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Reporte de Resultados

4T2017

Grupo Argos trabaja con Parques Nacionales de Colombia para lograr la protección de ocho ecosistemas en Colombia, como el de Cinaruco, en Arauca. Foto: Rodrigo Durán

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

GRUPO ARGOS

Reporte a diciembre 31 de 2017

BVC: GRUPOARGOS, PFGRUPOARG

RESUMEN EJECUTIVO

▪ Grupo Argos, matriz de inversiones sostenibles en infraestructura, cerró 2017 con una

utilidad neta separada de COP 453 mil millones, un 29% más alto que en 2016.

Además, el Ebitda se situó en COP 630 mil millones, un 19% más alto que el año

pasado; un margen Ebitda del 53%, 500 puntos básicos por encima del 2016; y unos

ingresos de COP 1.2 billones, un 7% más.

▪ En los resultados consolidados, 2017 terminó con el Ebitda más alto de la historia de

Grupo Argos, al alcanzar COP 3.9 billones, frente a los COP 3.6 billones logrados en

2016, y un margen Ebitda del 27%, que representa un crecimiento de 200 puntos

básicos.

▪ Respecto a las cifras consolidadas del cuarto trimestre, vale la pena destacar que, por

segundo trimestre consecutivo, los tres negocios estratégicos -cementos, energía y

concesiones- tienen aportes positivos tanto en ingresos como Ebitda, lo que muestra el

buen momento de los negocios de concesiones y energía y la tendencia moderada de

recuperación del sector cementero en Colombia.

▪ Los resultados de 2017 obedecen al desarrollo de la estrategia de administración activa

del portafolio, que le permite a Grupo Argos aprovechar oportunidades selectas de

mercado y compensar retos y desafíos.

▪ Grupo Argos recibió la distinción Gold Class 2018 en el Anuario de Sostenibilidad de la

firma europea RobecoSAM.

▪ Al cierre del período los activos a nivel consolidado se ubicaron en COP 47.6 billones,

creciendo un 6.3% frente a la cifra de diciembre de 2016. Por su parte, los pasivos

totalizaron COP 23 billones y el patrimonio COP 24 billones.

▪ A diciembre de 2017 la deuda sumó COP 1.6 billones, creciendo un 9% año a año. Dado

el mejoramiento sustancial del Ebitda, destacamos que el indicador de deuda

neta/Ebitda ajustado se ubica en 2.3x, siendo uno de los niveles más bajos de

apalancamiento en la historia de este grupo. Este indicador, sumado a las 4.7x flujo de

caja operativo/intereses, muestra la alta flexibilidad que tiene Grupo Argos para

continuar con la estrategia de crecimiento. A nivel de flujo de caja cerró el año

superando los COP 300 mil millones de pesos.

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4 trimestre de 2017

Contenido

Resultados financieros separados Grupo Argos 2017.................................................................. 4

Resultados financieros consolidados Grupo Argos 2017 ............................................................. 7

Aporte neto por segmento a los ingresos consolidados de Grupo Argos ................................... 10

El portafolio de inversiones ........................................................................................................... 12

Ingresos operacionales y flujo de caja por dividendos - separado ............................................. 13

Estado de situación financiera separado ..................................................................................... 14

Estado de situación financiera consolidado ................................................................................ 19

Odinsa ............................................................................................................................................. 22

Cementos Argos ............................................................................................................................. 34

Celsia ............................................................................................................................................... 36

Negocio Inmobiliario ...................................................................................................................... 38

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4 trimestre de 2017

Resultados financieros separados Grupo Argos 2017

A nivel separado, los ingresos de 2017 alcanzaron COP 1.2 billones, creciendo 7% A/A. Esta

variación se explica principalmente por la desinversión de Compas, la cual generó un ingreso

por COP 403 mil millones. Adicionalmente, los ingresos del negocio inmobiliario aumentaron

COP 53 mil millones a COP 260 mil millones, debido al aporte de Pactia y los ajustes por valor

razonable de propiedades de inversión.

Los ingresos por método de participación presentaron una reducción de 25% A/A, debido a un

aporte negativo de COP 14 mil millones de Cementos este año frente a un aporte positivo de

COP 174 mil millones en 2016. Este menor aporte se debió a dos aspectos: i) condiciones de

mercado retadoras en Colombia y ii) un gasto por impuesto diferido de USD 34 mm por el

reconocimiento de las pérdidas fiscales acumuladas en EE.UU debido a una menor tasa luego

de la reforma tributaria. Sin embargo, se destaca el aporte del negocio de energía (+117% A/A

a COP 104 mil millones) y concesiones (+31% a COP 165 mil millones) al MPP.

Ingresos Separados 4T2017

Con respecto a los resultados trimestrales, vale la pena señalar que hay grandes distorsiones

que no permiten la comparabilidad en las cifras y que tienen que ver en su mayoría con los

mayores ingresos financieros del 4T16 que se dieron producto de la venta de portafolio que

ascendió a COP 374 mil mm.

Al mismo tiempo durante el 4T16 se reconocieron COP 66 mil millones correspondientes a las

valorizaciones de tierras producto del cambio en política contable, que fueron registrados en

su totalidad en este periodo. Adicionalmente, el negocio de desarrollo urbano tuvo

escrituraciones por COP163 mil millones correspondientes a 1,869,515 m2, de los cuales se

registraron COP125 mil millones como ingresos inmobiliarios en 4T16, ya que se llevaron

COP37 mil millones a ingresos diferidos.

Con respecto al menor resultado por método de participación, este está explicado en los

menores aportes del negocio de cementos, que, como fue destacado anteriormente se vio

impactado por un mayor gasto de impuesto diferido debido al cambio en la tasa de impuestos

en EE.UU.

COP millones 4T2017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Ingresos de actividades

ordinarias 48,575 615,759 -92.1% 1,190,197 1,111,486 7.08%

Ingresos de actividad financiera 0 369,974 -100.0% 659,532 544,501 21.13%

Ingresos negocio inmobiliario

(venta de lotes urbanizados) 39,876 130,812 -69.5% 260,454 207,310 25.64%

Resultado, neto por método de

participación 8,699 114,973 -92.4% 270,211 359,675 -24.87%

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4 trimestre de 2017

Los costos de actividades ordinarias presentaron una disminución de 13% a COP 398 mil

millones. Los gastos operacionales sumaron COP 165 mil millones en 2017 frente a COP 133

mil millones en 2016. Este aumento se debió principalmente a los mayores gastos no

recurrentes asociados a proyectos y D&A por COP 46 mil millones. Los gastos recurrentes del

holding disminuyeron 4% a COP 73 mil millones, mientras que los del Negocio de Desarrollo

Urbano crecieron 8% a COP 46 mil millones por un aumento en los prediales.

Costos Separados 4T2017

En términos de costos para el trimestre estos registran una variación negativa que se explica,

al igual que en los ingresos, por la venta de portafolio que se dio en el 4T16 con un impacto

de COP 357 mil millones. Se observa también una disminución en costos por el menor registro

en la venta de lotes durante el 4T17.

A nivel de gastos operacionales, se resalta que durante el cuarto trimestre se reconoció el

gasto asociado al proyecto de venta de Compas, que fue realizado durante el 3T17, y que

asciende a los COP 20 mil millones. Este mayor gasto, que no es recurrente y no está asociado

a la operación del trimestre, tiene un efecto negativo sobre los gastos de administración. Si se

eliminara este efecto los gastos administrativos habrían disminuido un 32% A/A.


Costo de actividades ordinarias 6,252 378,153 -98.3% 397,533 458,681 -13.3%

Costo de ventas de actividad

financiera 0 357,713 -100.0% 351,062 435,554 -19.4%

Costo de ventas negocio

inmobiliario 6,252 20,440 -69.4% 46,471 23,127 100.9%

Gastos operacionales 49,794 43,613 14.2% 165,117 133,843 23.4%

Administración 47,878 42,048 13.9% 144,354 128,214 12.6%

Depreciación y amortización

administración 933 899 3.8% 18,450 3,499 427.3%

Ventas 983 666 47.6% 2,313 2,130 8.6%

Otros ingresos y egresos para 2017 alcanzaron COP 20 mil millones frente a COP 4 mil millones

un año atrás. El incremento se debió a gastos asociados con la venta de Compas y mayor

4x1000 por el vencimiento de la serie de bonos y el prepago de deuda.


Otros ingresos y egresos -3,683 9,621 -138.28% -19,833 -3,818 419.46%

Otros ingresos 3,706 20,118 -81.58% 11,241 24,777 -54.63%

Otros egresos -7,389 -10,497 -29.61% -27,664 -18,627 48.52%

Impuesto a la riqueza 0 0 NA -3,410 -9,968 -65.79%

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4 trimestre de 2017

De esta forma el Ebitda separado alcanzó COP 630 mil millones (+19% A/A) para el 2017,

generando un margen Ebitda de 53%, superior al 48% de 2016. La desinversión de Compas

contribuyó en COP 221 mil millones al resultado. El Ebitda ajustado1 alcanzó COP 679 mil

millones (+22% A/A).

Los egresos netos no operacionales disminuyeron 14% A/A a COP 116 millones debido al

menor costo de la deuda, la optimización generada tras la emisión de Papeles Comerciales, el

prepago de la deuda bancaria y la gestión de la tesorería con el efectivo generado tras la

desinversión de Compas.


Ingresos y egresos no

operacionales -27,156 -36,774 -26.2% -116,348 -135,335 -14.0%

Financieros, neto -27,121 -36,821 -26.3% -120,427 -141,519 -14.9%

Diferencia en cambio, neto -35 47 -174.5% 4,079 6,184 -34.0%

La utilidad neta del año se ubicó en COP 453 mil millones, generando un margen neto de 38%

(32% en 2016).

Resumen Resultados Financieros Grupo Argos Separado COP millones 4T2017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Ingresos 48,575 615,759 -92.1% 1,190,197 1,111,486 7.1%

Ebitda -10,221 204,513 -105.0% 629,574 528,611 19.1%

Margen Ebitda -21% 33% -5425 pb 53% 48% 534 pb

Utilidad Neta -28,701 168,477 -117.0% 452,841 351,820 28.7%

Margen Neto -59% 27% -8645 pb 38% 32% 639 pb

A diciembre de 2017 la deuda cerró en COP 1.6 billones, creciendo un 9% año a año. Dado el

mejoramiento sustancial del Ebitda, se destaca que el indicador de deuda neta/Ebitda

ajustado se ubica en 2.3x, siendo uno de los niveles más bajos de apalancamiento en la

historia de este grupo. Este indicador, sumado a las 4.7x flujo de caja operativo/intereses,

muestra la alta flexibilidad fruto de la gestión anual, dejando a la compañía preparada para

continuar con la estrategia de crecimiento.

A nivel de flujo de caja el año cierra con una cifra que supera los COP 300 mil millones de

pesos2. Esta cifra es especialmente relevante en un año dinámico en términos de movimientos

del portafolio, donde se realizaron desinversiones que superaron los COP 500 mil millones y

fueron fuente de recursos para apalancar la estrategia de crecimiento en el sector de

concesiones aeroportuarias, con una inversión de COP 495 mil millones en OPAIN.

