ניהול סיכונים מידע כנסים

בנק מזרחי טפחות

2010פברואר

בעז ליבוביץ

האבולוציה של ניהול הסיכונים האבולוציה של ניהול הסיכונים

סטאטוס הירחון לחשיבה סטאטוס הירחון לחשיבה ניהוליתניהולית

20042004ניהול סיכונים ניהול סיכונים 9.9.049.9.04

כ"ג באלול תשס"דכ"ג באלול תשס"דעמית נתנאל ובעז ליבוביץעמית נתנאל ובעז ליבוביץ

33

ניהול הסיכונים הפיננסיים והחלטות ההשקעה שלניהול הסיכונים הפיננסיים והחלטות ההשקעה של

::הארגון, תלויים בשני גורמים עיקרייםהארגון, תלויים בשני גורמים עיקריים

הצפוי מהנכס או מתיק הנכסים של הארגון. הצפוי מהנכס או מתיק הנכסים של הארגון.הרווחהרווח•.. הגלום בנכס או בתיק הנכסים של הארגון הגלום בנכס או בתיק הנכסים של הארגוןהסיכוןהסיכון•

הרווח )התשואה( ניתן למדידה ב"קלות".הרווח )התשואה( ניתן למדידה ב"קלות".

44

בקרב מנהלים בכירים מעלה כמה עובדות: בקרב מנהלים בכירים מעלה כמה עובדות:20012001מחקר מ- מחקר מ-

המנהלים מאמינים כי ניהול סיכונים טוב יותר, יכול ליצור המנהלים מאמינים כי ניהול סיכונים טוב יותר, יכול ליצורערךערך

לבעלי המניות של הבנק. לבעלי המניות של הבנק.

84%84%.מהמנהלים לא יודעים כיצד ניתן להדק את הקשר. מהמנהלים לא יודעים כיצד ניתן להדק את הקשר

המטרה: רווח גבוה יותר לבעלי המניות והורדת מחיר ההון המטרה: רווח גבוה יותר לבעלי המניות והורדת מחיר ההון של הבנק.של הבנק.

55

Risk/Return Trade-OffRisk/Return Trade-Off

A

B

E

F

C

D

Risk RankReturn

A

B

C

DEF

Risk ()

66

מיליארד דולר עבור עץ. מיליארד דולר עבור עץ.AA:: 1 1אלטרנטיבה אלטרנטיבה

עבור פלי.עבור פלי. מיליארד דולר מיליארד דולר 22

מיליארד דולר עבור עץ. מיליארד דולר עבור עץ.BB:: 2 2אלטרנטיבה אלטרנטיבה

מיליארד דולר עבור פלי. מיליארד דולר עבור פלי.44

המודל מבלבל...

77

תהליך ניהול הסיכונים, גרם למהפכה בבנקים. הבנקאות תהליך ניהול הסיכונים, גרם למהפכה בבנקים. הבנקאות " "של היום ושל המחר, היא בעצם ניהול של סיכונים ושל של היום ושל המחר, היא בעצם ניהול של סיכונים ושל

תשואה... אם כך – מהו בעצם האתגר הגדול כל כך תשואה... אם כך – מהו בעצם האתגר הגדול כל כך שבניהול סיכונים, שבפניו ניצבים הבנקים ? שבניהול סיכונים, שבפניו ניצבים הבנקים ?

האתגר נעוץ במגוון הרב של הסיכונים שיש לבנקים – קשה האתגר נעוץ במגוון הרב של הסיכונים שיש לבנקים – קשה מאוד לכמת אותם ועוד יותר קשה – לבקר אותם.מאוד לכמת אותם ועוד יותר קשה – לבקר אותם.

