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Situación Extremadura Mérida
17 de diciembre de 2012
Situación Extremadura 2012
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Mensajes principales
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El crecimiento mundial se acelerará progresivamente en 2013. Los escenarios de riesgo son menos probables que hace seis meses si se mantienen los acuerdos y se aplican las medidas en los países desarrollados
España: se mantienen las perspectivas de una contracción en 2012 y 2013, pero con una caída menos intensa de lo previsto en la segunda mitad de 2012
El cumplimiento de la agenda de reformas estructurales, más necesario que nunca
Extremadura continúa su proceso de ajuste que, en el más probable de los escenarios, se prolongará hasta la primera mitad de 2013.
Pese a que la consolidación fiscal está siendo significativa, ésta debería intensificarse en la última parte del año, para cumplir con el objetivo de 2012.
El buen desempeño de las exportaciones evitó una mayor contracción de la economía.
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Situación Extremadura 2012
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Sección 1
Economía mundial: aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas Sección 2
España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca
Sección 3
Extremadura inmersa en su proceso de consolidación fiscal • El desempeño educativo en Extremadura • Una medida del emprendimiento en Extremadura - El informe GEM*
Índice
Situación Extremadura 2012
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El crecimiento sigue siendo muy heterogéneo
Un mundo a tres velocidades
Emergentes: fuerte crecimiento con suave desaceleración
Zona euro: recuperación lenta, heterogénea y vulnerable, con dudas sobre los efectos de la
consolidación fiscal en el crecimiento
EE.UU.: lenta recuperación basada en una política monetaria expansiva (QE3)
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2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013
Mundo EEUU Zona euro Eagles
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Crecimiento del PIB por áreas (% a/a) Fuente: BBVA Research
Situación Extremadura 2012
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Factores de riesgo
La crisis de la Eurozona
La recuperación en Estados Unidos y el “fiscal cliff”
La incertidumbre sobre un aterrizaje brusco en China y otros emergentes
Otros riesgos geopolíticos (Siria, Irán, etc.)
De todos ellos, la crisis de la Eurozona es el más importante
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UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes
Cambio en el rendimiento de la deuda pública a dos años, desde el discurso de Draghi (pb) (Último dato: 5 de noviembre de 2012) Fuente: BBVA Research y Bloomberg
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Alemania Francia Irlanda Italia España Portugal
Hay entradas de capital a la zona euro, tanto en renta variable como en renta fija
Los bancos españoles y las empresas no financieras han vuelto a emitir deuda
La demanda de no residentes de deuda pública española en el mercado secundario reapareció
tentativamente
La menor aversión al riesgo ha alentado algunas emisiones de deuda corporativa en la zona euro
BCE: “lo que sea necesario” para preservar el euro (OMT)
Situación Extremadura 2012
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Unión fiscal
Los avances en la unión fiscal se retrasan tras la cumbre de diciembre
Más allá del Tratado de Estabilidad y del “six pack” …
… sin compromiso para mutualización de deuda o control presupuestario centralizado
Unión bancaria
Regulaciones y supervisor europeo de bancos sistémicos en 2014
Mecanismo europeo de resolución (SRM) y recapitalización directa a desarrollar en 2013
Sin compromisos en la creación de un Fondo de Garantía de Depósitos Europeo
UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes
Una hoja de ruta hacia una unión fiscal y financiera
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Sección 1
Economía mundial: aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas Sección 2
España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca
Sección 3
Extremadura inmersa en su proceso de consolidación fiscal • El desempeño educativo en Extremadura • Una medida del emprendimiento en Extremadura - El informe GEM*
Índice
Situación Extremadura 2012
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Todavía en recesión pero se estabiliza la caída
España: crecimiento observado del PIB y previsiones del modelo MICA-BBVA (%, t/t) Fuente: BBVA Research Previsión actual: 7 de diciembre
En 3T12 la economía española continuó en recesión …
El empleo seguirá viéndose afectado por las perspectivas negativas de crecimiento
Con la información disponible el crecimiento en 4T12 será negativo pero no tan intenso como se preveía
… aunque la contracción fue menor que la que se esperaba hace tres meses
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Estimación puntual
Observado (Previsión oficial BBVA-Research para el 4T12)
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Las exportaciones continúan siendo el soporte
Comportamiento positivo de las exportaciones españolas, en especial a países emergentes
Impacto de la reforma laboral mayor al esperado: mayor ajuste salarial y menor destrucción de empleo
Resultados del Plan de Pago a Proveedores mejores de lo esperado
Menor efecto de la consolidación fiscal o mayor adelantamiento del gasto por el incremento del IVA
¿Que puede estar detrás de la relativa sorpresa positiva?
