rahvusvahelised väärtpaberid
DESCRIPTION
Rahvusvahelised väärtpaberid. Selgituseks. Osa mõistetest on ajast ja arust – kasutatud on ISMA 1994.a. definitsioone Kontseptsioonid on siiski kasutusel Rohkem termineid rahvusvahelistelt turgudelt ei tohiks olla. Sisukord. Väärtpaberite tüübid ja mõisted Aktsiate tüübid - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/1.jpg)
Rahvusvahelised väärtpaberid
![Page 2: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/2.jpg)
© Robert Kitt
Selgituseks
• Osa mõistetest on ajast ja arust – kasutatud on ISMA 1994.a. definitsioone
• Kontseptsioonid on siiski kasutusel
• Rohkem termineid rahvusvahelistelt turgudelt ei tohiks olla
![Page 3: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/3.jpg)
© Robert Kitt
Sisukord
• Väärtpaberite tüübid ja mõisted
• Aktsiate tüübid
• Warrantid, mõisted ja tüübid
• Võlakirjad, mõisted erinevate klassifikatsioonide järgi
• Rahaturg, instrumendid, mõisted
• Optsioonid, mõisted
![Page 4: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/4.jpg)
© Robert Kitt
Väärtpaberite tüübid - mõisted
• Esitajaväärtpaber (bearer certificate) – Omandiõigus on paberi ettenäitajal. Emitent registrit ei pea. Näide: Eurobondid
• Registreeritud väärtpaber (registered certificate) – Omanik on registreeritud emitendi juures.
• Sissekantud väärtpaberid (book entry certificate) – füüsilist tõendit ei väljastata. Registrit peab kas emitent või tema registrant
![Page 5: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/5.jpg)
© Robert Kitt
Väärtpaberite tüübid – mõisted
• Permanent Global Certificate – üks paber, mis esindab kogu emissiooni
• Temporary Global Certificate – ajutine PGC, mis emiteeritakse ainult emisiooni lõpust kuni õigete paberite trükkimiseni
• Semi-permanent Global Certificate – võimalik valida kas paberi või ajutise tõendi vahel
![Page 6: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/6.jpg)
© Robert Kitt
Väärtpaberite tüübid – mõisted
• Jumbo Certificate – esindab suurt osa emissioonist. Eesmärk vähendada trükikulusid
• Depositary Receipt – Väärtpaber, mis on emiteeritud esindama välismaa emitendi väärtpaberit. Kasulik kapitali kaasamiseks välisriikidest. • GDR – Rahvusvaheline, kauplemiseks mitmes eri riigis• IDR – Emiteeritud kauplemiseks Euromarketil• EDR – Emiteeritud kauplemiseks Euroopas• ADR – Emiteeritud kauplemiseks USAs
![Page 7: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/7.jpg)
© Robert Kitt
Väärtpaberi ISIN-kood
• ISIN – International Securities Identification Number. ISO 6166
• 12-kohaline kood, mis koosneb:• Prefiks – 2-kohaline tähekombinatsioon, mis vastab
päritolumaale (ISO 3166 kood) või on “XS”, kui paberi on registreerinud Euroclear või Clearstream
• 9-kohaline number, mille annab iga riik või Euroclear vastavalt oma reeglitele
• Kontrollnumber, mis on arvutatav
![Page 8: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/8.jpg)
© Robert Kitt
Aktsiad
• Lihtaktsia (Ordinary share) – Väärtpaber, mis esindab tükikest ettevõttest ehk ettevõtte omandiõigust esindav väärtpaber
• Konverteeritav eelisaktsia (Convertible Preference share) – Asetatakse ettepoole tavalisi aktsiaid firma likvideerimisel. Üldreeglina omavad fikseeritud dividendimäära ning tähtaega. Teatud tingimustel konverteeritavad lihtaktsiateks.
![Page 9: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/9.jpg)
© Robert Kitt
Warrantid – Märkimisõigused, märkimistunnistused
• Warrant on väärtpaber, mis annab mingis perioodis õiguse osta (call warrant) või müüa (put warrant) kindlaksmääratud koguse alusvara kindla hinnaga.
