revés parcial en la visión de los ejecutivos sobre la ... · abr 12 set 12 abr 13 set 13 abr 14...
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Mayo 2018
Revés parcial en la visión de los ejecutivos sobre la economía y el clima de negocios
Encuesta de Expectativas Empresariales
Diseño del estudio
Objetivo de la encuesta:
Recopilar semestralmente las expectativas y las tendencias que visualizan los gerentes y altos ejecutivos acerca de la situación económica y política de nuestro país.
Universo:
Empresas grandes y medianas que operan en Uruguay.
Técnica de muestreo aplicada:
No probabilística.
Muestra obtenida:
336 gerentes y altos ejecutivos de
compañías representativas.
Trabajo de campo:
03/04/18 al 20/04/18.
Cuestionario:
Autoaplicado por Internet.
Contenido
Situación y perspectivas para las empresas
Situación y perspectivas para el contexto de negocios
Principales resultados
Evaluación de la gestión del gobierno
Principales resultados
Los resultados de la última edición de la Encuesta de Expectativas Empresariales mostraron un deterioro en las
valoraciones respecto a la evolución de la situación económica y el clima de inversiones en el último
año, en contraste con las mejoras observadas en las últimas tres ediciones. Consistentemente, el porcentaje de
ejecutivos con juicios favorables respecto al actual clima de negocios se mantuvo en niveles históricamente bajos.
Las expectativas sobre el desempeño de la economía el próximo año también se deterioraron frente al
relevamiento anterior, obteniéndose por primera vez en dos años un saldo neto negativo de respuestas.
Además, los ejecutivos moderaron sus expectativas de crecimiento del PIB para el mediano plazo y mostraron
cierto repunte en sus expectativas inflacionarias.
De todas formas, el revés de expectativas fue parcial. En todas las dimensiones mencionadas previamente las
respuestas fueron más favorables que las obtenidas en 2015 y hasta la primera mitad de 2016, cuando se había
observado un deterioro sustantivo en los juicios de los ejecutivos en un marco de fuerte freno de la economía.
Pese a evaluar la situación económica y el clima de inversiones de forma más crítica que en la edición pasada de la
encuesta, los cambios en la visión de los ejecutivos respecto a la evolución reciente y las perspectivas de sus
empresas fueron más acotados. De todos modos, se constató un giro marginalmente negativo en las respuestas
referidas a las expectativas de producción y rentabilidad.
En este marco, las perspectivas para el empleo siguen luciendo poco auspiciosas. Más de un 25% piensa
reducir su plantilla laboral en los próximos doce meses. A su vez, el porcentaje de ejecutivos que manifestó estar
revisando a la baja sus planes de contratación volvió a subir y alcanzó a casi 40%.
Los juicios sobre la gestión del gobierno siguieron deteriorándose, con el porcentaje de desaprobación
trepando al nivel más alto desde que comenzamos a hacer el relevamiento en 2010 (65%). Las valoraciones son
más críticas que en la edición pasada en todas las áreas de gestión, excepto respecto a la evolución de la pobreza.
5
Situación y perspectivaspara el contexto de negocios
6 © Deloitte S.C. 2018
La visión de los ejecutivos sobre la evolución reciente de la economía se deterioró sensiblemente, interrumpiendo tres ediciones seguidas de mejoras.
28% 25%
37%
60%53%
47% 48%
65%
90% 92%
64%
26%
14%
32%18%
43%40%
51% 60%
58%
32% 45%50% 47%
33%
10% 7%
30%
53%
53%
57%80%
53%58%
21%16%
8% 6%
21%32%
11%
Mar
10Ago
10Mar
11Set
11Abr
12Set
12Abr
13Set
13Abr
14Oct
14May
15Oct
15Abr
16Oct
16Abr
17Oct
17Abr
18
Mejor Igual Peor
Situación económica frente a un año atrás% de las respuestas
El revés de expectativas fue parcial, observándose respuestas más favorables que las obtenidas en 2015-2016.
