raiffeisen-nachhaltigkeits-mix - ethikfonds.com · russland) eurasien ... mitbestimmungsrecht der...
TRANSCRIPT
Mai 2017
Raiffeisen-Nachhaltigkeits-Mix
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 2
Der veröffentlichte Prospekt sowie das Kundeninformationsdokument (Wesentliche Anlegerinformationen) des Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix stehen unter www.rcm.at in deutscher und unter www.rcm-international.com in englischer Sprache zur Verfügung.
Diese Präsentation dient der Information professioneller Kunden bzw. Kundenberater und darf nicht an Privatpersonen weitergegeben werden.
Unsere Dienstleistungen – gemeinsames Verständnis
Mit unseren Publikums- und Großanlegerfonds bieten wir Fonds an, die wir entsprechend unserer Investmentphilosophie, unserer bewährten Investmentprozesse und unserer aktuellen Marktmeinung managen. Sie sind ein Anleger, der über Erfahrungen, Kenntnisse und Sachverstand verfügt, um seine Anlageentscheidungen selbst zu treffen und die damit verbundenen Risiken angemessen beurteilen zu
können. Unsere Aussagen zu den Kapitalmärkten und zu unseren Fonds stützen sich nicht auf eine Prüfung Ihrer individuellen Verhältnisse und stellen daher keine Beratung im Sinne einer persönlichen Empfehlung dar. Bitte informieren Sie uns, wenn Sie dennoch von uns individuelle Empfehlungen über Wertpapiergeschäfte in Anspruch nehmen möchten.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Agenda
3
Nachhaltigkeit & der nachhaltige Investmentprozess
Raiffeisen Capital Management im Überblick*
*Raiffeisen Capital Management steht für Raiffeisen Kapitalanlage GmbH.
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix
Anhang
Juni 17
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Das Unternehmen im Überblick
Quelle: Raiffeisen KAG, 31. Dezember 2016
Juni 17 4
Ein führender Assetmanager
in Österreich
Seit 1985
Ca. 30,3 Mrd. EUR AuM
58 Investmentprofessionals
Fonds
Segmentierte Fonds
Investmentberatung
Overlay Management
Maßgeschneiderte
Investmentlösungen
Fokus auf Kernkompetenzen
Konsistenz im Fondsmanagement
Kontinuierliche Weiterentwicklung
Profundes Know-how
Teamansatz
Strategie-Ansatz
Einsatz quantitativer & qualitativer Strategien
Aktiven Mehrwert schaffen
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Verwaltetes Vermögen
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 31. Dezember 2016
Juni 17 5
48% Anleihen
17 % Aktien
35 % Multi-Asset-Strategien
58 % Institutionelle Fonds
42 % Publikumsfonds
81 % Österreichgeschäft
19 % Auslandsgeschäft
Assets under Management: ca. 30,3 Mrd. EUR
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Fokus auf Kernkompetenzen
Quelle: Raiffeisen KAG
Juni 17 6
Österreich
Osteuropa (inkl.
Russland)
Eurasien
Euro-Staatsanleihen
Euro-
Unternehmensanleihen
Osteuropa-Anleihen
Overlay-Strategien in
den Bereichen Duration,
Credit und
Fremdwährungen
(Globale) Mischfonds
Active-Risk-Parity
Strategische Asset
Allocation
Asymmetrische Overlay-
Strategien
Nachhaltig orientierte
Investmentfonds mit
unterschiedlicher Risiko-
Ausprägung
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Unsere Philosophie
Verantwortungsvolle Investmentfondslösungen
Juni 17
*Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix: Auflage am 25. August 1986 unter dem Namen Raiffeisen-Global-
Mix, Konzept- und Namensänderung per 30. September 2014
**Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien: Auflage am 13. Mai 2002 unter dem Namen Raiffeisen-Ethik-
Aktien, Namensänderung per 01. Oktober 2014
***Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm: Auflage am 15. September 2008 unter dem Namen
Raiffeisen 307 – Short Term Investments, Konzept- und Namensänderung per 01. Oktober 2014
****Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Diversified: Auflage am 26. April 2013 unter dem Namen Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesDiversified, Konzept- und Namensänderung per 15. Mai 2017
Bild: iStockphoto.com
7
Erweiterte Informationslage durch
zusätzliche Berücksichtigung von Umwelt-,
Sozial- und Corporate-Governance-
Faktoren
Integration von finanziellen Daten und
Nachhaltigkeits-Daten auf allen Ebenen
des Investmentansatzes
Langjährige Erfahrung und Know-how der
handelnden Personen
1986 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix*
2002 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien**
2008 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm***
2015 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide
2015 Raiffeisen-GreenBonds
2016 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Momentum
2017 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-EmergingMarkets-Aktien
2017 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Diversified****
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Raiffeisen-Nachhaltigkeitsfonds
8
Quelle: Raiffeisen KAG, April 2017
Juni 17
Rendite
Aktienfonds
Mischfonds
Anleihefonds
Risiko
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Momentum
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide
Raiffeisen-Green-Bonds
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-EmergingMarkets-Aktien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Diversified
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Agenda
9
Nachhaltigkeit & der nachhaltige Investmentprozess
Raiffeisen Capital Management im Überblick
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix
Anhang
Juni 17
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Wofür stehen wir?
