república de colombia presentación mhcp_ impacto de la crisis internacional en la economía...

República de Colombia

Presentación MHCP_

Impacto de la crisis internacional en la economía Colombiana, crecimiento del cuarto trimestre de 2008

y meta de crecimiento para 2009

Ministerio de Hacienda y Crédito PúblicoDepartamento Nacional de Planeación

Marzo 26 de 2009

“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”

Agenda

1. La magnitud del choque externo y su impacto en la economía mundial

2. Crecimiento económicoa) Desempeño sectorialb) Demanda

3. Respuestas de la política económica4. Revisión de la meta de crecimiento de 2009


De acuerdo con estimaciones del FMI en el último trimestre del año anterior el PIB mundial se contrajo 5%

Fuente: Global Economic Policies and Prospects - informe del FMI al G-20 (13 de marzo de 2009)

Emergentes

Mundo

Industrializados

Crecimiento % anual


La industria muestra una fuerte contracción

Producción industrial(Variación % anual)

Fuente: FMI.

Emergentes

Mundo

Industrializados


Tanto el volumen como el valor del comercio sufrieron una fuerte caída en los últimos meses de 2008

Comercio mundial(Variación % anual)

Fuente: FMI

Valor

Indice de Volumen


El imprevisible impacto de la crisis ha llevado a cambios frecuentes en las proyecciones de crecimiento. La tendencia es decreciente

* Entre el peor escenario del rango en Mar09 y la proyección de Abr08

Fuente: FMI

Marzo 2009 Enero 2009 Noviembre

2008Octubre

2008Abril 2008

Cambio (pp) Abr. 08 - Ene. 09

Mundo -1.0 a -0.5 0,5 2,2 3,0 3,8 -3,3 Economías avanzadas -3.5 a -3.0 -2,0 -0,3 0,5 1,3 -3,3 Estados Unidos -2,6 -1,6 -0,7 0,1 0,6 -2,2 Zona Euro -3,2 -2,0 -0,5 0,2 1,2 -3,2 Japón -5,8 -2,6 -0,2 0,5 1,5 -4,1 Economías emergentes y en desarrollo 1.5 a 2.5 3,3 5,1 6,1 6,6 -3,3

Cambio en las proyecciones de crecimiento para 2009

Por primera vez en 60 años


Crecimiento del PIB 2008 (%)Pronóstico de Consenso - The Economist

1.8

1.4

10.1

1.8

3.0

5.2

7.7

4.9

4.6

4.6

6.2

4.5

4.5

5.5

2.8

4.9

1.2

-0.2

9.0

0.8

0.4

4.8 5.

3

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2.6

1.8

6.0

5.3

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4

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10

12

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Ene-08 Feb-09

Fuente: The Economist. Cálculos DNP y MHCP.


Crecimiento del PIB 2009 (%)Pronóstico de Consenso - The Economist

2.6

1.9

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2.0

3.7 4.

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7.2

4.7

4.6

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7

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0

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3.5 3.9

-2.2

-5.3

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-5.9

-6.5

-2.8

-0.4

0.4

-1.0

-2.6

-3.0

-10

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10

12

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Ene-08 Mar-09



Crecimiento del PIB (%)Pronóstico de Consenso - The Economist


Estados Unidos Unión Europea

Japón Brasil


Crecimiento del PIB (%)Pronóstico de Consenso - The Economist


Chile

MéxicoVenezuela


Crecimiento Anual Industria (%)The Economist

-11.2

-30.8

-12.0

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

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No

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Dic

-08

En

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9

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9

Estados Unidos

Japón

Unión Europea



Cambios masivos en términos de intercambio


Energia

Indices de precios de los commodities(Enero 2002=100)

Metales

Bebidas

Agricultura y materiales crudos Comida


La inflación está cediendoNo necesariamente una buena noticia


Inflación global (Variación % año completo)

Emergentes

Mundo

Desarrollados


Financiamiento a países emergentes: más escaso


Corporativo

Mercados emergentes- Financiamiento a través de bonos (Billones de dólares)

Corporativo

Público




Préstamo sindicado a los mercados emergentes (Billones de dólares)

Asia

EMEA

LATAM



Flujos de capital a países emergentes (% del PIB)

