presentación gesconsult 30 noviembre 2016 · 2016-12-22 · -gesconsult renta fija flexible (mixto...

Diciembre 2016

Diciembre 2016

GESCONSULT S.G.I.I.C.

Diciembre 2016Diciembre 2016

- Gestora de fondos de inversión y SICAVs creada en 1983.

- Filosofía de gestión: flexibilidad, selección de valores e independencia.

- Búsqueda de la mayor rentabilidad priorizando la preservación decapital y el control del riesgo (volatilidad).

- Invertimos en compañías que conocemos en profundidad conindependencia de su tamaño, y nunca en modelos de negocio que noentendemos.

- Equipo de gestores consolidado: 11 años de media en Gesconsult.

- Los gestores son accionistas de la compañía y partícipes de los fondosgestionados.

GESCONSULT SGIIC Diciembre 2016

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Diciembre 2016Diciembre 2016PREMIOS Y RECONOCIMIENTOSGesconsult ha sido galardonada con varios premios independientes, tanto a la gestora y a los fondos, como al equipo gestor.

2015• Premio entregado por la revista Dirigentes a Gesconsult por su

Excelencia en la Gestión.

2012• European Funds Trophy - Premio 2012 MEJOR GESTORA EUROPEA ENTRE 4 y 7

FONDOS.

2010• Eurofonds - Premio 2010 MEJOR GESTORA EUROPEA ENTRE 4 y 7 FONDOS.

• Premio LIPPER a Gesconsult León Valores, FI en categoría MEJOR FONDO EUROZONA a 5 AÑOS.

• Premio Citywire a los Gestores Alfonso de Gregorio y David Ardura en Renta Variable y Renta Fija en Europa respectivamente.

2009 • Premio LIPPER a Gesconsult León Valores, FI en categoría MEJOR FONDO EUROZONA a 5 AÑOS.

• Medalla otorgada por Morningstar a Gesconsult Renta Variable, FI tras un análisis cualitativo del fondo, del gestor, proceso de inversión y estrategia.

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Diciembre 2016Diciembre 2016PROCESO DE INVERSIÓN

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Asignación de activos: RV/RF/liquidez

Oportunidades de inversión a nivel geográfico, sectorial, duración, divisas

Análisis por fundamentales

“News Flow” ¿Quién compra y vende?

Selección final de valores

Inclusión en cartera

• Cuantitativo• Cualitativo

Clave: conocer equipo gestor

Análisis macro

Opinión del mercado, volumen de negociación, aplicaciones, etc.

Diciembre 2016Diciembre 2016PROCESO DE INVERSIÓN

• Determinar las oportunidades de inversión a nivel geográfico y sectorial. • Comités semanales de Estrategia: % de asignación táctica de activos (RV– RF).

• Ratios de valoración, flujos de caja, niveles de deuda, etc. • Estudio cualitativo en profundidad (valor intrínseco de la compañía, ventajas competitivas, etc.).• Entrevistas con los gestores de la compañía.

• Agilidad y flexibilidad en los niveles de exposición a mercado (RV) y duraciones en renta fija (RF).• Coberturas tácticas en RV y RF en base a la visión de mercado.• Gestión no indexada: composición de carteras no determinada por ningún índice.

• Control de la volatilidad – Presupuesto de Riesgo.• Simulaciones por Var de las carteras.

ANÁLISIS MACRO

ANÁLISIS FUNDAMENTAL

GESTIÓN ACTIVA

CONTROL DEL RIESGO

5


Fuente: Bloomberg a 30/11/2016

* Fondo Gesconsult León Valores Mixto Flexible, que puede tener entre un 30% y un 75% en Renta Variable.

RESULTADOS DE GESTIÓN

Evolución de nuestro fondo mixto de RV desde lanzamiento *

Gesconsult León Valores Mixto Flexible: Rentabilidad Acumulada (10 años) 18,09%

IBEX-35: Rentabilidad Acumulada (10 años) -37,27%

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- FONDOS PUROS DE RENTA VARIABLE:

- Gesconsult Renta Variable (RV España)

- Gesconsult Crecimiento (RV Zona Euro)

- FONDOS MIXTOS:

- Gesconsult León Valores (Mixto de RV Zona Euro)*

- Gesconsult Renta Fija Flexible (Mixto de RF Zona Euro)*

- FONDO RENTA FIJA CORTO PLAZO:

- Gesconsult Corto Plazo

GAMA DE FONDOS

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* Réplicas en formato Plan de Pensiones

** Réplicas en versión Luxemburgo

**

**

Diciembre 2016


Equipo de gestión formado por cinco personas, los gestores con una media de 11 años en Gesconsult.

