JAMESB.STEWART

SÀOHUYỆTCỦANHỮNGÔMTRÙM

BảnquyềntiếngViệt©2014CôngtySáchAlpha

KimDiệu,KhươngDuydịch

NHÀXUẤTBẢNLAOĐỘNG-XÃHỘI

Ebookthựchiệndànhchonhữngbạnchưacóđiềukiệnmuasách.

Nếubạncókhảnănghãymuasáchgốcđểủnghộtácgiả,ngườidịchvàNhàXuấtBản

Ebookmiễnphítại:www.Sachvui.Com

http://sachvui.com/

Danhsáchnhânvật

KhilànsóngphạmtộitrênPhốWallđãgầnlêntớicựcđiểm,cuốinăm1985

TạiKidder,Peabody,NewYork

MartinSiegel,ChuyênviênNgânhàngĐầutư

RalphDeNunzio,GiámđốcĐiềuhành

AlGordon,Chủtịch

John,T.Roche,Tổnggiámđốc

RobertKranz,Luậtsư

RichardWigton,TrưởngphòngCổphiếugiáthấp

TimothyTabor,ChuyênviêngiaodịchCổphiếugiáthấp

PeterGoodson,TrưởngphòngSápnhậpvàMualại(M&A)

JohnGordon,ChuyênviênNgânhàngđầutư

HalRitch,ChuyênviênNgânhàngđầutư

TạiIvanF.BoeskyCorporation,NewYork

IvanF.Boesky,NhàbuônCổphiếugiáthấp

StephenConway,ChuyênviênNgânhàngđầutư

LanceLessman,TrưởngphòngNghiêncứu

MichaelDavidoff,Giaodịchviêntrưởng

ReidNagle,GiámđốcTàichính

SetragMooradian,Kếtoántrưởng

TạiDrexelBurnhamLambert,BeverlyHills

MichaelR.Milken,TrưởngbộphậnChứngkhoánlợinhuậncao

LowellMilken,Luậtsư

RichardSandler,Luậtsư

JamesDahl,Nhânviênbánhàng

GaryWinnick,Nhânviênbánhàng

WarrenTrepp,Giaodịchviêntrưởng

TerrenPeizer,Giaodịchviên

CaryMaultasch,Giaodịchviên

BruceNewberg,Giaodịchviên

CharlesThurnher,Kếtoánviên

LorraineSpurge,Trịsự

LisaAnnJones,Trợlýgiaodịch

TạiDrexelBurnhamLambert,NewYork

DennisB.Levine,GiámđốcNgânhàngđầutư

FredJoseph,Giámđốcđiềuhành

DonaldEngel,Cốvấn

StephenWeinroth,NhânviênNgânhàngđầutư

DavidKay,ĐồngChủnhiệmbộphậnM&A

LeonBlack,ĐồngChủnhiệmbộphậnM&A

TạiGoldman,Sachs,NewYork

RobertFreeman,TrưởngbộphậnCổphiếugiáthấp

RobertRubin,Giámđốcđiềuhànhtươnglai

FrankBrosens,ChuyênviêngiaodịchCổphiếugiáthấp

DavidBrown,ChuyênviênNgânhàngđầutư

TạiLazardFrères,NewYork

RobertWilkis,ChuyênviênNgânhàngđầutư

RandallCecola,ChuyênviênPhântích

FelixRohatyn,ChuyênviênNgânhàngđầutư

TạiShearsonLehmanBrothers,NewYork

IraSokolow,ChuyênviênNgânhàngđầutư

J.TomilsonHillIII,ĐồngChủnhiệmbộphậnM&A

SteveWalters,ĐồngChủnhiệmbộphậnM&A

PeterSolomon,ChuyênviênNgânhàngđầutư

TạiBankLeu,Nassau,Bahamas

BernhardMeier,Chuyênviênngânhàng

BrunoPletscher,Chuyênviênngânhàng

TạiMerrillLynch,NewYork

StephenHammerman,Luậtsưtrưởng

RichardDrew,PhóChủtịch,phụtráchtuânhành

Cácnhàđầutưchínhyếu

Carl Icahn,Chuyên gia săn doanh nghiệp vàChủ tịch tương lai của hãngHàngkhôngTransWorld

JohnMulheren,GiámđốccôngtyChứngkhoánJamie

HenryKravis,Giámđốc,CôngtyKohlbergKravisRobert

TạiWatchtell,Lipton,Rosen&Katz,NewYork(cungcấpdịchvụluậtchoGoldman,Sachs)

MartinLipton,Hộiviên

IlanReich,Hộiviên

LawrencePedowitz,Hộiviên

Tại Paul,Weiss, Rifkind,Wharton&Garrison, NewYork (cung cấpdịchvụluậtchoMichaelMilkenvàDennisLevine)

ArthurLiman,Hộiviên

MartinFlumenbaum,Hộiviên

TạiWilliams&Connolly,Washington,D.C(cungcấpdịchvụluậtchoMichaelMilken)

EdwardBennettWilliams,Hộiviên

RobertLitt,Hộiviên

TạiCahill,Gordon&Reindel, NewYork (cung cấp dịch vụ luật choDrexelBurnham)

IrwinSchneiderman,Hộiviên

ThomasCurnin,Hộiviên

Tại Fried, Frank, Harris, Shriver & Jacobson, New York và Washington(cungcấpdịchvụluậtchoBoesky

HarveyPitt,Hộiviên

LeonSilverman,Hộiviên

TạiMudge Rose Guthrie Alexander & Ferdon, New York (cung cấpdịchvụluậtchoSiegel;vềsauđãchuyểnsangFriedFrank)

JedRakoff,Hộiviên

AudreyStrauss,Hộiviên

TạiRobinson,Lake,Lerer&Montgomary,NewYork(tưvấnquanhệcôngchúngchoMichaelMilken)

LindaRobinson,Hộiviên

KennethLerer,Hộiviên

TạiVănphòngThẩmphánLiênbang,NewYork

RudolphGiuliani,ThẩmphántốicaoHoaKỳ

BenitoRomano,PhócủaGiuliani,ThẩmphántốicaoHoaKỳtươnglai

CharlesCarberry,Trợ lýThẩmphán tối cao,Chủnhiệm tương lai của bộphậnĐiềutragianlận

BruceBaird,Trợ lýThẩmphán tốicao,Chủnhiệm tương laicủabộphậnĐiềutragianlận

JohnCarroll,TrợlýThẩmphántốicao

JessFardella,TrợlýThẩmphántốicao

TạiUỷbanChứngkhoán,Washington,D.C.

JohnShad,Chủtịch

GaryLynch,TrưởngbộphậnThithành

JohnSturc,TrợlýTrưởngbộphậnThihành

LeoWang,Luậtsư

PeterSonnenthal,Luậtsư

Lờigiớithiệu

Ebookmiễnphítại:www.Sachvui.Com

Khởiđầulặnglẽ,lấyđàvàbiếnthànhmộtdòngtháclũnhanhchóngsinhsôirahàngtriệu,hàngtỷlợinhuận,sựthànhcôngvangdộitớinỗidườngnhưkhôngcómột thế lựcnàocó thểngăncản,chiphốihaydung túng.Nhiềunhàđầutưbịmờmắtbởikhúccamêđắmlòngngườicủanó:lợinhuậncaohơnvớirủirothấphơn.

LợinhuậnlớnhơntrongkhimứcrủirophảichịulạithấphơnsuốtnhiềuthếkỷđãqualuônlàchiếcChénThánhtrongtaycácthầyphùthủytàichính.Mộtđiềumàcáchọcthuyếtkinhtếđãchứngminhquanhệgiữalợinhuậnvàrủirotuânthủtheonguyêntắc-lợinhuậncaohơnluônđikèmvớimứcrủirocaohơn.Điềunàyđượccoinhưmộtchânlý.Cácnhàđầutưđổtiềnvàocácvụđầutưtiềmẩnrủirocaoluônđòihỏiphảithuđượcnhữngkhoảnlờilớnhơnđểbùđắpchonguycơthualỗ.Tuynhiên,ởmộtkhíacạnhnàođóquyluậtnàycũngcóthểcóngoạilệmàtừlâuđãtrởthànhđềtàihấpdẫnlôicuốncácnhàkinhtếhọcvàcácnhàđầutư.Trongnhữngtrườnghợpnhưthế,nhữnggiáosưlỗilạccủacáctrườngđạihọcdanhgiáđãtuyênbốrằngcuốicùng,thứngoạilệấycũngđãđượcpháthiện.

Sự tồn tại của thứ sản phẩm tài chính mới với khả năng phát tán nhanhchónggâyranhữnghệlụytrêndiệnrộng.Khihàngtỷđôlađượcnémvàothịtrường,giátrị tàisảnđặcbiệtlàbấtđộngsảntănglênvùnvụt.Tạicácbữatiệcrượu,trongcácphòngthayđồvàcảcáccâulạcbộbàibridge,ngườitanóivềgiátrị“ngấttrời”củacácdinhthựcùngdanhmụccổphiếuđangnắmtrongtay.HãngđấugiáSothebythìcôngbốnhững“siêu”kỷlụctrongcáccuộcbánđấugiátácphẩmnghệthuật.

Người giàu ngày càng giàu hơn và khoảng cách giữa họ và những người

http://sachvui.com/

nghèocũngngàymộtrộngra.Chínhphủthuđượcnhiềuthuếhơnmàchẳngcầnđộngchânđộngtayhoặcnếucóchỉlàmrấtít.NớilỏngquảnlýkhôngchỉtrởthànhcâuthầnchúcủanhữngđảngviênCộnghòa,màcònlàbùahộmệnhcủacácđảngviênDânchủ.

Thếrồitấtcảsụpđổ.Giớichuyênnghiệpmắcsailầm.Điềunàymộtlầnnữanhắcnhởcácnhàđầutưchânlý‒lợinhuậncaoluôngắnliềnvớirủirocao.Nhữnggiá trị tănglênvùnvụtchỉ làảotưởngvàđơnthuầnchỉ làsựxuấthiệnhiệntượngbongbóngkinhtếmớitronglịchsửmàthôi.Tấtnhiên,theoquyluậtbongbóngcuốicùngrồicũngnổbung.Hệthốngngânhànglunglayvàbuộcchínhphủphảirataycanthiệpnhằmcứuvãntìnhthế‒mộtđiềuchưatừngcótiềnlệ.NềnkinhtếchìmsâuvàosuythoáiởmứctồitệnhấtkểtừsauĐạiKhủngHoảngnăm1929.

Đếnkhithiệthạitolớncứthếtănglên,mảngtốicủagiaiđoạnbùngnổkinhtếhiệnra:hoạtđộngphiphápbaotrùmtrênphạmvirộnglớntớimứckhôngtiềnkhoánghậu.

Bức tranh về cuộc khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng ở trên gợi nhớ tớinhững sự kiện lịch sử vào những năm 2008-2009.Một loại sản phẩm tàichínhmới‒nợcóđảmbảobằngtàisản(CDO)‒mộtloạichứngkhoánkếthợpmộtloạtcácsảnphẩmtíndụnglạivớinhaulàmbảochứng,sauđópháthành ra thị trường bán đến tay các nhà đầu tư vớimục tiêu phân tán lợinhuậnvàrủiro.Thịtrườngdànhchonhữngloạichứngkhoánnhưvậybùngnổchođếnkhinhữngkhoảnvaycủangườiđivaythếchấptrởthànhdướichuẩn, với việc ghi nợ căn cứ vào những tiêu chuẩn hết sức lỏng lẻo vàngườivaybắtđầukhôngthểtrảnợđúnghạnvớitỷlệbáođộngởmứcchưatừngthấy.Hiệntượngnàyđãđedọacấutrúccủanhữngkhoảnnợvốnđượccoilàantoànđượcxâydựngdựatrêncáckhoảnthếchấptrướcđótrêndiệnrộng. Hệ lụy phát sinh bắt đầu từ một cuộc khủng hoảng thế chấp dướichuẩn,trậnbãonàyđãbiếnthànhmộtlànsóngkhủnghoảngtàichínhtrên

quymôtoàncầu,mộtsựkiệnmànhiềungườigọitênlàĐạiSuyThoái.

Tuynhiên,câuchuyệntrênđâykhôngchỉđềcậpriêngđếnchuỗisựkiệnhồinăm2008-2009.Ởmộtchừngmựcnàođó,câuchuyệnnàycònđềcậpđếnnhữnggìđãxảyratừcuốithậpniên1980,đầuthậpniên1990củagiaiđoạnbùngnổ‒đổvỡđượctiếpnănglượngbởitráiphiếulãisuấtcao.Giốngnhưvaythếchấpdướichuẩn,tráiphiếutrảlãisuấtcaorốtcuộccũngbịmấtkhảnăngthanhtoánvớitỷlệbáođộng,gâyralànsóngđổvỡthịtrườngchứngkhoánvàonăm1987,làmtiêutanrấtnhiềukhoảntiếtkiệmvàvaynợbiếngiaiđoạn1990-1992trởthànhgiaiđoạnsuythoáichuyểntiếpđentốinhấtkểtừsauĐạiKhủnghoảng.Tỷlệthấtnghiệptronggiaiđoạnnàycaohơnmứcthấtnghiệpcủanăm2009.

Tráiphiếutrảlãisuấtcao–loạitráiphiếusinhlờicaodocáccôngtycómứctín nhiệm thấp phát hành được bảo chứng bằng các tài sản đảmbảo dướichuẩn.Loạichứngkhoánnàyphổthônghơnhìnhthứcvaynợcóđảmbảobằngtàisảnvànhữngchứngkhoánpháisinhtinhvikhác(nhữngtácnhânđãgâyramộtsựđổvỡghêgớmmườinămsauđó).Chúngđượcpháthànhradựatrênnềntảnggiảthuyết(sai lầm)tươngtự- tạoranhữngkhoảnlờicaohơnvớirủirothấphơn.