10
Das europäische Transparenzlogo für Nachhaltigkeitsfonds kennzeichnet, das die Raiffeisen KAG sich verpflichtet, korrekt, angemessen und rechtzeitig Informationen zur
Verfügung zu stellen, um Interessierten, insbesondere Kunden, die Möglichkeit zu geben, die Ansätze und Methoden der nachhaltigen Geldanlage des jeweiligen Fonds
nachzuvollziehen. Ausführliche Informationen über den Europäischen Transparenz-Kodex finden Sie unter www.eurosif.org. Der Transparenz-Kodex wird gemanagt von Eurosif,
einer unabhängigen Organisation. Das europäische SRI-Transparency-Logo steht für die oben beschriebene Verpflichtung des Fondsmanagers. Es ist nicht als Befürwortung eines
bestimmten Unternehmens, einer Organisation oder Einzelperson zu verstehen.
Juni 17
Unser Nachhaltigkeits-Investmentprozess setzt Maßstäbe Interne und externe Research-Quellen, nachhaltige und finanzielle Analysen
Es gibt keinen Ertragsnachteil bei Raiffeisen-Nachhaltigkeitsfonds im Vergleich zu nicht nachhaltigen Kriterien
gemanagten Fonds.
Unter Nachhaltigkeitsansatz basiert auf langjähriger Erfahrung und Know-How.
Laufende Publikationen zu wichtigen Themen für Berater und Kunden Regelmäßiger Nachhaltigkeits-Newsletter („nachhaltiginvestieren“)
Raiffeisen steht für „ehrliche Nachhaltigkeit“
Externe Zertifizierungen & Auszeichnungen
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 11
Nachhaltigkeit @ Raiffeisen KAG
Quelle: Raiffeisen KAG
Meilensteine
Oktober 2014
Offizieller Start der Produktpalette im Raiffeisensektor
August 2015
Fondsstart Raiffeisen-GreenBonds
Dezember 2015
Auszeichnung FNG Siegel und 2 Sterne
CSSP TOP 100 ESG Aktienfonds:
Top Platzierung
Oktober 2016
Kohle-Divestment Ausschluss von Kohle-
Unternehmen aus allen
Raiffeisen-Einzeltitelfonds
April 2015
Auszeichnung Verleihung des
Österreichischen
Umweltzeichen
November 2016
Auszeichnung FNG Siegel und 3 Sterne
CSSP TOP 100 ESG Aktienfonds:
Top Platzierung
November 2016
Fondsstart Raiffeisen-Nachhaltigkeit-
Momentum
Dezember 2014
Auszeichnung CSSP TOP 100 ESG Aktienfonds:
Top Platzierung
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien Platz #1
Juni 2015
Fondsstart Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide
März 2017
Fondsstart Raiffeisen-Nachhaltigkeit-
EmergingMarkets-Aktien
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Der Nachhaltigkeitsansatz von
Top-Platzierungen bei allen Zertifizierungen
12 Juni 17
Analysiert wurde der angewandte Investmentprozess von Nachhaltigkeitsfonds
im ganzen deutschsprachigen Raum.
Auszeichnung mit 3 Sternen (0-3 Sterne möglich)
Analysiert wurde die Qualität der Portfolio-Zusammensetzung nach ESG-Kriterien von nachhaltigen Aktienfonds.
Raiffeisen in letzten 3 Jahren immer unter den besten globalen
Nachhaltigkeitsfonds.
Analysiert wurde der angewandte Investmentprozess von
Nachhaltigkeitsfonds in Österreich.
