skagen - nordnet investorkveld oslo

Sett inn bilde

Rentene faller i Norge – hva nå?Jane Tvedt, Hovedforvalter SKAGEN Avkastning og medforvalter SKAGEN Tellus

2

Hvorfor kan rentefond oppnå høyere avkastning enn bankinnskudd?

Renterisiko

Kredittrisiko

Likviditetsrisiko

Valutarisiko

http://www.google.no/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://www.totalmortgage.com/blog/mortgage-rates/current-mortgage-rates-for-tuesday-march-13-2012/16066&ei=rOQHVejMG4f8ywPLhoCABA&bvm=bv.88198703,d.bGQ&psig=AFQjCNF011PaovuWRm_WvnfodJ6VRYdD4A&ust=1426666779475043

3

Risiko er relativt

nov.. 08 nov.. 09 nov.. 10 nov.. 11 nov.. 12 nov.. 13 nov.. 14 80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

Avkastning

Tellus

Global

Høyrente

4

En verden av statsgjeld

Verdien av global utestående statsgjeld ≈ verdien av alle listede selskaper

5

I januar 2014 spådde «alle» at lange renter skulle opp….

10 års amerikanske statsrenter 10 års tyske statsrenter

Percent

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Per

cent

0

1

2

3

4

5

6

7

8

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015Source:

6

Drivere for investeringer

Konvergens i renter og prisnivå

Statsfinanser og pengepolitikk

Internasjonale konjunkturer

«Vi leter etter land som har potensiale for fall i lange renter»

7

Oppstart

Mandat

Avkastning 2014 3 år 5 år

Type

Investeringshorisont

SKAGEN Tellus

2006

Globale stats-obligasjoner

24,2%13,5%8,9%

Obligasjons-fond

Mer enn 3 år

SKAGEN Avkastning

1994

Norsk/ Globalt

5,0%4,8%4,2%

Obligasjons-fond

Mer enn 1 år

Alle tall oppdatert per 4.2,2015, og gjelder andelsklasse AReferanseindekser; SKAGEN Høyrente: ST2X. SKAGEN Avkastning: ST4X. SKAGEN Tellus: JPM GBI Broad

8

Investeringsunivers

SKAGEN TellusSKAGEN Avkastning

http://www.google.no/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://www.sib.no/no/karriere/trainee-vest/bilder/sparebanken-vest-logo/view&ei=NxjGVMu1EerCywOck4HwDA&bvm=bv.84349003,d.bGQ&psig=AFQjCNFbkdObjDf6jQdSfMWT6wUogjQUKA&ust=1422354866714071

http://www.google.no/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://www.likevel.mc.no/?c%3D11095&ei=VBjGVI_ROOKfyAOg9IC4Aw&bvm=bv.84349003,d.bGQ&psig=AFQjCNEgWfxeEUhu8Mej5WMtO016xDZrFQ&ust=1422354898231009

http://www.google.no/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://www.mission.no/prosjekter/et-prosjekt-3/&ei=hRjGVJq7CsOZygPuyIDgAQ&bvm=bv.84349003,d.bGQ&psig=AFQjCNHvJP1sZ5CoK4F-iIlmRbBZohdkJQ&ust=1422354943868270

https://www.google.no/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=https://www.sbm.no/default.aspx?menu%3D6&ei=1RjGVKXqAeGuygOF_IKQDQ&bvm=bv.84349003,d.bGQ&psig=AFQjCNHAqCuLmQYyxVWFmJsOLuR3h0j_gg&ust=1422355018917353

http://www.google.no/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://www.eiendomskreditt.no/om-oss/&ei=_HLLVNOpC6atygOS7ICADw&bvm=bv.84607526,d.bGQ&psig=AFQjCNF-VPhJNCgpAn6WhZhGqMOtQsHWKA&ust=1422705784364051

https://www.google.no/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=https://www.jobylon.no/jobb/bankvert-mo-i-rana-548245&ei=fhHSVJHBLKblywOAmIKoAQ&bvm=bv.85076809,d.bGQ&psig=AFQjCNHaobdbaK-G1uGxOM9wf9JTR4YVsQ&ust=1423139577476602

9

Slovenia

Renter og inflasjon

Styringsrente ECB

Spread til tysk 10-årig stat

Slovenia 2026

Prosent

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Pro

sent

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015Source:

10

Mexico

Renter og inflasjon

Kjerneinflasjon

Mexico 2036

Styringsrente Prosent

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Pro

sent

0

1

2

3

4

5

6

7

8

jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr2012 2013 2014 2015

Source:

http://en.wikipedia.org/wiki/File:Flag_of_Mexico.svg

11

Obligasjonsplukking gir merverdi

2006

2007

2007

2008

2008

2008

2009

2009

2010

2010

2011

2011

2011

2012

2012

2013

2013

2014

2014

2014

80

100

120

140

160

180

200

220

Tellus

Indeks

Tellus Indeks

Hittil i år 2,4% 3,1%

Siste år 22,5% 25,9%

Siste 3 år 13,5% 9,4%

Siste 5 år 8,9% 7,1%

Siden start 7,4% 6,0%

12

Største bidragsytere i 2014, i %

USA Slovenia Portugal Tyrkia Italia0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

2.6

2.22.0

1.4 1.3

13

SKAGEN Avkastning

nov.. 08 nov.. 09 nov.. 10 nov.. 11 nov.. 12 nov.. 13 nov.. 14 100

110

120

130

140

150

Avkastning

Indeks

Avkastning IndeksHittil i år 1,8% 0,3%

Siste år 4,3% 4,4%

Siste 3 år 4,8% 2,6%

Siste 5 år 4,2% 3,3%

Siden start 5,6% 5,5%

15

2014 – bidrag til avkastning på 5%

-1,00

-0,50

-

0,50

1,00

1,50

2,00

Norge Slovenia Portugal Mexico Litauen Hellas

20%

80%

16

Hva med 2015?

• Vi tror det fortsatt er kursgevinster å hente i perifere euroland

• Vekst uten inflasjon betyr lave lange renter i utviklede land

• Hellas?• Fortsatt mange land med høye renter i EM• Fortsatt styrking av USD

Tusen takk

skagen - nordnet investorkveld oslo

Economy & Finance