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Situación de la Economía SalvadoreñaResultados del Primer Trimestre 2020 y Perspectivas
Revisión Junio 2020
Situación de la Economía SalvadoreñaResultados del Primer Trimestre 2020 y Perspectivas
Revisión Junio 20202
Contenido- Panorama Internacional- Desempeño Primer Trimestre 2020- Coyuntura Nacional- Proyecciones Económicas
3
PanoramaInternacional
4
Las proyecciones para 2020, muestran que la economía mundial tendrá la peorrecesión desde la Segunda Guerra Mundial
Fuente: Perspectivas Económicas Mundiales. Banco Mundial. 08 de Junio de 2020
Proyecciones de Crecimiento. Escenario de Enero 2020 vs Escenario Junio 2020Tasa de variación anual del PIB real
Nota: MEED: Economías de mercado emergente y en desarrollo
MundoEcon.
Avanz.EstadosUnidos
Euro Area Japón MEEDEste deAsia yPac.
AL yCaribe
SurAmérica
Centroamérica
CaribeEl
Salvador
Enero/20 2.5 1.4 1.8 1.0 0.7 4.1 5.7 1.8 1.9 3.0 5.6 2.5
Junio/20 -5.2 -7.0 -6.1 -9.1 -6.1 -2.5 0.5 -7.2 -7.4 -3.6 -1.8 -5.4
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
Po
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je
Enero/20 Junio/20
5
Proyecciones de Crecimiento Principales Economías del G-20 por Efectos del COVID-19Tasa de variación del PIB real ajustado estacionalmente, respecto al trimestre anterior
Fuente: OCDE. Publicado el 26 de mayo de 2020
Las principales economías del G-20 han entrado en recesión a partir delprimer trimestre de 2020
-5.8%
-4.7%-3.8%
-3.3%-2.6%
-2.2% -2.0% -2.0% -1.8%-1.3%
-0.9%
Cuarto Trimestre 2019 Primer Trimestre 2020
6
(variación porcentual)
Fuente: Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial. 24 Junio de 2020
Proyecciones de Crecimiento por Efectos del COVID-19Tasa de variación anual del PIB real
La proyección más reciente del FMI muestra una crisis más profunda que laestimada en abril, proyectando una caída del PIB global de 4.9%, y en AL de 9.4%
7
Producto Interno Bruto Trimestral de Estados UnidosTasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior
Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce – 3ª.Revisión el 25 Junio 2020
La economía de Estados Unidos se contrajo 5.0% en el primer trimestre delpresente año
1.5%1.9%
2.2% 2.0%2.3% 2.2%
3.2%3.5%
2.5%
3.5%2.9%
1.1%
3.1%
2.0% 2.1% 2.1%
-5.0%-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
I-16 II III IV I-17 II III IV I-18 II III IV I-19 II III IV I-20
8
En Estados Unidos, los indicadores muestran caídas por la incertidumbreproveniente de la pandemia, con ligeras recuperaciones en mayo de 2020
9
Estados Unidos: Indicador Coincidente (CEI) y Adelantado (LEI) de la Actividad Económica
Mayo 2020
Fuente: The Conference Board
Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor (ICC) Mayo 2020
Año Base 1985 = 100
86.6
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Índice
95.3
99.8
9
17.6
13.3
3.0
5.0
7.0
9.0
11.0
13.0
15.0
17.0
19.0
21.0
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Latino Total
Porcentaje
En mayo, se registró una recuperación de los empleos, situándose la tasade desempleo en 13.3%, ante la gradual reapertura de la economía
Estados Unidos: Tasa de DesempleoMayo 2020
Fuente: Bureau of Labor Statistics 10
150
1,150
2,150
3,150
4,150
5,150
6,150
7,150
E07
-17
M0
9-1
7
A29
-17
J24
-17
Ag1
9-1
7
O21
-17
D1
6-1
7
F10
-18
A1
4-1
8
J09
-18
Jl2
4-1
8
S22
-18
N1
7-1
8
E12
-19
M0
9-1
9
My0
4-1
9
J29
-19
Ag2