• Õigusi võib kasuta terve perioodi vältel (Ameerika warrant) või kindlatel kuupäevadel (Euroopa warrant)
• Peale emiteerimist kaubeldakse Warranteid alusvarast eraldi alusvara nimetatakse: ex warrant; tavaliselt ka cum warrant
![Page 10: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/10.jpg)
© Robert Kitt
Warrantite tüübid 1
• Harmless Warrant; Wedding Warrant – kaitseb emitenti võlakirja tagasiostu eest (jätab investori ilma call optsioonita)
• Currency Warrant – warrant, mis teatud perioodi jooksul jätab omanikule õiguse valida maksevaluuta vahel teatud kindla kursiga
• Killer Warrant – warrant, mille kasutamine kutsub automaatselt esile aluseks oleva võlakirja lõppemise
![Page 11: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/11.jpg)
© Robert Kitt
Warrantite tüübid 2
• Index-linked Warrant – warrant, mille kasutamisel on tehingu hind seotud mõne indeksiga
• Naked Warrant – warrant on emiteeritud ilma alusvarata
• Covered Warrant – kolmanda osapoole emiteeritud warrant. “Kaetud” (covered) tähendab, et kolmas osapool omab samas koguses alusvara, kui palju ta on warranteid emiteerinud
![Page 12: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/12.jpg)
© Robert Kitt
Warrantite tüübid 3
• Equity Warrant – warrant, mida saab kasutada aktsiate jaoks. Kasutusel olnud ka Eestis – märkimistõendid
• Debt Warrant – warrant, mida saab kasutada võla jaoks
• Income Warrant – debt warrant, mis maksab intresse
• Money Back Warrant – warrant, mis kasutamata jätmise korral tagastab kokkulepitud summa raha
![Page 13: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/13.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjad
• Kõige rohkem erinevaid termineid• Jaotus emissioonide turgude lõikes• Jaotus intressi lõikes• Jaotus lõpu järgi• Jaotus laenaja järgi• Veel mõisteid
![Page 14: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/14.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjad turgude lõikes 1
• International Bond – Võlakiri, mis on emiteeritud välisriigis. Eksisteerivad esitaja ja registreeritud vormis
• Global Bond – Rahvusvaheline emissioon, mida viiakse läbi samaaegselt Euro- ja kodusel turul. Pabereid võib kaubelda mõlemal turul
• Eurobond – Emiteeritud välisriigis Eurovaluutas (USD, CAD, JPY, EUR); garanteeritud ja müüdud rahvusvahelise sündikaadi poolt
![Page 15: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/15.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjad turgude lõikes 2 (Välisvõlakirjad)
• Parallel Bond – Rahvusvaheline emissioon samaaegselt mitmes riigis ja mitmes kohalikus valuutas. Tingimused on igal pool samad
• Foreign Bond – võlakirjad, mis on emiteeritud välislaenaja poolt kohalikule kapitaliturule; emissioonid on tavaliselt kohalikus valuutas ja müüdud kohalike institutsioonide poolt. Näited: • Yankee Bond – USDis emiteeritud mitte-USA laenaja
võlakiri, müüdud Ameerika sündikaadi poolt USAs.
