Milano, 12 dicembre 2012

CLEAM Classe 8

2012

Lavoro di Gruppo

CLEAM 08

04/12/2012

2 18/12/12 Sony Corp. 2

SOMMARIO

PRESENTAZIONE DELLA SONY CORPORATION ................................................................ 3

TIME CAPSULES ........................................................................................................................... 3

LE COMBINAZIONI ECONOMICHE E LAMBIENTE ECONOMICO ................................ 5 ELETTRONICA ................................................................................................................................................... 5

Prodotti Audio ....................................................................................................................................................... 6 Computer ............................................................................................................................................................... 6 Fotografia .............................................................................................................................................................. 6 Prodotti Video e Schermi ....................................................................................................................................... 7 Semiconduttori e altri componenti ............................................................................................................................ 7 Settore Medico ........................................................................................................................................................ 7 Telefonia ................................................................................................................................................................ 8 Gaming ................................................................................................................................................................. 9

CINEMA ................................................................................................................................................................. 9 MUSICA ................................................................................................................................................................ 10 SERVIZI FINANZIARI .................................................................................................................................... 10 ANALISI SWOT .................................................................................................................................................... 10

ASSETTO ORGANIZZATIVO ..................................................................................................... 11

LA CORPORATE GOVERNANCE .............................................................................................. 12

LE RELAZIONI CON I PRINCIPALI STAKEHOLDERS E LE POLITICHE DI RESPONSIBILITA SOCIALE ...................................................................................................... 13

IL BILANCIO DESERCIZIO ...................................................................................................... 16

COMMENTO FINALE ................................................................................................................. 23 CONSIDERAZIONI DEL GRUPPO ............................................................................................................ 23

BIBLIOGRAFIA E SITOGRAFIA ................................................................................................. 24

ALLEGATI ...................................................................................................................................... 25

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TIME CAPSULES

PRESENTAZIONE DELLA SONY CORPORATION La Sony Corporation una public company nipponica fondata nel 1946, che opera principalmente allinterno dei settori dellelettronica di consumo, della comunicazione, dei servizi finanziari, della fotografia e della musica, occupandosi dello sviluppo, design e vendita di apparati elettronici, devices, game consoles e software per consumatori privati, professionisti e aziende. Sony una delle pi grandi aziende al mondo e occupa attualmente la 87 posizione nella graduatoria, mentre in termini di reputazione si colloca al secondo posto. La sede principale della Sony Corporation a Tokyo, nella quale operano le pi importanti cariche della societ: il Chairman Howard Stringer, il Presidente e CEO Kazuo Hirai e il Vice Presidente Ryoji Chubachi. La societ quotata alla borsa di New York e a quella di Tokyo. Al 16 novembre 2012 la capitalizzazione dellazienda ammontava a 7,4 miliardi1 di euro. I mercati di sbocco per area geografica in ordine dimportanza sono i seguenti: il Giappone, con il 35% del fatturato; lEuropa, con il 21%; gli Stati Uniti, con il 20%; Asia e Pacifico, con il 13%; infine altri paesi con l11%. Nellesercizio chiusosi il 31 marzo 2012 Sony ha fatturato 58,4 miliardi di euro con un calo del circa 9% rispetto allanno precedente. La contrazione del fatturato ha riguardato tutti i settori dimpiego della Sony con leccezione della fotografia e dei servizi finanziari. Il mercato giapponese ha sostanzialmente mantenuto i livelli di vendita dellanno precedente, mentre quelli degli altri mercati hanno subito forti decrementi. Lesercizio si chiuso con una perdita di 4,1 miliardi di euro pari al 7% del fatturato e una perdita per azione pari a 4 euro. Questo costituisce il quarto anno consecutivo nel quale la Sony Corporation riporta delle perdite di esercizio. Il ROE nellultimo esercizio stato pari a -22.51%. Lindebitamento dellazienda ha raggiunto un livello record, pari a 10,5 miliardi di euro, con un incremento in valore assoluto rispetto allanno precedente di circa il 22%. Il numero dei dipendenti si attestato a 162770 con una riduzione del 3,27% rispetto allanno precedente.

Virginia Fascina

La Sony Corporation fu fondata dallingegnere Masaru Ibuka alla fine della Seconda Guerra Mondiale, il 7 maggio 1946 a Shinagawa. Ibuka avvi la sua attivit con un negozio di elettronica specializzato nella riparazione di radio in un edificio danneggiato dalla guerra, disponeva di un capitale di 720 euro e aveva solo otto impiegati. Durante lanno successivo, a lui si un il suo amico e collega Akio Morita, e insieme, in seguito al trasferimento a Tokyo, fondarono la Tokyo Tsushin Kogyo (Totsuko) ovvero Tokyo Telecommunicatios Engeneering Corporation, divenuta famosa per linvenzione del primo registratore a nastro di tutto il Giappone, chiamato Type-G. Nei primi anni 50, Ibuka, in seguito a un viaggio negli Stati Uniti, venne a conoscenza dellinvenzione da parte dei Bell Labs del transistore (un dispositivo utilizzato poi per amplificare il segnale radio). Grazie a un accordo stipulato sia con i Bell Labs che con il governo giapponese, Ibuka riusc a ottenere la licenza per produrre la tecnologia a transistore nella sua compagnia in Giappone, e di utilizzarla nel settore delle comunicazioni. Cos la 1 stato utilizzato un valore di cambio JPN/EUR pari a 0,009.

