risk return

Risk and Return

ชานนท์� ช�งชยานรั�กษ์� คณะบรั�หารัธุรัก�จ มหาวิ�ท์ยาลั�ยเช�ยงใหม�

เน��อหา• แนวิค�ดเบ��องต้"นเก�#ยวิก�บผลัต้อบแท์นแลัะควิามเสี่�#ยง• ค&านวิณหาอ�ต้รัาผลัต้อบแท์น (Expected Return)• การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement) โดย

ค&านวิณจาก ค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน• สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of

Variation)• ควิามเสี่�#ยงแบบเป,นรัะบบแลัะแบบไม�เป,นรัะบบ

(Systematic/ Unsystematic Risk)

การัลังท์น (Investment)

การัลังท์น (Investment)การัท์�#ธุรัก�จได"จ�ายเง�นท์นออกไปเพื่�#อก�จกรัรัมหน/#งในวิ�นน�� โดยธุรัก�จหวิ�ง “ผลัต้อบแท์น”จากก�จกรัรัมในวิ�นข้"างหน"า

วิ�ต้ถุปรัะสี่งค�ในการัลังท์น การัชะลัอการับรั�โภคหรั�อใช"จ�ายในป3จจบ�น ซึ่/#งเป,นการัเพื่�#มพื่5นควิามม�#งค�#งข้องเรัาเพื่�#อหวิ�งวิ�าเรัาสี่ามารัถุบรั�โภคหรั�อใช"จ�ายได"มากข้/�นในอนาคต้แลัะได"รั�บควิามพื่อใจกวิ�า

ผลัต้อบแท์น (RETURN)

เรัาสี่ามารัถุวิ�ดผลัต้อบแท์นในรั5ปข้อง ???


• แนวิค�ดน�กการัเง�นในการัพื่�จารัณาผลัต้อบแท์นจะม�งเน"นถุ/ง กรัะแสี่เง�นสี่ด ท์�#เก�ดจากการัลังท์นน��น ๆ ไม�ใช�ก&าไรัท์างบ�ญช�

“Cash, Not Profits, is King …”


• ผลัปรัะโยชน�ท์�#พื่/งจะได"รั�บจากการัลังท์นท์�#ท์&าให"สี่�วินข้องผ5"ลังท์นม�ม5ลัค�าเพื่�#มข้/�น

ผลัต้อบแท์น = เง�นสี่ดรั�บปลัายงวิด เง�นลังท์น–ต้"นงวิด

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = เง�นสี่ดรั�บปลัายงวิด เง�นลังท์น–ต้"นงวิด 100x เง�นลังท์นต้"นงวิด


Ex. นาย A ลังท์นเรั�#มต้"น 100000,บาท์ ต้อนต้"นป8 สี่��นป8ได"รั�บ เง�นสี่ดกลั�บค�นมาจากการัลังท์นน��

110000, บาท์

ผลัต้อบแท์น = ???อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = ???


Ex. นาย A ลังท์นเรั�#มต้"น 100000,บาท์ ต้อนต้"นป8 สี่��นป8ได"รั�บ เง�นสี่ดกลั�บค�นมาจากการัลังท์นน��

110000, บาท์

ผลัต้อบแท์น = 110000 100000, – , =

10,000 บาท์อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = 110000, –

100000, x 100 = 10% 100000,

• ในกรัณ� การัลังท์นอาจม�การัรั�บเง�นสี่ดในรัะหวิ�างป8 แลัะสี่ามารัถุต้�รัาคาม5ลัค�าข้องการัลังท์นในวิ�นสี่��นงวิดได"


อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = (เง�นสี่ดรั�บปลัายงวิด เง�นลังท์นต้"น–งวิด ) + เง�นสี่ดรั�บรัะหวิ�างงวิด x 100

เง�นลังท์นต้"นงวิด

จากตั�วอย่างเดิ ม สี่มมต้�วิ�าในรัะหวิ�างป8ผ5"ลังท์นได"รั�บเง�นค�น 5,000 บาท์ หาอ�ต้รัาผลัต้อบแท์นได" ???


ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นปรัะเภท์ต้�าง ๆ – ลังท์นในห"นสี่าม�ญแลัะหน�วิยลังท์น– ลังท์นในห"นก5"– ลังท์นในโครังการัต้�าง ๆ


ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นสี่าม�ญ :• ซึ่��อห"นสี่าม�ญข้องบรั�ษ์�ท์ ABC จ&าก�ดเม�#อต้"นป8ท์�#

รัาคา 100 บาท์ ปลัายป8ได"รั�บเง�นป3นผลั 5 บาท์

หลั�งจากน��น ข้ายห"นไปได"รัาคา 120 บาท์

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นสี่าม�ญ ข้อง ABC เป,นเท์�าไรั ???


ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นสี่าม�ญ :• ซึ่��อห"นสี่าม�ญข้องบรั�ษ์�ท์ ABC จ&าก�ดเม�#อต้"นป8ท์�#รัาคา 100 บาท์ ปลัายป8ได"รั�บเง�นป3นผลั 5 บาท์

หลั�งจากน��น ข้ายห"นไปได"รัาคา 120 บาท์

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = เง�นป3นผลั +(รัาคาข้าย - รัาคาซึ่��อ) รัาคาซึ่��อ


ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นก5" :• ซึ่��อห"นก5"ข้องบรั�ษ์�ท์ XYZ จ&าก�ดเม�#อต้"นป8ท์�#รัาค

า 95 บาท์ ปลัายป8ได"รั�บดอกเบ��ย 7 บาท์ หลั�งจากน��น

ข้ายห"นก5" ไปได"รัาคา 97 บาท์

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นก5" ข้อง XYZ เป,นเท์�าไรั ???


ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นก5" :• ซึ่��อห"นก5"ข้องบรั�ษ์�ท์ XYZ จ&าก�ดเม�#อต้"นป8ท์�#รัาค

า 95 บาท์ ปลัายป8ได"รั�บดอกเบ��ย 7 บาท์ หลั�งจากน��นข้ายห"นก5" ไปได"รัาคา 97 บาท์

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = ดอกเบ��ยรั�บ +( รัาคาข้าย - รัาคาซึ่��อ)

รัาคาซึ่��อ

Expected Return & Uncertainty

เน�#องจากผลัข้องการัลังท์นเป,นเรั�#องท์�#จะเก�ดในอนาคต้ดิ�งนั้��นั้ การัลังท์น ตั�องพิ จารณาถึ�ง

ผลัต้อบแท์นท์�#คาดวิ�าจะได"รั�บ

(Expected Return)

ควิามไม�แน�นอนข้องผลัต้อบแท์นด�งกลั�าวิ

(Uncertainty)

ควิามเสี่�#ยง (RISK)

ควิามไม�แน�นอน (Uncertainty) – ควิามไม�รั5"วิ�าจะเก�ดอะไรัข้/�นในอนาคต้แน�

ควิามเสี่�#ยง (Risk) – อ�ต้รัาข้องควิามไม�แน�นอนวิ�าม�มากน"อย

เพื่�ยงใด

ท์�ศนคต้�ท์�#ม�ต้�อควิามเสี่�#ยง (Risk Attitude)

Exp

ecte

d R

etu

rn

Risk

กลั�วิควิามเสี่�#ยง

เฉย ๆ ก�บควิามเสี่�#ยง

รั�กควิามเสี่�#ยง

x1 x2

การัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยง (Risk Assessment)ในการัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยงอย�างง�ายสี่ามารัถุท์&าโดย

- การว เคราะห์�ความออนั้ไห์ว (Sensitivity Analysis)สี่�นท์รั�พื่ย� A สี่�นท์รั�พื่ย� Bเง�นลังท์นเรั�#มแรัก 10,000 บาท์ 10,000บาท์

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นต้�อป8pessimistic 13% 7%most likely 15% 15%optimistic 17% 23%พื่�สี่�ย (range) 4% 16%

การัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยง (Risk Assessment)ในควิามเป,นจรั�งเหต้การัณ� 3 รัะด�บม�โอกาสี่เก�ดไม�เท์�าก�น

- การแจกแจงความนั้าจะเป็�นั้ (Probability distributions)สี่�นท์รั�พื่ย� A สี่�นท์รั�พื่ย� B

เง�นลังท์นเรั�#มแรัก 10,000 บาท์ 10,000บาท์ อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นต้�อป8

pessimistic (25%) 13% 7%

most likely (50%) 15% 15%optimistic (25%) 17%

23%พื่�สี่�ย (range) 4% 16%

การัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยง (Risk Assessment)

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0 5 10 15 20 25

Range ARange B

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0 5 10 15 20 25

ข้"อจ&าก�ดข้องการัใช"พื่�ก�ด

Range X

Range Y

Range Z

การัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยง (Risk Assessment)

การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement)

การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง ห์ร อ การัวิ�ดการักรัะจายหรั�อควิามผ�นผวินข้องผลัต้อบแท์นท์�#เก�ดข้/�นวิ�าห�างจากค�าท์�#คาดหวิ�งไวิ"อย�างไรั

นั้อกเห์นั้ อจากการป็ระเม นั้ความเสี่"#ย่งจากการว�ดิพิ สี่�ย่แล้�ว ว ธี"ที่"#นั้ ย่มใช้�ว�ดิความเสี่"#ย่งแล้ะเห์มาะสี่มที่"#สี่)ดิ ค อ การัหาค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน ( , SD ,Standard Deviation)


)()( 2 PiRRi

R

Ri

การัหาค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน

= อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง= อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นสี่&าหรั�บควิามเป,นไปได"ท์�#เก�ดข้/�น= ควิามน�าจะเป,นข้องผลัต้อบแท์นท์�#เก�ดข้/�น= จ&านวินรัวิมข้องควิามเป,นไปได"

Pi

N

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง

(Expected Risk of Return, )อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นท์�#คาดวิ�าจะได"รั�บใน

อนาคต้โดยท์�#ย�งม�ควิามไม�แน�นอนข้องเหต้การัณ�ท์�#จะเก�ด

ข้/�นExpected Rate of Return = (Probability of Return) (Possible Return)

= (Ri) (Pi)

n

i 1

n

i 1R

R

ผลัท์�#เป,นไปได"

ควิามน�าจะเป,น

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น

ม5ลัค�าถุ�วิงน&�าหน�ก x

สี่�นท์รั�พื่ย� Apessimistic .25 13% 3.25%most likely .50 15% 7.50%optimistic .25 17% 4.25%

1.0 = 15.00%สี่�นท์รั�พื่ย� Bpessimistic .25 7% 1.75%most likely .50 15% 7.50%optimistic .25 23% 5.75%

1.0 = 15.00%

Pi Ri Pi Ri

R

R


)()( 2 PiRRi

R

Ri

การัหาค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน

= อ�ตัราผล้ตัอบแที่นั้ที่"#คาดิห์ว�ง= อ�ตัราผล้ตัอบแที่นั้สี่,าห์ร�บความเป็�นั้ไป็ไดิ�ที่"#เก ดิขึ้��นั้= ความนั้าจะเป็�นั้ขึ้องผล้ตัอบแที่นั้ที่"#เก ดิขึ้��นั้= จ,านั้วนั้รวมขึ้องความเป็�นั้ไป็ไดิ�

Pi

N

RRi 2)( RRi

2)( RRP ii ผลัท์�#เป,นไปได" (i)

1 13 15% -2% 4% .25 1%2 15 15% 0% 0% .50 0%3 17 15% 2% 4% .25 1%

2%

RiR iP

สี่�นท์รั�พื่ย� A

)()( 2 PiRRi

%41.12)()( 2 PiRRi

RRi 2)( RRi

2)( RRP ii ผลัท์�#เป,นไปได" (i)

