presentación coyuntura económica y fiscal 2014
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Coyuntura económica y fiscal 2014
Área de Macroeconomía y Desarrollo
Fundación Nacional para el Desarrollo
16 de diciembre de 2014
Agenda
• Sector real – IVAE
– IPC e inflación
– Empleo
• Sector externo – Remesas
– Balanza comercial
– IED
• Sector financiero – Indicadores de solidez
financiera
– Depósitos y préstamos
– Tasas de interés
• Sector fiscal – Ingresos
– Gasto público
– Déficit y deuda
• Perspectivas para 2015
IVAE: desempeño de la actividad económica
El comportamiento del IVAE denota una débil actividad económica en 2014: en torno al 1%.
Fuente: elaboración propia con datos del BCR.
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
Jan-
10
Apr
-10
Jul-1
0
Oct
-10
Jan-
11
Apr
-11
Jul-1
1
Oct
-11
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12
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2
Oct
-12
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-13
Jul-1
3
Oct
-13
Jan-
14
Apr
-14
Jul-1
4
Porc
enta
jes
0.4%
IPC e inflación
La baja tasa de inflación muestra estabilidad en los precios, pero también pocos incentivos en las empresas.
Fuente: elaboración propia con datos del BCR.
5.1
0.8 0.8
1.3
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
2011 2012 2013 Nov-14
Porc
enta
jes
Empleo
Fuente: elaboración propia con datos del ISSS.
624.1
155.9
780.0
625.6
156.9
782.4
631.0
156.5
787.5
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Privado Público Total
Mile
s d
e c
oti
zan
tes
Sep-13 Ene-14 Sep-14
1.1%
0.4%
1.0%
Fuente: elaboración propia con datos del ISSS.
9,671
1,861
924
413
93
54
-31
-600
-2,353
-3,175
-4,000 -2,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000
Estab. Financ.
Com., rest. y hot.
Industria
Agricultura
Electr.,luz y agua
Serv. Doméstico
Minas y canteras
Transp, almac y com.
Construcción
Serv com y soc.
Variación del empleo privado Sept 2013 - 2014
Evolución del empleo
Remesas familiares
Fuente: elaboración propia con datos del BCR.
2,8622,992
3,212 3,2533,496
2.1
4.5
7.3
1.3
7.5
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
2010 2011 2012 2013 2014
Porc
enta
jes
Mill
ones
de
US$
Remesas Variación %
La entrada de remesas recuperan su tendencia al alza, alimentando el consumo doméstico.
Balanza comercial: Exportaciones
Fuente: elaboración propia con datos del BCR.
0.2
-20.1
4.7
-2.5
3.6
-4.1
4.2 5.2
-4.7
-37.8
0.6
-8.9
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Exp. totales Tradicionales No tradicionales MaquilaP
orc
en
taje
s
2012
2013
2014
El bajo rendimiento de las exportaciones denota la pérdida de competitividad internacional de los productos salvadoreños.
Balanza comercial: Importaciones
Fuente: elaboración propia con datos del BCR.
2.85.0
2.1
-0.6
3.1
6.17.6
1.7
16.3
9.2
-3.0
0.8
-5.2 -4.3-6.4
-10
-5
0
5
10
15
20
Imp. totales Consumo Intermedios Capital Maquila
Po
rce
nta
jes
2012 2013 2014
La caída de la factura petrolera está incidiendo en las menores importaciones, pero también, todo el sector importador muestra un deterioro.
Inversión extranjera directa (IED)
Fuente: elaboración propia con datos del BCR.
87.4
335
110.3
71.3
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2011 2012 2013 2014
Mill
ones
de
US$
El Salvador sigue siendo uno de los países con menor entrada de IED en la región.
Indicadores de solidez financiera
Descripción Sep-13 Dec-13 Sep-14 Parámetro
Liquidez 33.43 30.72 28.46 17% (Mínimo)
Solvencia 17.5 17.31 16.45 12% (Mínimo)
Mora 2.55 2.35 2.47 4% (Máximo)
Cobertura reservas 118.7 121.59 115.73 100% (Mínimo)
Rentabilidad s/activos 1.59 1.62 1.33 1% (Minimo)
Fuente: ABANSA y SSF.