1 EBITDA Ajustado = EBITDA (-) método de participación (+) Dividendos recibidos (+) Utilidad en desinversiones 2 El saldo de caja incluye COP 13,600 mil millones de inversiones en CTD con vencimiento a más de 3 meses

que por política contable no son equivalentes de efectivo

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4 trimestre de 2017

Resultados financieros consolidados Grupo Argos 2017

Al cierre de 2017, los ingresos operacionales consolidados alcanzaron COP 14.6 billones,

estables frente a 2016 debido a que la desinversión de Compas y la consolidación de Opain

que lograron compensar la caída en los ingresos del negocio energético y los menores ingresos

por MPP de Sura. La caída en los ingresos de Celsia fueron consecuencia de las menores

ventas de energía y la disminución en los precios de bolsa, en un entorno de mayor generación

hídrica.

Ingresos Consolidados 4T2017

La disminución en los ingresos del trimestre está en su mayoría explicada por las variaciones

registradas a nivel de Grupo Argos ya que, como se explicó anteriormente, se observa una

variación muy grande que obedece a la venta de portafolio, que se observa en la disminución

del ingreso financiero del 84%, y la valorización de los lotes por cambio en política contable

que se registró en 4T16.

Se resalta que para el trimestre se da un incremento en los ingresos por venta de bienes y

servicios, que obedece a la incorporación de Opain y el mayor reconocimiento de obras de esta

división tras la ampliación del aeropuerto El Dorado.

Durante el trimestre, todos los negocios core de Grupo Argos registran un incremento en el

aporte al holding: (1) Cemento + 5.1%, (2) Energía +3.5%, (3) Concesiones + 42%.


Ingresos 3,585,209 3,723,960 -3.7% 14,573,579 14,552,884 0.14%

Ingresos por ventas de

bienes y servicios 3,222,833 3,001,173 7.4% 12,749,208 13,135,043 -2.94%

Ingresos actividad fin. 71,471 452,235 -84.2% 694,359 678,501 2.34%

Ingresos negocio

inmobiliario 246,472 183,614 34.2% 892,776 369,381 141.70%

Ingresos MPP 98,817 118,596 -16.7% 435,723 539,998 -19.31%

-Devoluciones y

descuentos en ventas -54,384 -31,658 71.8% -198,487 -170,039 16.73%

Los costos disminuyeron 1% y alcanzaron los COP 10.4 billones en 2017 a pesar de incluir el

costo por la desinversión de Compas (COP 250 mil millones) y la consolidación de Opain (COP

558 mil millones). Esto se debió a la reducción de cerca de COP 811 mil millones en los costos

de combustibles y energía en Celsia tras una normalización de las condiciones hídricas.

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4 trimestre de 2017


Costo de actividades

ordinarias 2,803,579 2,738,706 2.4% 10,319,275 10,431,474 -1.1%

Costo de ventas de bienes y

servicios 2,486,738 2,045,753 21.6% 8,713,183 8,983,406 -3.0%

Depreciación y amortización 224,870 240,811 -6.6% 931,133 854,885 8.9%

Costo de actividad

financiera 0 372,707 -100.0% 317,018 462,263 -31.4%

Costo de ventas negocio

inmobiliario 91,971 79,435 15.8% 357,941 130,920 173.4%

Por otro lado, los gastos de estructura de Grupo Argos consolidado fueron de COP 1.9 billones,

creciendo 19% A/A debido principalmente a la consolidación de Opain, la cual aportó COP 336

mil millones (este monto incluye el efecto de un mayor gasto de amortización asociado al PPA).


Gastos de estructura 265,323 517,033 -48.7% 1,879,177 1,574,938 19.3%

Administración 99,277 382,408 -74.0% 1,243,861 1,116,030 11.5%

D&A administración y venta 107,686 77,878 38.3% 413,193 228,635 80.7%

Ventas 58,360 56,747 2.8% 222,123 230,273 -3.5%

Los otros ingresos netos sumaron COP 145 mil millones en 2017 frente a otros gastos netos

de COP 90 mil millones en 2016. Esta mejora se debió a una disminución en el impuesto a la

riqueza por COP 61 mil millones y una disminución en gastos por deterioro y gastos diversos.

Otros Ingresos/Egresos Consolidados 4T2017

Con relación a la variación en otros ingresos registrada durante el trimestre, es importante

señalar que durante el 4T16 se registró el efecto de la valorización de ADN y BTA de Odinsa a

través de esta línea del estado de resultados con un efecto neto de COP 94 mil millones.

También se resalta un egreso no operacional correspondiente al deterioro de Gena y Genpac

por COP 103 mil millones en el 4T16.


Otros ingresos y egresos 123,358 74,714 65.1% 145,406 -89,835 -261.9%

Otros ingresos 178,759 443,917 -59.7% 376,838 528,168 -28.7%

Otros egresos -55,401 -369,569 -85.0% -191,661 -517,134 -62.9%

Impuesto a la riqueza 0 366 -100.0% -39,771 -100,869 -60.6%

El Ebitda consolidado al cierre del 2017 alcanzó COP 3.9 billones, para un crecimiento de 7%

A/A. La consolidación de Opain aportó COP 258 mil millones, la venta de Compas COP 153 mil

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4 trimestre de 2017

millones y la mejora operacional de Celsia COP 95 mil millones. Se destaca como la acertada

diversificación de negocios y geografías en el sector de infraestructura ha permitido mantener

la rentabilidad creciente del Grupo, pasando de un margen EBITDA de 25% en 2016 a 27% en

2017.

Finalmente, la utilidad neta se ubicó en COP 907 mil millones en 2017 (-20% A/A), para una

participación controladora de COP 611 mil millones (+4% A/A). La caída en la utilidad neta total

se debió al incremento de 9% en los gastos financieros netos, luego de la consolidación de

Opain y los mayores gastos por el crédito puente de Cementos para la adquisición de

Martinsburg, y el efecto no caja asociado con el gasto por impuesto diferido de todas las filiales,

el cual pasó de un ingreso de COP 194 mil millones en 2016 a un gasto de COP 64 mil millones

en 2017.

Haciendo énfasis en este punto, si se detalla el impuesto consolidado de Grupo Argos y se

separa el impuesto corriente del impuesto diferido, se puede observar como por impuesto

corriente (que es realmente caja) se reduce un 14%, pasando de COP 547 mil millones a COP

471 mil millones. Mientras que el diferido (no caja) pasa de un beneficio de COP 194 mil

millones en 2016 a un egreso por COP 64 mil millones en 2017, generando un delta en el

diferido por más de COP 250 mil millones.

Sin embargo, vale la pena resaltar que a pesar del incremento impositivo de un 52%, se debe

destacar el buen comportamiento de la utilidad neta controladora que pasa de COP 589 mil

millones a COP 611 mil millones, creciendo un 4% con respecto al año anterior.

Utilidad Neta Consolidados 4T2017

A nivel de utilidad neta para el cuarto trimestre se puede observar una disminución equivalente

a COP 136 mil millones en el trimestre, este decrecimiento, es explicado, como se mostró

anteriormente por el mayor impuesto diferido que a nivel de trimestre tiene un mayor efecto.

A nivel de Odinsa se da un impacto de COP 50 mil millones debido a la provisión de impuestos

diferidos en el pasivo en cumplimiento con la reglamentación de la Reforma Tributaria en

Colombia y a nivel de Cementos Argos con un impacto de USD 34 millones, fruto del menor

impuesto diferido generado por la disminución de la tasa contributiva en Estados Unidos, que

pasa del 35% al 21%. Es importante anotar que, si bien estos dos hechos afectan

negativamente la utilidad neta, no se trata de erogaciones efectivas sino de movimientos

contables, que, incluso para el caso de la reducción de la tasa impositiva de Cementos en USA,

traerán ventajas competitivas para nuestros negocios en ese país.

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4 trimestre de 2017


Ingresos por actividades

ordinarias 3,585,209 3,723,960 -3.7% 14,573,579 14,552,884 0.1%

Ebitda 972,221 861,258 12.9% 3,904,630 3,641,026 7.2%

Margen Ebitda 27% 23% 17.3% 27% 25% 7.1%

Utilidad Neta 94,712 219,581 -56.9% 906,583 1,132,002 -19.9%

Utilidad Neta controladora 44,265 179,749 -75.4% 610,659 589,466 3.6%

Aporte neto por segmento a los ingresos consolidados de Grupo Argos

A continuación, se muestra el aporte neto de los distintos negocios a los resultados financieros

consolidados de Grupo Argos para el año y el cuarto trimestre de 2017. Resaltamos que los

aportes no coinciden necesariamente con las cifras reportadas por cada una de las compañías

debido a los ajustes de homologación requeridos por las normas contables.

Aporte neto por segmento a los resultados consolidados 2017

COP millardos Cemento Energía Inmobiliario Portafolio Carbón Concesiones Total

Ingresos 8,529,801 3,084,137 251,981 820,832 87,626 1,803,089 14,573,579

Utilidad bruta 1,564,164 984,846 207,759 494,192 22,696 984,535 4,254,304

Utilidad

operacional 675,421 748,295 156,882 431,163 12,555 500,293 2,520,533

Ebitda 1,421,572 1,110,971 156,980 469,574 13,519 736,088 3,904,630

Utilidad neta 45,953 241,415 156,937 277,665 15,916 168,885 906,583

Participación

controladora -20,236 94,287 156,937 250,930 15,695 113,233 610,659

No incluye reclasificaciones

Con relación al Ebitda del trimestre, se señala el aumento en el aporte del negocio de Energía

en +COP 43 mil millones, favorecido por buen desempeño de la operación y estabilidad del

negocio de distribución. Al mismo tiempo se registra un mayor aporte del negocio de

concesiones tras la consolidación de Opain con un aporte para el trimestre de COP 119 mil

millones. Es así como todos los negocios core de GA registran incremento en el aporte en

Ebitda para el trimestre: (1) Cemento +4.2%, (2) Energía +16.4%, (3) Concesiones + 97%.

