Prospek Ekonomi Dunia

Perkembangan pada tahun 2000 dan awaltahun 2001Pada tahun 2000, keluaran dunia berkembangdengan kukuh pada kadar 4.7%, mencerminkanprestasi yang mantap di negara-negaraperindustrian utama dan juga pertumbuhanyang lebih tinggi di negara-negara sedangmembangun, termasuk Asia Timur. Persekitaranluaran yang memberangsangkan telahmenyokong pemulihan yang berterusan dinegara-negara Asia Timur yang mencatatpertumbuhan sebanyak 7.7% pada tahun 2000.Pertumbuhan negara-negara perindustrianutama sebagai satu kumpulan meningkatkepada 3.8% mencerminkan pertumbuhan yanglebih tinggi di kalangan negara dalam kumpulanini, terutamanya pada separuh tahun pertama.Berikutan pertumbuhan yang lebih tinggi danperubahan yang berterusan di kawasan euro,keadaan pasaran buruh di negara-negaraperindustrian utama bertambah baik pada tahun2000. Walaupun kos tenaga dan tekananpermintaan meningkat, pengetatan dasarmonetari telah dapat membendung kadar inflasi.

Pada tahun 2000, ekonomi Amerika Syarikat (AS)mencatat pertumbuhan KDNK sebenar yangtertinggi dalam tempoh 16 tahun. Ia disokongterutamanya oleh kekukuhan dalam pelaburanswasta serta perbelanjaan pengguna yang teguhdalam keadaan pertumbuhan produktiviti yangtinggi. Demikian juga di kawasan euro dan UnitedKingdom (UK), di mana pertumbuhan tahunanmeningkat, disokong oleh permintaan dalamnegeri dan pertumbuhan eksport yang berterusankukuh. Di kawasan euro, kelemahan euro telahmenyumbang kepada kekukuhan pertumbuhaneksport. Manakala itu, ekonomi Jepun teruslemah, setelah pemulihannya kehilanganmomentum bermula pada suku tahun keduaberikutan kemerosotan eksport yang nyata dankelembapan dalam penggunaan swasta.

Pada separuh tahun kedua, kepesatan dalampertumbuhan negara-negara perindustrianutama mulai menurun, terutamanya di AS.

Pertumbuhan ekonomi AS merosot daripada5.8% pada separuh tahun pertama kepada 2.7%pada separuh tahun kedua, berikutan keadaanmonetari yang ketat, pembetulan harga sahamteknologi dan kenaikan dalam harga tenaga.Kadar faedah di AS telah dinaikkan sebanyak175 mata asas di antara Jun 1999 - Mei 2000.

Ekonomi AS memasuki tahun 2001 dalamkeadaan yang lebih lemah di kala berlakupenurunan dalam keyakinan pengguna disamping tekanan dalam pasaran bon korporatdan penguncupan yang nyata dalam sektorperkilangan. Oleh itu Federal Reserve Board (Fed)AS telah mengambil langkah yang agresif padaawal bulan Januari dengan menurunkan kadarfaedah berjumlah 100 mata asas sebanyak duakali pada bulan Januari sahaja. Pihak Fed juga

Prospek dan Dasar

Jadual 3.1Ekonomi Dunia: Penunjuk Ekonomi Utama

Pertumbuhan dunia 3.4 4.7 3.5 – – –Perdagangan

sedunia 5.1 10.0 6 ~ 7 – – –

Negara-negara perindustrianutama 2.9 3.8 2.1 1.4 2.4 2.0Amerika Syarikat 4.2 5.0 2.0 2.2 3.4 2.6Jepun 0.8 1.7 0.9 -0.3 –0.7 –0.5Kawasan Euro 2.5 3.4 3.0 1.1 2.3 1.9United Kingdom 2.3 3.0 2.6 2.3 2.1 2.2

Asia Timur 6.5 7.7 5.7 ~ 6.0 0.9 1.1 2.1 ~ 2.6

NIE Asia 7.3 8.4 5.0 ~ 5.2 –0.3 0.8 2.3 ~ 2.4Korea 10.7 9.0 5.3 0.8 2.3 3.7Taiwan 5.4 6.0 5.3 0.2 1.2 2.0Singapura 5.4 9.9 5.0 ~ 7.0 0.0 1.3 1.0 ~ 2.0Hong Kong SAR1 3.1 10.5 4.0 –4.0 –3.7 0.0

ASEAN 2 3.7 6.1 4.2 ~ 5.4 9.5 2.8 3.5 ~ 4.0Malaysia 5.8 8.5 5.0 ~ 6.0 2.8 1.6 1.5 ~ 2.0Negeri Thai 4.2 4.5 3.0 ~ 4.5 0.3 1.6 1.5 ~ 2.0Indonesia 0.2 4.8 4.5 ~ 5.5 24.0 3.7 5.2Filipina 3.3 3.9 3.8 ~ 4.3 6.7 4.4 6.0 ~ 7.0

Republik Rakyat China 7.1 8.0 7.0 –2.9 0.4 1.0 ~ 2.0

1 Inflasi merujuk kepada harga komposit.2 Termasuk Singapura.a Anggaranr Ramalan

Sumber: International Monetary Fund, Datastream, OECD Economic Outlook, Sumber Negara

Harga pengguna (%)KDNK benar (%)

1999 2000a 2001r 1999 2001r2000a

Prospek dan Dasar

menunjukkan kecenderungan ke arahpelonggaran pada bulan-bulan yang akandatang. Langkah ini juga telah disusuli olehpelonggaran dalam dasar monetari di Kanada,Australia, UK, Jepun dan di beberapa negaraAsia Timur. Pelonggaran dasar monetari pihakFed telah menyumbang kepada pemulihandalam keyakinan pelabur dan juga kestabilanyang relatif dalam keadaan pasaran kewangandi AS. Di samping kecuraman keluk kadar hasilbon AS, terdapat juga pemulihan dalam pasaransaham bon AS, di mana penyebaran risikosekuriti yang lebih tinggi telahpun menguncup.

Prospek pada tahun 2001Prospek pertumbuhan dunia pada tahun 2001bergantung terutamanya kepada magnitud dantempoh kelembapan ekonomi AS. Perubahandasar yang positif oleh pihak berkuasa dankemungkinan penurunan kadar faedah sertalangkah-langkah fiskal yang dipercepatkan bagimengiringi pelonggaran monetari telah sedikitsebanyak memulihkan prospek jangka sederhana

secara keseluruhannya. Tindak balas yang cepatbertujuan untuk memudahkan pemulihanekonomi AS pada separuh tahun kedua tahun2001. Walau bagaimanapun, kelembapanpertumbuhan ekonomi pada separuh tahunpertama tahun 2001 akan menyebabkanpertumbuhan tahunan secara keseluruhannyaberada di bawah potensi, iaitu di antara 2 - 2.5%.

Oleh kerana AS merupakan ekonomi yangterbesar di dunia, mencakupi lebih satu perlimadaripada keluaran dunia dan merupakan 19%daripada eksport dunia, kelembapan ekonomi ASdijangka akan menyebabkan pertumbuhan duniamenyederhana kepada 3.5% pada tahun 2001(2000: 4.7%). Walau bagaimanapun,pertumbuhan ini adalah lebih tinggi daripadapurata pertumbuhan yang telah dicatatkan dalamdekad yang lalu (3.2%). Pertumbuhan keluaranbenar negara-negara perindustrian utamadijangka merosot kepada 2.1% pada tahun 2001,mencerminkan pertumbuhan yang lebih lemah diAS dan Jepun. Kawasan euro secara relatifnyadijangka akan terus kekal kukuh pada tahun2001. Sementara itu, pertumbuhan di negara-

negara sedang membangun dijangka akanmenyederhana kepada 4.8% (2000: 5.6%)disebabkan terutamanya oleh kelembapan dalameksport berikutan penyelarasan penguranganpermintaan di AS. Kawasan Asia Timur dijangkaakan berkembang pada kadar yang lebihsederhana sebanyak 5.7 – 6% berikutan dasardalam negeri yang menyokong pertumbuhanserta dijangka dapat mengimbangi sebahagiandaripada kesan negatif mendadak daripadaeksport. Pertumbuhan dijangka terus kukuh diRepublik Rakyat China. Namun begitu, kesankelembapan ekonomi AS dijangka menjejaskanpertumbuhan ekonomi lain di Asia Timur. Selarasdengan kelembapan dalam pertumbuhan ekonomidunia, pertumbuhan dalam jumlah perdagangansedunia dijangka menyederhana kepada lebihkurang 6 - 7% pada tahun 2001 (2000: 10%).

Negara-negara PerindustrianPada tahun 2001, pertumbuhan KDNK benarAmerika Syarikat dijangka merosot dengan ketarakepada 2 – 2.5% daripada 5% pada tahun 2000.

Ekonomi AS dijangka akan membuat penyelarasanpada separuh tahun pertama, mencerminkanproses pengimbangan semula stok setelah parapengeluar mengurangkan pengeluaran selarasdengan kelembapan yang ketara dalam permintaankeseluruhan ekonomi. Dengan pengenalan

Kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi dijangka akan membawakepada penyederhanaan dalam pertumbuhan ekonomi dunia. Justeru,tindak balas dasar yang pre-emptif dijangka akan memudahkanpemulihan dalam ekonomi pada separuh tahun kedua.

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

AS Jepun KawasanEuro

UK

5.0

2.01.7

0.9

3.43.0 3.0

2.6

2000a 2001r

Perubahan tahunan (%)

Graf 3.1Negara-negara Perindustrian Utama:Pertumbuhan KDNK Benar (2000-2001)

teknologi maklumat, penyelarasan yang diperlukandalam sektor benar dijangka akan berlaku denganlebih pantas berbanding kelembapan ekonomisebelum ini. Oleh itu, pertumbuhan KDNK benardijangka merosot ke paras yang amat rendah padaseparuh tahun pertama sebelum aktiviti ekonomimenjadi rancak semula ke paras potensi padaseparuh tahun kedua, didorong terutamanya olehdasar-dasar yang menggalakkan pertumbuhan.Pihak berkuasa kini mempunyai lebih fleksibilitidalam penggunaan dasar bagi menanganikelembapan ekonomi. Ini berdasarkan keadaanfiskal yang memberangsangkan (berada dalamlebihan semenjak tahun 1998 setelah 29 tahunmengalami defisit) dan prospek inflasi yangberansur pulih berikutan harga minyak yangberkurangan daripada paras tertingginya padatahun 2000. Penyelarasan dasar monetari dengandasar fiskal yang sepadan iaitu cadanganpenurunan kadar cukai sebanyak AS$1.6 trilionyang diagihkan selama 10 tahun, dijangka akanmenyokong pemulihan ekonomi dengan lebih awal.

Tindakan agresif pihak Fed bagi menurunkankadar faedah dijangka akan memudahkankitaran menaik dalam ekonomi melalui empatkesan positif terhadap KDNK iaitu kesanpsikologi, kesan tradisi, kesan mudah tunai dankesan kekayaan. Kedua-dua kesan psikologi(faktor keyakinan) dan kesan tradisi (yangmenyokong perbelanjaan berbanding tabungan)disebabkan oleh kadar faedah rendah yangdiharap akan mendorong isi rumah AS terusberbelanja lebih daripada memperuntukkansumber untuk menabung. Kesan mudah tunaidijangka dapat meringankan beban kewanganbadan-badan korporat yang memerlukanpembiayaan daripada pasaran kewangan.Dorongan positif daripada kesan kekayaandijangka menjadi lebih ketara kerana sejarahtelah membuktikan bahawa pasaran-pasaransaham AS lebih cenderung meningkat selepaspihak Fed mula melonggarkan dasar monetari.Ini adalah hasil daripada pemulihan kunci kira-kira kedua-dua isi rumah dan badan-badankorporat, yang seterusnya akan menggalakkanpenggunaan dan pelaburan. Walaubagaimanapun, ruang untuk kelonggaran dasarmonetari bergantung kepada kestabilan dolardalam asas wajaran perdagangan, yang akanmemastikan kadar inflasi kekal terkawal semasapelonggaran monetari dilaksanakan. Prestasidolar pula bergantung kepada keadaan sistemkewangan AS dan keyakinan pelabur secarakeseluruhan. Berdasarkan pengalaman yang

lalu, pelonggaran monetari dijangka akanmenunjukkan kesan yang diingini pada aktivitiekonomi benar dalam jangka masa enam bulan.Justeru itu, pemulihan ekonomi dijangkabermula pada separuh tahun kedua tahun 2001.

Selepas menguncup pada suku ketiga tahun2000, ekonomi Jepun dijangka pulih secaraberansur-ansur pada tahun 2001, disokongterutamanya oleh perbelanjaan kerajaan.Pertumbuhan KDNK benar tahunan dijangkaberada di bawah paras 1%. Memandangkanpersekitaran luaran yang kurangmemberangsangkan, permintaan eksportdaripada pasaran utama Jepun iaitu AS(mencakupi 31% daripada jumlah eksportnya)dan Asia Timur (mencakupi 37% daripadajumlah eksportnya) dijangka merosot. Sementarakelembapan dalam sektor luaran dijangkaberterusan pada separuh tahun pertama tahun2001, pakej rancangan fiskal pada tahun 2000yang berjumlah ¥11 trilion dalam keadaan kredityang mudah, dijangka dapat memberangsangkanpertumbuhan. Bagi memulihkan ekonomi,kerajaan Jepun, pada awal bulan Mac 2001,telah mengumumkan pakej kecemasan yangmerangkumi pemotongan kadar cukai danlangkah-langkah menyokong sistem perbankan.Sementara itu, permintaan swasta dijangka akankekal rendah memandangkan keadaan pasaranburuh yang lemah dan juga kesan deflasi.Prospek bagi Jepun akan kekal sensitif kepadaperkembangan negatif luaran, ketidakpastiankeadaan dalam negeri dan kelemahankedudukan fiskal (hutang awam yang tinggi).