7 © Deloitte S.C. 2018
De hecho, el saldo neto de respuestas regresó a terreno negativo.
18%
-21%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar
10Ago
10Mar
11Set
11Abr
12Set
12Abr
13Set
13Abr
14Oct
14May
15Oct
15Abr
16Oct
16Abr
17Oct
17Abr
18
Situación económica frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
8 © Deloitte S.C. 2018
De forma similar, las expectativas económicas para el próximo año resultaron más pesimistas en esta edición…
61%
43%53%
66%61% 59%
54%65%
74%63%
26%
14% 15%
30%
48%
51%
59%
33%
51%
42%
32%36% 40%
43%32%
24%
31%
47%
56% 55%
58%
44%33%
22%
6% 6% 2%
27% 30% 30%
12%
Mar
10Ago
10Mar
11Set
11Abr
12Set
12Abr
13Set
13Abr
14Oct
14May
15Oct
15Abr
16Oct
16Abr
17Oct
17Abr
18
Mejor Igual Peor
Situación económica dentro de un año% de las respuestas
9 © Deloitte S.C. 2018
…obteniéndose por primera vez en dos años más respuestas negativas que positivas.
15%
-17%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Mar
10Mar
11Abr
12Abr
13Abr
14May
15Abr
16Abr
17Abr
18
Situación económica dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
10 © Deloitte S.C. 2018
Los empresarios también mostraron una visión más crítica respecto a la evolución del clima de inversiones.
El saldo neto de respuestas, que venía mejorando en los últimos dos años, mostró un fuerte retroceso en esta última edición.
-14%
-40%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Mar
10Mar
11Abr
12Abr
13Abr
14May
15Abr
16Abr
17Abr
18
Clima de inversiones frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
Mar10
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Mejor Igual Peor
Clima de inversiones frente a un año atrás% de las respuestas
45
50
5
60
13
27
11 © Deloitte S.C. 2018
Consistentemente, el porcentaje que valoró el actual clima de negocios como “bueno” o “muy bueno” se mantuvo en niveles históricamente bajos.
27%
58%
13%
Muy bueno
Bueno
Regular
Malo
Muy malo
Evaluación del clima de negocios% de respuestas
28%
0%
25%
50%
75%
100%
Mar
10Mar
11Abr
12Abr
13Abr
14May
15Abr
16Abr
17Abr
18
Evaluación positiva del clima de negocios % de las respuestas – "bueno" o "muy bueno"
12 © Deloitte S.C. 2018
A su vez, aumentaron notoriamente las respuestas que apuntan a un deterioro del clima de inversiones en los próximos doce meses.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar10
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Mejor Igual Peor
Clima de inversiones dentro de un año % de las respuestas
35
56
9
19
66
16
-3%
-26%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Mar10
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Clima de inversiones dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
13 © Deloitte S.C. 2018
1%
8%
30%
54%
7%
0%
< 0% 0%-1% 1%-2% 2%-3% 3%-4%
Crecimiento del PIB en 2018% de las respuestas
>4%
Las empresas aguardan, en promedio, un crecimiento del PIB del orden de 2% en 2018.
Promedio esperado:
2,1%
14 © Deloitte S.C. 2018
Por primera vez en dos años la revisión de las expectativas de crecimiento de mediano plazo fue a la baja.
Respecto a la edición pasada, la proporción de respuestas que apuntan a una expansión de entre 0% y 2% aumentó 10 puntos porcentuales.
0%
6%
25%
50%
18%
1%0%
8%
33%
46%
12%
1%
< 0% 0%-1% 1%-2% 2%-3% 3%-4%
Oct 17
Abr 18
Crecimiento del PIB dentro de 3 o 4 años% de las respuestas
>4%
2,3%
2,1%
1,2%
1,4%
1,6%
1,8%
2,0%
2,2%
2,4%
2,6%
2,8%
May15
Oct15
Abr16
Oct16
Abr17
Oct17
Abr18
Crecimiento del PIB dentro de 3 o 4 añosPromedio esperado
15 © Deloitte S.C. 2018
0%
16%
66%
17%
1%0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
<27 27-29 29-31 31-33 >33
¿En qué nivel considera que estará el
tipo de cambio dentro de un año?% de las respuestas
Los consultados corrigieron a la baja su proyección de tipo de cambio, en línea con la debilidad que sigue mostrando el dólar en la plaza local.
