presentación 7 diciembre
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Fundación del Tucumán
Área de Economía
Dic. 2011
Situación y Perspectivas
Económicas
Lic. Eduardo Robinson
Lic. Víctor Funes
Lic. Santiago Sosa
1. Contexto Internacional
1. Desaceleración global, mayor deterioro de la economía europea y
multiplicación de incógnitas
2. Se estabilizan los precios de materias primas y commodities
2. Aspectos relevantes de la situación nacional
1. ¿Cómo empieza la economía del tercer mandato?
2. Pensando en 2012, ¿cuáles son los principales riesgos?
3. ¿Qué puede esperarse?
3. La economía local
1. Informe construcción: avance
2. El presupuesto público: algunos datos
3. Comentarios finales
TEMARIO
Situación Internacional: breve cronología de los hechos
La recuperación iba por buen camino.
EE.UU despejaba dudas de una nueva caída en
recesión y en Europa los problemas parecían
encapsulados. Terremoto de Japón trajo las
primera dosis fuerte de incertidumbre
Emergentes crecían a buen ritmo, presiones
inflacionarias en los mercados emergentes con
subas de tasas de interés. Suba del precio de
materias primas, el petróleo, sobre cuestiones
geopolíticas(conflicto Egipto) se modera el
riesgo en Europa
I trimestre En el arranque de 2011 los «buenos augurios» superando a las «dudas»
En la zona euro hay indicios de recuperación,
pese al rescate de Portugal, España no
acusa contagio, suba de la tasa de interés BCE
II trimestre Las «dudas» empezaron a hacerse sentir, equilibrio con los «buenos augurios»
China mantiene su buena dinámica económica,
pero los problemas de solvencia afloran en países
periféricos de Europa y continúa débil EE.UU.
Crecen las dudas
Etapa I Etapa II
Etapa I Etapa II
III trimestre Nuevamente Grecia en escena: ajuste insuficiente, aumenta el riesgo global
La UE y el FMI exigen a Grecia compromiso
para implementar un programa de austeridad.
Incremento de las tensiones financieras y
presiones inflacionarias en emergentes (China
y Brasil)
Señales mixtas: ajustes a cambio de ayuda y
algunos datos muestran síntomas positivos (la
producción industrial de Japón se incrementó en
un 5,7% a/a en mayo después
de contraerse un 1,6%). La periferia europea no
logra despejar las dudas.
Etapa I Etapa II
IV Trimestre Se intensifican las dudas y los riesgos a una nueva contracción global
Emergen nuevos focos de incertidumbre
Dudas acerca de la implementación de la flexibilidad en la FEEF, ya que el gobierno alemán
rechaza dar ‘carta blanca’ a las compras generalizadas en el mercado secundario.
Las economías emergentes del FMI son reacias a inyectar una gran suma de dinero en un nuevo
rescate griego
Dudas acerca de la resolución es el incremento del techo de la deuda en EE UU.
Las medidas adoptadas resultan insuficientes para tranquilizar los mercados
Defiende una “unión intergubernamental”, en
la que el Consejo de jefes de Estado tenga la
última palabra
El BCE debe tener un rol más activo en la
crisis y comprar deuda de los países en
dificultades,
Impulsa la emisión de títulos europeos, como
forma de «solidarizarse»
Comisión vs.
gobierno
Francia Alemania
Sostiene avanzar con una integración
"comunitaria".
El BCE debe limitarse a proteger la
estabilidad de la moneda, combatiendo
presiones inflacionarias.
Rechaza su creación, no quiere
solidaridad fiscal sin modificación de
acuerdos
Rol del Banco
Central Europeo
Eurobonos
Predominan dos visiones: mientras ¿se diseña una Europa Alemana?