Negara-negara perindustrian utama di Eropahdijangka akan terus kekal berdaya tahanmenghadapi kelembapan di AS memandangkanpendedahan terhad negara-negara tersebut darisegi kadar syarat perdagangan serta potensi bagipelonggaran dasar. AS mencakupi lebih kurang8% daripada jumlah eksport kawasan euro dan15% daripada jumlah eksport UK. Pertumbuhandi kawasan euro secara keseluruhan dijangkaterus kukuh, melebihi arah aliran sebanyak3% pada tahun 2001 (2000: 3.4%), disokongterutamanya oleh kekukuhan secara relatifnegara-negara utama dalam kawasan euro.Perubahan struktural sepanjang tahun 1990andalam persediaan untuk mata wang tunggal danjuga pembaharuan dalam pasaran buruh, telahmenguntungkan kawasan euro dari segikecekapan ekonomi secara keseluruhan danpengukuhan asas-asas ekonomi. Kawasan euro

Prospek dan Dasar

kini mempunyai inflasi teras yang lebih rendah,kedudukan fiskal yang bertambah baik danpengangguran yang lebih rendah berikutanrancangan penswastaan yang sedang dijalankandan juga penyahkawalseliaan. Kawasan ini jugadijangka akan mendapat manfaat daripadapeningkatan dalam produktiviti berikutanpembaharuan struktur dan juga daripada era"ekonomi baru". Selain daripada itu, satu lagiperkembangan menggalakkan yang mungkindapat menyokong pertumbuhan negara-negaraeuro ialah cadangan pembaharuan cukai yangdiumumkan oleh beberapa negara, termasukJerman, Perancis, Belgium, Ireland, negeriBelanda, Itali dan Finland. Potongan cukai yangdianggarkan di antara 0.5 – 0.6% daripadakadar KDNK benar akan menyediakan kitaranbalas yang penting bagi merangsang ekonomikawasan euro. Berlatarbelakangkan hargaminyak yang stabil dan pengukuhan dalam matawang, European Central Bank juga dijangkaakan melonggarkan dasar monetari pada tahunini. Dasar ini mungkin dapat mendorongpermintaan dalam negeri dan dapatmengimbangi sebahagian daripada tekanannegatif akibat penurunan dalam eksport.

Ekonomi UK juga dijangka terus berkembangpada tahun 2001 bagi tahun kesembilanberturut-turut, tetapi pada kadar yangsederhana iaitu sebanyak 2.6%, disokongterutamanya oleh permintaan dalam negeri.Dasar fiskal dijangka menyumbang kepadapertumbuhan yang lebih tinggi, terutamanyamelalui kenaikan dalam perbelanjaan awam.Prospek peningkatan dalam perbelanjaanpelaburan kerajaan yang lebih kurang 4%daripada KDNK benar dalam sektor pendidikan,kemudahan perubatan dan perubahan dalamsistem pencen di samping cadangan perubahandalam pakej cukai yang berjumlah lebih kurang0.4% daripada KDNK, dijangka dapatmemastikan penggunaan dan pemulihan dalamsuasana pelaburan. Pihak berkuasa jugamempunyai ruang untuk melengkapkan dasarfiskal bersama-sama dengan dasar monetariyang lebih longgar dalam keadaan inflasi yangsemakin menyederhana.

Inflasi di negara-negara perindustrian utamasecara keseluruhannya dijangka menurun ketahap 2% pada tahun 2001. Ini mencerminkandeflasi yang berterusan di Jepun dan inflasi yanglebih rendah atau stabil di negara-negaraperindustrian utama. Harga minyak yang stabil,

persaingan runcit yang masih berterusan danpeningkatan dalam ganjaran produktiviti yangberterusan, terutamanya dalam kawasan eurodan UK, dijangka dapat mengawal tekanan hargapada tahun 2001. Dasar-dasar pihak berkuasayang menyokong pertumbuhan ekonomi tidakmungkin akan membangkitkan semula tekananinflasi memandangkan permintaan dalam negeriyang semakin menyederhana.

Inflasi di AS dijangka menyederhana ke paras2.6%, mencerminkan harga yang lebih rendahdan dalam keadaan tekanan permintaan yangsemakin berkurangan. Begitu juga, di kawasaneuro, inflasi juga dijangka menjadi reda ke bawahparas sasaran rasmi 2% berikutan jangkaanpengukuhan dalam nilai mata wang euro dankestabilan harga tenaga. Di UK, walaupunterdapat tekanan upah, inflasi dijangka terusstabil pada paras 2.2%, iaitu di bawah parassasaran rasmi sebanyak 2.5%, berikutanpeningkatan dalam produktiviti dan persainganruncit. Di Jepun, harga pengguna dijangkamerosot sebanyak 0.5% pada tahun 2001 (2000:-0.7%). Tekanan ke bawah daripada inovasiteknologi, persaingan runcit dan penyeragamandalam rangkaian pengedaran dijangka lebihdaripada mengimbangi tekanan ke atas, berikutanpenurunan dalam nilai yen dalam keadaanpermintaan pengguna yang lemah.

Walaupun keadaan pasaran kewanganbertambah baik dan terdapat penunjuk lainyang menjurus ke arah pemulihan dalamekonomi AS berikutan langkah pelonggaran olehpihak Fed pada bulan Januari, risiko utamaekonomi dunia adalah "kejatuhan secaramendadak" ekonomi AS. Adalah dianggapbahawa beberapa kejutan selain daripada apayang sedang ditangani sekarang, bolehmembawa kepada keadaan yang lebih sukar.Pada masa berlakunya titik pertukaran kitaran,faktor keyakinan memainkan peranan pentingdalam menentukan saiz kelembapan dalamekonomi. Terdapat kelemahan-kelemahan yangsedia ada dalam ekonomi AS yang bolehmengubah sentimen pelabur secara tiba-tibasemasa fasa penyelarasan sekarang yang bolehmembawa kepada kitaran buruk (vicious cycle)dan lanjutan kelembapan dalam ekonomi.Kelemahan tersebut termasuk tahap hutangsektor swasta yang tinggi (hutang badankorporat dan isi rumah sebagai bahagian kepadaKDNK: 132%), pendedahan isi rumah kepadapasaran saham (lebih 60% daripada aset

kewangan isi rumah adalah dalam bentuksaham) dan kadar tabungan persendirian yangrendah (hampir 0%). Kelembapan ekonomi ASakan mendedahkan sistem kewangannya kepadatekanan yang tidak berasas, seterusnya akanmenggugat keyakinan pelabur asing di pasaranaset AS. Perkembangan sedemikian bukansahaja boleh menjejaskan kestabilan dolar tetapijuga boleh menyebabkan penurunan yangmendadak dalam pembiayaan, penguncupanperbelanjaan pengguna dan penurunan dalamperbelanjaan pelaburan yang seterusnya. Olehkerana perbelanjaan pengguna mencakupi duapertiga daripada KDNK AS, ia boleh memberikesan yang meluas. Di samping itu, nilai dolaryang lemah mungkin juga boleh menyekatkeupayaan pihak berkuasa untuk melonggarkandasar monetari memandangkan implikasinyaterhadap prospek tekanan inflasi.

Secara seimbang, pembaikan struktural dalamekonomi AS telah meningkatkan kefleksibelanpenggubalan dasar untuk menangani kelembapanekonomi. Pembaikan struktural ini termasuklahkedudukan fiskal yang kukuh, pertumbuhan

produktiviti yang tinggi, kepelbagaian dankecanggihan sistem kewangan dan jangkaaninflasi yang rendah. Perkembangan yangmemberangsangkan ini memberikan pihakberkuasa ruang yang luas untuk menggubal dasar,dari segi monetari dan fiskal. Tambahan pula,kadar faedah sekarang adalah lebih rendahberbanding kelembapan ekonomi yang lalu yangmembolehkan AS mengatasi masalah kelembapanekonomi terkininya dengan lebih baik.

Sementara risiko utama masih tertumpu kepadaprestasi ekonomi AS, risiko lain yang bolehmemberi kesan kepada pertumbuhan dunia ialahkenaikan harga minyak secara mendadakboleh menjejaskan pertumbuhan sedunia.Memandangkan jurang yang sempit di antarapengeluaran dan permintaan minyak, hargaterkini adalah sensitif kepada perkembanganburuk dan ketidaktentuan keadaan politik dinegara-negara pengeluar minyak. Sebarangkenaikan harga minyak boleh menghadkanruang pelonggaran dasar monetari bagimenangani keadaan kelembapan ekonomi kini.

Ekonomi Asia TimurPada tahun 2000, ekonomi serantaumencatatkan pertumbuhan ekonomi yangsangat memberangsangkan. Prestasi yangmemberangsangkan ini adalah disebabkanoleh pemulihan dalam permintaan agregatyang disokong oleh faktor luaran yangmemuaskan. Pada tahun 2001 pula, ekonomiserantau akan dipengaruhi oleh kesanpertumbuhan AS yang lebih rendah, justerumenghasilkan kadar pertumbuhan KDNK yanglebih sederhana. Namun demikian,pertumbuhan serantau akan kekal kukuhdalam lingkungan 5.7-6%, disebabkanterutamanya oleh pertumbuhan yang kukuh diRepublik Rakyat China. Tanpa mengambilkiraRepublik Rakyat China, rantau Asia Timurdijangka mencatat pertumbuhan KDNK didalam lingkungan 4.7% - 5.2%.

Persekitaran luaran dijangka kurangmemuaskan disebabkan oleh ekonomi AS yanglemah dan arah aliran menurun dalam kitaranelektronik dunia. Pertumbuhan ekonomi ASyang lembap dijangka akan menjejaskan

pertumbuhan ekonomi serantaumemandangkan lebih kurang 22% daripadaeksport rantau Asia Timur adalah ke AS.Faktor pendorong pertumbuhan di negara-negara serantau dijangka beralih daripadaberasaskan eksport bersih kepada permintaandalam negeri, dan disokong oleh dasarmonetari yang terus longgar serta dasar fiskalyang mengembang. Negara-negara serantausekarang meneruskan dasar yang menyokongpertumbuhan bagi memastikan pertumbuhanyang mapan. Ia boleh berbuat demikianmemandangkan keadaan inflasi yang rendah,pertumbuhan ekonomi yang kukuh di rantauAsia Timur pada dua tahun kebelakangan iniserta kitaran pelonggaran kewangan semasadi negara-negara perindustrian utama. Dasar-dasar tersebut dijangka dapat memastikanmudah tunai yang mencukupi dalam ekonomidan menggalakkan pinjaman bank danseterusnya menyederhanakan kesan negatifakibat kemerosotan permintaan luar negeridari segi pelaburan, guna tenaga danpenggunaan.

Asia Timur kini berada dalam kedudukan yang lebih baik untuk menyerapkejutan luaran. Memandangkan asas-asas ekonomi yang kukuh, dasarpengembangan akan menyokong sumber pertumbuhan dalam negeri.

Prospek dan Dasar

Pada keseluruhannya, ekonomi serantau kiniberada dalam kedudukan yang lebih kukuh untukmenghadapi sebarang kemungkinan kejutan luar.Kemajuan yang pesat telah dicapai dalammenangani kelemahan-kelemahan yang sediaada. Khususnya, kedudukan luaran negara-negara serantau kini adalah lebih kukuhberbanding tempoh sebelum krisis. Peganganrizab pertukaran asing negara-negara serantauadalah lebih tinggi dan mempunyai liputan yangmencukupi terhadap tanggungan jangka pendek,sementara program yang aktif telahdilaksanakan bagi memanjangkan strukturkematangan hutang luar negeri. Imbanganakaun semasa negara-negara serantau padatahun 2001 dijangka kekal dalam lebihan. Walaubagaimanapun, lebihan tersebut dijangkamenjadi lebih rendah mencerminkansebahagiannya oleh jangkaan penyederhanaandalam permintaan luaran dan sebahagian lagioleh kemerosotan dalam kadar syaratperdagangan beberapa negara serantau. Hargaeksport elektronik yang lemah dan harga importyang tinggi bagi minyak dijangka mempengaruhikadar syarat perdagangan beberapa buahnegara. Sebahagian besar daripadapenstrukturan semula selepas krisis, terutamanyadalam sektor kewangan yang telah dilaksanakan,akan meningkatkan kecekapan dan menyumbangsecara positif kepada pertumbuhan ekonomi.Inflasi, walaupun meningkat, dijangka akan kekalrendah pada tahun 2001, disebabkan olehkeadaan permintaan yang lemah dan hargaminyak sedunia yang stabil bagi membolehkandasar kewangan memainkan peranan dalammenyokong dasar yang berorientasikanpertumbuhan.

Pada tahun 2001, Ekonomi PerindustrianBaru Asia (NIE Asia) sebagai satu kumpulandijangka berkembang pada kadar yang lebihsederhana iaitu sebanyak 5-5.2% (2000:8.4%) yang mencerminkan pertumbuhan yanglebih perlahan di kesemua negara dalamkumpulan ini. Penyederhanaan tersebutmenggambarkan sebahagiannya kesan asasyang tinggi daripada tahun sebelumnya dansebahagian lagi oleh pendedahan NIE yangbesar kepada sektor elektronik. Di Korea,momentum pertumbuhan dijangkamenyederhana kepada kadar 5.3% pada tahun2001 daripada 9 - 11% pada dua tahun yanglepas berikutan daripada permintaan eksportyang lemah, terutamanya bagi elektronik, danpenyederhanaan dalam permintaan dalam

negeri. Pertumbuhan KDNK benar di Taiwandan Singapura juga dijangka menyederhanamasing-masing kepada 5.3% dan 5 - 7%. Inimencerminkan kesan daripada permintaanluaran yang lebih rendah dan juga disebabkanoleh penyederhanaan dalam pelaburan modaldi Taiwan. Walau bagaimanapun, kedua-duanegara telah mengumumkan rancangan dasarfiskal mereka yang mengembang pada tahun2001 untuk merangsang permintaan dalamnegeri dan untuk menangani sebahagiandaripada kesan negatif daripadapenyederhanaan dalam pertumbuhan ekonomiAS. Bagi Singapura, penyiapan kapasitiperkilangan yang baru hasil daripadapelaburannya baru-baru ini juga dijangkamenyumbang kepada pertumbuhanekonominya pada tahun 2001.

Ekonomi Hong Kong Special AdministrativeRegion (SAR) juga dijangka terjejas olehpenyederhanaan ekonomi AS denganpertumbuhan ekonominya menyederhana kepada4% pada tahun 2001. Pertumbuhan yang lebihrendah tersebut adalah sebahagiannyadisebabkan oleh kesan asas yang tinggi. Kesanlimpahan daripada kemasukan Republik RakyatChina ke Pertubuhan Perdagangan Sedunia(WTO) dan dasarnya untuk membangunkankawasan pendalaman Barat dijangkameningkatkan aktiviti ekonomi Hong Kong SARdan mengimbangi sebahagian daripadapermintaan dunia yang lebih perlahan.Pertumbuhan KDNK benar di Republik RakyatChina dijangka kekal pada paras yang tinggisebanyak 7% pada tahun 2001, disokongterutamanya oleh pelaburan langsung asingyang didorong oleh jangkaan kemasukan ke

Graf 3.2Negara-negara Serantau: Pertumbuhan KDNK Benar (%)

Perubahan tahunan (%)

Republik Rakyat China

Singapura

Taiwan

Korea

Malaysia

Indonesia

Hong Kong SAR

Negeri Thai

Filipina

2000 2001

0 2 4 6 8 10 12

8.07.0

9.95.0-7.0

6.05.3

9.05.3

8.55.0-6.0

4.84.5-5.5

10.54.0

4.53.0-4.5

3.93.8-4.3

WTO, perbelanjaan fiskal mengembang dandasar monetari yang longgar.

