retomada do crescimento...retomada do crescimento fundação getulio vargas presidente do banco...
TRANSCRIPT
Retomada do Crescimento
FundaçãoGetulio Vargas
Presidente do Banco Central do Brasil
Ilan Goldfajn
02 de Abril de 2018
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
1
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
TRÊS FENÔMENOS POSITIVOS
NA ECONOMIA BRASILEIRA
- Queda da inflação
- Taxas de juros mais baixas
- Recuperação econômicaPanoramaECONÔMICO
2
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
dez 15
10,67ago 16
8,97
ago 17
2,46
fev 18
2,84
dez 18
3,80
dez 19
4,10
0
2
4
6
8
10
12se
t 1
5
dez
15
mar
16
jun
16
set
16
dez
16
mar
17
jun
17
set
17
dez
17
mar
18
jun
18
set
18
dez
18
mar
19
jun
19
set
19
dez
19
%
PanoramaECONÔMICO
3
Inflação IPCAem direção às
metas
Variação acumulada do IPCA em 12 meses
Projeção condicional*
* Cenário com taxa Selic e taxa de câmbio da pesquisa Focus (RTI mar/18).Fonte: BCB / IBGE
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
4
*Inflação implícita NTN-B.**Inflação implícita DAP.Fonte: BCB / IBGE
Variação acumulada do IPCA em 12 meses
Ancoragem das expectativas
(inflação implícita)
foi fundamental
8,1
5,0
3,6
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
dez 13 jun 14 dez 14 jun 15 dez 15 jun 16 dez 16 jun 17 dez 17 jun 18 dez 18
%
Inflação implícita (29/01/2016)* Inflação implícita (29/07/2016)*
Inflação implícita (28/03/2018)** IPCA realizado
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
14,25
6,505
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
mar 16 jun 16 set 16 dez 16 mar 17 jun 17 set 17 dez 17 mar 18
% a
.a.
PanoramaECONÔMICO
5
Taxa SELICna mínima histórica
Taxa Selic
Fonte: BCB
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
160
165
170
175se
t 1
4
dez
14
mar
15
jun
15
set
15
dez
15
mar
16
jun
16
set
16
dez
16
mar
17
jun
17
set
17
dez
17
mar
18
jun
18
set
18
dez
18
mar
19
jun
19
nú
mer
o ín
dic
e, c
om
aju
ste
sazo
nal
2018
+2,9%
2019
+3,0%
PanoramaECONÔMICO
6
Recuperaçãodo PIB melhor que esperado
Queda acumulada*
-7,8%
PIB real
Em amarelo, expectativas de mercado (Pesquisa Focus, 23/03/2018).*Variação entre o quarto trimestre de 2014 e o quatro trimestre de 2016.Fonte: BCB / IBGE
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
Conjuntura Econômica
1. O cenário internacional tem se mostrado favorável, com o
crescimento global e juros baixos no mundo.
Isso tem contribuído para manter o apetite ao risco em
relação a economias emergentes.
2. O conjunto dos indicadores de atividade econômica mostra
recuperação consistente da economia
3. No Brasil, Inflação baixa segue em direção às metas
PanoramaECONÔMICO
7
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
8
Medidas de núcleo de
Inflação baixas
* Faixa sazonal: padrão sazonal compatível com o intervalo da metaFonte: IBGE / FGV / BCB
0,1
0,3
0,5
0,7
0,9
Mar
Ab
r
Mai
Jun
Jul
Ago Se
t
Ou
t
No
v
Dez Jan
Fev
% a
.m.
Núcleo médias aparadas com suavização
0,1
0,3
0,5
0,7
0,9
Mar
Ab
r
Mai
Jun
Jul
Ago Se
t
Ou
t
No
v
Dez Jan
Fev
% a
.m.
Núcleo dupla ponderação
Faixa sazonal (3,0% - 6,0%) 2016/2017 2017/2018
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
Política monetária
1. Riscos em ambas as direções:
Risco de redução: (i) possível propagação, por mecanismos
inerciais, do nível baixo de inflação
Riscos de elevação: (ii) frustração das expectativas sobre a
continuidade das reformas e ajustes necessários na economia
brasileira e (iii) reversão do corrente cenário externo
favorável para economias emergentes
2. O Copom reafirma que a política monetária tem flexibilidade
para reagir a riscos de ambos os lados
PanoramaECONÔMICO
9
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
Política monetária
3. Perspectiva atual do Copom (cenário básico):
Próxima reunião: o Comitê vê como apropriada uma flexibilizaçãomonetária moderada adicional e julga que isso mitiga o risco de
postergação da convergência da inflação às metas
Reuniões além da próxima: o Comitê vê como adequada a
interrupção do processo de flexibilização monetária, visando avaliaros próximos passos
4. O Copom ressalta que os próximos passos da política monetáriacontinuarão dependendo:
Evolução da atividade econômica
Balanço de riscos
Possíveis reavaliações da estimativa da extensão do ciclo
Projeções e expectativas de inflação
PanoramaECONÔMICO
10
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
Política monetária
5. O Copom entende que a política monetária tem que
balancear duas dimensões:
Reagir para assegurar que a inflação convirja para a meta numa
velocidade adequada
Garantir que a conquista da inflação baixa perdure, mesmo
diante de choques adversos PanoramaECONÔMICO
11
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
O BC está trabalhando para reduzir o custo de crédito
PanoramaECONÔMICO
12
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
13
ICCIndicadorde Custo
de Crédito
ICC fev/18
Médio 21,7 % a.a.
Famílias 27,3 % a.a.
Empresas 15,5 % a.a.
Novos valores
do Spread, ICCfev/18
Médio 14,6 p.p.