EQUIPO DE GESTIÓN

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Alfonso de Gregorio - Director de GestiónGestor de Renta Variable España14 años en Gesconsult

David Ardura – Subdirector de GestiónGestor de Renta Fija12 años en Gesconsult

Lola Jaquotot Gestora de Renta Variable Zona Euro12 años en Gesconsult

Gonzalo SánchezAnalista de Renta Fija

G. Renta Variable G. León Valores B*

G. Corto Plazo G. RF Flexible*

G. Crecimiento

* Fondos mixtos cogestionados por Alfonso de Gregorio y David Ardura

G. León Valores B*

G. RF Flexible*

Diego SalvadorAnalista de Renta Variable Europea

Lucas MaruriAnalista de Renta Variable Española

Diciembre 2016

Diciembre 2016Diciembre 2016RESULTADOS DE GESTIÓN

Datos de rentabilidad a 31 de Mayo de 2016

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¹: Calificación de León Valores Clase B

FONDOSCalificación Morningstar

Patrimonio(mill.)

Volat5 años

Rentab.2005

Rentab.2006

Rentab.2007

Rentab.2008

Rentab.2009

Rentab.2010

Rentab.2011

Rentab. 2012

Rentab. 2013

Rentab. 2014

Rentab. 2015

Rentab. 2016

Rentab. Acumulada

10 años

Gesconsult León Valores Mixto Flexible (30%-75% RV)* (2)

51,66 10,22% 14,78% 20,94% 4,77% -18,14% 16,01% -4,85% -7,77% 3,42% 18,45% 4,31% 7,62% -1,92% 18,09%

GesconsultRenta Fija Flexible(0%-30% RV)

94,78 3,22% 7,72% 8,87% 2,78% -2,98% 5,85% -2,90% 1,94% 0,64% 7,41% 6,13% -0,42% 0,34% 20,29%

GesconsultCorto Plazo

97,28 0,26% 1,75% 2,65% 3,39% 3,88% 1,93% 1,32% 2,67% 2,29% 2,69% 1,58% 0,10% 0,35% 22,39%

¹

µµµ

µµµµ

µµµµµ

Datos de rentabilidad a 30 de noviembre de 2016

FONDOSCalificación Morningstar

Patrimonio (en millones)

Volat. 10 años

Rentab.

2005Rentab.

2006Rentab.

2007Rentab.

2008Rentab.

2009Rentab.

2010Rentab.

2011Rentab.

2012Rentab.

2013Rentab.

2014Rentab.

2015Rentab.

2016

Rentab. Acumulada

10 años

GesconsultRenta Variable

37,98 16,71% 24,56% 41,32% 9,43% -34,12% 30,13% -7,48% -10,44% 2,72% 32,97% 3,85% 6,67% -1,51% 18,87%

Gesconsult Crecimiento (R.V. Zona Euro)

10,66 16,59% 31,09% 35,00% 8,21% -37,11% 29,87% -5,17% -10,65% 10,34% 19,45% 1,70% 5,32% -6,62% 0,65%

Ibex35 24,22% 18,20% 31,79% 7,32% -39,43% 29,84% -17,43% -13,11% -4,66% 21,42% 3,65% -7,15% -8,97% -37,27%

Eurostoxx-50 23,58% 13,79% 17,95% 1,20% 3,85% -6,61% -23,71%

µµµµµ

µµµ


GESCONSULT RENTA VARIABLE, FI

Fondo Renta Variable España(75-100% RV)

10

Diciembre 2016Diciembre 2016GESCONSULT RENTA VARIABLE, FI

- Fondo de Renta Variable España, con una exposición a bolsa de al menos el 75%.

- Al menos el 90% de la inversión en RV será en compañías españolas, pudiendo invertir hastaun 10% en valores domiciliados en países OCDE (fundamentalmente Zona Euro).

- Filosofía de gestión:

• Ideas: análisis macro en busca de los mejores sectores y valores de cada momento yciclo económico.

• Convicción: baja rotación de activos basada en nuestro análisis fundamental y unprofundo conocimiento de las compañías.

• Agilidad: movimientos tácticos y gestión activa de la liquidez del fondo.

- No existen limitaciones de tamaño de las compañías o distribución sectorial de la cartera. Nogestionamos en base a ningún índice (actualmente 50% de las compañías fuera de IBEX 35).