אני חושב שהדבר הגרוע ביותר שמצאתי והוא גם אני חושב שהדבר הגרוע ביותר שמצאתי והוא גם מגובה באירועים מן העבר, הוא הנטייה של הבנקים מגובה באירועים מן העבר, הוא הנטייה של הבנקים

להגדיל עוד ועוד את הסיכון שהם לוקחים וזאת בגלל להגדיל עוד ועוד את הסיכון שהם לוקחים וזאת בגלל ..הלחץ המופעל עליהם, להגדיל את שיעור התשואה"הלחץ המופעל עליהם, להגדיל את שיעור התשואה"

פיליפ בסטפיליפ בסט

19981998

88

התפתחות מכשירים פיננסיים חדשיםהתפתחות מכשירים פיננסיים חדשיםמכשירים פיננסיים חדשים מתרבים במהירות מכשירים פיננסיים חדשים מתרבים במהירות

עצומה.עצומה.19721972 – – FUTUREFUTURE .על מטבעות. על מטבעות – אופציות על מניות. – אופציות על מניות.1973197319751975 – – FUTUREFUTURE .על אג"חים. על אג"חים 19811981 – – FXSWAPFXSWAP.)החלפת מטבעות(. )החלפת מטבעות( 19821982 – – IRSIRS.חוזים עתידיים על מדדי מניות., חוזים עתידיים על מדדי מניות , – אופציות על מדדי מניות, אופציות על – אופציות על מדדי מניות, אופציות על 19831983

FUTUREFUTURE על מטבעות על מטבעות , ,CAPCAP – ו – וFLOORFLOOR....SWAPSWAP – אופציות על – אופציות על 19851985 – אופציות ממוצעות. – אופציות ממוצעות.19871987

– אופציות אקזוטיות, נגזרי אשראי. – אופציות אקזוטיות, נגזרי אשראי.9090שנות ה-שנות ה-

99

הפסד מצטבר )במיליארד דולר( הפסד מצטבר )במיליארד דולר( מנגזריםמנגזרים

1.15 1.61 1.64 1.65 2.02 2.23

3.97

13.8

16.7

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995

1010

"הבנקים חייבים לחשוב במונחים של "הבנקים חייבים לחשוב במונחים של הפתעה…הפתעה…

למשל, מה עלול לקרות להם אם תהיה למשל, מה עלול לקרות להם אם תהיה התקפת טרור איומה בניו יורק".התקפת טרור איומה בניו יורק".

..19961996קווין דאוד, קווין דאוד,

1111

התנודתיות בשווקים גדלה ……התנודתיות בשווקים גדלה ……

1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001

1987 Stock

Market Crash

1990 Nikkei Crash

1990 HighYield

Tumbles

1992 Europea

nCurrenc

y Crisis

1994 US Interest

Rate Hike

1994-95 Mexican

Peso Crisis 1

1995 Latin

American

Crisis

1997 Asian

Crisis

1998 Russian Crisis

1998 LTCM

1999 Brazil Crisis

2001Terrorist Attack 11.9.01

1212

"הבנק המרכזי האנגלי איננו מייחס "הבנק המרכזי האנגלי איננו מייחס •את ההפסד לנגזרים… ליסון לקח את ההפסד לנגזרים… ליסון לקח

פוזיציות על דעת עצמו ואז נשאלת פוזיציות על דעת עצמו ואז נשאלת השאלה, עד כמה חזקה הבקרה השאלה, עד כמה חזקה הבקרה

, ,WSJWSJ עליו בבנק ובבורסות".עליו בבנק ובבורסות".27.2.9527.2.95..

1313

ליסון: " המקרה הזה פשוט מפחיד. ליסון: " המקרה הזה פשוט מפחיד. •, אזי , אזי AIBAIBאם זה מה שקרה ל – אם זה מה שקרה ל –

המקרה שלי נשאר רק בתחום המקרה שלי נשאר רק בתחום האקדמי".האקדמי".

1414

Value at RiskMonte Carlo Simulation

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

Portfolio's expected profits and losses in $MM.

Nu

mb

er o

f O

cu

rren

ces

95% VaR = 10 $MM. Prob)x < $-10MM( = 5%

5% of expected

ocurrences

1515

Curvature Shock

18.0

19.0

20.0

21.0

22.0

23.0

24.0

WTI.C1 WTI.C02 WTI.C03 WTI.C04 WTI.C05 WTI.C06 WTI.C07 WTI.C08 WTI.C09 WTI.C10 WTI.C11 WTI.C12

CURRENT MARKET + 4 Std. Dev. Curv Shock + 3 Std. Dev. Curv Shock+ 2 Std. Dev. Curv Shock + 1 Std. Dev. Curv Shock - 1 Std. Dev. Curv Shock - 2 Std. Dev. Curv Shock - 3 Std. Dev. Curv Shock - 4 Std. Dev. Curv Shock

Slope Shock (Twist)