1 7 15% -8% 64% .25 16%2 15 15% 0% 0% .50 0%3 23 15% 8% 64% .25 16%

32%

RiR iP

สี่�นท์รั�พื่ย� B

)()( 2 PiRRi

%66.532)()( 2 PiRRi


ข้��นท์�# 1 ค&านวิณหาค�าผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง ข้��นท์�# 2 ค&านวิณหาค�าสี่�วินท์�#เบ�#ยงเบนข้องเหต้การัณ�ท์�#เก�ดข้/�น

แต้�ลัะกรัณ�ก�บผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง

ข้��นท์�# 3 ยกก&าลั�งสี่องสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐานข้องแต้�ลัะเหต้การัณ�

ข้��นท์�# 4 ถุ�วิงน&�าหน�กสี่�วินเบ�#ยงเบนยกก&าลั�งสี่องท์�#ค&านวิณได" จากข้��นท์�# 3

ด"วิยควิามน�าจะเป,นข้องแต้�ลัะเหต้การัณ� ข้��นท์�# 5 รัวิมค�าถุ�วิงน&�าหน�กท์�#ค&านวิณได"จาก ข้��นท์�# 4 ค�าท์�#ได"

ค�อควิามแปรัปรัวิน

ข้��นท์�# 6 ถุอดรัากท์�#สี่องข้องผลัท์�#ได"จากข้��นท์�# 5 จะได"ค�าสี่�วินเบ�#ยงเบน

มาต้รัฐาน

Probability distribution

อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น (%)30150-15

สี่�นท์รั�พื่ย� A

สี่�นท์รั�พื่ย� ใดม�ควิามเสี่�#ยงมากกวิ�าก�น ???

สี่�นท์รั�พื่ย� B

Risk and a single investment

Consider 2 possible investments:1. Investment in Treasury bill which is a

government security that mature in 90 days and promise to pay an annual of 6%

2. Investment in the stock of local company which the estimate of the annual returns will be

Probability of Occurrence Rate of Return on Investment

10 % -10%20% 5% 40% 15% 20%

25% 10% 40%

Risk and a single investment

-10%

5%

15%

25%

40%

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

1.0

Treasury billStock of local company

Measuring RiskProbability of Occurrence Rate

of Return on Investment10 % -10%

20% 5%40% 15%20% 25%10% 40%

return : k = (.10)(-10%) + (.20)(5%) + (.40)(15%) + (.10)(40%)

= 15 %risk : SD =

= 12.85%

( -10% - 15%)2(.10) + ( 5% - 15%)2(.20) + ( 15% - 15%)2(.40) + ( 25% - 15%)2(.20) + ( 40% - 15%)2(.10)

1/2

Risk Averse plc: Expected Return & Standard Deviation

expected return standard deviation

Project 1 16 0

Project 2 20 0

Project 3 26 24.7

Project 4 12 12

Project 5 26 49.8

0

5

10

15

20

25

30

0 10 20 30 40 50

Project 2Project 1

Project 3

Project 4

Project 5

Standard deviation (Risk)

Exp

ecte

d

Retu

rn

(%)

Make a decision which project would be selected ?

0

5

10

15

20

25

30

0 10 20 30 40 50


Exp

ecte

d

Retu

rn

(%)

Make a decision which line would be selected ?I1 or I2 ?I3 or I4 ?

And why ?

I2

I1

I3 I4

0

5

10

15

20

25

30

0 10 20 30 40 50

Project 2Project 1

Project 3

Project 4

Project 5


Exp

ecte

d

Retu

rn

(%)

Make a decision which project would be selected ?

สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of Variation)

• เพื่�#อปรั�บข้นาดผลัต้อบแท์นให"สี่ามารัถุเปรั�ยบเท์�ยบก�นได" จ/งน&าเอาสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐานหารัด"วิยอ�ต้รัาผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�งค�าท์�#ได" ค�อ สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of Variation หรั�อ CV)

• ต้�วิอย�าง ผล้การค,านั้วณอ�ตัราผล้ตัอบแที่นั้ที่"#คาดิห์ว�ง แล้ะคาสี่วนั้เบ"#ย่งเบนั้มาตัรฐานั้ขึ้องโครงการ A แล้ะโครงการ B สี่ร)ป็ไดิ�ดิ�งนั้"�โครังการั R SD

A 20% 30%B 25% 35%

โครังการั A, CV = 1.5

โครังการั B, CV = 1.4

สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวินเป,นการัวิ�ดควิามเสี่�#ยงต้�อหน/#งหน�วิยข้องผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง เม�#อสี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวินสี่5งโอกาสี่ควิามเสี่�#ยงจากการัลังท์นจะสี่5งต้ามไปด"วิย

สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of Variation)

ป็ระเภที่ขึ้องความเสี่"#ย่ง•ควิามเสี่�#ยงท์�#เป,นรัะบบ

(systematic risk, undiversifiable risk, market risk, macro risk)

•ควิามเสี่�#ยงท์�#ไม�เป,นรัะบบ (unsystematic risk, diversifiable risk, specific risk, micro risk)

ควิามเสี่�#ยงท์��งสี่องปรัะเภท์ต้�างก�นอย�างไรั ???

ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบ•ความเสี่"#ย่งที่"#ไมไดิ�เก ดิโดิย่สี่ภาพิ

แวดิล้�อมรวม เป็�นั้ความเสี่"#ย่งเฉพิาะตั�ว ไดิ�แก•ความเสี่"#ย่งในั้การดิ,าเนั้ นั้ธี)รก จ

(business risk) •ความเสี่"#ย่งที่างการเง นั้ (financial

risk)

ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบความเสี่"#ย่งในั้การดิ,าเนั้ นั้ธี)รก จ

(business risk)•เป็�นั้ความเสี่"#ย่งเก"#ย่วก�บกระแสี่เง นั้สี่ดิ

ร�บแล้ะจาย่ที่"#เก ดิขึ้��นั้จร งไมเป็�นั้ไป็ตัามที่"#คาดิไว�


(business risk)• ความไมแนั้นั้อนั้ขึ้อง กระแสี่เง นั้สี่ดิร�บ

•ภาวะการแขึ้งขึ้�นั้•การคาดิคะเนั้ที่"#เก"#ย่วก�บค2แขึ้ง•ราคาขึ้าย่แล้ะย่อดิขึ้าย่ที่"#แตักตัางจาก

การป็ระมาณไว�


(business risk)• ความไมแนั้นั้อนั้ขึ้อง กระแสี่เง นั้สี่ดิจาย่

•การไมสี่ามารถึควบค)มตั�นั้ที่)นั้การดิ,าเนั้ นั้งานั้•ตั�นั้ที่)นั้คงที่"# (fixed cost)•ตั�นั้ที่)นั้ผ�นั้แป็ร (variable cost)


(business risk)•เป็�นั้ความเสี่"#ย่งเก"#ย่วก�บกระแสี่เง นั้สี่ดิ

ร�บแล้ะจาย่ที่"#เก ดิขึ้��นั้จร งไมเป็�นั้ไป็ตัามที่"#คาดิไว�

•เก ดิจาก “ความเสี่"#ย่งที่างดิ�านั้การขึ้าย่ป็ระกอบก�บความเสี่"#ย่งที่างดิ�านั้การดิ,าเนั้ นั้งานั้” เป็�นั้ห์ล้�ก ที่,าให์�กระแสี่เง นั้สี่ดิที่"#คาดิวาจะไดิ�ร�บไมเป็�นั้ไป็ตัามที่"#คาดิ

ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบความเสี่"#ย่งที่างการเง นั้ (financial

risk)•เป็�นั้ความเสี่"#ย่งที่"#เก"#ย่วขึ้�องก�บการที่"#

ธี)รก จจ�ดิห์าเง นั้มาใช้�ในั้การดิ,าเนั้ นั้งานั้• เง นั้ที่)นั้จากเจ�าขึ้อง• เง นั้ที่)นั้จากเจ�าห์นั้"�

•การก2�ย่ มกอให์�เก ดิภาระผ2กพิ�นั้ (obligation) ในั้การช้,าระค นั้ดิอกเบ"�ย่แล้ะเง นั้ตั�นั้

ความเสี่"#ย่งที่"#เป็�นั้ระบบ• ความเสี่"#ย่งที่"# เก ดิจากระบบโดิย่รวม เช้นั้

ภาวะเศรษฐก จ การเม อง สี่�งคม ซึ่�#งเป็�นั้สี่ #งที่"#ไมม"ใครสี่ามารถึห์ล้"กเล้"#ย่ง ห์ร อไมม"ใครสี่ามารถึควบค)มไดิ�

• ที่)กคนั้ไดิ�ร�บผล้กระที่บจากความผ�นั้ผวนั้ขึ้องเห์ตั)การณ�เห์ล้านั้"� แตัวาผล้กระที่บที่"#เก ดิขึ้��นั้ก�บแตัล้ะห์นั้วย่ธี)รก จ ห์ร อก�บแตัล้ะบ)คคล้นั้��นั้ อาจจะม"ความร)นั้แรงไมเที่าก�นั้

• การว�ดิผล้กระที่บนั้"� ก6ค อการว�ดิป็ร มาณความเสี่"#ย่งที่"#เป็�นั้ระบบ (ซึ่�#งม�กจะร2 �จ�กก�นั้ที่�#วไป็วา เบตั�า ())

ความเสี่"#ย่งที่"#เป็�นั้ระบบ•ความผ�นั้ผวนั้ในั้อ�ตัราแล้กเป็ล้"#ย่นั้

(Exchange rate risk)

•ความผ�นั้ผวนั้ในั้อ�ตัราดิอกเบ"�ย่ (Interest rate risk)

•ความผ�นั้ผวนั้ในั้ราคาสี่ นั้ค�า ว�ตัถึ)ดิ บ (Commodities price risk)

•ความผ�นั้ผวนั้ในั้เห์ตั)การณ�ที่างการเม อง (Political risk)

•ความผ�นั้ผวนั้ในั้เห์ตั)การณ�ที่างสี่�งคม (Social risk)

ล้,าดิ�บขึ้องการจ�ดิการความเสี่"#ย่งที่��งสี่อง

•ตั�อง diversify กอนั้ เพิราะไมม"ตั�นั้ที่)นั้เพิ #ม

“ don’t put all of your eggs in one basket”

•จากนั้��นั้ ถึ�าตั�องการล้ดิป็ร มาณความเสี่"#ย่งที่"#เป็�นั้ระบบ จ�งจะที่,าการป็ระก�นั้ความเสี่"#ย่ง ห์ร อ hedge ซึ่�#งม"ตั�นั้ที่)นั้ในั้การจ�ดิการ

สี่รัป• แนวิค�ดเบ��องต้"นเก�#ยวิก�บผลัต้อบแท์นแลัะควิาม

เสี่�#ยง• ค&านวิณหาอ�ต้รัาผลัต้อบแท์น (Expected Return)

• การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement) โดยค&านวิณจาก ค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน

• สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of Variation)

• ควิามเสี่�#ยงแบบเป,นรัะบบแลัะแบบไม�เป,นรัะบบ (Systematic/ Unsystematic Risk)

Reference

• อ.สี่จรัรัย�พื่�นธุ� สี่วิรัรัณพื่�นธุ�, การัเง�นธุรัก�จ 1 • อ.สี่�รั�เก�ยรัต้� รั�ชชศานต้�, การัเง�นธุรัก�จ 1• สี่มาลั� จ�วิะม�ต้รั, การับรั�หารัการัเง�น 1• Keown, Martin, Petty, Financial

Management Principles and Application

risk return

Documents