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Libertad y Orden
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República de Colombia
República de Colombia
Presentación MHCP_
Ministerio de Hacienda y Crédito Público República de Colombia
Libertad y Orden
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República de Colombia
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SEMINARIO ANIF-CAF-AMV
Bogotá, septiembre 26 de 2012
Regulación Financiera
e Integración Regional
David Salamanca, Director General de Regulación
Financiera
Libertad y Orden
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AGENDA DE DESARROLLO
MERCADO DE
CAPITALES
Tributario
Ley contable
Cambiario
EDUCACIÓN FINANCIERA
INCLUSIÓN
FINANCIERA
Libertad y Orden
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OFERTA
- Más fuentes de financiación
- Reducción de costos de capital para las empresas
- Reducción de la volatilidad
GESTIÓN
DE
RIESGOS
DEMANDA
- Más opciones de inversión
- Mejor balance riesgo-retorno
Amplia la posibilidad
de transferencia de
riesgos
• Mercados más visibles y atractivos
• Mayor oferta de productos
• Consolidación de participantes
Libertad y Orden
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MILA: Más opciones de inversión, fuentes de financiación
más amplias y mayor reconocimiento
Fuente: MILA
Libertad y Orden
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RETOS DE LA
INTEGRACIÓN
Ajustes operativos
Tratamiento cambiario, tributario y supervisión.
Ampliar el acceso por parte de los inversionistas
Mayor participación por parte de los emisores
Libertad y Orden
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OFERTA DE RECURSOS PARA EL
SECTOR PRODUCTIVO
DEUDA
- Revisión regímenes híbridos
CAPITAL
- Revisión Equity
- Book building (der. de preferencia)
- Periodo ex dividendo
GESTIÓN
DE
RIESGOS
DEMANDA DE RECURSOS PARA
DARLE RETORNO AL AHORRO
- FICs
- Cliente inversionista Mercado Global
- Régimen de inversión Inversionistas Institucionales
• Ajuste mercado
monetario (TTV)
• Reglamentación Art
74 Ley 1328/ 2009
Libertad y Orden
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EN TRÁMITE
1. Régimen de inversión
extranjera Decreto 2080 de
2000: implementación de la
custodia local.
2. Obligaciones tributarias en
MILA
Libertad y Orden
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OFERTA DE RECURSOS PARA EL
SECTOR PRODUCTIVO
DEUDA
- Revisión regímenes híbridos
CAPITAL
- Revisión Equity
- Book building (der. de preferencia)
- Periodo ex dividendo
GESTIÓN
DE
RIESGOS
DEMANDA DE RECURSOS PARA
DARLE RETORNO AL AHORRO
- FICs
- Cliente inversionista Mercado Global
- Régimen de inversión Inversionistas Institucionales
• Ajuste mercado
monetario (TTV)
• Reglamentación Art
74 Ley 1328/ 2009
Libertad y Orden
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República de Colombia
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Publicados
para
comentarios el
27 de abril y el
28 de agosto
de 2012
REFORMA FICs
Custodia independiente
Gestores SAI (capital)
Modif. Corresponsalía
Modif. Uso de red
EN TRÁMITE
3.
Libertad y Orden
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ESTRUCTURA FAMILIA DE FICS
TIPOS DE FAMILIAS PERMITIDAS
1. 100% en valores inscritos en el RNVE y/o se
encuentren listados en sistemas de cotización de
valores del extranjero, siempre y cuando no haya
operaciones apalancadas
2. FICs Mercado Monetario
3. FICs Bursátiles
* FICs Inmobiliarios?
Contrato marco para la familia de FICs y reglamento por cada fondo
anexo con autorización simplificada
Sanción SA
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APALANCAMIENTO
– Definición
– Límites
– Tipos de operaciones
• Repos y simultáneas
pasivas
• Ventas en corto
• Derivados
• Crédito FICs
FONDOS DE INVERSIÓN
COLECTIVA (FICs)
CUSTODIA DE
VALORES
Independiente
obligatoria: período de
transición extendido
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CORRESPONSALÍA
•Recepción y
entrega de
recursos e
información.
•No prestar ningún
tipo de asesoría.
•No vinculación
para FICs.
DISTRIBUCIÓN DE FICs
USO DE RED
• Vinculación y
promoción para
FICs sin asesoría
– Criterios SFC
(Valores líquidos
RNVE, no
apalancamiento
…)
• Para FICs con
asesoría
– Requiere asesor
certificado
DISTRIBUCIÓN
ESPECILIZADA
• Por sociedades
administradoras
de FICs
• Comprende sus
propios FICs y
los de otras
sociedades
administradoras
de FICs
MEDIOS
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CUSTODIA DE VALORES
• Actividad prestada únicamente por Sociedades
Fiduciarias.