18.0

19.0

20.0

21.0

22.0

23.0

24.0

WTI.C1 WTI.C02 WTI.C03 WTI.C04 WTI.C05 WTI.C06 WTI.C07 WTI.C08 WTI.C09 WTI.C10 WTI.C11 WTI.C12

CURRENT MARKET + 4 Std. Dev. Twist Shock + 3 Std. Dev. Twist Shock+ 2 Std. Dev. Twist Shock + 1 Std. Dev. Twist Shock - 1 Std. Dev. Twist Shock - 2 Std. Dev. Twist Shock - 3 Std. Dev. Twist Shock - 4 Std. Dev. Twist Shock

ניהול הסיכונים המתקדם והנכון: מבחני מצוקה

1616

הצורך במבחני מצוקההצורך במבחני מצוקה

1717

וועדת באזל ממשיכה....וועדת באזל ממשיכה....

"אין ספק שניהול הסיכונים ומנגנוני הבקרה "אין ספק שניהול הסיכונים ומנגנוני הבקרה • שהוקמו כדי לפקח על הסיכונים, בלמו נפילות שהוקמו כדי לפקח על הסיכונים, בלמו נפילות

אפשריות של בנקים ושל מוסדות פיננסיים אפשריות של בנקים ושל מוסדות פיננסיים 20012001וועדת באזל, אפריל וועדת באזל, אפריל נוספים". נוספים".

"רבים מחבריי ואני בתוכם, סבורים כי התרמית "רבים מחבריי ואני בתוכם, סבורים כי התרמית •בברינגס, היתה מתגלה בתוך ימים ספורים בברינגס, היתה מתגלה בתוך ימים ספורים

היה היה VARVARואולי בתוך שעות, אם מודל ה – ואולי בתוך שעות, אם מודל ה – ..19981998פיליפ בסט, פיליפ בסט, בנמצא". בנמצא".

1818

22באזל באזל

"הוועדה סבורה כי השיגה את המטרה "הוועדה סבורה כי השיגה את המטרה •שהציבה לעצמה: דרישות הון רגישות יותר שהציבה לעצמה: דרישות הון רגישות יותר

לסיכון, תוך שיפור היבט הפיקוח ומבלי לסיכון, תוך שיפור היבט הפיקוח ומבלי להתעלם משיקולי מערכות החשבונאות ".להתעלם משיקולי מערכות החשבונאות ".

"הוועדה פיתחה את ההוראה הנוכחית עם "הוועדה פיתחה את ההוראה הנוכחית עם •מבט קדימה, כך שההוראה תוכל להמשיך מבט קדימה, כך שההוראה תוכל להמשיך

ולהתפתח עם הזמן, כפונקציה של השינויים ולהתפתח עם הזמן, כפונקציה של השינויים בשוק, והתקדמות תחום ניהול הסיכונים... בשוק, והתקדמות תחום ניהול הסיכונים...

(.(.20042004)וועדת באזל, יוני )וועדת באזל, יוני

1919

ניהול הסיכונים – שלושה שלבים

Active

Passive

Strategic

Tactical

Risk Optimization

Risk Control

Measurement Communication

2020

היא המסגרת לכל הפעילות שלנו... היא מאפשרת לנו היא המסגרת לכל הפעילות שלנו... היא מאפשרת לנו RAROCRAROC"מערכת ה- "מערכת ה-

לבחון פעילות במונחי תשואה מול סיכון ולנהל את ההון שלנו ביתר יעילות... לבחון פעילות במונחי תשואה מול סיכון ולנהל את ההון שלנו ביתר יעילות...

מפורסמות כל רבעון ברמת הבנק, קווי עסקים, מפורסמות כל רבעון ברמת הבנק, קווי עסקים, RAROCRAROCתוצאות ה- תוצאות ה-

סגמנטים ומוצרים... סגמנטים ומוצרים...

הם הבסיס לתמחור עסקאות והם חלק אינטגרלי בתהליך הם הבסיס לתמחור עסקאות והם חלק אינטגרלי בתהליך RAROCRAROCערכי ה- ערכי ה-

אישור עסקת אשראי... זהו מהלך מרכזי בהערכות שלנו ליישום הוראת באזל אישור עסקת אשראי... זהו מהלך מרכזי בהערכות שלנו ליישום הוראת באזל

IIII -המוטיב המרכזי בחישוב ה- ... המוטיב המרכזי בחישוב ה ...RAROCRAROC -הוא ה- הוא ה Economic CapitalEconomic Capital""

ING 2002ING 2002

2121

לקוח ענף

אסטרטגיהעסקית

תמחור תגמולרווח

כלכלי נדרש?