![Page 16: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/16.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjad turgude lõikes 3 (Välisvõlakirjad)
• Samurai Bond – Võlakirjade avalik emissioon Jaapani kapitaliturule mitte-Jaapani emitendi poolt nomineeritud jeenis. Sarnase struktuuriga on ka Daimyo Bond
• Shibosai Bond – Võlakirjade kinnine emissioon Jaapani kapitaliturule mitte-Jaapani emitendi poolt nomineeritud jeenis
• Bulldog Bond - Võlakirjade emissioon Briti kapitaliturule mitte-Briti emitendi poolt nomineeritud sterlingis
• Matador Bond - Võlakirjade emissioon Hispaania kapitaliturule mitte-Hispaania emitendi poolt nomineeritud peseetas
![Page 17: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/17.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjad intressi tüübi järgi 1
• Fixed Income Bond - Fikseeritud tulususega võlainstrument. Võimalused:• Bull Bond, Bear Bond – väärtus lõppedes sõltub
aktsiaindeksist. • Step-up Coupon Bond – kupong suureneb võlakirja
elueea jooksul
• Brady Bond – Arenevate riikide valitsuste poolt emiteeritud Eurobondid refinantseerimaks omi kohustusi välispankade ees Brady-tüüpi lepingute järgi. Väga erinevad ja keerulised struktuurid
![Page 18: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/18.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjad intressi tüübi järgi 2
• Zero Coupon Bond – võlakiri ilma intressita. Emiteerimisel maksavad alla 100% ning lõppedes maksavad täpselt 100% oma nominaalist. Investori tootklus on kapitali kasv. Võimalused:• Capital Growth Bond – Emiteeritakse nominaalis ning
lõppedes maksab kordse arvu nominaale• Deep Discount Bond – Emissioonihind on
märkimisväärselt alla 100%• Liquid Yield Option Note (LYON) – zero-bond’i ja
vahetusvõlakirja segu: ei maksa intresse ning teatud tingimustel saab vahetada emitendi aktsiateks
![Page 19: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/19.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjad intressi tüübi järgi 3 Ujuva intressiga võlakirjad
• Floating Rate Note (FRN) – keskmise või pikema tähtajaga võlakohustus, mille intressi regulaarselt kohendatakse. Uus intressimäär on tavaliselt fikseeritud marginaal turuintressi suhtes, milleks võivad olla:• LIBOR (EURIBOR), LIBID (EURIBID)• FRN’id kasutavad veel USA T-billide intresse jms
• Intress fikseeritakse mõned päevad enne uue intressiperioodi algust ning makstakse perioodi lõpus
![Page 20: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/20.jpg)
© Robert Kitt
Ujuva intressiga võlakirjad 2
• Drop-lock Bond – FRN, mille kupong fikseeritakse võlakirja lõpuni, kui intressimäär on mingil tasemel
• Mismatch FRN – FRN, mille intressi struktuur fikseeritakse teise sagedusega ja erinevaks perioodiks, kui seda on intressimaksed. HF 9 & 10 seeria
• Mini-max FRN – FRN minimaalse ja maksimaalse lubatud intressiga
![Page 21: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/21.jpg)
© Robert Kitt
Ujuva intressiga võlakirjad 3
• Capped FRN – FRN maksimaalse lubatud intressimääraga
• Flip-flop FRN – Väga pika tähtajaga FRN, kus investoril on võimalik konverteerida lühema tähtajaga võlakirjaks
• Convertible Rate FRN – investorite võimalus valida fikseeritud ja ujuvate maksete vahel
• Variable Rate Note – FRN, kus marginaal üle referentsi määratakse emitendi poolt. Investorid saavad kas aktsepteerida uut intressimäära või võlakirjad tagasi müüa
![Page 22: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/22.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjade jaotus lõpu järgi 1
• Callable Bond – Emitendi õigus võlakirja varem lunastada
• Puttable Bond – Investori õigus nõuda võlakirja varasemat lunastamist
• Retractable Bond – Optsiooniga (nii emitendi kui ka investori) võlakiri varasemaks lõpetamiseks
• Extendible Bond – Investori õigus lõppu edasi lükata
![Page 23: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/23.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjade jaotus lõpu järgi 2
• Perpetual Bond – perpetuiteetvõlakiri, mis kuulub lunastamisele ainult emitendi lõpetamise korral. Tavaliselt sisaldab optsiooni ja/või FRN komponenti
• Bullet Bond – Ilma optsioonideta emissioon, kus enne lõpptähtpäeva ei ole ühtegi makset
• Sinking Fund – Maksegraafikuga tagastatav põhiosa
![Page 24: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/24.jpg)
© Robert Kitt
Võlakirjade jaotus laenajate järgi
• US Treasury Foreign-Targeted Bond – avalikul oksjonil välismaalastele emiteeritud USA valitsuse või valitusasutuste võlakirjad. Näited:
• Fannie Mae Bond – Federal National Mortgage Association• Sallie Mae Bond – Student Loan Marketing Association• Freddie Mac Bond – Federal Home Loan Mortgage
Corporation
• “Repacked” US Treasury Securities – Pankade jms poolt ostetud võlakirjade portfellid, milliste intressimaksed on USA riigi riskiga, kuid erineva ajagraafikuga – väga paindlikud väärtpaberid
![Page 25: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/25.jpg)
© Robert Kitt
Veel mõisteid
• Collateralised Mortgage Obligations (CMO) – võlakirjad, mis on tagatud hüpoteekide portfelli poolt.