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% t/t (Izda.) % a/a (Dcha.)
España: exportaciones de bienes y servicios (En términos reales,) Fuente: BBVA Research a partir de INE
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España: Balanza de pagos y flujos de capital (Acumulado a 12 meses, % del PIB) Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España
Mejora de la prima de riesgo y de los flujos de capital
Evitar que ocurriera un evento de riesgo sistémico
Reducir la aversión al riesgo: se ha visto una reapertura limitada de los mercados de deuda
privada
Disminuir la presión al alza en la prima de riesgo y los flujos de capital en España
Asegurar el funcionamiento de la política monetaria en la eurozona
Los anuncios del BCE han contribuido a:
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EurosistemaRestoEntrada IEDCuenta corriente (calculada como residuo) (eje dcho.)
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Un esfuerzo fiscal significativo
AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo fiscal en 2012 será superior a 4pp del PIB
Con todo, quedan importantes reformas por acometer para aumentar la eficiencia de las AA.PP.
… aunque al ritmo actual y con rigor en el ajuste fiscal se alcanzaría el equilibrio estructural en 2014
El deterioro económico necesariamente retrasa la consecución del objetivo nominal …
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Déficit 2011 Política fiscalpasiva
Esfuerzofiscal
Déficit 2012 Déficit 2013
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Necesidades de capital de las entidades financieras en el escenario adverso* (mM€) Fuente: Banco de España
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BFA
€ 59mM
* No incluye fusiones en marcha ni el crédito fiscal (con él €54mM)
Avances en la reestructuración del sistema financiero
Pruebas de esfuerzo: se ha completado un paso más de la reestructuración bancaria
Proceso de transferencia de activos a la Sareb, con descuentos para atraer capital privado y no
consolidar como deuda pública
Se confirma la heterogeneidad del sistema: las instituciones solventes tienen el 70% de los activos
Planes de recapitalización: 40 mil millones de euros en inyecciones de capital público
Situación Extremadura 2012
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Reducir riesgos en el ajuste fiscal
Sostenibilidad de la deuda pública
Implementación completa y rigurosa de la LEP
Autoridad Fiscal Independiente , factor de sostenibilidad e incentivos para prolongar la vida laboral
Liberalización de los sectores energético, telecomunicaciones, servicios profesionales. Mejoras en supervisión y regulación
Desarrollo de fuentes alternativas de financiación, mejora en los incentivos a la exportación
Mejora de la competitividad
Mejora de las políticas activas de empleo, promoción de la formación dual, reforma de la educación
Mercado de trabajo y capital humano
Fomento del crecimiento de la PYME
Mejora de los derechos de propiedad de alquiladores, reducción de costes de operación de empresas (unidad de mercado)
Mejora de la regulación de mercado
La agenda de reformas: más necesaria que nunca
Situación Extremadura 2012
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Sección 1
Economía mundial: aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas Sección 2
España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca Sección 3
Extremadura inmersa en su proceso de consolidación fiscal • El desempeño educativo en Extremadura • Una medida del emprendimiento en Extremadura - El informe GEM*
Índice
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Comportamiento diferencial de Extremadura Crecimiento del PIB (%) Fuente: BBVA Research
2011 2T12 (t/t) 2012(p) 2013(p)
Extremadura -0,3 -0,7 -1,9 -1,5
España 0,4 -0,4 -1,4 -1.4
Fortalezas Debilidades
4. Menor apalancamiento de familias y empresas 1. Intensa caída del
sector servicios 2. Obligada
consolidación fiscal
5. Crecimiento de las exportaciones y de la diversificación de las
mismas
3. Elevado desempleo con
alta temporalidad
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1. Fuertes caídas de los servicios y la construcción
Ajuste en torno a 1 p.p. por encima de la media en 2012.