Inflación - (Tasas Interanuales %)
2008 2009 2010 2011 2012
Estados Unidos 3,8 -0,3 1,6 2,9 2,2
UEM 3,3 0,3 1,6 2,6 1,6
Alemania 2,8 0,2 1,1 2,4 1,6
Francia 3,2 0,1 1,7 2,2 1,5
Italia 3,5 0,8 1,6 2,6 1,8
España 3,6 2,2 3,1 3,1 1,2
América Latina * 7,7 6,4 6,5 10,1 9,5
Asia 5,1 0,3 2,8 4,4 3,5
China 5,9 -0,7 3 5,3 3,9
Asia (exc. China) 4,8 0,7 2,8 4,4 3,5
Mundo 6,1 2,2 3,6 5 4
•Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela
Fuente: WEO, Banco Mundial
Aspectos de la Economía Internacional: las proyecciones
indican que seguirá la tendencia 2011
PBI (Tasas Interanuales %)
2008 2009 2010 2011 2012
Estados Unidos -0,3 -3,5 3 1,6 2,9
UEM 0,3 4,2 1,7 1,7 1,0
Alemania 0,8 -5,1 3,6 2,9 1,7
Francia -0,2 -2,6 1,4 1,6 1
Italia -1,3 -5,2 1,2 0,7 0,3
España 0.9 -3,7 -0,1 0,8 1
América Latina
* 5,2 -0,6 6,6 4,5 3,8
Asia (sin China) 5,2 4,8 8 5,9 6,4
China 9,6 9,2 10,4 9,1 8,6
Mundo 2,8 -0,6 5,1 3,9 4,8
•Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela
Fuente: WEO, Banco Mundial
Aspectos de la Economía Internacional: las
proyecciones indican que seguirá la tendencia 2011
Cuenta Corriente (% PIB)
2008 2009 2010 2011 2012
Estados Unidos -4,7 -2,7 -3,3 -3,2 -3
UEM -0,5 -0,5 -0,5 0,0 0,2
Alemania 6,3 5,6 5,7 5,5 5
Francia -1,7 -1,5 -1,7 -2,2 -2,5
Italia -2,9 -2 -3,5 -3,9 -3,5
España -9,6 -5,2 -4,5 -4,5 -3
América Latina * -0,7 -0,3 -0,8 -0,7 -1,7
Asia 4,8 3,8 3,2 2,7 2,9
China 9,1 5,2 5,2 4,4 4,5
Asia (exc. China) 1,4 2,3 1,9 1,6 1,8
Déficit Público (% PIB)
2008 2009 2010 2011 2012
Estados Unidos -3,2 -9,9 -8,9 -8,9 -7,1
UEM -2,1 -6,4 -6,2 -4,5 -3,4
Alemania -0,1 -3,2 -4,3 -2,5 -1,5
Francia 3,3 -7,5 -7,1 -5,8 -4,9
Italia -2,7 -5,4 -4,6 -4,1 -1,9
España -4,2 -11,1 -9,2 -6,5 -4,4
América Latina * -1,1 -2,8 -2 -2,1 -2,4
Asia (sin China) -4,4 -6,5 -4,7 -5,7 -4,7
China -0,4 -2,2 -2,5 -2 -1,8
70
80
90
100
110
120
130
140
150
Cotización de Divisas seleccionadas con respecto al dólar de EEUU (Índice Enero 2007=100)
Peso argentino Euro Real brasileño Peso uruguayo Yuan
El peso Argentino se comporta de forma diferente al resto de las
monedas de la región: se deprecia a una tasa casi constante
Las divisas reaccionan de forma diferente a la recuperación del
dólar (algunas lo acompañan depreciándose y otras mantienen
su trayectoria)
0
500
1000
1500
2000
2500
Evolución Riesgo País Argentina y otros países (pb)
EMBI+ Argentina Brasil Mexico Venezuela
Riesgo país: Venezuela y Argentina lideran el diferencial de tasas en la
región
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Principales tasas de Interés
MRO - Zona Euro Federal Funds - EE.UU
Selic - Brasil Repo - Inglaterra
Overnight Interest Rate - Japón
Crisis Financiera
Las Tasas de Interés internacionales siguen en valores cercanos a
cero: no se recuperaron desde la crisis de 2008 (incertidumbre en la
Eurozona y dudosa recuperación económica en EEUU)
Aspectos de la Economía
Argentina
En definitiva: economía mundial, con bajo crecimiento económico ¿recesión?
Desde la crisis de 2008, la economía mundial sigue sin encontrar el camino
de la reactivación y persisten las dudas
Los gobiernos implementaron políticas expansivas, pero sólo han servido
para evitar el descalabro financiero, pero poco resultados en la economía
real
Las cumbres despiertan ciertas expectativas, pero se quedan en eso, los
calmantes duran muy poco
Nuevas expectativas por la cumbre del viernes, ¿habrá humo blanco?