Freiwillige Selbstverpflichtung zur Schaffung größtmöglicher Transparenz für
Privatanleger.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Nachhaltigkeitsanalyse auf allen Ebenen
13 Juni 17
Co
rpo
rate
Go
ve
rna
nc
e
Unabhängigkeit von Vorstand & Aufsichtsrat
Mitbestimmungsrecht der Aktionäre
Vergütungssystem
Um
we
lt CO2 Footprint
Recyclebarkeit & Wiederverwendung
Wasser- und Energieverbrauch
So
zia
les
Aus- & Fortbildung
Gesundheit & Sicherheit
Produktsicherheit, -qualität & -verantwortung
Ra
iffe
ise
n E
SG
Sc
ore
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 14
Engagement
Raiffeisen Capital Management als aktiver Aktionär
Engagement ist für uns ein entscheidender Faktor
Ziel ist es, Unternehmen von nachhaltigerem Wirtschaften – also einer Berücksichtigung von
ESG-Faktoren – zu überzeugen
Ein weiteres Ziel ist das Generieren eines Mehrwertes Für das Unternehmen und damit für den Investor Auf Umwelt- und Gesellschaftsebene Dies passiert mit über 200 Unternehmenskontakten pro Jahr
Voting (Stimmrechtsausübung) – als Nachhaltigkeitsinvestoren vertreten wir die von uns
gehaltenen Stimmrechte auf den Hauptversammlungen
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Raiffeisen-Nachhaltigkeits-Newsletter
15
Quelle: Raiffeisen KAG
Bilder: iStockphoto.com
Juni 17
Mai 2014
Elektronikschrott
Juli 2014
Embryonen-
forschung
Dezember 2014
Goldproduktion
Februar 2015
Biolebensmittel
April 2015
Demografie &
Medizintechnik
Juni 2015
Green Bonds
September 2015
Palmöl
November 2015
Klimawandel &
Wetterextreme
September 2014
Mikroplastik
Februar 2016
Nachhaltige
Forstwirtschaft
April 2016
Medizinische
Versorgung
Juni 2016
Kohle
Oktober 2016
Regionalität
Dezember 2016
Urbanisierung
Februar 2017
Textil-
industrie
April 2017
SDGs (nachhaltige
Entwicklungsziele)
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Nachhaltige Ausschlusskriterien für …
16
*Abtreibung, Alkohol, Embryonenforschung, Glücksspiel, grüne Gentechnik, Pornographie, Tabak, Tierversuche für Konsumgüter
Juni 17
… Unternehmen
Verletzung der Menschenrechte
Verstoß gegen Arbeitsrechte (gem. International Labour
Organisation / ILO)
Einsatz von Kinderarbeit
Korruption
Bilanzfälschung
Produktion und Handel von Atomenergie, Uran oder
Kernkomponenten
Produktion und Handel von Rüstungsgütern
Verstoß gegen Global Compact
Verstoß gegen weitere ethische Prinzipien*
… Länder
Todesstrafe
Autoritäre Regime bzw. unfreie Staaten
Sehr niedrige Arbeitsbedingungen
Massive Diskriminierung
Fehlende Kooperation bei Geldwäsche
Verbreiteter Einsatz von Kinderarbeit
Massive Menschenrechtsverletzung
Massive Verletzung der Presse- & Medienfreiheit
Besonders hohe Rüstungsbudgets
Verstoß gegen Biodiversitätskonventionen
Verstoß gegen Atomwaffensperrvertrag
Korruption
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 17
Investmentprozess / gemischte Fonds
Gesamt-Universum
Extra-finanzielle
Kriterien
Finanzielle
Kriterien
Detailbetrachtung:
Nachhaltigkeitsanalyse
Finanzielle Analyse
KPIs*
Portfolio
Voting: Ausübung der Stimmrechte, Engagement: Dialog mit den Unternehmen, *KPI steht für Key Performance Indicator, Raiffeisen KAG Februar 2015
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 18
ESG*) Scorecard
Quelle: Raiffeisen KAG, *) ESG = Environment, Social, Governance / Umwelt, Soziales, gute Unternehmensführung
Aus-
schlussD C B A
Aus-
schluss
Na
ch
ha
ltig
e A
ussc
hlu
sskri
teri
en
Q1Nachhaltig-
keits
Fonds
Q2
Raiffeisen
Investment
Universum Q3
Q4
Finanzielle Ausschlusskr iter ien
Unterdurchschnittliche Bilanzqualität
- Raiffeisen ESG Score +
-R
aiff
eis
en
Fin
anzb
ew
ert
ung
+ Raiffeisen ESG-Score
A: 75-100 Punkte
B: 50-75 Punkte
C: 25-50 Punkte
D: 0-25 Punkte
Raiffeisen Finanzbewertung
Q1: Erstes Quartil – beste 25%
Q2: Zweites Quartil – 25% bis 50%
Q3: Drittes Quartil – 50% bis 75%
Q4: Viertes Quartil – schlechteste 25%
Nachhaltigkeits- und Finanzbewertung werden parallel überprüft.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 19
Raiffeisen ESG Score
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, Performance in EUR vom 29. August 2015 bis 29. August 2016
Die Performance wird von der Raiffeisen KAG entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf Daten der Depotbank, berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit
lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die künftige Entwicklung zu.
