Universidad de Murcia

Facultad de Economía y Empresa

Master en Finanzas

ANÁLISIS ECONÓMICO-

FINANCIERO DEL SECTOR DE

ENERGÍA FOTOVOLTAICA

ÍNDICE:

• Cap. I: Ratios e indicadores económico-

financieros

• Cap. II: Descripción del sector de energías

renovables

• Cap. III: Análisis financiero del sector

fotovoltaico

Conclusiones

ANTECEDENTES

• España lidera el ranking en el mercado mundial para aplicaciones

fotovoltaicas:

- 45% del mercado mundial;

- 56% del mercado de la Unión Europea.

• El sector aportó en 2008 alrededor de 1.250 millones de € al PIB de

España (25.3% del total de las renovables).

• 41.700 puestos de trabajo en 2008

•20.000 puestos de trabajo en 2009……

•600.000 puestos de trabajo en 2030

• Murcia y Albacete lideran la clasificación por provincias con 280MW.

ANÁLISIS DEL SECTOR

Objetivos:

Identificación de los patrones económicos y financieros del sector.

Comparación de 24 ratios del sector murciano con el sector

“español”.

Muestra:

Empresas que tienen como actividad la instalación de equipos

solares y la venta de energía fotovoltaica.

2008 2007 2006

España Murcia España Murcia España Murcia

330 69 411 88 427 90

CARACTERISTICAS DE LAS CUENTAS

• No se necesita mucho equipo

productivo.

• Gran concentración en

Activos corrientes (80%).

• El sector esta descapitalizado

(25%) y excesivamente

endeudado.

• El periodo de devolución de

deudas es mayoritariamente

a corto plazo (65%).

ACTIVO PASIVO

Activo no

corriente Fondos propios

Activo corriente

Pasivo no

corriente

Pasivo corriente

LIQUIDEZ Y SOLVENCIA

• Los sectores no tienen

problemas de solvencia y

liquidez.

• El sector murciano

experimenta una mayor

reducción de su solvencia y

liquidez a corto plazo.

• La tendencia bajista se explica

por la disminución de los

Activos corrientes (Deudores)

en los tres ejercicios.

Solvencia a corto plazo

1,05

1,10

1,15

1,20

1,25

1,30

1,35

2006 2007 2008

España

Murcia

0,85

0,90

0,95

1,00

1,05

1,10

2006 2007 2008

Liquidez a corto plazo

España

Murcia

ENDEUDAMIENTO

• El sector español tiene

mayores ratios de

endeudamiento.

• Hay una dependencia

excesiva de recursos ajenos a

corto plazo.

• El sector murciano empieza a

dar más protagonismo a la

deuda a largo plazo.

• Se registra una reducción

importante de la cuenta de

Acreedores comerciales.

Endeudamiento a corto plazo

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

2006 2007 2008

España

Murcia

0,00

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

0,60

2006 2007 2008

Endeudamiento a largo plazo

España

Murcia

RENTABILIDAD ECONOMICA

• El margen de ventas es muy

reducido en los sectores

analizados (0.10%),debido a los

altos costes.

• A mayor rotación del activo,

mayor rentabilidad económica.

• El factor tamaño empresarial

influye en la rentabilidad.

• El sector murciano aumenta los

ratios mediante un mayor

aumento de ventas.

Rotación del activo

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

2006 2007 2008

España

Murcia

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

2006 2007 2008

Rentabilidad economica

España

Murcia

RENTABILIDAD FINANCIERA

• La rentabilidad financiera

es mayor que la

económica debido al

efecto positivo del

apalancamiento.

• Los sectores se han dado

cuenta de la importancia

de los fondos propios,

aumentado su peso en el

total del Pasivo.

0,00

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

2006 2007 2008

Rentabilidad financiera

España

Murcia

Apalancamiento multiplicativo

0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00

2006

2007

2008

Murcia

España

AMENAZAS Y OPORTUNIDADES

☹ Problemas de liquidez por el elevado grado de utilización de la deuda a corto plazo.

☹ Dificultades en obtener créditos.

☹ Reducida capacidad de generar valor añadido.

☹ Decisiones gubernamentales e incertidumbre regulatoria (Real Decreto 1578/2008).

☹ Dependencia de subvenciones.

☺ Reducción de costes gracias a los avances tecnológicos.

☺ Aumento de demanda por el continuo abaratamiento de la energía fotovoltaica.

☺ La subida del precio de la energía convencional con más del 40% desde 2004.

☺ Creciente preocupación medioambiental.

☺ Inversión rentable (TIR del 12% a 25 años).

RECOMENDACIONES

✍ Aumento de las aportaciones de capital.

✍ Mayor protagonismo al endeudamiento a largo plazo.

✍ La instalación de particulares a la red con contadores

dobles.

✍ Estrategias de ventas eficientes, con una relación

calidad/precio optima.

✍ Búsqueda de nuevos mercados y segmentos

(instalación de energía solar fotovoltaica aislada).

✍ Más inversiones I + D (vehículo eléctrico).

✍ Sinergias entre las empresas para ser más fuertes y

competitivas.

PREGUNTAS

LA INDUSTRIA FOTOVOLTAICA

• Fabricantes de equipos

- Fabricantes de células y paneles fotovoltaicos

- Montadores de módulos

- Fabricantes de BOS (Balance of System)

• Empresas con actividad de instalación y distribución

• Empresas dedicadas a promoción de instalaciones e ingeniería

(potencia inferior a los 5kW)