GiốngnhiềunhàkinhtếđoạtgiảiNobel,nhữngngườithườngđượcviệndẫnđểbiệnminhchođánhgiálợinhuận‒rủirođốivớicácloạichứngkhoánbảochứngbằngtàisảnthếchấpdướichuẩn,tráiphiếutrảlãisuấtcaocũngcócơsởhọcthuậtcủariêngnó:Năm1953,W.BraddockHickman,giáosưkinhtếtạiĐạihọcPrincetonxuấtbảncuốnđầutiêntrongbộsáchgồmbatậpviết về lịch sử trái phiếudoanhnghiệp,mang tựađề “Các chuẩnmựcthốngkêvềhoạt độngđầu tư trái phiếu công ty từnăm1900” (StatisticalMeasures ofCorporateBondFinancingSince1900).Mục tiêunghiên cứucủaHickmannhằmchứngminhrằngnhữngkhoảnlờithuđượctừtráiphiếutrả lãi suất cao là cao hơn nhiều so với nguy cơ vỡ nợ thực tế. Sau đó,

HickmantrởthànhChủtịchNgânhàngDựtrữLiênbangtạiClevelandtrướckhi qua đời do đau tim vào năm 1970. Khôngmấy ai đọc tác phẩm củaHickmannhưngnghiêncứucủaôngđãgâyấntượngsâusắcvớimộtsinhviênkinhdoanhtrẻtuổitạiĐạihọcCaliforniaởthànhphốBerkeley,ngườiđãpháttriểntácphẩmcủaHickmanthànhcuốncẩmnangvềtráiphiếutrảlãisuấtcaovớicơchếlãicaođikèmrủirothấp.NgườinàytênlàMichaelR.Milken.

Hiệntượngvươnlênchạmtớiđỉnhcaocủasựgiàucóvàquyềnlựcrồisauđó rơixuốngnhưsaobăngcủacủaMilken sẽđượcmiêu tảchi tiếtởcâutruyệnsauđây.Câutruyệnnàyđượctáibảnmộtlầnvàođầuthậpniên1990.Ởcươngvị trưởngbộphậnkinhdoanhtráiphiếutrả lãisuấtcaocủangânhàngDrexelBurnhamLambert,Milkenđãgâydựngmộtđếchếtráiphiếutrảlãisuấtcao,tácđộngtớiđờisốngcủahầuhếtngườidânMỹ,từnhữngquýônggiàu có trênPhốWall cho tới nhữngcôngdânbình thường.Tráiphiếu trả lãisuấtcaođã tiếp taychonhữngvụ thâu tómdoanhnghiệp thôbạo,đẻ rahàng triệunhữngkẻ săn lùngcông tyvà sản sinh ramạng lướigồmcácchủnhàbăng,luậtsư,cácchuyêngiathờisự,cáccốvấnủynhiệm,nhà đầu tư chứng khoán và các giao dịch viên – trong đó, kẻ thì ủng hộ,ngườithìphảnđốichúng.NhữngcuộcthâutómtànnhẫnấyđãtạoranhữngcáitênnổiđìnhnổiđámnhưIvanBoeskyvàCarlIcahn,nhữngngườisauđóđượcđưavàodanhsáchnhữngnhânvậtgiàunhấtthếgiới.Ởphạmvirộnghơn,cáccôngtycùnggiácổphiếuđãbắtđầuđượcđịnhgiáởmứcgiáhợplýgiúpchúngcó thểđượcbán ra trongnhữngcuộc thâu tómsửdụng tráiphiếutrảlãisuấtcao,chínhđiềunàyđãđẩythị trườngtớinhữngđỉnhcaokhủngkhiếpvàomùathunăm1987.

Ởchiềungượclại,tráiphiếutrảlãisuấtcaothúcđẩyviệccungcấptíndụngmộtcáchdễdàngchohàngtriệungườiđivaytừcácquỹtiếtkiệmvàvaynợmớiđượcthảlỏngdobãibỏquyđịnhtrongcảnước.NhữngquỹkiểunhưHiệphộiTiếtkiệmvàChovayLincolnđặt trụsở tạiPhoenixcủaCharles

Keating chính là một trong những khách hàng lớn nhất của trái phiếuMilken.Quỹnàyvừatựpháthànhtráiphiếucủamình,lạivừamualạitráiphiếutừnhữngkháchhàngkháccủaMilken.Nhữngngườiđivayrủngrỉnhtiềnnhờcáckhoảntíndụnglỏnglẻođãgópphầnđẩygiánhàcửatăngvọt.Khicácquỹtiếtkiệmvàchovayđổnhữngkhoảnđầutưmớicủamìnhvàothị trườngbấtđộngsản,giácả tăngvọtvàngànhxâydựngthănghoanhờbùngnổtràolưuxâycấthàngloạt.

Kếtquảlàmộtbongbóngkinhđiển:Cácnhàđầutưbịmôtchuyêngiabánhàngbậcthầy–làMilkenchứchẳngphảiaikhác‒huyễnhoặctinrằnggiácủatráiphiếutrảlãisuấtcao,cổphiếuvàbấtđộngsảnchỉcóthểtăngchứkhông giảm. Những tiêu chuẩn cho vay chặt chẽ dần biến mất trong khinhữngtiêuchuẩnkhácđượcđềravớimụctiêuhỗtrợchotráiphiếutrảlãisuấtcaocủaMilkenđanglưuhành.Thịtrườngdườngnhưcũngminhchứngchođiềunàykhigiácảcứtăngliêntục.Đểrồi,nhưchúngtathấy,tấtcảđềuvỡtung.

Từđốngđổnátấyxuấthiệncácmanhmốisựtươngphảncủabongbóngtàisản.Cuộckhủnghoảngtàichính2008-2009đã làmlộdiệnmột loạt thànhphầnbấthảo,nhữngtộiphạmbịphánquyết, trongsốđó táobạovà thànhcôngmộtcáchtrơtráohơncảlàBernieMadoff.Madoffquảnlýmộttrongnhữngquỹđầucơthuộcthếhệđầutronggiaiđoạnbùngnổđầuthiênniênkỉmới.Cácquỹđầucơloạinàyđaphầnkhôngchịusựgiámsátvàquảnlýgì,đượcthiếtkếriêngchonhữngnhàđầutư“mạnhgạo,bạotiền”mộtcáchtinhvivàkhônkhéo,chúnghội tụhầuhếtcácchiến lượcđầu tưcó thể tưởngtượngđượctrênđời,từđầutưvàohànghóa,cácvụthâutómsápnhậpđếnchọnmuacổphiếutheokiểucũ.QuỹđầucơcủaMadoffcóthamvọngtrởthànhmột cỗmáy sửdụngchiến lượcgiaodịchđể tạo lợinhuậncaomộtcáchbềnvữngtrongmọiđiềukiệnthịtrườngtốthayxấu.

Trên thực tế, quỹ đầu cơMadoff lại hoạt động theo cơ chế gian lận kiểu

Ponzikinhđiển,mộttrongnhữngthủđoạntàichínhcũnhấtnhưnglạitồntạilâubềnnhất,trongđótiềnthuvềtừnhómcácnhàđầutưmớiđượcdùngđểtrảchocáckhoảnhoànlạichocácnhàđầutưcũ.TròlừađảocủaMadoffcóthểhơithiếutínhđộcđáo,nhưngxétvềsứcbềnvàquymô,nóđãxáclậpkỷlụcmới.Tronglờibàochữatộitrạngcủamình,MadoffthừanhậnrằngquỹđầucơcủaôngtakhônghềthamgiabấtcứhoạtđộnggiaodịchnàosinhlờimàbảnchấtlàtrògianlậnkiểuPonzibắtđầutừnăm1991,thậttìnhcờđâylạichínhlàthờiđiểmMilkenbắtđầuthihànhánphạtcủamìnhvớisáutộidanhnghiêmtrọngmàôngtađãthừanhận.HiếmcótrògianlậnPonzinàokéodàiđượcđến17năm,bởidòngtiềnđầutưmớisẽbịkhôcạnkhinhữngyêucầuhoàntrảliêntụctănglênvàchấtchồnglại.Thếnhưngcôngcụquỹđầucơlạitỏrarấtphùhợpchoviệccheđậyhànhtunghoạtđộngcủamộtcơchế lừađảokiểuPonzi.Khácvới tráiphiếuvàcáchình thứcđầu tưkhác,đầutưchứngchỉquỹđầucơcóthểtiếpdiễnliêntụckhônggiớihạn.Madoffđãkhônngoansắpđặtcáckhoảnlợinhuậnvừađủcaokhiếncácnhàđầutưgiữđượcbìnhtĩnhvàkhôngtựnguyệnrúttiềncủamìnhvề,nhưnglạikhôngquácaođểthuhútsựchúýngoàiýmuốn.Thậmchícónhữngquý,Madoffđãbáocáonhữngkhoản lỗnhonhỏ.SaukhiMadoffbịbắtgiữ, rấtnhiềungườichỉtríchchorằngcácnhàđầutưlẽraphảibiếtrằngnhữngkhoảnđầutưmongmuốncủaMadoff–khoảng10%hàngnăm, trongcảnhữngnămphátđạtvàảmđạmcủathịtrườngchứngkhoán–làsiêuthực.Tuynhiên,córấtnhiềugiámđốcquỹđầucơcònbáocáonhữngconsốlợinhuậncaohơnthế,màkhôngcóaiđặtcâuhỏivềđộminhbạchcủacácbáocáođó.KhôngcógìđángngạcnhiênkhichẳngmấynhàđầutưmuốnrútvốnrakhỏitayMadoffmàngượclại,rấtnhiềungườithậmchíđầutưthêmvào,cónhữngngườicòntỏlòngtintưởngôngtavàtrúthếtnhữngkhoảntiếtkiệmcảđờicủamìnhvàoquỹ.

Đếnlúchạmàn,giữamộtlànsóngcáckhoảnđềnbùcùngnhữnglờitựthúlâmligửitớihaicậucontrai,dựtínhMadoffđangquảnlýkhoảng65tỷđô-la.Thựctế,tấtthảysốtiềnnàyđềubiếnmấthaychỉcònlàhoangtưởngtrả

khiến sự kiện này trở thành vụ lừa đảo quymô lớn nhất trong lịch sử tàichính.Madoffthừanhậnbảncáotrạngvớimườimộttộidanhvàbịtuyênán150năm tù,mứcáncaonhất trongkhunghìnhphạt.Madoffkhônghềđềcậptớibấtcứmộttìnhtiếtgiảmnhẹnàocả.Ôngtanóitrướclúcbịtuyênánrằng“Tôiđãđểlạimộtgiasảnchỉtoànsựhổthẹnchogiađìnhvàconcháu,đúngnhưlờimộtvàinạnnhâncủatôiđãnói.Đólàthứmàtôisẽphảichungsốngtrongsuốtquãngđờicònlại.”Khinhắcđếnnạnnhâncủavụlừađảo,ông tanói thêm,“Tôixin lỗi.Tôibiết lờixin lỗicũngchẳnggiúpgìđượcchocácôngbà.”

CuộckhủnghoảngtàichínhđãgópphầnlậtđổđếchếMadoffdomột lànsóngyêucầuhoàntrảlợinhuậncủacácnhàđầutư.Tuynhiên,Madofflạiđứngngoàichuỗisựkiệngây racácbongbóng tíndụngcũngnhưsụpđổcủanó.Ởkhíacạnhnày,Madoffkhácbiệthẳnvớicácnhânvậttrungtâmcủatácphẩmnày.MặcdùkỹnănghuyềnthoạicủaIvanBoeskyvớivaitròmộtnhàbuôncổphiếugiáthấprốtcuộctrởthànhhãohuyền,nhưngchíítanh ta đã thực sự thamgia vàohoạt động thâu tóm sápnhập, đôi lúckháthànhcông,gópphầnhình thànhvănhóagiaodịch thỏa thuậnđiên rồ tạonềnchosựhìnhthànhvàpháttriểncủatráiphiếulãisuấtcao.

MilkenthậmchícònvượtxacảMadoffchodùMadoffbịkếtánnhiềutộitrạnghơn.Mặcdùkhôngcầnbàncãithêmvềnhữngtộidanh,nhưngtộilỗimàMilkengâyralạihầunhưchỉlàngẫunhiêntrongviệchìnhthànhvàduytrì đế chế của ông ta. Sẽ quá ư giản đơn và thiếu chính xác nếu chỉ coiMilkenlàmộttêntộiphạmthôngthường.ThếnhưngnhữngâmmưutộiáclạivậnhànhnhịpnhàngêmáiquámứcvớinhữnghoạtđộngkinhdoanhhợpphápcủaMilkenđểhìnhthànhvàduytrìthếđộcquyềntráiphiếutrảlãisuấtcaocủaanhta.Nhìnrộngra,chínhviệctiếpnănglượngchobongbóngtíndụng trái phiếu trả lãi cao đã góp phần tạo ra khủng hoảngmang tính hệthốngtrêntoànthịtrường,kháchẳnvớibấtcứthứgìMadoffđãlàm.

Cònquásớmđểbiếtđược liệumộtnhânvậtgiốngnhưMilkencó lộdiệngiữađốngđổnátmàbongbóng tíndụngđể lạihaykhông,mặcdùkhôngnhânvậtnàocóthểthốngtrịcácloạichứngkhoánhìnhthànhnhờsựđảmbảo của các khoản thế chấp và thị trường tài chính phái sinh như cáchMilken đã làm với trái phiếu trả lãi suất cao. Rất nhiều cuộc điều tra tộiphạmđượctiếnhànhtừnăm2009.MộttrongnhữngvụđìnhđámnhấttậptrungvàoJosephCassano,ngườiđứngđầuFinancialProductsCorp.,mộtbộphậncủađếchếbảohiểmAIG.AIGđãbuộcphảitrôngcậyvàohàngtỷđô-lacứutrợcủanhànướcsaukhicáccôngcụtàichínhpháisinhdocôngtycủaCassano phát hành bắt đầu xuống dốc, khiến báo cáo hoạt động kinhdoanhcủaAIGngậptronghàngtỷđô-lathualỗ.(Cassanokhônghềbịtruytố,ôngtaphủnhậnmọihànhvisaitrái.)CassanorờiAIGvàonăm2008saukhibỏtúiđược315triệuđô-latiềnlươngthưởng.