11

Diciembre 2016Diciembre 2016GESCONSULT RENTA VARIABLE, FI

* Fuente Bloomberg, datos a 30/11/2016

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Evolución del fondo a 10 años

Gesconsult Renta Variable +18,87%Ibex 35 -37,27%

Rentabilidades 2016 1 año 3 años 5 años 10 años Volatilidad a 10 añosGesconsult Renta Variable -1,51% -4,17% 9,16% 48,25% 18,87% 16,71%

Ibex 35 -8,97% -16,35% -11,68% 2,83% -37,27% 24,13%


Gesconsult Renta Variable: + 46,84%Ibex-35: -0,41%

GESTION ACTIVA2013-2014

Inicio de la recuperación económica

Incremento de los porcentajes de inversión

hasta máximo legal.

Inversión centrada fundamentalmente en

España.

Evolución del fondo desde 2012

Fuente Bloomberg Datos a 30/11/2016


Comienza 2015 con un alto

porcentaje de pequeñas y medianas empresas:

Aprovechamos la fuerte caída que

sufrieron a finales de 2014 (salida

gestores).

Junio 2016

Brexit

Segundas elecciones en

España

Utilización de coberturas ante

la incertidumbre.

2016

Caídas indiscriminadas ante los malos datos macro de China, desplome de las materias primas y la incertidumbre política en España.

…Representaron oportunidades de compra.

Verano 2012

La intervención del BCE, compra ilimitada de Deuda Pública a

países que lo soliciten. Punto de inflexión en las bolsas europeas.

Cambio en la estrategia de los fondos: pasamos a invertir en

valores de renta variable con un perfil más cíclico.

Noviembre2016

Elección Trump

Constitución Gobierno España

Inversión: sector bancario/ asegurador, construcción y valores

con presencia EEUU (fortaleza dólar).

Nula presencia en sector eléctrico.


14

Temáticas en cartera

Distribución por Sectores

Principales Posiciones

Fuente Propia: Datos a 30/11/2016

Fuente Bloomberg: Datos a 30/11/2016





15

ü Gesconsult Renta Variable es uno de los diez fondos (puesto número 5) de renta variable española que cuentacalificación cinco estrellas (a largo plazo) Morningstar.

Fuente: Morningstar

¿POR QUÉ GESCONSULT RENTA VARIABLE, FI?

Fondos renta variable española con cinco estrellas


GESCONSULT CRECIMIENTO, FI

Fondo Renta Variable Zona Euro(75-100% RV)

16

Diciembre 2016Diciembre 2016GESCONSULT CRECIMIENTO, FI

- Fondo de Renta Variable Zona Euro, con una exposición a bolsa de al menos el 75%.

- Al menos el 60% de la inversión en compañías domiciliadas en la Zona Euro (ex España).

- Filosofía de Gestión:

• Ideas: análisis macro en busca de los mejores sectores y valores de cada momento yciclo económico.

• Convicción: baja rotación de activos basada en nuestro análisis fundamental y unprofundo conocimiento de las compañías.

• Agilidad: movimientos tácticos y gestión activa de la liquidez del fondo.

- No existen limitaciones en el tamaño de las compañías o en la distribución geográfica osectorial de la cartera, no gestionamos en base a ningún índice.

17


* Hasta el 27/02/2012, Gesconsult Crecimiento era un fondo enfocado a RV Española (índice de referencia IBEX 35). Pero una vezregistrado el cambio en la política de inversión del fondo (pasa a ser RV Europa Zona Euro) se mide con el Eurostoxx 50.

18

Evolución del fondo a 10 años

* Fuente Bloomberg, datos a 30/11/2016

Gesconsult Crecimiento +0,65%EuroStoxx 50 -23,47%

Rentabilidades 2016 1 año 3 años 5 años 10 años Volatilidad a 10 añosGesconsult Crecimiento -6,62% -10,63% 0,71% 31,70% 0,65% 16,59%

EuroStoxx 50 -6,61% -12,97% -1,13% 30,95% -23,47% 23,57%


19

Distribución por Sectores

Temáticas en cartera Principales Posiciones

Fuente Inversis: Datos a 30/11/2016

Datos a 30/11/2016 Datos a 30/11/2016

Fuente Inversis: Datos a 30/11/2016


GESCONSULT LEON VALORES MF B, FI

Fondo Mixto de Renta Variable Zona Euro(30-75% RV)

20

Diciembre 2016Diciembre 2016GESCONSULT LEON VALORES B, FI

- Fondo Mixto de Renta Variable Zona Euro, que invierte entre el 30-75% en RV. Permite alinversor adaptarse en cada momento a las condiciones de mercado.