El problema es cómo mejorar la solvencia, con el menor ajuste posible
¿puede ser contraproducente?
Componente 2008 2009 2010 2011
(I Sem.)
Consumo Privado 6,5% 0,5% 9,0% 8,4%
Ventas de Automotores 8,3% -20,4% 43,3% 14,6%
Ventas en Supermercados 26,5% 10,8% 16,4% 13,0%
Ventas en Shoppings 19,2% 8,0% 30,4% 12,1%
Consumo Público 6,9% 7,2% 9,4% 9,3%
Inversión 9,1% -10,2% 21,2% 16,1%
Exportaciones 1,2% -6,4% 14,6% 1,1%
Importaciones 14,1% -19,0% 34,0% 15,1%
PBI 6,8% 0,8% 9,2% 7,8%
Variación real Componentes del PBI
1. Cuerda Floja
Contracción comercio con Brasil +
Crisis mundial: Caída de las
exportaciones mayores trabas
a la importación
Aumento de las tasas de interés + el
impacto de la quita de subsidios
Rie
sg
os Caída en el precio de la soja
Baja credibilidad Fuga de
capitales Menor inversión
Devaluación
para proteger
Competitividad
Recaudación (Der. De
Exportación)
Enfriamiento del
Consumo y
desacelera la
Producción
Menor nivel de actividad
Mayor deterioro Fiscal La economía se enfría
Disminuye la
inflación
1. Cuerda Floja
2. Continúa «El show del consumo»
Se acelera la emisión monetaria +
disminuye tasa de interés
Elevados ajustes salariales > 25%
anual
Rie
sg
os
Aire Fiscal: mayor recaudación
temporalmente
Reactiva el consumo
(artificial)
Se sostiene el nivel
de actividad
económica
Corrección cambiaria: salto del dólar (símil 2008: de 3 a 4 $/US$ en 12
meses)
Escalada
inflacionaria
La devaluación permite sostener las
exportaciones
2. Continúa «El show del consumo»
Contracción comercio con Brasil +
Crisis mundial: Caída de las
exportaciones mayores trabas
a la importación
3,90
3,95
4,00
4,05
4,10
4,15
4,20
4,25
4,30
$/U$S
Trayectoria del dólar diario 02/enero al 29/nov de 2011
Devaluación enero a la fecha
= $0,3 lo cual equivale al 7,8%
31 oct.: Anuncio
Restricciones a la compra
de dólares
Mensualmente la moneda se
devalúa en 2,7 centavos por
dólar
De mantenerse esta trayectoria, el dólar estaría en 4,40 (Tipo de
cambio del Presupuesto 2012) en Junio de 2012.
Hay complicaciones en cambiarias
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
03/01/2011 07/02/2011 16/03/2011 26/04/2011 01/06/2011 07/07/2011 11/08/2011 16/09/2011 24/10/2011
Mil
lare
s
Depósitos en Moneda extranjera (Millones de Pesos)
Entre el 01/11/2011 y el 15/11/2011
salió el equivalente a 1.722 Millones de Pesos (115
Mil millones promedio por día-22% del Total)
El «cepo cambiario» trajo consecuencias…entre ellas salida
de depósitos depósitos en dólares
3,60
3,80
4,00
4,20
4,40
4,60
4,80
Trayectoria cambiaria 2010-2011, Proyecciones para 2012 Tipo de cambio oficial BCRA $/US$
TC Banda-10% Banda+10%
Año 2010
Año 2011
1er sem 2012
4,70
4,40
4,55
Presupuesto
Dólar paralelo
$ + 0,5 +0,7
Escenario
internacional
desfavorable
Hay complicaciones cambiarias
4,1 4,2
4,3
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
en
e-0
1
may-0
1
sep
-01
en
e-0
2
may-0
2
sep
-02
en
e-0
3
may-0
3
sep
-03
en
e-0
4
may-0
4
sep
-04
en
e-0
5
may-0
5
sep
-05
en
e-0
6
may-0
6
sep
-06
en
e-0
7
may-0
7
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-07
en
e-0
8
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8
sep
-08
en
e-0
9
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9
sep
-09
en
e-1
0
may-1
0
sep
-10
en
e-1
1
may-1
1
sep
-11
Tipo de Cambio Nominal $/US$ vs Tipo de Cambio Real*
TCR INDEC (eje izq) TCR privado (eje izq) TCN (eje der)
Trayectoria con el IPC no oficial.