Sementara itu, pertumbuhan bagi ekonomiASEAN dijangka menyederhana kepada 4.2-5.4% pada tahun 2001, mencerminkan aktivitiekonomi yang lebih perlahan di kebanyakannegara anggota, meskipun pertumbuhandijangka disokong oleh dasar kewangan yanglebih longgar dan dasar fiskal mengembang.Pertumbuhan di Filipina dan Negeri Thaidiramalkan rendah masing-masing pada 3.8 – 4.3% dan 3 - 4.5%, selaras denganpertumbuhan dunia yang lebih perlahan danpermintaan dalam negeri yang lembap. Walaubagaimanapun, rangsangan daripada pakej fiskalyang lebih besar akan dapat membantumenyokong pertumbuhan ekonomi di NegeriThai. Pertumbuhan dalam keluaran pada tahun2001 di Indonesia juga dijangka rendah dalamlingkungan 4.5 – 5.5%. Sumber pertumbuhanekonomi adalah dari sektor eksport bersihmemandangkan Indonesia terus mendapatmanfaat daripada hasil yang lebih tinggidaripada harga minyak yang dijangka kekal diparas yang agak tinggi.

Sementara itu, inflasi dijangka kekal rendah dinegara-negara serantau walaupun meningkatsedikit ke tahap 2.1 - 2.6% pada tahun 2001.Tekanan harga dijangka muncul daripada kesanlat daripada kenaikan dalam harga minyaksebelum ini dan penyusutan nilai mata wang,yang mana sebahagiannya diimbangi olehjangkaan penyederhanaan dalam permintaan.Inflasi di NIE Asia sebagai satu kumpulandijangka meningkat dengan sederhana kepada2.3 – 2.4%, mencerminkan harga penggunayang lebih tinggi di kesemua negara anggota.Perkembangan yang penting ialah di Hong KongSAR, tekanan deflasi dijangka menjadi legakesan daripada penyelarasan kos yangdilaksanakan sebelum ini yang beransurberkurangan. Walaupun inflasi di Korea dijangkameningkat sebanyak 3.7% disebabkan olehkesan pemindahan daripada harga minyak yanglebih tinggi dan nilai mata wang yang lebihlemah, inflasi di Taiwan dan Singapura dijangkakekal rendah disebabkan oleh aktiviti ekonomiyang lebih perlahan.

Inflasi di negara-negara ASEAN sebagai satukumpulan dijangka meningkat pada kadar yanglebih pesat sebanyak 3.5 - 4% pada tahun 2001,disebabkan terutamanya oleh inflasi yang lebih

tinggi di Filipina dan Indonesia. Jika kedua-duanegara tersebut dikecualikan, inflasi di rantauASEAN dijangka kekal stabil pada tahun 2001.Tekanan harga di Filipina dan Indonesia dijangkalahir daripada kesan penuh harga minyak yanglebih tinggi, penyusutan mata wang dankenaikan upah bagi kakitangan awam sertakeluaran pertanian yang rendah di Filipina.Sementara itu, inflasi di Negeri Thai dijangkakekal rendah disebabkan oleh penyederhanaanpermintaan akibat daripada penyederhanaandalam aktiviti ekonomi. Di Republik RakyatChina pula, harga pengguna dijangka meningkatsedikit disebabkan oleh pemulihan dalamsentimen pengguna berikutan peningkatan upahkakitangan kerajaan dalam keadaan kadarfaedah yang rendah.

Kadar Faedah dan Kadar Pertukaran AsingPada tahun 2000, dasar kewangan di negara-negara perindustrian utama lebih cenderungkepada pengetatan dalam keadaan tekananinflasi yang timbul terutamanya daripada hargatenaga yang lebih tinggi dan juga permintaandalam negeri. Di AS, Federal Reserve Board (Fed)meneruskan pengetatan dasar kewangan pre-emptifnya pada separuh tahun pertama tahun2000 dengan kenaikan kadar faedah sebanyak

Graf 3.3Negara-negara Perindustrian Utama: Kadar Faedah Rasmi

0

1

2

3

4

5

6

7

8

United Kingdom(Kadar berian pinjaman asas)

Amerika Syarikat(Kadar dana Persekutuan)

Kawasan Euro(Kadar repo)

Jepun(Kadar semalaman)

5.75

5.5

4.75

0.15

kadar, %

1998

1999 M S

2000 M S

2001M S

Prospek dan Dasar

100 mata asas sebanyak tiga kali kepada 6.5%pada 16 Mei 2000. Pihak Fed berubah langkah kearah kelonggaran pada akhir bulan Disemberberikutan tanda kelembapan ekonomi AS yanglebih ketara daripada jangkaan awalan. Bank ofEngland (BOE) menaikkan kadar berian pinjamanasas (BLR) sebanyak dua kali pada tahun 2000,iaitu sebanyak 25 mata asas masing-masing pada13 Januari 2000 dan 10 Februari 2000 kepada6% dan mengekalkan tahap tersebut sepanjangtahun. Ini berikutan tekanan inflasi yang meredapada tempoh penyederhanaan aktiviti ekonomi.Pengetatan monetari adalah lebih agresif dikawasan euro, apabila European Central Bank(ECB) menaikkan kadar repo sebanyak 175 mataasas sebanyak enam kali kepada kadar 4.75%pada 5 Oktober 2000 bertujuan untuk menanganikedua-dua kesan kelemahan mata wang euro dankesan inflasi daripada harga tenaga yang lebihtinggi. Bank of Japan (BOJ) juga menamatkandasar kadar faedah sifarnya yang berlanjutanselama 18 bulan dengan menaikkan kadarsemalaman kepada 0.25% pada 11 Ogos 2000. Inidianggap sebagai langkah untuk mengembalikandasar monetari kepada keadaan normal denganmatlamat untuk menghapuskan gangguanpasaran di kala terdapatnya tanda-tanda awalpemulihan dalam aktiviti ekonomi.

Pada awal tahun 2001, dasar monetari dinegara-negara perindustrian utama beralihmenjadi lebih longgar dengan AS, UK dan Jepunmengurangkan kadar faedah pada dua bulanpertama tahun 2001. Pihak Fed mengambillangkah yang pertama dengan mengurangkankadar faedah secara agresif sebanyak 100 mataasas sebanyak dua kali pada bulan Januari. Inimerupakan penurunan bulanan yang terbesarsemenjak tahun 1984, untuk menanganikemerosotan ekonomi AS yang nyata. Langkahini disusuli oleh BOE yang menurunkan BLRsebanyak 25 mata asas kepada 5.75% pada 8Februari sebagai langkah pre-emptif untukmengurangkan kesan kelembapan dunia ke atasekonominya dalam keadaan inflasi yangsederhana. BOJ juga mengurangkan kadarfaedah sebanyak dua kali pada bulan Februariberikutan tanda-tanda aktiviti ekonomi yangsemakin lemah dalam keadaan deflasi yangberterusan, kelembapan permintaan luar negeridan kejatuhan pasaran saham. Pada 9 Februari,BOJ mengurangkan kadar diskaun simboliknyadaripada 0.50% kepada 0.35% danmemperkenalkan kemudahan pinjaman tunggusedia. Pada 28 Februari, BOJ mengurangkan

kadar semalaman sebanyak 10 mata asaskepada 0.15% dan menurun kadar diskaunkepada 0.25%.

Bagi tempoh tahun 2001 seterusnya, bank-bank pusat di negara-negara perindustrianutama dijangka akan meneruskan dasarkewangan yang longgar, terutamanya padaseparuh tahun pertama, memandangkankelemahan ekonomi AS dan kesan limpahan keatas ekonomi dunia. Namun begitu, tahapkelonggaran bergantung kepada beberapa faktor,seperti jangka masa yang diambil oleh dasarmonetari bagi menunjukkan kesan dankepantasan tindak balas terhadap ekonomi.Faktor yang lebih kritikal dan tidak begitu pastiyang boleh mempengaruhi tahap kelonggarandasar monetari ialah prestasi pasaran kewangan,terutamanya tindak balas institusi-institusikewangan ke atas keadaan kredit dan kestabilanmata wang utama.

Namun begitu, oleh kerana keadaan kitarandasar kewangan kini semakin bertambahpendek, terdapat kemungkinan bahawa kitarankelonggaran adalah sementara sahaja. Inimenyebabkan pihak berkuasa kewanganmenjadi semakin berhati-hati pada separuhtahun kedua. Sementara itu, di Jepun, ruanguntuk mengurangkan kadar faedah seterusnyasemakin kurang dan seterusnya BOJ dijangkamengambil langkah alternatif untukmeningkatkan kecairan dalam sistem untukmenangani tekanan deflasi dan kesan potensidaripada peraturan akaun yang lebih tegas keatas sektor kewangan.

Di pasaran pertukaran wang, dolar AmerikaSyarikat menjadi lebih kukuh berbandingkesemua mata wang utama lain pada tahun2000. Dolar mengukuh berbanding yen, eurodan pound sterling masing-masing sebanyak10.6%, 6.5% dan 7.6%. Nilai dolar disokong olehkekukuhan relatif ekonomi AS, terutamanyapada awal tahun 2000, serta aliran masuk modalyang menyokong AS. Nilai euro berubah arahmenjelang akhir tahun untuk ditutup pada kadarpertukaran E1=AS$0.9424 selepas mencapaikadar intra-hari terendah, E1=AS$0.8225 pada26 Oktober 2000. Pengukuhan euro disokongoleh perubahan dalam tanggapan pasaranbahawa kawasan euro akan berkembang denganlebih pesat berbanding ekonomi AS, berikutankelembapan yang ketara dalam ekonomi AS.Walaupun terdapat ketidakpastian mengenai

kelembapan ekonomi AS, nilai dolar kekal kukuhberbanding kesemua mata wang utama yanglain pada dua bulan pertama tahun 2001.Sentimen terhadap dolar berkekalan akibat

sokongan pentadbiran baru AS yang terusmenyokong dasar dolar yang kukuh serta kesanpositif daripada pelonggaran dalam dasarmonetari terkini ke atas keyakinan para pelaburdan pasaran kewangan AS. Sementara itu, nilaiyen terjejas kerana ketidakyakinan pasaranberikutan kemerosotan keadaan ekonomi Jepun.

Prospek dolar berbanding mata wang utamayang lain untuk jangka masa pendek akandipengaruhi oleh beberapa faktor sepertipenyelarasan portfolio sebagai tindak balaskepada perbezaan dalam kadar faedah, prestasipasaran kewangan dan tahap kelemahanekonomi AS berbanding ekonomi yang lain.Walaupun kelonggaran yang agresif dalam dasarmonetari pihak Fed akan menyebabkan nilaidolar nampak lebih lemah dari segi perbezaankadar faedah, kesan positif daripada dasarkewangan Fed yang longgar ke atas pasarankewangan AS dan aktiviti ekonomi benar

mungkin menyokong dolar. Namun begitu, matawang utama dijangka akan diniagakanberbanding dolar dalam lingkungan yang sempitmemandangkan sebarang kemeruapan matawang yang nyata boleh memburukkan lagi kesankelemahan ekonomi dunia. Pada mesyuarat G7pada 17 Februari 2001, pihak berkuasa monetarimenegaskan bahawa mereka akan terusmemantau perkembangan dan berkerjasamadalam kadar pertukaran asing bagi memastikanbahawa kadar pertukaran asing di antara matawang utama mencerminkan asas-asas ekonomi.

Ekonomi Malaysia pada tahun 2001

Dalam persekitaran luar yang kurangmenggalakkan pada tahun 2001, dorongan utamakepada pertumbuhan di Malaysia dijangka datangdaripada kekukuhan permintaan dalam negeri.Momentum pertumbuhan yang diperoleh padadua tahun sebelumnya dan asas-asas yang kukuhdijangka menghasilkan dorongan yang memadaibagi keluaran ekonomi dalam negeri benaruntuk berkembang sebanyak 5-6% pada tahun2001, berbanding 8.5% pada tahun 2000.Malaysia mempunyai fleksibiliti dasar untukbertindak dan melaksanakan langkah-langkahpro-pertumbuhan untuk meningkatkan

permintaan dalam negeri bagi mengimbangipertumbuhan sektor luaran yang lebih perlahan.Dalam konteks perkembangan-perkembangantersebut, pertumbuhan keluaran dalam negarakasar (KDNK) benar bagi ekonomi Malaysiadiramal mengalami pertumbuhan yang lebihperlahan pada dua suku tahun pertama tahun2001 dan pertumbuhan yang lebih kukuh padaseparuh tahun kedua.

Penunjuk-penunjuk membayangkan bahawapenyederhanaan dalam pertumbuhan di negara-negara perindustrian utama akan berterusanpada separuh tahun pertama sebelumpeningkatan dijangka berlaku pada separuhtahun kedua. Memandangkan Amerika Syarikat(AS) merupakan rakan dagang yang penting bagiMalaysia, perkembangan di AS akan memberikankesan ke atas ekonomi Malaysia. Anggaranpertumbuhan untuk tahun 2001 adalahberlandaskan anggapan bahawa permintaan luar

0.80

0.90

1.00

1.10

1.20

1.30

1.40

1.50

1.60

1.70

1.80

100

105

110

115

120

125

130

135

140

145

150

AS$/£

¥/AS$

AS$/Euro

euro, sterling yen19

98

1999 M S

2000 M S

2001M S

Graf 3.4Pergerakan Dolar Amerika Syarikat berbanding Mata Wang Utama

Keluaran benar mengukuh sebanyak 5-6% pada tahun 2001. Asas-asas yangmantap telah membolehkan dasar ekonomi makro untuk mengukuhkanpermintaan dalam negeri.

ketiga-tiga komponen, iaitu gaji, pertahananserta bekalan dan perkhidmatan. Perbelanjaanpelaburan awam dijangka meningkat sebanyak8.9%. Kerajaan telah memperuntukkansebanyak RM26.8 bilion untuk perbelanjaanpembangunan pada tahun 2001. Dari segikeutamaan perbelanjaan, peruntukan yang lebihtinggi diberikan kepada sektor perkhidmatansosial, terutamanya bagi pendidikan dan latihan(RM5.9 bilion), perumahan (RM1.7 bilion) danperkhidmatan kesihatan (RM1.2 bilion).Penekanan juga diberikan kepada pembangunaninfrastruktur (RM4.4 bilion), pembangunanperindustrian (RM2.5 bilion) dan pembangunanpertanian serta luar bandar (RM1.5 bilion).