Flujos a emergentes de Asia

Flujos a todos los

emergentes

Actual

Crisis asiática



País Septiembre Diciembre Variación %

MÉXICO 83.313 85.441 2,55%

BRASIL 206.486 206.806 0,15%

COLOMBIA 23.713 23.660 -0,22%

ARGENTINA 47.121 46.386 -1,56%

CHILE 24.204 23.162 -4,31%

PERÚ 34.702 31.196 -10,10%

Fuente: Bloomberg. Cálculos DGPM-Ministerio de Hacienda

Datos actualizados a 23 de marzo de 2009

Comportamiento de los mercados financieros de LatinoamericaReservas internacionales (US$ millones)

Colombia al igual que América Latina ha sentido los efectos de corto plazo de la crisis. Sin embargo, los movimientos han estado en línea con el promedio regional y en otros casos han sido favorables

La tasa de devaluación de Colombia desde la profundización de la crisis financiera internacional (15 de septiembre de 2008) ha sido menor que la de México y Brasil y en línea con el promedio de América Latina

El país no ha tenido que desacumular reservas internacionales

La caída en el precio de las acciones ha sido menor que el promedio regional

Tasa de Cambio (Variación porcentual desde el 15 de Septiembre de 2008)

41,80%

30,60%

24,40%22,21%

15,20%11,91%

9,30%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

MEXICO BRASIL COLOMBIA PROMEDIO ARGENTINA CHILE PERU

Bolsas (Variación porcentual desde el 15 de Septiembre de 2008)

-5,6%

-12,1%

-18,3%-21,1%

-23,4%-27,9%

-34,8%

-44,4%-48%

-40%

-32%

-24%

-16%

-8%

0%VENEZUELA CHILE COLOMBIA BRASIL PROMEDIO MEXICO ARGENTINA PERU


Fuente: Bloomberg. Cálculos DGPM-Ministerio de Hacienda. Datos actualizados a 23 de marzo de 2009

Comportamiento de los mercados financieros de Latinoamerica

El aumento de la prima de los Credit Default Swaps (CDS) ha sido uno de los más bajos después de Brasil y Perú

El spread de la deuda soberana de Colombia se ha comportado en línea con el de Perú y ha sido inferior al EMBI+

La tasa de interés de los TES es menor a la que se tenía antes de la crisis

1722 1644 756 652 364 463 384 406 418

NIVELES

NIVELES

Credit Default Swap 10 años (Variación absoluta desde el 15 de Septiembre de 2008)

1.547,82 1.542,13

567,66

227,08 184,79 162,49 159,83 149,47

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

ARGENTINA VENEZUELA PROMEDIO MEXICO CHILE COLOMBIA PERU BRASIL

2513,74 2420,27 979,38 416,14 269,57 427,17 412,25 396,55

Spread de Deuda Soberana (Variación absoluta desde el 15 de Septiembre de 2008)

895

702

327267

179 172122 114 109

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

ARGENTINA VENEZUELA PROMEDIO PLUS COLOMBIA CHILE MEXICO PERU BRASIL


Datos más recientes de la balanza cambiaria no evidencian señales de importantes reducciones en los flujos de inversión extranjera directa

Fuente: Balanza cambiaria del Banco de la República

Flujo mensual

promedio de 2 meses en

US$ millones

Inversión extranjera directa en petróleo y minería

250

300

350

400

450

500

550

600

650

Dic

-06

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7

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07

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8

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8

Ju

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8

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8

Oct-

08

Dic

-08

Fe

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9

saldo mensual prom. 2 meses

Inversión extranjera directa suplementaria y otros sectores

50

150

250

350

450

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750

Dic

-06

Fe

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7

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7

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7

Oct-

07

Dic

-07

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8

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8

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8

Oct-

08

Dic

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Fe

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9


Inversión extranjera directa en Colombia

350

450

550

650

750

850

950

1.050

1.150

1.250

1.350

Dic

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7

Ju

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7

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7

Oct-

07

Dic

-07

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Ab

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8

Ju

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8

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8

Oct-

08

Dic

-08

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b-0

9



Fuente: Bancos Centrales. Cálculos: DGPM - MHCP.