- El gestor podrá invertir en todo tipo de emisiones de renta fija (con un límite del 25% enhigh yield)

- Y en valores de RV de cualquier capitalización en valores europeos o españoles, según elentorno lo requiera.


• Gestión Activa: comités semanales de asignación de activos (RV/RF/Liquidez)• Ideas: análisis macro en busca de las mejores oportunidades geográficas y

sectoriales en base a la situación de mercado.• Flexibilidad: composición de cartera (RV y RF) no determinada por ningún índice.

21


Enero 2016

Malos datos macro de China.

Desplome de las materias primas.

Incertidumbre política en España.

Utilización de coberturas.

Venta de banca italiana, castigada por retraso en creación de banco

malo.

EVOLUCIÓN FRENTE A LOS ÍNDICES

G. León Valores Mixto Flexible -1,92% Ibex 35 -8,97%

Fuente Bloomberg 30/11/2016

Gesconsult Leon Valores frente al Ibex35 en 2016

Febrero/Marzo 2016

Reserva Federal EEUU mantiene tipos y advierte crecimiento más lento de su economía.

Recuperación precio materias primas.

Falta de acuerdo Gobierno en España.

Levantamos coberturas.

Venta del porcentaje en Ferrovial.

Incrementamos porcentaje en valores medianos que sufren recortes (Europac, Míquel y Costas…) tras

buenos resultados.

Entrada de valores relacionados con Materias Primas: Acerinox, Mittal.

Junio 2016

Brexit.

Elecciones en España.

Reunión Fed: retrasan subida de tipos de interés.

Utilización de coberturas.

Nula presencia sector bancario, materias primas y sectores regulados.

Tras las elecciones compra de Gamesa y Colonial.

Noviembre 2016

Elección Trump.

Constitución Gobierno España.

Inversión sector bancario/asegurador

Inversión sector construcción (ACS)

Nula presencia sector eléctrico

Inversión en valores con presencia en EE.UU (fortaleza dólar)

22


23

Evolución del fondo a largo plazo

Fuente Bloomberg Datos a 30/11/2016

”

Rentabilidades 2016 1 año 3 años 5 años 10 años Volatilidad a 10 añosGesconsult León Valores MF -1,92% -3,78% 10,53% 32,86% 18,09% 9,55%

EuroStoxx 50 -6,61% -12,97% -1,13% 30,95% -23,47% 23,57%


A 3 años, Gesconsult León Valores Mixto Flexible obtiene una mayor rentabilidad que los principales fondos mixtos de renta

variable comercializados en España.

Gesconsult León Valores Mixto Flexible se gestiona activamente y de manera muy ágil para ajustar en todo momento la exposición a renta

variable y renta fija en base a los mercados.

GESCONSULT LEON VALORES B, FI

Fuente: Bloomberg, 30 de Noviembre 2016 Fuente: INVERSIS, 30 de Noviembre 2016

JPM GlobalIncome

GAM Star Global Selector

24

Gesconsult León

Valores

MS DiversifiedAlpha Plus

CarmignacPatrimoine

First Eagle Amundi Intl.

Fidelity Euro Balanced Fund

Cartesio Y

BestinverMixto

Internacional


Distribución por Temáticas Distribución por Activos

Principales Posiciones R. Variable Principales Posiciones R. Fija

25

Fuente Propia: Datos a 30/11/2016Fuente Propia: Datos a 30/11/2016



Página 26

Antes de Trump (Desde 1/1/2016 al 08/11/2016)

Fuente Bloomberg. Datos de 08/11/2016 al 15/11/2016.

TRUMP – COMPORTAMIENTO SECTORIAL

26


Después de Trump (desde el 08/11/2016 al 15/11/2016)

Fuente Bloomberg. Datos de 08/11/2016 al 15/11/2016.

TRUMP – COMPORTAMIENTO SECTORIAL

Rotación sectorial

27


GESCONSULT RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

Fondo Mixto de Renta Fija Zona Euro(0-30% RV)

28

Diciembre 2016Diciembre 2016GESCONSULT RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

- Fondo Mixto de Renta Fija Europa, que invierte entre el 0-30% en RV, principalmente envalores de la Zona Euro.