Perbelanjaan fiskal yang lebih tinggi, insentifcukai yang khusus yang diperkenalkan dalamBelanjawan Tahun 2001 di samping kadarfaedah yang rendah dijangka membendungpenyederhanaan dalam pertumbuhanperbelanjaan sektor swasta kepada 7.5%daripada 15.7% pada tahun 2000. Penggunaanswasta diramal meningkat sebanyak 7%.Langkah-langkah yang diperkenalkan dalamBelanjawan Tahun 2001 untuk meningkatkanlagi pendapatan boleh guna dan menggalakkanperbelanjaan penggunaan adalah rebat cukaiyang lebih tinggi bagi pembayar cukai individudaripada kumpulan berpendapatan rendah dansederhana dan kenaikan dalam kelayakankumpulan pendapatan boleh cukai bagi rebatcukai ini daripada RM10,000 kepada RM35,000berkuat kuasa mulai tahun taksiran 2001.

Prospek dan Dasar

akan menyederhana disebabkan olehkelembapan ekonomi AS, ekonomi Jepun yangmasih lemah, dan penyederhanaan dalampermintaan terhadap elektronik akibatpengumpulan stok sedunia pada separuh tahunkedua tahun 2000. Keluaran benar di ASdijangka menurun daripada 5% pada tahun2000 kepada 2% pada tahun 2001.

Kesan jangkaan kelembapan ekonomi AS telahdiambil kira dalam pakej rangsangan fiskal yangterkandung dalam Belanjawan Tahun 2001.Oleh itu, sektor awam akan terus bertindak balaskepada kitaran ekonomi. Di sampingperbelanjaan sektor awam yang lebih tinggi,rangsangan fiskal adalah bertujuan untukmenggalakkan perbelanjaan sektor swastamemandangkan permintaan luar yang lebihperlahan. Keseluruhan belanjawan defisit yangdisemak semula dijangka kekal besar, iaitu 5.1%daripada KNK (4.7% daripada KDNK).Perbelanjaan sektor awam dijangka berkembangsebanyak 10.4% pada tahun 2001 untukmenyerap kelembapan dalam permintaan luardan menyediakan pendorong kepadapertumbuhan yang berterusan dalampenggunaan dan pelaburan dalam negeri.Pertumbuhan dalam penggunaan awamdijangka terus meningkat sebanyak 12.3%akibat perbelanjaan yang lebih tinggi bagi

Jadual 3.2Sumbangan Komponen Permintaan kepadaPertumbuhan KDNK Benar

Permintaan agregat dalam negeri (tidak termasuk stok) 12.5 7.3Perbelanjaan sektor swasta 8.9 4.6

Penggunaan 5.4 3.2Pelaburan 3.5 1.4

Perbelanjaan sektor awam 3.2 2.8Penggunaan 0.2 1.4Pelaburan 3.0 1.4

Eksport bersih barangan dan perkhidmatan bukan faktor –4.0 –2.3Eksport barangan dan perkhidmatan

bukan faktor 17.9 5.8Import barangan dan perkhidmatan

bukan faktor 22.0 8.1

Keluaran Dalam Negara Kasar 8.5 5.0-6.01

1 Ramalan bagi komponen permintaan adalah berdasarkan kepada pertumbuhan KDNKbenar sebanyak 5%.

a Awalanr Ramalan

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

2000a

% mata sumbangan

2001r

Jadual 3.3KDNK mengikut Komponen Perbelanjaan(pada harga tahun 1987)

Permintaan agregat dalam negeri1 14.6 8.4Penggunaan 10.0 8.1Pelaburan 24.1 9.1

Permintaan agregat swasta1 15.7 7.5Penggunaan 12.4 7.0Pelaburan 26.7 9.2

Permintaan agregat awam1 12.3 10.4Penggunaan 1.7 12.3Pelaburan 21.7 8.9

Keluaran Dalam Negara Kasar 8.5 5.0-6.02

1 Tidak termasuk stok.2 Ramalan bagi komponen permintaan adalah berdasarkan kepada pertumbuhan KDNK

benar sebanyak 5%.a Awalanr Ramalan

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

2000a

Perubahan tahunan (%)

2001r

Pelaburan swasta dijangka meningkat pada kadar9.2% pada tahun 2001. Sejajar dengan objektifuntuk menjadikan sektor swasta sebagai penjanapertumbuhan, Kerajaan terus menyediakanInsentif Galakan Istimewa kepada para pelaburtempatan dan asing. Satu jumlah pelulusan yangtinggi telah diberikan pada tahun 2000.Pekilang-pekilang telah menyatakan bahawameskipun terdapat kelembapan dalam ekonomiAS, rancangan pengembangan ruang kilang akanditeruskan. Dalam pada itu, peruntukanperbelanjaan pembangunan untuk pendidikan danlatihan, pembangunan perindustrian daninfrastruktur akan terus menggalakkan pelaburandalam sektor pembinaan, perkilangan danperkhidmatan.

Pengeluaran barangan perkilangan dijangkamenurun kepada 8.7% pada tahun 2001daripada 25% pada tahun 2000, mencerminkanpenyederhaan dalam pengeluaran sektorberorientasikan eksport, terutamanya industrielektronik. Sementara pengeluaran baranganelektronik pada suku tahun pertama tahun2001 disokong oleh tempahan yang kukuh yangtelah diterima oleh para pekilang, kelembapandalam pertumbuhan dijangka berlaku pada sukutahun kedua pada ketika pengeluaranmenyelaras dengan kesan lat daripadapenyederhanaan dalam permintaan luar. Walaubagaimanapun, nilai ditambah dalam sektorperkilangan dijangka berkembang lebih kukuhpada separuh tahun kedua, dengan jumlahpengeluaran melebihi jumlah pada tempoh yangsama tahun 2000. Pertumbuhan keluaransektor berorientasikan pasaran tempatandijangka menyederhana pada kadar yang lebihperlahan. Bagi keseluruhan tahun 2001, nilaiditambah dalam sektor ini dijangka meningkatsebanyak 8.5%.

Dalam sektor pertanian, nilai ditambahdijangka meningkat sebanyak 1.1%, disebabkanterutamanya oleh pengeluaran yang lebih tinggidalam minyak sawit mentah ekoran daripadapengembangan dalam kawasan matang.Pengeluaran getah dijangka terus merosot akibatharga yang rendah. Begitu juga, pengeluarankayu balak dijangka merosot, akibatpenyederhanaan dalam aktiviti pembalakan.Nilai ditambah dalam sektor perlombongan,walau bagaimanapun, dijangka pulih kembaliuntuk mecatatkan pertumbuhan sebanyak 1.4%disebabkan oleh pengeluaran gas asli yang lebihtinggi berikutan jangkaan kenaikan dalam

permintaan dalam negeri. Sebaliknya,pengeluaran minyak mentah dijangka stabil.

Pemulihan dalam sektor pembinaan dijangkaberterusan pada kadar stabil sebanyak 1%dengan pertumbuhan berpunca terutamanyadaripada subsektor kejuruteraan awam danperumahan berikutan program rangsangan fiskalKerajaan dan promosi galakan pemilikan rumahdengan insentif yang diperkenalkan oleh Kerajaandan sektor perbankan. Langkah-langkah yangdiperkenalkan untuk menggalakkan aktivitipembinaan dalam sektor perumahan termasukmelonggarkan kriteria pengeluaran KWSP bagimembolehkan para pencarum membeli rumahkedua. Dalam subsektor bukan perumahan,aktiviti pembinaan terus terjejas akibat lebihankapasiti, dengan aktiviti pembinaan bertumputerutamanya kepada projek yang sedang berjalan.

Memandang kepada kekuatan rangkaian sektorpembinaan dengan sektor-sektor lain dalamekonomi, rangsangan fiskal telah bertumpukepada sektor pembinaan untuk menyokong

Jadual 3.4Pertumbuhan KDNK Benar mengikut AktivitiEkonomi (pada harga tahun 1987)

KDNK benar 8.5 5.0-6.01

Pertanian 0.4 1.1Perlombongan –0.5 1.4Perkilangan 21.0 8.5Pembinaan 1.1 1.0Perkhidmatan 4.7 3.6

1 Ramalan sector adalah berdasarkan kepada pertumbuhan KDNK benar sebanyak 5%.a Awalanr Ramalan

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

2000a

% pertumbuhan tahunan

2001r

0

2

4

6

8

10

12

14

RM b

ilion

Kediaman Ruangpejabat

Kompleksperniagaan

Kedai runcitdan hartanah

industri

Disember-1999 Jun-2000

Graf 3.5Hartanah yang Tidak Dijual

Prospek dan Dasar

pemulihan ekonomi semasa kemerosotanekonomi Malaysia. Usaha-usaha terbaru untukmenyokong ekonomi melalui perbelanjaanpembangunan dan pembangunan perumahanKerajaan telah mengimbang kemerosotan sektorpembinaan dan menyumbang kepadapeningkatan dalam aktiviti ekonomi dalam negeri.Walau bagaimanapun, harta tanah tidak terjualyang besar dalam subsektor bukan perumahanakan menghadkan potensi pertumbuhan sektortersebut keseluruhannya. Pertumbuhan sektor inidalam waktu terdekat bagaimanapun terus akankekal positif. Pertumbuhan yang lebih kukuhmemerlukan pengurangan stok harta tanah yangtidak terjual yang lebih pantas dalam semuasubsektor.

Nilai ditambah dalam sektor perkhidmatandijangka meningkat pada kadar 3.6%.Pertumbuhan dijangka akan disokongterutamanya oleh subsektor pengangkutan,penyimpanan dan telekomunikasi; perniagaanborong dan runcit, hotel dan restoran; danutiliti. Subsektor perniagaan borong dan runcit,hotel dan restoran dijangka mendapat faedahdaripada pelbagai program termasuk kempen-kempen promosi, temasya sukan antarabangsadan karnival jualan yang dirancang pada tahunini. Nilai ditambah yang lebih tinggi jugadijangka berpunca daripada jangkaanpeningkatan dalam ketibaan pelancong.

Pada tahun 2001, inflasi dijangka kekalrendah. Sementara jurang keluaran negaratelah menjadi lebih kecil, tekanan inflasiberkemungkinan besar akan kekal sederhanadi sepanjang tahun. Kenaikan kos upahdijangka tidak menambah tekanan inflasidisebabkan perubahan produktiviti buruh

dijangka pada amnya kekal pada paras lebihtinggi. Pada masa yang sama, memandangkanprospek harga minyak yang lebih rendah padatahun 2001 dan pertumbuhan ekonomisedunia yang lebih perlahan, inflasi luarnegara dijangka terkawal. Kejutan utamaberkaitan penawaran terhadap inflasi jugatidak dijangkakan. Harga kebanyakankomoditi diramal lebih rendah daripada hargapada tahun sebelumnya disebabkan bekalanadalah lebih tinggi dalam keadaan permintaanyang sedang menjadi lebih perlahan. Hargamakanan, terutamanya untuk beras sertaminyak dan lemak sayur-sayuran danbinatang, dijangka meningkat pada kadar yanglebih rendah, jika tidak berlaku kekurangankitaran akibat keadaan cuaca. Harga makananjuga dijangka mendapat faedah daripadainsentif yang diberi kepada syarikat yangmenyediakan kemudahan dan perkhidmatanuntuk keluaran bahan makanan.

Untuk sepuluh bulan pertama tahun 2001, kadarinflasi dijangka terus mencerminkan kesan latdaripada beberapa penyelarasan kenaikan hargabersifat sekali yang berlaku pada separuh tahunkedua tahun 2000. Di samping itu, beberapapenyelarasan harga seperti penyelarasan cukaiperkhidmatan sebanyak 5% ke atasperkhidmatan tertentu, penyeragaman kadarduti setem ke atas instrumen tertentu, kenaikanbayaran air di beberapa buah negeri dankenaikan harga untuk beberapa jenis ubat samaada telah berlaku sejak permulaan tahun atauakan berkuat kuasa mulai bulan Mac 2001.Meskipun inflasi mungkin naik sedikit padatempoh ini, inflasi untuk keseluruhan tahun2001 akan terkawal pada 1.5%. Sekiranyabeberapa penyelarasan harga yang lain, seperti

Graf 3.6Penunjuk Inflasi

0

1

2

3

4

5

6Indeks Harga Pengguna

Keseluruhan

Tidak termasukmakanan

1996 1997 1998 1999 2000 2001 f/

% perubahantahunan

Indeks Harga Pengeluar

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1996 1997 1998 1999 2000 2001 f/

Indeks Harga Pengeluar

Keseluruhan

IHPR Terlaras

% perubahantahunan

Keterangan Lanjut Mengenai Indeks Harga Pengguna (IHP) yang Diasaskan Semula

Mulai Januari 2001, IHP telah diasaskan semula ke tahun 2000. Tahun asas sebelum ini adalahtahun 1994. IHP biasanya diasaskan semula lebih kurang sekali setiap lima tahun. Ini akanmemastikan bahawa IHP sentiasa tepat mencerminkan corak perbelanjaan semasa semua isirumah di Malaysia dan dalam proses ini tetap menjadi penunjuk inflasi pengguna yangdipercayai dan relevan. Jabatan Perangkaan Malaysia telah menggunakan penemuan yangdiperoleh daripada Penyiasatan Perbelanjaan Isi Rumah yang dijalankan selama dua belas bulandaripada Julai 1998 hingga Jun 1999 untuk memperoleh wajaran perbelanjaan baru mengikutkawasan bagi Semenanjung Malaysia, Sabah dan Sarawak. Wajaran ini kemudianya disesuaikankepada tahun asas 2000. Untuk mendapatkan wajaran perbelanjaan di peringkat negara, nilaipurata perbelanjaan isi rumah bagi tiga kawasan tersebut telah dipertingkatkan untukmencerminkan nilai perbelanjaan semua isi rumah dalam setiap tiga kawasan yang berkenaan.Dengan menggunakan nilai-nilai ini, bahagian perbelanjaan mengikut kawasan yang diperolehadalah 81.57% bagi Semenanjung Malaysia, 8.90% bagi Sabah dan 9.53% bagi Sarawak.Wajaran-wajaran kawasan tersebut kemudiannya ditukarkan menjadi wajaran negara denganmenggunakan bahagian perbelanjaan kawasan-kawasan berkenaan. Harga bagi lebih kurang430 barangan terus digunakan dalam pengiraan IHP dan harga-harga tersebut diperoleh darilebih kurang 16,000 kedai runcit di 88 pusat pungutan di Semenanjung Malaysia, 1,800 kedairuncit di 15 pusat pungutan di Sabah dan 1,600 kedai runcit di 13 pusat pungutan di Sarawak.