Apreciación real del peso
En términos reales, existe un atraso cambiario, aunque el nivel de precios oficial
no refleja esto. Sin embargo, la realidad muestra que los precios internos (y
particularmente los salarios) se han incrementado más rápido que el Tipo de
cambio nominal
Hay complicaciones cambiarias
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
22,0
ene-09 jun-09 nov-09 abr-10 sep-10 feb-11 jul-11
Tasa de Interés
Tasa de Interes Depósito de 30 a 60 días
El aumento de la tasa de interés para evitar el retiro de depósitos
tendría impacto en el consumo
Un dato no menor: se encarece el crédito
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
Formación de activos externos del SPNF Millones de dólares – 2006 hasta septiembre 2011
Efecto Crisis
del Campo
Otro dato no menor: este año se aceleró la fuga de
Capitales
La salida de capitales toca el techo alcanzado el primer trimestre de 2008, con
US$ 8.200 millones . Ya salieron más de US$ 18.300 millones desde el inicio
de 2011. Se prevé que hasta fin de año la fuga habrá alcanzando los US$
22.000, el doble que en el 2010.
130%
Fuerte disminución de las Reservas como consecuencia de la
demanda para fugar dólares
52.000
46.000
40.000
42.000
44.000
46.000
48.000
50.000
52.000
54.000
Reservas Internacionales argentinas Saldos en millones de dólares Desde julio las Reservas se
redujeron en U$S 6.000 millones , en 11% del
Las reservas de «libre disponibilidad»
-20.000
-10.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
ene
-00
may-0
0
sep
-00
ene
-01
may-0
1
sep
-01
ene
-02
may-0
2
sep
-02
ene
-03
may-0
3
sep
-03
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-04
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4
sep
-04
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-05
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5
sep
-05
ene
-06
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6
sep
-06
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-07
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7
sep
-07
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-08
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8
sep
-08
ene
-09
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9
sep
-09
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-10
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0
sep
-10
ene
-11
may-1
1
sep
-11
Millo
nes
de P
eso
s
Reservas de Libre Disponibilidad
Pago Deuda FMI
Caída abrupta durante
2011
Las Reservas de Libre Disponibilidad comienzan
a agotarse debido a la fuga de dólares
90%
95%
100%
105%
110%
115%
120%
125%
130%
135%
140%
150
160
170
180
190
200
210
220
03/01/2011 07/02/2011 16/03/2011 26/04/2011 01/06/2011 07/07/2011 11/08/2011 16/09/2011 24/10/2011
Miles d
e M
illo
nes d
e P
eso
s
Reservas Internacionales y Base Monetaria
Base monetaria - Total (Miles de Pesos) Reservas Internacionales (Miles de Pesos)
Reservas/Base Monetaria
Brecha Máxima: 52
MM
(28/01/2011)
Brecha
desaparece
Piso cobertura Decreto 1599/05: 100% Base Monetaria
El porcentaje de la Base Monetaria que cubren las
Reservas al Tipo de Cambio oficial ha caído por debajo de
lo que exige el Decreto 1599/05
0
100
200
300
400
500
600
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Millo
nes d
e p
eso
s
Depósitos Totales Nivel y Tasa de Variación
Depósitos Totales Variación Depósitos
Un dato positivo: se mantienen los depósitos
bancarios
0
50
100
150
200
250
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Millo
nes
Préstamos Al Sector Privado-Nivel y tasa de variación
Préstamos Totales Tasa de Variación
Dato positivo: aún no se detecta una
contracción de los préstamos
Preocupa: la solvencia fiscal se desvanece
El Superávit Fiscal ha desaparecido debido a que los
Gastos crecieron a una tasa superior que los ingresos.
Los ingresos dependen de la evolución de la economía y de los
precios de los commodities, que se encuentran estancados y
con tendencia a bajar
Los gastos crecen junto con los aumentos salariales (principal
componente del gasto público)
El Gasto Público y la Presión Fiscal se ubican en los
valores más altos desde 1993.