Giống như việcMilken chuyển địa bàn hoạt động củamình đến BeverlyHillsnhằmthoátkhỏisựgiámsáttừtrụsởNewYorkcủaDrexel,CassanocũngđiềuhànhhoạtđộngkinhdoanhtừLondon.CáclãnhđạotốicaocủaAIGởNewYorkcũngbịtáchxakhỏinhữnggìxảyraởbộphậnSảnphẩmTàichínhcủahọ,bộphậnđãsảnsinhranhữngkhoản lợinhuậnkhổng lồtrongthờihoàngkim.TrướckhiđượcAIGchiêunạphồinăm1987,Cassanođã có cơ hội học hỏi từmột bậc thầy khi làmviệc choMilkenởBeverlyHills.

MặcdùMilkenđãbịtuyênán7nămtù,nhưngsauđóđượcChánhánTòaánQuậnMiềnNamNewYork,KimbaWoodgiảmnhẹánphạt.LờikhaicủaMilken cáo buộcAlanRosenthal, cựu lãnh đạoDrexel, đồng thời là bằnghữu lâunămcủaMilken,chính làmột trongnhữngcăncứchoquyếtđịnhgiảmnhẹhìnhphạtvớiMilkenmàChánhánWoodđãđưara.MộtBồithẩmđoànđãkếttộiRosenthalgianlậntiềnthưởngliênquanđếnmộtquỹhưutrí,nhưnglạituyênbốtrắngánđốivớibốntộidanhkhácnghiêmtrọnghơncủaôngta.Milkenđượctrảtựdosaukhithihànhánchưatớihainăm.Ôngta

đượcchẩnđoánungthưtuyếntiềnliệtnhưngđãđượcđiềutrị thànhcông.Từđótrởđi,ôngtathamgiacáchoạtđộngtừthiệnvàđầutưkinhdoanh,ôngta làmviệcrấtcầnmẫnnhằmđánhbóngdanhtiếngcủamình.ÔngtaduytrìđịavịgiàusangphúquývàđượcTạpchíForbesxếphạng158trongdanhsáchnhữngngườigiàunhấtnướcMỹnăm2009với tổngtàisảnướctínhkhoảng2tỷđô-la.Saukhiđượctrảtựdo,Milkenchưatừngcôngkhaithừanhậnhayngỏlờixinlỗiđốivớinhữnghoạtđộngphạmphápcủamình.Bấtchấplệnhcấmvĩnhviễnvớilĩnhvựcchứngkhoán,Milkenchẳngmấychốcđãlạithamgiahoạtđộnggiaodịchthỏathuận.MilkentưvấnchocáckháchhànglâunămnhưhãngtruyềnthôngMCICommunications,tậpđoàntruyền thôngNewsCorp.,vàTurnerBroadcastingvớicác thươngvụbị trìhoãn,thuvềgần100triệuđô-latiềnphí.Năm1998,MilkenđốidiệnvớicáccáobuộcmàỦybanChứngkhoánđưarađốivớivaitròcủaôngtronghaivụgiaodịch,baogồmmộtvụgiữaMCIvàNewsCorp.,làviphạmquyđịnhhòagiải.Milkenđồngýbồithường47triệuđô-latiềnphívàlợitức,nhưngkhôngthừanhậnhayphủđịnhcáccáobuộcấy.Cuộcđiềutraliênquancũngbịhủybỏmàkhôngcócáobuộcnàođượcghinhận.

Sauđó,MilkenđãgửiđơnxinânxálênTổngthốngBillClintonvàtheomộtsốnguồntin,đơnxincủaôngtađãgầnnhưđượcchấpthuận.Tuynhiên,khinhững thông tinvềvụviêcnàybị rò rỉ rangoài,ỦybanChứngkhoánđãphảnứngbằngmộtcôngvănphảnđốigửitớiNhàTrắngtrongđóđoạnđầuviết:“Chưatừngcómấyngườidínhdángđếnnhiềusựvụgâyxóimònlòngtincủacôngchúngđốivớithịtrườngcủachúngtanhưthế.”Nóchỉrarằng“hầunhưngaysaukhiđượcphóngthích,Milkenđãbímậtkhởiđộnglạicáchoạtđộngvớivaitrònhàmôigiới.”SaukhiỦybanChứngkhoánbắtđầuđiều tra những hoạt động này, họ đã có “những bằng chứng rõ ràng” đểchứngminh“Milkenđãđưarabằngchứnggiảmạovàđánhlạchướngđiềutra”và“ngụytạonhữngbằngchứnggiảmạovàđánhlạchướngđiềutravềcácđốitượngkhác…”Milkenvàcácluậtsưtrướcsauđềuphủnhậnbấtkỳhànhvisaitráinàoliênquanđếnnhữngthươngvụthỏathuậncủaôngtasau

khimãnhạntùhayviệcdànxếpcôngtácđiềutracủaỦybanChứngkhoánsauđó.Tuyvậy, thángMộtnăm2001,ngày làmviệccuốicùngcủaTổngthống của Clinton trên cương vị tổng thống, nhà tài phiệt lưu vongMarcRichđãđượcânxátrongkhiMilkenthìkhông.SựphẫnnộcủacôngchúngxungquanhquyếtđịnhânxáchoMarcRichgầnnhưđãlàmtiêutannhữngnỗlựctươngtựđốivớitrườnghợpcủaMilken.

KhiviếtđếnnhữngdòngcuốicùngcuốnSàohuyệtcủanhữngôngtrùmnăm1991,tôikếtthúcvớimộtcâuhỏi:Liệuchuyệnnàycóxảyralầnnữahaykhông?

Gầnhaimươinămsau,chúngtađãbiếtcâutrảlời:nóđãlạixảyralầnnữa.Điềunàylàmnảysinhmộtcâuhỏitươngtự:cóphảichúngtabuộcphảilặplạilịchsửtheosựanbài?

Tôitinrằngcâutrảlờiẩndướinhữngtranggiấynàysuychocùngkhôngchỉđơnthuầnlàcâuchuyệnvềgiaodịchnộigiánhaynhữngvụthâutómdoanhnghiệp tàn nhẫn, mà còn liên quan đến bản chất con người. Trong cuộckhủnghoảngtàichínhvừarồi,bốicảnhđãchuyểnsangthànhtíndụngthếchấpdướichuẩn,chứngkhoáncóđảmbảobằngtàisảnvànhữngcôngcụtàichínhpháisinhđặcbiệt.Sứcmạnhcủanhữngkhoảntiềnkhổnglồcuốntrôimọithứtrênđườngđicủanó–luậtlệ,quytắc,đạođứcnghềnghiệp,thậmchíluânthườngđạolý–mộtlầnnữalạiđượcphơibàyrõnét.Đểrồitheothônglệ,ngườitalạikêugọicảicáchđểxoadịusựphẫnnộcủacôngchúng.

Bảntínhcốhữucủaconngườivẫnvậy,lịchsửchothấycứucánhduynhấtchokhủnghoảnglàkếthợpviệctạolậphiệulựcpháplývớiviệcthựcthivàcưỡngchế.Mặcdùmộtsốngườiđồngývớiquanđiểmcựcđoanchorằngthịtrườngtựdosẽchữalànhmọitậtbệnh,nhưnghầunhưkhôngmộtaicósuynghĩsẽtintưởngvàođiềunàysaunhữngthươngtổnkinhtếtrầmtrọngkéotheotừvụMilken-Boeskychođếncuộckhủnghoảngtíndụngthếchấpdướichuẩn.Ailàngườicóthểbámchặtvàonhữngnguyêntắcthịtrườngtự

dotrongkhinhậnthứcrằngcónhữngtìnhhuốngmàchỉcósựcanthiệpcủanhànướcmớibảovệđượcthịtrườngtựdokhỏihiểmhọatừchínhnó.LuậtChứngkhoánvàGiaodịchChứngkhoánbanhànhnăm1933-1934cóhiệulựctrêndiệnrộngmangtính“phòngbệnh”làchủyếuvàđiềuchỉnhkhôngquá chi tiết. Việc ngăn cản những hành vi phạm pháp trong cuộc khủnghoảng 2008-2009 là hoàn toàn bất lực. Điều luật Sarbannes-Oxley, đượcQuốc hội thông qua nhằm ứng phó với sự vụ Enron vàWorldCom, cũngkhông thể làmđượcgìnhằmngănchặncuộckhủnghoảngnợ thếchấpcósứctànphághêgớmhơnnhiềucùngsựsuythoáisauđó.ThếnhưngQuốchội lại tỏracósứcchốngchịuđốivớinhữnggiảipháptìnhthếmangtínhviễn kiến. Tuy nhiên, cần dành thời gian theo dõi tiếp để xem liệu cuộckhủnghoảngcó thúcđẩychínhquyềnObamađưa ranhữngcảicách rộnghơnvềhoạtđộngđiềuchỉnhnềnkinhtếtrướcnhữngnguycơvậnđộnghànhlangcủaPhốWallhaykhông.

Như câu chuyện sẽ được kể trong cuốn sách này, về lý thuyết không cókhuônkhổđiềuchỉnhnàopháthuytácdụngthựcsựkhihànhviphạmphápkhôngbịphátgiácvàkhôngbịkiểmsoát,nósẽlantràndữdội,đặcbiệtkhiđồngtiềnđãtrởthànhđộngcơchính.Câunói“Aicũngđanglàmthếcơmà”trởthànhmộtthứbùachúnhằmhợplýhóarấthữuhiệu.Xuyênsuốtcácsựkiệntrongcuốnsáchkéodàitừgiữathậpniên1980đếnnhữngnăm1990,kểtừcuốithờiTổngthốngReaganchođếnnhiệmkỳcủaTổngthốngGeorgeH.W.Bush,thựcthiphápluậtluônlàưutiênhàngđầucủađảngCộnghòa.ĐếnthờiđiểmTổngThốngGeorgeW.Bushbướcvàonhiệmsởnăm2001,ỦybanChứngkhoánđãchỉcònlàcáibóngcủachínhmìnhtrongquákhứ,thiếu thốnnhânsự,bộphận thihànhpháp luậtcủaUỷban rã rờinảnchí.TrongkhichínhquyềnBushcònđangmảibậntâmvớichiếntranhởIraqvàAfghanistan, thìỦy banChứng khoán thất bại trong việc phát hiện ra trògian lậnkiểuPonzicủaMadoffbấtchấpmột loạtnhữngcảnhbáovàkiếnnghịvềgiảipháp.ỦybanChứngkhoáncũngthấtbạitrongviệcgiámsátsựbùngphátcủacácvụđầutưchứngkhoánpháisinhđãnhấnchìmAIG.Hoạt

độnggiámsátcácngânhàngđầutưcủaỦybanChứngkhoáncũngthấtbạikhingănchặnsựsụpđổcủagầnnhưtấtcảcácngânhànglớnnằmtrongtầmkiểm soát của cơ quan này. Thậm chí các ngân hàng đầu tư nhưMorganStanleyvàGoldmanSachscũngbuộcphảitrởthànhcácngânhàngcổphầnnằmdướiquyềnkiểmsoátcủaCụcDựtrữLiênbangmớicóthểtiếptụcduytrìhoạtđộng.Việcthựcthiphápluậtđòihỏiýchíchínhtrịvớitháiđộthậntrọngthườngtrực.

Giữabiểnngườimênhmông, thếgiớinàysẽluôntìmrađượcmộtDennisLevine,mộtIvanBoeskythậmchílàmột“thiêntài”hiếmhoikiểuMichaelMilken.Nhưngliệunhữngkẻấycóđượcphépđẩyhệthốngtàichínhcùngnềnkinhtếthếgiớivàotìnhthếhiểmnghèohaykhônglạitùythuộcvàotấtcảchúngta–nhữngngườicònlại.

Lờitựa

MartinA.SiegelvộivãbăngquaSânbayQuốcgiaởWashington,D.CvàlẩnvàomộttrạmđiệnthoạigầncửatrượtphíaĐông.Suốtnhiềunămtrởlạiđây, các trạmđiện thoại, thườngởphi trường,đãđóngvai trònhưnhữngvănphòng tức thờicủaanh ta.Anhvẫn thường thanphiềnvềviệc thườngxuyênvắngmặt,xacáchvợvàbađứacon, trongkhiphải sốngmộtcuộcsốngđầyáp lựcvớicươngvị củamộtgiámđốcngânhàngđầu tư sốmộtnướcMỹ.

Ngày12 thángNămnăm1986cũngbắtđầuhệtnhưbaongàykhác.Sớmhômấy,anhtabaytừNewYorktớiWashingtonđểviếngthămmộtkháchhàngquantrọnglàngàiMartinMarietta,mộttrongnhữngnhàthầuquânsựhàngđầunướcMỹ.Cáchđâyvàinăm,anhtađãgiúpMariettangăncảnđềnghịthâutómcủaTậpđoànBendix,vàthươngvụấyđãđưaSiegellênhàngngôisao.Anhta trở thànhmột trongnhữngnhàchiến lược thâu tómđượcsănđónnhiệttìnhnhấtởMỹ.

CuộcviếngthămMariettadiễnraêmđẹpvớichỉmộtgútmắcphiềntoáiduynhất.Chủ tịch công ty,ThomasPownall, đang rầu rĩ vềmột vụ kiện giaodịchnộigiánmớixảyra.PownallbuộcphảiratòalàmnhânchứngchoPaulThayer,nguyênThứtrưởngBộQuốcphòngdướithờiReagan,ngườibịbuộctộigiaodịchnộigiándo làmrò rỉ thông tin tuyệtmậtmàông ta lượmlặtđượckhicònlàgiámđốccủaAnheuser-Buschtớirấtnhiềungười,trongđócó cô nhân tình ởDallas. Pownall cùng giới tài phiệtMỹ đượcmột phenkinhhồntángđởm.ÔngtavẫnthườnglàmănvớiThayerởBộQuốcphòng,và hai người trở thành bạn bè của nhau. “Thật không thể tin nổi, đúngkhông?”ÔngthốtlờibìnhluậnvớiSiegel.

SiegelgậtđầuvàgạtngaynhữngýnghĩvềThayersangmộtbên.38 tuổi,

điểntrainhưtàitửđiệnảnh,dangăm,chắckhỏe,SiegelmớivừachuyểnvềlàmviệctạiTậpđoànDrexelBurnhamLambert,mộtcôngtykinhdoanhtráiphiếu rủi ro có thế lực.Anh ta đã sẵn sàng để bước lên nấc cao hơn trênchiếcthangdanhvọng.