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Totsuko produsse e commercializz con successo la prima radio che sfruttava questa tecnologia. La radio TR-63 ebbe un enorme successo anche nel mercato statunitense e contribu ad avviare il consumo di massa di dispositivi a tecnologia microelettronica. Gi a partire dalla met degli anni 50 un gran numero di giovani americani aveva iniziato a comprare le radio portatili (a transistore) contribuendo allespansione del nuovo settore e portando le vendite della Totsuko da 10000 unit nel 1955 a 5 milioni di unit verso la fine del 1968. Nel frattempo, durante i loro viaggi negli Stati Uniti, Morita e Ibuka si resero conto di quanto fosse difficile per gli americani pronunciare il nome Totsuko, perci decisero di sostituirlo con una parola scritta in alfabeto occidentale: Sony. Questo nome deriva dallunione della parola latina sonus ( che significa suono) e sonny, un termine americano comune per chiamare i ragazzi. Il nome fu ufficialmente cambiato nel 1958, dopo che tutti gli oppositori di un nome cos occidentale furono convinti della sua validit. Nel 1960 il cofondatore della Sony, Akio Morita, fond la Sony Corporation of America. Durante i suoi soggiorni negli Stati Uniti rimase colpito dalla mobilit degli impiegati tra le aziende americane, una mentalit al tempo non esistente in Giappone. Una volta ritornato in patria, incoraggi gli impiegati di altre aziende a dare un nuovo impulso alle loro carriere unendosi alla Sony: in questo modo, riusc a colmare molti posti di lavoro vacanti e ispir molte altre imprese nipponiche a fare lo stesso. Inoltre Sony gioc un ruolo predominante nello sviluppo delle esportazioni del Giappone a partire dagli anni 60 fino agli anni 80 e contribu in maniera significativa a migliorare la percezione dal parte dei consumatori americani del made in Japan. Conosciuta per la qualit dei suoi prodotti, riusc a ottenere la disponibilit dei consumatori a pagare un premium price per il suo brand e super con successo labbassamento dei prezzi della concorrenza. A causa di una recessione globale nei primi anni degli anni 80, la vendita dei prodotti elettronici cal rapidamente e lazienda fu costretta a ridurre i prezzi. Gli utili ebbero un crollo improvviso, a tal punto che un analista afferm che ormai il tempo della Sony era giunto al termine. In questo periodo la presidenza pass a Norio Ohga, il quale incoraggi lo sviluppo del Compact Disc e, successivamente, negli anni 90, della PlayStation. Ohga acquist la CBS Records nel 1988 e la Columbia Pictures nel 1989, espandendo notevolmente la presenza di Sony nei media. Ohga succedette a Morita come amministratore delegato nel 1989. Seguendo la visione di Morita e dei suoi successori, lazienda era entrata in numerosi nuovi segmenti di mercato, in parte anche per desiderio di convergenza, unendo cos film, musica e digital electronics attraverso internet. Tuttavia questa espansione si rivel un fallimento, a tal punto che il consumatore non fu pi disposto a pagare un premium price per il brand Sony e per i suoi prodotti. Nel 2005, Howard Stringer divenne amministratore delegato, al posto di Nobuyuki Idei: per la prima volta nella storia una delle pi importanti aziende giapponesi di elettronica stata affidata alla giuda di uno straniero. Stringer inizialmente si concentr nel rinvigorire lo zoppicante business dei media, incoraggiando ad esempio la produzione di blockbusters come Spider-man e al contempo tagliando 9000 posti di lavoro. Successivamente decise di riconcentrare gli sforzi e le attivit sul core business della compagnia: lelettronica.

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ELETTRONICA

Nonostante avesse ottenuto diversi successi, Sony affront una serie di difficolt a partire dalla met degli anni 2000. Il nome della compagnia perse notoriet perch divenne nota per essere una follower e non pi una leader di mercato. Nel 2009 Sony decise di introdurre lo slogan make.believe per unificare tutti i suoi prodotti. Nel 2012 Kazuo Hirai diviene il nuovo presidente e, continuando lopera di Stringer, decide di rifocalizzare lazienda sul suo core business.

Virginia Fascina e Richard Pedrazzini

LE COMBINAZIONI ECONOMICHE e lAMBIENTE ECONOMICO

Sony Corporation la societ madre di Sony Group, che opera in quattro aree di affari correlate: elettronica, cinema, musica e servizi finanziari e possiede unit operative in America, Europa e Asia. Sony ha seguito una strategia di portafoglio orientata verso lestensione orizzontale, con il risultato di occupare una vasta porzione del mercato dellintrattenimento a livello mondiale e lomogeneit delle combinazioni economiche parziali ha permesso sia di accrescere la notoriet del brand, sia di generare forti sinergie. Sony Corporation, oltre ad essere la holding capogruppo, lazienda che gestisce i prodotti e le funzioni del segmento elettronico. Tramite diverse filiali associate (Sony EMCS Corporation, Sony Semiconductor Corporation e Sony Chemical & Information Device Corporation) internalizza la maggior parte delle fasi del processo produttivo, distinguendosi dalle aziende concorrenti grazie alla sua elevata integrazione verticale; lintegrazione sviluppata in particolare a monte, ad esempio con le attivit manifatturiere per la trasformazione di materie prime in input di alta qualit. Lestensione verticale permette in particolare di rendere meno accessibili ai concorrenti le tecnologie distintive adoperate e di esternalizzare solo le fasi ritenute meno incisive sui profitti. Sony possiede inoltre una profonda estensione interfunzionale; le coordinazioni economiche ritenute strategicamente essenziali sono: - ricerca e sviluppo: il cui obiettivo favorire la creativit del consumatore e permettergli di condividere le proprie esperienze per mezzo di nuove tecnologie. Sony nellultimo decennio ha investito l8% dei ricavi in ricerca ma cresciuta solo del doppio (la concorrente Apple invece cresciuta del quadruplo investendo meno del 4% dei ricavi) - logistica: per essere il pi efficienti possibili nei tempi di trasporto in un contesto internazionale - marketing: il cui scopo far percepire i prodotti come differenziati e unici (ad esempio con lo slogan BRAVIA color like.no.other e lo slogan Playstation 3 it only does everything per sottolineare le numerose funzioni multimediali extra della console), oppure rinvigorire limmagine del brand (make.believe) I prodotti elettronici offerti comprendono:

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Prodotti Audio Consistono in lettori cd, mp3, mp4 che vengono venduti tramite il brand Walkman. Il marchio ha reso celebre Sony per aver prodotto il primo lettore di cassette portatile nel 1979

e per aver quindi rivoluzionato per sempre il modo di ascoltare musica. Nonostante il vantaggio competitivo dovuto allinnovazione tecnologica, oggi Apple domina il mercato dei lettori musicali con liPod che detiene il 73,8% della quota di mercato; Sony ha quindi perso la sua posizione di leadership diventando una follower e limitandosi a produrre una piccola gamma di lettori non differenziati

che offrono unicamente un vantaggio di costo ai consumatori. Unulteriore dimostrazione dellimpotenza di Sony nei confronti del concorrente Apple lo sviluppo di una linea apposita di prodotti made for iPod come cuffie, casse e impianti Hi-Fi. I computer vengono venduti inizialmente soltanto sul mercato giapponese ma, dopo essere uscita dal mercato, Sony rientra nel 1996 utilizzando il brand VAIO ed estendendosi geograficamente con pc venduti in tutto il mondo. In origine i computer VAIO (prima Video Audio Integrated Operation, oggi Visual Audio Intelligent Organizer) sono stati percepiti dai consumatori come differenziati in quanto sono stati i primi modelli ad offrire la possibilit di integrare le usuali attivit informatiche con delle innovative funzionalit audio e video. Recentemente Sony VAIO ha avuto un notevole incremento delle vendite di notebook soprattutto in India dove diventata leader di mercato passando da una quota del 6% nel 2010 ad una quota del 20% registrata alla fine del 2011. Il successo dovuto al grande numero di modelli offerti che sono stati studiati per espandere il pi possibile il segmento dei clienti (dai giovani studenti agli uomini di affari). Nel 2011, visto lalto tasso di crescita del mercato dei tablet, Sony decide quasi per scommessa di sviluppare una linea di tablet che ha conquistato il mercato inglese, guadagnando una quota dominante del 26% tra i tablet Android a distanza di solo un mese dal lancio. Nonostante il successo iniziale, verso la fine del 2011 stato registrato un crollo delle vendite causato dal BlackBerry Playbook che ha eclissato il tablet della Sony per il suo vantaggio competitivo di costo. Sony offre unampia gamma di fotocamere digitali. entrata nel mercato sia delle fotocamere compatte, con il nome Cyber-shot, sia nel mercato delle DSLR (digital single lens

reflex) con il marchio Alpha, a seguito dellacquisizione della Konica Minolta nel 2006. Attualmente sta cercando di conquistare il mercato delle reflex con una nuova fotocamera fullframe

chiamata Alpha A900, che introduce anche un nuovo sistema di stabilizzazione degli immagini e di riduzione della polvere. Sony possiede inoltre unottima fetta del mercato di produzione di sensori e fornisce rivali come Apple e Nikon (questultima ha usato per anni il sensore CMOS 12MP della compagnia giapponese); Sony possiede anche l11,08% delle azioni del produttore giapponese di obiettivi Tamron ed la terza produttrice al mondo di macchine fotografiche digitali, preceduta solo da Canon e Nikon, che insieme controllano il 75% del mercato mondiale. Fotografia