Fuerte contribución negativa del sector servicios y construcción
Extremadura: contribuciones al crecimiento económico anual (p.p.) Fuente: BBVA Research a partir de IEEx
El sector primario y las exportaciones se ven incapaces de soportar las caídas del resto
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Agricultura, ganadería, pesca y silvicultura Energía e IndustriaConstrucción
Servicios
PIB % a/a: Extremadura
PIB % a/a: España
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2. Un ajuste fiscal sin alternativa: solo cuán rápido y cómo
Efectos diferenciales en las CC.AA.
Dado el retraso en su implementación, buena parte del impacto se observará en el 2S12
Una consolidación fiscal inédita, con un efectos negativos en el PIB a corto plazo
Necesidades de ajuste de déficit y crecimiento esperado del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP
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Ajuste acumulado del déficit de 2011 a 2013 necesario para alcanzar el objetivo en 2013 (-0,7%)
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2. Un ajuste fiscal sin alternativa: solo cuán rápido y cómo
Menor desviación fiscal en 2012 -> menores efectos sobre el crecimiento en 2013
Es previsible que en 4T12 el gasto continúe contrayéndose para cumplir con el objetivo
Déficit fiscal de Extremadura en 2011
CC.AA.: déficit acumulado al tercer trimestre (%PIB Regional) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
Reducción del déficit fiscal acumulado hasta 3T12 vs. mismo periodo 2011
4,6% PIB regional
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Extremadura Prom CCAA
Objetivo 2012: -1,5%
3T11 3T12 3T11 3T12
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El problema del desempleo
Extremadura amplía el diferencial de paro durante las crisis (+10pp más que la media)
La Reforma Laboral: convertir el problema en una oportunidad para crecer
Tasa de Paro: España y Extremadura (%; t/t) Fuente: INE y BBVA Research (previsiones)
3. Desempleo: ampliando la brecha respecto la media
La mayor tasa de paro desde 1995
Tasa de paro Extremadura 3T12: 32,7% (7,6 pp por encima de la media nacional)
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España Extremadura
+7,6ppsep-12 vs. mar-11
+3,7pp
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3. Elevada temporalidad y empleo público Tasa de temporalidad vs tasa de paro Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE
Empleados Sector Público (s/ total asalariados)
33,4% Vs. 21% España
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Tasa de temporalidad en el mercado laboral (%; 3T12)
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Temporalidad 36,2%
Vs. 24% España Sep-12
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4. Menor apalancamiento de familias y empresas
El menor endeudamiento de familias y empresas …
Gap de Liquidez (Crédito/Depósitos OSR) Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España
Ventas Minoristas (% a/a) Fuente: BBVA Research a partir de INE
… permite a Extremadura un menor ajuste de su consumo privado
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España Extremadura
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España:
Extremadura: Serie observada Serie de tendencia polinómica
Serie observada Serie de tendencia polinómica
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5. Bajo grado de apertura exterior
Aprovechar la demanda externa determinará el crecimiento regional en 2012 y 2013
Las CC.AA. más abiertas o con mayor turismo registrarán un menor ajuste en 2012 y 2013
… como por una evolución del sector turístico mejor de la esperada
La contribución del sector exterior viene determinada tanto por las exportaciones de
bienes…
Grado de apertura al exterior y crecimiento esperado del PIB por CC.AA. Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP
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Grado de apertura al exterior en 2011 (X+M)/PIB
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Variación acumulada en la cuota mundial de exportaciones y en sus precios relativos Bienes y servicios, 1999-2011 Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea, OMC, MINECO e INE
A diferencia de otros países, en España la cuota exportadora sólo se redujo un 8,9% ...