des Segmentes Aktien - Entwickelte Welt
Raiffeisen ESG Score: 44 60 70
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 20
Nachhaltigkeitsfonds vs. traditioneller Fonds
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen auf Basis von ESG-Daten von Bloomberg Finance L.P. CDP
CO2
CO2
48% weniger CO2 Emissionen
77% weniger Wasserverbrauch
29% weniger Arbeitsunfälle
90% weniger Abfallmenge
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Agenda
21
Nachhaltigkeit & der nachhaltige Investmentprozess
Raiffeisen Capital Management im Überblick
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix
Anhang
Juni 17
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 22
Warum Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix
Bild: Raiffeisen KAG
Aktives Management
Einbeziehung der Nachhaltigkeitsfilter
Optimierung mittels Scoring-Modell
Berücksichtigung von externem Research
Investmentprozess
3-köpfiges SRI-Kernteam
17 zusätzliche aktive Manager aus den anderen
Management-Teams Management-Team
Wolfgang Pinner ist ein anerkannter
Nachhaltigkeits-Experte
Die Raiffeisen KAG verfügt über 30 Jahre Erfahrung
im Anleihe-Management
Expertenwissen &
langjährige Erfahrung
Nachhaltiger Mischfonds
Partizipation an den Chancen der europäischen
Renten- sowie der globalen Aktienmärkte unter
dem Gesichtspunkt der Nachhaltigkeit
Raiffeisen-
Nachhaltigkeit-Mix
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 23
Key Facts
*Stand per Mai 2017
Bei dem angegebenen Investmentuniversum handelt es sich um unverbindliche, interne Regelungen des Fonds. Diese können von der Raiffeisen KAG jederzeit ohne
Verständigung ihrer Kunden abgeändert werden.
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix
Rechtsform Offener UCITS-IV Publikumsfonds nach österreichischem Recht, börsentägliche Liquidität (vorbehaltlich einer Aussetzung
aufgrund außergewöhnlicher Umstände)
Auflagedatum & ISIN 25. August 1986 / AT00008559517 (älteste verfügbare Tranche)
Umstellungsdatum 30. September 2014 – Konzept- und Namensänderung
ursprünglicher Name: Raiffeisen-Global-Mix
Investmentuniversum*
Ca. 50 % globale Aktien aus den entwickelten Märkten
Ca. 40 % EUR-Anleihen
Ca. 10 % Non-EUR-Anleihen in USD und GBP
Investments in lokaler Währung
Subfondsbeimischung nur in limitierter Höhe erlaubt
Einsatz von Derivaten ausschließlich zur Absicherung
Markt 50 % MSCI World Index
50 % Composite aus diversen Anleihe-Indizes
Fondsvolumen 404 Mio. EUR (per 31. Mai 2017)
Tranche &
Managementgebühren
Retail EUR 1,25 % p.a.
AT0000859517
AT0000805361
AT0000785381
Ausschüttend
Thesaurierend Vollthesaurierend
Institutionell EUR 0,625 % p.a. AT0000A1G2L0
AT0000A1VG68 Ausschüttend
Vollthesaurierend
Registriert in AT, BG, CZ, DE, FR, HU, IT, LI, LU, PL, RO, SI, SK
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
96
101
106
111
116
121
126
09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17
Juni 17 24
Performance seit Umstellung
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 30. September 2014 - 31. Mai 2017, total return indexiert brutto
Die Performance wird von der Raiffeisen KAG entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf Daten der Depotbank, berechnet.
Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds.
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix 21,85 % 7,69 % p.a.
Markt 20,50 % 7,24 % p.a.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 25
Investmentprozess / gemischte Fonds
Quelle: Raiffeisen KAG
Asset Allocation
Aktien - Anleihen Der Investmentprozess beruht auf mehreren Säulen und baut auf eine intensive Zusammenarbeit der verschiedenen Managementteams auf.
Das Team Multi Asset Strategien legt die
Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen fest.
Das Nachhaltigkeitsteam definiert die ESG-Scores und arbeitet intensiv mit dem Aktien- und Anleiheteam hinsichtlich der Gestionierung des Portfolios auf Einzeltitelebene zusammen.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 26
Assetklassen-Struktur
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 31. Mai 2017, inklusive Derivate, berechnet vom Wertpapiervermögen des Fonds
Anleihen Developed Markets & Emerging Markets sind exklusive Unternehmensanleihen
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Anleihen Developed
Markets
Anleihen Emerging
Markets
Unternehmensanleihen Aktien Euro/Europa Aktien Non Euro/Global Aktien Emerging
Markets
Bankguthaben
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix Markt
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 27
Länderstruktur – die größten Positionen
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 31. Mai 2017, inklusive Derivate, berechnet vom Wertpapiervermögen des Fonds
Weitere Länder sind u.a.: Italien, Spanien, Norwegen, Österreich, Schweden, Luxemburg
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
USA Frankreich Niederlande Deutschland Belgien Japan Großbritannien Kanada Schweiz Dänemark
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix Markt
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 28
Top 5 Holdings – Aktien & Anleihen
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 31. Mai 2017, inkl. Derivate, berechnet vom Wertpapiervermögen des Fonds
*Das Rating ergibt sich aus der eigenen Berechnung eines Durchschnittsratings, basierend auf Daten von Moody‘s, Fitch und S&P.