Computer

Fotografia

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Sony ha prodotto televisori con schermo a tubo catodico utilizzando il marchio Trinitron a

partire dal 1968. Nel 2007 si optato per il ritiro dal mercato (tranne che in Pakistan, Bangladesh e Cina) di questa tecnologia obsoleta e a partire dal 2005 la societ ha adottato il logo BRAVIA per i suoi televisori a tecnologia LED ad alta definizione. Il nome un acronimo per Best

Resolution Audio Visual Integrated Architecture e i componenti e lassemblaggio sono svolti dalla Sony Corporation in impianti in varie zone del mondo. Il lavoro di design principale svolto dal dipartimento di ricerca e sviluppo nella Baja California da Sony de Mexico facility e in Slovakia dalla Sony Europe facility. Il marchio Bravia anche usato per alcuni telefoni cellulare in Nord dAmerica, Giappone ed Europa. Per diversificare la produzione e sfruttare linnovazione tecnologica, Sony ha ampliato la propria gamma di prodotti introducendo proiettori e strutture home theatre. Ha anche progettato e costruito la televisione con la risoluzione pi alta al mondo: la Bravia 84inch 4K ma non ancora in commercio perch troppo avanzata rispetto le tecnologie odierne. Tramite la filiale Sony Mobile Display Corporation, produce schermi TFT LCD, display organici EL e touch screen per dispositivi mobili come video camere, fotocamere e telefoni cellulari (gli impianti di produzione sono esclusivamente in Giappone). Nellambito degli schermi, a partire dallaprile del 2004, Sony inizi una joint venture con Samsung Electronics Co. Ltd. La nuova impresa nata da questa alleanza, S-LCD, era controllata al 50% pi unazione dalla Samsung Electronicts e al 50% meno unazione dalla Sony e aveva sede in Sud Corea. Limpresa produceva schermi LCD per le televisioni sia di Sony che di Samsung. Allinizio possedeva impianti di produzione sia in Giappone che in Sud Corea, ma in seguito ad un aumento dei costi e un contemporaneo aumento della domanda nel Sud America, vennero aperti impianti anche in Messico. Nel dicembre 2011, Samsung annunci di voler acquistare tutte le azioni del rivale e il 19 gennaio 2012 Sony ha venduto a Samsung tutte le sue azioni per 1,07 trilioni di won coreani in contanti. Nonostante Sony sia la terza pi grande produttrice di televisori al mondo, i bilanci degli ultimi 8 anni hanno evidenziato sempre perdite e la totale assenza di profitti in questo business.

Grazie alla sua integrazione verticale, Sony internalizza la produzione di semiconduttori e di numerosi altri componenti elettronici (sensori di immagini, diodi laser, sistemi LSI, mixed-signal LSI e panneli OLED) che vengono acquistati come input da numerose imprese produttrici di smarthphone, computer e fotocamere.

La Sony Optiarc Inc. la filiale responsabile del design e della produzione dei optical disc drives, soprattutto per PC desktop e PC portatili. Limpresa nata da una joint venture tra Sony e NEC Corporation, ognuna con rispettivamente il 55% e il 45%. Nel 2008, la Sony ha acquistato tutte le azioni possedute dalla NEC Corporation, diventando lunica proprietaria della Sony Optiarc. Nel 2012 stata annunciata la chiusura dellazienda, che diventer effettiva nel Marzo 2013 La societ sta investendo anche nel mercato delle biotecnologie e delle apparecchiature mediche perch ha un alto potenziale di crescita nel futuro e potrebbe contrastare le perdite

Prodotti Video e Schermi

Settore Medico

Semiconduttori e altri componenti

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negli altri busniess. Sony si orientata verso la crescita esterna acquistando nel 2010 la iCyt Mission Technology (rinominata Sony Biotechnology) e nel 2011 la Micronics, famosa per aver sviluppato un innovativo sistema di diagnostica che sfrutta le nanotecnologie e i microfluidi. Nel 2012 ha annunciato di voler acquistare tutte le azioni di So-net Entertainment Corporation, che il maggior azionista di M3, Inc., un operatore di siti per professionisti medici. Inoltre il 28 settembre 2012 Sony ha investito 50 miliardi di yen (645 milioni di dollari) in Olympus, avviando una joint venture nellambito medico con lo scopo di produrre microscopi ad altissima risoluzione capaci di fornire una visione tridimensiale. La joint venture al 51% di Sony e al 49% di Olympus.Medico La sottodivisione Sony Mobile Communications una compagnia manifatturiera multinazionale che gestisce la combinazione economica parziale della telefonia mobile; essa nata da una joint venture con Ericsson, ma attualmente completamente posseduta da Sony Corporation. La joint venture Sony-Ericsson nata come combinazione delle necessit delle due aziende: Sony desiderava ampliare i margini di profitto e la sua quota di mercato nella telefonia (era presente con meno dell1%) mentre Ericsson aveva bisogno di unazienda che fosse in grado di produrre componenti per cellulari a costi ridotti. Nellagosto 2001 le due compagnie hanno stabilito i termini della joint venture, che viene ufficializzata nellottobre 2001 con il nome di Sony Ericsson Communications AB. Entrambe le compagnie avevano una partecipazione del 50% delle azioni complessive; Dopo i primi due esercizi, entrambi conclusisi con perdite di fatturato e di quote di mercato, grazie al lancio di due modelli di telefono innovativi (funzione Walkman integrata e fotocamera con una risoluzione di 2 megapixel integrata) e grazie anche ad una prepotente campagna pubblicitaria, la joint venture ha iniziato ad ottenere profitti consistenti. A partire dal 2007, dopo il lancio da parte di Apple delliPhone, lazienda ha riscontrato numerose perdite dovute prevalentemente allarretratezza del sistema operativo Symbian, il quale non era in grado di reggere il confronto con iOS. La situazione peggiorata ancora dopo il lancio di Android da parte di Google. Avendo registrato una perdita di quote di mercato nel 2008 dal 9,4% al 7,9%, Sony Ericsson ha lanciato un programma di riduzione dei costi nella speranza di riportare un utile per il 2009, ma anche il successivo esercizio si concluso con una perdita. Il 27 ottobre 2011 Kazuo Hirai ha annunciato lintenzione da parte di Sony di acquistare la quota di Ericsson; Il 16 febbraio 2012 lacquisizione viene completata e

lazienda prende il nome di Sony Mobile Comunications. La sede principale della societ stata trasferita dal Lund in Svezia a Tokyo e i principali prodotti vengono divisi in due linee di telefoni cellulari e smarthpone: Bravia (di cui sono stati prodotti cinque modelli) e Xperia (la linea pi importante per Sony, che attualmente utilizza come sistema operativo Android). Tutte le piattaforme Xperia (Sony Xperia S, Sony Xperia U e Sony Xperia P) nascono dal desiderio del managment Sony di far converge tutti i prodotti attraverso

internet e le diverse applicazioni, sul modello di convergenza che c tra i prodotti Apple (iPhone, iPod, iPad e iMac).

