robert kwiatkowski, warsaw stock exchange @ tmt.startups'10 warsaw
Post on 22-Oct-2014
1.838 views
DESCRIPTION
Presentation of Robert Kwiatkowski, Deputy Director of Market Development Department at the Warsaw Stock Exchange presented at the TMT.Startups'10 Warsaw conference on September 15th, Warsaw, Poland.TRANSCRIPT
Oferta Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie dla młodych i innowacyjnych
TMT.Startups’10 Warsaw
15 września 2010 r.
w Warszawie dla młodych i innowacyjnych przedsięwzięć
Giełda Papierów Wartościowych w procesie transformacji polskiej
gospodarki
Uruchomienie rynku instrumentów pochodnych
Kwi 1991 Lis 1994 Sty 1998 Lis 2000 Paź 2003 Maj 2004 Lip 2005 Lis 2006 Sie 2007 Lip 2008 Wrz 2009
Powstanie GPW - uruchomienie rynku akcji
Pierwsza zagraniczna spółkaGPW największą giełdą w
regionie CEE pod względem kapitalizacji
spółekPierwszy
WSE IPO Partner
Wprowadzenie WARSETU
Kwi 1991 Lis 1994 Sty 1998 Lis 2000 Paź 2003 Maj 2004 Lip 2005 Lis 2006 Sie 2007 Lip 2008 Wrz 2009
Wyodrębnienie KDPW
Wejście Polski do UE
Pierwszy zdalny członek
Uruchomienie rynku
NEWCONNECT
Uruchomienie CATALYST
2
RYNEK GŁÓWNY GPW Rynek
GPWGPW
Rynek w trzech wymiarach
3
RYNEK GŁÓWNY GPW(rynek regulowany)
Rynek nieregulowany
CATALYST
NewConnect – źródło kapitału dla startupów
Emitenci
� Spółki we wczesnym etapie rozwoju
� Spółki działające zwłaszcza na
innowacyjnym i mało konkurencyjnym
rynku, prowadzące działalność
badawczo-rozwojową
� Spółki akcyjne i komandytowo-akcyjne
�Status spółki publicznej
Inwestorzy
� Inwestorzy indywidualni
� VC/PE
� Wyspecjalizowane fundusze zamknięte,
fundusze asset-management
� Osoby prywatne posiadające znaczący
kapitał (tzw. Aniołowie Biznesu)� Spółki nastawione na przyspieszony
rozwój firmy dzięki kapitałowi z
NewConnect i efektowi marketingowemu
kapitał (tzw. Aniołowie Biznesu)
4
Wejście na NewConnect
Rynkowe
� Oczekiwania inwestorów
� O kapitał konkuruje 160 emitentów obecnych na NC oraz
liczne kolejne oferty
� Czy nasze equity story przekona inwestorów i pokona
projekty konkurujące na rynku?
� Czy wycena akcji w ofercie „nadąża” za dynamicznymi
zmianami cen akcji na rynku?
Aspekty Kryteria
Formalne
� Odpowiedni dokument dopuszczeniowy (dokument
informacyjny, memorandum informacyjne, prospekt
emisyjny) i zatwierdzenie/kontrola przez właściwy organ
(GPW/KNF)
� Brak ograniczeń w zbywalności instrumentów
finansowych
� W stosunku do emitenta nie toczy się postępowanie
upadłościowe lub likwidacyjne (z wyjątkami)
� Umowa z Autoryzowanym Doradcą i Animatorem Rynku
zmianami cen akcji na rynku?