Promedio esperado:
30,0
Hace más de dos años que el tipo de cambio spot termina ubicándose por debajo del valor esperado por los empresarios el año previo.
15
20
25
30
35
40
Abr
12Abr
13Abr
14May
15Abr
16Abr
17Abr
18Abr
19
Promedio esperado por los
empresarios el año previo
Tipo de cambio spot
Tipo de cambio esperado vs efectivo
Tipo de cambio que los
empresarios
esperan en abr-18 para dentro
de un año
16 © Deloitte S.C. 2018
Luego de dos años de ajustar a la baja sus pronósticos de inflación, los ejecutivos prevén un alza mayor de precios para el corto plazo.
7,5%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
Abr
13
Abr
14
May
15
Abr
16
Abr
17
Abr
18
Inflación esperada para el año siguientePromedio esperado
Cierre
2018
Cierre
2019
Menor a 4% 0,30% 0%
Entre 4% y 5% 0,61% 2%
Entre 5% y 6% 6,36% 8%
Entre 6% y 7% 31,52% 26%
Entre 7% y 8% 44,85% 32%
Entre 8% y 9% 10,30% 19%
Entre 9% y 10% 6,06% 12%
Mayor a 10% 0,00% 2%
Promedio esperado 7,3% 7,5%
Inflación anual(% de respuestas)
17 © Deloitte S.C. 2018
Además, se observó un aumento en las expectativas de inflación de mediano plazo.
17
4%
36%
44%
15%
1%
3% - 5%
5% - 7%
7% - 9%
9% - 11%
> 11%
Inflación dentro de 3 o 4 años% de las respuestas
Techo del rango meta
Promedio esperado:
7,5%
45%
40%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
May15
Oct15
Abr16
Oct16
Abr17
Oct17
Abr18
Porcentaje que espera la inflación en el
rango meta en el mediano plazo% de las respuestas
18
Situación y perspectivaspara las empresas
19 © Deloitte S.C. 2018
Pese a observarse juicios más críticos respecto a la situación económica y el clima de negocios, las valoraciones sobre la evolución de la situación general de las empresas resultaron similares a las obtenidas en la encuesta anterior.
-21%
4%
-100%
-75%
-50%
-25%
0%
25%
50%
75%
100%
Mar
10Mar
11Abr
12Abr
13Abr
14May
15Abr
16Abr
17Abr
18
Situación económica vs situación general
de la empresa frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
Situación general de la empresa frente a un año atrás
Situación económica frente a un año atrás0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar
10
Mar
11
Abr
12
Abr
13
Abr
14
May
15
Abr
16
Abr
17
Abr
18
Mejor Igual Peor
Situación general de la empresa frente a un
año atrás% de las respuestas
24
28
48
28
45
27
20 © Deloitte S.C. 2018
Sin embargo, las expectativas para el próximo año resultaron algo más desfavorables que en las dos ediciones previas (aunque manteniendo un saldo neto de respuestas positivo).
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar
10Mar
11Abr
12Abr
13Abr
14May
15Abr
16Abr
17Abr
18
Mejor Igual Peor
Sit. gral. de la empresa dentro de un año % de las respuestas
18
52
3036
13
51
23%
12%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Mar
10Mar
11Abr
12Abr
13Abr
14May
15Abr
16Abr
17Abr
18
Sit. gral. de la empresa dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
21 © Deloitte S.C. 2018
Bajó a 35% el porcentaje de ejecutivos que aguarda un aumento de producción de su empresa el próximo año.
Las respuestas son consistentes con una expectativa de menor crecimiento económico, aunque siguen marcando un escenario más positivo que los resultados de los relevamientos de 2015-2016 (cuando de
hecho la economía se estancó y hubo varios sectores en recesión).
