NIE KASOWAC

29 czerwca 2016

Raport Dzienny

Departament Analiz Ekonomicznych

Ernest Pytlarczykgłówny ekonomistatel. +48 22 829 01 66ernest.pytlarczyk@mbank.pl

Marcin Mazurekstarszy analityktel. +48 22 829 01 83marcin.mazurek@mbank.pl

Piotr Bartkiewiczanalityktel. +48 22 526 70 34piotr.bartkiewicz@mbank.pl

Karol Klimasanalityktel. +48 22 829 02 56karol.klimas@mbank.pl

mBank S.A.Senatorska 1800-950 Warszawatel. +48 22 829 00 00fax. +48 22 829 00 33http://www.mbank.pl

Kalendarium danychDane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy

Kraj Zmienna Okres Prognoza Poprzednio OdczytmBank konsensus

27.06.2016 PONIEDZIAŁEK10:00 EUR Podaz pieniadza M3 y/y (%) maj 4.8 4.6 4.915:45 USA PMI w usługach (pkt.) wstepny cze 51.9 51.3 51.3

28.06.2016 WTOREK14:30 USA PKB kw/kw (%) finalny Q1 1.0 0.8 1.116:00 USA Koniunktura konumencka CB (pkt.) cze 93.1 92.4 ( r) 98.0

29.06.2016 SRODA11:00 EUR Koniunktura kons. KE (pkt.) finalny cze -7.3 -7.314:00 GER CPI y/y (%) wstepny cze 0.4 0.114:30 USA Dochody gosp. dom. m/m (%) maj 0.3 0.414:30 USA Wydatki gosp. dom. m/m (%) maj 0.3 0.1

30.06.2016 CZWARTEK10:30 GBR PKB kw/kw (%) finalny Q1 0.411:00 EUR CPI y/y (%) wstepny cze 0.0 -0.113:00 CZE Decyzja banku centralnego (%) 30.07 0.05 0.0514:00 POL Oczekiwania inflacyjne (%) cze 0.2 0.2 0.214:00 POL CPI y/y (%) wstepny cze -0.9 -0.914:30 USA Nowo zarejestrowani bezrobotni (tys.) 25915:45 USA Chicago PMI (pkt.) cze 50.5 49.3

01.07.2016 PIATEK3:00 CHN PMI w przemysle (pkt.) cze 50.1 50.19:00 POL PMI w przemysle (pkt.) cze 52.19:50 FRA PMI w przemysle (pkt.) finalny cze 47.99:55 GER PMI w przemysle (pkt.) finalny cze 54.4 54.4

10:00 EUR PMI w przemysle (pkt.) finalny cze 52.6 52.610:30 GBR PMI w przemysle (pkt.) cze 50.115:45 USA PMI w przemysle (pkt.) finalny cze 51.416:00 USA ISM w przemysle (pkt.) cze 51.5 51.3

Dzis zostana opublikowane...Gospodarka globalna. Publikowane dzis dane o inflacji w Niemczech (najpierw odczyty z wybranych regionów,o 14:00 dane krajowe) powinny pokazac odbicie rocznej dynamiki CPI, napedzane wzrostem cen paliw i efektamibazowymi z poprzedniego roku. Oprócz tego w Europie warto odnotowac publikacje danych KE o koniunkturze.W Stanach Zjednoczonych najwazniejszym wydarzeniem dnia bedzie publikacja danych o wydatkach i dochodachkonsumentów wraz z towarzyszacymi im danymi o inflacji PCE. Mozna oczekiwac pewnego odbicia wydatków wmaju, w slad za wczesniej publikowanymi danymi o sprzedazy detalicznej.