A causa de la desaceleración económica mundial, los flujos de remesas se han afectado, aunque menos que en otros países

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1600

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-05

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5

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-05

Ene

-06

Abr

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6

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Ene

-07

Abr

-07

Jul-0

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Oct

-07

Ene

-08

Abr

-08

Jul-0

8

Oct

-08

Ene

-09

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

7.000

7.500

Colombia

México (eje derecho)

Transferencias e ingresos personales

(saldos mensuales acumulados 3 meses)

Variación del flujo mensual en el

periodo Oct. 2008 – feb. 2009

• México -40,4%

• Colombia -13,2%

“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE” Rentabilidad del Activo(Utilidades/ Activo)

2,5%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

Dic

-96

Dic

-97

Dic

-98

Dic

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Dic

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Dic

-01

Dic

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-03

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-04

Dic

-05

Dic

-06

Dic

-07

Dic

-08

%

Calidad de Cartera(Cartera Vencida/ Cartera Bruta)

4,37%

0%

2%

4%

6%

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10%

12%

14%

16%

18%

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5

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6

En

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7

En

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8

En

e-0

9

%

Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República y MHCP.

Cubrimiento de Cartera(Provisiones/ Cartera Vencida)

114,32%

0%20%40%60%80%

100%120%140%160%180%

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5

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6

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1

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3

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4

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5

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7

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9

%

El sector financiero mantiene su estabilidad, no obstante continúa la desaceleración del crédito

Los balances de los establecimientos de crédito muestran resultados sólidos

La rentabilidad se mantiene en niveles positivos y supera los niveles de la segunda mitad de los años noventa.

Los indicadores de calidad y cubrimiento de la cartera se mantienen en un buen nivel


Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República y MHCP.

Las carteras en que se hace más evidente la desaceleración son las de consumo y comercial

La aceleración que se observa en el crecimiento de la cartera de microcrédito desde el mes de octubre de 2008, obedece al efecto estadístico de la inclusión de nuevos créditos

Cartera bruta por tipo de créditovariación anual del saldo semanal (en porcentaje)

8,93

17,93

60,87

9,5314,96

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10

20

30

40

50

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02-E

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9

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9

27-F

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9

Consumo Comercial Microcrédito Hipotecaria Total

Cartera de consumo real (Variación anual)

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

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3

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4

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5

Ene

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Jul-0

6

Ene

-07

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7

Ene

-08

Jul-0

8

Ene

-09

México Perú Colombia Brasil Chile

Cartera de consumo real(Variación % anual)


Debe enfatizarse que las condiciones iniciales de la economía demuestran menores vulnerabilidades

La relación entre ingresos de la cuenta corriente y la deuda externa total aumentó de 39% en 1998 a 81,3% en 2008

La deuda externa total ha pasado de 41% del PIB en 2000 a 21% en 2008 (hasta septiembre)

El déficit en cuenta corriente esta completamente financiado con IED. La relación IED neta sobre cuenta corriente es de 156%.

Después de Brasil, Colombia es el país con el nivel más bajo de Deuda Externa Privada (% del PIB), lo que implica una menor vulnerabilidad a las variaciones del tipo de cambio.

Las empresas se ha venido desapalancando externa e internamente.

La rentabilidad se mantiene en niveles positivos y supera los niveles de la segunda mitad de los años noventa.

Las provisiones/cartera vencida se encuentran en 114,3% y la solvencia está en 15% (Requisito legal es 9%).

La política fiscal ha procurado mejorar los balances fiscales del GNC y del SPC. El cierre fiscal de 2008 superó las metas en cuanto a balance fiscal.

En los últimos años la participación de la deuda externa ha disminuido. Actualmente cerca del 70% de la deuda pública total esta en pesos y el 30% en moneda extranjera.

La duración de la deuda se ha incrementado durante los últimos años.

Los indicadores de solvencia y liquidez

externa registran una mejora significativa

Los balances del sector real y financiero se

encuentran fortalecidos

La estructura de deuda del GNC se ha

fortalecido, reduciendo la exposición a riesgos

de refinanciación y cambiario


Agenda




“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE” Crecimiento del PIB trimestral 2001 – 2008(Cuarto Trimestre*)

4,0%3,9%

2,9%

-0,7%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

2001

I III

2002

I III

2003

I III

2004

I III

2005

I III

2006

I III

2007

I III

2008

I III

Fuente: DANE

* El dato de crecimiento de los tres primero trimestres fueron de 4.0% y no de 4.5%, del segundo, 3.9% y no de 3.9%, y el tercero, 2.9% y no 3.1% despúes de la revisión hecha por el DANE.