Telefonia

-500 0 500 1000 1500

2003

2005

2007

Perdita/utile netto

Ann

o

9

La Sony Computer Entertainment nota soprattutto per aver prodotto la linea delle console Playstation, nata da una collaborazione fallita con la Nintendo. La prima Playstation stata lanciata nel 1994 ed ha guadagnato il 64% del mercato mondiale, rompendo il regno della Nintendo e conquistando una posizione di leadership assoluta. La Playstation 2 segu nel 2000, diventando la console pi di successo di tutti i tempi con oltre 150 milioni di unit

vendute. Il successo anche dovuto alla versione successiva ridisegnata, la PlayStation 2 Slimline, che era pi piccola, pi sottile, pi silenziosa e con una porta Ethernet integrata. Nel 2006 stata rilasciata la Playstation 3 che, nonostante fosse la prima console ad usare il

formato Blu-ray, a causa del costo elevato dei componenti uscita sconfitta dal confronto con le rivali Xbox 360 e Nintendo Wii. Le perdite registrate sono anche dovute al fatto che Sony non stata in grado di rispondere a tutte le richieste ricevute. Solo negli Stati Uniti si stimava una richiesta pari a 400 mila PlayStation sotto Natale, ma

limpresa non riuscita a soddisfarne che 125/175 mila. Anche di questa versione stata fatta nel 2009 una riedizione pi sottile e nel 2012 uscito il modello SuperSlim. La PlayStation 4 in fase di sviluppo dallaprile del 2012, ma non verr rilasciata a breve, poich tutte le potenzialit della precedente non sono ancora state sfruttate. Successivamente alla Playstation 3 stato introdotto Playstation Move, un accessorio che consentiva di controllare un videogioco attraverso dei gesti (seguendo lesempio della first mover Nintendo Wii). Nel 2005 Sony ha introdotto la PlayStation Portable (PSP) che, nonostante le ottime vendite, non mai riuscita a superare il rivale Nintendo DS. La sua uscita stata seguita dalla PSP Go e nel 2012 dalla Playstation Vita. Per mezzo della divisione Sony Online Entertainment, il gruppo fornisce anche servizi online per la PlayStation con PlayStation Network. Sono presenti anche un PlayStation Store che permette di acquistare e scaricare giochi, musica e video, un servizio noto come PlayStation Plus e un servizio di gioco online contro altri utenti chiamato PlayStation Home. Nel 2011, il sistema stato violato da alcuni hacker che, rubando le informazioni personali di 77 milioni di utenti, hanno provocato disagi e polemiche danneggiando limmagine di Sony. La Sony Pictures Entertainment la divisione del gruppo Sony che si occupa della

produzione e distribuzione di film e programmi televisivi e, possedendo una quota di mercato pari al 12,5%, si posiziona allinterno della classifica degli otto pi grandi movies studios al mondo. Alcuni dei pi famosi blockbusters prodotti dalla Sony Pictures Entertainment sono Spider-Man, The Karate Kid e Men in Black, mentre tra i programmi televisivi pi noti ha prodotto Jeopardy! e Wheel of Fortune. Sony entr nel business della televisione e dei film acquistando la Columbia Pictures Entertainment nel 1989 per 2,5

miliardi di euro. La Columbia Pictures - e quindi la SPE - si trova in diretta concorrenza per dimensioni con i rimanenti due studios appartenenti a The Little Three ovvero con la Universal Pictures e United Artists; infatti nellambiente cinematografico si distinguono tra i pi importanti movies studios due categorie: i Big Five o The Studios (che sono i pi noti 20th Century Fox, Paramount Pictures, Warner Bros., RKO Pictures e Metro-Goldwin-Mayer) e The Little Three (Columbia Pictures, Universal Pictures e United Artists). Sony

Gaming

CINEMA

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La Sony Music Entertainment la seconda tra le quattro pi grandi case discografiche al mondo ed controllata dalla Sony Corporation of America. Attualmente possiede tutti o parte dei diritti delle opere di Michael Jackson, The Beatles, Usher, Eminem e Akon. Nel 1987 Sony ha comprato la CBS Record Group con una delle sue pi grandi acquisizioni di sempre per 1,4 miliardi di euro; venne cos costituita ufficialmente Sony Music Entertainment nel 1991. Nel 1995 Sony intraprese una joint venture con

ATV Music Publishing, dando vita alla Sony/ATV Music Publishing. In seguito, Sony decise nel 2004 di costituire unaltra joint venture con Bertelsmann AG, unendo la Sony Music Entertainment con il Bertelsmann Music Group a formare la Sony BMG. Putroppo il nuovo gruppo fu oggetto di uno scandalo nel 2005 per via di un difetto di programmazione dei CD. Sony acquist il gruppo Famous Music nel 2007, mentre nel 2008 acquist la parte BMG della joint venture, rilanciando la nuova Sony Music Entertainment. Ad oggi i suoi pi grandi concorrenti sono: Universals Music Group, Warner Music Group e EMI Group. Tramite Sony Financial Holdings il gruppo opera anche nellarea di affari dei servizi

finanziari assicurativi e bancari. Nonostante risulti essere unarea non correlata con le altre unit del settore dellintrattenimento, esiste

una forte sinergia poich conserva il deposito della met dei guadagni globali di Sony. Nel 2006 questa divisione si rivelata essere la pi remunerativa registrando profitti pari a 1,7 miliardi di dollari. Punti di forza interni

La notoriet del marchio Sony conquista la fiducia di molti potenziali clienti Lampio protafoglio di prodotti e di mercati permette di stabilizzare i ricavi Grazie allestensione geografica i prodotti e i servizi Sony sono offerti in tutto il

mondo e questo permette di minimizzare le perdite nel momento in cui sorgono problemi inaspettati in alcuni territori.