Najwazniejsze wydarzenia i komentarze∎ Nowak (MF): Umiarkowane osłabienie złotego do euro, wspierajac polski eksport, pozytywnie wpływa na tempowzrostu gospodarczego.∎ Kowalczyk: Obecnie sa brane pod uwage trzy warianty obnizenia wieku emerytalnego: prosta obnizka do 60/65lat, obnizka połaczona ze stazem pracy oraz wariant, w którym staz pracy bedzie traktowany jako alternatywa.∎ UK: W slad za agencja ratingowa Standard & Poor’s równiez agencja Fitch obnizyła w poniedziałek poziomwiarygodnosci kredytowej Wielkiej Brytanii∎ USA: Produkt Krajowy Brutto w pierwszym kwartale 2016 r. wzrósł o 1,1 proc. w ujeciu zanualizowanym kdk.

Decyzja RPP (06.07.2016) Prawdopodobienstwo wyliczonez instrumentów krótkiej stopy proc.

podwyzka 25 bps 0%stopy bez zmian 100%obnizka 25 bps 0%PROGNOZA mBanku bez zmian

Obligacje Otwarcie (%) Zmiana (pp.)

GERGB 10Y -0.112 0.003USAGB 10Y 1.465 0.005POLGB 10Y 3.074 -0.042Dotyczy benchmarków Reuters

1

NIE KASOWAC

EURUSD fundamentalnieUmiarkowane (nieco ponad pół centa) umocnienie euro do do-lara przyszło w otoczeniu ogólnej poprawy nastrojów na ryn-kach: wzrosły giełdy, umocnił sie poturbowany w poprzednim ty-godniu funt, wzrosły wszystkie typowe miary apetytu na ryzyko.Najprawdopodobniej jest to czysto taktyczna zagrywka ze stronyinwestorów (wyceny wielu aktywów były i sa atrakcyjne), bo nafroncie politycznym nie doszło do zadnego przesilenia i nie mazadnego powodu, by uwazac, ze kwestia Brexitu wyjasniła siew jakikolwiek sposób. Dzisiejsze dane (wydatki konsumpcyjnew USA, inflacja w Niemczech), podobnie jak wczorajsze, pozo-stana w cieniu kwestii politycznych. Póki co, EURUSD pozostajew zakresie wahan wyznaczonym po ogłoszeniu wyników refe-rendum.

EURUSD techniczniePozycja: Brak.Notowania EURUSD zaatakowały wczoraj nieskutecznie opór1,1110 (Fibo 38,2% na wykresie 4h). Ruch w góre wykonał sie wramach formacji choragiewki. Nalezy spodziewac sie niebawemwybicie z tej formacji, nie mamy jednak pewnosci w która stroneono nastapi. Powinien to byc impuls, który wytraci kurs z obszarukonsolidacji. Nie bedziemy jednak grac wyprzedajaco scenariu-sza zachowania oporu 1,11 oraz wybicia w dół z choragiewki.Pozostajemy poza rynkiem.

Wsparcie Opór1,0913 1,16161,0822 1,14201,0524 1,1110

2

NIE KASOWAC

EURPLN fundamentalnieZłoty zyskiwał podczas wczorajszej sesji. Jakkolwiek zapisanewczoraj przez nas obawy pozostaja w mocy, na razie obser-wujemy kontynuacje odreagowania po referendum z ubiegłegotygodnia. Rynki finansowe znajduja sie w fazie juz obnizonychstóp procentowych i w trakcie (to nasze przypuszczenie) od-reagowywania skrajnie negatywnych scenariuszy (chocby dlawzrostu gospodarczego). W takiej sytuacji całe uniwersum EMpowinno zyskiwac. Nalezy jednak miec swiadomosc wyzszejzmiennosc (nie 2, lecz 3-5 groszy dziennie moze byc norma)i faktu, ze cały obecny apetyt na ryzyko moze opierac sie naprzesłankach determinowanych przez napływ informacji poli-tycznych. Potencjał aprecjacyjny złotego w krótkim terminie jestnaszym zdaniem niewielki.