Fuente: DANE

PIB (sin cultivos ilícitos) - Cuarto trimestre de 2008

-0,6%

-0,1%

0,5%

1,0%

0,8%

4,0%

-0,7%

6,6%

-8,0%

-8,0%

-10% -5% 0% 5% 10%

Construccion

Industria manufacturera

Agropecuario, silvicultura y caza

Comercio, restaurantes y hoteles

Servicios Sociales, comunales y personales

Transporte, almacenamiento y comunicaciones

Electricidad, gas y agua

Establecimientos financieros

Explotación de minas y canteras

PIB


Fuente: DANE

PIB (sin cultivos ilícitos) – Año 2008

1,3%

2,1%

2,7%

4,0%

2,8%

5,6%

2,5%

7,3%

-2,0%

1,2%

-4% 1% 6%

Industria manufacturera

Electricidad, gas y agua

Comercio, restaurantes y hoteles

Servicios Sociales, comunales y personales

Agropecuario, silvicultura y caza

Construccion

Transporte, almacenamiento y comunicaciones

Establecimientos financieros

Explotación de minas y canteras

PIB


Minas

Fuente: DANE

Componentes:

• Carbón: -1.2%• Petróleo: 11.2%• Gas Natural: 0.03%• Minerales no metálicos: -11.4%• Minerales metálicos: 9.3%

El crecimiento total del sector en el cuarto trimestre de 2008 fue 6.6%

6,6

-15

-10

-5

0

5

10

15

01-I III

02-I III

03-I III

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Servicios financieros

Fuente: DANE

Componentes:

• Intermediación financiera: 7.2%

• Servicios Inmobiliarios: 2.6%

• Servicios a las empresas: 2.8%


4,0

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

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06-I III

07-I III

08-I III


Transporte y telecomunicaciones


Fuente: DANE

Componentes:

•Servicios Complementarios: -2.5%•Transporte aéreo: 2.5%•Servicios de transporte por aguas: -10.6%•Transp. terrestre: -1.4%•Telecomunicaciones: 3.9%0,8

0

2

4

6

8

10

12

14

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08-I III


Agricultura

Fuente: DANE

Componentes:• Café pergamino: -18.8%• Animales vivos: 4.0%• Leche: 3.5%• Arroz: 18.8%• Productos silvicultura:

-7.9%• Pesca: 4.9%

El crecimiento total del sector en el cuarto trimestre de 2008 fue -0.6%

-0,61

-4,00

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

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Comercio


Fuente: DANE

Componentes:

• Comercio: -0.6%• Servicios de hotelería y

restaurantes: 1.4%• Servicios de reparación:

2.9 %

-0,1-2,00

0,00

2,00

4,00

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8,00

10,00

12,00

14,00

01-I III

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05-I III

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08-I III


Servicios sociales

Fuente: DANE

Componentes:• Gobierno: -0.1%• Enseñanza: 1.5%• Salud: 3.0%• Esparcimiento: 0.6%


0,5

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

01-I III

02-I III

03-I III

04-I III

05-I III

06-I III

07-I III

08-I III


Industria

Componentes:

• Carnes y pescados: 5.5%• Hilados e hilos: -18.7%• Equipo de transporte: -

36.9%• Molineria: -12.4%• Sustancias y productos

químicos: 5.5%• Productos de refinación del

petróleo: -11.6%• Productos de papel, cartón y

sus productos: 6.2%• Muebles: -15.0%


-8,0

-2,6

-10

-5

0

5

10

15

01-I III

02-I III

03-I III

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05-I III

06-I III

07-I III

08-I III


Construcción

Fuente: DANE

Componentes:• Edificaciones: -0.6%• Obras Civiles: -12.6%


-8,0-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

01-I III

02-I III

03-I III

04-I III

05-I III

06-I III

07-I III

08-I III


• Externos: – Agudización de la crisis

• Internos:– Clima– Lenta ejecución de los gobiernos

regionales – Deterioro de la confianza– Parálisis del sector edificador

Factores que contribuyeron al deterioro, más allá de lo previsto, en la actividad económica


La actividad industrial y el comercio vienen mostrando crecimientos negativos en los últimos meses

Industria y Comercio(Variación anual-Promedio móvil 3 meses)

