sciences économiques et sociales, académie de nancy-metz triangle incompatibilités mundell le...
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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz
Le triangle triangle des incompatibilités incompatibilités selon
MundellMundellune présentationréalisée
par
René Grondel
Patrick Rouméas
Lycée Jean de Pange
Sarreguemines
84 écrans durée en utilisation linéaire : 50-55 minutes Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz
Conception et réalisation dans le
cadre du stage
IUFM académique
« Créer, communiquer avec
Internet en SES Niveau 2 »
Année 2001-2002
mise en ligne
en novembre 2002
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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz
Le triangle des incompatibilités selon MundellS
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De la contrainte extérieure au « triangle de Mundell »Le triangle maudit : les choix un premier choix : autonomie financière ou intégration financière ? un second choix : union monétaire ou politique monétaire autonome ? un dernier choix : taux de change fixes ou taux de change flottants ?
Première partie : les solutions d‘anglele sommet du triangleen bas à gauche du triangleen bas à droite du triangle
Deuxième partie : les différentes zones à l’intérieur du triangleZone de changes fixesZone de politique monétaire autonomeZone de libre accès au marché international des capitaux
Troisième partie : de la théorie à la réalité Le cas de la France Le cas de la Suisse
René Grondel
Patrick Rouméas
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La contrainte extérieure ne La contrainte extérieure ne concerne pas seulement le concerne pas seulement le solde commercialsolde commercial
c’est-à-dire l’élasticité des importations par rapport à la demande intérieure
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La contrainte extérieure La contrainte extérieure concerne aussi le marché concerne aussi le marché financierfinancier
Il faut choisir entre autonomie financière ou intégration du marché financier national au marché mondial
Une multitude de situations intermédiaires est possible
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Elle concerne également la Elle concerne également la politique des changespolitique des changes
Il faut choisir entre
taux de change fixes taux de change flexibles
Il existe aussi des situations intermédiaires
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Elle concerne enfin la politique Elle concerne enfin la politique monétairemonétaire
Il faut choisir entre une politique monétaire nationale (autonome) ou une politique monétaire commune
Il existe de multiples situations intermédiaires
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On considère d´une facon générale qu´il est souhaitable pour un pays de mener une politique monétaire autonome, de bénéficier de taux de change stables, donc fixes, et d´être intégré au marché financier mondial, mais ce n´est pas possible car il y a incompatibilité entre deux des trois objectifs.
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La stabilité des taux de change assure aux agents économiques un horizon économique clair
L´autonomie de la politique monétaire permet de fixer le niveau des taux d´intérêt (ou de l´inflation) en fonction des besoins internes du pays
L´intégration financière permet d´accéder aux marchés mondiaux des capitaux au meilleur prix
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triangle des incompatibilités de Mundell
l a
combinaison
de ces trois critères est
représentée dans un triangle équilatéral dit
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Le triangle mauditLe triangle maudit
Trois axes
deux degrés de liberté une contrainte
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Un premier choixUn premier choix
Autonomie financière ?
Autonomie financière
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Un premier choixUn premier choix
Autonomie financière
OU…
Autonomie financière
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Un premier choixUn premier choix
Autonomie financière
Intégration financière
Intégration financière ?
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Un second choixUn second choix
union monétaire ?
ou politique monétaire autonome ?
Union monétaire
Autonomie de la politique monétaire
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Un dernier choixUn dernier choix
taux de change fixes ?
ou…
taux de change flottants ?
Taux de change flottants
Taux de change fixes
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Le triangle mauditLe triangle mauditRécapitulons Changes fixes
ou flottants Intégration
financière ou autonomie financière
Politique monétaire autonome ou union monétaire
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Trois cas de figures peuvent être envisagés.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
Le triangle mauditLe triangle maudit
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Les trois cas de figures envisagés correspondent aux trois sommets du triangle qu’on peut appeler des solutions d’angle.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
Le triangle mauditLe triangle maudit
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Première partie Première partie les solutions d’angleles solutions d’angle
Dans la première partie de ce diaporama, nous allons examiner les solutions d´angle en nous situant à chaque pointe du triangle.