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4 trimestre de 2017

Aporte neto por segmento a los resultados consolidados 4T2017

COP millardos Cemento Energía Inmobiliario Portafolio Carbón Concesiones Total

Ingresos 2,105,624 821,147 31,236 95,333 21,156 513,973 3,585,209

Utilidad bruta 391,094 272,997 25,259 87,514 7,787 242 781,630

Utilidad

operacional 185,829 215,972 16,990 39,028 1,626 183,603 639,665

Ebitda 361,763 308,005 17,014 44,930 1,731 242,159 972,221

Utilidad neta - 66,738 68,831 16,736 24,628 46 51,332 94,712

Participación

controladora - 15,146 25,895 16,736 - 4,550 49 21,403 44,265

No incluye reclasificaciones

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4 trimestre de 2017

El portafolio de inversiones

Participación Valor

(COP mm) Valor (USD mm)**

Precio por Acción

(COP)*

CEMENTO

Cementos Argos*** 55.3% 7,341,969 2,460 11,520

ENERGÍA

Celsia 52.9% 1,864,413 625 4,760

EPSA** 11.9% 777,440 261 18,900

CONCESIONES

1Odinsa** 99.7% 2,052,450 688 10,500

OTROS

Grupo Suramericana 27.7% 5,227,782 1,752 40,300

Grupo Nutresa 9.8% 1,258,682 422 27,820

TOTAL 18,522,736 6,207

* Precio de cierre en bolsa a diciembre 31, 2017 para Cementos Argos, Celsia, Grupo Suramericana, y Grupo

Nutresa. TRM a diciembre 31, 2017: COP 2,984 / 1 USD

** El precio por acción de EPSA (COP 18,900) y de Odinsa es el valor de compra (COP 10,500). Valor de Epsa

corresponde a precio de OPA lanzada por Celsia y Precio de Odinsa corresponde a precio de OPA de desliste

*** La participación de Grupo Argos en Cementos Argos equivale a un 46.83% de las acciones en circulación y

al 55.3% de las acciones ordinarias 1Incluye la participación consolidada de Grupo Argos y filiales

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4 trimestre de 2017

Ingresos operacionales y flujo de caja por dividendos - separado

Ingresos operacionales por dividendos acumulado a 2017

COP millones 2017 2016 Var A/A

Grupo de Inversiones Suramericana S.A.- Ordinaria 63,304 61,467 3.0%

Grupo Nutresa S.A. 24,160 19,047 26.8%

Grupo de Inversiones Suramericana S.A. - Preferencial 0 1,246 NA

Bancolombia S.A. 0 3,420 NA

Otros 232 214 8.4%

Total 87,696 85,394 -1.30%

Flujo de caja por operación acumulado a 2017

2017 2016 Var A/A

Cementos Argos S.A. 150,191 123,959 21.2%

Odinsa S.A. 92,425 0 NA 1Grupo de Inversiones Suramericana S.A.- Ordinaria 14,788 60,321

Celsia S.A. E.S.P. 38,189 11,338 236.8%

Empresa de Energía del Pacifico EPSA S.A. 23,817 20,567 15.8%

Grupo Nutresa S.A. 23,753 22,109 7.4%

Bancolombia S.A. 0 5,018 NA

Grupo de Inversiones Suramericana S.A. - Preferencial 0 740 NA

Otros 60 214 -71.8%

Total dividendos a recibir 343,224 244,266

Restitución de aportes

Opain + Consorcios 49,313 0 NA

Pactia 5,737 12,157 -52.8%

Total restitución de aportes 55,050 12,157 80.0%

Ingreso por venta de acciones

1Grupo de Inversiones Suramericana S.A.- Ordinaria 63,304

Total venta de acciones 63,304

Total Entrada por la operación 461,578 256,423 80.0%

1 grupo Sura pago dividendos en acciones que fueron desinvertidas. La contabilidad registra como flujo de caja

de dividendos la porción recibida en efectivo y como venta de acciones la desinversión de las mismas. El total

de ingresos generados por los dividendos pagados por Grupo Sura en 2017 asciende a COP78,092 millones.

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4 trimestre de 2017

Estado de situación financiera separado

ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA – SEPARADO

Dic-17 Dic-16 Var. (%)

Efectivo y equivalentes de efectivo 299,082 179,358 66.75%

Instrumentos financieros derivados 0 0 NA

Otros activos financieros 13,692 0 NA

Cuentas comerciales clientes y otras cuentas por cobrar, neto 198,433 266,766 -25.62%

Inventarios, neto 164,685 81,488 102.10%

Gastos pagados por anticipado y otros activos no financieros 3,660 6,660 -45.05%

Total activo corriente 679,552 534,272 27.19%

Inversiones permanentes 14,687,131 14,515,263 1.18%

Cuentas comerciales clientes y otras cuentas por cobrar, neto 11,965 4,166 187.21%

Inventarios, neto 47,275 42,583 11.02%

Intangibles, neto 3,329 5,917 -43.74%

PP&E, neto 10,723 25,551 -58.03%

Propiedades de inversión 2,083,575 1,867,447 11.57%

Total activo no corriente 16,843,998 16,460,927 2.33%

Total activo 17,523,550 16,995,199 3.11%

Obligaciones financieras 3,728 5,920 -37.03%

Bonos y otros instrumentos financieros 367,340 139,132 164.02%

Pasivos comerciales y otras cuentas por pagar 83,789 92,004 -8.93%

Provisiones 515 1,921 -73.19%

Pasivos por impuestos 45,668 5,562 721.07%

Pasivos por beneficios a empleados 12,683 11,776 7.70%

Otros pasivos 62,970 46,770 34.64%

Total pasivo corriente 576,693 303,085 90.27%

Obligaciones financieras 458,039 550,033 -16.73%

Bonos y otros instrumentos financieros 769,075 766,243 0.37%

Impuesto diferido 162,692 132,865 22.45%

Pasivos por beneficios a empleados 11,908 13,075 -8.93%

Total pasivo no corriente 1,401,714 1,462,216 -4.14%

Total pasivo 1,978,407 1,765,301 12.07%

Capital social 53,933 53,933 0.00%

Prima en colocación de acciones 1,354,759 1,354,759 0.00%

Componentes de otros resultados integrales 1,564,175 1,559,137 0.32%

Reservas 2,829,844 2,743,764 3.14%

Otros componentes del patrimonio 592,604 466,622 27.00%

Utilidad (pérdida) retenidas 8,696,987 8,699,863 -0.03%

Utilidad (pérdida) del ejercicio 452,841 351,820 28.71%

Patrimonio 15,545,143 15,229,898 2.07%

15


4 trimestre de 2017

ESTADO DE RESULTADOS SEPARADO

COP millones 4T2017 4T2016 Var (%) Dic-17 Dic-16 Var (%)

Ingresos por actividades de operación 48,575 615,759 -92.1% 1,190,197 1,111,486 7.1%

Ingresos de actividad financiera 0 369,974 -100.0% 659,532 544,501 21.1%

Ingresos negocio inmobiliario 39,876 130,812 -69.5% 260,454 207,310 25.6%

Resultado, neto por método de

participación 8,699 114,973 -92.4% 270,211 359,675 -24.9%

Costo de actividades ordinarias 6,252 378,153 -98.3% 397,533 458,681 -13.3%

Costo de actividad financiera 0 357,713 -100.0% 351,062 435,554 -19.4%

Costo del negocio inmobiliario 6,252 20440 -69.4% 46,471 23,127 100.9%

Utilidad bruta 42,323 237,606 -82.2% 792,664 652,805 21.4%

Margen bruto 87.13% 38.59% 66.60% 58.73%

Gastos de estructura 49,794 43,613 14.2% 165,117 133,843 23.4%

Administración 47,878 42,048 13.9% 144,354 128,214 12.6%

Depreciación y amortización

administración 933 899 3.8% 18,450 3,499 427.3%

Ventas 983 666 47.6% 2,313 2,130 8.6%

Depreciación y amortizaciones ventas 0 0 NA 0 0 NA

Otros ingresos y egresos -3,683 9,621 -138.3% -19,833 -3,818 419.5%

Otros ingresos 3706 20118 -81.6% 11,241 24,777 -54.6%

Otros egresos -7,389 -10,497 -29.6% -27,664 -18,627 48.5%

Impuesto a la riqueza 0 0 NA -3,410 -9,968 -65.8%

Utilidad por actividades de operación -11,154 203,614 -105.5% 607,714 515,144 18.0%

Margen por actividades de operación -22.96% 33.07% 51.06% 46.35%

Ebitda -10,221 204,513 -105.0% 629,574 528,611 19.1%

Margen Ebitda -21.04% 33.21% 52.90% 47.56%

Ingresos y egresos no operacionales -27,156 -36,774 -26.2% -116,348 -135,335 -14.0%

Financieros, neto -27,121 -36,821 -26.3% -120,427 -141,519 -14.9%

Ingresos por dividendos 0 0 NA 0 0 NA

Diferencia en cambio, neto -35 47 -174.5% 4,079 6,184 -34.0%

Participación neta en resultados de

asociadas 0 0 NA 0 0 NA

Utilidad antes de impuestos -38,310 166,840 -123.0% 491,366 379,809 29.4%

Impuestos de renta -9,609 -1,637 487.0% 38,525 27,989 37.6%

Utilidad (pérdida) neta -28,701 168,477 -117.0% 452,841 351,820 28.7%

Margen -59.09% 27.36% 38.05% 31.65%

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4 trimestre de 2017

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO SEPARADO 2017 2016

UTILIDAD NETA 452,841 351,820

Ajustes por:

Ingresos por dividendos y participaciones de compañías no controladas (99,209) -

Gasto por impuesto a la renta reconocido en los resultados del período 38,525 21,439

Participación en el resultado de subsidiarias (270,210) (352,840)

Ingreso por valoración de propiedades de inversión (115,329) (66,307)

Gastos financieros reconocidos en resultados del periodo 134,204 153,714

Intereses reconocidos en resultados del periodo (9,833) (16,392)

Pérdida (Utilidad) por disposición de propiedades, planta y equipo 810 (4,012)

Pérdida por disposición de intangibles 10 -

(Utilidad) neta por venta de inversiones (220,773) (23,725)

(Utilidad) neta del valor razonable surgida sobre inversiones en asociadas

o negocios conjuntos (43,659) -

Pérdida surgida sobre la venta de activos no corrientes disponibles para

la venta y otros activos 2 -

(Utilidad) por disposición de propiedades de inversión (5,965) (11,550)

Pérdida (utilidad) neta por valoración de instrumentos financieros

medidos a valor razonable a través de resultados - -

Ineficacia del instrumento sobre la cobertura del flujo de efectivo - -

Valoración de instrumentos financieros (5,295) (1,311)

(Recuperación) pérdida neta por provisiones reconocidos en resultados

del periodo (762) 2,235

Depreciación y amortización de activos no corrientes 18,450 3,412

Deterioro, neto de activos no corrientes reconocidos en resultados del

periodo 17 -

Diferencia en cambio no realizada, reconocida en resultados sobre

instrumentos financieros 272 (5,637)

Otros ajustes para conciliar la ganancia (pérdida) 25,405 - (100,499) 50,846

CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO:

Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar 148,396 (182,486)

Inventarios 31,285 9,211

Otros activos (10,691) (5,622)

Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar 1,614 (58,703)

Provisiones (430) -

Otros pasivos 15,714 24,688

EFECTIVO UTILIZADO EN LAS OPERACIONES 85,389 (162,066)

Dividendos recibidos e ingresos por otras participaciones 351,403 244,743

Impuestos a la renta y riqueza pagados (11,206) (8,260)

FLUJO DE EFECTIVO NETO GENERADO POR (UTILIZADO EN) ACTIVIDADES

DE OPERACIÓN 425,586 74,417

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Intereses financieros recibidos 9,567 -

Adquisición de propiedades, planta y equipo (1,402) (5,727)

Producto de la venta de propiedades, planta y equipo - -

Adquisición de propiedades de inversión - (230)

Producto de la venta de propiedades de inversión 6,564 121,770

Adquisición de activos intangibles - (25)