4-1
9
O19
-19
D14
-19
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-20
A 0
4-20
M 3
0-2
0
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erso
nas
Seguro Desempleo Promedio Móvil 4 semanas Referencia
Los reclamos de seguro de desempleo se mantienen altos, registrando 1.5millones en la tercera semana de junio
Estados Unidos: Reclamos semanales iniciales por seguros de desempleo ajustados estacionalmente
Al 20 de junio de 2020Miles de personas y Promedio Móvil 4 semanas
Fuente: Department of Labor
PERÍODORECLAMOS
(Miles de solicitudes)
PROMEDIO MÓVIL (Miles de solicitudes)
Semana Actual 1,480 1,621
Semana Anterior 1,540 1,782
Var. Absoluta -60 -161
Var. Relativa -3.9% -9.0%
11
Desempeño EconómicoPrimer Trimestre 2020
12
1.9%
1.1%
3.2%3.5%
0.5%
4.1%
2.7%2.9%
3.5%
1.4%
1.9%
2.3%
3.4%
2.5%
2.1%
1.8%1.9%2.0%
2.9% 2.8%
0.8%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
2015 2016 2017 2018(p) 2019(e) 2020(e)
La economía salvadoreña se desaceleró en el primer trimestre, comoresultado de los efectos iniciales del COVID-19
Nota: (p) preliminar, (e) estimadoFuente: Banco Central de Reserva
Producto Interno Bruto TrimestralVariación porcentual del índice de volumen encadenado
Serie desestacionalizada
13
La actividad financiera fue la más dinámica durante el primertrimestre de 2020
10.5%
4.5%
4.0%
3.8%
3.7%
2.5%
2.0%
1.9%
0.8%
0.2%
0.1%
0.1%
-0.8%
-1.8%
-1.9%
-2.6%
-2.7%
-5.7%
-7.5%
-8.6%
-10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0%
Act Financ y de Seguro
Agua, Evac Aguas Residuales
Construcción
Impuestos Netos
Act Serv Admin y Apoyo
Salud y Asist Social
Comercio y Rep Veh.
Admón Pública y Defensa
Otras Act de Serv.
Act Inmobiliarias
Información y Comunic.
Enseñanza
Electricidad, Gas, Vapor
Agricultura
Minas y Canteras
Industrias Manufactureras
Transporte y Almac.
Alojamiento y Comidas
Act Entretenimiento y Recreación
Act Prof, Cient y Téc.
Fuente: Banco Central de Reserva
Índice de Volumen Encadenado con Ajuste Estacional por Componentes de la Producción
Tasa de variación anual del I Trimestre 2020
Aportes al Crecimiento del PIB TrimestralPor Componentes de la ProducciónPuntos porcentuales del I Trimestre 2020
-0.41
-0.19
-0.17
-0.13
-0.09
-0.03
-0.02
-0.01
0.00
0.00
0.02
0.02
0.03
0.08
0.14
0.14
0.22
0.23
0.35
0.65
-0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8
Industrias Manufactureras
Act Prof, Cient y Téc.
Alojamiento y Comidas
Transporte y Almac.
Agricultura
Act Entretenimiento y Recreación
Electricidad, Gas, Vapor
Minas y Canteras
Información y Comunic.
Enseñanza
Act Inmobiliarias
Otras Act de Serv.
Agua, Evac Aguas Residuales
Salud y Asist Social
Act Serv Admin y Apoyo
Admón Pública y Defensa
Comercio y Rep Veh.
Construcción
Impuestos Netos
Act Financ y de Seguro
14
La FBKF fue el componente del gasto más dinámico durante el primertrimestre de 2020
4.5%
1.2%
6.3%
6.3%
9.1%
1.9%
1.6%
1.0%
3.7%
-0.4%
-1.7%
0.8%
-4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0%
Gasto de Consumo Final Privado
Gasto de Consumo Final Público
Formación Bruta de Capital Fijo
Exportaciones de B. y S.
Importaciones de B. y S.
PIB Trimestral
I Trim. 2019
I Trim. 2020
3.7
0.2
1.1
-0.9
1.8
4.0
1.9
1.3
0.2
0.7
-2.0
-0.1
-0.8
0.8
-3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
Gasto de Consumo Final Privado
Gasto de Consumo Final Público
Formación Bruta de Capital Fijo
Variación de Existencias
Exportaciones de B. y S.