Oct-08: -0.6%-3,7%

Oct-08: -6.7%

-11,1%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

Ene-0

0

Jul-00

Ene-0

1

Jul-01

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2

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3

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4

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5

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6

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7

Jul-07

Ene-0

8

Jul-08

Ene-0

9

Ventas Cio Índice de Producción Industrial

Fuente: DANE


Exportaciones FOB (Millones de US$). Fuente: DANE

La desaceleración de las exportaciones industriales fue sensible desde mediados de 2008

Crecimiento trimestral Exportaciones Industriales

3,9%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%D

ic-0

1

Dic

-02

Dic

-03

Dic

-04

Dic

-05

Dic

-06

Dic

-07

Dic

-08


La desaceleración industrial obedece por una parte al comportamiento de las exportaciones, que se resintieron en el último trimestre

Exportaciones Colombianas por destino en 2008 (Valor FOB (miles de dólares)

Fuente: DANE. Cálculos DGPM-MHCP

Destino

2008 / 2007 IV trimestre 2008 / 2007

Variación % Participa-ción % Variación %Participa-ción

%

Comunidad Andina 14.4% 7.16% 10.32% 6.55%

Ecuador 17.5% 4.25% 18.51% 3.99%

Venezuela 16.9% 17.37% 0.11% 22.40%

Estados Unidos 35.5% 34.59% -8.79% 33.11%

Unión Europeaa 9.3% 14.61% -21.41% 13.73%

Total 25.5% 100.00% -6.03% 100.00%


La industria ha mostrado un comportamiento similar en América Latina

2,3

-14,5

-3,7

-9,2-6,7

3,8

-19,0

-16,0

-13,0

-10,0

-7,0

-4,0

-1,0

2,0

5,0

8,0

11,0

14,0

17,0

20,0

ene-

08

feb-

08

mar

-08

abr-

08

may

-08

jun-

08

jul-0

8

ago-

08

sep-

08

oct-

08

nov-

08

dic-

08

ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA MEXICO PERU

Industria 2008(Variación % anual)


En el frente exportador, pasa algo similar la región

-24,0

-2,95,3

-6,7-19,7

-30,7-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

55

65

75

85

95

ene-

08

feb-

08

mar

-08

abr-

08

may

-08

jun-

08

jul-0

8

ago-

08

sep-

08

oct-

08

nov-

08

dic-

08

ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA MEXICO PERÚ

Exportaciones 2008(Variación % anual)


Fenómeno que también se observa en América Latina

Indice de Clima Economico

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Ene

-90

Ene

-91

Ene

-92

Ene

-93

Ene

-94

Ene

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-96

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-99

Ene

-00

Ene

-01

Ene

-02

Ene

-03

Ene

-04

Ene

-05

Ene

-06

Ene

-07

Ene

-08

Ene

-09

Fuente: IFO DATABASEBrasil Chile Colombia Mexico Peru


Crecimiento trimestral Obras civiles

-12,6%

25,8%

-45%

-25%

-5%

15%

35%

55%

I-01

III-

01

I-02

III-

02

I-03

III-

03

I-04

III-

04

I-05

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05

I-06

III-

06

I-07

III-

07

I-08

III-

08

Obras civiles

Fuente: DANE. * Estimado a partir del Indicador de Inversión de Obras Civiles del DANE.

El crecimiento de obras civiles es volátil, su comportamiento depende de decisiones de inversión pública, especialmente de las regiones. Se

desaceleró en el cuarto trimestre


Crecimiento trimestral Edificaciones

26,3%

-0,6%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%II

-01

III-

01IV

-01

I-02

II-0

2II

I-02

IV-0

2I-

03II

-03

III-

03IV

-03

I-04

II-0

4II

I-04

IV-0

4I-

05II

-05

III-

05IV

-05

I-06

II-0

6II

I-06

IV-0

6I-

07II

-07

III-

07IV

-07

I-08

II-0

8II

I-08

IV-0

8(P

)

Fuente: DANE.