עסקה

ניתוח העסקה

FTP

רווח סיכון

אסטרטגית הבנק

מחיר הון נדרש ע"י בעלי

המניות

הקצאת הון

2222

הנדבך הראשוןהנדבך הראשון

הון הבנק

+ סיכון שוק + סיכון סיכון תפעוליאשראי

9%<

מההכנסות מההכנסות15%15%

מההכנסות מההכנסות 12%12%--18%18%לפי קווי עסקיםלפי קווי עסקים

AMAAMAמודל מתקדם מודל מתקדם

סיכון תפעולי

משקל סיכון לפי הדירוג של משקל סיכון לפי הדירוג של הלווההלווה

PDPDלכל לווה מחושב לכל לווה מחושב

)ההסתברות שיפשוט רגל()ההסתברות שיפשוט רגל(

PDPDלכל לווה מחושב לכל לווה מחושב

LGDLGDלכל לווה מחושב לכל לווה מחושב

)ההפסד בהינתן כשל )ההפסד בהינתן כשל אשראי(אשראי(

השיטה השיטה הסטנדרטיתהסטנדרטית

FIRBFIRB

AIRBAIRB

סיכון אשראי

2323

סיכון האשראי – השיטה הסטנדרטיתסיכון האשראי – השיטה הסטנדרטית

משכנתאמשכנתאRetailRetailחברהחברהבנקבנקמדינהמדינהקטגורית סיכוןקטגורית סיכון

AAA AAAAA AA - -0%0%20%20%20%20%75%75%35%35%

A+ AA+ A - -20%20%50%50%50%50%75%75%35%35%

BBB+ BBBBBB+ BBB--50%50%100%100%100%100%75%75%35%35%

BB+ BBBB+ BB--100%100%100%100%150%150%75%75%35%35%

B+ BB+ B--100%100%100%100%150%150%75%75%35%35%

CCCCCC + +150%150%150%150%150%150%75%75%35%35% ומטה ומטה

100%100%100%100%100%100%75%75%35%35%לא מדורגלא מדורג

2424

, ,CSFBCSFBדוגמא לחישוב תיק אשראי (דוגמא לחישוב תיק אשראי (CreditRiskCreditRisk++((

Credit Loss Distribution

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

0 10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000 70,000,000

Loss

Marg

inal Pro

bability Credit VAR

Stress Test

=Unexpected LossExpected Loss

2525

והכשל של הדירוג והכשל של הדירוג ENRONENRONהסיכוי לכשל של הסיכוי לכשל של החיצוניהחיצוני

2626

BTBT -על מודל ה- על מודל ה VARVAR

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

1/1/07 1/2/07 1/3/07 1/4/07 1/5/07 1/6/07 1/7/07 1/8/07 1/9/07 1/10/07 1/11/07 1/12/07

2727

BTBT -על מודל ה- על מודל ה VARVARלאחר תיקון המודל לאחר תיקון המודל

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

1/1/07 1/2/07 1/3/07 1/4/07 1/5/07 1/6/07 1/7/07 1/8/07 1/9/07 1/10/07 1/11/07 1/12/07

2828

IDVARIDVARדוגמא - דוח דוגמא - דוח

05/10/2008נכון ליום : iteam ניהול סיכוניםמערכת יוצרת :05/10/2008 9:02שעת הקבצים:Algorithmicsמערכת מקור

10:16שעת הפקה: בקרת סיכוניםאגף

₪ MTM3.72 )מ'(MTM$25.67 )מ'(MC VaR )1,99%($0.34MC VaR )1,99%(0.04 ₪

₪ 1,99%(0.05( VaR הסטורי$0.37)VaR )1,99% הסטוריVaR $1.50מגבלתVaR 2.00מגבלת ₪

אין חריגהחריגהאין חריגהחריגה

נתוני דלתא )במ' מטבע(שע"חנתוני דלתא )במ' ש"ח(מטבעCAD0.003.270.00CHF112.233.0936.37EUR246.424.8550.79GBP10.516.171.70ILS6,849.591.006,849.59JPY14,075.640.03425,245.92