Adquisición de otros activos no corrientes - -

17


4 trimestre de 2017

Producto de la venta de otros activos no corrientes - -

Adquisición de subsidiarias (505,863) (138,926)

Producto de la venta de participaciones en subsidiaria 1,753 -

Adquisición de participaciones en asociadas y negocios conjuntos (15,892) (65,974)

Producto de la venta de participaciones en asociadas y negocios

conjuntos 402,807 188,149

Adquisición de activos financieros (99,752) (187,147)

Producto de la venta de activos financieros 99,471 472,745

Restitución de aportes 48,744 -

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (54,003) 384,635

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Emisión de bonos 350,000 -

Pago de bonos y papeles comerciales (132,250) (209,734)

(Disminución) de otros instrumentos de financiación (211,992) (151,389)

Dividendos pagados a los propietarios (257,604) (229,929)

FLUJO DE EFECTIVO NETO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (251,846) (591,052)

INCREMENTO (DISMINUCIÓN) NETO EN EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE

EFECTIVO 119,737 (132,000)

Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del periodo 179,358 311,454

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y

equivalentes al efectivo (13) (96)

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL PERIODO 299,082 179,358

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4 trimestre de 2017

ÍNDICES FINANCIEROS

Dic-17 Dic-16

Liquidez:

Razón corriente – veces Activo corriente / pasivo corriente 1.18 1.76

Prueba acida Activo corriente - inventario / pasivo corriente 0.89 1.49

Endeudamiento:

Endeudamiento del activo Pasivo total / activo total 0.11 0.10

Endeudamiento patrimonial Pasivo total / patrimonio 0.13 0.12

Solvencia:

Apalancamiento Activo total / patrimonio 1.13 1.12

Apalancamiento financiero (UAI / Patrimonio) / (UAII / Activo total) 0.91 0.82

Rentabilidad:

Rentabilidad neta del activo Utilidad neta / activos totales 2.6% 2.1%

Margen bruto Utilidad bruta / Ingresos operacionales 66.6% 58.7%

Margen operacional Utilidad operacional / Ingresos operacionales 51.1% 46.3%

Margen neto Utilidad neta / Ingresos operacionales 38.0% 31.7%

Otros:

Capital de trabajo Activo corriente - Pasivo corriente 102,859 231,187

EBITDA EBITDA 629,574 528,611

Margen EBITDA Margen EBITDA 52.9% 47.6%

UAI = Utilidad antes de impuestos

UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses

Los indicadores de PyG son a 12 meses

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4 trimestre de 2017

Estado de situación financiera consolidado

ESTADO DE SITUACIÓN FINACIERA – CONSOLIDADO Dic-17 Dic-16 Var %

Efectivo y equivalentes de efectivo 2,625,892 1,921,472 36.7%

Instrumentos financieros derivados 176 1,420 -87.5%

Inversiones 45,371 2,303 1870.1%

Cuentas comerciales clientes y otras cuentas por cobrar, neto 2,713,848 2,707,432 0.2%

Inventarios 1,086,669 1,069,615 1.6%

Activos biológicos 134 0 NA

Gastos pagados por anticipado y otros activos no financieros 228,103 198,478 14.9%

Act.no corrientes mant. para la vta. 49,925 350,872 -85.8%

Total activo corriente 6,750,119 6,251,592 8.0%

Inversiones permanentes (*) 9,616,673 9,925,907 -3.1%

Cuentas comerciales clientes y otras cuentas por cobrar, neto 2,619,430 2,560,227 2.3%

Inventarios 47,275 42,583 11.0%

Intangibles, neto 7,196,127 4,638,553 55.1%

PP&E, neto 18,481,446 18,258,476 1.2%

Propiedades de inversión 2,203,222 2,273,994 -3.1%

Impuesto diferido 573,316 758,382 -24.4%

Activos biológicos 54,129 20,870 159.4%

Instrumentos financieros derivados 2533 650 289.5%

Gastos pagados por anticipado y otros activos no financieros 23,679 18,340 29.1%

Total activo no corriente 40,817,829 38,497,982 6.0%

Total activo 47,567,948 44,749,574 6.3%

Obligaciones financieras 2,874,332 3,407,874 -15.7%

Bonos y otros instrumentos financieros 704,251 760,339 -7.4%

Pasivos comerciales y otras CxP 2,116,725 1,567,365 35.0%

Provisiones 340,185 328,471 3.6%

Pasivos por impuestos 189,664 169,270 12.0%


Otros pasivos 667,596 480,889 38.8%

Instrumentos financieros derivados 3,622 102,555 -96.5%

Pasivos asociados con activos mant. p. venta 824 191,699 -99.6%

Total pasivo corriente 7,107,746 7,211,119 -1.4%

Obligaciones financieras 6,499,405 6,363,559 2.1%

Bonos y otros instrumentos financieros 6,653,888 4,644,438 43.3%

Impuesto diferido 1,562,383 1,580,512 -1.1%

Provisiones 304,360 298,565 1.9%

Otras cuentas por pagar 237,324 319,950 -25.8%


Instrumentos financieros derivados 0 8,901 -100.0%

Otros pasivos 401,163 246,984 62.4%

Total pasivo no corriente 16,153,054 13,903,859 16.2%

Total pasivo 23,260,800 21,114,978 10.2%

Capital social 53,933 53,933 0.0%

Prima en colocación de acciones 1,354,759 1,354,759 0.0%

Componentes de otros resultados integrales 2,159,131 1,987,756 8.6%

Reservas 2,829,844 2,743,764 3.1%

Otros componentes del patrimonio -7,225 -21,305 -66.1%

Utilidad (pérdida) retenidas 9,045,006 8,898,455 1.6%

Utilidad (pérdida) del ejercicio 610,659 589,466 3.6%

Participaciones no controladoras 8,261,041 8,027,768 2.9%

Patrimonio 24,307,148 23,634,596 2.8%

20


4 trimestre de 2017

ESTADO DE RESULTADOS – CONSOLIDADO

4T2017 4T2016 Var (%) Dic-17 Dic-16 Var (%)

Ingresos por actividades de

operación 3,585,209 3,723,960 -3.7% 14,573,579 14,552,884 0.1%

Ing por ventas de bienes y ss 3,222,833 3,001,173 7.4% 12,749,208 13,135,043 -2.9%

Ing. de actividad financiera 71,471 452,235 -84.2% 694,359 678,501 2.3%

Ing. negocio inmobiliario 246,472 183,614 34.2% 892,776 369,381 141.7%

MPP 98,817 118,596 -16.7% 435,723 539,998 -19.3%

Devoluciones y descuentos -54,384 -31,658 71.8% -198,487 -170,039 16.7%

Costo de actividades ordinarias 2,803,579 2,738,706 2.4% 10,319,275 10,431,474 -1.1%

Costo de ventas de bienes y

servicios 2,486,738 2,045,753 21.6% 8,713,183 8,983,406 -3.0%

Depreciación y amortización 224,870 240,811 -6.6% 931,133 854,885 8.9%

Costo de actividad financiera 0 372,707 -100% 317,018 462,263 -31.4%

Costo de ventas neg. inmb 91,971 79,435 15.8% 357,941 130,920 173.4%

Utilidad bruta 781,630 985,254 -20.7% 4,254,304 4,121,410 3.2%

Margen bruto 21.80% 26.46% 29.19% 28.32%

Gastos operacionales 265,323 517,033 -48.7% 1,879,177 1,574,938 19.3%

Administración 99,277 382,408 -74.0% 1,243,861 1,116,030 11.5%

Dep y amort de admon 97,763 67,663 44.5% 377,781 189,020 99.9%

Ventas 58,360 56,747 2.8% 222,123 230,273 -3.5%

Depreciación y amortización de

ventas 9,923 10,215 -2.9% 35,412 39,615 -10.6%

Otros ingresos y egresos 123,358 74,714 65.1% 145,406 -89,835 -

261.9%

Otros ingresos 178,759 443,917 -59.7% 376,838 528,168 -28.7%

Otros egresos -55,401 -369,569 -85.0% -191,661 -517,134 -62.9%

Impuesto a la riqueza 0 366 -100% -39,771 -100,869 -60.6%

Utilidad por actividades de operación 639,665 542,935 17.8% 2,520,533 2,456,637 2.6%

Margen operacional 17.84% 14.58% 17.30% 16.88%

EBITDA 972,221 861,258 12.9% 3,904,630 3,641,026 7.2%

Margen EBITDA 27.12% 23.13% 26.79% 25.02%

Ingresos y egresos no operacionales -276,908 -256,228 8.1% -1,079,085 -971,602 11.1%

Financieros, neto -287,705 -277,702 3.6% -1,102,280 -1,011,876 8.9%

Diferencia en cambio, neto 10,797 21,474 -49.7% 23195 40274 -42.4%

Pérdida por retiro de inv. 0 0 NA 0 0 NA

Utilidad antes de impuestos 362,757 286,707 26.5% 1,441,448 1,485,035 -2.9%

Impuestos de renta 268,045 67,126 299.3% 534,865 353,033 51.5%

Utilidad de operaciones continuas 94,712 219,581 -56.9% 906,583 1,132,002 -19.9%

Utilidad (Pérdida) neta de

operaciones discontinuas 0 0 NA 0 0 NA

Utilidad neta 94,712 219,581 -56.9% 906,583 1,132,002 -19.9%

Margen neto 2.64% 5.90% 6.22% 7.78%

Participación controladora 44,265 179,749 -75.4% 610,659 589,466 3.6%

Margen utilidad neta controladora 1.23% 4.83% 4.19% 4.05%

21


4 trimestre de 2017

Una conferencia para discutir los resultados del cuarto trimestre de 2017 se sostendrá el jueves 22 de febrero

a las 7:30 am hora colombiana,

ID de la Conferencia: 2.589.569

Teléfono para los Estados Unidos/Canadá: (866) 837 - 3612

Teléfono para Colombia: 01800-913-0176

Teléfono Int'l/Local: (706) 634 - 9385

Una presentación detallada de los resultados estará disponible en la página web de inversionistas de Grupo

Argos (www.grupoargos.com) en la sección información financiera/ reportes

INFORMACIÓN DE CONTACTO:

Natalia Agudelo

Relación con Inversionistas

Grupo Argos

Tel: (574) 319-8712

E-mail: [email protected]

22


4 trimestre de 2017 – Negocio de Concesiones

Odinsa

En 2017, la Compañía completó el proceso de enfoque estratégico que se trazó en 2016,

mediante la venta de activos en sectores diferentes a concesiones viales y aeroportuarias.

Este proceso incluyó la consolidación de algunos activos que no controlaba, logrando un sano

balance entre proyectos en etapas de estructuración, proyectos en etapa de construcción y

proyectos en operación; al mismo tiempo que fortaleció su posición estratégica y financiera

de largo plazo. En 2017 este proceso culminó con el perfeccionamiento de las desinversiones

de las generadoras eléctricas Gena y Genpac y de la concesión Santa Marta Paraguachón.

Vale la pena recordar que luego de lograr este reenfoque estratégico, la compañía logró

importantes hitos en 2017, como lo son la emisión de bonos por COP 400 mil millones y el

primer desembolso para el proyecto de La Pintada S.A.S. que opera la concesión Pacifico II.