Đếnlúcnày,SiegelgọivềvănphòngcủamìnhtạiNewYork.Mới2giờ45phútchiều,anhtatựhỏithịtrườngchứngkhoánđanghoạtđộngrasao.Anhtaghétbịngăncáchvớihệthốngtruyềntintinhvicủamình,từnhữngmànhìnhmáytínhchođếnhệthốngdịchvụtruyềntin.

ThưkýcủaSiegel,Kathy,nhanhchóngbáocáotómtắttìnhhìnhrồibắtđầuđánhdấuvàorấtnhiềucuộcgọicầnhồiđápngaytrongngày.Độtnhiênmộthồichuôngdồndậpvang lênởbăngđiệnbáoDowJonesngayphíangoàivănphòngcủaSiegel,tínhiệuchobiếtmộtthôngbáotintứcquantrọngsắpxuấthiện.

Kathychuyểnsangbăngđiệnbáovàsửngsốtngạcnhiênlúcdòngtiêuđềhiệnra.“UỷbanChứngkhoán(SEC)cáobuộcquanchứcDrexelBurnhamLambertvớitộidanhgiaodịchnộigián”,côđọclớn.

TrongkhiKathyđợichờbăngđiệnbáohiệntoànbộnộidung,Siegelcảmgiácnhưthếgiớigầnnhưhoànhảocủamìnhđangsụpđổ.Mấthếtnhữnggìanhtađãquầnquậtlàmratrongsuốtcuộcđờimình.Khoảnbồithườngtrịgiá3,5triệuđô-lavàkhoảnlờitrịgiá2triệuđô-lamàanhtađãkiếmđượckhichuyểntớiDrexeltừTậpđoànKidder,Peabodymớihồiđầunăm.ThủđoạnthâutómvàsápnhậpbéobởmàanhtađãtunghứngvớicỗmáyintiềntráiphiếulãisuấtcaocủaMichaelMilken.NhữngkháchhàngsánggiánhưMartinMarietta,GoodyearvàcảLearSiegler,mớiđâythôicònlũlượtlaovàosửdụngnhữngdịchvụcủaDrexelvàcủaanhta.CănbiệtthựtrênbãibiểnởConnecticutvớinhữngsânquầnvợtriêngcùngbểbơi.Cănhộbốnphòngngủ sang trọng trongkhuQuảng trườngGraciexahoaởMahattan.ChiếctrựcthăngbaytớiManhattan.Nhữngbảnlýlịchsángchoangtrêncác

mặtbáocùngtạpchí.

ĐộtnhiênhìnhảnhcủanhàđầucơănchênhlệchIvanBoesky,ngườitừnglàbạntâmgiaovàlàbậcthầycủaSiegel,chợtlóelêntrướcmắt,anhchợtrùngmình.KhônglẽBoeskysẽkhiếncuộcđờimìnhtiêutan.

“ÔiChúaơi!”Kathythốtlênkhitấmbăngchạyhếtnộidung.“LàDennis!LàDennisLevine!Anhtabịbắtrồi!”

Siegelyêucầuthưkýcủamìnhtiếptụcđọc.“ỦybanChứngkhoáncáobuộcDennis Levine, một giám đốc điều hành của Tập đoàn Drexel BurnhamLambert, tộidanhgiaodịchnộigián,vìcódính líuđếnmộtâmmưumuabánchứngkhoándựatrêncácthôngtinnộibộđượcthuthậptrongkhoảngthờigiannămnămanhta làmviệcvớivai tròmộtchuyênviênngânhàngđầu tư,” cô đọc tiếp. “DrexelBurnhamnói sẽ hợp tác đầy đủ vớiỦybanChứngkhoántrongquátrìnhđiềutra…”

DennisLevinenguyên làmột chuyênviênngânhàngđầu tưởvănphòngngaykếbên.Siegeltoátmồhôihột.Tấtcảnhữnggìanhtacóthểnghĩđếnlàmộthọngsúngchĩathẳngvàođầumình,còsúngđãđượckéolên,vàkỳdiệubiếtbao,thayvàogiếtanhta,viênđạnđãgiếtchếtDennisLevine,tênbéoụcbéoịch,hămhởtháiquá,khuếchkhoácbảnthânvànãonềvôlựcấy.

***

TạivănphòngDrexelBurnhamLambertởBeverlyHills,lúcấymớixếtrưatheomúigiờchuẩnTháiBìnhDương,giờcaođiểmcủamộtngàygiaodịch.MichaelMilkenngồiởtrungtâmcủamộtchiếcbàngiaodịchkhổnglồhìnhchữX,cácgiaodịchviênvànhânviênbánhàngtrungthànhcủaanhtatỏaratrêncáctrục.Tronglúcsaysưaràsoátnhữngdữliệugiaodịchtrênmànhìnhmáytínhcủamình,anhtavới lấyhaichiếcđiệnthoạiđangreolên–mỗicáiápmộtbêntai.

Đâychínhlàtâmđiểmcủatrậttựkinhtếmới,kinhđôcủađếchếtráiphiếutrả lãi suất caomàMilkenđãxâydựngnên. “Này,Mike,” tiếngmộtgiaodịchviêngọiMilkenkhi thông tinvềLevineđược truyền tới.“Xemnày.”Chỉvàituầntrướcđó,LevinemớixuấthiệnlầnđầutiêntrongmộtbữasángxoayquanhchủđềmualạivàsápnhậptạichươngtrìnhhộithảothànhcôngrựcrỡcủaMikkenvềtráiphiếutrảlãisuấtcaonăm1986,chươngtrìnhnàyđược biết đến như một “Vũ hội của loài thú ăn thịt”. Milken ngưng nóichuyệnđiệnthoại,ghémắtnhìnvàothôngđiệptrênmànhình,sauđótiếptụccôngviệcthảnnhiênnhưkhôngcóchuyệngìxảyra.“Giốngnhưmộtvụtainạnxehơitồitệthôiấymà,”mộttrongcácnhânviênbánhàngnhúnvai.“Ôngsẽphảigiảmhoạtđộngmấtmấyngàysauđó lại tẹtgaphóngvùvùnhưthường.”ChẳngcógìcóthểchặnbướccơncànquétmangtênDrexel.

***

IvanBoesky,nhàđầucơănchênhlệchhuyềnthoại,điratừphònghọpởtrụsởcủamìnhtrênĐạilộsốNăm,bướcxuôitrênhànhlangcùngôngtalàmộtđámnhânviên.ĐộtnhiênJeffreyHennig,mộttrongcácgiaodịchviêncủaBoesky lao rakhỏivănphòngcủamình,huơmẩubăngđiệnbáo trên tay.AnhtathéttovềphíaBoesky,“ÔngđọctinvềDennisLevinenàychưa?”

Boeskylậptứcdừngbướcvàquaylạihỏi:“Dennisnàocơ?”.

“Levine,”Hennigđáp.“Đâynày.”JeffreyHennigchìabăngđiệnbáocôngbốcáobuộccủaỦybanChứngkhoánvớiLevinera.

Boeskyđọclướtquamẩugiấy,rồitrảlạiJeffreyHennig.“Tôichưabaogiờnghevềtaynày,”ôngnói,rồiquảquyếtbướcđi.

***

Nhiềunămsau,khinghĩlạingàyhômấy,Siegelmớinhậnrarằngmìnhđãlầm.ViênđạngiếtchếtLevinecũnggiếtchếtanhta.NógiếtcảIvanBoesky

lẫnMichaelMilken.

CũngviênđạnấyđãphátancơnlốcthâutómvàcơnsốtkiếmtiềnghêgớmnhấttronglịchsửPhốWall,vànócũngphơibàyâmmưutộiáckhủngkhiếpnhấtmàgiớitàichínhtừngbiếttới.ThậpkỷThamtàncònmấtbốnnămnữamớiphânrõtrắngđenrạchròi,nhưngsaungày12thángNămnăm1986ấy,nóbắtđầuphảichịuphậnbiđát.

Kểcảđếnlúcnày,cũngkhócóthểnắmbắtchínhxácđượcmứcđộnghiêmtrọngvàphạmvicủatộiácđãbạilộ,bắtđầutừgiữathậpniên1970,trongcácthểchếthịtrườngvàtàichínhcủanướcMỹ.Nólàmlumờbấtcứtộiáctàichínhnàocóthểđemrasosánh,từvụSiêuTrộmTàuHỏachotớinhữngâmmưu thao túng cổphiếumởđường cho sự ra đời của cácđiều luật vềchứngkhoánquốcgiatrướcđó.Tầmcỡcủanhữngkhoảnlờiphiphápkếchxùđếnmứckhôngthểhiểunổitrongconmắtcủanhữngkẻngườitrầnmắtthịt.

DennisLevine,concánhỏ,thúnhậnkhoảnlợinhuậnlêntới12,6triệuđô-la.IvanBoesky đồng ý chi 100 triệu đô-la cho các tài sản bị tước quyền vànhữngkhoảnphạtkhác;giờđâycũngkhôngaidámchắcrằngsốtiềnđócóngấpnghé tổng sốnhữngkhoản thubất chínhcủaanh ta trong suốtnhiềunămkhông.VàrồicòncócảMichaelMilken,ngườigâyranhữngtộiáccònphứctạp,ngoàisứctưởngtượngvàthamtànhơnnhiềusovớicáobuộcgiaodịchnộigiánthuầntúy.Trongnăm1986,Milkenkiếmđược550triệuđô-latiềnlươngthưởngtừmộtdoanhnghiệpvốnđãdínhlíuhoạtđộngphiphápsuốtnhiềunămtrời.Khicuốicùngđãthừanhậnsáutộidanhnghiêmtrọng,Milkenđồngýbồithường600triệuđô-la–mộtkhoảntiềnthậmchícònlớnhơnnhiềusovớingânsáchthườngniêncủatoànbộỦybanChứngkhoán.

Đâykhôngphảinhữngsựviệctìnhcờriênglẻ.Chỉxétriêngvềmứcđộvàtácđộngtiềmtàng,âmmưudoMilkenđầusỏđãlàmlumờhếtthảynhữngtộiáccònlại.Nhữngtròbiểnlậntàichínhlà“chuyệnthườngngày”trênPhố

Wall hồi thập niên 1980.Một điệp khúc chung của hầu hết những bị cáotrongvụscandalnàyđólàsẽthậtbấtcôngnếuchỉkhởitốmộtcánhântrongkhicóquánhiềukẻcũngphạmnhữngtộidanhnày,nhưnglạichưabịluậtpháprờđến.Thứluậtimlặngtạođiềukiệnchotộiácănsâubámrễvàđuanở tưng bừng trênPhốWall, thậm chí cả trong nội bộ những cơ quan, tổchứctiềmlựcvàđángkínhnhất–tiếptụcbaochechorấtnhiềukẻcótội.

Vậy nhưng, quá sa đà vào những khoản lợi lộc bẩn thỉu của các cá nhânriênglẻ,sẽlạilàmạohiểmđánhmấtbứctranhtổngthể.Tronglànsóngtộiácnày, quyền sởhữucủa toànbộ các tậpđoànđãđược thay tênđổi chủ,thường làbằng sứcmạnhvũ lực,vớinhịpđộchóngvánhchưa từng thấy.Nhữngcáitênđìnhđám–nhưCarnation,Beatrice,GeneralFoods,DiamondShamrockđãbiếnmấtkhôngdấuvếttrongnhữngcuộcthâutóm,sảnsinhrađủloạihoạtđộngtộiphạmvànhữngtròviphạmcácđiềuluậtchứngkhoán.

Những công ty khác, như Unocal và Union Carbide, sống sót ngoi ngópnhưngcũnggầnnhưbịphátan tành.Hàngnghìnnhâncôngmấtviệc làm,côngtyoằnmìnhgánhđủcáckhoảnnợphảitrảchonhữngthỏathuận,hysinhlợinhuậnđểchitrảtiềnlãiphátsinhtừcáckhoảnvayvàhơnthếnữa,rấtnhiềucôngtycuốicùngcũngbịépbuộcphảituyênbốphásảnhoặctáicơcấu.Nhữngngườigiữphiếunợcùngcổđôngcònmấtnhiềuhơnthế.Chỉlòngthamkhôngthôisẽkhôngthểgâyrathiệthạikhủngkhiếpnhườngấy.Đâylàcáigiáphảitrảcủalòngthamgắnchặtvớimãnhlựcthịtrường–thứquyềnnăngkhôngthểbịkiềmthúcbởinhữngcơchếkiểmsoátvàcânbằngcủathị trườngtựdo,hoặckểcảbởinỗiâulorằngmộtngàykiasẽbịtómgọn.

Vànhữnghệquảkinhtếcủacáctộiácnày,dùtàntệđếnđâu,cũngkhôngthểchegiấutháchthứcmàchúngđặtravớinănglựcthựcthiphápluật,hệthốngtòaáncủacảquốcgia,vàhơntấtcả,làvớiýniệmvềsựcôngbằngvàngay thẳng – chính là nền tảng của xã hội vănminh.Nếu thực sự tồn tại

nhữngconngườitinrằngbảnthânmìnhquásứcgiàucóvàquyềnnăngtớimứcvượttrênphápluật,vậythìnhữngkẻấycóthểđượctìmthấytronglòngvàxungquanhPhốWall hồinhữngnăm1980.Nếu tiền có thểmuađượccônglýởnướcMỹ,vậythìMilkenvàDrexelđãsẵnsàngđểlàmđiềuđó,vàquả thựchọđã làmthế.Họ thuêriêngnhững luậtsưcùngcốvấnquanhệcôngchúngđắtgiánhất,giỏigiangnhấtvàquyền lựcnhất‒nhữngngườimàthànhcôngđángsợcủahọđãxoaychuyểnnhữngtranhluậncôngkhaitrởthànhmộtphiêntòacủariêngcácluậtsưcôngvàcáccôngtốviênchứkhôngcònlàphiêntòacủanhữngkẻbịcáobuộcphạmtộinữa.

