riesgo de tipo de cambio

Riesgo de Tipo de Cambio

Profesor: Miguel Ángel Martín Mato

Gestión de Riesgos

Riesgo de Tipo de Cambio - RTC

Definición La probabilidad de pérdida generada por la

apreciación o depreciación de las monedas en las cuales se encuentran denominadas las inversiones realizadas con los recursos de las carteras administradas.

Efectos del TC en Activos y Pasivos en MEMOVIMIENTO DE MONEDA NACIONAL ACTIVO PASIVOREVALORIZACIÓN PERDIDA GANANCIADEVALUACIÓN GANANCIA PERDIDA


Últimas 253 cotizaciones diarias PEN/USD al 30/09/08(En Nuevos Soles)


Ejemplo descalce TC 2.976 PEN/USD

253,916,810240,522,190

97,013,939

79,791,986

30,616,573

Balance General

Activo en dólares

Activo en soles

Pasivo en dólares

Pasivo en soles

Patrimonio en soles

Exposición cambiaria

13’394,620 PEN = 4’500,880 USD


Ejemplo descalce TC 2.5 PEN/USD

213’303,772 202’051,571

97’013,939

79’791,986

28’474,153

Pérdida de patrimonio

(2’142,419 PEN)

Balance General Simulado

Activo en dólares

Activo en soles

Pasivo en dólares

Pasivo en soles

Patrimonio en soles

Posición en moneda extranjera

Sobreventa Cuando el pasivo total en moneda extrajera de una entidad

financiera es mayor que su activo total en moneda extranjera Sobrecompra

Cuando el activo total en moneda extrajera es mayor que el pasivo total en moneda

En países latinoamericanos, ésta es una posición más deseada que la de sobreventa (ya que las monedas locales tienden a depreciarse en el largo plazo)

Riesgo de Tipo de Cambio - RTCPosición de Sobrecompra al 30/09/08

ACTIVOS

USD 85’321,508.88S/. 253’916,810.44

PASIVO GLOBALUSD 80’820,628.42S/. 240’522,190.16

SOBRECOMPRA

RIESGO:

TC PEN/USD

USD 4’500,880.46 son susceptibles al RTC

Si el tipo de cambio baja, los USD 4’500,880.46 ya no equivaldrían a S/. 13’394,620.28 sino que tendrían un valor menor.

Por el contrario, si la empresa estuviese sobrevendida, el riesgo de tipo de cambio se haría efectivo al devaluarse el nuevo sol.

Modelos de medición de Riesgo de tipo de cambio

Modelos de medición del riesgo de tipo de cambio

Exposición de Moneda Extranjera Modelo contable vs. Modelo de flujos Cuantificar la exposición mediante la diferencia de

cuentas de Activo y Pasivo Desagregar por vencimiento de cuentas

Requerimiento Patrimonial por Posiciones Afectas a Riesgo Cambiario

Modelos de Valor en Riesgo - VaR


Exposición en Moneda Extranjera(Expresado en Miles de unidades monetarias)

Activos Pasivos Posición Compras Ventas a Compras Ventas a Posición Valor deDivisas por divisas por divisas Contable a Futuro Futuro en otros en otros Global M.E. Sensibilidad de opciones 7/ mercado

(A) (B) en M.E. (C) Forward Forward derivados de derivados de (H) Delta 8/ Gamma 9/Vega 10/ opciones de(A - B) 2/ de M.E.(D) 3/ de M.E.(E) 4/ M.E.(F) 5/ M.E.(G) 6/ (C+D-E+F-G) (I) (J) (K) M.E.(L) 11/

Dólar Americano 253,916.81 240,522.19 13,394.62 13,394.62 Libra EsterlinaYen JaponesDólar CanadienseEuroOtras Divisas 12/

Oro 13/

TOTAL M.E. 253,916.81 240,522.19 13,394.62 13,394.62 TOTAL M.E. / P.E. 8.29 7.86 0.44 - - - - 0.44

La exposición en dólares americanos representa el 44% del Patrimonio Efectivo


Requerimiento Patrimonial por posiciones afectas a riesgo de TC

(Expresado en Miles de Unidades Monetarias) Método Posición Monto Cargo de Requerimiento Total

Capital Patrimonial

A. Estandarizado Agregada Total Divisas 14/ 13,394.62 9.1% 1,218.91 más Método En Oro (larga o corta) 15/ 9.1% (II)

Simplificado De Opciones compradas16/ 100.0% (III) 1,218.91

B. Estandarizado Agregada Total Divisas 17/ 9.1% (I)más Metodología En Oro (larga o corta) 18/ 9.1% (II)Delta - Plus Monto Gamma o Vega de Opciones19/ 100.0% (III) (I+II+III)


Modelos de Valor en Riesgo

(En miles de Nuevos Soles)

Divisas Posición Volatilidad 21/ Exposición Volatilidad 25/ VaR 26/

Global ME (H) Pos. Global 22/ Gamma Vega Total VaR en M.E. 24/

Dólar Americano 13,394.62 0.4630% 456.94 13,394.62 0.5184% 511.58 Libra Esterlina - Yen Japones - Dólar Canadiense - Euro - Otras Divisas - Oro

TOTAL VaR 456.94 511.58 TOTAL 3*VaR 1,370.82 1,534.73 TOTAL 3*VaR / P.E. 0.06 0.07

Modelo internoValor en Riesgo (VaR)

Modelo Regulatorio 20/, 23/

..*..*%99 LPGPconfianzaalPercentilVaR jj

jjj LPCIGPVaR *..*..*..

6% del PE

7% del PE

Riesgo de Tipo de Cambio - RTCModelo de Balance: Ratios en ME

Evolución Posición Global / Patrimonio Efectivo(En Porcentajes)

Posición Global/Patrimonio

(En %)

43.75%54.62% 53.27%

94.10%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

A Diciembre 2007 A Marzo 2008 A J unio 2008 A Septiembre 2008

Sobrecompra


Análisis de descalce por cuenta de balance

Descalces por Partida de Activo y Pasivo(En Porcentajes)

DESCALCES POR PARTIDA DE ACTIVOS Y PASIVOS

68.58%69.95%

64.47%

69.06%65.02%

60.26%

66.86%63.26%

55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%

A Diciembre 2007 A Marzo 2008 A Junio 2008 A Septiembre 2008

Cartera Créditos / Total Activ o Depósitos / Pasiv o+Patrimonio

Basilea II: Riesgo de tipo de cambio

Basilea II: Riesgo de tipo de cambio

Los bancos podrán escoger entre dos medidas alternativas, sujeto a la discrecionalidad del supervisor: un método “abreviado” (shorthand) que trata todas

las monedas por igual. el uso de modelos internos teniendo en cuenta el

riesgo real en función de la composición de la cartera del banco.

Basilea II: Método abreviado Con el método abreviado, la cantidad nominal (o valor

actual neto) de la posición neta en cada moneda y en oro se convierte a la moneda de los estados financieros utilizando el TC de contado.

La posición abierta neta global se obtendrá sumando: el valor más alto entre la suma de las posiciones netas

cortas y la suma de las posiciones netas largas; más la posición neta (corta o larga) en oro, con

independencia de su signo. El requerimiento de capital será el 8% de la posición

abierta neta global

Basilea II: Método abreviado Ejemplo pag. 201:

riesgo de tipo de cambio

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