Index-MAOF0.001.000.00TRY0.002.670.00USD620.373.49177.55XAU0.00

Delta total21,914.76

חישובי VaR - אופציות מעוף )מ' ₪(חישובי VaR - אופציות מט"ח )מ' $(

VaR תיק האופציות - דוח בקרת מגבלת

2929

10/05/2008 נכון ליום : Algorithmicsמערכת מקור :9:41שעת הפקה : iteam ניהול סיכוניםמערכת יוצרת :

בקרת סיכונים אגף :

דוח VaR לקוח

דוגמא - דוח סיכון לקוח

פרטי לקוח שיטת חישוב

DeltaGammaVegaTheta ₪שווי תיק במליונידרישה לביטחונותחשיפה

Dome sticRho

ForeignRho

20009144757TARCHISHIM4.20-0.210.000.000.000.000.000.0020009184570M2M40.99-40.97-74.21-116.15-1.500.341.13-0.8320010608826TARCHISHIM0.08-0.07-0.100.730.000.000.000.0020010668219TARCHISHIM0.08-0.030.03-0.660.000.000.000.0020039107892TARCHISHIM0.000.000.000.000.000.000.000.0020055119808TARCHISHIM2.18-0.730.32-42.04-0.010.010.000.0020061098047TARCHISHIM7.92-1.2810.39-16.88-0.070.000.09-0.0820061100297TARCHISHIM77.44-19.2059.59-598.45-0.30-0.060.22-0.2120061198781TARCHISHIM10.073.60113.91-63.44-0.070.020.15-0.1520061375535TARCHISHIM40.3614.490.000.000.000.000.000.0020072237813TARCHISHIM2.67-2.110.98-1.15-0.160.000.06-0.0420999061250none0.000.00-4.010.000.000.000.000.0058040572951TARCHISHIM0.31-0.280.000.000.000.000.000.0058040573745MIRVACHIM0.97-0.833.580.000.000.000.05-0.0558040573877M2M0.08-0.07-0.58-3.580.000.000.000.00

נתוני יווניות נתונים מדוח 480

3030

10/05/2008 נכון ליום : Algorithmicsמערכת מקור :9:41שעת הפקה : iteam ניהול סיכוניםמערכת יוצרת :

בקרת סיכונים אגף :

דוח VaR לקוח

דוגמא - דוח סיכון לקוח

פרטי לקוח )MTM( שווי תיק

אופק השקעהבמליוני ₪

MC VAR )99%(

במליוני ₪

VAR הסטורי )99%(

במליוני ₪

VAR הסטורי )99.9%(במליוני ₪

VAR היסטורי + )99%(

MTMהפסד

מגבלה מקסימאלי / VARחריגה מגבלה

200091447571.01-10.940.370.621.381.78-

2000918457039.80-112.3313.3226.8553.1295.79-

20010608826-0.0710.010.000.010.08-0.01

20010668219-0.0510.000.000.010.05-0.01

200391078920.0010.000.000.000.000.00

200551198080.68-10.110.070.150.760.18-200610980471.36-10.770.510.901.871.09-200611002975.45-12.952.193.157.654.35-200611987813.7612.281.742.831.744.36-200613755353.4714.971.953.771.958.40-200722378132.11-10.050.040.062.140.07-209990612500.0610.160.200.340.200.43-580405729510.30-10.010.010.020.310.02-580405737450.82-10.220.190.281.010.33-580405738770.08-10.090.080.170.170.33-

3131

הנדבך השני - בקרה פנימיתהנדבך השני - בקרה פנימית

"מספר אירועים שאירעו לאחרונה ואשר נבחנו "מספר אירועים שאירעו לאחרונה ואשר נבחנו •

על ידי ועדת באזל, מוכיחים כי בקרות פנימיות על ידי ועדת באזל, מוכיחים כי בקרות פנימיות

לא נאותות יכולות להביא להפסדים מהותיים לא נאותות יכולות להביא להפסדים מהותיים

לתאגידים בנקאיים".לתאגידים בנקאיים".

"...יש (לפעול) לחיזוק מערכות הבקרה הפנימית "...יש (לפעול) לחיזוק מערכות הבקרה הפנימית •

והערכה שוטפת של האפקטיביות שלהן".והערכה שוטפת של האפקטיביות שלהן".