EURPLN techniczniePozycja: Otwieramy po 4,4269 pozycje long z S/L 4,4139 orazT/P 4,4569.Kurs EURPLN wczoraj wykorzystał cała mozliwa przestrzenspadkowa. Po zakonczeniu konsolidacji wokół dawnego maksi-mum lokalnego 4,4573 notowania zeszły w dół. Spadek zatrzy-mał sie zaraz ponad splotem srednich MA30 i MA55 na wykre-sie 4h. Odbicie od tego wsparcia oznacza, ze kurs moze za-czac poruszac sie w range 4,42 – 4,46. Szerokosc tej formacjinie jest zbyt duza, lecz znajdujemy sie niewiele powyzej dolnejgranicy, dlatego stosunek zysk / strata jest atrakcyjny. Na wy-kresach dłuzszej czestotliwosci nie widzimy sygnałów mogacychspowodowac dalszy spadek notowan. Wracamy do gry po Bre-xicie, zajmujemy pozycje long.

Wsparcie Opór4,4142 4,5394,3958 4,51204,3268 4,4711

3

NIE KASOWAC

IRS BID ASK depo BID ASK Fixing NBP1Y 1.61 1.65 ON 1.25 1.35 EUR/PLN 4.42442Y 1.61 1.65 1M 1.63 1.83 USD/PLN 4.00303Y 1.66 1.70 3M 1.59 1.79 CHF/PLN 4.08144Y 1.78 1.825Y 1.93 1.97 FRA BID ASK Poziomy otwarcia6Y 2.03 2.07 1x2 1.62 1.67 EUR/USD 1.10637Y 2.09 2.13 1x4 1.70 1.73 EUR/JPY 113.698Y 2.17 2.21 3x6 1.64 1.67 EUR/PLN 4.41729Y 2.24 2.28 6x9 1.57 1.60 USD/PLN 3.993810Y 2.31 2.35 9x12 1.54 1.57 CHF/PLN 4.0730

Uwaga!Niniejsza publikacja została przygotowana w celu promocji i reklamy zgodnie z definicja zawarta w paragrafie 9, ustep 1 rozporzadzenia Ministra Finansów z dnia 20. listopada2009 w sprawie trybu i warunków postepowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz bankówpowierniczych. Opracowanie stanowi wyraz najlepszej wiedzy autorów popartej informacjami z kompetentnych rynkowych zródeł, jednakze nie mozemy gwarantowac ichpełnej wiarygodnosci i kompletnosci. Wszelkie oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrazaja nasze opinie w dniu wydania raportu i moga byc zmienione przez autorówbez uprzedniego powiadomienia. Informacje, na które powołuja sie w niniejszym opracowaniu autorzy niekoniecznie pozostaja w zgodzie z opiniami mBanku S.A. Kwotowaniawskazane w opracowaniu sa srednimi poziomami zamkniecia rynku miedzybankowego z dnia poprzedniego i maja charakter wyłacznie informacyjny. Nie sa zatem porada,rekomendacja, oferta dotyczaca kupna lub sprzedazy intrumentów finansowych i nie nalezy ich tak traktowac. Prognozy wskazane w niniejszym dokumencie nie gwarantujaosiagniecia zysków przez inwestora działajacego na ich podstawie. mBank S.A. (lub jego pracownicy) moze posiadac na rachunku własnym lub moze zawierac transakcjekupna/sprzedazy instrumentów opisanych w niniejszej publikacji. Autorzy oswiadczaja, ze inwestor nie powinien działac wyłacznie na podstawie niniejszego opracowania,bez zasiegniecia niezaleznej profesjonalnej porady inwestycyjnej. Jakakolwiek odpowiedzialnosc mBanku S.A., jego zarzadu, pracowników, współpracowników, kooperantów,agentów z tytułu podjecia przez jakakolwiek osobe działan lub zaniechan w zwiazku z niniejszym opracowaniem jest wyłaczona. Dystrybucja lub przedruk czesci lub całosciopracowania mozliwa jest za uprzednia pisemna zgoda autorów.

4