Depósitos bancarios
Fuente: elaboración propia con datos de la SSF.
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
8,600
8,800
9,000
9,200
9,400
9,600
9,800
10,000
10,200
Jan-
10
May
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Sep-
10
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May
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Sep-
11
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12
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12
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13
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13
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14
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-14
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14
Porc
enta
jes
Mill
ones
de
US$
Depósitos Variación %
La desaceleración de los depósitos refleja el lento dinamismo de la actividad económica.
Préstamos bancarios
Fuente: elaboración propia con datos de la SSF.
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
Jan-
10
May
-10
Sep-
10
Jan-
11
May
-11
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12
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13
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13
Jan-
14
May
-14
Sep-
14
Porc
enta
jes
Mill
ones
de
US$
Préstamos Variación %
Para el segundo semestre de 2014, los préstamos se han desacelerado. La mayor parte de recursos van hacia el consumo.
Tasas de interés
Fuente: elaboración propia con datos de la SSF y BCR.
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
Jan-
12
Mar
-12
May
-12
Jul-1
2
Sep-
12
Nov
-12
Jan-
13
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3
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-13
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14
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-14
Jul-1
4
Sep-
14
Porc
enta
jes
Tasa activa a 1 año
Tasa pasiva 180 días
Spread bancario
La baja del spread obedece a las mayores tasas ofrecidas por los bancos para estimular los depósitos, que registran una fuerte desaceleración.
Ingresos fiscales
Fuente: elaboración propia con datos del Ministerio de Hacienda.
0.8 0.02.4
1.3
-2.1
-5.2
2.9
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
Total IVA ISR DAI ISC Contr.Esp.
Otros
Porc
enta
jes
Variación % Cumplim. Presup.
Los ingresos tributarios muestran uno de los más bajos desempeños de los últimos años y se encuentran US$250 millones debajo de lo presupuestado.
Gasto público
Descripción 2012 2013 2014Variac.
2013
Variac.
2014
Gasto total 4,098.6 4,411.5 4,384.1 7.6 -0.6
Gasto corriente 3,458.4 3,759.4 3,824.6 8.7 1.7
Consumo 2,263.3 2,528.9 2,617.8 11.7 3.5
Intereses 441.5 497.5 517.7 12.7 4.1
Transf. corrientes 753.5 732.9 689.2 -2.7 -6.0
Gasto de capital 640.5 652.4 559.7 1.9 -14.2
Inversión 590.3 592.7 499.6 0.4 -15.7
Transf. de capital 50.1 59.7 60.1 19.2 0.7
Fuente: elaboración propia con datos del BCR.
Se mantiene la preferencia por el gasto corriente, en especial consumo, en perjuicio de la inversión pública.
Déficit fiscal y deuda
Fuente: elaboración propia con datos del Ministerio de Hacienda.
4.33.9
3.4
4.0 4.0
51.5 51.6
56.6 56.8
59.1
40
45
50
55
60
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
2010 2011 2012 2013 2014est
Porc
enta
jes
del P
IB
Deuda (Der.) Déficit fiscal
Los resultados para 2014 apuntan hacia la insostenibilidad.
• Los indicadores de actividad económica muestran un crecimiento por debajo del 2%
• El sector externo registran rendimientos negativos
• El sistema financiero sigue siendo sólido, pero se percibe una desaceleración
• Los problemas fiscales se han agudizado: liquidez, alto déficit, necesidad urgente y creciente de deuda de corto plazo.
Resumen 2014
• Crecimiento: posible inicio de recuperación económica 2%
• Liquidez del gobierno seguirá en situación crítica
• Agotamiento de espacio fiscal para tomar decisiones
• Déficit fiscal arriba del 4% del PIB
• Deuda llegará al 60% del PIB.
Perspectivas 2015