Estos hitos le permitieron a la compañía convertirse en el quinto proyecto del programa 4G

con desembolso bajo sus respectivos contratos de crédito, en un ambiente difícil para la

financiación de este tipo de iniciativas.

Vale la pena mencionar cómo durante el cuarto trimestre de 2017 la ejecución bajo los

proyectos existentes continua a paso firme. Se entregaron importantes obras en la concesión

aeroportuaria de Opain S.A. y en la concesión vial de Autopista del Café.

En diciembre, Opain inauguró la ampliación de los muelles nacional e internacional del

Aeropuerto El Dorado, con una nueva área de 51.000 m², que le permiten aumentar la

capacidad a 40 millones de pasajeros año. La inversión realizada, entre obras voluntarias y

complementarias, superó los $420.000 millones. Se adicionaron 6 puentes de abordaje, 3

salas VIP y un poco más de 25.000 m² de nuevas áreas comerciales que permiten el ingreso

de cerca de 30 marcas, entre ellas: Dufry Duty Free’s Hudson, Tech on the go, The Market

Place, Gaira Café, Attenza Duty Free, Archie’s, la Plaza de Andrés, Wing Paris Croissant, Papa

Johns, Inkanta, Montblanc y Dufry Duty Paid.

Las ampliaciones han llevado a El Dorado a contar con un área total de 224.000 m2 de

terminal de pasajeros, 6 salas VIP, 90 posiciones de contacto para aeronaves de pasajeros,

28 aerolíneas internacionales, la capacidad para movilizar 8.200 maletas por hora,

1.000.000 toneladas de carga por año, y de conectar a cerca de 31 millones de pasajeros

con 47 destinos nacionales y 49 internacionales.

En Autopistas del Café, se destaca la terminación y puesta en funcionamiento, en diciembre

de 2017, de la Variante La Paz que hace parte de las obras del fondo de adaptación. Las

actividades que allí se adelantaron comprometieron importantes volúmenes de movimiento

de tierra, con un total estimado de 386.000 metros cúbicos y una inversión superior a los COP

31.500 millones. Esta construcción se constituye en una solución de alta importancia regional

y nacional, al permitir superar la amenaza de deslizamientos que comprometen la estabilidad

de la vía a la altura del municipio de Chinchiná, en el departamento de Caldas.

23



Resultados Consolidados 4T17

Los ingresos para el cuarto trimestre de 2017 alcanzaron COP 237 mil millones,

disminuyendo 75.9% frente a 2016. Vale la pena resaltar que los ingresos registrados en

2016 incluían 3 efectos no recurrentes que deben depurarse para hacer comparable los

resultados de la operación como son: (1) la valorización de las concesiones de República

Dominicana, Autopistas del Nordeste y Boulevard Turístico del Atlántico, (2) ingresos recibidos

por la venta de participación en el consorcio constructor de la concesión la Pintada, y (3)

desconsolidación de Gena y Genpac que fueron vendido en 2017. El total de estos efectos es

de COP 747 millones tanto en ingresos como en Ebitda. Así las cosas, al excluir el efecto no

recurrente, registrado en 4T2016 los ingresos habrían presentado un incremento de un 1%

año a año.

Por segmento, los ingresos del negocio de concesiones viales alcanzaron COP 174 mil

millones (-24.3% A/A), como resultado de menores niveles de construcción reportados en

4T2017 vs. 4T2016.

En el segmento de construcción, los ingresos sumaron COP 68 mil millones (-14.0% A/A)

impactados por el menor volumen de construcción de Aruba Green Corridor y la expansión de

El Dorado, que para el cuarto trimestre se encontraba en la fase final de construcción. Estas

obras fueron parcialmente compensadas por el mayor volumen de obra en La Pintada y obras

de mantenimiento mayor en Llanos y Autopistas del Café.

Por último, en el negocio de aeropuertos, los ingresos alcanzaron COP 21 mil millones

(+60.8% A/A). Es importante mencionar que las dos concesiones aeroportuarias se registran

bajo el método de participación patrimonial en los estados financieros consolidados de

Odinsa, por lo que el incremento obedece en mayor parte mayor nivel de utilidad neta de

Quiport.

El Ebitda para 4T2017 es de COP 173 mil millones, para una reducción del 78.3% A/A, que

se explica por los efectos no recurrentes antes mencionando. Al excluir estos efectos de una

sola vez, el Ebitda aumenta en un 243% al pasar de COP 50 mil millones a COP 173 mil

millones. El mejor desempeño en Ebitda se atribuye a un mayor reconocimiento del activo en

AKF y ADN producto de la revalorización del activo financiero. Los incrementos en Ebitda para

estas dos concesiones para el trimestre ascienden a 177% y 752% respectivamente.

La Utilidad Neta alcanzó COP 23.963 millones, impactada por los hechos explicados

anteriormente.

Odinsa ha mostrado gran disciplina en controlar sus niveles de endeudamiento, considerando

que actualmente se encuentra invirtiendo en activos que están en etapa de construcción. La

deuda financiera consolidada de Odinsa a diciembre 31 de 2017 es de COP 2.366.859

millones, para un aumento de tan solo COP 17 mil millones, con respecto a diciembre 31 de

24



2016. La mayor parte de la deuda que consolida bajo Odinsa es bajo la modalidad de “Project

Finance”, lo cual quiere decir que no tiene recurso contra Odinsa.

Aportes por negocio 4T17

COP millones Concesiones

viales Construcción

Concesiones

aeropuertos

Otras

op.Int (*)

Otros

directos

ODINSA

(**)

TOTAL

Ingreso total 173,660 67,677 20,728 9,445 9,054 236,562

Utilidad Bruta 102,154 21,302 20,728 9,445 8,968 153,375

Ebitda 138,404 23,081 20,763 11,114 -9,478 173,038

Utilidad operacional 140,117 22,803 20,763 4,035 -10,580 163,814

Utilidad o pérdida en

la matriz

45,369 14,072 7,730 58 -38,432 23,963

Margen Bruto 59% 31% 100% 100% 99% 65%

Margen Ebitda 80% 34% 100% 118% -105% 73%

Margen Neto 41% 32% 37% 1% -424% 25%

*Negocios directos de Odinsa Holding (financiamiento a filiales en el exterior, carga financiera e impuestos).

**Negocios directos de Odinsa (Operación de Autopistas, Inmobiliarios, gasto corporativo, carga financiera e impuestos

nacionales).

***No se muestra la columna de eliminaciones entre negocios.

Concesiones Viales en Operación

Autopistas del café – AKF

Colombia

Plazo: 30 años (1997 – 2027)

Ingreso mínimo garantizado

Participación Odinsa: 60%

Esta concesión reporta un tráfico total de 3,395,627 vehículos para 4T2017, presentando un

incremento de 2.3% A/A, en línea con el crecimiento de la actividad turística en la región. El

crecimiento para 2017 es de 2.1%, para un total de 12.8 millones de vehículos, lo que

confirma la fortaleza de este corredor vial ante el menor crecimiento económico que afectó al

país en 2017, en razón al buen desempeño de la industria turística en esta zona del país.

El recaudo para el cuarto trimestre asciende a COP 49 mil millones, para un crecimiento del

8.2% A/A, que refleja la combinación del aumento en el tráfico de vehículos y el incremento

en la tarifa de acuerdo con la inflación.

En el cuarto trimestre de 2017, la concesión reporta un Ebitda de COP 48 mil millones, que

representa un aumento del 176.9%, con respecto a igual periodo de 2016, en razón a los

menores costos por mantenimiento, el cual fue más extensivo en el cuarto trimestre de 2016.

La utilidad neta para el cuarto trimestre alcanzó los COP 9 mil millones para una caída del

25



23.2% contra el cuarto trimestre de 2016 como resultado de las mayores provisiones de

impuestos para el periodo.

Para todo el 2017, El Ebitda registrado fue de COP 80 mil millones, que representa un

aumento del 28.6% con respecto a los COP 62 mil millones reportados en 2016. Esto es el

resultado del mayor margen de construcción obtenido en 2017, al haber ejecutado muchas

de las obras directamente, no a través del consorcio constructor, y del buen desempeño del

tráfico, que trae márgenes más altos.

En 2017 acumulado, las utilidades netas aportadas son de COP 26 mil millones, lo cual

representa una caída del 37.8% con respecto a los COP 42 mil millones reportados en 2016.

Esto es atribuible a un mayor gasto de impuestos para el periodo por el cálculo del impuesto

diferido y el resultado de contar con menores niveles de escudos fiscales provistos por

perdidas de periodos anteriores, dada la nueva normatividad aplicable desde el 1 de enero

de 2017.


Tráfico Total 3,395,627 3,319,911 2.3% 12,770,844 12,513,926 2.1%

Trafico Promedio Diario TPD 36,909 36,086 2.3% 34,989 34,191 2.3%

Recaudo 49,267 45,516 8.2% 186,794 172,355 8.4%

Ebitda 47,525 17,161 176.9% 80,351 62,491 28.6%

Utilidad Neta 8,817 11,485 -23.2% 26,012 41,798 -37.8%

Autopistas del Nordeste República Dominicana

Plazo: 30 años (2008 – 2038)


Participación Odinsa: 67.5%

La concesión presenta un incremento en el tráfico para el cuarto trimestre de 2017 del 13.6%

A/A, impactado positivamente por un crecimiento en el aumento de tráfico asociado a los

inusuales bajos niveles de tráfico en igual periodo de 2016, atribuidos a las fuertes lluvias

que golpearon al país en ese año y al hecho que el turismo también se recuperó de manera

significativa en 2017.

En términos de Ebitda, se registran USD 27 millones para el trimestre, que se comparan muy

favorablemente con los USD 4.1 millones para igual periodo de 2016. Esto es el resultado de

la recuperación de provisiones para contingencias y mantenimiento mayor por USD 8 millones

y, principalmente, por mayores ingresos financieros por USD 18 millones, asociados a la

revalorización del activo financiero. La utilidad neta alcanza los USD 21.8 millones como

resultado de lo anterior, contra la pérdida de USD 10.7 millones registrada para el mismo

periodo de 2016.

26



En línea con lo anterior, para el acumulado de 2017, el EBITDA alcanzó los USD 49.5 millones,

desde los USD 9.2 millones reportados en 2016, para un aumento del 438%. Las principales

razones de este aumento es el mayor ingreso financiero y la recuperación de provisiones, ya

mencionadas. La utilidad neta en 2017 alcanzó los USD25.6 millones, para un aumento del

419% con respecto al año anterior, como resultado del aumento en el EBITDA y a mayores

gastos financieros registrados en el periodo, relacionados con la deuda subordinada que

mantiene la concesión con sus accionistas.