ANLEIHEN
Wertpapier Rating* Sektor Gewichtung
KFW KFW 0 3/8 03/15/23 aaa Finanzen 0,64%
LAND HESSEN HESSEN 1 3/4 01/20/23 aa Regierung / Staat 0,55%
COOPERATIEVE RABOBANK UA RABOBK 0 1/4
05/31/24 aaa Finanzen 0,52%
AXA BANK EUROPE SCF AXASA 0 3/8 03/23/23 aaa Finanzen 0,51%
REGION OF ILE DE FRANCE IDF 0 1/2 06/14/25 aa Regierung / Staat 0,45%
AKTIEN
Unternehmen Land Sektor Gewichtung
Mettler-Toledo International I Vereinigte Staaten von Amerika Gesundheitswesen 1,28%
3M Co Vereinigte Staaten von Amerika Industrie 1,22%
Accenture PLC Irland Informationstechnologie 0,96%
Roche Holding AG Schweiz Gesundheitswesen 0,95%
Alphabet Inc Vereinigte Staaten von Amerika Informationstechnologie 0,89%
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 29
Risikohinweise
Stand per Mai 2017
Für den Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix sind insbesondere die folgenden Risiken von Bedeutung:
Marktrisiko Die Kursentwicklung der Wertpapiere hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die ihrerseits von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird.
Emittentenrisiko Auch bei sorgfältigster Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch den Vermögensverfall des Ausstellers eintreten.
Liquiditätsrisiko Trotz Börsennotierung kann es unter Umständen dazu kommen, dass ein Investment nicht zum gewünschten Zeitpunkt verkauft werden kann. Zudem kann nicht ausgeschlossen werden, dass Investments, die in einem eher engen Marktsegment gehandelt werden, (erheblichen) Preisschwankungen unterliegen.
Währungsrisiko Die Vermögenswerte des Fonds können in einer anderen Währung als der Fondswährung angelegt werden. Der Wert dieser Anlagen kann gegenüber der Fondswährung fallen. Es besteht daher das Risiko, dass der Wert der Anteile insoweit durch die Fremdwährung beeinträchtigt wird.
Zinsänderungsrisiko Änderungen des Marktzinsniveaus haben eine Auswirkung auf den Kurs des Wertpapieres. Steigen die Marktzinsen so fallen in der Regel die Kurse begebener, festverzinslicher Wertpapiere.
Kapitalrisiko Es besteht das Risiko, dass es zu einem billigeren Verkauf als Kauf der Vermögenswerte kommen kann. Dies erfasst auch das Risiko der Aufzehrung bei Rücknahmen und übermäßiger Ausschüttung von Anlagerenditen.
Eine ausführliche Risikodarstellung inklusive allgemeiner Risiken, die in diesem Fonds schlagend werden können, ist im veröffentlichten Prospekt enthalten,
welcher unter www.rcm.at zur Verfügung steht.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Agenda
30
Nachhaltigkeit & der nachhaltige Investmentprozess
Raiffeisen Capital Management im Überblick
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix
Anhang
Juni 17
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Nachhaltigkeit
31
Raiffeisen Capital Management ist Unterzeichner der UN-PRI (United Nations – Principles of Responsible Investments)
Juni 17
Nachhaltige Entwicklung basiert auf einem fragilen Gleichgewicht der Bereiche Umwelt, Gesellschaft und Wirtschaft. Einseitige Präferenzen können zu Ungleichgewichten und einem drohenden Systemkollaps führen.
Raiffeisen Capital Management, 2015
„Als institutionelle Investoren haben wir die Pflicht, im besten und langfristigen Interesse unserer
Nutznießer zu agieren. Im Rahmen dieser treuhändischen Aufgabe sind wir davon überzeugt, dass Umwelt-, Sozial- und Corporate Governance bezogene Themen das Ergebnis eines Anlageportfolios beeinflussen können ….“
Grundsätze für verantwortungsbewusstes Investment, UN-PRI
Umwelt
Gesellschaft
Wirtschaft
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Nachhaltiges Investieren
32
*ESG = Environment, Social & Governance (Umwelt, Gesellschaft & Governance)
Juni 17
Breitere Basis & Risikoreduktion Im Mittelpunkt des Investments stehen sowohl die Nachhaltigkeit als auch die Zukunftsfähigkeit. Ökologische, Aktionärs-relevante und Governance-Risiken sind Bestandteile eines nachhaltigen Investmentprozesses und werten das Risikoprofil eines Portfolios auf.
Erweiterte Informationen Die Berücksichtigung von umweltbezogenen, sozialen und Governance-Faktoren (kurz ESG*) mittels nachhaltiger Informationen führt zu einer erweiterten Grundlage für die Analysen von Unternehmen und Emittenten.