• Custodia de valores independiente obligatoria
Fondos de inversión colectiva
Portafolios de valores de terceros
Fideicomisos de inversión
Actividad del mercado de valores por medio de la
cual se ejerce el cuidado y la vigilancia de los
recursos y los valores del custodiado
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CUSTODIA DE VALORES
3. Actividades
complementarias
de custodia para FICs
• Salvaguarda de activos
• Compensación y liquidación de
operaciones
• Administración de ders. económicos
• Administración de otros derechos.
• Cumplimiento de obligaciones
fiscales.
• Valoración.
• Obrar como agente para TTV’s
• Agente de pagos
• Verificación de cumplimiento de las
normas
• Valoración.
• Contabilidad.
1. Servicios por parte
del custodio
2. Actividades
complementarias
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GESTORES SAI- CAPITAL
Reglas de capital mínimo SAIs.
• Desempeño único como gestoras de FICs
• Mil millones ($1.000.000.000) de capital Mínimo.
• Computo
– Reserva Legal.
– Prima en colocación de acciones.
– Revalorizacion del Patrimonio.
– Utilidades no distribuidas
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OFERTA DE RECURSOS PARA EL
SECTOR PRODUCTIVO
DEUDA
- Revisión regímenes híbridos
CAPITAL
- Revisión Equity
- Book building (der. de preferencia)
- Periodo ex dividendo
GESTIÓN
DE
RIESGOS
DEMANDA DE RECURSOS PARA
DARLE RETORNO AL AHORRO
- FICs
- Cliente inversionista Mercado Global
- Régimen de inversión Inversionistas Institucionales
• Ajuste mercado
monetario (TTV)
• Reglamentación Art
74 Ley 1328/ 2009
Libertad y Orden
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Crecimiento del mercado
emisor
Aumento de la inversión por parte
de los inversionistas institucionales
INVERSIÓN POR MEDIO DE FONDOS DE INVERSIÓN
COLECTIVA
RENTA FIJA
Libertad y Orden
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PROBLEMÁTICA ACTUAL
• Elevados costos de acceso al mercado por parte de la entidad emisora
• Cantidad considerable de requisitos para obtener la autorización de la oferta por parte de la SFC
• Revelación de información del emisor
• Calificación de los valores emitidos
ACCESO A OTROS MEDIOS
DE FINANCIAMIENTO
RENTA FIJA
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• Reducción del tiempo y el costo que
tienen los emisores para acceder a la
financiación mediante ofertas públicas.
• Reducción en la aplicación de los
requisitos para realizar la oferta
pública.
• Ampliar la demanda de valores por
parte de inversionistas institucionales.
RENTA FIJA
Revisión regímenes híbridos Se encargan de combinar y adecuar los principales
elementos de las ofertas públicas y privadas:
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RENTA FIJA
CONTENIDO DE
LA PROPUESTA
Estándares claros de revelación de información (prospecto simplificado)
Reducción de requisitos para la calificación de los valores objeto de oferta
Procedimientos de autorización más rápidos
Modificación del régimen de los inversionistas institucionales
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• Revisión book building
• Revisión OPAS
Equity
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CRONOGRAMA LEY CONTABLE
2013. Reporte
simultáneo NIIF y
normas contable vigentes
2014. Vigencia
plena NIIF
2013. Preparación para envío y recepción de información
2014. Reporte simultáneo
NIIF y normas contables vigentes
2015. Vigencia
Plena NIIF
MODIFICACIÓN
ACTUAL
Libertad y Orden
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República de Colombia RETOS
• Definición y tratamiento prudencial de
apalancamiento.
• Revisión régimen de fondos de capital
privado
• Implementar la transición hacia la
custodia independiente en los
diferentes esquemas de administración
de recursos de terceros (colectivos e
individuales).
• Revisión de las asimetrías entre los
diferentes esquemas de transacción de
especies extranjeras
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Gracias
Libertad y Orden
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CONPES
OBJETIVOS
• Plasmar una visión de largo plazo
del mercado de capitales que
Colombia necesita.
• Identificar temas críticos para
avanzar en esa dirección.
• Establecer un plan de acción en
cada uno de ellos.
Libertad y Orden
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CONPES
METODOLOGÍA
DE TRABAJO
Entrevistas a los principales agentes
del mercado
Entrevistas a funcionarios de
entidades gubernamentales y
multilaterales