USD millones 4T2017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Tráfico Total 993,257 874,169 13.6% 3,906,080 3,753,592 4.1%


Recaudo 3,174 2,854 11.2% 12,565 12,401 1.3%

Ebitda 26.9 -4.1 752% 49.5 9.2 435%

Utilidad Neta 21.8 -10.7 304% 25.6 -8 419%

Boulevard Turístico del Atlántico República Dominicana

Plazo: 30 años (2008 – 2038)



En 2017 se completaron las obras para recuperar los daños registrados en tres sectores de

la vía, resultado de la fuerte ola invernal de 2016, que afectó particularmente la provincia de

Samaná donde está ubicada la concesión. Así mismo se completó la construcción de la

estación de Peaje que remplaza el furgón que había anteriormente (El Catey).

Durante el cuarto trimestre de 2017, como consecuencia de las condiciones climáticas que

afectaron al país, hubo un leve descenso en el tráfico total de vehículos, del 1.7%. A pesar de

esto, el recaudo en dólares fue de USD 651 mil, para un incremento del 23%.

Los huracanes Irma y Maria, que afectaron a República Dominicana a finales de 2017,

generaron daños físicos menores a la infraestructura de la concesión. La afectación fue mayor

con relación al tráfico y al recaudo, como se puede evidenciar en las cifras del trimestre.

En línea con lo anterior, el EBITDA para 2017 alcanzó los USD 28.9 millones, desde los USD

22.6 millones reportados en 2016, para un aumento del 27.6%. Las principales razones de

este aumento es el incremento del ingreso financiero de la concesión, relacionado a la

valoración del activo financiero.

La utilidad neta en 2017 alcanzó los USD 12.2 millones, para una disminución del 74.6% con

respecto al año anterior, como resultado del aumento en el EBITDA ya mencionado y a

mayores gastos financieros registrados en el periodo, relacionado con la deuda que mantiene

la concesión tanto con instituciones financieras multilaterales y con sus accionistas.

27



USD miles 4T2017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Tráfico Total 315,744 321,056 -1.7% 1,349,361 1,375,946 -1.9%

Trafico Promedio Diario TPD 3,432 349 883.4% 3,697 3,759 -1.6%

Recaudo (miles) 651 527 23.5% 2,762 2,649 4.3%

Ebitda 7.0 9.9 -29.2% 28.9 22.6 27.6%

Utilidad Neta 3.5 42.6 -91.8% 12.2 48.1 -74.6%

Concesiones Viales en Construcción

Concesión la Pintada Colombia

En construcción

Fecha terminación de construcción 2021

Plazo: 20 años (2043)

Valor Presente del Ingreso por Peajes (VPIP) Participación Odinsa: 78.9%

El hecho más relevante para esta concesión en el cuarto trimestre de 2017 fue haber

obtenido el primer desembolso de la financiación de proyecto, de aproximadamente COP 1.3

Billones, compuesto por una facilidad en dólares de USD 250 millones y otra en pesos

colombiano de COP 510 mil millones. Esto convirtió a Concesión La Pintada, en el quinto

proyecto del programa 4G en haber logrado desembolsos bajo sus respectivos contratos de

crédito.

Las obras de Concesión La Pintada S.AS. van avanzando de acuerdo con el cronograma de

obra establecido. A diciembre de 2017, el avance general del proyecto es del 30%. De las 5

unidades funcionales, una ya fue entregada (UF-5). Las otras 4 unidades funcionales, 1 a la

4, registran un avance del 41.78%, 19.03%, 2.88% y 11.52% respectivamente.

Las obras incluyen el inicio de la perforación del Túnel Mulatos por sus dos portales. Este túnel

se adjudicó a un consorcio conformado por las firmas Estima y Latinco. Entre tanto de los 5

puentes mayores los de Cauca y Marvalle, fueron adjudicados al Consorcio Pipinta, y los de

Cártama, Piedras y Mulatos al Consorcio integrado por Concrearmado - VSL.

De igual manera se iniciaron las obras civiles para la instalación de la planta de prefabricados

de concreto, se puso en marcha la planta de concreto de Argos en Cártama y se iniciaron las

operaciones para la producción de agregados en la plata de Peñalisa.

El 88.64% de los predios requeridos para las obras ya han sido liberados y el 51% ya está

escriturado. Asimismo, el Licenciamiento Ambiental está en un 100%. Vale la pena recordar,

que, desde el mismo inicio de las obras, se obtuvo el Certificado de No Presencia de

Comunidades Étnicas.

En el cuarto trimestre de 2017 el tráfico promedio diario se incrementó en un 4.2% con

relación al mismo periodo de 2016, como resultado de haber completado las obras de

28



rehabilitación de la unidad funcional 5. Los mayores niveles de tráfico reportados soportan un

mayor nivel de recaudo, que asciende a COP 6,661 millones, para un aumento del 12.1%

contra el cuarto trimestre de 2016. Vale la pena resaltar que la categoría que más creció fue

la de vehículos pesados, que, sumado al aumento de las tarifas con el IPC, permite este

incremento en el nivel de recaudo.

Con relación al Ebitda y la utilidad neta para el cuarto trimestre de 2017 se registran cifras

negativas como resultado de una reclasificación del gasto financiero de la etapa de

construcción, que obligo a reversar ingresos registrados en los tres primeros trimestres de

2017.

Para el 2017 completo, el EBITDA, registra un aumento del 186.1%, atribuible a los mayores

niveles de obra reportados. Las mayores pérdidas para 2017 son atribuibles al mayor gasto

financiero generado por los niveles de deuda financiera requeridos en la etapa constructiva

del proyecto.


Tráfico Total (miles) 634,906 609,471 4.2% 2,473,671 2,275,688 8.7%


Recaudo 6,661 5,940 12.1% 26,080 22,118 17.9%

Ebitda -7,509.1 6,327.9 -218.7% 27,683.7 9,677.0 186.1%

Utilidad Neta -20,479.5 -3,913.0 423.4% -16,541.5 -3,133.0 428.0%

Malla Vial del Meta Colombia

APP de iniciativa privada

Riesgo de demanda


Esta concesión ejecuta el proyecto Malla Vial del Meta IP, una de las primeras Asociaciones

Público-Privadas (APP), de iniciativa privada aprobadas por el Gobierno.

Los ingresos de la Concesión Vial de los Llanos provienen de las cinco estaciones de peaje

con que cuenta el proyecto: Ocoa, Iraca, La Libertad, Yucao y Casetabla. Dos hechos los

impactaron: 1) Los cambios en las variables macroeconómicas que afectaron las condiciones

con las cuales se estructuró el proyecto tales como la caída de los precios internacionales del

petróleo, lo cual generó una recomposición del tráfico y una disminución en el número de

vehículos de carga que transitan por el departamento del Meta, mayor productor de crudo del

país; y 2) la imposibilidad de aplicar la estructura tarifaria del contrato de concesión desde el

inicio de la ejecución del proyecto en las estaciones de peaje de Casetabla y Yucao y la

posterior expedición de la resolución 331 del 15 de febrero de 2017, mediante la cual el

Ministerio de Transporte y la ANI modificaron la resolución 1130 de 2015 que regula el

esquema tarifario del proyecto.

29



Por el cambio en las condiciones del contrato de concesión, el Concesionario convocó, el 1 de

diciembre de 2016, un Tribunal de Arbitramento ante la Cámara de Comercio de Bogotá, para

dirimir las controversias suscitadas entre las partes.

Teniendo en cuenta la convocatoria del Tribunal y las mesas de trabajo, entre las partes, con

el fin de concretar un acuerdo conciliatorio, se suscribió el Otrosí No. 6 del 21 de diciembre

de 2016 mediante el cual se definió, entre otros, la suspensión de la obligación para la

obtención del cierre financiero del proyecto y el inicio de la fase de construcción. De igual

manera, las partes acordaron con el documento modificatorio que se daría continuidad a las

actividades propias de la fase de Preconstrucción (elaboración estudios y diseños, operación,

mantenimiento de la infraestructura existente), así como la ejecución de las actividades

necesarias para asegurar la transitabilidad del corredor concesionado. Estas obligaciones

contractuales, fueron ejecutadas y cumplidas por el Concesionario en el transcurso del año

2017, de acuerdo con los cronogramas propuestos.

En el transcurso del año 2018, el Concesionario espera continuar con el Tribunal de

Arbitramento cuya Primera Audiencia de Tramite fue convocada para el 7 de marzo de 2018.

De igual manera, el Concesionario continuara con las gestiones necesarias ante la ANI con el

fin de materializar un acuerdo conciliatorio que permita viabilizar la ejecución del proyecto de

concesión.

Durante 2017, se efectuaron múltiples intervenciones a la vía, en cumplimiento del contrato

de concesión (fase de Preconstrucción) y particularmente del Otrosí No. 6 del 21 de diciembre

de 2016.

En términos operacionales, en 4T2017, el tráfico promedio diario alcanzó 18.766 vehículos,

lo que representa un leve aumento de 0.1% con respecto a igual periodo del año anterior.

Esta falta de dinamismo en el tráfico caracteriza el continuado impacto de la caída en el tráfico

por la actividad petrolera.

En 4T2017, el Ebitda fue negativo en Cop$1.340 millones dado los bajos niveles de ingresos

que reporta, correspondientes a la Unidad Funcional 1, los cuales son inferiores a los gastos

de operación y mantenimiento. La utilidad neta para el trimestre se ve afectada por un ajuste

a la provisión de impuestos.

Para para todo el 2017, el Ebitda fue negativo en Cop$1.782 millones, que resulta de tener

que registrar costos relacionados por las obras del Otro Sí No. 6 y por mantenimientos

mayores. En la línea con esto, la utilidad neta para el año fue de Cop$93 millones.

30




Tráfico Total (miles) 1,726,485 1,724,303 0.1% 6,570,387 6,750,431 -2.7%

Trafico Promedio Diario TPD 18,766 18,742 0.1% 18,001 18,444 -2.4%

Recaudo 20,276 22,636 -10.4% 79,950 81,160 -1.5%

Ebitda -1,339.9 639.7 -309.5% -1,782.3 1,665.2 -207.0%

Utilidad Neta -1,026.7 758.8 -235.3% 92.7 1,907.0 -95.1%

Green Corridor Aruba

Contrato tipo DBFM (Design, Build, Finance & Maintain)

Trafico garantizado


Valor techo de la oferta: USD 73 millones

Alcance: segunda calzada de 7km, rehabilitación y/o reconstrucción de 24 km de carreteras existentes,

construcción de 5 km de vías nuevas y construcción de 13 km de ciclo rutas.

Capex: USD 58.0 millones

Duración de la Obra: 30 meses

Mantenimiento: 18 años

Forma de Pago: Una vez finalicen las obras, el estado hará pagos trimestrales durante 18 años. Los pagos

equivalen a 130 millones de florines de enero de 2011 (USD 73 millones)

Al finalizar el 2017 el proyecto de Aruba Green Corridor registró un avance del 98%. Las

principales obras del proyecto ya están en operación. El Puente Spaans Lagoen fue abierto al

servicio el día 13 de septiembre. Todo el camino, en doble calzada, desde el aeropuerto hasta

la rotonda de Pos-Chiquito se puso en servicios a los usuarios el 26 de septiembre, al igual

que la iluminación de esta ruta. Se entregaron las vías de acceso secundarias pavimentadas,

demarcadas y señalizadas, así mismo los mini parques y el parque lineal ya fueron dados al

servicio y disfrute de la comunidad.