Famílias 20,2 p.p.
Empresas 8,2 p.p.
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
14
Flexibilizaçãoda Política Monetária
(variações em relação
ao início do ciclo (t0))
Fonte: BCB
Ciclo atual de flexibilização com impacto dentro do padrão
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
t-16 t-12 t-8 t-4 t0 t+4 t+8 t+12 t+16
Selic – p.p.
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
t-16 t-8 t0 t+8 t+16
Taxa de juros (total livres) – p.p.
-15
-5
5
15
25
35
t-16 t-8 t0 t+8 t+16
Concessões crédito livre - %
% a.a.
26,3
19,8
13,7
12,4
14,2
% a.a.
57,8
47,4
43,3
38,1
53,3
R$ bi
178
218
254
323
246
1º ciclo (mai/03) 2º ciclo (ago/05) 3º ciclo (dez/08) 4º ciclo (ago/11) 5º ciclo (set/16)
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
15
Mercado de capitais em alta
Fonte: BCB e Cemec/Fipe
Dinamismo do mercado de capitais e das captações externas
0510152025303540
0
20
40
60
80
100
2015 2016 2017
Financiamento às empresas (R$ bi)
Debêntures Ações (eixo dir.) Notas Promissórias (eixo dir.)
4
8
12
16
20
Dez 2015 Mar2016
Jun Set Dez Mar2017
Jun Set Dez
Custo de financiamento (% a.a.)
Debêntures (Agregado) PJ com recursos do BNDES
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
16
Agenda BC+
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento
5. Registo eletrônico de garantias
6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços
7. Cheques – compensação em um dia (D+1)
8. Inserção do BC nas mídias sociais
9. Ações de educação financeira
17
• Avanços em problemas de décadas
• Esforço na redução estrutural do custo de crédito
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
1. Autonomia do BC
2. Estimulo a concorrência (portabilidade conta salário, autorizações, democratizar débito, estímulo fintechs, proporcionalidade)
3. Relação BC – CADE
4. Cadastro positivo
5. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)
6. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)
7. Depósito voluntário
8. Duplicata eletrônica
9. Relação BC – Tesouro
10. Lei de Resolução bancária
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
18
• Esforço na redução do custo do crédito
• Medidas de estímuloà concorrência
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
• Perspectivas para 2018:
• Recuperação consistente da economia com inflação emdireção às metas, mas há riscos
• Cenário internacional encontra-se benigno, mas não podemoscontar com essa situação perpetuamente
• Houve avanços significativos na Agenda BC+, que são avançosestruturais, e há ações em andamento
• O Brasil precisa continuar no caminho de ajustes e reformaspara manter a inflação baixa, a queda da taxa de jurosestruturais e a recuperação sustentável da economia
Considerações
FINAIS
19
Retomada do Crescimento
FundaçãoGetulio Vargas
Presidente do Banco Central do Brasil
Ilan Goldfajn
02 de Abril de 2018
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
20
OBRIGADO
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
21
Apêndice
Quadro Geral da Agenda
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
22
• Revisar o modelo de relacionamento do BC com o Tesouro Nacional
• Marco Legal Punitivo do Sistema Financeiro (MLD)
• Lei de Resolução Bancária
• Estudar o modelo de autonomia
operacional, administrativa e orçamentária do BC
• Revisar a legislação referente às infraestruturas de mercado financeiro
• Lei do Comitê de Estabilidade Financeira
LEGISLAÇÃO+ MODERNA
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
23
• Criação da TLP
• Simplificar as regras dos recolhimentos compulsórios
• Cadastro positivo
• Regulamentar Letra Imobiliária Garantida
• Revisão do sistema de cartão de crédito
• Estimular agenda estruturante para redução do spread bancário
• Depósitos voluntários
• Registros eletrônicos de garantias
• Realizar estudo sobre níveis estruturais de compulsório
• Incentivo ao uso do cartão de débito
CRÉDITO+ BARATO
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
24
• Segmentação e proporcionalidade na regulação prudencial
• Liquidação centralizada de pagamento
• Fintechs de crédito e segurança cibernética
• Duplicata eletrônica
• Acordo sobre planos econômicos entre bancos e poupadores
• Aperfeiçoamento da sistemática de compensação de cheques (D+1)
• Aprimorar a regulação de conduta de instituições financeiras
• Aprimorar a regulação do mercado de cambio e de capitais internacionais
• Viabilizar acordos e aumentar a eficiência dos sistemas dede pagamentos internacionais em moeda local
• Projeto Integra BC (melhoria do processo de automação)
• Estabelecimento de prazo para decisão de pleitos apresentados porentidades autorizadas
• Reformular a Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior (DCBE)
• Contabilidade de instrumentos financeiros – ConvergênciaInternacional IFRS9
• Revisão da tipificação da estrutura do Sistema Financeiro Nacional
SFN +EFICIENTE
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
25
• Ampliar a inserção do BC nas mídias sociais
• Combate ao endividamento do uso do cartão de crédito
• Aumentar o nível de educação financeira do brasileiro
• Aperfeiçoar os mecanismos de solução de conflitos entre o
cidadão e o SFN
• Desenvolvimento de Sistema de Acompanhamento Online
de Demandas
• Criar o Comitê de Assuntos de Relacionamento do Cidadão
com o SFN e o BC
• Implementar a Política de Dados Abertos e o Portal de Dados
Abertos do BC
• Desenvolver o novo site do Banco Central do Brasil
• Desenvolver indicadores de cidadania financeira e avaliar impactos
• Adotar política de relacionamento do BC com o cidadão
+ CIDADANIAFINANCEIRA