Perbezaan wajaran di antara IHP yang telah diasaskan semula (2000=100) dan IHP terdahulu(1994=100) adalah seperti di jadual. Kenaikan ketara dalam wajaran adalah untuk kumpulan"sewa kasar, bahan api dan kuasa" dan "pengangkutan dan perhubungan" dan penurunan dalamwajaran untuk kumpulan "makanan", terutamanya untuk kategori "makanan di rumah". Bagipengkelasan mengikut ketahanan dan perkhidmatan, terdapat kenaikan ketara untukperkhidmatan dan pengurangan untuk kesemua jenis barangan. Ini menandakan kepentinganperkhidmatan yang kian bertambah dalam perbelanjaan pengguna.

Makanan 33.8 34.9 –1.1Minuman dan tembakau 3.1 3.6 –0.5Pakaian dan kasut 3.4 3.6 –0.2Sewa kasar, bahan api

dan kuasa 22.4 21.1 1.3Perabot, hiasan dalaman dan

peralatan danpengendalian rumah 5.3 5.6 –0.3

Perbelanjaan rawatan perubatan dan kesihatan 1.8 1.9 –0.1

Pengangkutan dan perhubungan 18.8 17.9 0.9

Perkhidmatan rekreasi, hiburan, pelajaran dan kebudayaan 5.9 5.8 0.1

Pelbagai barangan dan perkhidmatan 5.5 5.6 –0.1

Jumlah 100.0 100.0

Perbezaandi antara

(a) dan (b)

IHP Semasa(2000=100)

(b)

IHP Semasa(2000=100)

(a)

Jumlah Makanan 33.8 34.9 –1.1

Makanan di rumah 24.1 25.1 –1.0

Beras, roti dan bijirin lain 5.5 5.5 0.0Daging 3.4 3.8 –0.4Ikan 4.9 4.9 0.0Susu dan telur 2.1 2.3 –0.2Minyak dan lemak 0.8 0.7 0.1Buah-buahan dan

sayur-sayuran 5.0 5.4 –0.4Gula 0.5 0.6 –0.1Kopi dan teh 0.8 0.8 0.0Makanan lain 1.1 1.1 0.0

Makanan di luar rumah 9.7 9.8 –0.1

Barang-barang tahan lama 9.4 10.0 –0.6Barang-barang separuh

tahan lama 5.4 5.5 –0.1Barang-barang tidak

tahan lama 40.2 41.2 –1.0Perkhidmatan 45.0 43.3 1.7

Jumlah 100.0 100.0

Perbezaandi antara

(a) dan (b)

IHP Lama(1994=100)

(b)

IHP Semasa(2000=100)

(a)

Jadual 3.5Malaysia: Wajaran bagi Indeks Harga Pengguna (%)

Prospek dan Dasar

tarif elektrik, yang sedang dipertimbangkan,mula berkuat kuasa, kadar inflasi dijangka naik,tetapi ia dijangka membawa kepada kadarinflasi tidak melebihi 2% pada tahun 2001.Pada tempoh Januari-Februari 2001, inflasimeningkat sebanyak 1.5%.

Kedudukan pasaran buruh dijangka kekal stabilpada tahun 2001. Berikutan krisis serantaupada tahun 1997, syarikat-syarikat telahmenjalankan kegiatan merasionalisasi secarabesar-besaran dan oleh itu kebanyakan syarikatberoperasi pada paras guna tenaga/modaloptimum. Perpindahan kepada Ekonomiberteraskan Pengetahuan (K-ekonomi) jugadijangka akan menjana peluang-peluangpekerjaan baru, terutamanya dalam industriberteknologi tinggi, seperti sektor berkaitan ICT.Pada keseluruhannya, ekonomi diunjur untukterus beroperasi di bawah guna tenaga penuh,dengan kadar pengangguran di sekitar 3%.

Akaun semasa bagi imbangan pembayarandijangka kekal dengan lebihan yang nyata,tetapi lebihan itu dijangka menyusut kepadaRM22.1 bilion (AS$5.8 bilion) atau 6.8%daripada KNK. Penyusutan lebihan akaunsemasa mencerminkan kelembapan dalampertumbuhan eksport daripada 16.1% padatahun 2000 kepada 4.9% pada tahun 2001.Pertumbuhan import juga dijangka menurundaripada 25.7% pada tahun 2000 kepada 8.4%pada tahun 2001. Pertumbuhan import, walau

bagaimanapun, dijangka akan menjadi lebihkukuh daripada eksport disebabkan olehpermintaan berterusan terhadap bahan danperalatan import bagi menyokong aktivitipelaburan yang sedang dilaksanakan. Inibertentangan dengan perkembangan pada tahun1998 di mana lebihan dagangan yang besardicapai daripada penguncupan yang nyata padaimport, berikutan pengurangan yang nyatadalam aktiviti pelaburan. Jumlah pelaburansebagai peratus daripada KNK diramal akanstabil pada kira-kira 29% pada tahun 2001.

Pertumbuhan eksport barangan perkilangandijangka meningkat sebanyak 8.5% pada tahun2001 (2000: 17%). Penunjuk-penunjukmembayangkan bahawa sektor perkilangandisokong oleh kepelbagaian jenis produk hasildaripada usaha-usaha mengubah strukturindustri yang dilaksanakan pada tahun-tahunyang lalu. Pada masa ini, eksport bagi alat-alatelektronik utama yang berkaitan ICT mencakupikira-kira 66% daripada jumlah eksport industrielektronik dan 35% daripada jumlah eksportperkilangan. Ini akan membantu Malaysiamemperoleh faedah daripada perkembangandalam sektor ICT sedunia di luar AmerikaSyarikat, khususnya di Eropah dan rantau AsiaPasifik. Peningkatan haluan global ke arahpengecilan dan pendigitilan peralatan elektronikdan elektrik, di samping amalan mendapatbahan dari sumber luar oleh syarikatmultinasional utama juga akan membendungpenyederhanaan dalam pertumbuhan eksport.Kesannya, jumlah eksport dijangka berkembangsebanyak 10.2%, sementara harga dijangkamenurun sebanyak 2%.

Harga komoditi Malaysia dijangka menurun,dengan indeks keseluruhan nilai unit eksportuntuk komoditi dijangka menurun sebanyak17.3% pada tahun 2001. Harga minyak sawitdijangka tidak akan berubah banyak daripadaparas kini disebabkan bekalan sedunia bagiminyak sayuran dijangka kekal berlebihan. Hargaeksport kayu balak dan kayu siap digergaji jugadijangka lebih rendah disebabkan oleh permintaanluar yang lebih perlahan di samping persaingandaripada kayu lembut dan kayu Afrika. Bagikedua-dua produk ini, jumlah eksport dijangkamenurun disebabkan oleh permintaan luar yanglebih perlahan. Harga getah, walaubagaimanapun, diramal meningkat berikutanjangkaan kejatuhan pengeluaran getah sedunia.Walau bagaimanapun, harga ini dijangka kekal

Jadual 3.6Imbangan Pembayaran

Imbangan dagangan 79.5 71.2 20.9 18.7Akaun perdagangan 60.9 52.9 16.0 13.9

Eksport (% perubahan) 16.1 4.9 16.1 4.9Import (% perubahan) 25.7 8.4 25.7 8.4

Imbangan perkhidmatan –40.6 –41.3 –10.7 –10.9Pindahan –7.7 –7.8 –2.0 –2.1

Imbangan akaun semasa 31.2 22.1 8.2 5.8(% daripada KNK ) 10.0 6.8 10.0 6.8

Imbangan modal jangka panjang 11.5 11.6 3.0 3.1

Imbangan asas 42.6 33.7 11.2 8.9

Modal jangka pendek swasta –36.0 –9.5Kesilapan dan ketinggalan –10.3 –2.7

Imbangan keseluruhan -3.7 –1.0

a Anggaranr Ramalan

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

2000a 2001r

AS$ bilionRM bilion

2000a 2001r

pada paras tidak menguntungkan, dan oleh itu,pengeluaran getah tidak mungkin meningkat.Akibatnya, perolehan eksport getah dijangkamenyusut. Sejajar dengan jangkaan hargaminyak mentah sedunia akan menyederhana,harga minyak mentah Malaysia diramalberpurata sebanyak AS$23.00 setong (AS$29.58pada tahun 2000). Harga minyak mentahsedunia kini sebanyak AS$27-28 setong tidakdijangka bertahan pada sepanjang tahun 2001,memandangkan permintaan sedunia diramal lebihrendah berikutan penyederhanaan dalampertumbuhan ekonomi. Sementara permintaanluar terhadap gas asli cecair dijangka kekalmenggalakkan, eksport gas asli cecair jugadiramal menyusut disebabkan harga ekport yanglebih rendah, berikutan harga minyak mentahyang lebih rendah. Mencerminkan terutamanyaharga eksport yang lebih rendah bagi minyaksawit mentah, minyak mentah dan getah, eksportkomoditi pertanian dan mineral diramalmerosot masing-masing sebanyak 12.8% (2000: -17.2%) dan 22.3% (2000: +55.8%).

Sementara jumlah import dijangka meningkatpada kadar yang sederhana, harga importdiramalkan menurun. Pertumbuhan import bagiketiga-tiga kategori utama dijangka membawakepada pertumbuhan import keseluruhannya

sebanyak 8.4%. Sementara import baranganpertengahan dianggarkan meningkat pada kadaryang lebih perlahan sebanyak 6.9%, pertumbuhandalam import barangan modal dijangka kekalkukuh secara relatifnya berikutan aktivitipelaburan yang berterusan dalam ekonomi.

Defisit perkhidmatan diunjur lebih tinggisedikit, iaitu sebanyak RM41.3 bilion padatahun 2001. Walau bagaimanapun, dari segiaktiviti ekonomi, defisit ini dijangka bertambahbaik kepada 12.7% daripada KNK (13.1% padatahun 2000). Perkembangan positif inidisebabkan pemulihan seterusnya dalam akaunpelancongan dan pendidikan dan sebahagiankecilnya, disebabkan komponen pendapatanfaedah di bawah akaun pendapatan pelaburan.Kekuatan akaun perkhidmatan akan berpuncadaripada aliran masuk yang lebih tinggi dalamakaun pelancongan dan pendidikan serta akaunpengangkutan yang lain. Pelancongan danpendidikan menyediakan peluang untukmengekalkan pertumbuhan pada tempoh ini.Pada tahun 2001, ketibaan pelancong dijangkameningkat lagi kepada 10.6 juta pelawat (10.2juta pada tahun 2000), dengan itumeningkatkan perolehan pertukaran asingdalam akaun perjalanan. Sementarasebahagian besar daripada pelancong terusdijangka datang daripada negara-negaraASEAN, akan terdapat usaha yang lebih untukmeningkatkan bilangan pelawat dari bahagianAsia yang lain, bertumpu terutamanya kepadapelancong-pelancong daripada kelaspertengahan dari India, China dan juga TimurTengah.

Komponen pendapatan faedah dijangkamencatatkan lebihan yang lebih besarmencerminkan bayaran faedah yang lebihrendah ke atas hutang luar negeri disebabkanjangkaan kejatuhan kadar faedah sedunia.Peningkatan dalam aliran keluar bersihpendapatan pelaburan, tambang dan insuransserta pembayaran perkhidmatan-perkhidmatanlain akan mencerminkan pertumbuhan yanglebih perlahan pada tahun tersebut. Tidaktermasuk keuntungan dan dividen yang terakrukepada pelabur asing, defisit perkhidmatanadalah lebih rendah sebanyak 9.7% daripadaKNK (10.2% pada tahun 2000). Pembayaranpindahan tak berbayar balik bersih dijangkakekal tinggi sebanyak RM7.8 bilion,mencerminkan penghantaran balik dana olehpekerja asing.

Jadual 3.7Eksport dan Import

2000a 2001r

RM bilion

Eksport kasar 373.3 391.5(% perubahan) 16.1 4.9

Barangan perkilangan 317.9 344.9(% perubahan) 17.0 8.5

Galian 26.8 20.8(% perubahan) 55.8 –22.3

Pertanian 22.9 20.0(% perubahan) –17.2 –12.8

Import kasar 312.4 338.7(% perubahan) 25.7 8.4

Barangan modal 47.1 52.0(% perubahan) 47.7 10.6

Barang pengantara 230.6 246.6(% perubahan) 25.6 6.9

Barang penggunaan 17.4 18.8(% perubahan) 17.2 8.0

a Awalanr Ramalan

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

Prospek dan Dasar

Akaun modal jangka panjang dijangka kekalstabil pada RM11.6 bilion pada tahun 2001(2000: RM11.5 bilion). Aliran masuk bersihmodal jangka panjang rasmi yang lebih tinggisebanyak RM5.7 bilion (2000: RM4 bilion)dijangka akan diimbangi oleh aliran masukmodal jangka panjang swasta yang lebihrendah sebanyak RM5.9 bilion (2000: RM7.5billion). Kerajaan Persekutuan dijangka akanmengeluarkan dana daripada pinjaman yangtelah diperoleh serta menjana dana baru yangberjumlah sebanyak RM5 bilion untukmembiayai defisit fiskal. Peningkatanpelaburan luar negeri oleh rakyat Malaysiadijangka kekal nyata, mengakibatkan lebihanyang lebih rendah dalam akaun modal jangkapanjang swasta.

Hutang luar negeri yang belum dijelaskandijangka meningkat secara sederhana kepadaRM163.2 bilion pada akhir tahun 2001,bersamaan 50.3% daripada KNK, mencerminkanterutamanya peningkatan hutang KerajaanPersekutuan manakala hutang jangka pendekdijangka kekal pada paras pada akhir tahun 2000.Pinjaman luar bersih PABK dan sektor swasta

dijangka kecil secara relatifnya pada tahun 2001.Kesannya, nisbah khidmat hutang dijangka stabilpada 5%, mencerminkan polisi berhemat ke ataspengurusan hutang luar negeri.

Pengurusan Ekonomi pada tahun 2001

Dalam pengurusan ekonomi Malaysia padatahun 2001, asas-asas yang kukuhmengizinkan fleksibiliti dasar untuk menguruskesan kelembapan pertumbuhan sedunia keatas ekonomi dalam negeri secara efektif.Penyesuaian dasar semasa krisis telahmemberikan penggubal dasar fleksibiliti yanglebih untuk bertindak balas terhadapperkembangan di AS dan negara-negaraperindustrian lain. Justeru itu, dasar ekonomimakro akan mengukuhkan permintaan dalamnegeri sekiranya kejatuhan permintaan luarnegeri menjadi lebih buruk. Kekuatan-kekuatan lain termasuklah kadar tabunganyang tinggi dan inflasi yang rendah. Dalam halini, dasar monetari dan fiskal boleh dibantuoleh langkah-langkah khusus untukmenggalakkan permintaan agregat dalamnegeri.