- El gestor podrá invertir en todo tipo de emisiones de renta fija (con un límite del 15% enhigh yield) y en valores de RV de cualquier capitalización.


• Preservación de capital: control del riesgo (volatilidad < 4%) y uso de coberturas.• Gestión Activa: comités semanales de asignación de activos (RV/RF/Liquidez).• Ideas: análisis macro en busca de las mejores oportunidades geográficas y

sectoriales en base a la situación de mercado.• Flexibilidad: composición de cartera (RV y RF) no determinada por ningún índice.

29


Periodo 2005 - 2008

La Renta Fija se ve penalizada por subidas de tipos de interés.

Gesconsult Renta Fija Flexible

- Mayor peso en renta variable.- Inversiones a corto plazo en renta fija:

duraciones bajas en cartera.

Periodo 2009 - 2013

La Renta Fija se ve favorecida por bajadas en los tipos de interés


- Escasa presencia en renta variable.- Incremento en la duración de las

carteras

FLEXIBILIDAD EN LA GESTION

Periodo 2013 - 2014

Los Bancos Centrales condicionan positivamente la evolución de la

Renta Fija.


- Aumento de la inversión en RV - Reducción de duraciones en RF


(*) Primera fecha de observación del Índice en Bloomberg (BBUOBLNC Index) Hasta el 30 de noviembre de 2016

30

2015-2016

La Renta Fija tiene mucha volatilidad y correlación con resto de activos. Comienza retirada de

estímulos de la FED


- Aumento de la inversión en RV - Duraciones cortas en RF

(2005-2007) (2013-2015)

Crecimiento CrecimientoProtección(2007-2012)

Gesconsult Renta Fija Flexible: +21,26%

Índice Sector Fondos Mixtos: +12,43%

Protección(2016)


Fuente: Bloomberg, 31 de Octubre de 2016

A 3 años, Gesconsult Renta Fija Flexible obtiene una mayor rentabilidad que los principales fondos mixtos y de renta fija

nacionales e internacionales comercializados en España.

Fuente: INVERSIS, 30 de Noviembre de 2016


M&G Optimal Income

Invesco Euro Corp. Bond

Pimco Global Investment Grade

Carmignac Securite

BGF Euro Short Term Duration

Gesconsult Renta Fija Flexible se gestiona muy activamente para ajustar en todo momento la exposición a RV en base a los mercados.

Invertirá en renta variable entre el 0-30%.

31

Datos a 30/11/2016Índice del Sector en Bloomberg: BBUOBLNC


Diciembre 2016Diciembre 2016GESCONSULT RENTA FIJA FLEXIBLE, FI

32

Distribución de Vencimientos de Renta FijaDistribución por Activos

Principales Posiciones R. Variable Principales Posiciones R. Fija





ü Un nuevo entorno requiere una nueva estrategia.ü Fondo para beneficiarse del nuevo escenario de tipos.ü Desde los mínimos del bono del gobierno alemán a 10 años (8 de julio 2016) mientras algunos de los fondos

mas vendidos en España registran pérdidas importantes, Gesconsult Renta Fija Flexible aporta estabilidad y tiene rentabilidades positivas.

¿POR QUÉ GESCONSULT RENTA FIJA FLEXIBLE, FI?

* Fuente Bloomberg. Datos del 8/7/16 al 16/11/16

Gesconsult Renta Fija Flexible 0,78%

Invesco euro corporate bond -0,80%Legg Mason Western Asset -0,81%

BNY Euroland bond -2,40%

Nordea Stable Return -3,73%

33

Diciembre 2016

Precio Bund 1990-sep 2016

Inflación general Eurozona

GESTION DE LOS FONDOS

Día 09/11/16; Fuente Bloomberg

34


GESCONSULT CORTO PLAZO, FI

Fondo Renta Fija Corto Plazo(Duración Media Cartera <12 meses)

35

Diciembre 2016Diciembre 2016GESCONSULT CORTO PLAZO, FI

- Fondo de Renta Fija a Corto Plazo euro.

- Invierte en activos a muy corto plazo, con un vencimiento medio inferior a un año.

- La inversión se centra en activos de emisores públicos y privados de alta calidadcrediticia, Repos de Deuda y Eurodepósitos .

- Su objetivo es maximizar la rentabilidad de la liquidez asumiendo el mínimo riesgo.

- Ofrece ventajas fiscales y operativas frente a otros activos como los depósitos.