Una vez se dé por terminada la construcción se debe someter la infraestructura construida a

un proceso de auditorías. Este proceso se debe completar en los primeros meses de 2018.

A la fecha se han realizado 4 auditorías. En este momento se están realizando gestiones con

la autoridad contratante para ajustar el alcance de las auditorias.

En 2017 se registra unos ingresos operacionales de la concesión de COP 73,978 millones. El

EBITDA para 2017 alcanzó los CCOP 15,070 millones, por una reclasificación del ingreso

financiero a ingreso operacional. La utilidad neta en 2017 alcanzó los COP 1,556 millones

31



Concesiones de Aeropuertos

Opain Colombia

Plazo: 20 años (2007 – 2027)

Regalía (% total ingresos): 46.2%

Participación Odinsa + GA: 65%

El hecho más destacado del cuarto trimestre de 2017 para Opain, fue la inauguración de la

ampliación de los muelles nacional e internacional del Aeropuerto El Dorado, con una nueva

área de 51,000 m², que le permiten aumentar la capacidad a 40 millones de pasajeros año.

La inversión realizada, entre obras voluntarias y complementarias, superó los COP 420,000

millones. Se adicionaron 6 puentes de abordaje, 3 salas VIP y un poco más de 25,000 m² de

nuevas áreas comerciales que permiten el ingreso de cerca de 30 marcas, entre ellas: Dufry

Duty Free’s Hudson, Tech on the go, The Market Place, Gaira Café, Attenza Duty Free, Archie’s,

la Plaza de Andrés, Wing Paris Croissant, Papa Johns, Inkanta, Montblanc y Dufry Duty Paid.

Las ampliaciones han llevado a El Dorado a contar con un área total de 224,000 m2 de

terminal de pasajeros, 6 salas VIP, 90 posiciones de contacto para aeronaves de pasajeros,

28 aerolíneas internacionales, la capacidad para movilizar 8,200 maletas por hora,

1,000,000 toneladas de carga por año, y de conectar a cerca de 31 millones de pasajeros

con 47 destinos nacionales y 49 internacionales.

Con base en el reporte de la Aerocivil, el movimiento total de pasajeros en el 2017 para El

Dorado fue de 30,989,206 de pasajeros. El Aeropuerto de la capital del país continúa siendo

el tercer Aeropuerto de Latinoamérica en tráfico de pasajeros, por detrás de los aeropuertos

de Ciudad de México y Guarulhos (Sao Paulo), con un leve decrecimiento de -0.17%, habiendo

presentado un aumento en el número de pasajeros internacionales de 6.50% y una caída en

pasajeros domésticos de un -3.23%. En cuanto al cuarto trimestre de 2017, los pasajeros

cayeron en un 5.84% con respecto a igual periodo de 2016, por ser el periodo en transcurrió

la huelga de pilotos de Avianca, que afectó principalmente la operación aérea nacional.

El Ebitda para el cuarto trimestre de 2017, alcanza los COP 56,199 millones, para un

crecimiento del 35.6%, producto de un aumento en los ingresos no regulados, impulsados por

la entrega de los espacios comerciales de las obras voluntarias y complementarias. Asimismo,

se destaca la reducción de gastos administrativos en el último trimestre del año.

La utilidad neta para el trimestre es de CCOP 5,042 millones, inferior en un 72.7% a lo

reportado en igual periodo de 2016 como resultado de la mayor provisión de impuestos

registrada.

32



4T2017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Pasajeros: 7,596,508 8,067,320 -5.8% 30,989,206 31,041,853 -0.2%

Domésticos 5,039,732 5,496,203 -8.3% 20,600,699 21,287,629 -3.2%

Internacionales 2,556,776 2,571,117 -0.6% 10,388,507 9,754,224 6.5%

Pasajeros Pagan 3,158,016.0 3,395,938.0 -7.0% 12,604,995.0 12,553,734.0 0.4%

Nacionales 2,172,898 2,456,823 -11.6% 8,789,954 9,009,777 -2.4%

Internacionales 985,118.0 939,115.0 4.9% 3,815,041.0 3,543,957.0 7.6%

Ingresos (COP mm) 206,972 190,149 8.8% 870,106 820,079 6.1%

Regulados 137,031 127,662 7.3% 603,907 563,872 7.1%

No Regulados 69,941 62,487 11.9% 266,199 256,207 3.9%

Ebitda (COP mm) 56,199.2 41,451.3 35.6% 280,942.9 265,121.4 6.0%

Utilidad Neta (COP mm) 5,042 18,440 -72.7% 41,898 63,983 -34.5%

Quiport Ecuador

Plazo: 35 años (2006 – 2041)

Regalía (% ingresos regulados): 11%


En 2017 se registró una variación positiva del 0.2% en el número de pasajeros atendidos en

el Aeropuerto Mariscal Sucre, al registrar 4,861,041. Las operaciones en 4T2017 se vieron

afectadas por la salida de ciertas rutas nacionales, lo que resultó en una caída en el número

total de pasajeros de 2.18%, con respecto a igual periodo de 2016.

Para todo el 2017, el tráfico internacional aumentó en 1.5% debido a que la aerolínea local

TAME retomó algunas rutas y a la mejora en rutas de Avianca y Copa. Mientras tanto, el

tráfico nacional disminuyó en 0.9% debido al continuado impacto de la desaceleración

económica sobre los viajeros locales, que optan por otras opciones de transporte y por la

eliminación de algunas rutas por parte de TAME y la no operación de la aerolínea local

Petroamazonas durante el último trimestre del año, debido al mantenimiento de su flota.

Los volúmenes de carga manejados por el Aeropuerto Internacional Mariscal Sucre en 2017

mostraron un excelente comportamiento al haber aumentado en cerca de 15% comparado

con 2016. Esto es el resultado del aumento en la demanda de flores frescas en los mercados

internacionales, la eliminación de salvaguardias para la importación de bienes y el acuerdo

de comercio firmado entre Ecuador y la Unión Europea. Adicionalmente, a partir del año 2017

la aerolínea Cargolux se encuentra operando desde Quito, atrayendo así volúmenes de carga

que anteriormente operaban en otros aeropuertos del Ecuador.

Durante el año 2017, los ingresos operativos de Quiport alcanzaron los USD 147 millones,

cifra similar a la alcanzada en 2016. Un componente importante de los ingresos operativos

está dado por los ingresos regulados, mismos que presentaron un crecimiento comparado

con el 2016, asociado principalmente al desempeño positivo en tráfico de pasajeros

internacionales y operaciones de carga. Este desempeño positivo, pudo ser alcanzado gracias

a la entrega de incentivos comerciales a aerolíneas que iniciaron nuevas rutas o

incrementaron frecuencias durante el año 2017. Dichos incentivos compensan parcialmente

el ingreso adicional generado durante 2017, sin embargo, los beneficios asociados a la

33



apertura de nuevas rutas y nuevas frecuencias seguirán impactando positivamente el

desempeño en 2018.

El Ebitda de la Compañía alcanzó los USD 106 millones, que representa una disminución del

0.7% con respecto a 2016. Esto, está mayormente asociado a un incremento en el gasto de

participación trabajadores, que de acuerdo con la legislación ecuatoriana tiene relación

directa al nivel de utilidad neta de la compañía.

La utilidad neta fue de USD 56 millones, que representa un aumento superior al 9% frente al

año anterior. Dicho aumento es principalmente atribuible a un menor gasto financiero,

derivado de la amortización y pagos de deuda realizados durante 2016 y 2017.


Pasajeros: 1,181,900 1,208,248 -2.2% 4,861,041 4,852,530 0.2%

Internacionales 525,562 519,421 1.2% 2,201,517 2,169,901 1.5%

Domésticos 656,338 688,827 -4.7% 2,659,524 2,682,629 -0.9%

Operaciones 13,713 14,221 -3.6% 55,778 57,298 -2.7%

Ingresos: (miles USD) 17,673 18,540 -4.7% 146,990 147,190 -0.1%

Regulados 16,323 15,675 4.1% 110,842 108,407 2.2%

No Regulados 9,514 10,125 -6.0% 38,609 38,344 0.7%

Otros Ingresos -8,164 -7,260 -12% -2,461 439 -661%

Egresos: (miles USD) 12,808 13,694 -6.5% 50,874 50,154 1.4%

Directos 11,263 11,718 -3.9% 42,639 41,458 2.8%

Indirectos 1,545 1,976 -21.8% 8,235 8,696 -5.3%

Ebitda (miles USD) 25.4 25.0 1.7% 106.3 107.0 -0.7%

Utilidad Neta (miles USD) 12.3 10.9 13.0% 55.6 50.9 9.1%

34 [email protected] [email protected]


4 trimestre de 2017

Cementos Argos BVC: CEMARGOS, PFCEMARGOS

ADR LEVEL 1: CMTOY / ADR 144A: CMTRY - Reg-S: CMTSY

Cementos Argos S. A. es una compañía geográficamente diversificada con un rápido

crecimiento en la producción y comercialización de cemento y concreto, presencia en 15

países y posiciones de liderazgo en Estados Unidos, Colombia y Caribe y Centroamérica.

Cementos Argos tiene una capacidad anual de aproximadamente 24 millones de toneladas

de cemento y de 18 millones de m3 de concreto.

Hechos relevantes

▪ Se avanzó exitosamente en la ejecución de la estrategia de desinversión: en diciembre de

2017 se llevó a cabo la venta de activos del negocio de bloques adquirido en 2014,

igualmente se avanza en el proceso de venta de plantas de autogeneración eléctrica en

Colombia.

▪ Perspectiva favorable en Estados Unidos tras reforma fiscal, la cual se espera que genere

efectos positivos en la economía de este país, la industria y operaciones de Argos.

▪ Se registró un deterioro no recurrente del impuesto activo diferido dada la reducción de la

tasa impositiva corporativa del 35% al 21%. Este efecto no impacta el flujo de caja y

representa una única partida de USD 34 millones que afecta el resultado neto.

▪ Cementos Argos fue notificado de la decisión de la Superintendencia de Industria y

Comercio para sancionar a la compañía por un presunto paralelismo consciente de

precios. La compañía no comparte la decisión, impuso un derecho de reposición y agotará

todas las instancias legales para demostrar su correcto proceder. Dependiendo de la

respuesta al derecho de reposición se realizará la provisión del caso, de ser necesario.

Resultados consolidados

Los volúmenes consolidados de cemento alcanzaron 4.0 millones de toneladas con un

aumento de 17.6% impulsado por el desempeño positivo de la regional Estados Unidos y

Caribe y Centroamérica. Por su parte, los despachos de concreto disminuyeron 3.9%, lo que

se explica por menores despachos en Colombia y Estados Unidos.

El EBITDA ajustado, que excluye los gastos no recurrentes asociados al programa BEST, cerró

en COP 375 mil millones con un margen de 17.8%. Estos resultados reflejan los esfuerzos en

eficiencia y la estrategia de diversificación geográfica, lo que permitió compensar de manera

parcial la dinámica de mercado en Colombia.