Jadual 3.8Hutang Luar Negeri Malaysia

Hutang jangka sederhanadan panjang 139.4 36.7 89 145.6 38.3 89

Sektor awam 78.3 20.6 50 84.1 22.1 51Kerajaan Persekutuan 18.8 5.0 12 24.1 6.3 15PABK 59.5 15.6 38 59.9 15.8 37

Sektor swasta 61.1 16.1 39 61.6 16.2 38

Hutang jangka pendek 17.5 4.6 11 17.5 4.6 11Institusi perbankan 9.3 2.4 6 9.3 2.4 6Sektor swasta bukan bank 8.3 2.2 5 8.3 2.2 5

Jumlah Hutang Luar Negeri 157.0 41.3 100 163.2 42.9 100

% daripada KNKJumlah hutang 50.5 50.3Hutang jangka sederhana

dan panjang 44.9 44.9

Nisbah khidmat bayaran hutang (%)Jumlah hutang 5.0 5.0Hutang sederhana dan

panjang 4.7 4.7

a Anggaranr Ramalan

Sumber: Kementerian Kewangan dan Bank Negara Malaysia

2000a 2001r

RM bilion AS$ bilion % bahagian RM bilion AS$ bilion % bahagian

Memandangkan ketidakpastian dalampersekitaran antarabangsa, pendirian fiskal padakeseluruhannya akan terus mengekalkanpendirian tindakbalas kepada kitaran. Parashutang yang rendah, kedua-dua hutang luar danKerajaan Persekutuan, memberikan fleksibilitiuntuk bergantung kepada langkah-langkah fiskalbagi menyerap kesan ekonomi daripadapertumbuhan sedunia yang menyederhana.Kedudukan kewangan semasa Kerajaan cukupkukuh untuk memberikan fleksibiliti untukmelaksanakan program rangsangan yangseterusnya (butir-butir terperinci dalam DasarFiskal pada tahun 2001).

Kadar inflasi yang rendah dan lebihan akaunsemasa yang besar juga mengizinkan dasarmonetari terus akomodatif bagi mengukuhkanlangkah-langkah fiskal (butir-butir terperincidalam Dasar Monetari pada tahun 2001).Pengurusan risiko adalah penting dalammengekalkan kestabilan dalam pasarankewangan, dalam keadaan landskap kewangandan ekonomi yang kian berubah. Usaha-usahaakan digiatkan untuk memantau dan bertindakbalas kepada risiko-risiko sementaramemenuhi keperluan pasaran dengan carayang akan mengukuhkan asas strukturkewangan dan ekonomi.

Memandangkan peningkatan globalisasi,penyerapan teknologi maklumat dan liberalisasipasaran modal, strategi-strategi untukmeningkatkan prospek pertumbuhan jangkapanjang telah digubal untuk menjadikanekonomi Malaysia sebuah ekonomi yangdidorong oleh penggunaan buruh, teknologi danmodal yang lebih cekap. Dengan pelancaranbeberapa pelan strategik pada tahun 2001,usaha-usaha akan diarahkan untukmeningkatkan kapasiti dalam negeri,mempergunakan kelebihan persaingan danmembangunkan peluang-peluang yang salingmendorong dalam semua sektor. Strategi jangkapanjang Kerajaan untuk dekad seterusnya akandigariskan dalam Rancangan Malaysia Kelapan

(2001-2005) dan Pelan Rancangan JangkaPanjang Ketiga (2001-2010) yang akandikeluarkan pada bulan April 2001. Dalamsektor kewangan, Pelan Induk Pasaran Modaldan Pelan Induk Sektor Kewangan masing-masing telah dilancarkan pada 22 Februari 2001dan 1 Mac 2001.

Pelan-pelan ini menetapkan strategi-stategiuntuk pembangunan sektor kewangan disepanjang dekad ini. Pelan Induk EkonomiPengetahuan yang dicadang untukdikeluarkan pada tahun ini juga merupakansatu rancangan untuk menggerakkan

Malaysia masuk ke ekonomi baru denganmengambil faedah daripada penggunaanpengetahuan, kemahiran, rantaian, idea danteknologi yang lebih intensif. Pelan tersebutakan mengenal pasti strategi-strategi yangperlu diambil oleh kesemua sektor dalamekonomi bagi mencapai peralihan daripadaekonomi berasaskan pengeluaran kepadaekonomi berasaskan pengetahuan untukmenjana kekayaan.

Ringkasnya, pelan-pelan tersebut akanmenyediakan rangka kerja dan strategi yangbersesuaian untuk membawa negara ke fasaseterusnya di mana pertumbuhan didorong olehfaktor-faktor dalaman yang disokong olehkeupayaan asli. Satu persamaan dalam semuapelan ialah mempertingkatkan daya saing.Sementara fokus pelan-pelan adalah kepadapengembangan kapasiti dalam negeri, sebagaisumber pertumbuhan di samping usahamencapai sasaran prestasi pertumbuhan,perkongsian dengan para pengusahaantarabangsa juga akan dijalankan.Pergantungan kini ke atas pelaburan asinglangsung dan sektor eksport akan diurus dengancara yang akan menghasilkan sinergi yang lebihbaik di antara pengusaha tempatan danantarabangsa untuk mencapai sasaranpertumbuhan dan pendapatan per kapita disamping kestabilan ekonomi dan sosial.

Strategi pertumbuhan jangka panjang Kerajaan bertujuan untukmenggalakkan pembangunan ekonomi secara meluas. Pelan RancanganJangka Panjang Ketiga, 2001-2010, Rancangan Malaysia Kelapan, 2001-2005, dan Pelan Induk Pengetahuan mengandungi strategi yang akanmembawa Malaysia ke fasa pertumbuhan seterusnya yang didorong olehfaktor dalaman.

Prospek dan Dasar

Oleh kerana pembangunan sumber manusiadiakui sebagai elemen penentu dalammeningkatkan daya saing negara, perhatianyang khusus akan diberikan ke atas bidang iniuntuk mempercepatkan perpindahan ke sebuahekonomi yang berteraskan pengetahuan.Dalam hal ini, Kerajaan telah memperuntukkansumber tambahan untuk sektor pendidikanbagi mengurangkan jurang pengetahuan dankemahiran. Bahagian perbelanjaan ke atassektor pendidikan kepada jumlah perbelanjaanpembangunan kekal tinggi pada 22.1% bagitahun 2001. Pendekatan menyeluruh yangdiambil dalam pendidikan akan menekankanpeningkatan dalam pertumbuhan produktivitimelalui pelaburan dalam IT dan teknologiberintensifkan pengetahuan. Oleh itu,langkah-langkah telah diambil untukmenggalakkan kebolehan menggunakankomputer di kalangan pelajar dan pekerja,meningkatkan kaedah pengajaran danpembelajaran serta menyemak semulakurikulum di sekolah-sekolah dan institusipengajian tinggi yang sedia ada sejajar denganperkembangan dan keperluan semasa.Menjelang akhir tahun 2001, semua sekolahdijangka dilengkapkan dengan komputer danperisian melalui program Sekolah Bistari,dengan keutamaan diberikan kepada sekolah-sekolah di luar bandar.

Sistem pendidikan akan diperkukuhkan bagimenghasilkan tenaga kerja yang berkemahirantinggi untuk memenuhi permintaan industri danmewujudkan peluang-peluang untukpembelajaran sepanjang hayat selepas parapelajar menamatkan pendidikan formal mereka.Manakala penekanan akan diberikan ke ataspeningkatan pembangunan kemahiran tinggimelalui skim latihan, latihan semula dan latihankerja, usaha-usaha untuk mengumpul bakat-bakat terbaik dari Malaysia dan luar negara jugatelah dipertingkatkan. Oleh itu, insentif-insentiftelah disediakan dalam Belanjawan Tahun 2001untuk menarik rakyat Malaysia berkemahirantinggi yang bekerja di luar negara kembali keMalaysia.

Pada tahun 2001 dan seterusnya, strategipertumbuhan akan ditujukan ke arahmenggalakkan pembangunan ekonomi secaramenyeluruh. Untuk terus mengurangkankeadaan mudah terjejas kepada permintaan luar,pendekatan seimbang telah diambil, disasarkanuntuk mengembangkan bidang-bidang

tradisional, sementara membangunkan sumber-sumber pertumbuhan baru dalam sektorperkilangan, perkhidmatan dan pertanian.Dalam sektor perkhidmatan tradisional, isu-isuyang sedang ditangani adalah berhubungkeperluan untuk mempertingkatkan kecekapandan produktiviti untuk mengoptimumkanpenggunaan kapasiti yang besar hasil daripadapelaburan pada tahun-tahun pra-krisis. Bidang-bidang pertumbuhan baru akan memberi fokuskepada sektor berasaskan sumber, perkhidmatandan aktiviti berkaitan ICT.

Di sektor pertanian, pembangunan akanmemberi fokus kepada peningkatansumbangannya kepada KDNK. Tanamanladang tradisional akan kekal sebagaipenyumbang utama kepada pertumbuhansektor tersebut. Sejajar dengan dasarperindustrian negara, penstrukturan semuladan pemodenan sektor tanaman ladangtradisional (kelapa sawit, getah dan koko) akandiberikan dorongan baru memandangkanperanannya dalam meningkatkan sumbanganindustri yang berasaskan sumber tempatandalam sektor perkilangan. Sasaran ini akandicapai melalui insentif-insentif pengurangankos menjalankan perniagaan dan langkah-langkah untuk memoden dan mengurangkanpergantungan kepada tenaga buruh dalamsektor perladangan. Dalam Belanjawan Tahun2001, insentif termasuklah pengecualian dutiimport dan cukai jualan ke atas mesin danperalatan yang digunakan untuk tujuanpertanian.

Pada masa yang sama, sub-sektor pertanianbukan tradisional, terdiri terutamanyadaripada sayuran, buah-buahan, ternakan danakuakultur, disasar menambah sumbangannyasejajar dengan usaha-usaha untukmeningkatkan pengeluaran makanantempatan. Untuk tahun 2001, sejumlah RM84juta telah diperuntukkan untukmembangunkan 18,400 hektar Taman KekalPengeluaran Makanan oleh Kerajaan Negeri.Taman-taman ini akan disediakan sebagai zonkekal pengeluaran pertanian yang bolehdisewakan pada kadar rendah kepada parausahawan. Tambahan lagi, insentif cukai yangsedia ada untuk menggalakkan pengeluaranmakanan dalam sektor pertanian juga telahdilanjutkan kepada syarikat-syarikat yangmelabur dalam anak syarikat yangmenjalankan projek-projek pengeluaran

makanan. Untuk meningkatkan pengedaranbarang makanan, syarikat-syarikat yangmenyediakan kemudahan dan perkhidmatanrangkaian sejuk layak menerima insentif cukai.

Pendekatan-pendekatan baru juga sedangdibangunkan dalam pembiayaan aktivitipertanian. Dalam hal ini, Bank Negara Malaysiabekerja sama dengan Kementerian Pertanian daninstitusi perbankan untuk menangani isukemudahan kredit untuk membiayai aktivitidalam sektor pertanian. Pada masa yang sama,usaha-usaha juga sedang digiatkan untukmeningkatkan operasi dan kecekapan BankPertanian Malaysia dalam menyediakan kreditkepada sektor pertanian. Usaha-usaha jugaditujukan kepada mengenal pasti danmembangunkan perlindungan sertaperkhidmatan insurans yang diperlukan olehsektor pertanian. Sebuah jawatankuasabertindak mengenai insuran pertanian yangterdiri daripada wakil-wakil daripada BankNegara Malaysia, Kementerian Pertanian, BankPertanian Malaysia dan para penginsuran telahditubuhkan bagi membangunkan perlindungandan perkhidmatan insurans untuk melengkapkanusaha-usaha lain dalam menambah sumberkredit untuk pembiayaan aktiviti pertanian.

Satu sumber penting bagi pertumbuhan ialahindustri-industri baru dalam bidang ICT.Sementara pembangunan MSC telah berjaya,usaha yang lebih diperlukan untuk mencapaipotensi sepenuhnya. Khususnya, usaha-usahaditujukan ke arah meningkatkan cara-carapembiayaan serta pembangunan kemahiranusahawan. Dalam Belanjawan Tahun 2001,penggalakan keusahawanan tempatan telahdiberikan keutamaan bagi menghasilkan satukumpulan usahawan yang bertenaga dalambidang ICT. Pembiayaan modal teroka untukaktiviti berisiko tinggi seumpamanya diberikanpenekanan. Dalam membangunkan industrimodal teroka, terutamanya sebagai sumberalternatif pembiayaan modal untuk ICT, Kerajaanmengumumkan dalam Belanjawan Tahun 2001bahawa Tabung Modal Teroka sebanyak RM500juta akan ditubuhkan. Juga, Kerajaan telahmeluaskan skop penyelidikan di bawahPengintensifan Penyelidikan Bidang-BidangUtama untuk meliputi syarikat-syarikat modalteroka yang berminat untuk menjalankanpenyelidikan dan pembangunan (P & P) di KoridorRaya Multimedia (MSC) dan tempat-tempat lainyang dilluluskan. Bagi menggalakkan pelaburan

dalam sektor-sektor berisiko tinggi di manasyarikat-syarikat teroka beroperasi, pelaburandalam syarikat-syarikat teroka yang diluluskanyang terlibat dalam pembiayaan permulaan,modal benih dan pembiayaan peringkat awaldiberikan pengurangan cukai bersamaan dengannilai pelaburan.

Dalam kedua-dua bidang tradisional danpertumbuhan baru, penarikan pelaburan asinglangsung kini mendapat fokus baru. Pelaburanasing langsung akan bertumpu kepada baranganperkilangan yang bernilai lebih tinggi sementarapenekanan yang lebih diberikan kepada P & Pdan keperluan untuk meningkatkan sinergi diantara operasi-operasi di Malaysia dan luarnegara. Untuk menggalakkan pelaburan asinglangsung, dasar yang membenarkan pemilikanekuiti asing sebanyak 100% dalam industri-industri perkilangan yang digalakkan, tanpamengira tahap eksport dilanjutkan sehinggatahun 2003. Dalam hal ini, usaha-usaha akandipertingkatkan untuk menarik pelaburanberkualiti bagi menggalakkan perpindahanteknologi, di samping pelaburan untukmeningkatkan kapasiti pengeluaran. Sebagailangkah untuk mempercepatkan pembangunanKoridor Timur Semenanjung Malaysia, Sabah danSarawak, insentif-insentif yang diberikan kepadaprojek perkilangan, pertanian dan pelancongan,yang terdiri daripada Status Perintis dan ElaunCukai Pelaburan yang luput pada 31 Disember2000 telah dilanjutkan untuk lima tahun lagisehingga 31 Disember 2005. Untukmenggalakkan pelaburan semula yangberterusan dalam pengeluaran produk-produkyang digalakkan oleh syarikat-syarikatperkilangan dan pengeluar makanan, syarikat-syarikat telah diberikan elaun modaldipercepatkan ke atas perbelanjaan untukdigunakan dalam tempoh tiga tahun selepasluputnya elaun pelaburan semula.