Importaciones de B. y S.
PIB Trimestral
Índice de Volumen Encadenado con Ajuste Estacional por Componentes del Gasto
Tasa de variación anual del I Trimestre
Aportes al Crecimiento del PIB Trimestral por Componentes del Gasto
Puntos porcentuales
Fuente: Banco Central de Reserva 15
El deficit de cuenta corriente alcanzó US$37.3 millones
16
-$354.4-$463.1
-$155.5 -$197.9
$79.1
-$176.7 -$197.5-$37.3
-$2,000
-$1,500
-$1,000
-$500
$0
$500
$1,000
$1,500
$2,000
I-2013 I-2014 I-2015 I-2016 I-2017 I-2018 I-2019 I-2020
Bienes Servicios Ingreso Primario Ingreso Secundario Saldo Cuenta Corriente
Composición de la Cuenta CorrienteA marzo de cada año
Millones de US$
Fuente: Banco Central de Reserva
CoyunturaNacional
17
En mayo 2020, los precios reflejan una disminución inducida principalmente pormenores precios en gasolinas, a pesar del incremento de precio en alimentos
Variación del Índice de Precios al ConsumidorBase diciembre 2009=100
Reporte a mayo 2020
Fuente: Banco Central de Reserva con base a cifras de DIGESTYC
Inflación Anual de Mayo 2020Global y aportes por producto (%)
-0.95
-0.47
-0.42
-0.33
-0.31
-0.13
-0.13
0.06
0.10
0.12
0.18
Total
Gasolina especial
Gasolina regular
Gas propano
Electricidad
Viajes por aire
Diesel
Zanahoria
Huevo de gallina
Frijol crudo
Patata-3.0%
-2.5%
-2.0%
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%Anual -0.95% Mensual 0.22% Subyacente 0.17%
18
Fuente: Banco Central de Reserva
El comercio exterior muestra un desempeño desfavorable a mayo de 2020
19
Exportaciones Totales de BienesEnero-mayo.
Millones de US$ y Variación anual en % (eje derecho)
$2,381.7 $2,211.0
$2,362.6 $2,304.1 $2,391.9
$2,515.0 $2,490.8
$1,902.9 4.5%
-7.2%
6.9%
-2.5%
3.8%
5.1% -1.0%
-23.6%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
$0
$500
$1,000
$1,500
$2,000
$2,500
$3,000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Valor US$ millones Tasa de crecimiento
19
$4,439.5 $4,521.6$4,236.8
$4,021.5$4,233.5
$4,720.6$5,011.5
$4,107.5
2.2% 1.9%
-6.3% -5.1%
5.3%
11.5%
6.2%
-18.0%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
$0
$1,000
$2,000
$3,000
$4,000
$5,000
$6,000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Valor US$ millones Tasa de crecimiento
Importaciones Totales de BienesEnero-mayo.
Millones de US$ y Variación anual en % (eje derecho)
Fuente: Banco Central de Reserva
Saldo de la Balanza Comercial A mayo de cada año
Millones de US$ y Variación anual en % (eje derecho)
El saldo deficitario de la balanza comercial alcanzó US$2,204.6 millones
2020
-$2,057.7
-$2,310.6
-$1,874.3-$1,717.4
-$1,841.5
-$2,205.6
-$2,520.7
-$2,204.6
-0.3%
12.3%
-18.9%
-8.4%
7.2%
19.8%14.3%
-12.5%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
-$3,000
-$2,500
-$2,000
-$1,500
-$1,000
-$500
$0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Valor en US$ millones Tasa de crecimiento
El flujo de remesas ha disminuido, como resultado del incremento deldesempleo en Estados Unidos
Flujos de Remesas FamiliaresAcumulados enero–mayo de cada año
Millones de US$
Fuente: Banco Central de Reserva
$1
,50
4.6
$1
,63
0.1
$1
,63
0.0
$1
,70
5.8
$1
,71
8.9
$1
,82
8.8
$2
,02
1.8
$2
,19
6.6
$2
,27
9.6
$2
,01
5.1
3.6%
8.3%0.0% 4.6%
0.8% 6.4%
10.6%8.6% 3.8%
-11.6% -
500.0
1,000.0
1,500.0
2,000.0
2,500.0
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Acumulado ene - mayo Crecimiento acum del período
21
Fuente: BCR con base a información suministrada por Superintendencia del Sistema Financiero
A mayo 2020, la cartera de préstamos a residentes registró un crecimiento de6.2%, resultado de la demanda de recursos por parte de empresas y hogares
Otras Sociedades de Depósito
Cartera de Préstamos. Millones de US$ y Crecimiento anual
Otras Sociedades de DepósitoPréstamos Totales según Sectores
Variaciones porcentual a mayo 2020
22
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
M-1
6 A N F
M-1
7 A N F
M-1
8 A N F
M-1
9 A N F
M-2
0
Total Residentes:6.2% Hogares:3.9% Empresas Priv. Residentes:8.6%
May-18 May-19 May-20 Abs Rel.