האבולוציה של ניהול הסיכונים

(שלב המבוכה)

2009מרץ

אגף בקרת סיכונים

3333

IIII שלושת הנדבכים של באזל שלושת הנדבכים של באזל חיזוק מערך ניהול הסיכונים, במסגרתחיזוק מערך ניהול הסיכונים, במסגרת• – ים של הבנקים )בעיקר, כשהשווקים במצב "טוב"(. – ים של הבנקים )בעיקר, כשהשווקים במצב "טוב"(.BUFFERBUFFERחיזוק ה – חיזוק ה – –חיזוק מערך ניהול הסיכונים, במיוחד למול מוצרים פיננסיים חדשים, מוצרים חיזוק מערך ניהול הסיכונים, במיוחד למול מוצרים פיננסיים חדשים, מוצרים –

חוץ מאזנים ופעולות איגוח – חלק מהחיזוק יתבצע באמצעות הנדבך השני.חוץ מאזנים ופעולות איגוח – חלק מהחיזוק יתבצע באמצעות הנדבך השני.בחינה מחדש של הדירוג החיצוני )השיטה הסטנדרטית ואיגוח(.בחינה מחדש של הדירוג החיצוני )השיטה הסטנדרטית ואיגוח(.–הוספת מדדים חדשים לסיכון, שיבטאו טוב יותר את רמת המינוף והסיכון הוספת מדדים חדשים לסיכון, שיבטאו טוב יותר את רמת המינוף והסיכון –

בפעולות פיננסיות חדשות, שלא חוו משברים או מצבי מצוקה. התמודדות בפעולות פיננסיות חדשות, שלא חוו משברים או מצבי מצוקה. התמודדות עם סיכון ריכוזיות.עם סיכון ריכוזיות.

"בצד" לסיכון נזילות ? "בצד" לסיכון נזילות ? BUFFERBUFFERבחינה מחודשת של מודל הנזילות. בחינה מחודשת של מודל הנזילות. –התמודדות עם התמחור של העסקאות, ועם עמדת החשבונאות בנושאים התמודדות עם התמחור של העסקאות, ועם עמדת החשבונאות בנושאים –

אלה.אלה.חיזוק איכות הפרקטיקה של ניהול הסיכונים, בכל רחבי הארגון. בפרט, חיזוק איכות הפרקטיקה של ניהול הסיכונים, בכל רחבי הארגון. בפרט, –

בדירקטוריון ובהנהלת החברה. המהלך חייב להביא לשיפור ניהול הסיכונים, בדירקטוריון ובהנהלת החברה. המהלך חייב להביא לשיפור ניהול הסיכונים, הבקרה, והסדרת התגמול בטווח הארוך.הבקרה, והסדרת התגמול בטווח הארוך.

שיפור מנגנון הטיפול במבחני מצוקה. מבט קדימה.שיפור מנגנון הטיפול במבחני מצוקה. מבט קדימה.–שיפור הפיקוח המקומי והקשר בין המפקחים, כדי לאפשר תאום בין שיפור הפיקוח המקומי והקשר בין המפקחים, כדי לאפשר תאום בין –

המפקחים, בעיקר בעיתות קיצון.המפקחים, בעיקר בעיתות קיצון.הגברת דיווח ושקיפות.הגברת דיווח ושקיפות.–הגברת מנגנוני הביקורת הפנימית והחיצונית.הגברת מנגנוני הביקורת הפנימית והחיצונית.–..COUNTERPARTY RISKCOUNTERPARTY RISKהתמודדות טובה יותר עם התמודדות טובה יותר עם –

התגובה של באזלהתגובה של באזל

3434

יותר הון, ויותר הון בגין נזילות )לא רע !(יותר הון, ויותר הון בגין נזילות )לא רע !(•

פרמיות גבוהות יותר, בגין סיכון, על מוצרים פרמיות גבוהות יותר, בגין סיכון, על מוצרים •מורכבים )דרישה של המנהלים(.מורכבים )דרישה של המנהלים(.