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Le triangle mauditLe triangle maudit
Étudions les solutions d’angle
A quelles situations se réfèrent-elles ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Cas nCas noo 1 1 le sommet du trianglele sommet du triangle
Il y a taux de change fixes parfaits
Il y a autonomie monétaire parfaite
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
¤
Mais il n’y a pas intégration financière
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Cas nCas no o 11 En résumé, au
sommet du triangle, un pays mène la politique monétaire qui lui convient, bénéficie de changes stables, mais il ne peut pas s´approvisionner librement sur le marché international des capitaux.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Cas nCas noo 2 2 en bas à gauche du triangleen bas à gauche du triangle
Dans le coin en bas à gauche du triangle :
quelle est la situation ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Cas nCas noo 2 2 Dans le coin en bas à gauche du triangle :
il y a taux de change fixes
il y a intégration financière parfaite
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Mais il n’y a pas d´autonomie de la politique monétaire
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Cas nCas noo 2 2 En résumé, dans le coin en bas à gauche du triangle, un pays bénéficie de la stabilité de son taux de change, et peut s´approvisionner librement sur le marché international des capitaux, mais il ne peut pas mettre en œuvre une politique monétaire autonome
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Cas nCas noo 3 3en bas à droite du triangleen bas à droite du triangle
Et dans le dernier coin en bas à droite :
quelle est la situation ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
¤
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Cas nCas noo 3 3 Dans le coin en bas à droite…
il y a autonomie totale de la politique monétaire
il y a intégration financière
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Mais les taux de change ne sont pas fixes
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Cas nCas noo 3 3 En résumé, dans le
coin en bas à droite du triangle, un pays peut accéder librement au marché international des capitaux et mettre en œuvre la politique monétaire qui lui convient mais il doit subir un système de changes flottants
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Le triangle mauditLe triangle maudit
Maintenant réfléchissez à cette question :
quelle est la solution optimale pour Mundell, autrement dit quel est le meilleur coin du triangle ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Le triangle mauditLe triangle mauditRéponse : Aucune !
En effet, les objectifs recherchés sont contradictoires. On retrouve notre
problématique de départ :
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
Trois axes
deux degrés de liberté
une contrainte
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La stabilité des taux de change et le libre accès au marché international du capital impliquent l´abandon de l´autonomie de la politique monétaire.
La stabilité des taux de change et la maîtrise nationale de la politique monétaire sont incompatibles avec le libre accès au marché international du capital.
L´autonomie de la politique monétaire et l´intégration financière ne sont réalisables que si les taux de change sont flexibles.
Récapitulons
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Deuxième partieDeuxième partieLes différentes zones à l’intérieur Les différentes zones à l’intérieur
du triangle du triangle Dans la première partie de ce
diaporama, nous avons examiné les solutions d´angle qui sont des cas d´école. Examinons maintenant des situations économiques plus proches de la réalité, c´est à dire des situations correspondant à des points situés à l´intérieur du triangle.
![Page 33: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/33.jpg)
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Zone du triangle correspondant aux Zone du triangle correspondant aux taux de change fixestaux de change fixes
Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond aux taux taux de change fixesde change fixes…
Avez-vous trouvé ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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La zone des taux de changes fixes est la zone bleue. En effet chaque point situé dans cette zone est plus proche d´une situation de taux de change fixe parfaite que d´une situation de flexibilité parfaite des taux de change.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
![Page 35: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/35.jpg)
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
Prenons un point au hasard dans la zone de changes fixes ©
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
©
![Page 36: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/36.jpg)
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
A quoi correspond le point © qui figure sur le triangle ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
©
![Page 37: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/37.jpg)
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
On voit que le point peut se projeter orthogonalement sur les diagonales
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
©
![Page 38: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/38.jpg)
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
Nous pouvons vérifier que le point est situé en zone de changes fixes car la flèche verte est plus courte que la flèche bleue
Taux de change flottants
Taux de change fixes
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![Page 39: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/39.jpg)
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
Est-on plutôt en situation de politique monétaire autonome ou d’union monétaire ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 40: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/40.jpg)
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
Qu’en pensez vous ?
