2. QU N TR TĂNG TR NGẢ Ị ƯỞ

2.1 Tăng tr ng và tác đ ng c a tăng tr ngưở ộ ủ ưở2.2 Các c p đ tăng tr ngấ ộ ưở2.3 Ki m soát tăng tr ng ể ưở

2.1 Tăng tr ng và tác đ ng c a tăng ưở ộ ủtr ngưở

• Khái ni mệTăng tr ng c a DN đ c hi u là s ưở ủ ượ ể ự gia tăng hàng

năm v ề doanh thu và thu nh p ậ c a DNủTăng tr ng là s gia tăng doanh s , l i nhu n, m ưở ự ố ợ ậ ở

r ng th ph n, gi chân nhân tài và th c hi n t t ộ ị ầ ữ ự ệ ốtrách nhi m xã h iệ ộ

2.1 Tăng tr ng và tác đ ng c a tăng ưở ộ ủtr ngưở

• T i sao ph i tăng tr ngạ ả ưở- Nhà đ u t quan tâm t i công ty có s tăng tr ng ầ ư ớ ự ưở

l i nhu n, nhân viên mong mu n có c h i thăng ợ ậ ố ơ ộti n, nhà phân ph i mu n ph c v nh ng công ty l n ế ố ố ụ ụ ữ ớm nhạ

- DN không tăng tr ng không có đ c l i nhu n lâu ưở ượ ợ ậdài, tr nên t t h u và có nguy c d n đ n phá s nở ụ ậ ơ ẫ ế ả

2.1 Tăng tr ng và tác đ ng c a tăng ưở ộ ủtr ngưở

• Tác đ ng c a tăng tr ngộ ủ ưở- Tăng tr ng có th đ t các ngu n l c c a công ưở ể ạ ồ ự ủ

ty trong tr ng thái căng th ng, m t ki m soátạ ẳ ấ ể- Tăng tr ng nóng có th d n đ n phá s nưở ể ẫ ế ảCty may Minh Ph ng, CtyEnron (M ), Cty Minh ụ ỹ

Long (Bình D ng).ươ

2.1 Tăng tr ng và tác đ ng c a tăng ưở ộ ủtr ngưở

• Nguyên t c liên quan quy t đ nh tăng tr ngắ ế ị ưở- Ph i có c s lành m nh: Khách hàng, các ngu n l cả ơ ở ạ ồ ự- Có chi n l c tăng tr ng và phát tri nế ượ ưở ể- Luôn n m rõ các s li uắ ố ệ- Đ m b o các ngu n v n ho t đ ngả ả ồ ố ạ ộ- Xem xét các c h i h p tácơ ộ ợ- Đ m b o tính t ch trong ho t đ ngả ả ự ủ ạ ộ- Có chính sách nhân s đúng đ nự ắ- Theo dõi vi c tri n khai k ho ch tăng tr ngệ ể ế ạ ưở- Kiên trì theo đu i m c tiêu tăng tr ngổ ụ ưở- Ng i lãnh đ o nh y bénườ ạ ạ

2.2 Các c p đ tăng tr ngấ ộ ưở

2.2 Các c p đ tăng tr ngấ ộ ưở

• Tăng tr ng quá nhanhưởM t ộ DN có th đ c xem là tăng tr ng nhanh n u ể ượ ưở ế

nh có m c tăng tr ng doanh thu ph i đ t t i ư ứ ưở ả ạ ốthi u 30%/năm trong m i chu kỳ 4 năm ho t đ ngể ỗ ạ ộ

Tăng tr ng quá nhanhưở• Ưu đi mể- Có u th c a ng i tiên phongư ế ủ ườ- Nhanh chóng chi m lĩnh th tr ngế ị ườ- T o ra rào c n v i đ i th c nh tranhạ ả ớ ố ủ ạ• Nh c đi mượ ể- Đòi h i ngu n l c đ đáp ngỏ ồ ự ủ ứ- Đ t cháy nhanh chóng các ngu n l cố ồ ự- DN t p trung vào tăng tr ng, ít có s quan tâm t i ậ ưở ự ớ

th tr ng, đ i th và v n đ t i u hóa ngu n l cị ườ ố ủ ấ ề ố ư ồ ự

Tăng tr ng ch mưở ậ

• DN có th ki m soát t t, không ph i ch u áp l c tài ể ể ố ả ị ựchính

• Đánh giá đúng năng l c và duy trì t c đ tăng tr ng ự ố ộ ưởch m, DN có th giành đ c th ph n trong t ng laiậ ể ượ ị ầ ươ