ThếnhưngMilkenvàDrexelđã thấtbại,nhờnhữngnỗlựcmangtínhanhhùngnhất thờicủanhững luật sưcôngvớichiphíbèobọtchomột lượngcôngviệcquátải,nhữngngườiđãcốnghiếnphầnlớnsựnghiệpcủamìnhđểlật tẩy những vụ bê bối.Ở đây phải đặc biệt kể đếnCharles Carberry vàBruceBairdởvănphòngluậtsưManhattanU.SvàcảGaryLynch,trưởngbộphậnthihànhphápluật tạiỦybanChứngkhoán.Tuynhiên,nhữngnỗlựccủahọkhông thànhcônghoàn toàn.Tình trạngphạm tội lan tràn trênPhốWallsaumộtthậpniênthihànhluậtlỏnglẻođếnmứcđôikhilấnátcảtàixoayxởcủahọ.Khôngphảitấtcảnhữngkẻđángbịtruytốđềubịbuộctội,vàsailầmvẫndiễnra.Thếnhưngthànhcônghơnhếtthảycủahọtrongviệckết tộinhữngthủphạmchínhyếuvàtiếpthêmđộnglựcchocácđiềuluậtchứngkhoánchínhlàcốnghiếnđángkểchohệthốngtưphápcủanướcMỹ.

Đây làcâuchuyệnđầyđủvềnhữngkẻphạm tội từng thống trịPhốWall,cáchhọchiếmlĩnhnhữngđỉnhcaotiềntài,quyềnlựcvàdanhtiếng,vàcảchuyệnhọđãbịpháthiệnvàđưaracônglýnhưthếnào.Chodùđãcósựcôngkhaisátsaosonghànhcùngnhữngvụkiệnchốnglạinhữngnhânvậtnày,nhưngchưacómấyphầntrongcâuchuyệnấyđượcđưaracôngchúng.Milken,Boesky,SiegelvàLevine,nhờviệcthừanhậntộitrạngđểgiảmnhẹmức phạt, đã tránh được những phiên xử công khai đầy đủ. Câu chuyện

trongcuốnsáchnàyđượcxâydựngdựatrênhơnbốnnămthuthập,baogồmcáccuộcphỏngvấn,ràsoátmộtkhốilượngtàiliệukhổnglồ,tưliệuđạibồithẩmđoànvàcácbảntườngthuậtkhác,nhữngghichépphỏngvấnluậtsư,ghichépcủanhữngngườithamdựkhác.Trongthờiđạicóxuhướngngợicachủnghĩatưbảnthịtrườngtựdo,câuchuyệnnàycàngthểhiệnrõrằngthịtrườngtàichínhnướcMỹthựcrađãbạihoạitừbêntrongvàbiếnchấthòngphụcvụmụcđíchphạmpháp.

Ởmứcđộcơbảnnhất,chủnghĩatưbảnMỹnởrộbởitấtcảmọingười,dùgiàudùnghèo,đềunhậnđịnhrằngthịtrườngbùđắpcônglaoxứngđángchonhữnghànhđộngtáobạo,sángtạođộtphá,laođộngcầncùvàthôngminhnhạybén.Cácđiềuluậtchứngkhoánđượcthihànhnhằmgiúpbảovệquytrình ấy, bảovệ tínhminhbạch của thị trườngvàkhuyếnkhíchxâydựngnguồnvốn–thôngquaviệcmanglạimộtsânchơibìnhđẳng,trongđómọingười đều được mưu cầu thời vận của mình. Vi phạm luật chứng khoánkhông phải những tội ác không-có-nạn-nhân.Khi những kẻ giao dịch nộigiánthuđượcđủcáckhoảnlờitừtrêntrờirơixuốngnhờhốilộnhânvậtnàođóđểmoinhữngbímậtdoanhnghiệp,trongkhigiácảbịthaotúngvàhàngkhốicổphiếuđượclénlútthugom,thìlòngtincủachúngtađặtvàosựcôngbằngngầmẩncủathịtrườngcũngvỡvụn.Chúngtađềulànhữngnạnnhân.

Quyển1.QUAMẶTLUẬTPHÁP

1.

Martin Siegel, thành viên nhỏ tuổi nhất của lớp vừamới tốt nghiệpKhoaQuảntrịKinhdoanhthuộcĐạihọcHarvard,đếnnhậncôngviệctạihộisởcủahãngKidder,Peabody&Co.tạisố20PhốExchangePlace,ManhattanthángTámnăm1971.Sánghômấy,anhchàngSiegel23tuổidạoquanhữngdãyhànhlang,ngướcmắtnhìnlênnhữngtấmchândungcủaHenryKidder,Francis Peabody, Albert R. Gordon và nhiều người khác, treo phía trênnhữngtấmthảmtreotườngcùngnhữngdảithảmtrảisànkiểuphươngĐôngđãhơi sờn.Siegel gắngnhập tâmhình ảnh của nhữngnhân vật xa lạ nàycùng thế giới kiêu sa của sự thịnh vượng lâu đời và thứ quyền lực khônngoanthậntrọng.

Anh chàng chẳng có mấy thời gian để trầm ngâm suy tưởng. Anh cùngngườivợmớicướithậmchícònchưadỡđồđạcratrướckhianhlaovàomộtdự án bất kể ngày đêmhòng giành đượcmột thương vụ bao tiêu từHiệpđoànchovayhếchấpLiênbang.NgườicộngsựcủaSiegeltrongdựánnàychẳngđểlạimấyấntượngchoanhta,ngoàicáitênTheodoreRooseveltđệTứhayđệNgũgìđấy;Siegelcónhớđượcgìbaogiờ.

Năm1971,khicuộcchiếnởViệtNamvẫngâycôngphẫnvàthôithúctháiđộphảnkhángđốivớigiớicầmquyền,chẳngmấysinhviên tốpđầuchịuhọctrườngkinhdoanh,càngchẳngcầnnhắctớiPhốWallchouổng.Siegel,một trong những sinh viên tốt nghiệp xuất sắc nhất tại lớp, có quyền lựachọnhầunhưtấtcảmọingânhàngđầutưcùngcáchãngchứngkhoánđìnhđámnhất.Anhđãgửiđơnứngtuyểntới22nơi;tấtthảyđềutỏrahàohứngđónchào.

Kidder,Peabodyvớitổngsốvốnlêntớikhoảng30triệuđô-lahiếmkhiđược

xếpvàodanhsách20hãngđầutưhàngđầunướcMỹ.TrênthangbậctôntiởPhốWall,Kidder,Peabodythuộchạnghai,haygọi lànhóm“chủchốt”.Nó không được xếp vào hàng đẳng cấp “đặc biệt” trong đó có SalomonBrothers,FirstBoston,MorganStanley,MerillLynchhayGoldman,Sachs.

Dùlàngióđổimớiđãtràntớirõrệttừhồinăm1971,PhốWallvẫnbịchiatáchgiữahaiphegồmcáccôngty“DoThái”vớicáccôngtyWASP(củangười da trắng theođạoTinLành).Hồimới sơkhởi, khi các tậpđoànvàngânhàngchínhyếucònphânbiệtđốixửcôngkhaivớingườiDoThái,thìPhốWall đã thực hiện việc tưởng thưởng cho các công trạng cùng hànhđộng táo bạo. Những ngân hàng đầu tư như Goldman, Sachs, LehmanBrothersvàKuhnLoeb(danhtiếnglẫylừngbởiđượcgâydựnglênbởibàntay những tài phiệt Do Thái gốc Đức) đã cùng gópmặt trong danh sáchWASPnhữngcôngtycótêntuổidanhtiếngnhất:nhưMorganStanley–kếtquả sản sinh từ đế chế tài chính J. P.Morgan – hay FirstBoston,Dillon,Read và Brown Brothers Harriman. Gã khổng lồ Merrill Lynch PierceFenner&Smith,mộtsựdịthườngtheonghĩanàođấy,đãcóthờitừngbịcoilàmộtngânhàngđầutư“Thiênchúagiáo”.Kidder,PeabodyduytrìvịtríổnđịnhtrongđộingũWASP.SiegelchínhlàngườiDoTháiđầutiênmàngânhàngthuêlàmviệcchomảngtàichínhcủamình.

Siegelvốncũngđangkiếmtìmmộtcôngviệcđadạngcũngnhưmang lạihứngkhởi.Chỉlĩnhvựcngânhàngđầutưmớimangtớisựthịnhvượngbắtnguồntừmộtphánquyếtthịtrườngvềviệcpháthànhmộtcổphiếumớihaytuyênbốmộtvụsápnhậpquymôlớn.Anhđã thuhẹplựachọncủamìnhxuống còn ba hãng: Goldman, Sachs, Shearson Hayden Stone và Kidder,Peabody.MộtnhânviênchuyêntráchtuyểndụngcủaGoldmangọiđiện,vàhỏirằngnếuGoldmanđưarađềnghị tuyểndụng, liệuanhcóchấpthuận?Siegelchẳnghứahẹngì.ShearsonHaydenStoneđưaramứclươnghậuhĩnhnhất–24nghìnđô-lamộtnăm.

Kidder, Peabody chỉ đề nghịmức lương 16 nghìn đô-la.NhưngSiegel đãnhìnthấynhữngcơhộicómộtkhônghaiởđó.Ngânhàngnàytoànnhữngthànhviêngiàcội,nhưng lạicóhẳnmộtdanhsáchcáckháchhàng“danhtiếng”rấthùngmạnh.Siegelphácngayviễncảnhleothangchóngvánhlênđỉnhcaocủamình.

HơihướmtinhhoakiểuquýtộccủaKidder,PeabodyđãquyếnrũSiegel.LàmộttrongnhữngngânhàngđầutưlâuđờinhấtnướcMỹ,hãngđượcthànhlậpởBostondướitêngọiKidder,Peabody&Co.vàonăm1865,ngaytrướckhi cuộcNộiChiến kết thúc.Thuởmới khai lập,Kidder dồnhầu hết vốnliếngvàocơnbùngnổđườngsắt,vàchủyếu làchoAtchinson,Topeka&SantaFe.Trongsốcáckháchhàngcủanócòncómặtcảhaigươngmặtđángkểchốnglưngchogiớiquyềnlực,đólàhãngThépHoaKỳvàĐiệnthoại&ĐiệntínHoaKỳ.

Hãng Kidder, Peabody hiện đại nằm dưới quyền cai trị của Albert H.Gordon,contraicủamộtthươngláiđồdagiàucóngườiBoston,tốtnghiệpTrườngKinhdoanhHarvard.Năm1929,khihãngnàytantácbởisựsụpđổcủathịtrường,Gordon,mộttaybuôntráiphiếutrẻtuổiởGoldman,Sachsđãđầutư100nghìnđô-latiềnvốnriêngvàohãngnày.Cùngvớihaicổđôngnữa,anhtađãgiànhđượchãngvềtaymìnhvàonăm1931.

NgàiGordonlàngườikhôngbiếtmỏimệt,mộtkẻcuồngtín,thểchấttrángkiệnvớinguồnnănglượngbấttậncùngphongtháiđạitríthứckhôngthểchêtráchgì,đãchuyểnhộisởcủahãngtừPhốWallvềBostonvàbắtđầuxâydựngdanhsáchkháchhàng.Ôngsởhữumộtlợithế:danhtiếngcủaKidder,Peabody,đốilậphoàntoànvớirấtnhiềuđốithủcạnhtranhcủanó–duytrìtrạngthái“khôngtìvết”đángkểsausựkiệnsụpđổthịtrường.

Cơnchấnđộngdo sự sụpđổcủa thị trườngvàcuộcĐạiKhủnghoảngđãkhơimàochomộtcuộcvậnđộngcảicáchtrongQuốchội,đưađếnkếtquảlà các cuộc thẩm vấnNghị viện được tiến hành dưới tay cố vấn đặc biệt

FerdinandPecora,bắtđầuvàonăm1932.QualoạtthẩmvấnđầyvẻmiệtthịmàPecora thựchiệnvớimột vài chuyênviênngânhàngđầu tưhàngđầuPhốWall, công chúngMỹđãđượcbiết vềgiaodịchnội gián, vềhànhvithaotúnggiácổphiếuvàđầucơtrụclợithôngquacáigọilàtínthácđầutư.Hầuhếtnhữngvụlạmdụngbịphanhphuiđềudínhdángđếnchuyệnthôngtinđượcđặtvàomộtsốítthànhphầnđượcưuáivàbịchegiấutrướcđôngđảocôngchúngđầutư.Đókhôngchỉlànhữngthôngtintácđộngtrựctiếptớigiácổphiếu,vínhưmứcgiáđềnghịtrongcácvụsápnhậpvàthâutóm,mà còn là những thông tin có thể được khéo léo biến thành lợi thế trongngànhnghề:Vídụ,chênhlệchthựcsựgiữagiáchàomuavàgiáchàobán,haydanhtínhcủanhữngngườimuavàonhữngkhốicổphiếulớncùngđộngcơthựcsựẩnsauđộngtháithumuaấy.

Tiếpsaulànsóngthoáivốnrộngkhắptrongcôngchúngcùngcơnthịnhnộcủanhữngngười theo chủnghĩadânkiểm,Quốchộiđãphê chuẩnnhữngvănbảnpháplýmangtínhlịchsử,LuậtChứngkhoánvàonăm1933vàLuậtGiaodịchChứngkhoánvàonăm1934.Mộtcơquanliênbangmới,ỦybanChứngkhoánđược thành lậpnhằm thực thi nhữngquyđịnhấy.Quốchộicho rằng việc thi hành những điều luật chứng khoánmới củamình quantrọngtớimứchọcònthôngquacảcácđiềuchỉnhhìnhsựtươngứng.

Nhờviệctáchriênghoạtđộngngânhàngthươngmạivớihoạtđộngbảolãnhpháthànhchứngkhoán,huyđộngvốn,phânphốicổphiếu,tráiphiếuvàcácloạichứngkhoánkhác,cácđiềuluậtchứngkhoánđãtạotiềnđềchonghiệpvụ ngân hàng đầu tư hiện đại hình thành. Dưới sự chèo lái của Gordon,Kidder,Peabodyđãtậptrungvàochứcnăngbảolãnhpháthànhcủamình.CôngtychínhlàngườitiênphongtrongviệcmởrachinhánhtạicácthànhphốcủanướcMỹ.Ýtưởngởđây,nhưGordonvẫnthíchvívon,là“tựmởconđườngdẫntớithànhcông”.