Penggalakan kerjasama bijak bukan hanyamelalui pegangan ekuiti asing tetapi jugapengurusan adalah digalakkan. Dalammenyediakan perkhidmatan sokongan disamping P & P untuk industri-industriberteknologi tinggi, Kerajaan mengumumkanperuntukan sebanyak RM16.7 juta dalamBelanjawan Tahun 2001 untuk melengkapkanPusat Tekno di Taman Tekno-Tinggi Kulim. Olehkerana reka bentuk pembungkusan adalahfaktor penting dalam menentukan kejayaansesuatu penembusan pasaran, bayaran

Prospek dan Dasar

profesional dalam mereka bentukpembungkusan layak untuk potongan dua kaliganda, dengan syarat barangan tersebutmempunyai kualiti eksport dan syarikatmenggunakan khidmat profesional tempatan.

Dalam sektor kewangan, pengumuman PelanInduk Sektor Kewangan dan Pelan Induk PasaranModal memberikan kenyataan jelas mengenaifalsafah yang menunjang usaha-usahapembangunan sepuluh tahun ke hadapan, danpelan tindakan yang menggabungkan cadangan-cadangan khusus dalam jangka masa pendek,sederhana dan panjang. Fasa pertama PelanInduk Sektor Kewangan yang meliputi tempohtiga tahun akan memberi fokus kepadapeningkatan kapasiti dan keupayaan dalamnegeri, sebelum menuju ke fasa kedua untukmeliberalisasikan secara beransur-ansur, danseterusnya dalam fasa ketiga, menuju ke arahintegrasi antarabangsa yang lebih kukuh.

Dalam membina kapasiti dalam negeri,penggabungan 54 buah institusi perbankankepada 10 kumpulan perbankan mencerminkanlangkah pertama dalam pengukuhan bank-banktempatan. Untuk memastikan kumpulanperbankan yang telah digabungkan bermodalkukuh bagi menghadapi cabaran-cabaran akandatang, Bank Negara Malaysia telah menaikkandana modal minimum, tanpa dicacatkan olehkerugian, bagi kumpulan perbankan tempatankepada RM2 bilion, sementara dana modalminimum bagi institusi perbankan milik asingdinaikkan kepada RM300 juta. Ini akanmemastikan setiap institusi perbankan akanmencapai satu saiz kritikal bagi membolehkanmereka menjadi pesaing yang efektif dalampersekitaran yang semakin menjadi liberal.Institusi perbankan telah diberi sehingga 31Disember 2001 untuk memenuhi keperluanmodal yang baru. Menjelang akhir suku tahunpertama tahun 2001, sebanyak sembilankumpulan perbankan tempatan dan sembilaninstitusi perbankan yang dimiliki asing sudahmemenuhi keperluan modal minimum yangbaru, iaitu awal dari jadual.

Selaras dengan prospek negara untuk tahun2001, industri perbankan Islam dijangkamenyaksikan pengembangan aktivitipembiayaannya dan prestasi yang bertambahbaik. Penyatuan institusi perbankan tempatantidak dijangka mengganggu pertumbuhanindustri tersebut. Hasil daripada

rasionalisasinya, institusi perbankan yangterlibat dalam Skim Perbankan Islam akanmenjadi lebih kukuh dan cekap. Industriperbankan Islam dijangka berkembang padatahun 2001 dan meningkatkan bahagianpasarannya kepada 8%, relatif kepada jumlahsistem perbankan pada tahun 2001. Adalahdijangkakan bahawa permulaan rangka kerjauntuk mengukuhkan operasi dan infrastrukturinstitusi industri perbankan Islam, seperti yangdigariskan dalam Pelan Induk Sektor Kewanganakan menyumbang dengan konstruktif terhadappengembangan industri. Rancangan telah jugadirumuskan untuk menjadikan Malaysia sebagaisebuah pusat kewangan Islam serantau denganindustri perbankan Islam dan Takaful memainkanperanan yang lebih utama dalam sistemkewangan. Ini akan ditambahkan oleh berbagaiusaha untuk membolehkan Pusat Kewangan LuarPesisir Antarabangsa Labuan memainkanperanan utama dalam aktiviti kewangan danperbankan Islam sedunia.

Sebagaimana dengan sektor perbankan, usahaakan dipertingkatkan untuk memperkukuhkansyarikat insurans dan syarikat broker saham,dengan objektif utamanya untuk membentuk terasfirma tempatan yang kukuh yang berupaya untukbersaing dengan jayanya. Selain daripadamenggalakkan penggabungan di kalangan syarikatinsurans, Bank Negara Malaysia telahmempertingkatkan keperluan modal berbayarminimum bagi syarikat insurans daripada RM50juta kepada RM100 juta, bertujuan untukmengukuhkan lagi ketahanan kewanganpenginsurans. Adalah dijangkakan bahawasesetengah penginsurans akan memilih untukbergabung dengan penginsurans lain dalam usahauntuk mematuhi keperluan modal minimum yanglebih tinggi yang akan berkuatkuasa mulai 30 Jun2001. Untuk meneruskan usahamempertingkatkan peranan institusi pembangunankewangan (DFI), satu rangkakerja pengawalan barubagi DFI akan disediakan. Rangkakerja pengawalanyang baru ini bertujuan untuk menyeragamkanoperasi dan pengawalseliaan DFI di bawah satupihak berkuasa penyeliaan.

Kegiatan penstrukturan semula korporat akanmemperlihatkan lebih banyak kemajuan padatahun 2001, beralih daripada penyusunansemula kewangan kepada mempertingkatkanpenyusunan semula operasi untukmempertingkatkan daya saing keseluruhanekonomi. Menyedari bahawa masalah-masalah

sektor korporat seperti hutang yang berlebihandan kepelbagaian yang berlebihan bolehmeningkatkan pendedahan kepada kejutan,usaha sedang diambil ke arah pelepasanpelaburan dan memberi tumpuan yang lebihkepada aktiviti asas. Pelaburan dalammerancang semula proses perniagaan,teknologi, pemasaran, P & P, pengeluaran danstruktur pengurusan, adalah bertujuan untukmelahirkan syarikat-syarikat yang kukuh yangmengambil peluang daripada ekonomi ikut skel.Proses tersebut perlu diteruskan untukmemastikan daya saing harga dan baranganagar dapat diintegrasikan dengan baik kedalam rangkaian nilai antarabangsa. Di sebalikkos penstrukturan semula yang tinggi,perniagaan perlu memahami bahawapenstrukturan semula adalah penting untukmemastikan ketahanan entiti perniagaan. Dipihaknya, Kerajaan akan terus menggalakkanperaturan-peraturan yang baik dan berhematyang bertindak balas terhadap keperluanpasaran di samping piawai pentadbirankorporat yang diterima pada peringkatantarabangsa bagi melicinkan ketelusan danakauntabiliti.

Sebagai tambahan kepada pengenalanpemeriksaan dan imbangan yang berpatutanuntuk memastikan keputusan-keputusan dibuat

atas asas rasional yang baik, usaha-usaha akandipertingkatkan untuk menggalakkanperbandingan, perkaitan, kepercayaan danmaklumat yang diisytiharkan tepat yangmasanya agar maklumat boleh dipercayai.Sehaluan dengan ini, Bursa Saham KualaLumpur (BSKL) telah menggubal semulaPeraturan Penyenaraiannya bagi menyediakanundang-undang yang komprehensif untukmengukuhkan lagi amalan korporat syarikat-syarikat yang tersenarai dalam BSKL.Disebabkan peningkatan penzahiran olehsyarikat awam yang tersenarai memudahkankeputusan dibuat oleh para pelabur berdasarkanmaklumat yang mencukupi, akses kepada modaloleh syarikat-syarikat menjadi semakin tangkasdan mudah. Semua syarat untuk dipatuhidengan pelarasan semula Peraturan

Penyenaraian akan berkuat kuasa mulai 1 Jun2001, kecuali beberapa syarat terpilih yang telahberkuat kuasa mulai 15 Februari 2001.

Keseluruhannya, kombinasi kedua-dua langkahpelarasan makro ekonomi dan struktur dijangkamenghasilkan ekonomi dan sektor kewanganyang stabil, kukuh dan lebih pelbagai. Padamasa depan, ekonomi Malaysia dijangkamencatatkan pertumbuhan yang bercirikanpeningkatan produktiviti dan daya tahan.Penubuhan mekanisme-mekanisme untukmenghadapi risiko-risiko seperti sistem amaranawal dalam sektor kewangan di samping asas-asas ekonomi yang lebih kukuh dijangka akanmenyediakan suatu pertahanan terhadap potensiperkembangan buruk. Yang pentingnya,pengenalan strategi-strategi yang termaktubdalam Pelan-Pelan jangka panjang yang akandikeluarkan pada tahun 2001 akan menentukantahap pertumbuhan yang mapan yang banyakmenggunakan pengetahuan, inovasi danpembangunan teknologi.

Dasar Monetari pada tahun 2001

Pada tahun 2001, dasar monetari akan teruskomited untuk mencapai objektif menyokongpertumbuhan ekonomi di samping memastikankadar inflasi yang rendah dan stabil. Pendirian

dasar ini akan berasaskan kepada penilaianrisiko yang cenderung terhadap pertumbuhanekonomi yang lebih perlahan di negaraperindustrian, yang boleh menjejaskanpertumbuhan yang berasaskan eksport baginegara serantau, termasuk Malaysia. Dari segikadar pertukaran, fokus dasar adalah untukmemastikan bahawa kadar pertukaran ringgitadalah konsisten dengan asas-asas ekonomi danianya tidak akan menjadi puncaketidakseimbangan ekonomi makro.

Walaupun dasar monetari pada tahun 2001akan terus berasaskan kepada pertimbangandalam negeri, perkembangan dalam persekitaranantarabangsa juga akan mempunyai kesanterhadap perlaksanaan dasar monetari. Diperingkat antarabangsa, terdapat tanda-tanda

Dasar monetari akan terus menyokong pertumbuhan ekonomi, di sampingmemelihara kestabilan harga dan kewangan. Kadar inflasi yang rendahmembenarkan dasar monetari untuk kekal akomodatif.

Prospek dan Dasar

awal mengenai kelembapan ekonomi yang lebihbesar daripada jangkaan, khususnya di AmerikaSyarikat, mengakibatkan jangkaan penurunanyang ketara dalam pertumbuhan perdagangandunia. Memandangkan keadaan inflasi yangtidak begitu membimbangkan dalam suasanapermintaan dunia menjadi sederhana dan hargaminyak, dasar monetari adalah lebih fleksibeluntuk terus menyokong pertumbuhan.Perubahan pendirian dasar monetari yang lebihcenderung kepada penurunan di AmerikaSyarikat dan penurunan kadar faedah yangselanjutnya di beberapa buah negaraperindustrian dan serantau, mungkin akanmenghasilkan kitaran kelonggaran dalam dasarmonetari sedunia. Walau bagaimanapun, apayang lebih membimbangkan ialah perilakupasaran kewangan dan aliran mudah tunaisedunia.

Di peringkat tempatan pula, disebabkan olehketerbukaan ekonomi Malaysia, kelembapanpertumbuhan sedunia dijangka akan mempunyaikesan terhadap prestasi ekonomi Malaysia.Secara keseluruhannya, KDNK benar dijangkaakan menyederhana kepada 5-6% daripada8.5% pada tahun 2000. Dalam suasanapertumbuhan yang lebih perlahan dan inflasisedunia yang lembap sedikit, kadar inflasitempatan dijangka akan kekal pada tahap yangrendah. Walaupun ekonomi Malaysia tidak bebasdaripada perkembangan dalam ekonomi AmerikaSyarikat, asas ekonomi dan sistem kewanganMalaysia yang telah diperkukuhkan akanmemberi ruang yang lebih fleksibel bagimenangani kelemahan negara terhadapperkembangan ini. Dalam hal ini, kelonggarandasar monetari yang pantas dan ketara padatahun 1998 dan 1999 akan terus menghasilkansuasana yang memuaskan bagi mengekalkantahap permintaan dalam negeri yang secarakeseluruhannya menyokong aktiviti ekonomidalam negeri.

Berlatarbelakangkan keadaan ini, dasar monetariakan terus menekankan pembentukan suasanayang stabil dan kebolehjangkaan dalam keadaanpasaran, yang mana seterusnya menjadi asaskepada aktiviti ekonomi. Perlaksanaan dasarmonetari akan terus berusaha ke arahmemelihara kestabilan harga dan kewangan.Dasar monetari akan juga memastikan yangobjektif utama ini merupakan suatu kaedahuntuk mencapai pertumbuhan ekonomi jangkapanjang yang kekal. Dalam hal ini, mudah tunai

akan diurus dengan berhemat bagi membantupertumbuhan ekonomi agar ianya berada padatahap yang hampir dengan potensi keupayaantanpa memberi tekanan kepada inflasi.

Perlaksanaan dasar monetari juga akanberpandukan kepada keperluan untuk menjaminkeseimbangan bagi menggalakkan pelaburan dantabungan dengan cara yang paling cekap.Transformasi struktur ekonomi yang sedangdilalui memerlukan perubahan paradigma dalamsyarat pembiayaan bagi menyokong ekonomibaru dengan cara yang berhemat. Terdapatkeperluan untuk menggunakan kadar tabunganekonomi Malaysia yang tinggi secara berkesanbagi memastikan pembiayaan yang mencukupipada kos yang berpatutan untuk menyokongperusahaan kecil dan sederhana (SME) yangberasaskan pengetahuan dan teknologi.Keutamaan polisi juga adalah untuk memastikantabungan mendapat kadar pulangan benar yangpositif. Pada masa yang sama, usaha akandiperhebatkan untuk memberikan sumberpembiayaan alternatif untuk menyokongekonomi berasaskan pengetahuan tanpamenghasilkan risiko baru dalam ekonomi,terutamanya dari segi pembiayaan bon danmodal teroka.