שבירת "שרשרת" האיגוח )ייצר והפץ(.שבירת "שרשרת" האיגוח )ייצר והפץ(.•

FUNDINGFUNDINGמעבר לבנקים אוניברסליים - משיקולי מעבר לבנקים אוניברסליים - משיקולי •

יותר רגולציה. יותר רגולציה. •

יותר אחריות של הממשל התאגידי לניהול יותר אחריות של הממשל התאגידי לניהול •סיכונים.סיכונים.

התגובה של באזל – העתיד של המגזר הפיננסי התגובה של באזל – העתיד של המגזר הפיננסי

3535

הסקטור הפיננסי יהיה קטן יותר וממונף הסקטור הפיננסי יהיה קטן יותר וממונף •פחותפחות

, עלה חלקו של המגזר הפיננסי , עלה חלקו של המגזר הפיננסי 20062006 ל – ל – 19901990בין בין

..31%31% ל – ל – 23%23% האמריקאי, מ – האמריקאי, מ – GDPGDPב – ב –

..40%40% ל – ל – 10%10%חלקו ברווח הכולל, עלה מ – חלקו ברווח הכולל, עלה מ –

התגובה של באזל – העתיד של המגזר הפיננסיהתגובה של באזל – העתיד של המגזר הפיננסי

3636

"הסיבות הארגוניות לאירוע היו מושרשות בהיסטוריה ובתרבות של "הסיבות הארגוניות לאירוע היו מושרשות בהיסטוריה ובתרבות של

תכנית החלל... התרבות עודדה את העובדים להסתמך על הישגי תכנית החלל... התרבות עודדה את העובדים להסתמך על הישגי

העבר כתחליף לפעולות מקצועיות הכרחיות... הארגון יצר לעצמו העבר כתחליף לפעולות מקצועיות הכרחיות... הארגון יצר לעצמו

חסמים אשר מנעו תקשורת אפקטיבית בנוגע למידע קריטי."חסמים אשר מנעו תקשורת אפקטיבית בנוגע למידע קריטי."

"התרבות מנעה התמודדות של הארגון עם מקרים שבהם היו דעות "התרבות מנעה התמודדות של הארגון עם מקרים שבהם היו דעות

שונות... ההנהלה חסרה כתוצאה מכך ראיה כוללת של אלמנטים שונות... ההנהלה חסרה כתוצאה מכך ראיה כוללת של אלמנטים

חשובים בתכנית החלל. כתוצאה התפתח בארגון:חשובים בתכנית החלל. כתוצאה התפתח בארגון:

““Informal Chain of Command and Decision Making Informal Chain of Command and Decision Making

Processes that Operated Outside the Organizations Processes that Operated Outside the Organizations

RulesRules””

:וועדת החקירה של נאס"א לחקירת אסון קולומביה

3737

ניהול סיכונים איננו נישה.. הוא מקצוע.ניהול סיכונים איננו נישה.. הוא מקצוע.•עם איזה יועצים אנחנו עובדים ?עם איזה יועצים אנחנו עובדים ?•איזה מוצרים רוכשים ?איזה מוצרים רוכשים ?•מה עם הטכנולוגיה ?מה עם הטכנולוגיה ?•ניהול פרויקטים של ניהול סיכונים. מה חשוב ?ניהול פרויקטים של ניהול סיכונים. מה חשוב ?•משאבים, כח אדם.משאבים, כח אדם.•זה בכל הארגון ?זה בכל הארגון ?•הממשל התאגידי.הממשל התאגידי.•הבקרה הפנימית.הבקרה הפנימית.•פערי רגולציה.פערי רגולציה.•תרבות של ניהול סיכונים באירגון.תרבות של ניהול סיכונים באירגון.•

3838

"השאלה המעניינת היא לא האם הסיכון יופיע ויתפתח, "השאלה המעניינת היא לא האם הסיכון יופיע ויתפתח, כיוון שבדרך זו או אחרת, סיכונים מופיעים ומתפתחים כיוון שבדרך זו או אחרת, סיכונים מופיעים ומתפתחים

כל הזמן. השאלה המעניינת יותר היא כל הזמן. השאלה המעניינת יותר היא

האם... שוקי ההון יכולים בכלל לשרוד סיכונים אלה האם... שוקי ההון יכולים בכלל לשרוד סיכונים אלה ??""

פ. טאקרפ. טאקר Bank of EnglandBank of England

12.200512.2005

המוזיקה של ניהול הסיכונים