Trong phần lớn lịch sử hoạt động kinh doanh củamình,Kidder, Peabody

luônduytrìmứcvốnchủsởhữudướisựkiểmsoátchặtchẽ,thểhiệnbằngviệcGordonsởhữuphần lớncông tycùng lợinhuậncủanó.Khicông tychuyểnthànhtậpđoànhồinăm1960,cấutrúcsởhữuđãthayđổiđôichút,lúcnàyGordonđơnthuầntrởthànhcổđônglớnnhấtcủahãng.Ôngrấtchilikhótínhtrongviệctraoquyềncổđôngvàotaycácthànhviêntrongbanlãnhđạocủahãng.

Kidder, Peabody cứ thế phát đạt, nếu khôngmuốnnói là đầy ngoạnmục,dướitrướnglãnhđạođầybảothủcủaGordon.Kiênquyếtnétránhmộtcuộckhủnghoảngvốnlầnnữa,GordonkhẳngđịnhrằngcáclãnhđạocấpcaocủaKiddernêntáiđầutưcáckhoảnthunhậpcủamìnhvàocôngty.ViệcnàyđãmanglạichohãngnguồnvốnđểvượtquasựsasútbấtngờvềquymôgiaodịchvàlợinhuậnlàmkhuynhđảoPhốWallvàonăm1969.Mộtphóchủtịchcủa Kidder, Ralph DeNunzio, người từng là phó chủ tịch Sở Giao dịchChứngkhoánNewYorkvàgópphầndànxếpvụsápnhậpcáccôngty“câyđacâyđề”nhưGoodbody&Co.vàduPont.DeNunziođãtiếpquảnvịtríchủtịchsởgiaodịchvàonăm1971,cũnglànămSiegeltốtnghiệpTrườngKinhdoanhHarvard.

DòngdõixuấtthâncủaSiegelkhákhiêmtốn,tráingượcvớibộsậulãnhđạocủaKidder, Peabody.Cha và chú của anh sở hữu ba tiệm giày ởBoston,nhữngcửahàngdựavàocácnhàcungcấpHoaKỳvàđượcnhắmriêngchothịhiếucủatầnglớptrunglưuvàdânlaođộng.Hồicuốithậpniên1960,đầu1970,cáccửatiệmbịhủyhoạibởinhữngchuỗicửahàngđượchưởnglợitừhoạtđộngquảngbátrêntoànquốcvànguồncungnướcngoàigiárẻ.ĐiềunàythựcsựđauđớnvớiSiegel,ngườichưatừngchứngkiếnmộtailàmviệcvấtvảmàthuvềquáítỏinhưchamình.LớnlênởNatick,mộtkhungoạiôcủaBoston,Siegelhầunhưchẳngđượcgặpchamình,ônglàmviệccảbảyngàymộttuần,vàthườngngủđêmluôntrongthànhphố.Khônggiốngnhưchacủacácbạnmình,chacủaSiegelchưatừngchơibóngvớianhbaogiờ.

Siegelchẳngkhákhẩmgìvớicácmôn thể thaoở trường;cậuđihọc sớmmộttuổi,vậynênthuathiệtvềthểchấtsovớicácbạncùnglớp.Nhưngkhitrởthànhtânhọcsinhtrườngtrunghọc,Siegellạiđạtthànhtíchhọctậpxuấtsắc.Cậuđãnghĩ rằngmìnhmuốn trở thànhmột nhàduhànhvũ trụ.Vàonămthứnhấttrunghọc,khiSiegelđượcchấpthuậnthamgiachươngtrìnhvừahọcvừa làm tạiHọcviệnKỹ thuậtRensselaer,một trườngđạihọcvềkhoahọcvàkỹ thuật,anh trở thành thànhviênđầu tiêncủagiađìnhbướcchânvàođạihọc.Anhtiếptụcđạtkếtquảhọctậpưuviệtkểcảkhiđãlàmviệcbánthờigian,sauđótheohọctiếpmộtchươngtrìnhthạcsỹvềkỹthuậthóahọcnăm1968.Anhbiếtsẽchẳngbaogiờgiàucónếucứnailưnglàmviệcởvịtrímộtkỹsưvôdanhtiểutốttrongphòngthínghiệmcủamộtcôngty, vậy nên anh nộp đơn vào Trường Kinh doanh Harvard và được chấpthuậnnhậpkhóahọcbắtđầutừthángChínnăm1969.

Tình trạngbấtổn trànvàocáckhuhọcxánướcMỹsuốtnhữngnămcuốithậpniên1960không tácđộngmấy lênSiegel,nhưng tại trườngHarvard,anhđãbịbắttrongmộtcuộcvậnđộngphảnđốichiếntranhsauvụxâmlượcCampuchiadoMỹcầmđầuhồinăm1970vàvụgiếthạisinhviêntạiKentStatedoLực lượngVệbinhQuốcgiaởOhio thựchiện.Anhđã thamgiacuộcbiểutìnhngồiphảnđốichiếntranhtạiHarvardYard,hútxìgàtẩmmatúynhẹvài lượt.Thếnhưng,anhvẫn thấykhóchịukhicác sinhviên làmmọicáchđểhủybỏcuộcthicuốikỳnămđó.Anhvẫnthựchiệnbàithicủamình,vàđưaranguyệnvọnglàđembàithivềnhà,sauđónộplạiquathư.

Vớiluậnánthạcsỹcủamình,Siegeltìmcáchgiảiquyếtmộtvấnđềnghiêmtrọngtrongviệckinhdoanhcửahànggiàycủachamình.Giảiphápcủaanhđólà:Cáccửahàngcủachanênđượcchuyểnthànhcáccửahàngcaocấpchuyêndụng,nhắmtớinhữngphụnữgiàucóvàlưutâmtớithờitrang.Việcnàysẽgiúptránhđượctìnhtrạngcạnhtranhngàycànggaygắtvớitoànbộphầncònlạicủathịtrường.ChacủaSiegelđãđồngývềnguyêntắc,nhưngrồiemtraiông,ngườiđảmtráchviệcmuahàngchochuỗicửatiệmbịtrụy

tim.ChaSiegelthìkhôngcóbiệtnhãnhaybảnnănggìtrongviệcbánlẻđồthời trang cao cấp. Tuy nhiên, luận văn của Siegel thì giành được “điểmcộngtuyệtđối”,tươngđươngvớiđiểmA+củaHarvard.

VàongàyQuốckhánhMỹ,4thángBảynăm1970,SiegelkếthônvớiJaniceVahl,mộtsinhviênâmnhạcđếntừRochestermàanhđãgặphainămtrước.SaukhiSiegel chấp thuận lờiđềnghị củaKidder,Peabody, anhvà Janicechuyển tớiNewYork, trả 212 đô-lamỗi tháng tiền thuêmột căn hộmộtphòngngủvừaphảitrênPhố72khuĐôngManhattan.

SiegelđếnvớiPhốWallvàhoạtđộngngânhàngđầutưđầytựnhiên;nănglượngvàđộng lựccủaanh,nhưanhđã tiênđoán, làmột luồngkhôngkhímát lành phả vàoKidder, Peabody.DeNunzio, giờ là giámđốc điều hànhcủaKidder,Peabody,làngườiđầutiêntỏraưuáiđặcbiệtvớichàngnhânviênmớinày.Ôngcũngcóxuấtthânkhiêmnhườngvàcảmthấythoảimáihơnvớinhữngnhânviênbánhàngvàgiaodịch“đầutromặtmuội”sovớiđámchủngânhàngđầutưthuộctầnglớptrên.

Siegel bắt đầu làm việc vớimột vài giao dịch sáp nhập và thâu tóm, bởikhông ai khácởKidder, Peabodyhào hứngđộng tay vào.Nhữngvụ thâutómthôbạođãsinhramộtthứvếtnhơkhôngsạchsẽgì.Chúnggâyramốiáccảm,đặcbiệtlàvớinhữngnhânvậtđạidiệnchođámngườiđitấncông.Việcnàyđôikhicònkhiếnnhữngkháchhàngkháctỏraxalánh.RấtnhiềungânhàngđầutưvàcôngtyluậtWASPưađẩynhữngcôngviệctươngtựchocáchãngkhác,hầuhếtlàcáccôngtyDoThái.

NhưngnhữngthứnàylạichẳngkhiếnSiegelmảymayphiềnlòng.Thươngvụ thâu tóm đầu tiên của anh đến ngay sau khi Điều luậtWilliams đượcthôngqua,trongđótuyênbốnhữngquytrìnhmớinhằmbảovệcáccổđôngkhỏinhữngmánhkhóe thâu tóm.Thươngvụnàyvốn làmộtvụchàomuaAtlantic&PacificTeaCo.không thànhcôngcủaCharlesBluhdorn–mộtnhânvậthámlợicủahãngGulf+Western,kháchhànglâunămcủaKidder,

Peabody.Bluhdorn, vốn thân thiết vớiDeNunzio, đã khen ngợi công việccủaSiegelvàDeNunziođảmbảorằngSiegelsẽđượcgiaonhiệmvụvớimộtkhách hàng lớn khác, Victor Palmieri của hãng địa ốc Penn Central. Đếnnăm1974,nhậnthấytìnhtrạngthiếuhụtquanđiểmchuyênmôntronglĩnhvựcmình,SiegelđãchấpbútchomộtcuốngiáokhoavềnghiệpvụsápnhậpvàthâutómsửdụngtrongnộibộKidder,Peabody;cuốntàiliệuđãđượccácđồngnghiệphoannghênhchàođón.Chỉ trongvònghainăm,anhđãđượcthăngchứctrợlýphóchủtịch.

Trongkhi sự nghiệp củaSiegel cất cánh, thì nhữngkhía cạnh còn lại củacuộcsốnglạimỗilúcmộtphiềntoái.ViệclàmăncủachaSiegeltiếptụcxấuđi;hầunhưhàngtuầnSiegelđềubaytớiBostonđểtrợgiúp.Cuộchônnhâncủaanhgặptrụctrặc.JanicethamgiabannhạcBelCantoởNewYorkvàmuốntheođuổisựnghiệpâmnhạc.Siegel,vốnkhôngmặnmàgìvớinhạckịch,chẳngkhíchlệgìđượcchovợ.ĐếnthángHainăm1975,họlythân.

Một khoảng thời gian ngắn trước đó, ngân hàng và chủ nợ chính của chaSiegel đã dừng hoạt động kinh doanh giày của ông. Công ty của RobertSiegelđệđơnphásản.Ôngchủchuỗicửahàngbán lẻ từngmột thờikiêuhãnhvà tràn trề sinh lực,giờđây,ở tuổi47, làmộtkẻ trắng tay.Ông thửbuônbánđịaốcnhưngchẳngíchchi.Ôngthửlàmcôngviệctusửanhàcửavàcuốicùng“cậpbến”vớicôngviệcbánvật liệu lợpmáiởSears.Siegelquansátnhữngđiềuđóvới tháiđộcảnhgiácbởichaanhdườngnhưcóýđịnhtựkếtliễuđờimình.Anhđểýrằngchamìnhbắtđầusốngcâudầmquangàyđoạnthángdựavàonhữngđứacontraivàcongáimàôngđãchẳngcóđủthờigiandànhchochúng.

Siegelbịámảnhvớiýnghĩrằngđiềugìđótươngsựcóthểsẽxảyđếnvớianh.Anhthềrằnganhsẽkhôngbaogiờsasútđếnđộthànhmộtgãtángiabạisản.

***

Sau sự lụn bại của chamình, Siegel càng dành toàn tâm toàn ý cho côngviệc,thườngxuyênlàmviệctới100giờđồnghồmỗituần.VừacạnhtranhvớiGordon,giờđâyvẫnlàchủtịchdanhdựcủahãng,Siegelcũngráoriếtrènluyệnsứckhỏe.Mộttrongnhữngđồngnghiệpởhãng,cựuđôvậttoànMỹtênlàScottChristie,đãgọiđiệnliênhệgiúpanhđăngkýmộtchươngtrìnhtậpluyệntạiCâulạcbộĐiềnkinhNewYork.Mộtlần,Christie,SiegelvàJohnGordon,con traicủaAlGordonđứngvớinhauởhành lang trongcông ty,khiấySiegelkhoekhoangrằnganhcó thểchốngđẩy50 lầnmộtphút.Christiexiết chặt lấybắp tay củaSiegelvàđảomắtđầy ranhmãnh.“Thể hiện đi kìa,Marty.” Chỉ chờ có thế, để nguyên cả áo xống cà vạt,Siegelnhàoxuốngsàn.Anhchốngđẩyliền50cáitrongchưađầymộtphút.

Anh chàngMartin Siegel bảnh trai đã trở thành cậu bé vàng củaKidder,Peabody.Anh tậumộtchiếcAlfa-Romeomui trầnvàmộtcănnhà trênbờbiểnởFireIsland,mộtkhunghỉdưỡngnổitiếngởLongIsland.Anhphóngkhoáng,tựchủvàưagiaodu.DeNunzio,vốnlậpdịvàkhôngcólợithếvềngoạihình,đãkhônngoannhậnthấyởSiegelkhảnăngthuhútvàchămsóckháchhàng,nhượcđiểmchủyếucủaDeNunzio.ÔngđưaSiegellênlàmphóchủtịchchínhthứcvàonăm1974,vàchẳngmấychốc,Siegelđãđượcbáocáo công việc trực tiếp với DeNunzio. Khi Gould Inc., khách hàng củaKidder,Peabodyđưa ramộtmứcgiáđệmbằng tiềnmặt chomộtnhà sảnxuấtvanvàođợtGiángsinhnăm1975,DeNunziođãphâncôngSiegellàmviệcvớinhàtàiphiệthuyềnthoạicủahãngLazardFrères–FelixRohatyn,ngườiđạidiệncủacôngtymụctiêu.Thoạttiên,SiegelrấtdèdặtbởianhcònmảinểsợRohatyn.Sauđó, trongmộtcuộchọp,Rohatynxinphépđivàonhàvệsinh.Siegelliềnnghĩbụng:“Ôitrời,ôngtacũnglàngười!”KhôngcólýdogìSiegellạikhôngthểtrởthànhmộthuyềnthoại,nhưRohatyn.

