RENTEKOMMENTAR 19.09.2014

Figurer og bakgrunn

2

Marginale justeringer av

rentebanen

Kilde: Norges Bank

3

Faktorer bak endringer i

rentebanen

Kilde: Norges Bank

INTERNASJONAL

ØKONOMI

5

Kilde: OECD

6

Svakere vekst i euroområdet

Kilde: Norges Bank

7

Langsom bedring i

arbeidsmarkedene internasjonalt

Kilde: OECD

8

Inflasjonen er meget lav,

særlig i Euroområdet

Underliggende inflasjon KPI justert for energi mv.

Inflasjonsforventninger i euroområdet

Kilde: OECD

9

Lave styringsrenter internasjonalt,

og renteforventingen ute har falt

• Styringsrenten (Refirenten) fra 0,15% til 0,05%

• Innskuddsrenten fra -0,10% til -0,20%

• ESB vil klargjøre for kjøp av verdipapiriserte private lån (ABS) – ABS Purchase Programme (SBSPP): ESB skal kjøpe

verdipapirer utstedt av banker med sikkerhet i deres utlån til privat sektor

• Bond Purchase Programme (CBPP3): Detaljene kommer etter neste rådsmøte 2. oktober, men Draghi er tydelig på at dette skal være reelle, «transparente» verdipapirer

• I tillegg til fra siste rentemøte: Opptil 400 mrd euro i billige lån til bankene i fire år betinget av utlån til private bedrifter (TLTRO)

10

ESB med ytterligere grep i

pengepolitikken

11

Draghi har mål om å bygge

opp balansen til 2012-nivå

Kilde: OECD

NORGE

BNP vekst. Kvartalsvekst. Årlig rate. Prosent.

13

Vekstoppgang i 2. kvartal

14

Oljeinvesteringene ventes å

falle kraftig

15

Regionalt nettverk melder om

moderat vekst

16

Bygg og anlegg venter bedring –

Oljeleverandører venter svekkelse

17

Relativt stabil arbeidsledighet

Kilde: Norges Bank

18

Kronekursen noe svakere

enn Norges Banks’ anslag

19

Inflasjonen har vært noe

sterkere enn NB ventet

20

Økt konsum i husholdningnene

Kilde: Norges Bank

• Forventningsbarometeret

21

Husholdningene har aldri vært

sterkere i troen på egen økonomi

22

Fortsatt nedadgående trend

i kredittveksten

Kilde: Statistisk sentralbyrå

-5

0

5

10

15

20

25

jan

.00

jul.0

0

jan

.01

jul.0

1

jan

.02

jul.0

2

jan

.03

jul.0

3

jan

.04

jul.0

4

jan

.05

jul.0

5

jan

.06

jul.0

6

jan

.07

jul.0

7

jan

.08

jul.0

8

jan

.09

jul.0

9

jan

.10

jul.1

0

jan

.11

jul.1

1

jan

.12

jul.1

2

jan

.13

jul.1

3

jan

.14

jul.1

4

Pro

sen

t

Vekst i innenlandsk bruttogjeld - K2. Prosent. Januar 2000 - Juli 2014

Totalt Ikke-finansielle foretak Husholdninger

-60

-40

-20

0

20

40

60

1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv

-60

-40

-20

0

20

40

60 Fastrentelån Vanlige

boliglån3) Samlet Første-

hjemslån

Rammelån med

pant i bolig

Etterspørsel etter lån fra husholdninger. Nettotall.1), 2) Prosent

1) Nettotall fremkommer ved å veie sammen svarene i undersøkelsen. De blå søylene viser

rapportert utvikling for gjeldende kvartal. De røde punktene viser forventet utvikling for kvartalet.

2) Negative nettotall betyr fallende etterspørsel.

3) Nedbetalingslån med pant i bolig

Kilde: Norges Bank

1) Positive tall for utlånsmargin betyr økt utlånsmargin. Positive tall for utlånsmargin og gebyrer

betyr strammere lånebetingelser. Negative tall for bruk av avdragsfrihet, maksimal gjeld i forhold til

boligens verdi og inntekt innebærer strammere lånebetingelser

Kilde: Norges Bank

-60

-40

-20

0

20

40

60

1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv

-60

-40

-20

0

20

40

60 Maks. gjeld i

forhold til inntekt Utlånsmargin Gebyrer Maks. gjeld i

forhold til

boligens verdi

Endring i lånebetingelser for husholdninger. Nettotall.1) Prosent

Bruk av

avdragsfrihet

1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv

-60

-40

-20

0

20

40

60

-60

-40

-20

0

20

40

60 Fastrentelån

1) Positive nettotall betyr økt etterspørsel / økt utnyttelsesgrad på kredittlinjer

Kilde: Norges Bank

Låneetterspørsel fra

ikke-finansielle foretak Utnyttelsesgrad på

kredittlinjer

Etterspørsel etter lån fra ikke-finansielle foretak og utnyttelsesgrad på

kredittlinjer. Nettotall.1) Prosent

-60

-40

-20

0

20

40

60

1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv 1kv 2kv 3kv

-60

-40

-20

0

20

40

60 Krav til egenkapital Utlånsmargin Gebyrer Maksimal

nedbetalingstid

1) Positive tall for utlånsmargin betyr økt utlånsmargin. Positive tall for utlånsmargin, krav til

egenkapital og gebyrer og negative tall for maksimal nedbetalingstid innebærer strammere

kredittpraksis

Kilde: Norges Bank

Endring i lånebetingelser for ikke-finansielle foretak. Nettotall.1) Prosent

27

Noe bedre utvikling i

annenhåndsmarkedet for bolig

Tolvmåneders nominell prisendring. Per måned t.o.m august 2014.

-0,2 %

0,0 %

0,2 %

0,4 %

0,6 %

0,8 %

1,0 %

Januar Februar Mars April Mai Juni Juli August

Sesongjustert månedsvekst per måned i 2014

Kilde: Eiendom Norge, Finn.no og Eiendomsverdi

• Fortsatt svak utvikling i salg og igangsetting av nye boliger

• Hvor mange boliger bør bygges årlig?

• Redusert kapasitet hos boligbyggerne kan gi større ubalanser på

sikt

28

Fortsatt trått i markedet for

nye boliger

Kilde: Prognosesenteret AS og Boligprodusentenes Forening

RENTEKOMMENTAR 19.JUNI 2014

Figurer og bakgrunn