Dasar monetari akan terus pragmatik danfleksibel bersesuaian dengan perubahan yangpantas dalam persekitaran ekonomi dankewangan dan risiko yang berkaitan dengankecenderungan yang meningkat terhadapglobalisasi. Dalam keadaan yang demikian, dasarmonetari akan diurus melalui peningkataninstrumen berdasarkan pasaran. Apabila dasarmonetari beroperasi melalui sistem kewangan,langkah semasa untuk mengukuhkan institusiperbankan dan meningkatkan kecekapan merekaakan membantu meningkatkan keberkesanandasar monetari. Pasaran modal yang semakinmendalam akan membolehkan BNM untuk lebihmenggunakan operasi pasaran terbuka dan tidakhanya bergantung kepada instrumen langsungseperti keperluan rizab berkanun dalamperlaksanaan dasar monetari. Inovasi kewangandan mekanisme pembayaran yang baru seperti"e-money" akan menyebabkan operasi dasarmonetari menjadi lebih rumit. Dalam hal ini,BNM akan sentiasa berwaspada bagi memastikandasar monetari adalah berkait rapat dengan polisimakro ekonomi lain bagi menentukanpencapaian pertumbuhan ekonomi jangkapanjang dengan keadaaan monetari yang stabil.

Namun demikian, kesesuaian dasar monetariyang akomodatif bergantung kepada beberapafaktor, khususnya, prospek makro ekonomidalam negeri dan perkembangan ekonomi mikronegara perindustrian dan serantau. Dari segisektor luaran, penurunan kadar faedahantarabangsa dan dasar monetari antaraMalaysia dan negara membangun yang hampirserupa juga akan memberikan ruang yang lebihfleksibel kepada BNM untuk menyokongpertumbuhan ekonomi tanpa menggugatkestabilan harga dan luaran. Di peringkat dalamnegeri, penilaian semasa menunjukkan inflasiyang rendah untuk jangka sederhana dan bakiluaran yang positif akan terus memberi keadaanyang fleksibel untuk meneruskan polisi yangakomodatif. Inflasi akan kekal rendahdisebabkan tiadanya tekanan permintaan daninflasi import. Kadar pertukaran ringgit dijangkaakan kekal konsisten dengan asas ekonomi,memandangkan ancaman ketidakseimbanganyang ketara adalah minimum.

Dalam keadaan sekarang, ekonomi Malaysiatelah bertambah kukuh dari beberapa segiberikutan langkah yang telah diambil untukmemperkukuhkan ketahanan ekonomi terhadaptekanan luaran. Keutuhan sistem perbankantelah menjadi bertambah baik. Permodalan bankyang lebih kukuh telah membantumeningkatkan ketahanan mereka, di mana ianyaadalah mustahak untuk perlaksanaan dasarmonetari yang berkesan. Hutang luaran telahberkurang dengan struktur kematangan yangnyata bertambah baik. Nisbah hutang jangkamasa pendek berbanding jumlah hutang danrizab antarabangsa yang telah merosot,membantu memperbaiki kedudukan mudahtunai luaran Malaysia. Langkah terbaru telahberjaya menghasilkan pasaran aset yang stabil.Peningkatan ketahanan melalui kemajuan asasekonomi serta tabungan dalam negeri yangtinggi akan memberi lebih fleksibiliti danmeningkatkan kecekapan polisi makro ekonomitermasuk dasar monetari. Sektor perbankan danekonomi yang kukuh akan membolehkan polisimembantu aktiviti ekonomi dalam negeri.

Memandang ke hadapan, terdapat beberapacabaran yang menanti dasar monetari padatahun 2001. Yang terpenting ialah keupayaanuntuk menilai risiko masa hadapan agar langkahpolisi berjaga-jaga dapat diambil untukmembendung sebarang kelemahan yang bakaltimbul dalam ekonomi. Dengan peningkatan

pasaran yang lebih global dan ketidaktentuandalam suasana ekonomi global, adalah agaksukar untuk meramal prospek pertumbuhanperdagangan dunia dan reaksi aliran dana. Inilebih meruncing pada tahun 2001 di manakelembapan ekonomi Amerika Syarikat berlakuserentak dengan kitaran elektronik yangmenurun, termasuk juga kemunculanketidakpastian dalam ekonomi "baru". Oleh itu,polisi akan berasaskan pemantauan yang ketatke atas semua penunjuk ekonomi dan kewangan.Cabaran yang dihadapi adalah untuk sediamenjangka sesuatu bagi memastikan semualangkah yang diambil bukan sahaja membantumeningkatkan prospek pertumbuhan yangmapan tetapi juga meningkatkan ketahanannegara terhadap tekanan luaran. Pembentukanbeberapa penunjuk amaran awal yang dihasilkansemenjak krisis di Asia akan membantupemantauan ke atas sebarang risiko yangmungkin timbul dan membolehkan tumpuanyang lebih ke atas sektor yang lemah dalamekonomi. Oleh yang demikian, dasar monetariakan dilaksanakan dengan cara yang fleksibeldan pragmatik untuk menangani perubahandalam arah aliran ekonomi dan kewangan.

Satu lagi cabaran kepada pengurusan dasarmonetari ialah pengurusan aliran mudah tunaidalam sistem kewangan. Pada masa ini, terdapatmudah tunai yang mencukupi dalam sistem, yangmana akan terus meningkat melalui aliran masukperdagangan dan modal jangka panjang. Aliranmasuk ini akan memberikan mudah tunai yangdiperlukan untuk membiayai aliran keluarberikutan urus niaga perniagaan, pembayaransemula hutang serta pelaburan luar negeri. BNMjuga mempunyai instrumen yang mencukupi bagimemastikan bahawa mudah tunai asas adalahkonsisten dengan keperluan untuk memberikanpembiayaan yang mencukupi pada kos yangberpatutan kepada sektor swasta. Terdapat jugafleksibiliti untuk membebaskan mudah tunai yangdisimpan dengan BNM tanpa mengakibatkanrisiko baru kepada sistem kewangan.

Adalah mustahak untuk memberikan satusuasana yang stabil yang membolehkan prosespenyusunan semula kewangan yang sedangberlangsung berjalan dengan lancar tanpasebarang gangguan terhadap prosespengantaraan. Di samping usaha untukmemperkukuhkan sektor kewangan dipergiatkan,BNM akan terus mengawasi dengan telitiaktiviti pinjaman bank agar sektor swasta terus

Prospek dan Dasar

mendapat akses kepada pembiayaan bagimembantu pertumbuhan ekonomi negara. Padamasa yang sama, BNM akan terus memastikanbahawa aktiviti pinjaman institusi perbankanadalah berhemat dan bank tidak terlaluterdedah kepada sesuatu sektor yang tertentuyang boleh memburukkan keutuhan sistemperbankan dan ekonomi secara keseluruhannya.Di samping itu, BNM akan terus memantausupaya proses penyusunan semula kewanganberjalan lancar dan tidak akan menyebabkansalah lokasi (dislocation) dan ketidakstabilanyang ketara.

Dari segi pertukaran mata wang, kadarpertukaran ringgit semasa pada RM3.80 kepadadolar Amerika Syarikat kekal konsisten denganasas ekonomi Malaysia. Kadar pertukaran terusdisokong oleh lebihan akaun semasa yangkukuh, paras rizab antarabangsa yang tinggi dankadar inflasi yang rendah dan stabil. Hutang luarnegeri kekal rendah dengan rizab melebihihutang luar negeri jangka pendek sebanyakenam kali. Polisi ekonomi makro dalam negerikekal konsisten dengan rejim kadar pertukaranmata wang tetap. Polisi di Malaysia sentiasabertujuan memelihara daya saingantarabangsanya melalui keberkesanan dan hasilproduktiviti, dan tidak bergantung kepadapertukaran mata wang asing untuk daya saingantarabangsa. Faktor yang terkemudian hanyaakan memberikan keuntungan sementarakepada prestasi eksport, dan ini akanmengakibatkan kos yang tinggi kepada ekonomi,termasuk inflasi yang lebih tinggi, peningkatankos khidmat hutang dan kemerosotan keyakinansektor swasta pada mata wang. Sebaliknya,kestabilan mata wang adalah juga satu faktorkompetitif. Di Malaysia, kestabilan ini telahmenurunkan kos perniagaan dengan membantuperancangan dan penetapan harga oleh agen-agen ekonomi. Ini telah disahkan oleh sektorswasta, khususnya para pengilang danpedagang. Oleh yang demikian, polisi Kerajaanadalah untuk terus mengekalkan pertukaranmata wang yang stabil dan asas yang kukuh danbukannya bertindak terhadap perubahan kecildan ketidakseimbangan dalam masa pendekyang boleh berubah arah dalam masa yangsingkat akibat dalam perubahan sentimen.

Dasar Fiskal pada tahun 2001

Dasar fiskal Kerajaan yang mengembang akanditeruskan pada tahun 2001. Walaupun

pemulihan ekonomi mengukuh dengan nyatapada tahun 2000, ketidaktentuan dalampersekitaran ekonomi dan perniagaan mungkinmenjejaskan prospek pertumbuhan ekonomi.Khususnya, kelembapan ekonomi AmerikaSyarikat yang lebih teruk daripada yangdijangkakan akan meningkatkan kebimbanganatas kesannya kepada ekonomi dalam negeridisebabkan permintaan luar negeri yang dijangkamenurun. Oleh yang demikian, strategi danlangkah belanjawan Kerajaan bertumpu kepadadorongan fiskal yang diperlukan untukmengukuhkan permintaan agregat dalam negeri.Dengan mengambil kira perkara-perkara ini, terasutama Belanjawan 2001 yang telahdibentangkan di Parlimen pada bulan Oktober2000 bertujuan untuk merangsangkanpertumbuhan ekonomi negara; melaksanakaninisiatif strategik bagi mempertingkatkan dayasaing negara; dan meneruskan agendamasyarakat penyayang.

Operasi belanjawan Kerajaan Persekutuan akankekal mengembang untuk menyokong sektorswasta dalam menyokong pertumbuhan ekonomi.Walaupun dasar fiskal mengembang semenjaktahun 1998, Malaysia menikmati fleksibiliti fiskaltanpa menghasilkan risiko dalam ekonomi. Iniadalah kerana tahap hutang sektor awam yangkekal terurus dengan nisbah jumlah hutangKerajaan Persekutuan kepada KDNK kurangdaripada 40%. Khidmat hutang KerajaanPersekutuan juga rendah dengan bayaran faedahhanya mencakupi lebih kurang 16% daripadaperbelanjaan mengurus.

Dasar yang komited kepada perlaksanaan fiskalyang berhemat dan berdisiplin telah memastikankedudukan fiskal yang mapan untuk jangka masapanjang, seterusnya mengukuhkan fleksibiliti dasarfiskal sepanjang tempoh penguncupan ekonomi.Pada tahun 2001, Kerajaan Persekutuan akan terusmelaksanakan dasar fiskal yang berhemat. Tahapperbelanjaan akan diuruskan dengan mengambilkira keperluan untuk merangsang aktiviti ekonomi,mengekalkan kedudukan lebihan dalam akaunsemasa, mengelakkan pergantungan yangmelampau ke atas pinjaman luar negeri danmengelak daripada meminggir sektor swasta darisegi pinjaman yang berlebihan daripada sistemkewangan dalam negeri. Sama pentingnya,rangsangan fiskal akan memastikan perbelanjaanbertumpu kepada industri yang mempunyairantaian dalam ekonomi dalam negeri, danseterusnya menghasilkan kesan penggandaan yang

tinggi. Seperti tahun-tahun yang lalu, programrangsangan fiskal akan memastikan pengalirankeluar yang minimum supaya kedudukan akaunsemasa yang baik dalam imbangan pembayaranakan dikekalkan.

Kedudukan keseluruhan Kerajaan Persekutuanbagi tahun 2001 dijangka mencatatkan defisitfiskal sebanyak RM16.5 bilion atau 4.7%daripada KDNK. Peruntukan yang lebih tinggiakan disalurkan kepada projek dan programyang mempunyai keutamaan dari segimengukuhkan produktiviti jangka masa panjangdan permintaan dalam negeri. Ini akanmemastikan perbelanjaan dapat dibendung padatahap yang sejajar dengan sumber-sumber yangsedia ada. Dari segi perbelanjaan pembangunan,penekanan akan terus diberikan kepada sektorperkhidmatan sosial, terutamanya untukpendidikan dan latihan. Ini adalah sejajardengan usaha Kerajaan bagimemperkembangkan ekonomi yang berteraskanpengetahuan dan untuk merapatkan jurangdigital melalui pendidikan dan pembangunansumber manusia. Penekanan juga diberikankepada pembangunan industri, pembangunaninfrastruktur serta pertanian dan pembangunanluar bandar. Pada masa yang sama, Belanjawanini terus memberi keutamaan kepadaperbelanjaan untuk meningkatkan taraf hidup,khususnya bagi masyarakat yang miskin.

Pakej fiskal dalam Belanjawan 2001 jugamengandungi langkah-langkah cukai dan bukancukai yang bertujuan untuk merangsang aktivitiekonomi dan mengukuhkan asas bagipertumbuhan jangka masa panjang yang mapan.Untuk tujuan ini, insentif cukai ditujukan untukmemperkembangkan sumber-sumberpertumbuhan yang baru, membangunkanmomentum pertumbuhan yang kukuh danmempunyai keteguhan sendiri dalam permintaandalam negeri dan mengukuhkan daya saing dandaya tahan negara. Selain daripada itu, langkah-langkah ini juga bertujuan untuk meningkatkankeupayaan pasaran kewangan untuk menjadilebih dinamik, inovatif dan berupaya untukmenyokong pertumbuhan ekonomi, terutamanyadalam ekonomi yang lebih berteraskanpengetahuan. Belanjawan ini juga telahmengumumkan langkah-langkah yang bertujuanuntuk mempertingkatkan sumber pembiayaanalternatif bagi mempertingkatkan akses kepadaekonomi yang semakin pelbagai sifatnya.

Sebahagian besar daripada defisit fiskal akanterus dibiayai oleh sumber dalam negeri yangtidak menyebabkan inflasi. Memandangkan kadartabungan Malaysia adalah tinggi iaitu sebanyak37% daripada KDNK, sebahagian besar daripadakeperluan ini akan dibiayai melalui sumber dalamnegeri. Oleh itu, Kerajaan akan membiayai defisitfiskal melalui terbitan SKM yang sebahagianbesarnya akan diserap oleh kumpulan wangsimpanan dan pencen serta insurans. TerbitanSKM yang kerap juga akan terus menyokongpembentukan kelok hasil tanda aras bagimemperkembangkan pasaran bon dalam negerisekunder yang mudah cair. Pada tahun 2001,sebahagian besar daripada pinjaman luar negeriadalah daripada sumber dua hala dan pelbagaihala. Memandangkan kedudukan hutang luarnegeri yang rendah, penggunaan pembiayaandaripada pasaran modal antarabangsa padakeadaan pasaran yang sesuai masih menjadi satupilihan bagi Malaysia.