ThángTưnăm1976, luậtsưchuyênvềthâutóm,JosephFlom(đồngsánglập hãngSkadden,Arps, Slate,Meagher&Flom) đãmời Siegel đến thựchiệnmộtbàigiớithiệuvềchủđề“xácđịnhmụctiêuthâutóm”tạimộtcuộc

thảo luậnnhóm.Siegel lấy làmhânhạnh lắm,mặcdùanhbiết chẳngkhókhăngìđểtrởthànhmộtchuyêngia.BấtcứaiđãtừnggiảiquyếtmộtkiểugiaodịchsaukhiĐạoluậtWilliamscóhiệulựcđềuđượccoilàđạtchuẩnđểtrởthànhchuyêngia.

Siegelthậmchícòncảmthấyvinhdựhơnnữakhianhgặpthànhviêncuộcthảo luận: IraHaris,một trongnhữngchuyênviênngânhàngđầu tưhàngđầucủaSalomonBrothers;RobertRubin,mộtngôisaođanglênnhưdiềutạiGoldman,Sachs;JohnShad,ngườiđứngđầuE.F.Hutton;ArthurLong,cốvấnvề tín tháchàngđầu;TheodoreLevine, luậtsưhànhphápcủaỦybanChứng khoán; và cảArthur Fleischer,một luật sư lỗi lạc về thâu tóm tạiFried,Frank,Harris,Shriver&Jacobson;và,ngồingaykếbênSiegelchínhlàđốithủmạnhnhấtcủaFlomtronglĩnhvựcthâutóm,MartinLipton,nhàsánglậpcủaWachtell,Lipton,Rosen&Katz.

Cùnglàmviệcvớinhau,ýkiếnchuyênmôncủanhómbaoquáttấtcảhoạtđộngcủacácvụthâutómápchế–mộtlĩnhvựcđangnổilên,lĩnhvựcmàsauđóđãbiếnđổidiệnmạocủagiới doanh thương tưnhânMỹđếnmứckhông ai trong số họ từng mơ tới. Ngành công nghiệpMỹ từng trải quanhữnggiaiđoạnhợpnhấttrướcđó,màgầnđâynhấtlàvàogiaiđoạnnhữngnăm1960,khi thứtràolưuphântánrủiromangtínhnhất thờiđãđưađẩynhiềucôngtylớnvàocácthươngvụsápnhậpvớitiềntàitrợthôngquaviệcpháthànhcổphiếu trên thị trườngchứngkhoán trong thậpkỷbùngnổ thịtrường.Nhữngcuộcthâutómấyphầnlớnđềuhữuhảo.Trướcđó,nhữngtậpđoànđộcquyềncủakỷnguyênMorganđãđượcsảnsinhnhờhàngloạtcuộcsápnhập(mộtvàitrongsốđóbịcưỡngépkhông-lấy-gì-làm-nhẹ-nhàngbởichínhtaynhàtàiphiệtkhéttiếngnày).Tuyvậy,khôngmộtdạngthỏathuậnnàotrongsốnàythựcsựsánhngangđượcvớisựbùngnổcủatràolưuthâutóm áp chế bắt đầu từ những năm1970 và đạt đỉnh điểm trong thập niên1980,chỉtrừmộtkhíacạnhmấuchốt:chúngmanglạinhữngcơhộikiếmlờilớntrênthịtrườngchứngkhoán.

SiegelđểýthấyrằngLiptonhíhoáyghichépmaulẹtrongkhinhữngngườikhác thực hiện bài giới thiệu củamình. Thế rồi, khi đến lượtHarris phátbiểu,Liptondúitờgiấyratrướcmặtanhta,vàrõrànglàHarrisđọcbàiphátbiểucủaLipton.Thìrađâychínhlàcungcáchhoạtđộngcủa“câulạcbộ”M&A(Sápnhập&Mualại),Siegelnghĩbụng.

SaubàigiớithiệucủaSiegel,Liptonđứngởphíasauđểtándươnganh.Sauviệcnày,hai người thườngxuyên trò chuyệnvề cácmẹomực sápnhập–mualạivàtánchuyệnphiếmvớinhau.Họhợpthànhmộtcặpthậttréongoe;SiegelhàohoaphongnhãcùngLiptonbéotốtđẫyđàvớimáitócmỏngdínhđikèmđôikínhgọngtốimàunặngtrịch.NhưngSiegelđãnhậnrasựtinhthôngngànhnghềcủaLiptonvàtrởthànhmộthọctròđầyháohức.

LiptonvàFlomđãpháttriểnmộtkiểuthỏathuậnứngtrướcphítưvấnvớikháchhàngcủamình.Cáccôngtykháchhàngmuốnđảmbảochắccanhtarằngcôngtyluậtluônsẵnsàngthamgiabấtcứmộtsựkiệnnàomàhọtrởthànhmụctiêucủamộtcuộcbỏthầuthâutómápchếsẽphảitrảchocácluậtsưmộtkhoảnphíứngtrướcđángkểhàngnăm.Trongtrườnghợphọbịtấncông từ phíamột khách hàng khác của Lipton hay Flom, khách hàng tấncôngđãchấpthuậntừtrướcrằngsẽbỏquamọixungđộtquyềnlợi,ngầmhiểulàcácluậtsưsẽbảovệđốitượng“bịtấncông”.

RấtnhiềutậpđoànchủchốtcuốicùngđãkýkếtlàmănvớiLiptonvàFlom,thậmchíkểcảkhivàithànhviêntrongbanlãnhđạocóthétgàokhóchịu.Nhữngluậtsưnàytínhchiphíchặtchẽtheotừngtiếngđồnghồ,nétránhcảnhững chi phí phát sinh bất ngờ. Những khoản ứng trước cho Lipton vàFlomgiốngvớimộtchínhsáchbảohiểmhơn,bởichúngkhôngnhất thiếtđòihỏicôngviệc thực tếđikèm.Giớicầmquyềnnhìnnhậnđộng tháibỏquamọi bất đồng từ trước với thái độ ghê tởm. Thế nhưng bản thân cáckháchhàngcơhồlạichẳngphiềnlòngchútnào,mộtthứthướcđoquyềnlựckhôngchínhthứcmàLiptonvàFlomcóthểnắmchắc.

SiegellúcnàynghĩrằngKidder,Peabodynênbắtđầuthựchiệnnhữngthỏathuậntươngtự.Đếnthờiđiểmdiễnracuộcthảoluậnnhómvàonăm1976,Siegelđãhoàn toànchắccanh ta rằng làn sóngsápnhậpsẽcòn tiếpdiễn,thậmchítănglên.Nhữngđốithủlớnhơn,nhưMorganStanley,SalomonvàFirst Boston đã khuếch trương thanh thế về năng lực tấn công trong cácthươngvụsápnhậpvàmualạicủamình.SiegelnghĩrằngKidder,Peabodyhoàntoàncócơhộichốnglại.

Anhbắtđầutiếnhànhthămviếngcáckháchhàngdoanhnghiệptiềmnăng,rao bán thứ mà anh gọi là “sản phẩm chống lại đấu thầu của Kidder,Peabody”.Anhlậpluậnrằngchỉtrongvòngbảyngày–nhưquyđịnhtrongLuậtWilliams–đểđưarađộngtháiđáptrảlạimộtvụđấuthầuthâutómápchế, các công ty buộc phải chuẩn bị sẵn sàng từ trước với đầy đủ nhữngchiếnlượctựvệđượcsuytínhthấuđáo.Điềunàyđồngnghĩavớiviệcứngtrước cho Kidder, Peabody – và chi một khoản tạm ứng phí tư vấn nhưnhữngkhoảnchichoLiptonvàFlom–đểđảmbảocácluậtsưluônsẵnsàngvàvìlợiíchcủahãng.LiptongiớithiệuSiegelvớinhữngnhânvậthàngđầutrongcộngđồngM&Agắnbókhăngkhít,vàđặtcảtămtiếngcủamìnhvàokếhoạchcủaSiegel.

Sự thăng tiến thực sự của Siegel đến vào tháng Năm năm 1977, khi tờBusinessWeekcatụnganhnhưchuyêngiachốngthâutómhàngđầu.Saukhimiêutảthànhcôngcủaanhtrongvàithươngvụcỡbự,bàibáocònnhântiệnđềcậprằnganhbảnhtraiđếnmứcđượccoilà“ngườitìnhcủanữminhtinhGretaGarbo.”Bàibáocóđăngkèmmộtbứcảnh,vàthốtnhiênSiegelngậpgiữanhữnglờiđềnghịtừcácchịemkiếmtìmđốitượnghòhẹn.Siegelquáưsửngsốtvìcâuchuyệntrongbàibáo,vốnchẳngcóvaitrògìghêgớm,lạimangđếnvịthếcùngtínhchínhthốnglậptứcnhưvậy.BộphậnsaolụccủaKidder,Peabody lập tứchoạtđộnghếtcôngsuất,gửibảnsaobàibáochotấtcảcáckháchhànggiàucótiềmnăng.

Từnăm1977trởđi,cứmỗinăm,chỉriêngSiegelđãliênhệvới200đến300kháchhàng.Mụctiêucủaanhlàcáccôngtyquymôvừa(điểnhìnhlànhữngcôngtycómứcdoanhthutừ100đến300triệuđô-lamộtnăm)vốnkhôngđủtiêuchuẩnđểnhậnđượcdịchvụtừnhữngngânhàngđầutưlớnhơn.Đâylànhữngdoanhnghiệpdễ lung lay trướcmột lờiđềxuất thâu tómápchế từphíamộtcôngtylớnhơn.SảnphẩmcủaSiegelbánrangonlành.Cuốicùnganh đãmời được 250 công ty chi ra choKidder, Peabody khoản phí ứngtrướclêntớisáuconsốhằngnăm.

SựcạnhtranhchủyếucủaanhđếntừGoldmanSachs,mộtngânhàngđầutưlớnhơnvàquyềnlựchơnrấtnhiều,ngânhàngnàyđãquyếtđịnhsẽkhoanhvùnghoạtđộngchốngthâutómnhưmộtnghiệpvụriêngcủamình,chodùlàdonhữngnguyênnhânhơikhác.Vàothờiđiểmđó,Goldmanđãbiếnnghiệpvụđóthànhmộtchínhsáchnhằmnétránhvaitròđạidiệnchonhữngkẻbỏthầuhunghãn.CótrongtaydanhsáchkháchhàngđángthèmmuốngồmcáccôngtytămtiếngtrênPhốWall,Goldmankhôngmuốnliềumìnhđẩykháchhàngraxabởinguyêndohọđạidiệnchoaiđóđượccoi là“kẻsăndoanhnghiệp”.Các dịch vụ ngân hàng đầu tư truyền thống dành cho các kháchhànglâuđờinàychínhlàthànhphầntấtyếutrongcôngviệclàmănsinhlờicủaGoldman.

SiegelrấtmuốngiànhđượcmộtkháchhàngtừtayGoldman.Vàonăm1977,Peter Sachs, người sau đó trở thành trưởng bộ phận Sáp nhập vàmua lại(M&A)tạiGoldman,đãbaytớivùngBờTâyđểgặpgỡSteveSato,chủtịchTậpđoàn Ivac,mộtdoanhnghiệp sảnxuất thiếtbịy tếvừamới trở thànhmụctiêucủamộtcuộctấncôngthâutómtừhãngColgatePalmolive.Sachs,theo lời kể của vị chủ tịch nọ, chỉ khuếch khoác về “sự tinh thông kiểuGoldman”.KhiSiegelđếngặpSato,anhdànhphầnlớnthờigianlắngnghecácmụctiêucủaSatođốivớicôngtymình.VịchủtịchnàyvốnmangdòngdõiNhật Bản.Mặc dù Siegel chưa từng nếm thửmón cá sống trong đời,nhưnganhvẫncùngthưởngthứcmónsushivớiSatoởnhàông.Đểtỏlòng

cảmơnSiegel,Satonóivớianh,“Tôikhôngngờlàanhlạilắngnghethựcsự.TấtcảnhữnggìGoldmannóivớitôichỉlàGoldmanvĩđạitớimứcnào.”

SiegelnhậnrarằngchiếnthuậthiệuquảnhấtchínhlàđểmặcGoldmanđưarabàigiớithiệuvềmình,điểnhìnhlànhấnmạnhrằngGoldmansẽcóđượcgiáhờinhấtnếucôngtymụctiêuđượcbánđi.LúcbấygiờSiegelmớibướcvào.“Thuêtôiđi,”anhthúcgiục.“Tôisẽgắnghếtsứcđểquýcôngtyđượcđộc lập tựchủ.Tôimuốnquýcông ty trở thànhkháchhàng tương lai củamình.”Trênthựctế,hầuhếtcáccôngtyrútcụcđềubịbán,đólàdothếyếutấtnhiêncủacácmụctiêuthâutóm,vàviệcraobántậnnơicủaSiegelkhôngthểnàocạnhtranhnổivớiquymô,tầmthốngtrịvàdanhtiếngvềchấtlượngcủaGoldman.NhưngthôngđiệpcủaSiegellạithườngthuyếtphụcđượccácvịlãnhđạoởnhữngcôngtymụctiêurằnganhluônkhắcghilợiíchcủahọ‒thayvìnhữngkhoảnphíngânhàngđầutưsẽthuvềđượcnếucôngtybuộcphảibịbánđi.

Năm1977,Siegelđưaramộtchiếnthuậtsắcsảonhưnggâynhiềutranhcãi,tuy nhiên lại chiếm được sựmến chuộng từ rất nhiều chủ doanh nghiệp.Chiếnthuậtđólà“sáchlượcchiếcdùvàng”.Chiếcdùvàng,vềcănbảnlàmộthợpđồngtuyểndụngbéobởdànhchocáclãnhđạocấpcaocủadoanhnghiệp,thanhtoánchocácquanchứcấymứcchiphíchiatáchcaocắtcổkhixảyrathâutóm.Vàkhảnănglà,nhữnghợpđồngấynhằmmụcđíchngănchặnnhữngcuộcthâutómápchếbằngcáchlàmchonhữngcuộcthâutómđó trởnên tốnkém.Trên thực tế,nhữnghợpđồngấysẽ làmchocác lãnhđạocấpcaothêmphầngiàucó.