-50.000
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
19
61
19
63
19
65
19
67
19
69
19
71
19
73
19
75
19
77
19
79
19
81
19
83
19
85
19
87
19
89
19
91
19
93
19
95
19
97
19
99
20
01
20
03
20
05
20
07
20
09
Recursos y Erogaciones Totales del Estado Nacional En Millones de Pesos de 2004
Resultado Recursos Totales Erogaciones Totales
Se perdió el superávit fiscal
Durante oct. 2011 los ingresos
totales 27% y el gasto al
39%interanual
19,2% 18,7%
19,1%
17,1%
18,6% 18,9%
20,3%
19,6%
18,8%
17,6%
20,5%
23,5% 23,8%
24,2%
20,2%
21,2%
22,7%
24,3%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Presión Tributaria Nacional Recaudación como porcentaje del PBI
T/Y T/Y+Desv. Est. T/Y-Desv. Est.
18%
23%
La Presión Tributaria se encuentra en su nivel
máximo desde 1993
18%
19%
20% 19%
20% 20%
22% 22% 22%
19%
20%
21%
22% 22%
19%
20%
23%
24%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Tamaño del Estado Nacional Gasto Público como porcentaje del PBI
G/Y G/Y+Desv. Est. G/Y-Desv. Est.
19%
22%
También el gasto público se encuentra en
valores récord
Saldo Comercial - Acumulado Ene-Sep de 2011 En millones de dólares
2010 2011 Var %
Exportaciones 50.838 63.553 25%
Importaciones 40.587 55.391 36%
Saldo 10.251 8.162 -20%
Las importaciones continúan creciendo
a mayor ritmo que las exportaciones a
pesar de sus restricciones para evitar el
deterioro de la Balanza Comercial
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
Millo
nes d
e d
óla
res
Evolución de la Balanza comercial argentina
Exportación
Importación
Saldo
8.200 13.300 10.100
Deterioro gradual del la Balanza comercial pese a las
restricciones
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
en
e-9
6
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-96
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2
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4
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5
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6
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-06
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6
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7
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-07
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-08
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08
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9
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09
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10
ag
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0
en
e-1
1
jun
-11
Índice de Precios de Materias Primas BCRA
IPMP-Dólares IPMP-Pesos+43%
(May 2010-Feb 2011)
-40% (Jun2008 - Dic 2008)
Estancamiento
Los Precios de Materias primas siguen
altos, pero se estancan
0
100
200
300
400
500
600
700
Precio Internacional de los principales granos US$/ton
Precio Maíz
Precio Trigo
Precio Soja
Pico 2011 USD/tn 520
Valor Actual USD/tn 410 Precio Soja Máximo: 600 USD/Ton
(Jul 2008)
La Soja, el Trigo y el Maíz también comienzan a caer,
aunque todavía no llegaron a los valores previos a 2007
Los menores precios son generalizados, debido a que la
principal causa es el leve fortalecimiento del dólar
(numerario de éstos)
0
200
400
600
800
1.000
1.200a
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Mil
lon
es d
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eso
s
Evolución del FFS total provincias
FFS Pagado - millones de pesos
Ene-Nov 2011 Ene-Nov 2010 Var %
Total País 6.973 7.158 -2,6%
Tucumán 320 329 -2,6%
Ingresos por el Fondo Federal Solidario: importa por el
destino a infraestructura
Ingresos proyectados 2012 del FFS para Tucumán
En Millones de US$ En Millones de pesos
Precio Soja (U$S/tn) Precio Soja (U$S/tn)
Producción 380 450 530 380 450 530
44 M tn 68,4 81,0 95,4 301,0 356,4 419,8
50 M tn 76,0 90,0 106,0 334,4 396,0 466,4
56 M tn 83,6 99,0 116,6 367,8 435,6 513,0
INGRESOS
ESPERADOS 400 Millones de pesos
Ingresos por el Fondo Federal Solidario: importa por el
destino a infraestructura
Sector Real:¿cómo empieza el tercer
mandato?
El Consumo Privado continúa siendo el motor del crecimiento de
la economía.
Sin embargo se observa una desaceleración en los principales
rubros del consumo durante 2011, especialmente en las ventas de
automotores.
Caen las exportaciones (Problemas en la UE y en Brasil), pero
también las importaciones (menor consumo y trabas comerciales).
El Consumo Público se mantiene en la misma tasa de 2010, sin
señales de caída, pese a los recortes a los subsidios.
La Capacidad Instalada en la industria manufacturera, se encuentra
en un rumbo descendente desde enero de 2011, aún no se
configura como una recesión, pero es una señal de alerta más.