Investieren und Gutes damit bewirken Die Wertentwicklung von nachhaltigen Investmentfonds unterscheidet sich insgesamt nicht sonderlich von der Performance konventioneller Investmentfonds. Dies zeigen langfristige Studien zum Performancevergleich auf. Dafür weisen nachhaltige Portfolios meist sogar eine geringere Volatilität auf.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Raiffeisen – Nachhaltigkeit in den Genen
33 Juni 17
UN PRI: Unterzeichnung der UN PRI erfolgt => Commitment der gesamten KAG zu mehr
Nachhaltigkeit
Unterzeichnung Montreal Carbon Pledge
Weitere Mitgliedschaften Forum Nachhaltige Geldanlagen (2009) CDP (2011) CDP Water (2012) Investor Statement re Green Bonds & Climate
Bonds (11/2015) Green Infrastructure Investment Coalition
(11/2015)
Mindestmaß an Ausschlüssen: Ausschluss Nahrungsmittelspekulation erfolgt
(Derivativpositionen) Ausschluss „Kontroverse Waffen“ aus
Investmentuniversum
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Nachhaltigkeit @
Raiffeisen Capital Management
34 Juni 17
Ehrliche Nachhaltigkeit: Nachhaltigkeit @ nachhaltiges Investieren passt zu unserer Philosophie bei Raiffeisen
Prozess: State-of-the-Art Nachhaltigkeits-Investmentprozess
Zusammenführung von Nachhaltigkeitsdaten und Finanzdaten auf jeder Analyseebene
Identifizierung von ESG-bezogenen Risiken je Branche
Verwendung von internen und externen Research-Quellen
Mehrere Nachhaltigkeits-Research-Partner (oekom research, MSCI ESG)
Team: Spezialisiertes Nachhaltigkeits-Team mit langjähriger Erfahrung
Aktive Nachhaltigkeit: Vielfältige Unternehmensdialoge
Gezieltes Engagement in Österreich und international
Stimmrechtsausübung (Voting) auf Hauptversammlungen
Auszeichnungen: Hohe Qualität der Portfolio-Zusammensetzung
Eurosif-Transparenzlogo, Österreichisches Umweltzeichen, FNG-Siegel
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Nachhaltigkeit @
Raiffeisen Capital Management
35 Juni 17
Wesentliche Aspekte und Unterscheidungsmerkmale
Integration von traditionellem Management und ESG-bezogenem Management auf allen Ebenen des Investmentprozesses
Kein Ansatz „mit Nachhaltigkeitsfilter“
Vergleichsweise geringere Einschränkung des Investmentuniversums
Fokus auf „Materialität“ (welche ESG-Faktoren sind für Sektoren und Branchen relevant) und auf „ESG-Momentum“ (wie dynamisch entwickeln sich die Faktoren)
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Finanzielle Ausschlusskriterien
36 Juni 17
… für Unternehmen und Emittenten
Quantitatives Screening
Fokus auf Bilanzqualität
Faktoranalyse auf Basis klassischer, anerkannter Kennzahlen:
-> F-Score nach Piotroski hilft, finanziell schwache Unternehmen
auszuschließen
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
F-Score
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Detailanalyse führt zum ESG-Score
37
*KPI = Key Performance Indicator
Juni 17
Vollumfängliche Stakeholder- und Nachhaltigkeitsanalyse beruhend auf dem Frankfurt-
Hohenheimer-Leitfaden
Berücksichtigung von ESG-Risikoaspekten anhand nachhaltiger Schlüsselindikatoren (KPIs*)
Engagement-Gespräche zur Erlangung von Detailinformationen und zur Diskussion von
Nachhaltigkeitsaspekten
Nachhaltigkeits-Scoring
Scoring der KPI‘s
Engagement
Scoring von Ländern
und Unternehmen
Verantwortung des
Nachhaltigkeitsteams
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Scoring Nachhaltigkeit
38 Juni 17
Berücksichtigung der wesentlichen Umwelt-, Stakeholder- und Governance-Beziehungen des
Unternehmens
ESG-Scoring zur Sicherstellung eines nachhaltigen Mindestlevels
Branchenspezifische Unterschiede in der Kriteriengewichtung
Beispiele für hohe Gewichtungen im Bereich Umwelt: Roh-, Betriebs- u. Hilfsstoffe, Industrie
Beispiele für hohe Gewichtungen im Bereich Aktionäre: Telekom, Informationstechnologie-IT
Stakeholder Governance Umwelt
- Umwelt-Management
- Produkte & Services
- Öko-Effizienz
- Mitarbeiter & Zulieferer
- Gesellschaft & Produkt-
Verantwortung
- Corporate Governance
- Wirtschaftsethik
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Scoring KPIs - Risikoanalyse
39 Juni 17
Identifizierung von ESG-bezogenen Risiken auf Branchenebene
Auswahl der KPIs auf Basis ihrer „Materialität“ (Wesentlichkeit)
Einbeziehung der KPIs in die Nachhaltigkeitsbewertung entsprechend der internen Analyse
Beispiele für Branchenrisiken:
Arbeitsrecht-Standards Sinkende Nachfrage, geringere Attraktivität als Arbeitgeber Reputationsrisiko
Höhere Arbeitsunfallrate Arbeitsausstände, geringe Motivation, höhere Fluktuation Arbeitnehmer-risiko
Wasserknappheit Nicht mehr beherrschbare oder finanzierbare Umwelt-
schäden, potenzielle Produktionsunterbrechung Umweltrisiko
Produktsicherheit Klagen durch getäuschte Konsumenten Juristisches Risiko
Korruptionsrisiko Sinkende Nachfrage, geringere Attraktivität als Arbeitgeber Operatives Risiko
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Engagement - Unternehmensdialog
40 Juni 17
Engagement bedeutet Dialog zwischen aktivem Investor und Unternehmen zu mit
Nachhaltigkeit verbundenen Themen.