DeNunzioquásứckinhngạctrướcthànhcôngcủaSiegel,mặcdùSiegelđãlàmviệcvôcùngcầnmẫnvàđilạinhiềuđếnmứcchẳngmấykhiônggặpmặtanh.DeNunziođiềuhànhKidder,PeabodytheolốigiatrưởngmàôngđãhọcđượctừGordon, thườnglà tựmìnhsắpxếp tấtcảcáckhoảnlươngthưởng.Năm1976,Siegelkiếmđượchơn100nghìnđô-la,khoảntiềnđược

coilàđếvương,đặcbiệtlàđốivớimộtngườimớichỉvừa28tuổi.Đếnnăm1977,SiegelđãđượcbổnhiệmchứcgiámđốcởKidder,Peabody,giámđốctrẻ tuổi nhất trong lịch sử hãng, không kểAlGordon, người sở hữu hãngngaytừđầu.

Chẳngbao lâu sau đó,DeNunzio gọi Siegel vào văn phòngmình. “Martynày,cậuvẫnđộcthânđấy,”ôngnói.DeNunziongừnglại,vàSiegelkhôngbiết điều gì đang chờ đợi mình. “Cậu có một chiếc mui trần hiệu Alfa-Romeovà cậu có hẳnmột căn nhà ởFire Island.Thế là quá nhiều.”Ôngđangđịnhámchỉgìđây?SiegelchorằngDeNunziocóýnóilàphongcáchcủa anh quá ư kém đứng đắn trong mắt một số khách hàng của Kidder,Peabody,haycó lẽ làvới cácgiámđốckhác,nhưngDeNunziokhôngnóicặnkẽhơnvàSiegelthìkhôngdámchắcgìcả.

“Cómộtcănnhàđangraobánngayphíabênkiađường,đốidiệnnhàtôiởGreenwich,” DeNunzio nói tiếp. Greenwich chính là khu nội ô đậm chấtWASP,đậmchấtthượnglưudatrắng,vàsangtrọngbậcnhấtởConnecticut,một pháo đài của các hội nhóm cùng các thành phần đáng kính theo lệthường.Nơiđócòncósự“gópmặt”củamộtvàinhânvậtnhạtnhẽonhất,khổhạnhnhấtmàSiegel từngbiết tới.Thêmvàođó,anhkhôngthể tưởngtượngnổiviệcsốngngaytrongtầmmắtdòxétcủaDeNunzio.

NhưngSiegelvẫnđixemngôinhà.Sauđó,anhquay trởvàochiếcxe thểthaogâyđàmtiếucủamìnhvà láisuốtdọcđườngcaotốc liênbangsố95trongđúngmộttiếngrưỡiđồnghồ.AnhnhậnramìnhđangởWestport,anhliềngọimộttaymôigiớiđịaốctừmộtbốtđiệnthoạicôngcộng.Đằngnàothì anhcũngđãnghĩđếnviệcbánngôinhàởFire Island.Ngườimôigiớiđưaanhtớimộtcănnhàcũbêndòngsôngnhỏởphíanamthị trấn,Siegelthíchnó.Anhmuacănnhà,dànhcácdịpcuốituầnđểsửasang.

SiegelnóivớiDeNunziorằnganhđãđểtâmđếnlờikhuyêncủaôngvàmuamộtngôinhàởConnecticut.ĐólàvùngWestporthơihướmphóngtúng,chứ

khôngphảilàGreenwich.“Cáchôngmộttiếngrưỡiđồnghồlàkhoảnggầnnhấttôicóthểchấpnhậnđượcrồi,”Siegeltrêuđùa.

Vềsau,khichuyểntớimộtcănnhàxahoahơnnhiềuởngaymiệtduyênhải,SiegelđãbáncănnhàWestportcho“câyđinh”củaĐàiCBS–DanRather.

Mộtngàynọ,khôngbaolâusaukhiSiegelmuacănnhàởConnecticut,thưkýcủaanhbáorằnganhcómộtcuộcgọitừIvanBoesky.AnhmớichỉmớibiếtđếntiếngIvanBoeskytrongvaitròmộtnhàbuôncổphiếurẻtiền,mộttrongrấtnhiềungườigọiđiệnđếnbởi lúcnày tiếng tămcủaanhđang lêntrong giới nghiệp vụM&A.Nhưng Siegel cũng biết rằngBoesky cũng làmộtkháchhànggiaodịchcủaKidder,Peabody.Anhnhậncuộcgọi.

SiegelbịấntượngbởisựnhạybénthịtrườngcủaBoesky,kiếnthứccủaanhtavềcácmánhkhoéthâutómvàcácchiếnlượcđầucơchứngkhoán.Họtrởthànhbạnbèmặcdùchưatừnggặpmặtngoàiđời.Trongthếgiớidịthườngcủa PhốWall, những quan hệ bằng hữu thân thiết có thể được phát triểnhoàntoàntrênđiệnthoại.DầndàSiegelbắtđầucoiBoeskylàmộtngườimàanhcóthểthảoluậnchiếnlược,traođổiýkiếnvàtánchuyệncùng.Anhcầnthông tinnhưvậybởianhkhôngcómộtchuyêngiabuônbáncổphiếu rẻtiềnnàoởKidder,Peabodyđểhướngđến.Hãngnàyvốn có truyền thốngtránhxacác thươngvụđầucơănchênh lệchgiá, cũngkhôngcóbộphậnchuyêntrách.DeNunziovàGordontinrằngđầucơănchênhlệchkhônglấygìlàmsạchsẽ,vàchỉgắngsứcmoimócthôngtinnộibộvàchâmngòichonhữngmâuthuẫnvềlợiíchbêntrongcáchãng.

ThếnhưngnhữngnhàbuôncổphiếurẻtiềnnhưBoeskylạiđangngàycàngđóngvaitròquantrọnghơnvớicácchuyênviênngânhàngcóthamgiacácthương vụM&A. Trước đây, các nhà buôn cổ phiếu rẻ tiền đã giao dịchhòng tranh thủsựchênh lệchgiácảgiữacác thị trườngkhácnhau,vínhưLondonvàNewYork.Đólàcách làmăn thủcựuvàgầnnhưkhông-chút-rủi-rođểkiếmnhữngkhoảnlợinhỏ.Nhưnghọcànglúccàngtáobạohơn,

đầutiênlàmuadồndậpnhữngmãcổphiếumàchắccanhtasauđósẽtrởthànhđốitượngcủacácvụbỏthầuthâutómđượccôngbốchínhthức;cuốicùnghọbắtđầumuacảnhữngmãcổphiếumàhọchỉmớinghingờrằngsẽtrở thànhmục tiêu của các cuộc bỏ thầu thâu tóm.Khi họ dự tính đúng,nhữngkhoảnlợinhuậnsẽvôcùngghêgớm.

Lượnghóa tácđộngnảysinh từcáccuộc thumuahàng loạtnhữngmãcổphiếu của các vụ bỏ thầu thâu tóm thực sự haymới chỉ là lời đồn đã trởthànhmộtphầnthenchốttrongcôngviệccủaSiegel.Nhữngngườimuabáncổ phiếu giá cao cũng là các nguồn thông tin về nhữngmanhmối,mánhkhóecủacácbênchođếncácluồngdưluậnxungquanhnhữngvụbỏthầuđang còn treo lơ lửng, tất cả những tin tức này đều có thể được sử dụngnhằmthuhútcáckháchhàngđangcónhucầubảovệ.

Nhữngngườimuabáncổphiếugiá cao thườngcóxuhướng thôbỉ,dễbịkíchđộng,láucákhônranh,dữdằnvàchỉquantâmđếnmụctiêutruycầulợi nhuận nhanh chóng. Ngày làm việc của họ được xác định bởi nhữngkhoảng căngnhưdâyđàngiữa thời điểm tiếng chuôngmởcửa thị trườngchứngkhoánđiểmchođến lúcvang lênchuôngđóngcửa, trong suốt thờigianấy,họhòhétcác lệnhmuabánquađiệnthoại,dậpnhữngkýhiệucổphiếuvàohệthốngkếtnốigiaodịchđiệntử,quétquanhữngmànhìnhthểhiệntỉmỉcácdữliệubiếnđổiliêntụcvàsắpxếpcáccuộcgọitớihếtthảynhữngnguồnthôngtintiềmnăngmàhọcóthểtưởngtượngra.Hếtgiờ,họthường sẽ xả hơi ở những bar rượu nhưHarry’s, ngay gầnQuảng trườngHanovervàtrụsởcủaKidder,Peabody,hay,nếuhọcómộtngàymaymắn,địađiểmsẽlànhữngnhàhàngđắttiềnởManhattan.

Mộtngàynăm1979,SiegelgiãibàyvớiBoeskyrằnganhđangyêu.ChuyệntìnhcónguycơtrởthànhmộtvụlùmxùmnhonhỏởKidder,Peabody.

Hồi cuối những năm 1970, làn sóng sinh viên tốt nghiệp các trường kinhdoanhdànhchonữgiớiđãtràntớiPhốWall.JaneDayStuartđãđầuquânvề

Kidder, Peabody ngay sau khi cô ghé qua các văn phòng tài chính doanhnghiệp.TốtnghiệpTrườngKinhdoanhColumbia,côthôngminh,tócvàng,thanhmảnh,duyêndáng,thờithượngvàđãyênbềgiathất.

Kidder,Peabodytừlâuđãduytrìmộtluậtcấmbấtthànhvănđốivớichuyệntìnhcôngsở.Vụdandíuvớinhânviênthờivụmùahèđãhủyhoạisựnghiệpcủamộtchuyênviênngânhàngđầutưnọ.Nhưngđếncuốinăm1978,Stuartvàchồnglydị.Khôngbaolâusauđó,SiegelvàStuartcódịpchơitennisvớinhau.Đến thángTámnăm1979,họ chuyểnvề sốngchung.Khi cácđồngnghiệp gắng sức cảnh báo Siegel, anh gạt họ sangmột bên, nói rằng anhkhônghứng thúgì lắmvớicácquyđịnhnàynọcủahãng,màcũngchẳngmấybậntâmxemliệuanhcógiànhđượcquyềnđiềuhànhhãnghaykhông.

Khi Henry Keller, trưởng bộ phận tài chính của tập đoàn biết được vềchuyệntìnhcảmnày,ôngđếngặpDeNunziongay,xúigiụcrằngDeNunzionênđưamốiquanhệấytớihồikếtngaylậptức.DeNunziokhôngmảymayđộngtĩnh.Rấtnhiềungườikhônghềhaybiết,rằngcontraicủaDeNunzio,David,cũngđangcómộtmốiquanhệtìnhcảmngaytạihãng.TháiđộbaodungcủaDeNunziođượcngầmhiểulàmộtdấuhiệucủathờithếthayđổivàcũnglàthướcđoquyềnlựckhôngchínhthứccủaSiegel.DeNunziodườngnhưcũngthấynhẹnhõmbởihóaranhữngthángngàyđộcthâncủaSiegelđãkhôngcònnhiềunữa.

MộtvàibèbạncùngbàconhọhàngcủaStuartởBaltimorephảnđốichuyệncôcướihỏivớikẻmangnguồngốcDoThái,kểcảlàngườivốnvôthầnnhưSiegel.Nhưngcôkhăngkhăngđắmđuốiyêuđương,thậmchímộtsốđồngnghiệpnamcủacôcũngbónggióácý rằngcôchỉ sửdụngkhảnăng tinhthông kinh doanh củamình để đổi chác chuyện hôn nhânmà thôi.Cô vàSiegel đã lẳng lặng kết hônvào thángNămnăm1981và bắt đầu phác ranhữngkếhoạchchomộtngôinhàmớivàrộnglớnhơnởWestport.

Chẳng bao lâu sau đám cưới của họ,Boesky gọi điệnmời Siegel và Jane

DaytớinhàanhtaởHạtWestchesterdùngbữatối.ĐólàlờimờingoàiđờithựcđầutiênmàBoeskyđưaravớivợchồngSiegel,mộtbữatốinhonhỏdànhchobacặpđôi:BoeskyvàSeema,vợanh ta;nhà tàiphiệtTheodoreForstmann,ngườiluôntínhBoeskylàmộttrongsốcácnhàđầutưtrongphecánh của ông, tới cùng tình nhân; và vợ chồng Siegel. Siegel quyết địnhmangtheocảmộtbảnsaokếhoạchnhàcửacủaanhchoôngbàBoeskyxemcùng.

Theo những chỉ dẫn của Boesky, vợ chồng Siegel chạy xe từManhattanngượclênhướngbắctrongkhoảng45phút,băngquanhữngthịtrấngiàucóBedfordvàMountKisco.Nơinàyvốnlàmộtkhubấtđộngsảnrộnglớn,vớinhững rặngđồiuốn lượn rậmrạpcâycốivàvàicănnhàphongcách tiền-Cách-mạng.Từđườngquốc lộ,người tachỉnhìn thấy thấp thoángvàicănnhà lớn, và cơ ngơi của gia đình Boesky thì lùi sâu vào trong nữa trênkhoảnhđất rộng tới 200héc-ta khiến kháchkhứa đến chơi đôi khi lạc lốihoangmanggiữamộtmêcungnhữngđườngchạyxecùngđườngphụdẫnvàotừcáclốicổng.

VợchồngSiegelđánhxevàoconđườngchạygiữanhữnghàngcộtrộngvàmộtcănnhàcanhcửa,họngưnglạikhiviênbảovệtrongmộtchiếcxebántảivẫyhọdừngxe.Siegelbướctớichỗviênbảovệ, tựgiới thiệuvàđượcchophépđivào–nhưngtrướcđó,anhđãkịpngỡngàngkhinhìnthấysắcxámxanhcủathéplóelêntừmộtkhẩusúnglụccỡlớnnằmgọntrongchiếcbaodắtquanhngườiviêncanhcửa.

Khihọtiếngầnđếncănnhà,vợchồngSiegelđượcmộtp