rasmus noormägi "piotroski's f‐skoori meetod ja ebaloomulik tootlus balti...

-‐skoori

meetod ja ebaloomulik

tootlus Balti aktsiaturgudel

26. november 2013

Piotroski F-‐skoori meetod ja ebaloomulik


-2013

-skoor)? Ebaloomulik tootlus (Abnormal return) tootlus

populatsiooni tootlust Panustada olemasolevale kirjandusele

Metodoloogia

F-skoor

F- 0-st 9-ni

F- -

Kasumlikkus

Tegevuse efektiivsus Akadeemilist kirjandust on Piotroski F-



F-skoori kooslus

Kasumlikkuse signaalid Positiivne tootlus varadelt (ROA)?

Kas ROA on paranenud aastaga? Kas CFO on suurem puhaskasumist?

current ratio) on paranenud?

Kas aktsiaid on juurde emiteeritud?

Tegevuse efektiivsus Kas brutomarginaal paranes? Kas varade ringluskiirus (asset turnover ratio) paranes?

Kasutatakse ainult juba avaldatud infot! Piotroski F-‐skoori meetod ja ebaloomulik


Kasutatud andmed Periood: juuni 2003

Tootlused 3, 6, 9, 12, 18 kuu kohta

F- Equity screening tool (EQS) F-skoorid arvutatakse iga kvartal viimase 12 kuu kohta (trailing 12 months)

-skoor: 7-9

Keskmine F-skoor: 4-6 Madal F-skoor: 0-3

Portfellide tootlus: Raw portfelli tootlus spetsiifilisel perioodil Market-adjusted portfelli tootlus kindlal perioodil, millest on maha lahutatud

Kokku vaatluspunkte: 1445



Tulemused

Segased ja isegi vastupidised oodatule

Kindluse nivood: * - 99% ** - 95% *** - 90%

3m 6m 9m 12m 18m Raw tootlus Keskmine 1,47% 3,95% 7,12% 9,95% 16,00%

Low F-score 0,86% 5,59% 11,42%*** 17,30%** 30,63%*

Mid F-score 1,81% 3,47% 5,05% 6,42% 8,22%

High F-score 1,46% 2,88% 6,07% 7,93% 12,74%

Market-adjusted tootlus Low F-score -1,49% -0,33% 0,84% 2,70% 8,10%**

Mid F-score -0,01% -0,96% -2,15% -3,21% -6,09%

High F-score 1,88%* 2,59%*** 3,82%*** 3,89% 2,75%

Allikad: NASDAQ OMX, Bloomberg Terminal. Arvutused autori poolt.

Research period: June 2003 March 2013




Kindluse nivood: * - 99% ** - 95% *** - 90%

Tulemused

3m 6m 9m 12m 18m Raw tootlus Keskmine 6,27% 9,97% 15,68% 19,49% 29,39% Low F-score 6,81% 13,49% 23,40%** 31,27%** 43,62%**

Mid F-score 5,34% 7,56% 12,24% 15,19% 26,00%

High F-score 7,37% 11,34% 15,60% 17,61% 22,50% Market-adjusted tootlus Low F-score -1,59% 0,04% 1,36% 3,46% 3,63%

Mid F-score -1,34% -2,82% -3,93% -4,85% -4,36%

High F-score 3,23%* 4,60%** 5,61%** 5,96%*** 5,04%

Source: NASDAQ OMX, Bloomberg Terminal. Arvutused autori poolt.

Research period: June 2009 March 2013



Source: Bloomberg Terminal. Calculations by the author. Allikas: Bloomberg Terminal.

Tulemused




Soovitused

Korrata uuringut tulevikus Vaadata eraldi OMXT, OMXV, OMXR, sektoreid Uurida F-

portfellidele

value premium, turu riskist,

ootustest, majandus-



OEG lugu

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

0

1

2

3

4

5

6

7

7.03.2007 7.03.2008 7.03.2009 7.03.2010 7.03.2011 7.03.2012 7.03.2013



Baltika lugu

0123456789

Jun-03

Oct-03

Feb-04

Jun-04

Oct-04

Feb-05

Jun-05

Oct-05

Feb-06

Jun-06

Oct-06

Feb-07

Jun-07

Oct-07

Feb-08

Jun-08

Oct-08

Feb-09

Jun-09

Oct-09

Feb-10

Jun-10

Oct-10

Feb-11

Jun-11

Oct-11

Feb-12

Jun-12

Oct-12

Feb-13

Jun-13

Oct-13

012345678910

Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13



rasmus noormägi "piotroski's f‐skoori meetod ja ebaloomulik tootlus balti...

Documents