5
Autoryzowany Doradca
Firma inwestycyjna lub inny podmiot świadczący usługi związane z obrotem
gospodarczym (m.in.: doradztwo finansowe, prawne, audyt finansowy) wpisany na
listę Autoryzowanych Doradców prowadzoną przez GPW – www.NewConnect.pl
Obowiązki AD Obowiązki AD
� Wybór spółki o odpowiedniej jakości (weryfikacja spółki)
� Pomoc przy sporządzeniu dokumentu informacyjnego i Raportu z Oferty Prywatnej (ROP)
� Monitorowanie postępu prac nad dokumentem informacyjnym i zatwierdzenie go
Co najmniej przez 1 rok od debiutu:
� współdziałanie z emitentem w zakresie wypełniania przez niego obowiązków informacyjnych na
NewConnect
� doradztwo na rzecz emitenta w zakresie dotyczącym funkcjonowania
emitenta na NewConnect
6
Inwestorzy w obrotach na Newconnect
• w pierwszym półroczu 2010 r. obroty akcjami
spółek wyniosły 1,3 mld zł – czyli więcej niŜ w
całym ubiegłym roku
• wzrost indeksu NCIndex od początku roku
powyŜej 15%, co jest najwyŜsza stopą zwrotu
wśród indeksów giełdowych
• w pierwszej połowie 2010 roku udział zagranicy wyniósł 1%, krajowych instytucji 7%, zaś inwestorów indywidualnych 92%;
• na rynku NewConnect dominują inwestorzy indywidualni;
• ich udział w obrotach od powstania rynku w sierpniu 2007 r. przekracza 90%
7
wśród indeksów giełdowych
• W 2010 r. (wg stanu na dzień 9.09.) na rynku
zadebiutowały akcje 56 spółek, a notowanych
było 159 emitentów.
Struktura branżowa
Handel; 21
Technologie; 18
Budownictwo;
17
Inne; 51
*Stan: 19 sierpnia 2010
Inwestycje ; 15Media;
15
IT; 13
Finanse; 10
Wypoczynek, 7
Dlaczego warto być spółką notowaną na rynku giełdowym?
• Pozyskanie kapitału
• Promocja i efekt marketingowy
• PrestiŜ
• MoŜliwość pozyskania inwestora strategicznego na korzystnych warunkach
• MoŜliwość pozyskania partnera finansowego• MoŜliwość pozyskania partnera finansowego
• MoŜliwość budowy grupy kapitałowej
• MoŜliwość przejęcia spółki (w drodze
wymiany akcji spółek notowanych)
• MoŜliwość przeprowadzenia programu motywacyjnego dla pracowników
• Kreowanie pozytywnego wizerunku firmy
• Sposób wyjścia z inwestycji
9
Droga spółki na GPW - krok po krokuDecyzja właścicieli o wejściu na giełdę
Przekształcenie w spółkę akcyjną (jeśli funkcjonuje w innej formie prawnej)
Uchwała WZ o zamiarze wprowadzenia akcji do obrotu giełdowego i ewentualnej nowej emisji akcji
Wybór doradców
Ewentualna
restrukturyzacja
10
Wybór doradcówrestrukturyzacja
Sporządzenie prospektu emisyjnego / dokumentu informacyjnego
Plasowanie emisji
Rejestracja akcji w KDPW
Dopuszczenie papierów wartościowych do notowań na GPW
Debiut giełdowy
Oferta publiczna, czy prywatna?
Oferta publiczna (od 100 inwestorów) Oferta prywatna (do maks. 99 inwestorów)
Uchwała WZ o zamiarze wprowadzenia akcji do
obrotu w drodze oferty publicznej i ewentualnej nowej
emisji akcji
Uchwała WZ o zamiarze wprowadzenia akcji do
obrotu w drodze oferty prywatnej
Wybór domu maklerskiego i doradców Wybór Autoryzowanego Doradcy
Sporządzenie publicznego dokumentu informacyjnego
(prospekt lub memorandum informacyjne)
Sporządzenie dokumentu informacyjnego
(prospekt lub memorandum informacyjne)
Zatwierdzenie publicznego dokumentu
informacyjnego przez KNF (lub inny europejski organ
nadzoru)
Przekazanie dokumentu informacyjnego
zatwierdzonego przez Autoryzowanego Doradcę
do GPW
11
Czas przygotowania od 6 do 9 m-cy, wyŜsze - od oferty prywatnej -koszty przygotowania prospektu emisyjnego i plasowania emisji.
MoŜliwość dotarcia do szerokiego grona inwestorów, a tym samym pozyskania większych środków.
Szybsza i tańsza od oferty publicznej (czas przygotowania od 1 do 3 m-cy, relatywnie niskie koszty przygotowania krótkiego, prostego dokumentu informacyjnego), moŜe poprzedzać ofertę publiczną
(tzw. pre-IPO), umoŜliwia debiut na rynku NewConnect
Obowiązki informacyjne
Raporty BieŜące
NewConnect – obowiązki określone w Załączniku Nr 3 do Regulaminu ASO „Informacje bieŜące i okresowe”
12
Raporty okresowe (skonsolidowane lub nieskonsolidowane, IFRS)
1. Raporty kwartalne (bez audytu)2. Raporty roczne (audytowane)
Zasady ładu korporacyjnego
nieobowiązkowe, ale mocno zalecane.