El resultado Neto, por su parte reflejó las menores ventas en Colombia y los cargos no

recurrentes en la regional Estados Unidos, asociados al impacto de la reforma tributaria en el

impuesto activo diferido de USD 34.7 millones.

mailto:[email protected]


35 [email protected] [email protected]


4 trimestre de 2017


Cemento MM TM 4,042 3,436 17.6% 16,275 13,976 16.5%

RCM MM m3 2,567 2,671 -3.9% 10,590 11,273 -6.1%

Ingresos COP mm 2,107 2,004 5.1% 8,533 8,517 0.2%

Ebitda COP mm 362 398 -8.9% 1422 1672 -15.0%

Ebitda

Ajustado COP mm

375 398 -5.6% 1479 1672 -11.5%

Margen Ebitda % 17.2% 19.8% 264 pb 16.7% 19.6% -297 pb

Margen Ebitda

ajustado %

17.8% 19.8% 203 pb 17.3% 19.6% -230 pb

Utilidad Neta

controladora

COP mm -80 27 NA -13 420 NA

Margen Neto % -3.8% 1.3% NA -0.1% 4.9% NA

Para ver los resultados detallados haga clic en el siguiente link: file:///C:/Users/nagudelop/Downloads/Cementos%20Argos%204T17%20FINAL%20(2).pdf



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4 trimestre de 2017 – Negocio Energético

Celsia BVC: CELSIA

Celsia es la empresa de energía del Grupo Argos con presencia en Colombia, Panamá y Costa Rica y

una capacidad de generación de 2,400 MW a través 28 centrales hidroeléctricas, térmicas,

fotovoltaicas y eólicas, que generan alrededor de 6,317 GWh anuales.

Hechos relevantes

▪ La generación consolidada de la organización alcanzó 1.769 GWh en el trimestre, 12%

superior frente a lo registrado en el mismo trimestre del año anterior y 23% superior frente

al tercer trimestre de 2017. 77% de la generación consolidada provino de la generación

hidroeléctrica, 20% de las térmicas, 3% del parque eólico en Costa Rica y 4 GWh (0,20%)

de la nueva granja solar en Yumbo. En el año acumulado la generación de energía ha sido

de 6.317 GWh, inferior en 11% frente al año anterior.

▪ Los ingresos consolidados del trimestre alcanzaron $823.902 millones, un aumento del

4% frente a lo presentado el año anterior. En el acumulado del año los ingresos alcanzaron

$3.094.036 millones, 18% inferior frente al mismo período del año anterior dado el menor

volumen de generación de las plantas térmicas y el descenso en el precio de la bolsa que

en 2016 estuvo influenciado por el fenómeno de El Niño. Los ingresos de Centroamérica

sumaron cerca de USD247 millones en el año y representaron el 24% de los ingresos

consolidados.

▪ El ebitda del cuarto trimestre del año alcanzó $309.114 millones, cifra superior a los

$255.886 millones presentados en el mismo período de 2016 (+21% A/A). El buen

desempeño en Centroamérica en conjunto con una operación más eficiente en Colombia,

permitieron una importante contribución del parque de generación a los resultados lo cual

se sumó a la estabilidad propia del negocio de distribución y comercialización minorista.

▪ La organización registró en el trimestre una ganancia neta consolidada por $71.457

millones (-6% A/A). Al descontar el interés minoritario, el resultado neto atribuible a los

propietarios de la controladora registró una ganancia de $39.328 millones (+20% A/A). En

el año acumulado la ganancia neta registró $250.966 millones (+47% A/A) y el resultado

atribuible a la controladora fue $149.147 millones (+352% A/A).

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4 trimestre de 2017 – Negocio Energético

Cifras Relevantes Resultados financieros consolidados Unidad 4T2017 4T2016 Var A/A % Dic-17 Dic-16 Var A/A %

Ingresos ordinarios COP mill. 823,902 793,411 3.8% 3,094,036 3,794,910 -18.5%

Ganancia bruta COP mill. 275,647 217,606 26.7% 994,396 884,629 12.4%

Ganancia antes de financieros COP mill. 217,384 172,166 26.3% 757,859 642,439 18.0%

Ebitda COP mill. 309,114 255,886 20.8% 1,123,681 1,031,375 8.9%

Margen Ebitda % 37.50% 32.30% 16.1% 36.30% 27.20% 33.5%

Ganancia neta COP mill. 71,457 75,630 -5.5% 250,966 171,034 46.7%

Gan. neta atrib. a controladora COP mill. 39,328 32,651 20.4% 149,147 32,997 352.0%

Generación

Energía producida total GWh 1,769 1,586 11.5% 6,317 7,125 -11.3%

Energía vendida total GWh 2,232 2,036 9.6% 8,092 9,375 -13.7%

Energía producida Colombia GWh 1,542 1,250 23.4% 5,226 5,596 -6.6%

Hidráulica Colombia GWh 1,214 930 30.5% 4,274 3,019 41.6%

Térmica Colombia GWh 325 320 1.6% 946 2,577 -63.3%

Solar Colombia GWh 3,6 0,0 5,4 0,0

Energía vendida Colombia GWh 1,752 1,504 16.5% 6,148 7,267 -15.4%

Ventas en contratos Colombia GWh 773 883 -12.5% 2,940 3,983 -26.2%

Transacciones en bolsa Colombia GWh 979 621 57.6% 3,208 3,285 -2.3%

Energía producida Centroamérica GWh 227 336 -32.4% 1,091 1,529 -28.6%

Hidráulica Centroamérica GWh 147 163 -9.8% 480 465 3.2%

Térmica Centroamérica GWh 31 132 -76.5% 447 866 -48.4%

Eólica Centroamérica GWh 49 41 19.5% 164 198 -17.2%

Energía vendida Centroamérica GWh 481 499 -3.6% 1,944 2,075 -6.3%

Ventas en contratos Centroamérica GWh 446 444 0.5% 1,807 1,877 -3.7%

Ventas spot Centroamérica GWh 35 55 -36.4% 137 198 -30.8%

Pérdidas de energía % 8.40% 8.30% 1.2% 8.40% 8.30% 1.2%

Recaudo % 98% 100% -2.0% 98% 100% -2.0%

SAIDI - EPSA/CETSA Horas 4.6 3.6 27.8% 16.3 13.7 19.0%

SAIFI - EPSA/CETSA Veces 5.7 4.2 35.7% 19.5 15.7 24.2%

Comercialización minorista

Ventas mercado regulado GWh 298 283 5.3% 1,181 1,188 -0.6%

Ventas mercado no regulado GWh 244 222 9.9% 956 903 5.9%

Usuarios Número 603,511 586,270 2.9% 603,511 586,270 2.9%

Para ver los resultados detallados haga clic en el siguiente link: http://www.celsia.com/Portals/0/contenidos-

celsia/documentos/informe-trimestral%20-celsia-4q17-espanol.PDF


4 trimestre de 2017 – Negocio Inmobiliario

Negocio Inmobiliario Resultados 4 Trimestre de 2017

Para el cuarto trimestre, el negocio de desarrollo urbano tuvo escrituraciones por COP 12 mil

millones correspondientes a 8,430 m2. Sin embargo, se registraron COP 39.871 mil millones

para el trimestre, donde se incluye las valorizaciones del Fondo de capital privado, los

deterioros de predios de Grupo Argos y los ingresos diferidos.

Se registraron valorizaciones por COP 18 mil mm de predios de Grupo Argos, de acuerdo con

la política adoptada de valor razonable (estos resultados incluyen lo que le corresponde a

Grupo Argos de la valorización del fondo de capital privado Pactia.

Los ingresos diferidos corresponden a la contabilización bajo NIIF que para el negocio de

desarrollo urbano solo reconoce el ingreso en la proporción en la que avanza el urbanismo.

Resaltamos que este negocio tiene un capital de trabajo neto negativo y la venta de los lotes

se da de forma anticipada a la intervención para el desarrollo.

Detalle de ingresos de lotes urbanizados y no urbanizados

Negocio de Desarrollo Urbano (Grupo Argos)

COP millones 42017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Ingresos 39.871 140.157 (71,6%) 266.547 216.390 23,2%

Ingresos por venta de

lotes 12.645 162.530 (92,2%) 83.748 216.604 (61,3%)

Ventas de lotes en m2 8.430 1.869.515 (99,5%) 56.033 1.924.853 (97,1%)

Flujo de Caja 37.457 15.834 136,6% 181.914 101.331 79,5%

En el negocio de renta inmobiliaria, destacamos los positivos resultados del fondo inmobiliario

Pactia que desde su fecha de constitución el 20 de enero de 2017, ha tenido rendimientos

efectivos anuales del 7.55%, al registrar un valor por unidad incluidos los rendimientos de

$10,713.9 al 31 de diciembre de 2017 (rendimientos distribuidos por unidad de $72,256).

El número de unidades en circulación al 31 de diciembre ascendía a 187.573.164 que implica

un valor de Equity para la participación de Grupo Argos (36.29%) de COP 724 mil mm.

En línea con su estrategia de crecimiento de GLA, la compañía continúa avanzando en el

incremento del área bruta arrendable que para el cierre del tercer trimestre de 2017 ascendía

a 721,229 m2 cuadrados presentando un incremento de 43% con respecto al mismo periodo

del año anterior. Los activos en su mayoría están concentrados en comercio e industria con

568 mil m2 de GLA. Señalamos como los activos bajo administración suman COP 3,122 mil

millones, y los pasivos ascendían a COP 1,126 mil millones al cierre del periodo.


4 trimestre de 2017 – Negocio Inmobiliario

Los porcentajes de participación a 31 de diciembre se distribuían de la siguiente forma: 46.1%

Conconcreto, 36.3% Grupo Argos y 17.6% Protección. Para el mes de enero se espera un

aporte de Protección al ser autorizado un llamado a capital de este fondo por COP 90 mil mm.

En relación con los resultados, los ingresos brutos operativos fueron de COP 52 mil millones

creciendo un 23% año a año, mientras que el ingreso neto operativo fue de COP 38 mil

millones creciendo un 26% para un Ebitda consolidado de COP 27 mil millones, y un margen

del 52%.

Detalle ingresos y costos- Pactia


Ingreso Bruto Efectivo 68,912 45,906 50% 223,963 179,147 9%

Costos Operativos 24,579 19,317 27% 70,472 58,445 18%

Ingreso Neto Operativo 44,333 26,589 67% 153,492 120,703 35%

Ebitda Consolidado 29,295 18,093 62% 107,198 100,133 -3%

Margen Ebitda 43% 39% 300pb 48% 56% (800pb)

Se resalta que durante el trimestre se aprobó la ejecución del proyecto Coral Gables en Miami,

perteneciente a la línea de Multifamily, el cual agregará al portafolio 6.100 M2 GLA. La

estrategia que se ha adoptado de expansión en Estados Unidos ha aportado al fondo ingresos

por COP 8,354 mm durante el último trimestre de 2017.

Durante el trimestre Se perfeccionó la compra del parque industrial San Carlos I, ubicado en

Bogotá, el cual agregará 134.123m2 de GLA al portafolio.

reporte de resultados 4t2017 - grupoargos.com de... · con respecto al menor resultado por método...

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