Después de haber mostrado un comportamiento favorable en los tres primeros meses, el crecimiento de edificaciones se redujo sensiblemente


Crecimiento trimestral Exportaciones de Café en volúmen

-23,2%

-45%-35%

-25%-15%

-5%5%

15%25%35%

45%55%

Feb

-01

Feb

-02

Feb

-03

Feb

-04

Feb

-05

Feb

-06

Feb

-07

Feb

-08

Feb

-09

Miles de sacos de 60K de café verde. Fuente: Federación Nacional de Cafeteros

Por factores climáticos y la renovación cafetera, la producción de café cayó más allá de lo previsto


Agenda





Crecimiento de la Demanda

Fuente: DANE

PIB demanda - Cuarto trimestre de 2008

6,3%

-0,1%

1,7%

1,3%

0,0%

10,3%

-0,7%

-5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%

Producto Interno Bruto

Importaciones

Exportaciones

Inversión

Consumo Público

Consumo Privado

Consumo Total


Crecimiento de la Demanda

Fuente: DANE

PIB demanda – Año 2008

8,1%

1,3%

2,5%

2,3%

7,7%

10,1%

2,5%

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%

Producto Interno Bruto

Importaciones

Exportaciones

Inversión

Consumo Público

Consumo Privado

Consumo Total


Fuente: DANE

Demanda - Crecimiento del consumo (Privado y Total - Trimestral)

1,3%

1,7%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

20

01

I II III IV2

00

2 I II III IV

20

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4 I II III IV

20

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I II III IV2

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6 I II III IV

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00

8 I II III IV

Cre

cim

ien

to

Consumo Total Consumo Hogares


Fuente: DANE

Crecimiento de la inversión(Formación Bruta de Capital – incluye variación de existencias)*

-0,02%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

20

01

I II III IV2

00

2 I II III IV

20

03

I II III IV2

00

4 I II III IV

20

05

I II III IV2

00

6 I II III IV

20

07

I II III IV2

00

8 I II III IV

Cre

cim

ien

to

Inversión

*Sin variación de existencias, el crecimiento de la FBKF fue de 7.8%


Tasa de Inversión

La tasa de inversión se mantiene en 26.5% del PIB

26,5

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30

2000I

III

2001I

III

2002I

III

2003I

III

2004I

III

2005 I III

2006 I III

2007 I III

2008 I III

Fuente: DANE


Fuente: DANE

Crecimiento de las exportaciones(Trimestral)*

6,3%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2001

I II III IV20

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2005

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2007

I II III IV20

08 I II III IV

Cre

cim

ient

o

Exportaciones

*Sin variación de existencias, el crecimiento de la FBKF fue de -4.1%


Fuente: DANE

Crecimiento de la demanda total (Trimestral)*

1,8%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2001

I II III IV20

02 I II III IV

2003

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04 I II III IV

2005

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2007

I II III IV20

08 I II III IV

Cre

cim

ient

o

Demanda Total

DD: C + I + X


Fuente: DANE

Crecimiento de las importaciones (Trimestral)*

10,3%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2001

I II III IV20

02 I II III IV

2003

I II III IV20

04 I II III IV

2005

I II III IV20

06 I II III IV

2007

I II III IV20

08 I II III IV

Cre

cim

ient

o

Importaciones

*Sin variación de existencias, el crecimiento de la FBKF fue de 7.8%


Agenda


2. Crecimiento económicoa) Desempeño sectorial

b) Demanda

3. Respuestas de la política económica

4. Revisión de la meta de crecimiento de 2009


El sector público cerró en 2008 con un sobrecumplimiento de las metas, explicado en buena medida por el lento ritmo de ejecución en las

regiones

MFMP CIERRE MFMP CIERRE

1. Sector Público No Financiero -4.448 331 -0,9 0,1

Gobierno Nacional Central 1/ -12.297 -11.067 -2,6 -2,3

Sector Descentralizado 7.850 11.399 1,7 2,4Seguridad Social 5.198 5.140 1,1 1,1Empresas del nivel nacional 2/ 526 831 0,1 0,2

FAEP -1.869 -1.907 -0,4 -0,4Eléctrico 291 503 0,1 0,1Resto Nacional 2.103 2.235 0,4 0,5

Empresas del nivel local 497 227 0,1 0,0EPM -125 -93 0,0 0,0EMCALI 301 87 0,1 0,0Resto Local 321 233 0,1 0,0

Gobiernos Regionales y Locales 3/ 1.629 5.201 0,3 1,1

2. Balance cuasifiscal del Banrep. 963 1.306 0,2 0,3

3. Balance de Fogafín 652 502 0,1 0,1

4. Costos de la Reestructuración Financiera -1.259 -1.270 -0,3 -0,3

DISCREPANCIA -1.547 -0,3

SECTOR PUBLICO CONSOLIDADO -4.092 -678 -0,8 -0,1

* Cifras preliminares.