• Konventeeritavuse järgi jagamine:• Convertible Bond – võimalus vahetada
võlakirju aktsiateks• Straight Bond – võlakiri ilma igasuguste
klauslite ega erijuhtudeta
![Page 26: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/26.jpg)
© Robert Kitt
Rahaturu instrumendid
• Certificate of Deposit (CD) – Deposiitsertifikaat. Väärtpaberi vormis tehtud deposiit, mida on võimalik pangale tagasi müüa
• Euronote – Lühiajaline, tavaliselt nullkupongiga emiteerimisel alla aasta pikkune võlakiri
• US Treasury Bill – Lühiajaline (emiteeritakse 3, 6, 9 ja 12-kuulisi) USA Valitsuse võlakohustus
![Page 27: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/27.jpg)
© Robert Kitt
Rahaturu instrumendid 2
• Euro Commercial Paper (ECP) – Suurte asutuste tagamata lühiajaline võlakohustus, mida iseloomustab:• Null-kupong või tavaline kupong• Tähtaeg mõnest päevast ühe aastani, tavaline 6 kuud• Minimaalne summa tavaliselt 0.5mio USD• Alternatiiv panga arvelduskrediidile
• Euro Medium-Term Note (MTN) – Võlakiri tähtajaga ühest viie aastani, pakutakse spetsiaalse programmi raames vahendajate poolt
![Page 28: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/28.jpg)
© Robert Kitt
Optsioonid
• Optsioon – õigus aga mitte kohustus teostada mingit väärtpaberitega seotud toimingut
• Ostuoptsioon (call option) – õigus osta teatud kuupäeval teatud hinnaga teatud vara
• Müügioptsioon (put option) – õigus müüa teatud kuupäeval teatud hinnaga teatud vara
![Page 29: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/29.jpg)
© Robert Kitt
Optsioonid – tehingute osapooled
• Optsiooni ostja – tehingu osapool, kellel on õigus aga mitte kohustus talitada vastavalt optsioonitehingu tingimustele ning kes maksab selle õiguse eest optsioonipreemiat
• Optsiooni kirjutajaks või müüjaks nimetatakse tehingu osapoolt, kellel on kohustus talitada vastavalt optsiooni ostja nõudmistele. Optsiooni kirjutaja on osapool, kes müüs optsiooni ostjale õiguse sooritada mingi tehing.
![Page 30: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/30.jpg)
© Robert Kitt
Optsioonide terminid
• Täitmishind, tehinguhind (strike price, exercise price) – hind, millega optsiooni saab täita
• Optsiooni tähtaeg – Mingi ajahetk tulevikus, milleni optsioon kehtib. Peale tähtaja saabumist optsioon lõpeb
• Optsioonide klassid – ühe aktsia, ühte tüüpi (kas put või call) optsioonid.
• Optsioonide seeriad – ühe klassi, ühe tähtaja ja ühe täitmishinnaga optsioonid
![Page 31: Rahvusvahelised väärtpaberid](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022061516/56814573550346895db242a9/html5/thumbnails/31.jpg)
© Robert Kitt
Optsioonide tüübid
• Euroopa tüüpi optsioonid – ostja saab oma õigusi kasutada vaid optsiooni lõpptähtpäeval
• Ameerika tüüpi optsioonid – ostja saab oma õigusi kasutada kogu optsiooni eluea jooksul
• Eksootilised – Bermuda, Aasia, digitaalsed jne optsioonid – segu eelnevatest