Debolezze interne Alti costi di produzione che riducono i margini di guadagno Vengono registrate perdite ogni anno in tutte le divisioni La lontananza delle infrastrutture di produzione dal cliente (il 50% della produzione

totale si svolge in Giappone) aumenta considerevolmente i costi di trasporto

Opportunit Rifocalizzazione sul core business chiudendo le divisioni meno competitive per

incrementare i ricavi Instaurare rapporti di partneship e joint ventures oppure estendersi esternamente con

acquisizioni prevista una crescita annuale del mercato dellelettronica pari al 7,2% Focalizzarsi sulle economie BRIC (Brasile, Russia, India e Cina); Sony ben

posizionata in queste regioni in cui si concentra il 40% della popolazione mondiale e i cui mercati hanno un alto tasso di crescita

MUSICA

SERVIZI FINANZIARI

Analisi SWOT

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ASSETTO ORGANIZZATIVO

Minacce I tassi di conversione della moneta Yen nei paesi esteri influenzano negativamente i

margini di guadagno. La crisi mondiale ha avuto un duro impatto e ha rallentato leconomia globale Il mercato nero di prodotti elettronici contraffatti a basso prezzo danneggia i ricavi di

Sony Conformarsi agli standard e alle leggi ambientali genera un impatto negativo sui

profitti Richard Pedrazzini, Virginia Fascina e Filippo Bertolina

One Sony One Management. Sony annuncia questo turnaround nel proprio assetto organizzativo il 27 Marzo 2012 a Tokyo dal Presidente e CEO Kezuo Hirai, definitosi fully committed nel revitalizzare la Sony Corp. Hirai da quel momento si messo al centro di un team che comprende il top management di ogni business coperto da Sony, da qui lespressione One Management. Infatti creando questo team Hirai,e quindi avvicinando le diverse aree

strategiche dellazienda ha cercato di rendere il decision making e la strategic execution dellazienda giapponese sostanzialmente pi rapido, efficace ed efficiente, dando inoltre allesterno unimmagine di una azienda compatta, di One Sony, non di una Corporation divisa e distaccata nei suoi diversi businesses. Come si vede nel grafico qui riportato, in questo team ci sono 9 persone chiave: K.Hirai (CEO, President, e resposabile di tre aree chiave dellelectronics business), M.Kato (CFO responsabile per lintera Sony Corp.), T.Saito (Chief Strategy Officer responsabile per lintera Sony Corp.), H.Yoshioka , T.Suzuki, K.Suzuki, S.Nemoto (responsabili delle restanti aree chiave dellelectronics business), M.Lynton (responsabile dellentertainment) e K.Ihara (financial services); inoltre T.Suzuki e S.Nemoto si occupano dall 1 Aprile 2012, quando queste decisioni sono state messe in atto, dellR&D, avendo delle importanti esperienze a livello di engineering in passate. Il medical business, disperso nel passato stato recuperato e valorizzato, addirittura dandogli un Executive Deputy President dedicato, H.Yoshioka. Abbiamo dunque una struttura organizzativa mista. Seguendo questa strategia sono anche state unite il B2B e il consumer businesses per aumentare la velocit delle decisioni prese dal management e favorire la collaborazione. Il processo decisionale ha dunque subito leffetto di centralizzazione, che dovrebbe portare ad una maggiore rapidit di decisione, ma anche ad una sostanziale dipendenza dei diversi business nei confronti dellunit decisionale centrale. Questa operazione stata fatta con alcuni sacrifici, tra cui il licenziamento di 10.000 persone (il 6% della forza lavoro mondiale di Sony), con un risparmio di 926 milioni di dollari per revitalizzare il business. Lespressione One Sony servita a K.Hirai per dare limmagine di un management coeso ed efficace, ma coeso non pu essere soltanto il top management ma tutta la Sony Corp., dal CEO allultimo dipendente. Lazienda giapponese punta molto sui propri dipendenti e specialmente sui propri ingegneri. La selezione del personale molto esigente e copre numerosi paesi al mondo,ma importante anche il training and

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LA CORPORATE GOVERNANCE

development del personale, infatti sono stati creati numerosi programmi di formazione per i dipendenti obbligatori e non, soprattutto per i management-level employees. Inoltre Sony attenta alla carreria di ogni singolo elemento del personale, per questo stato istituito il Career Month, un periodo nel quale ogni individuo pu discutere direttamente con i suoi superiori sul proprio programma di training and development, sui risultati e sul futuro della propria carriera. Sony ha anche dei Global Talented Directors che sono in cerca dindividui promettenti e facendoli diventare futuri busines leaders attraverso una job rotation mondiale. CORP

Federico Ascoli La struttura di governo con la quale si organizza il gruppo Sony conforme e si ispira al sistema giapponese al quale aderito: The Company with Committees attraverso lAtto delle Compagnie del Giappone, essendo una compagnia per azioni (in giapponese Kabushiki kaisha). Inoltre, nel 1997, ha introdotto regolamenti per migliorare e mantenere la trasparenza e la solidit, quali la separazione delle funzioni dei direttori da quelle dei management. La Sony governata dal consiglio di amministrazione, nominato dallassemblea annuale degli azionisti. I principi base di governo del consiglio di amministrazione sono determinati dalla Carta del Consiglio di Amministrazione di Sony Corporation. Il consiglio di amministrazione deve essere formato da non meno di dieci e non pi di venti direttori, ognuno dei quali non deve essere direttore, controllore, corporate executive officer, direttore generale o qualsiasi altro impiegato in qualsiasi impresa in competizione con il gruppo Sony, o possedere il 3% o pi di azioni di ogni azienda in competizione con il gruppo; non deve essere, o essere stato un partner di qualsiasi controllore indipendente nei tre anni precedenti; non deve essere collegato con nulla che pu causare un conflitto di interessi nellesercitare la carica di direttore. Il presidente deve essere eletto dal consiglio tra i dirigenti che non sono representative corporate executive officers, deve stabilire e partecipare agli incontri del CDA. formato da tre comitati, il comitato di nomina, il comitato di controllo e il comitato di compensazione, ognuno dei quali controllato da un direttore nominato dal CDA. I dirigenti aziendali sono nominati a loro volta dal consiglio di amministrazione. Il consiglio di amministrazione deve essere convocato almeno ogni tre mesi e almeno sei volte lanno, pi ogni volta in cui si richieda necessario, e deve essere convocato dal presidente del consiglio di amministrazione. Durante lanno fiscale finito il 31 marzo 2012, il consiglio di amministrazione si riunito 10 volte, il comitato di nomina 5, il comitato di controllo 10 e il comitato di compensazione 8. I compiti dei vari organi sono: Il consiglio di amministrazione: . Determina le politiche di base del gruppo Sony; . Controlla la direzione delle operazioni del gruppo; . Assume e licenzia i membri dei comitati statutori; . Assume e licenzia i Representative Corporate Executive Officers e i Corporate Executive

Officers. Il comitato di nomina: . Determina il contenuto delle proposte riguardo la conferma o il licenziamento dei direttori. Il comitato di controllo: . Sorveglia sulloperato dei corporate executive officers, rivedendo se necessario la struttura

aziendale per assicurare ladeguatezza del processo di relazione finanziaria, conformit con ogni legge applicabile, articles of incorporation e politiche e regole interne. Controlla anche le performance dei direttori attraverso la partecipazione al

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LE RELAZIONI CON I PRINCIPALI STAKEHOLDERS E LE POLITICHE DI RESPONSIBILITA SOCIALE

comitato di nomina o al comitato di compensazione. . Revisiona e valuta il lavoro dei independent auditor, valutandone ladeguatezza e le

qualificazioni, proponendo conferme o licenziamenti o approvandone i compensi, valutando lappropriatezza dei controlli riguardo ai risultati finanziari e di controllo interno, e approvando i loro compiti riguardo ad ogni altro servizio che possono fornire.

Il comitato di compensazione: . Stabilisce le politiche di compensi individuali per i direttori, i corporate executive officers,

i dirigenti aziendali e i dirigenti di gruppo, e determina lammontare e il contenuto dei compensi individuali dei direttori e dei corporate executive officers.