Residentes 13,078.1 13,933.3 14,791.7 858.4 6.2
Empresas 5,716.6 6,268.0 6,806.3 538.3 8.6
Hogares 7,200.4 7,496.7 7,785.7 289.0 3.9
Sector público 161.1 168.6 199.7 31.1 18.4
No residentes 204.7 170.5 161.3 -9.2 -5.4
Total 13,282.8 14,103.8 14,953.1 849.3 6.0
SectoresSaldos en Millones de US Dólares Variaciones
Otras Sociedades de Depósito (OSD)
Saldos en millones de US$ y variaciones en %
Nota: Instituciones Financieras No Monetarias (BANDESAL, FSV, FONAVIPO, INPEP, ISDEM, FOSOFAMILIA)
23Fuente: Balances de bancos y bancos cooperativos
Otras Sociedades de Depósito (OSD)Depósitos totales y privados
Saldos en millones de US$ y tasas a mayo 2020 (eje derecho)
La continuidad de labores en el sector financiero y el uso de medios electrónicosdurante la emergencia por Covid-19, favorecieron el crecimiento de los depósitos
23
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
M 1
6 A N F
M 1
7 A N F
M 1
8 A N F
M 1
9 A N F
M 2
0
PRIVADOS SPNF+OSF Priv (%) Total (%) %Mill.
12.212.6
2019 2020 Abs. Rel.
I. Sector Público no Financiero 936.8 1,103.4 166.6 17.8
1. Gobierno Central 278.9 369.7 90.8 32.6
2. Resto del Gobierno General 149.3 184.7 35.5 23.8
3. Empresas Públicas no Finan. 508.7 549.0 40.3 7.9
II. Instituciones Financieras No Monetarias
1. Depósitos 195.2 213.2 18.0 9.2
1.1 A la Vista 25.4 23.2 -2.1 -8.4
1.2 Ahorro y A Plazo 169.8 190.0 20.2 11.9
III.- Depósitos del Sector Privado
1. Depósitos 12,326.8 13,835.4 1,508.6 12.2
1.1 A la Vista 3,468.1 3,822.9 354.8 10.2
1.2 Ahorro y A Plazo 8,858.7 10,012.5 1,153.8 13.0
DEPOSITOS TOTALES ( I+II +III) 13,458.8 15,152.0 1,693.2 12.6
Bancos 12,802.3 14,358.0 1,555.7 12.2
Bancos Cooperativos 656.5 794.0 137.5 20.9
Total 13,458.8 15,152.0 1,693.2 12.6
MayoSector Institucional
Variación anual
Nota: Cifras preliminares 2019-2020Fuente: Banco Central de Reserva en base a datos del Ministerio de Hacienda
Al cierre de mayo 2020, se registra un mayor déficit fiscal producto de unadisminución en la recaudación y un aumento del gasto público
Ahorro Primario, Déficit/Superávit con y sin pensionesA mayo de cada año como % del PIB
24
0.0%
-2.8%
-3.3%-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Ahorro Primario Déficit/Superávit sin pensiones Déficit/Superávit con pensiones
Fuente: Banco Central de Reserva en base a datos del Ministerio de Hacienda
Los dinámica actual de los ingresos tributarios es similar a la experimentadadurante la crisis financiera de 2009
Ingresos Tributarios NetosA mayo de cada año en tasa de crecimiento
25
-11.7%-12.9%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fuente: Banco Central de Reserva en base a datos del Ministerio de Hacienda
El crecimiento del gasto corriente refleja el valor más alto registrado en másde una década, explicado por aumentos en las transferencias corrientes
Gastos CorrientesA mayo de cada año en tasa de crecimiento
26
8.9%
28.6%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
ProyeccionesEconómicas
27
Las proyecciones consideran una serie de supuestos
✓ Contracción económica mundial, afectada principalmente por el COVID-19.