30%
51%
19%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Mar10
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Producción frente a un año atrás% del total de respuestas
Más alta
Igual
Más baja
35%
56%
9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Mar
10
Mar
11
Abr
12
Abr
13
Abr
14
May
15
Abr
16
Abr
17
Abr
18
Producción en su empresa dentro de un año% del total de respuestas
Aumentará
No variará
Disminuirá
22 © Deloitte S.C. 2018
Se revirtió la mejora observada en los últimos dos relevamientos respecto a las expectativas de rentabilidad en las empresas.
El saldo neto de respuestas respecto a las expectativas de rentabilidad en el próximo año volvió a ser negativo.
20%
40%
40%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Mar
10
Mar
11
Abr
12
Abr
13
Abr
14
May
15
Abr
16
Abr
17
Abr
18
Rentabilidad frente a un año atrás% del total de respuestas
Más alta
Igual
Más baja
18%
57%
25%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Mar10
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Rentabilidad dentro de un año% del total de respuestas
Aumentará
No variará
Disminuirá
23 © Deloitte S.C. 2018
En cambio, las expectativas empresariales en relación a la inversión apuntan a una mejora moderada para el año próximo.
20%
53%
27%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Inversión frente a un año atrás% del total de respuestas
Más alta
Igual
Más baja
27%
57%
16%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Inversión dentro de un año% del total de respuestas
Más alta
Igual
Más baja
24 © Deloitte S.C. 2018
Al igual que en los últimos relevamientos, los ejecutivos se mantienen reticentes a aumentar su plantilla de trabajadores.
En relación a octubre, el porcentaje de empresarios revisando a la baja sus planes de contratación para el próximo año aumentó 14 puntos, mientras que el porcentaje que no
prevé cambios sustanciales bajó 20 puntos.
5%
24%
71%
11%
38%
51%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Sí, al
alza
Sí, a
la baja
No
sustancialmente
Oct 17
Abr 18
¿Está revisando sus planes de
contratación para el próximo año?
11%
61%
28%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Mar
10
Mar
11
Abr
12
Abr
13
Abr
14
May
15
Abr
16
Abr
17
Abr
18
Empleo en su empresa dentro de un año% del total de respuestas
Aumentará
No variará
Disminuirá
25 © Deloitte S.C. 2018
Esto es consistente con el deterioro de su visión respecto al desempleo(presente y futuro) en nuestro país.
3%
28%
69%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Mar10
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Desempleo frente a un año atrás% del total de respuestas
Mejor
Igual Peor
6%
40%
54%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Mar10
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Desempleo dentro de un año% del total de respuestas
Mejor
Igual
Peor
26 © Deloitte S.C. 2018
Las respuestas no sugieren cambios en materia de rotación. Las empresas mantienen intenciones de introducir tecnología ahorradora de mano de obra.
12%
69%
19%
14%
71%
15%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Subiendo Igual Bajando
Oct 17
Abr 18
¿Cómo está la rotación laboral en su
empresa frente a un año atrás?
20%
45%
35%
19%
50%
31%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Sí,
significativamenteSí,
moderadamenteNo
sustancialmente
Oct 17
Abr 18
¿Ha introducido o piensa introducir
tecnología ahorradora de mano de obra?
27 © Deloitte S.C. 2018
La “gestión de los recursos humanos” retornó al segundo lugar en el ranking de principales desafíos que mencionan los ejecutivos.
Las flechas indican cambios en el posicionamiento dentro del ranking respecto a octubre de 2017
0% 20% 40% 60% 80%
Acceso/costo del crédito
Otros
Expansión de lacapacidad de producción
Conflictividad laboral
Escasez de demanda
Regulación excesiva
Rediseño de procesos
Competencia creciente
Gestión de los RRHH
Incremento de costos
1er desafío
2do desafío
3er desafío
Principales desafíos de las empresas
% de las respuestas
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Mar
11
Abr
12
Abr
13
Abr
14
May
15
Abr
16
Abr
17
Abr
18
Principales desafíos de las empresas% de las respuestas
Incremento de costos
Competencia creciente
Escasez de
demandaGestión de RRHH
Rediseño de procesos
28
Gestión del
Gobierno
29 © Deloitte S.C. 2018
La evaluación de la gestión del gobierno continuó deteriorándose.