I corporate executive officers: . Fanno decisioni riguardanti lesecuzione delle attivit di business del gruppo Sony nei

limiti dellautorit delegata loro dal consiglio di amministrazione; . Devono essere coloro che determinano le politiche fondamentali e le strategie riguardo alla

direzione e al governo del gruppo Sony. I corporate executives: . Eseguono le operazioni di affari entro determinate aree. Il gruppo Sony ha anche introdotto alcune iniziative per rafforzare la sua struttura di governo e assicurare la separazione del consiglio di amministrazione dalle esecuzioni di business, e per stabilire le funzioni adatte ai commissari statutori. Le disposizioni principali sono: . Separare i ruoli del presidente e del vicepresidente da quelli dei representative corporate

executive officers; . Limitare le funzioni dei direttori esterni; . Stabilire il numero di posti nei comitati statutari per i dirigenti esterni; . Esporre le qualifiche dei direttori per eliminare i conflitti interni e assicurare

lindipendenza; . Aumentare il numero minimo dei membri del comitato di nomina e richiedere che almeno

due siano anche corporate executive officers; . Suggerire come regola generale che almeno un direttore del comitato di compensazione sia

anche un corporate executive officers; . Proibire al CEO e al COO, o a qualsiasi posizione equivalente di collaborare con il

comitato di compensazione; . Scoraggiare gli incontri del comitato di controllo contemporaneamente agli incontri degli

altri comitati. La Sony , inoltre, soggetta alle regolamentazione del Sarbanes-Oxley Act, in quanto emittente estera privata di titoli azionari registrata con il U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), e soggetta ai requisiti di segnalazione del SEC. quindi soggetta a stretti controlli riguardo i report finanziari. In particolare, lamministratore delegato e il chief financial officer devono firmare delle certificazioni che accompagnano le dichiarazioni annuali del gruppo, compilando il Form F-20 fornito dal SEC, sotto la sorveglianza dello stesso. Allinterno del gruppo, il Comitato di Divulgazione supervisiona la preparazione dei report annuali, correnti, i comunicati di guadagno trimestrali e altri materiali, aiutando lamministratore e il CFO nel rispondere a tutti i requisiti del Sarban-Oxley Act.

Filippo Bertolina Sony will change. Cos il presidente e CEO di Sony Corporation, Kazuo Hirai, comincia la lettera ai suoi stakeholders ad Aprile 2012. Hirai subentrato a Sir Howard Stringer nello stesso mese conscio della situazione difficoltosa della societ giapponese, si presenta ai

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propri portatori dinteresse proponendo la missione che prevede che Sony reinventi se stessa e porti nuove e soddisfacenti esperienze ai suoi clienti in tutto il mondo. Conclude dunque la lettera ribadendo il costante impegno di Sony per uno sviluppo sostenibile e ringraziando a nome del top management gli stakeholders della Corporation evidenziandone limportanza. La Sony Corporation ritiene, infatti, che collaborare con ogni stakeholder sia non solo importante ma vitale per raggiungere obiettivi economici e sociali che la societ si propone; per questo invita i gruppi di portatori dinteresse a partecipare attivamente alle attivit di Sony. Proprio per questo ogni anno viene rilasciato un documento diretto principalmente agli stakeholders riguardante la CSR (Corporate Social Responsibility) della corporation giapponese. Attorno agli stakeholders e a tutto ci che circonda la Sony, sono richiesti e sono promossi degli imprescindibili valori morali. Questo fondamentale poich ogni impresa ha un impatto sulla societ e sullambiente, proprio per questo Sony ha stabilito e adottato nel 2003 un codice di condotta dellimpresa e di ogni istituzione che lavora con essa. A partire dal rapporto con i governi degli stati in cui opera a quello con lultimo dipendente e con lultimo cliente finale Sony promuove il rispetto delle leggi e delle regole nonch una condotta etica e una valorizzazione delle diversit. Tra tutti gli stakeholders, come rappresentato dallo schema, Sony considera lambiente come fondamentale, anche per linteresse degli stessi altri stakeholders. Riconosce infatti limportanza di preservare per le generazioni future una natura sana che permetta alla societ di avere un buon livello di benessere; per questo Sony non utilizza la sua capacit innovativa solamente per ridurre limpatto ecologico dei propri processi produttivi ma anche per fornire allutente finale un prodotto eco friendly che migliori la sua vita e che svegli la sua coscienza ponendo lattenzione su questo aspetto; ne sono un esempio le energy saving TVs o le DSLR cameras fatte di materiale riciclato. Sony riconosce quattro principali problemi ambientali che sono allo stesso tempo una minaccia e unopportunit per la corporation di diventare parte della soluzione: il cambiamento climatico, la conservazione della biodiversit, la preservazione delle risorse naturali e lo smaltimento di sostanze chimiche. Inoltre si sono distinte sette fasi del ciclo di vita del prodotto, e in ognuna di queste Sony cerca di innovare per avere il minore impatto ambientale possibile. Tutte le differenti attivit della Corporation sono improntate ad uno sviluppo sostenibile, dalla R&D allallarea marketing, dove Sony ha ideato di offrire delle campagne per sensibilizzare il consumatore ad una maggiore attenzione ai problemi ambientali (ad esempio citiamo la campagna Read a Book, Support Forest Conservation). La sostenibilit riscontrabile anche nel design dei prodotti e nel loro packaging, Sony ha infatti investito molto nell odo design project per portare la sostenibilit ambientale direttamente al consumatore, uno stakeholder importante, se non centrale, per la societ giapponese, come per ogni attivit economica del resto.Questa centralit del cliente ci porta a parlare dunque del rapporto che la Sony Corporation ha con il portatore dinteresse rappresentato dal consumer. La societ giapponese avendo nel mondo diversi business e una moltitudine di prodotti molto vari ha anche diverse tipologie di clienti e cerca di soddisfarne le diverse esigenze andando incontro alla loro inevitabile diversit, con lobiettivo principale di guadagnare e mantenere la loro fiducia a lungo e di acquisire una riconosciuta reliability sul mercato. Dunque i prodotti e i servizi Sony sono high quality e consumer oriented, come dichiarato gi nel Founding Prospectus, elaborato nel 1946 dal co-fondatore Masaru Ibuka. Secondo Sony la qualit dei prodotti un aspetto fondamentale per la soddisfazione del cliente e per guadagnare affidabilit e fiducia, per questo stato creato The Sony Pledge of Quality che espone le politiche aziendali sulla qualit dei prodotti e dei