Ziel ist Unternehmen von nachhaltigerem Wirtschaften, also einer Berücksichtigung von ESG-
Faktoren zu überzeugen.
Ziel ist das Generieren eines Mehrwertes
Für das Unternehmen und damit für den Investor und
Auf Umwelt- und Gesellschaftsebene
Engagement basiert auf klaren Strukturen, einer „Engagement Policy“.
Engagement-Methoden
Einzelgespräche mit Unternehmen Besuche vor Ort, Konferenzen, Roadshows
Thematische Engagements Siehe unsere Publikation „nachhaltig investieren“
Gemeinschaftliche Engagements mit anderen nachhaltigen Investoren
Via UN-PRI Engagement-Plattform
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Stimmrechtsausübung - Voting
41
Quelle: Raiffeisen KAG; *Nachhaltigkeitsspezialisten von Raiffeisen Capital Management vor Ort
Juni 17
Als Nachhaltigkeits-Investoren vertreten wir die von uns gehaltenen Stimmrechte auf den Hauptversammlungen der jeweiligen Unternehmen.
Wir agieren dabei anhand von Abstimmungsrichtlinien (Voting Policies), die sich an den lokalen Corporate Governance Codes
orientieren.
Sollten Unternehmen im Rahmen des Engagements nicht zu einer Kooperation bereit sein, behalten wir uns die Möglichkeit vor, auf der Hauptversammlung die Unternehmensvertreter öffentlich zu kritischen
Themen zu befragen
Holding
Materiality Check
Voting Policy
An
aly
se
Ha
up
tve
rsa
mm
lun
g
ESG-Team*
Wortmeldung
Abstimmung
Aktionärsantrag
Vertreter
Abstimmung
Aktionärsantrag
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Besonderheiten des ESG-Scoring
42 Juni 17
Unternehmen mit dynamischer Verbesserung im Bereich Nachhaltigkeit zählen zu den aus
SRI-Sicht interessantesten Investments
Unter Berücksichtigung eines Mindestratings werden Unternehmen mit stark positiven nachhaltigen „Deltas“ – also Verbesserungen – in den Portfolios stärker berücksichtigt
Deutliche Verschlechterung führen zu Reduktionen im Portfolio
Akademische Studien zeigen die Attraktivität des Faktors „ESG-Momentum“ für die
Entwicklung der Wertentwicklung im Portfolio
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 43
Raiffeisen Capital Management ist die Dachmarke der Unternehmen:
Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H.
Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H
Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH
Mooslackengasse 12
1190 Wien
Tel. +43 1 711 70-0
Fax +43 1 711 70-761092
www.rcm.at
www.rcm-international.com
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 44
Merrill Lynch / Disclaimer
Quelle Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated („BofAML“), Verwendung mit Genehmigung.
Die BofAML gestattet die Verwendung der BofAML-Indizes und der damit verbundenen Daten ohne Mängelgewähr, übernimmt diesbezüglich keine Gewährleistungen und
garantiert nicht die Eignung, Qualität, Richtigkeit, Aktualität und/oder Vollständigkeit der BofAML-Indizes oder der darin enthaltenen, damit verbundenen oder davon
abgeleiteten Daten. Sie übernimmt keine Haftung in Verbindung mit deren Verwendung und fördert, unterstützt oder empfiehlt nicht die Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. oder ihre Produkte bzw. Dienstleistungen.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 45
MSCI / Disclaimer
Quelle: MSCI.