Evolución de precios relativos similar a España pero mejor comportamiento de su cuotas
... y la extremeña, aunque partiendo de niveles muy bajos, se ha incrementado un 4%
Los precios son importantes, pero otros determinantes lo son aún más.
5. Ganancia de cuota exportadora
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Variación de la cuota exportadora mundial (%)
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Crecimiento sectorial
En la expansión, el sector de la construcción y actividades anexas tiraron de la economía
Al inicio de la crisis, la economía real sufre un ajuste fuerte y el sector público compensó
En 2011 los sectores en reconversión contribuyeron de nuevo negativamente al crecimiento
En 2013 posiblemente los sectores en reconversión drenarán menos crecimiento
Descomposición del crecimiento del PIB de Extremadura por sectores Fuente: BBVA Research a partir de INE y BD Mores
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PIB Constr. Int. Fin, Alq y Serv. No mercado
PIB resto
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Artículo I
El desempeño educativo en Extremadura
Stock de capital humano por debajo de la media ...
Reto: esfuerzo en la educación de los jóvenes para converger a las CC.AA. con mejor
desempeño educativo
PIB y nivel de capital humano Fuente: BBVA Research a partir de INE y A. de la Fuente
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% de la población con al menos educación secundaria (2008)
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MAD
… aunque con un desempeño del sistema educativo similar al de España
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Artículo I
El desempeño educativo en Extremadura*
El indicador bruto de desempeño es ligeramente inferior a la media…
… aunque el gasto por estudiante se encuentra al nivel del conjunto de España
Cuando se corrige por factores explicativos Extremadura presenta un desempeño incluso algo superior a la media del resto de CC.AA.
Indicador global de desempeño, bruto y depurado Fuente: elaboración propia
*Ángel de la Fuente. CSIC.
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Artículo II
Emprendimiento en Extremadura : El informe GEM*
TEA 2011: 6,1% ligeramente superior a la nacional: 5,8%
La principal motivación es la oportunidad de independencia y la de mantener o
incrementar los ingresos
Comparación TEA Medias: GEM, Europa, España y Extremadura. Fuente: Global Entrepreneurship Monitor. Informe Ejecutivo Extremadura 2011.
*Ricardo Hernández. GEM y Universidad de Extremadura.
El proyecto GEM (Global Entrepreneurship Monitor) busca potenciar el emprendimiento, a través de su estudio periódico y comparado, en los ámbitos mundial, nacional, regional y de ciudad. TEA: Total Entrepreneurial Activity, es el porcentaje de personas en edad de trabajar que están implicados en la puesta en marcha de un nuevo negocio, definido como “Cualquier intento de crear un nuevo negocio, incluyendo el autoempleo, una nueva empresa o la expansión de una empresa ya existente, proceso que puede ser puesto en marcha por una o varias personas, de forma independiente o dentro de una empresa en funcionamiento” (Paul Reynolds).
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El crecimiento mundial se acelerará progresivamente en 2013. Los escenarios de riesgo son menos probables que hace seis meses si se mantienen los acuerdos y se aplican las medidas en los países desarrollados
España: se mantienen las perspectivas de una contracción en 2012 y 2013, pero con una caída menos intensa de lo previsto en la segunda mitad de 2012
El cumplimiento de la agenda de reformas estructurales, más necesario que nunca
Extremadura continúa su proceso de ajuste que, en el más probable de los escenarios, se prolongará hasta la primera mitad de 2013.
Pese a que la consolidación fiscal está siendo significativa, ésta debería intensificarse en la última parte del año, para cumplir con el objetivo de 2012.
El buen desempeño de las exportaciones evitó una mayor contracción de la economía.
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