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servizi nellElectronic Business. Fu adottato per la prima volta nel 2003 e costantemente rivisto e migliorato negli anni cercando di stare al passo con i cambiamenti inevitabili della societ mondiale. Lultima modifica risale ad Aprile 2012 per ribadire limpegno di Sony nel assicurare al cliente una qualit del prodotto e del servizio acquisito sempre maggiore alle sue aspettative. Il principale commitment presente nel Pledge of Quality infatti respect our customers viewpoints in striving to deliver product quality and customer service that exceed expectations. Per garantire questa qualit al consumatore bisogna far sentire al consumatore la propria vicinanza e sentire il consumatore vicino. Sony cerca questa vicinanza tramite dei Customer Service Centers, i Customer Information Centers, servizi integrativi al prodotto come il VAIO Remote Service, VAIO Care, oppure i pi recenti forums online che includono gli SNSs (Social Network Services) che consentono al consumatore di comunicare direttamente con la societ e proporre idee, soluzioni. In totale la Sony Corporation possiede 5900 centri in tutto il mondo per garantire al consumatore la migliore esperienza possibile facendogli superare le barriere che rendono molti prodotti elettronici di oggi non utilizzabili al pieno delle loro capacit senza una formazione di base sul loro utilizzo. Anche a causa di ci Sony ricerca principalmente la usability nei suoi prodotti, ed inoltre conscia che il concetto di usabilit pu essere molto diverso in diversi paesi e per persone di et differenti. Molti prodotti Sony risultano dunque essere consumer-friendly, come i telecomandi per i televisori Sony Bravia, i nuovi Blue Ray Disk Recorders o le macchine fotografiche DSLR. Ultimamente nel gaming Sony si mossa non solo per migliorare la comunicazione tra utente finale e la societ ma anche e soprattutto nella comunicazione da utente a utente, con la formazione di communities di gamers nella piattaforma Playstation3. Perch questa macchina improntata alla qualit dei prodotti e servizi sia efficace ed efficiente inevitabile una straordinaria attenzione ad un altro gruppo di stakeholders, i dipendenti dellazienda. Sony sin dalla sua fondazione stata concentrata sullinnovazione, tecnologica e non solo, e ha spesso dichiarato che i propri dipendenti, con la loro creativit, con le loro diversit, con la loro passione sono stati un aspetto cruciale per i successi che hanno caratterizzato Sony e la sua innovazione dalla sua fondazione. Perci Sony presta molta attenzione alla divisione delle risorse umane e quindi al recruitment del proprio personale sia in Giappone sia allestero, dove gli elementi pi talentuosi vengono scelti per lavorare nella sede centrale. Per innovare Sony sceglie di cercare i fautori del futuro della societ prevalentemente nel mondo delluniversit, attraverso programmi come il Global Internship Program, grazie ai quali molti hanno possibilit di entrare in questo mondo, ma soprattutto studenti provenienti da Cina, India, America del Nord e dallEuropa. Oltre al recruitment, cruciale il training&development, a cui la societ nipponica molto attenta. Le iniziative per rafforzare questo aspetto nel tempo sono state molte, come listituzione della Sony University o lorganizzazione di specifici programmi formativi per il management per ogni branch della corporation oppure listituzione del Career Month o la creazione del portale in-house chiamato Search. Sony va inoltre fiera di aver istituito i Distinguished Engineers, e la conseguente DE community per individuare il ruolo che i singoli ingegneri hanno avuto nello sviluppo di una nuova tecnologia, premiandoli adeguatamente (ad esempio con il Sony MVP Award) e mettendoli al centro del progetto di innovazione di Sony. Unattenzione particolare anche data alla quantit di donne dipendenti, il cui numero abbastanza elevato nelle posizioni di medio-basso livello e basso nelle posizioni di management. Riscontriamo inoltre una buona percentuale di persone disabili assunte e unattenzione anche alla salute economica e non del dipendente e della famiglia che sostenta, ad esempio rappresentata dalla Sonys Global Policy on Occupational Health & Safety o dalla Sony Life Insurance c.,Ltd. Il supporto dei dipendenti fondamentale; per questo la societ giapponese si affida molto alla Sony Groups Global Employee Opinion Survey.

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IL BILANCIO DESERCIZIO

La Sony Corp. ovviamente ha a che fare con altri importanti portatori di interesse: i Suppliers e i Subcontractors, e in generale i business partners dellazienda in questione. Il gruppo giapponese ricerca nei propri business partners gli stessi high standards in termini di rispetto dei diritti umani, delle condizioni di lavoro, di protezione ambientale, di benessere sociale, che tenta di raggiungere al proprio interno. Si aspetta inoltre dai suppliers un rigoroso rispetto

delle leggi, delle regolamentazioni, degli standard sociali e dei programmi per il rispetto dellambiente; questultimo aspetto cruciale in quanto alcuni fornitori di Sony hanno a che fare con sostanze chimiche non facilmente smaltibili, per questo infatti Sony ha creato il Green Partner Environmental Quality Approval Program per i propri partners. Per regolamentare e controllare questi rapporti stato anche istituito il Sony Supplier Code of Conduct

basato sullEICC (Electronic Industry Citizenship Coalition) Code of Conduct. Il gruppo giapponese ha aderito allEICC nel 2004 e da quel momento fa parte di quel framework. Per quanto rigurda gli shareholders, Sony ha creato chiare informazioni e regolamentazioni negli Article of Corporation e Share Handling Regulation, suddivise in articoli e riviste e corrette fino al 2009.

Federico Ascoli Per riuscire a valutare l'operato di un'azienda utile, se non fondamentale, affrontare l'analisi del bilancio d'esercizio per poter meglio comprendere le performance e poter valutare la qualit degli eventuali investimenti. IL BILANCIO DI ESERCIZIO In questo capitolo prenderemo in considerazione i risultati ottenuti dalla Sony Corporation negli ultimi tre anni analizzandone la liquidit, la solidit, ma soprattutto la redditivit, nella quale sono contenuti gli indici pi utili all'investitore per conoscere i vantaggi e gli eventuali svantaggi che un investimento potrebbe comportare. utile, prima di illustrare il bilancio, fare dovute premesse per aiutarci nella comprensione di ci che analizzeremo successivamente:

Il bilancio d'esercizio viene valutato in dollari statunitensi. I dati sono stati scaricati dalla piattaforma Orbis dal portale messo a disposizione

dalla biblioteca online Bocconi. Il bilancio tiene conto delle diverse ASA in cui Sony Corporation opera e rappresenta

quindi il risultato ultimo ottenuto dalla Holding. Eventuali errori di calcolo sono dovuti all'approssimazione valutata in milioni di

dollari. La tabella seguente illustra il capitale di funzionamento con cui possibile valutare le attivit e le passivit di Sony Corporation durante i suoi ultimi tre anni di esercizio, consentendoci di fare doverose comparazioni.

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*1Considera debiti finanziari a breve termine e quelli a lungo termine pagati nell'esercizio. Inoltre considera alcune tasse e altri impegni di competenza dell'esercizio. *2Debiti a lungo termine (pensionistici, tasse differite, ecc.). *3Considera tutti i fondi di azionisti come per esempio profitti non distribuiti e capitale di riserva.

Prima di giungere alle conclusioni riguardanti la tavola del capitale di funzionamento importante ricordare che l'anno fiscale, e di conseguenza anche la redazione del bilancio d'esercizio, stato chiuso il 31 marzo 2012 e prende, quindi, in considerazione l'esercizio compiuto da Sony Corporation tra l'aprile 2011 e la chiusura di fine marzo di quest'anno. Per fornire un utile confronto, prenderemo in considerazione le voci pi significative del bilancio vedendo le variazioni pi evidenti e cercando di spiegare i motivi del mutamento avvenuto nel corso degli anni.