CASE STUDY - Telestrada
Data debiutu: 15.11.2007 Procentowa zmiana kursu na otwarcie + 69%Wartość rynkowa: 17 mln zł /wg stanu na dzień 8.02.2007/
Obroty (w tys. zł) Kurs (zł)
12350
Wartosc obrotu w tys. zl Kurs zamknięcia
Wartość rynkowa: 23 mln zł /wg stanu na dzień 10.09.2010/
0
2
4
6
8
10
0
50
100
150
200
250
300
2008-0
1-2
5
2008-0
2-2
5
2008-0
3-2
5
2008-0
4-2
5
2008-0
5-2
5
2008-0
6-2
5
2008-0
7-2
5
2008-0
8-2
5
2008-0
9-2
5
2008-1
0-2
5
2008-1
1-2
5
2008-1
2-2
5
2009-0
1-2
5
2009-0
2-2
5
2009-0
3-2
5
2009-0
4-2
5
2009-0
5-2
5
2009-0
6-2
5
2009-0
7-2
5
2009-0
8-2
5
2009-0
9-2
5
2009-1
0-2
5
2009-1
1-2
5
2009-1
2-2
5
2010-0
1-2
5
2010-0
2-2
5
2010-0
3-2
5
2010-0
4-2
5
2010-0
5-2
5
2010-0
6-2
5
2010-0
7-2
5
2010-0
8-2
5
13
CASE STUDY – Orzeł Opony
Data debiutu: 26.05.2008Producent opon Pozyskane środki na debiucie: blisko 3 mln złEmisje wtórneEmisja obligacji w 2010 r. 7.2600.000 zł Wartość rynkowa w dniu debiutu: 11 mln złobecnie: 17 mln zł /wg stanu na dzień 10.09.2010/
14
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
-100
100
300
500
700
900
1100
1300
1500
2008-0
5-2
7
2008-0
6-2
7
2008-0
7-2
7
2008-0
8-2
7
2008-0
9-2
7
2008-1
0-2
7
2008-1
1-2
7
2008-1
2-2
7
2009-0
1-2
7
2009-0
2-2
7
2009-0
3-2
7
2009-0
4-2
7
2009-0
5-2
7
2009-0
6-2
7
2009-0
7-2
7
2009-0
8-2
7
2009-0
9-2
7
2009-1
0-2
7
2009-1
1-2
7
2009-1
2-2
7
2010-0
1-2
7
2010-0
2-2
7
2010-0
3-2
7
2010-0
4-2
7
2010-0
5-2
7
2010-0
6-2
7
2010-0
7-2
7
2010-0
8-2
7
2 135
Kurs (zł)Obroty (w tys. zł)
Wycena spółek – uwagi ogólne
• Rynek NewConnect - spółki w początkowej fazie rozwoju, bez track record’u. Ich
atutem jest biznes plan, który zostanie wdrożony po pozyskaniu kapitału, a nie
informacje fundamentalne. Inwestorzy „kupują” ludzi, ich know-how, a nie spółkę,
która ma niewielki kapitał.
• Wycena metodą porównawczą – analiza, czy aktualne wskaźniki są niższe czy
wyższe od przeciętnych wskaźników dla spółek porównawczych. Stosunkowo
prosty sposób uzyskania wiarygodnej wyceny wartości akcji, w przypadku młodych prosty sposób uzyskania wiarygodnej wyceny wartości akcji, w przypadku młodych
spółek o innowacyjnej działalności niemożliwy do wykorzystania.
• Inwestor to osoba, która na ogół wykorzystuje fundamentalne przesłanki.
• Tanio, czy drogo? Odpowiedź zawsze będzie relatywna.
15
GPW - łatwy dostęp do informacji
www.GPWInfoStrefa.pl
www.gpw.pl
www.GPWcatalyst.pl 16
www.newconnect.pl
Robert KwiatkowskiDział Rozwoju [email protected], tel. 22 537 7098 [email protected], tel. 22 537 7098
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA
ul. KsiąŜęca 4, 00-498 Warszawa
tel. (022) 628 32 32, fax (022) 537 7762