Tăng tr ng b n v ngưở ề ữ

• Khái ni mệLà t c đ tăng tr ng t i đa trong s phù h p v i t c ố ộ ưở ố ự ợ ớ ố

đ tăng doanh s mà không làm c n ki t ngu n l c ộ ố ạ ệ ồ ựtài chính c a công tyủ

2.3 Ki m soát tăng tr ngể ưở

• Các giai đo n tăng tr ngạ ưở

Các giai đo n tăng tr ngạ ưởGĐ 1

Tri n khaiểGĐ 2

Tăng tr ngưởGĐ 3

Bão hòaGĐ 4

Suy thoái

Đ c ặđi mể

Chi phí nghiên c u TT, đ a SP ứ ưra TT, đ u tầ ư

Ho t đ ng ạ ộchiêu thị=> tăng doanh s , th ph nố ị ầ

Gi v ng th ữ ữ ịph nầ

Tìm TT m iớ

Nhu c u ầtài tr ợbên ngoài

Cao, v n đ u ố ầt m o hi mư ạ ể

Cao, phát hành ch ng ứkhoán

Th p, kh ấ ảnăng tăng tr ng th pưở ấ

Th pấ

Tài tr ợn i bộ ộ

Không ho c ặr t th pấ ấ

Không ho c ặth pấ

Cao, các c ổđông

Cao

Kh năng ảtr c ả ổt cứ

Không Không Gia tăng cao

Giai đo n gi i thi u/ kh i sạ ớ ệ ở ự• Nhu c u v n cao, r i ro caoầ ố ủ• S d ng các ngu n v n giá rử ụ ồ ố ẻ• V n s d ng ch y u là v n t cóố ử ụ ủ ế ố ự

Các giai đo n tăng tr ngạ ưở

Giai đo n tăng tr ngạ ưở• Nhu c u v v n l n h n ầ ề ố ớ ơ đ theo k p s tăng tr ng ể ị ự ưở

c a th tr ngủ ị ườ• Ch y u huy đ ng v n b ng phát hành ch ng khoánủ ế ộ ố ằ ứ

• Giai đo n bão hòaạChi n l c ch y u trong giai đo n này là duy trì th ế ượ ủ ế ạ ịph n và c i ti n hi u qu ho t đ ng, trong giai đo n ầ ả ế ệ ả ạ ộ ạnày các c đ ng th ng đòi h i c t c cao do c t c bù ổ ộ ườ ỏ ổ ứ ổ ứđ p cho s s t gi m c a thu nh p t lãi vắ ự ụ ả ủ ậ ừ ốn

• Giai đo n suy thoáiạ- Công ty ph i quy t đ nh chi n l c đ u t nào đ c s ả ế ị ế ượ ầ ư ượ ử

d ng đ đ i phó v i tình th m i trong ngành c a nó.ụ ể ố ớ ế ớ ủ- DN ph i b ra r t nhi u tài l c đ tìm ki m các c h i ả ỏ ấ ề ự ể ế ơ ộ

đ u t m i. ầ ư ớ- DN s chi tr c t c cao cẽ ả ổ ứ ộng v i phát hành u đãi v ớ ư ề

giá mua đ gi chân các c đông hi n h u và lôi kéo ể ữ ổ ệ ữcác nhà đ u t thích c t c cao. ầ ư ổ ứ

Các giai đo n tăng tr ngạ ưở

Tăng tr ng b n v ngưở ề ữ

T s tăng tr ng b n v ng là m t t s tài ỷ ố ưở ề ữ ộ ỷ ốchính đ đánh giá kh năng tăng tr ng c a v n ể ả ưở ủ ốch s h u thông qua tích lũy l i nhu nủ ở ữ ợ ậ•Tai san đ c huy đông t 2 nguôn: ươ ư–Vay nơ–Vôn chu s h u ơ ư

Tai san = Ngu n v n = N phai tra + vôn chu s h u ồ ố ợ ở ư=> Tăng tai san => Tăng huy đông : tăng n vay va tăng ơvôn chu s h u ơ ư

Tăng tr ng b n v ngưở ề ữ• Tăng huy đ ng ngu n v n ph i đ m b o cân đ i, ộ ồ ố ả ả ả ố

đ m b o đ c tính t ch tài chính, h n ch r i ro.ả ả ượ ự ủ ạ ế ủ• Tăng v n ch s h u b ng 2 con đ ng: L i nhu n ố ủ ở ữ ằ ườ ợ ậ

gi l i và phát hành c phi u, trong đó đ m b o tăng ữ ạ ổ ế ả ảtr ng b n v ng ch y u t ph n l i nhu n gi l i, ưở ề ữ ủ ế ừ ầ ợ ậ ữ ạt c đ tăng tr ng b n v ng luôn liên h m t thi t ố ộ ưở ề ữ ệ ậ ếv i t c đ l i nhu n gi l i.ớ ố ộ ợ ậ ữ ạ