✓ Medidas de confinamiento de la población salvadoreña, afectando la producción nacional ypor tanto, la capacidad de exportación e importación.
✓ Reducción importante de ingresos por remesas familiares (aumento del desempleo latino enEstados Unidos).
✓ Aumento de precios de alimentos, asociado a insuficiencia de oferta local e importada (porcorte en cadena de suministros).
✓ Medidas de política pública para contrarrestar efectos sobre el consumo.• Importación de alimentos• Subsidio• Canasta alimentaria
✓ Obtención de financiamiento externo para cubrir brecha fiscal.
28
Proyecciones de Crecimiento del PIB RealEscenarios de Diciembre 2019, Marzo 2020 y Junio 2020
Tasa de variación porcentual
2.5% 2.6% 2.6% 2.6%
-3.0%
1.6%2.1%
2.4% 2.5%
2.5% 2.3% 2.4% 2.4%
-7.5%
3.8%2.8% 2.5% 2.4%
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p
Proyección Diciembre Proyección Marzo Proyección Junio
Nota: (p) proyectadoFuente: Banco Central de Reserva
Las proyecciones han tendido a bajar debido a los impactos del COVID-19.Se estima un rango entre -6.5% al -8.5% para 2020.
29
Existen riesgos que podrían presionar hacia una recuperación económicalenta
Riesgos Externos
• La ocurrencia de un rebrote del virus podría obligar a nuevos confinamientos, dificultando la recuperación económica.
• Aumentos excesivos en los precios internacionales del petróleo.
Riesgos Internos
• Los cambios permanentes en el consumo y el comportamiento empresarial interrumpirían algunos sectores y cadenas de suministro
• Las presiones fiscales podrían debilitar la capacidad del gobierno para estimular la economía en años venideros, así como encarecer o dificultar el financiamiento externo.
• Desastres naturales (tales como la recién pasada tormenta tropical)
30
Proyecciones de Crecimiento del PIB Real de Países Centroamericanos
Tasa de variación porcentual
La proyecciones guardan coherencia con las estimaciones realizadas por losorganismos internacionales para El Salvador
Proyecciones de Crecimiento del PIB Real de El SalvadorTasa de variación porcentual
PaísObservado Proyectado
2019 2020 2021
Guatemala 3.6 -3.0 4.1
Honduras 2.7 -5.8 3.7
Nicaragua -3.9 -6.3 0.7
Costa Rica 2.1 -3.3 3.0
-5.4%
3.8%
-7.5%
3.8%
-3.0%
*nd
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
2020(p) 2021(p)
BM BCR CEPAL
Nota: (p) preliminar; * proyección 2021 de CEPAL no disponibleFuente: Banco Central de Reserva , CEPAL y Banco Mundial (BM)
Fuente: Banco Mundial
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Los Banco Centrales de Guatemala y Honduras también han revisado a labaja sus proyecciones
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País Proyección 2019 2020p 2021p
GuatemalaProyección Anterior 3.8% -0.5% 4.0%
Proyección Vigente 3.8% -2.5% 3.0%
HondurasProyección Anterior 2.7% 1.5% a 2.5% 2.0% a 3.0%
Proyección Vigente 2.7% -3.9% a -2.9% 4.0% a 4.5%
Nota: (p) proyectadoFuente: Banco de Guatemala y Banco Central de Honduras
Situación de la Economía SalvadoreñaResultados del Primer Trimestre 2020 y Perspectivas
Revisión Junio 2020