Sector real: se reduce la capacidad instalada
industrial
¿Cómo empieza la economía del tercer mandato?
2011
(estimado) CONSECUENCIAS 1998 - 2000
(promedio anual
Producción de:
Petróleo Mm3 49.000 34.000
Gas Mm3 45.000 46.000
Reservas Comprobadas* en años 17 8
Trigo M de tn 16 14 Sojización
Stock ganadero M de cabezas 53 46 Precio alto y exportación
baja
Inversión Privada % del PBI 20 18 Mucha obra pública
Saldo comercial energético US$ M +5.000 -3.000 Más presión cambiaria
Crédito al Sector Privado 24 14
Crédito Hipotecario 5 1
"Papelitos" de la deuda pública en el activo del BCRA 1.000 36.000
Patrimonio Neto del BCRA +2.500 -26.000
(*) Reservas certificadas dividido la producción total
Bajo nivel de crédito pero
crece porque el BCRA
emite moneda
Inflación
% del PBI
US$ M
Desabastecimiento y
necesidades de
importación
Adelanto Análisis Regional:
Sector de la Construcción en el NOA
Relación PBI – Construcción: marcado
comportamiento procíclico (elasticidad 1,30)
-60
-40
-20
0
20
40
60
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Construcción PBI
Evolución del PBI y del sector Construcción (variación % interanual)
Datos sector construcción
El Indicador Sintético de Actividad de la
Construcción (ISAC) se ubica en su máximo
histórico, de la mano del crecimiento de la
economía y de la falta de ofertas para la
inversión.
El pronóstico para los próximos 6 meses
prevé un estancamiento fruto del menor
crecimiento económico y de los mayores costos
de servicios.
Evolución y perspectivas del ISAC
Evolución y perspectivas del ISAC
Sector Construcción
El índice de Costo de la Construcción mide el costo de construir una casa prototipo en base a los requerimientos de insumos que ésta necesita.
El rubro del ICC que mas creció desde 2002 a la fecha es el de “Mano de obra”, el cual pasó de crecer por debajo del promedio, a superarlo a partir de 2009.
Por otro lado, el rubro “Materiales” tuvo el comportamiento opuesto.
A falta de un ISAC por provincias, el mejor indicador de actividad del sector en el NOA son los despachos de cemento, los cuales muestran cuantas toneladas de cemento se entregan por provincia, claramente, Tucumán lidera al NOA, seguida de cerca por Salta, mientras que Catamarca es la de menor actividad.
Despacho de cemento-Prov. del NOA
ICC: Índice del Costo de la Construcción
por capítulo
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14
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10.000
20.000
en
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Tasa
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Evolución del Crédito y evolución de las tasas del crédito hipotecario.
Desde enero de 2004 en adelante (en millones de pesos y %)
Crédito Hipotecario
Tasas crédito hipotecario
El incremento de la tasa de créd. Hipotecario refleja el costo del crédito de largo
plazo. De las operaciones de compra-venta de inmuebles sólo el 10% se realiza con
financiamiento hipotecario.
Consumo de Bienes Durables e Inmuebles:
Las expectativas de compra de electrodomésticos, autos y casas se fue
la de mayor crecimiento. La reversión del ciclo también sería más
pronunciada
Conclusiones
Preocupa la situación internacional. Las herramientas empezaron a agotarse,
y los mercados esperan soluciones de fondo. Crece la probabilidad de recesión
en Europa, puede contraer el comercio, bajas de precios y menor nivel de
actividad.
En Argentina, empieza nuevo período de Gobierno, sin cambio de elenco. No
se esperan modificaciones en el rumbo económico. Recomponer algo la
situación fiscal, mediante ajuste (no presentado así), no hay demasiado
margen para políticas contracíclicas, dependerá de la evolución económica
internacional.
Los principales desafíos son: incrementar la tasa de inversión, mejorar la
competitividad genuina, combatir la inflación, mayor apego a las restricciones
presupuestarias, mejorar el sistema tributario, independencia del BCRA
EL NOA, Tucumán los desafíos son: mejorar la atracción de inversiones, la
infraestructura para mejorar la competitividad del sector productivo, mejorar el
sistema tributario que aliente la inversión, la calidad educativa y transparencia
en las cuentas públicas
Muchas gracias !