Die MSCI-Informationen sind ausschließlich für Ihre interne Nutzung bestimmt. Sie dürfen weder in irgendeiner Weise vervielfältigt oder verbreitet werden, noch dürfen sie als
Grundlage für Finanzinstrumente oder Produkte oder Indizes oder als ein Bestandteil derselben verwendet werden. Die MSCI-Informationen stellen keinerlei Anlageberatung
oder eine Empfehlung für (oder gegen) eine Anlageentscheidung dar und dürfen nicht als Grundlage für eine solche Entscheidung herangezogen werden. Historische Daten
und Analysen sollten nicht als Anhaltspunkt oder Garantie für künftige Analysen, Vorhersagen oder Prognosen hinsichtlich der Wertentwicklung dienen. Die MSCI-Informationen
werden ohne Mängelgewähr bereitgestellt, und der Nutzer dieser Informationen trägt das gesamte Risiko für jedwede Verwendung dieser Informationen. MSCI, seine
verbundenen Personen und alle anderen Personen, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung von MSCI-Informationen beteiligt sind oder damit in Verbindung stehen (zusammen die „MSCI- Parteien“), schließen ausdrücklich sämtliche Gewährleistungen (insbesondere jedwede Gewährleistung der Echtheit, Richtigkeit, Vollständigkeit,
Aktualität, Nichtverletzung von Schutzrechten Dritter, Marktgängigkeit und Eignung für einen bestimmten Zweck) in Bezug auf diese Informationen aus. Ohne Einschränkung
des Vorstehenden haftet eine MSCI-Partei unter keinen Umständen für direkte, indirekte, besondere oder beiläufig entstandene Schäden, Schäden mit Strafcharakter,
Folgeschäden (insbesondere entgangenen Gewinn) oder sonstige Schäden. (www.msci.com).
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
© 2017 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Juni 17 46
Disclaimer
Diese Unterlage wurde erstellt und gestaltet von der Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H., Wien, Österreich („Raiffeisen Capital Management“ bzw. „Raiffeisen KAG“).
Die darin enthaltenen Angaben dienen, trotz sorgfältiger Recherchen, lediglich der unverbindlichen Information, basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung
betrauten Personen zum Zeitpunkt der Ausarbeitung und können jederzeit von der Raiffeisen KAG ohne weitere Benachrichtigung geändert werden. Jegliche Haftung der
Raiffeisen KAG im Zusammenhang mit dieser Unterlage oder der darauf basierenden Verbalpräsentation, insbesondere betreffend Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit
der zur Verfügung gestellten Informationen bzw. Informationsquellen oder für das Eintreten darin erstellter Prognosen, ist ausgeschlossen. Ebenso stellen allfällige Prognosen
bzw. Simulationen einer früheren Wertentwicklung in dieser Unterlage keinen verlässlichen Indikator für künftige Wertentwicklungen dar. Weiters werden Anleger mit einer
anderen Heimatwährung als der Fondswährung bzw. Portfoliowährung darauf hingewiesen, dass die Rendite zusätzlich aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder
fallen kann.
Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung noch eine Anlageanalyse dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine
individuelle Anlage- oder sonstige Beratung zu ersetzen. Sollten Sie Interesse an einem konkreten Produkt haben, stehen wir Ihnen gerne neben Ihrem Bankbetreuer zur
Verfügung, Ihnen vor einem allfälligen Erwerb den Prospekt bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG zur Information zu übermitteln. Jede konkrete Veranlagung
sollte erst nach einem Beratungsgespräch und der Besprechung bzw. Durchsicht des Prospektes bzw. der Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG erfolgen. Es wird
ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in sich bergen und die steuerliche Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt
und künftigen Änderungen unterworfen sein kann.
Die Performance von Investmentfonds wird von der Raiffeisen KAG bzw. von Immobilien-Investmentfonds von der Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH entsprechend der
OeKB-Methode basierend auf Daten der Depotbank berechnet (bei der Aussetzung der Auszahlung des Rückgabepreises unter Rückgriff auf allfällige, indikative Werte). Bei
der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie
Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale
Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages kann dem Kundeninformationsdokument (Wesentliche Anlegerinformationen) bzw. dem vereinfachten Prospekt (Immobilien-Investmentfonds) entnommen werden. Die Performance von Portfolios wird von der Raiffeisen KAG zeitgewichtet (Time Weighted Return,
TWR) oder kapitalgewichtet (Money Weighted Return, MWR) [siehe die genaue Angabe im Präsentationsteil] auf Basis der zuletzt bekannten Börse- und Devisenkurse bzw.
Marktpreise bzw. aus Wertpapierinformationssystemen berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige
Entwicklung eines Investmentfonds oder Portfolios zu. Wertentwicklung in Prozent (ohne Spesen) unter Berücksichtigung der Wiederveranlagung der Ausschüttung. Die
veröffentlichten Prospekte bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG sowie die Kundeninformationsdokumente (Wesentliche Anlegerinformationen) der Fonds der
Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache (bei manchen Fonds die Kundeninformationsdokumente zusätzlich auch in
englischer Sprache) bzw. im Fall des Vertriebs von Anteilen im Ausland unter www.rcm-international.com in englischer (gegebenenfalls in deutscher) Sprache bzw. in ihrer
Landessprache zur Verfügung. Die veröffentlichten Verkaufsprospekte des in dieser Unterlage beschriebenen Immobilienfonds stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache
zur Verfügung.
Die Vervielfältigung von Informationen oder Daten, insbesondere die Verwendung von Texten, Textteilen oder Bildmaterial aus dieser Unterlage bedarf der vorherigen
Zustimmung der Raiffeisen KAG.
Version: 10/2015