Union monétaire
Autonomie de la politique monétaire
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
On est plus près de la politique monétaire autonome
(la flèche verte est plus courte que la flèche bleue)
Union monétaire
Autonomie de la politique monétaire
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![Page 42: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/42.jpg)
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
Et maintenant, le marché financier est-il plutôt autonome ou plutôt intégré ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 43: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/43.jpg)
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
Tracez mentalement la portion de flèche la plus courte
Autonomie financière
Intégration financière
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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes
On est plus près de l’autonomie financière que de l’intégration financière
Autonomie financière
Intégration financière
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![Page 45: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/45.jpg)
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Le triangle mauditLe triangle maudit
Les trois portions d’axe les plus courtes nous donnent la solution
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 46: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/46.jpg)
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Le triangle mauditLe triangle maudit
Dans ce cas de figure, il y a :
autonomie financière
taux de change fixe
autonomie monétaire
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Un peu dUn peu d´́histoirehistoire
Ce cas de figure a prévalu dans les années cinquante et soixante. Dans le cadre du SMI institué par les accords de Bretton Woods, les taux de change étaient maintenus fixes par rapport au dollar. A ces taux, les Banques Centrales étaient tenues de satisfaire toute demande excédentaire de devises ou d´absorber toute offre excédentaire. Ce système fonctionnait sans compromettre l´autonomie des politiques monétaires dans la mesure où la mobilité des capitaux était réduite car le contrôle des changes était maintenu dans la plupart des pays.
![Page 48: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/48.jpg)
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La zone de la politique monétaire La zone de la politique monétaire autonomeautonome
Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond à une politique monétaire politique monétaire autonomeautonome.
Avez-vous trouvé ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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La zone de la politique monétaire La zone de la politique monétaire autonomeautonome
La zone à politique monétaire autonome se situe à droite du trait bleu.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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La zone de la politique monétaire La zone de la politique monétaire autonomeautonome
La zone à politique monétaire autonome est la zone rouge orangé. En effet, chaque point situé dans cette zone est plus proche de l´autonomie monétaire que de l´intégration dans une Union Monétaire.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome
Prenons un point au hasard ® dans la zone où la politique monétaire est autonome.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 52: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/52.jpg)
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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome
Pour aller dans la zone de politique autonome, on doit se déplace vers la droite
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 53: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/53.jpg)
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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome
Nous pouvons vérifier que le point est situé dans la zone de politique monétaire autonome car la flèche verte est plus courte que la flèche bleue.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 54: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/54.jpg)
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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome
Et maintenant, est-on plutôt en situation de changes fixes ou flottants ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 55: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/55.jpg)
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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome
La flèche verte est plus courte que la flèche bleue. Le point correspond plutôt à une situation de taux de change flottants
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 56: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/56.jpg)
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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome
Et enfin, le marché financier est-il plutôt autonome ou plutôt intégré ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 57: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/57.jpg)
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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome
La flèche verte est plus courte que la flèche bleue. On est plus près de l´intégration financière que de l´autonomie financière.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 58: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/58.jpg)
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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome
Dans ce cas de figure, il y a :
autonomie monétaire
Intégration financière
Taux de changes flottants
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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![Page 59: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/59.jpg)
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Un peu d’histoireUn peu d’histoire
Ce cas de figure correspond à la situation des années soixante-dix. L´ordre monétaire institué par les accords de Bretton Woods a été remis en cause par la défiance vis à vis du dollar. En août 1971 , le dollar est inconvertible en or, et en 1973 les monnaies flottent. Tout déséquilibre entre offre et demande sur le marché des changes est résorbé par un ajustement des taux de change. La politique monétaire retrouve son autonomie et son efficacité s´accroît dans un contexte d´intégration financière.
![Page 60: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/60.jpg)
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Le triangle mauditLe triangle maudit
Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond à un libre accès au libre accès au marché marché international du international du capitalcapital.
Avez-vous trouvé ?