• Control del riesgo: alta calidad crediticia, mínima volatilidad (0,24% a 12 meses).• Flexibilidad: combina depósitos, bonos flotantes y de corto plazo, etc.• Gestión Activa: siempre atentos a las oportunidades de inversión del mercado.

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Ventajas de Gesconsult Corto Plazo vs Depósitos

Ø Los Fondos de Inversión gozan de una fiscalidad más atractiva:Posibilidad de traspaso entre fondos sin tributar ante Hacienda, detal manera que no existe imposición hasta que no se reembolsa.

Ø Disponibilidad Diaria sin Penalización (a diferencia de depósitos).

Ø La rentabilidad interna neta del fondo se sitúa en 0.18%, algodestacable si consideramos las rentabilidades negativas de lapráctica totalidad de las deudas públicas europeas, en el plazoinferior a 2 años.


Fondo de Renta Fija a Corto Plazo, que invierte tanto endepósitos bancarios como en activos de renta fija con unvencimiento inferior a 2 años.

Descripción del Fondo

Datos del Fondo


Rentabilidades anuales

37

Distribución dela Cartera

Rentabilidad fondo vs Deuda Pública Española

Patrimonio € 100.382.908Valor Liquidativo (€) 708,9458Comisión de suscripción 0%Comisión de reembolso 0%Comisión de gestión 0,60%Comisión de depósito 0,10%

Gestor David ArduraCategoría Renta Fija a CPFecha lanzamiento Junio 1991ISIN ES0138922036Ticker FONDMIX SM

Número de Posiciones: 66




38

Distribución de la Cartera

Fuente: Inversis, 30 de Noviembre de 2016


Fuente: Bloomberg, 30 de Noviembre de 2016

A 3 años, Gesconsult Corto Plazo obtiene una mayor rentabilidad que los principales fondos de renta fija corto plazo

comercializados en España.

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Gesconsult Corto Plazo

Pictet-Sovereign Short-Term Money Market

DB Portfolio

Aviva Corto Plazo


Fuente: Morningstar, 30 de Noviembre de 2016


Rentabilidad 10 años vs. Volatilidad 3 años Evolución del Fondo VS. Sector a 10 años

Distribución Cartera Renta Fija Calidad Crediticia Rentabilidad y Duración


* Tasa Interna de Rentabilidad

40

Gesconsult Corto Plazo: + 22,39 %

Índice Sector Renta Fija CP Euro: + 12,93%

Rentabilidad y Riesgo Noviembre 16TIR (*) 12 meses (neta de comisiones) 0,18%Duración (años) 0,75Volatilidad 12 meses 0,398%Volatilidad 30 días 0,206%




Plaza Marqués de Salamanca, 1128006 Madrid

AVISO LEGAL: La información contenida en el presente documento ha sido preparada por Gesconsult S.A. SGIIC (“Gesconsult”). NiGesconsult ni las entidades de su grupo se hacen responsables de su exactitud o contenido. En ningún caso deberá tomarse como consejo orecomendación de inversión. El presente documento no podrá servir de base para formular una oferta o solicitud en ninguna jurisdicción nicircunstancia en que dicha oferta o solicitud sea ilegal o no hubiera sido autorizada. Rentabilidades pasadas no garantizan en ningún casorentabilidades futuras. El valor del capital invertido y de los ingresos de él derivados, no está garantizado, pudiendo en consecuencia caer oincrementarse por efecto de la evolución de las Bolsas y Tipos de Cambio. Al enajenar su inversión es posible que recupere un importe menorque el capital invertido en origen. Debe examinarse el Folleto Informativo de los Fondos, ya sea el completo o el simplificado, el Reglamento deGestión y los informes periódicos de los Fondos antes de realizar una inversión y recabar el asesoramiento de cuantas terceras personas oentidades independientes se juzgue oportuno, los Folletos, los Reglamentos y los informes periódicos pueden obtenerse de Gesconsult S.A.SGIIC, Plaza Marqués de Salamanca 11 6º izda, 28006 Madrid, España o en nuestra página web www.Gesconsult.es. Gesconsult es la SociedadGestora , ha sido aprobada y está sujeta a la tutela y supervisión de la Comisión Nacional de Mercado de Valores de España. Los Fondos tienentambién, aunque suavizado por la normativa sobre dispersión de su inversión en valores, un riesgo de concentración ya que el número devalores en que invierte es limitado . Además los fondos pueden utilizar instrumentos derivados, no sólo como cobertura de sus inversiones sinotambién para la más eficaz gestión de sus carteras lo que supone un riesgo añadido más.

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