6%
65%
29%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Ago
10
Mar
11
Set
11
Abr
12
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Oct
14
May
15
Oct
15
Abr
16
Oct
16
Abr
17
Oct
17
Abr
18
Desaprueba
Ni aprueba ni desaprueba
Aprueba
Aprobación de la gestión del gobierno% de las respuestas
30 © Deloitte S.C. 2018
Sólo la evaluación de la gestión en materia de pobreza mejoró respecto a la edición anterior de la encuesta.
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar
11
Set
11
Abr
12
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Oct
14
May
15
Oct
15
Abr
16
Oct
16
Abr
17
Oct
17
Abr
18
Calificación en áreas seleccionadasSaldos netos de respuestas ("bueno" vs "malo")
Promoción de la inversión
Crecimiento
económico
Situación fiscal
Inflación
Evolución de la pobreza
31 © Deloitte S.C. 2018
11
18
32
30
39
52
12
14
20
28
35
42
40
38
52
46
42
85
84
74
70
61
46
42
30
17
15
6
0% 25% 50% 75% 100%
Seguridad pública
Educación
Situación fiscal
Competitividad internacional
Desarrollo de infraestructura
Desempleo
Inserción externa
Evolución de la pobreza
Crecimiento económico
Promoción de la inversión
Inflación
Bueno Regular Malo
Calificación de la gestión del gobierno% de las respuestas
El manejo de la inflación obtuvo una peor calificación que en octubre, pero siguió siendo el área mejor evaluada.
Abril 18Octubre 17
16
12
25
33
44
67
13
22
26
29
35
44
53
42
57
45
27
85
74
68
65
62
40
35
33
11
12
6
0% 25% 50% 75% 100%
Educación
Seguridad pública
Situación fiscal
Desarrollo de infraestructura
Competitividad internacional
Inserción externa
Desempleo
Evolución de la pobreza
Crecimiento económico
Promoción de la inversión
Inflación
Bueno Regular Malo
Calificación de la gestión del gobierno% de las respuestas
32 © Deloitte S.C. 2018
0% 20% 40% 60% 80%
Otros
Modificar Ley de Neg. Colectiva
Mantener la inflación en la meta
Reducir la conflictividad sindical
Mejorar la competitividad
Mejorar la infraestructura
Mayor apertura de la economía
Reforma del Estado
Mejorar el resultado fiscal
Mejorar la seguridad pública
Mejorar la educación
1era prioridad
2da prioridad
3era prioridad
¿Qué asuntos debería priorizar el gobierno? % de las respuestas
La mejora de la seguridad pública prácticamente alcanzó a la mejora de la educación en el ranking de asuntos prioritarios que mencionan los ejecutivos.
Abril 18Octubre 17
0% 20% 40% 60% 80%
Otros
Modificar Ley de Neg. Colectiva
Mejorar la competitividad
Mantener la inflación en la meta
Reducir la conflictividad sindical
Mayor apertura de la economía
Mejorar la infraestructura
Reforma del Estado
Mejorar el resultado fiscal
Mejorar la seguridad pública
Mejorar la educación
1era prioridad
2da prioridad
3era prioridad
¿Qué asuntos debería priorizar el gobierno? % de las respuestas
33 © Deloitte S.C. 2018
Hubo una desmejora de las expectativas respecto a la política económica: la mayoría sigue sin esperar cambios, pero un 40% aguarda un leve deterioro.
2%
29%
57%
12%
0%
4%
40%
51%
5%
0%0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Fuerte deterioro Leve deterioro Escasos cambios Leve mejora Fuerte mejora
Oct 17 Abr 18
Cambios esperados en la política económica para el próximo año% de las respuestas
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