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
![Page 61: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/61.jpg)
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Zone de libre accès au marché Zone de libre accès au marché international des capitauxinternational des capitaux
La zone d´intégration financière se situe en dessous du trait bleu
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
![Page 62: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/62.jpg)
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Zone de libre accès au marché Zone de libre accès au marché international des capitauxinternational des capitaux
Prenons un point au hasard situé en zone d´intégration financière
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
@
![Page 63: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/63.jpg)
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Zone de libre accès au marché Zone de libre accès au marché international des capitauxinternational des capitaux
Pour aller franchement dans l’intégration financière, on a dû se déplacer vers le bas
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
©
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![Page 64: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/64.jpg)
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Zone de libre accès au marché Zone de libre accès au marché international des capitauxinternational des capitaux
En déplaçant le point © vers @, c´est à dire vers l’intégration financière,
on a sacrifié l´autonomie de la politique monétaire
mais on a des taux de change fixes.
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
@
![Page 65: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/65.jpg)
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Un peu d’histoireUn peu d’histoire
Ce cas de figure correspond à la situation actuelle en Europe. L´union monétaire européenne a été mise en place par étapes à la fin des années quatre-vingt-dix. L´instauration de l´Euro a réglé définitivement la question du régime de changes. La monnaie unique et la liberté totale de circulation des capitaux imposent une politique monétaire commune, donc une banque centrale commune et des politiques économiques étroitement coordonnées.
![Page 66: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/66.jpg)
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Troisième partie Troisième partie de la théorie à la réalitéde la théorie à la réalité
Dans cette troisième partie nous allons voir des situations concrètes et vous allez essayer d’appliquer la méthode du triangle de Mundell en déterminant leur position géométrique à l’intérieur de celui-ci.
![Page 67: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062303/551d9dd9497959293b8e7658/html5/thumbnails/67.jpg)
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La France depuis les années soixante a vu sa position évoluer
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Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
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Premier exemplePremier exemple
Le cas de la FranceLe cas de la France
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Sous le SMI de Bretton Woods, elle avait des changes fixes et été peu intégrée au marché financier mondial
Taux de change flottants
Autonomie financière
Union monétaireIntégration financière
Autonomie de la politique monétaire
Taux de change fixes
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Dans quelle zone du triangle était-elle dans les années 60 ?
Avez- vous trouvé ?
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Elle était plutôt en haut à gauche
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Dans les années 70, les taux de change étaient devenus flottants
Et l’ouverture financière internationale avait augmenté
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Autonomie financière
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Autonomie de la politique monétaire
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© années 60
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La position de la France s’était donc déplacée…
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© années 60
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… vers le bas et la droite
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A partir des années 90, la France pratique l’union monétaire et s’intègre financièrement de plus en plus
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® années 70
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La position se de la France se déplace donc…
dans quelle direction ?
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® années 70
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… vers le bas et la gauche, bien sûr
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On a donc eu le déplacement suivant.
La globalisation financière paraissant difficilement réversible…
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© années 60
® années 70
@ années 90
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… c’est le seul moyen de retrouver un peu de fixité dans les taux de change
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® années 70
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Voici un extrait d’article de Problèmes économiques du 30 janvier 2002 :
« On peut légitimement s’interroger sur l’intérêt que trouve la Suisse à conserver une monnaie nationale qui laisse ses exportateurs vulnérables face à des chocs de change »
(…)
« Un des principaux arguments avancés en faveur de l’autonomie monétaire de la Suisse met en avant le différentiel de taux d’intérêt réels longs par rapport aux pays étrangers. »
Deuxième exempleDeuxième exemple
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D’après cet extrait d’article, où situerait vous la position de la Suisse ?
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Deuxième exempleDeuxième exemple
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Elle a évidemment une politique monétaire autonome, mais elle contrôle aussi relativement ses taux de changes
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Deuxième exempleDeuxième exemple
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Elle se situe donc vers le milieu du triangle, mais un peu plus à droite
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Deuxième exempleDeuxième exemple
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On peut dire que la Suisse se situe au point @
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Deuxième exempleDeuxième exemple
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FiNPrésentation réalisée
par R. Grondel et P. Rouméas
Lycée Jean de Pange, Sarreguemines