T s tăng tr ngỷ ố ưở

T s LN gi l i= ỷ ố ữ ạ EAT

• T s này cho bi t c trong 1 đ ng l i nhu n sau thu ỷ ố ế ứ ồ ợ ậ ếthì doanh nghi p gi l i bao nhiêu đ ng đ tái đ u ệ ữ ạ ồ ể ầt . ư

• Ch tiêu này càng cao ch ng t DN đang nghiêng v ỉ ứ ỏ ềm c đích s d ng l i nhu n đ đ u t m r ng SXKD ụ ử ụ ợ ậ ể ầ ư ở ộtrong chính sách phân ph i LN c a DNố ủ

LN gi l iữ ạ

T s tăng tr ng b n v ngỷ ố ưở ề ữ L i nhu n gi l iợ ậ ữ ạ

T s tăng tr ng b n v ng =ỷ ố ưở ề ữ VCSH

T s này đánh giá kh năng tăng tr ng c a VCSH ỷ ố ả ưở ủthông qua tích lũy l i nhu nợ ậ

Tăng tr ng b n v ngưở ề ữ• Gi đ nh công ty không th tăng v n ch s h u ả ị ể ố ủ ở ữ

b ng v n góp (huy đ ng m i), đ tài tr cho tăng ằ ố ộ ớ ể ợtr ng công ty gi đây s l thu c vào l i nhu n gi ưở ờ ẽ ệ ộ ợ ậ ữl i.ạ

• G i ọ g là t c đ tăng tr ng b n v ng; ố ộ ưở ề ữ y là t l l i ỉ ệ ợnhu n gi l i,ậ ữ ạ Vsh là v n ch s h u, ta có th vi t: ố ủ ở ữ ể ế

ROEyV

EATyg

sh

** ==

Tăng tr ng b n v ngưở ề ữ

Vsh

VROA

Vsh

Vx

V

DTx

DT

EATROE *==

ROEyVsh

EATyg ** ==

=

Vsh

Vx

V

DTx

DT

EATy

=

Vsh

VROAy *

Tăng tr ng b n v ngưở ề ữ• Qua công th c tăng tr ng b n v ng c a doanh nghi p ứ ưở ề ữ ủ ệ

ta th y s tăng tr ng c a doanh nghi p ph thu c vào ấ ự ưở ủ ệ ụ ộh s ho t đ ng thông qua h s l i nhu n lãi ệ ố ạ ộ ệ ố ợ ậròng/doanh thu, và h s vòng quay v n (Doanh thu/ ệ ố ốt ng tài s n) và chính sách tài chính c a công ty thông ổ ả ủqua t l l i nhu n gi l i (y) và đòn b y tài chính. ỷ ệ ợ ậ ữ ạ ẩ

• Nh v y, ta th y g c a m i doanh nghi p s không ư ậ ấ ủ ỗ ệ ẽgi ng nhau, nó ph thu c vào ch t l ng kinh doanh và ố ụ ộ ấ ượchính sách tài chính c a t ng công ty.ủ ừ

www.themegallery.com

3.1. Gi i thi u công ty may Minh Ph ng: ớ ệ ụ Kho ng 18 năm tr c đã x y ả ướ ảra m t v án gây ch n đ ng d lu n v i hàng lo t đ i gia và cán b ngành ộ ụ ấ ộ ư ậ ớ ạ ạ ộNgân hàng ph i h u tòa, đó là v Minh Ph ng - Epco.ả ầ ụ ụ

3.1. Gi i thi u công ty may Minh Ph ng: ớ ệ ụ Kho ng 18 năm tr c đã x y ả ướ ảra m t v án gây ch n đ ng d lu n v i hàng lo t đ i gia và cán b ngành ộ ụ ấ ộ ư ậ ớ ạ ạ ộNgân hàng ph i h u tòa, đó là v Minh Ph ng - Epco.ả ầ ụ ụ