1/ No incluye reservas presupuestales.

2/ No incluyen ECOPETROL ni Isagen.

3/ Incluye el Fondo Nacional de Regalías sin reservas presupuestales

Fuente: DGPM – Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

Balances por Periodo 2008 ($mm) 2008 (% PIB)


Balance fiscal GNC - 2009 Faltante de $2.5 billones

Fuente de ajuste

Aumento del déficit del GNC $2.5 billones (dejando operar los estabilizadores automáticos)

Ingresos GNC 2009

Proyección Mar-09

% PIB

Ingresos Totales 80,637 16.0

Gastos Totales 99,436 19.7

Déficit -18,799 -3.7

CRSF 1,085 0.2

Déficit a financiar -19,884 -3.9

En línea con la posición de política anticíclica adoptada por el Gobierno Nacional, el efecto de un menor crecimiento se ajustará dejando operar los estabilizadores, lo que implica que la reducción de los ingresos tributarios se refleja en un mayor déficit fiscal del GNC.


Balance fiscal GNC - 2009

Metas fiscales 2009

Concepto PF-09Proyección

Mar-09Difer.

Ingresos Totales 83,137 80,637 -2,500

Gastos Totales 99,436 99,436 0

Déficit -16,299 -18,799 -2,500

% PIB -3.2 -3.7 -0.5

CRSF 1,085 1,085 0

Déficit a financiar -17,384 -19,884 -2,500

% PIB -3.4 -3.9 -0.5

El ajuste en las cuentas fiscales, representa un incremento en la meta del déficit del GNC en 0.5% del PIB, ubicándose en 3.7%.

Este mayor déficit se financiará a través de mayor endeudamiento


Efecto previsto

1. Es fundamental enfatizar que si se ejecuta lo planeado, la demanda pública crecería 5.5%, lo cual contribuiría de manera importante al crecimiento económico. Es decir, habría un efecto anticíclico importante de la política fiscal

2. La aceleración de la ejecución resulta particularmente importante en la coyuntura actual, en la que se detecta un menor crecimiento de la demanda privada debido al choque de confianza

3. Ello supone no sólo la ejecución de los recursos del Presupuesto Nacional sino también un despegue de la ejecución del gasto de las regiones

4. Como se mencionó atrás, los recursos están disponibles en ambos casos


Política monetaria

1. La política monetaria ha podido flexibilizarse, debido al mejor comportamiento de los precios

2. En tres meses, las tasas de intervención del Banco Central se han reducido 300pb

3. Resulta crucial que el Banco Central continúe flexibilizando la política monetaria y que encuentre el espacio para llevarlo a cabo


Fuente: Bancos centrales

Cambio en la política monetaria

País Actual Un mes atrás Un año atrásEstados Unidos 0,25 0,25 3,00Unión Europea 1,50 2,00 4,00Japón 0,10 0,10 0,50Reino Unido 0,50 1,00 2,25Canadá 0,50 1,00 3,50Brasil 11,25 12,75 11,25México 7,50 7,75 7,50Colombia 7,00 9,00 9,75Chile 2,25 6,00 6,25Perú 6,00 6,50 5,25Australia 3,25 3,25 7,25Nueva Zelanda 3,00 3,50 8,25Malaxia 2,00 2,50 3,50Sudáfrica 10,50 10,50 11,00Turquia 11,50 13,00 15,25


Y que la política monetaria y fiscal de los últimos años contribuyeron de manera importante a reducir estas vulnerabilidades

• La política monetaria y financiera evitaron un endeudamiento excesivo de los hogares y las empresas

• La política fiscal ayudó a evitar un crecimiento insostenible de la demanda agregada

• Los controles a los flujos de capital evitaron un financiamiento “volátil” del déficit en cuenta corriente

• El tipo de cambio flexible ha permitido que no se hayan producido aumentos o descensos abruptos en las tasas de interés internas como respuesta a la alta volatilidad observada en el tipo de cambio


Agenda





La meta de crecimiento para el año 2009 estará en el rango entre 0.5% y

1.5%

república de colombia presentación mhcp_ impacto de la crisis internacional en la economía...

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