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RÉSULTATS1er SEMESTRE 199921 Septembre 1999
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HAUSSE DU MARCHÉ DE L’ASSURANCEDE PERSONNES au 1er semestre 1999
42,7
88,3
37,7
76,2
40,6*- 11,7 %
1997 1998 19991er sem. 97 1er sem. 98 1er sem. 99
en Md euros
+ 7,8 %
Le marché n’a pas retrouvé au 30 juin 1999,le niveau du 1er semestre 1997
* estimation CNP Assurances
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LE CHIFFRE D’AFFAIRES CONSOLIDÉDE CNP ASSURANCES
EN LÉGÈRE BAISSE au 1er semestre 1999
8,35
16,89
8,51
15,76
8,34
+ 1,8 %
1997 19981er sem. 97 1er sem. 98 1er sem. 99
en Md euros
- 2,0 %
Le chiffre d’affaires du 1er semestre 1999 est au mêmeniveau que celui du 1er semestre 1997
Au sein de l'année, l’activité présente un caractère cycliquelié au calendrier des campagnes commerciales
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UNE BAISSE DUE AU SECTEURDE L'ÉPARGNE
Evolution du chiffre d'affaires par rapport au1er semestre 1998
– Epargne : - 3,5 %– Retraite : + 3,2 %– Prévoyance : + 4,6 %– Couverture de prêts : + 3,7 %– Total : - 2 %
Faible incidence des transferts de PEP bancaires au coursdu 1er semestre 1999
Incidence différée de la baisse du taux du livret A en 1999(15 juin 1998 / 1er août 1999)
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CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉSEAU
La Poste : impact des transferts de livrets Aau 1er semestre 1998
Les Caisses d'Epargne : impact des transfertsde PEP bancaires au 1er semestre 1998
en M euros 1er sem. 1999
Evolution / 1er sem. 1998
2 934 - 2 %
3 617 - 6 %
535 + 10 %
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LA CROISSANCE DU CHIFFRE D'AFFAIRES ATTENDUE POUR 1999 : AU MOINS 3 %
Le second semestre sera meilleur en raison de :
Campagnes commerciales en cours :
– La Poste (5,25 % / campagne du 13 juin à fin septembre)
– Les Caisses d'Epargne(5,25 % / campagne du 1er août au 31 octobre)
– Le Trésor (5,25 % / campagne du 1er août au 31 octobre)
Incidence favorable de la baisse du taux du livret A
A fin août 1999, progression du CA de 2,3 %
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CROISSANCE DE PRÈS DE 15 %DES ACTIFS GÉRÉS
73,881,3 88,3
94,1101,4
1997 19981er sem. 97 1er sem. 98 1er sem. 99
en Md eurosValeur bilan
+ 14,8 %
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UN RÉSULTAT NET PART DU GROUPEEN CROISSANCE DE 14 %
(Près de 16 % à périmètre constant)
109,9
249,9
116,5
274,7
132,8
1997 19981er sem. 97 1er sem. 98 1er sem. 99
en M euros
+ 14 %
A périmètre constant, le résultat croît de près de 16 %
RNPG
Résultat à périmètre constant 134,9Incidence de Global et Assurposte + 1,4Survaleur Global et Assurposte - 3,5
Résultat du 1er semestre 1999 132,8 M euros
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LA FORMATION DU RÉSULTATSEMESTRIEL
Chiffre d’affaires : 8 339,4 - 2,0 %
Actifs gérés : 101 433,0 + 14,8 %
Frais de gestion : 213,6 + 2,1 %
Résultat techniquehors fonds de garantie : 160,4 + 24,4 %
M euros Variation
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IMPACT DU FONDS DE GARANTIE
Résultat techniquehors fonds de garantie : 160,4 + 24,4 %
Fonds de garantie : 26,9 -
Résultat technique : 133,5 + 3,6 %
26,9 M euros au 30 juin 1999 (la moitié de la chargedes 3 années)
M euros Variation
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30 juin1999
DES PLUS-VALUES LATENTESGLOBALEMENT PEU AFFECTÉES PAR
LA HAUSSE DES TAUXen M euros
30 juin1998
Evolution /31 déc . 1998
Immobilier 372 398 409 + 3 %
Actions 6 405 5 391 7 228 + 34 %
Obligations 6 486 8 930 6 634 - 26 %
Total 13 263 14 719 14 271 - 3 %
Nature des plus-values latentes
31 déc1998
Baisse des plus-values obligataires liée à la haussedes taux
Compensation par la remontée des plus-values actions
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L’ANR À 29,4 EUROS PAR ACTIONPROGRESSE MALGRÉ LA HAUSSE
DES TAUX
en euros / action
31 Déc. 1998
28,0 euros
31 Déc. 1997
23,9 euros
30 Juin 1999
16,9
3,03,4
18,7
3,3
6,0
* Plus-values latentes part du groupe après impôt revenant à l’actionnaire
29,4 euros
19,4
3,6
6,4Plus-values
latentes PG *
Réservede capitalisation
Fonds propresconsolidés
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EMBEDDED VALUE (valeur intrinsèque)DU GROUPE CNP :
33 euros / ACTION au 31 décembre 1998