Vào th i gian năm 1993-1996, qua các ph ng ti n thông tin đ i chúng, ờ ươ ệ ạng i ta có th th y Công ty Minh Ph ng n i lên nh m t "t p đoàn" ườ ể ấ ụ ổ ư ộ ậkinh t năng đ ng và r t th l c. M c đ tăng tr ng và s bành tr ng ế ộ ấ ế ự ứ ộ ưở ự ướcác lĩnh v c kinh doanh c a doanh nghi p này th hi n qua s li u các ự ủ ệ ể ệ ố ệtrang qu ng cáo c a r t nhi u t báo, t p chí làm cho không ít ng i kinh ả ủ ấ ề ờ ạ ường c.ạHình thành t nh ng năm đ u th p k 80 c a th k tr c, v i ch c năng ừ ữ ầ ậ ỷ ủ ế ỷ ướ ớ ứch y u là s n xu t, gia công hàng may m c, giày dép xu t kh u, giai ủ ế ả ấ ặ ấ ẩđo n đ u Công ty Minh Ph ng có nh ng b c phát tri n r t n đ nh, ạ ầ ụ ữ ướ ể ấ ổ ịdoanh s có năm lên t i nhi u tri u USD. Tính đ n tr c khi x y ra v án, ố ớ ề ệ ế ướ ả ụMinh Ph ng có t i 15 phân x ng s n xu t g m 10 phân x ng may m c, ụ ớ ưở ả ấ ồ ưở ặ1 phân x ng chuyên ngành nh a, m t phân x ng d t gòn, m t phân ưở ự ộ ưở ệ ộx ng bao bì PP, 1 phân x ng thi t k m thu t cho hàng hóa ngành ưở ưở ế ế ỹ ậmay và 1 phân x ng thi t k vi tính. Quy mô s n xu t th i đi m cao ưở ế ế ả ấ ờ ểnh t có trên 9.000 lao đ ng.ấ ộ

Tính v m c đ tăng tr ng, khó có ề ứ ộ ưởdoanh nghi p nào có th so sánh đ c ệ ể ượv i Minh Ph ng. Đ n đ u năm 1997, ớ ụ ế ầngoài các nhà x ng s n xu t v ngành ưở ả ấ ềmay m c, giày dép, các dây chuy n s n ặ ể ảxu t hoàn ch nh có t i hàng ngàn b ấ ỉ ớ ộmáy may, t ng danh m c BĐS c a Minh ổ ụ ủPh ng có t i 169 bi t th , nhà , văn ụ ớ ệ ự ởphòng các lo i; h th ng nhà x ng t p ạ ệ ố ưở ậtrung, kho tàng t i các khu công nghi p ạ ệcó 78 đ n v v i di n tích trên 1,2 tri u ơ ị ớ ệ ệm2; đ t chuyên dùng có trên 2,6 tri u ấ ệm2. Các tài s n trên phân b kh p đ a ả ố ắ ịbàn TP H Chí Minh và các t nh Bà R a - ồ ỉ ịVũng Tàu, Bình D ng, Lâm Đ ng… Xét ươ ồ

khía c nh nào đó, ng i ta có th ở ạ ườ ểph i th a nh n Minh Ph ng khi đó th c ả ừ ậ ụ ựs là m t đ i gia v đ a c.ự ộ ạ ề ị ố

Ch có đi u, s tài s n kh ng ỉ ề ố ả ổl này có đ c không ph i nh ồ ượ ả ờs thành công c a chi n l c ự ủ ế ượkinh doanh, không ph i nh ả ờti m l c t thân c a doanh ề ự ự ủnghi p này, mà hoàn toàn t ệ ừv n vay ngân hàng đ đ u t ố ể ầ ưb t đ ng s n.ấ ộ ảDo s tăng tr ng quá nóng, ự ưởđ n giai đo n 1993-1996, có ế ạth nói Minh Ph ng đã vào ể ụ ởth c i trên l ng c pế ưỡ ư ọ . V i ớ Th ịtr ng đ a c kh ng ho ng ườ ị ố ủ ảnăm 1998 sau m t th i gian ộ ờtăng nóng quá m c. Minh ứPh ng cũng không th gi i ụ ể ảđ c bài toán c a mình lúc ượ ủnày

3.2. Nguyên nhân sụp đổ

3.4. Bài học kinh nghiệm

Công ty c n có đ i ngũ chuyên gia t v n tài ầ ộ ư ấchính chuyên nghi p. ệ

Tăng tr ng nh ng ph i t ch v m t tài ưở ư ả ự ủ ề ặchính, c c u v n phì h p v i tài s n, không ơ ấ ố ợ ớ ảđ tình tr ng m t cân đ i v n ể ạ ấ ố ố

Tăng tr ng nh ng ph i t ch v m t tài ưở ư ả ự ủ ề ặchính, c c u v n phì h p v i tài s n, không ơ ấ ố ợ ớ ảđ tình tr ng m t cân đ i v n ể ạ ấ ố ố

Đ t m c tiêu tăng tr ng b n v ng lên hàng ặ ụ ưở ề ữđ u. Tăng tr ng quá nóng ch làm tăng giá tr ầ ưở ỉ ịcông ty trong nh t th i (ng n h n), không bên ấ ờ ắ ạv ng trong dài h n.ữ ạ

Coi tr ng đòn b y tài chính. Th c hi n minh ọ ẩ ự ệb ch tài chính c a công tyạ ủ