ANR
Portefeuillein force
28,0
5,0
31 Déc. 1998
33 euros / action
Nombre d’actions au 31 déc. 1998 : 136 683 922
Fonds propres PG 2 560
Réserve de capitalisation 451
Plus-values latentesrevenant aux actionnaires 813
Portefeuille in force 693
Embedded value 4 517
M euros
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EMBEDDED VALUE : PRINCIPALESHYPOTHÈSES au 31 décembre 1998
Rendement des obligations : 4 % OAT
Rendement des actions :6 % (dividendes nets et plus-values)
Taux d’actualisation : 7,5 %
Couverture de la marge de solvabilité par des TSRà hauteur de 25 %
Traitement des versements ultérieurs :l’essentiel est en affaires nouvelles
Frais de gestion : hypothèse normative : les coûtsunitaires augmentent comme l’inflation (1,5 % / an)
Taux d’impôt sur les sociétés : 40 %
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LE NEW BUSINESS(valeur des affaires nouvelles)
Le new business est la valeur actualiséed’une année de production (1999)
Valeur : 82,0 M euros soit 0,60 euro / action
Chiffre d’affaires part du groupe correspondant :10,2 Md euros
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SENSIBILITÉ DE L’EMBEDDED VALUE
+ 1 point rendement obligataire - 73 M euros
+ 10 % sur CAC 40 + 112 M euros
+ 1 point sur rendement des obligations et actions + 207 M euros
Relative insensibilité de l’Embedded Valuede CNP Assurances à une hausse modérée des taux
ANR
IN FORCE
EMBEDDED VALUE ( ANR + IN FORCE)
+ 1 point sur taux d'actualisation - 219 M euros
+ 1 point sur rendement des obligations et actions + 134 M euros
+ 1 point sur taux d'actualisation - 219 M euros
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ÉVOLUTION DE L'EMBEDDED VALUEau 30 juin 1999
Hypothèses : OAT : 5 %CAC 40 : + 13,5 %
ANR au 30 Juin 1999 : 29,4 euros / action+ 5 %
Embedded value : à partir des sensibilités,la variation devrait êtrepositive
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INCIDENCE DE LA HAUSSE DES TAUX D’INTÉRÊT AU 1er SEMESTRE 1999
Baisse de la valorisation boursière des compagnies d’assurances européennes
Pour le groupe CNP Assurances :
– Baisse des plus-values latentes obligataires
– Effet sur l’ANR compensé par la haussedes plus-values actions
– Sensibilité de l’embedded value
Politique de couverture des taux par l’acquisition de caps
Incidence favorable d’une hausse modéréeet progressive des taux
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DÉCOMPOSITION DU RÉSULTAT NET 1998PAR SECTEUR D’ACTIVITÉ
M euros ROE (1)
Epargne 168,76 10,7 %
Retraite 23,78 10,4 %
Prévoyance (2) 82,17 15,0 %
Total 274,71 11,6 %
(2) y compris couverture de prêts et garanties santé
(1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entreles secteurs au prorata des marges de solvabilité réglementaires
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POINT SUR LES RELATIONSAVEC NOS RÉSEAUX
– Création d’une filiale (50/50) Assurposte
– Lancement de Complétys Santé
– Renégociation de la convention-cadrequi arrive à échéance en juin 2000
– Croissance du chiffre d’affaires
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L’OFFRE RETRAITEDU GROUPE CNP ASSURANCES
Positionnement du groupe CNP,CDC et Caisses d’Epargne
Développement de notre filiale d’épargne salariale(Fongepar)
Préfon(Chiffre d’affaires : + 35 % au 1er semestre 1999par rapport au 1er semestre 1998)
Fonds de Pension
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ACTUALITE INTERNATIONALE :LE PORTUGAL
Au 1er semestre 1999,consolidation de Global et Global Vida SAdans les comptes de la CNP :
– Chiffre d’affaires : 45 M euros(+ 23 % par rapport au 1er semestre 1998)
– Résultats : 3 M euros
Objectif : passer du 13ème rang au 5ème rangsur le marché portugais d'ici 2003
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LA PROGRESSION DU RESULTAT NET EN 1999 EN LIGNE AVEC CELLE
DU 1er SEMESTRE (+ 14 %)
Cette progression s’entend hors effet desplus-values exceptionnelles liées aux OPE
Les plus-values exceptionnelles permettront d’anticiper le passage du ROE à 12 %
Progression d’au moins 25 % du dividende net
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NOS OBJECTIFS
Création de valeur pour l’actionnaire
ROE : 12 % minimum
Gestion visant à accroître l’embedded value
Réduire la décote entre le cours de bourseet l’embedded value
Cours de bourse *
Embedded value= 0,79
* Pour un cours à 26 euros