2012 2011 2010

ATTIVO CORRENTE 45.708 46.241 44.320 Possiamo vedere come l'attivo corrente annuale rimanga abbastanza costante e subisca un aumento tra 2010 e 2011 per poi conseguire una lieve flessione nel 2012; tal cosa non avviene se consideriamo le passivit correnti che, invece, nei tre anni sono in continuo aumento dovuto soprattutto alla maggior quantit di debiti finanziari di breve periodo.

2012 2011 2010

PASSIVO CORRENTE 55.142 49.644 43.538

CAPITALE DI FUNZIONAMENTO (in milioni di dollari)

ATTIVITA' 2012 2011 2010 PASSIVITA' 2012 2011 2010

Saldo c/c 19.178 19.975 18.993 Debiti fornitori 9.235 9.542 8.762

Crediti clienti 9.372 8.946 9.561 Altri debiti*1 45.907 40.102 34.775

Magazzino 8.606

8.469

6.921 PASSIVO CORRENTE

55.142

49.644

43.538

Altre attivit 27.729 28.826 27.836 Mutui 9.278 9.770 9.911

ATTIVO CORRENTE 45.708 46.241 44.320 Riserve 3.765 3.263 3.169

Immobilizzazioni materiali

11.332 11.125

10.809 Altro*2 72.727

65.413

52.719

Immobilizzazioni immateriali

16.439

8.017

7.388 PASSIVO CONSOLIDATO

82.006

75.183

62.630

Altre Immobilizzazioni 88.365 90.094 75.456 Capitale sociale 7.680 7.589 6.764

IMMOBILIZZAZIONI NETTE

116.137 109.237 93.654 Altro*3 17.017

23.061

25.041

TOTALE ATTIVO 161.846 155.479 137.974 CAPITALE NETTO

24.697 30.650 31.805

TOTALE PASSIVO 161.846 155.479 137.974

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Indici di Liquidit

Considerati gli attivi e i passivi correnti dei diversi esercizi possiamo sicuramente gi analizzare la Liquidit dell'azienda attraverso i principali indici della disponibilit, del capitale circolante netto e in ultimo della liquidit.

2012 2011 2010

DISPONIBILITA' 0,83 0,93 1,02 I quozienti ottenuti ci permettono di dedurre i peggioramenti che la Sony Corporation ha conseguito nei due ultimi anni di esercizio rendendo l'azienda, che nel 2010 aveva un indice di disponibilit positivo, insolvibile nel breve periodo come ci viene maggiormente mostrato dall'indice vero e proprio di liquidit che non tiene conto del magazzino:

I risultati appena mostrati ci consentono di osservare anco meglio quanto lazienda non sia solvibile e come sia il magazzino a procurarci un indice positivo per quanto riguarda il risultato del 2010. I sopra illustrati indici ci permettono di capire con largo anticipo il circolante netto disponibile in bassissime quantit nel 2010 (grazie al contributo del magazzino) e negativo nelle due ultime annate.

2012 2011 2010

CCN -9.432 -3.403 782

Al fine di conoscere l'effettivo circolante, per, bisogna considerare il CCN operativo, ovvero quel valore ottenuto dalla somma dei crediti verso clienti e le rimanenze a cui vengono sottratti i debiti verso fornitori. Ricordiamo inoltre che il valore che si ottiene, rappresenta il fabbisogno monetario; ne consegue che un CCN operativo negativo ha un impatto positivo sull'azienda, al contrario un valore positivo rappresenterebbe una richiesta monetaria per l'azienda.

2012 2011 2010

CCN operativo 8.743 7.873 6.571

Per ragionare in termini di solidit dell'azienda bisogna, invece, prendere in considerazione le altre voci di rilevanza che ci mette a disposizione la tavola del capitale di funzionamento che vengono illustrate di seguito:

2012 2011 2010

LIQUIDITA' 0,67 0,76 0,86

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Indici di Solidit

IMMOBILIZZAZIONI NETTE 116.137 109.237 93.654

TOTALE ATTIVO

161.846 155.479 137.974 TOTALE PASSIVO

161.846 155.479 137.974

Prima di valutare gli indici che delineano la solidit di un'azienda, risulta utile dare uno sguardo alle altre evoluzioni che Sony Corporation ha conseguito a partire dalla quantit di immobilizzazioni; si pu notare, infatti, come queste siano crescenti negli ultimi tre anni e come le immobilizzazioni immateriali contribuiscano ad aumentare il livello delle nette nel corso dell'ultimo esercizio. Un aumento negli ultimi tre esercizi evidente anche nel passivo consolidato dovuto soprattutto ai crescenti debiti di lungo termine. Interessante la situazione che si sviluppa nell'evoluzione del capitale netto decrescente negli ultimi tre anni e che sicuramente emblematico dell'involuzione economica di Sony Corporation e pi in generale della situazione economica che ha colpito il mercato negli ultimi anni.

2012 2011 2010

RI 5,55 4,07 3,33 L'indice del rapporto di indebitamento ci fornisce una visione sconcertante sulla situazione di Sony Corporation, in continuo aumento il debito che si aggira a cinque volte ormai i mezzi propri, varcando la soglia delle tre volte, considerata il punto di non ritorno. Questa problematica situazione di Sony benissimo sintetizzata dall'altro indice RI* che rispecchia i valori trovati nel RI, quindi un aumento di esercizio in esercizio.

2012 2011 2010

RI star 6,55 5,07 4,33 Ultimo indice per valutare la solidit della nostra azienda la copertura delle immobilizzazioni, che deve essere ottenuta grazie al capitale proprio o al massimo in aggiunta capitali di terzi. Come possiamo notare dalle tavole presentate in precedenza il capitale netto non sostiene assolutamente le immobilizzazioni se non quelle materiali, quindi procederemo alla valutazione contando anche i mezzi di terzi:

2012 2011 2010

CI 0,65 0,96 1,00 Il primo anno presenta una copertura ottenuta grazie ai mezzi di terzi che, per, nel corso degli ultimi due esercizi non riescono insieme ai mezzi propri a coprire le immobilizzazioni. Possiamo dunque concludere riguardo la solidit che l'azienda presenta degli indici preoccupanti, soprattutto perch sono in crescente peggioramento negli ultimi tre anni

PASSIVO CONSOLIDATO 82.006 75.183 62.630

CAPITALE NETTO 24.697 30.650 31.805

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Tavola del Reddito dEsercizio

d'esercizio. Continuando la nostra analisi sui risultati della Sony Corporation utile, infine, dare un significativo sguardo alla tavola di riclassificazione del reddito d'esercizio che ci mostra passo passo come viene ottenuto il risultato netto di un'azienda, quali tipi di gestioni impattano maggiormente sul risultato e in ultimo luogo, ma probabilmente di primaria importanza, ci consente il calcolo degli indici di redditivit, utilissimi nel riuscire a dare un giudizio adeguato sull'andamento della societ. In seguito viene riportata la tavola del reddito d'esercizio arrotondata in milioni di euro; ricordiamo inoltre che eventuali errori nel calcolo degli indici sono dovuti appunto a quest'ultimo e che le tavole tengono conto degli ultimi tre anni di esercizio dell'azienda terminanti il 31 marzo 2012.

REDDITO D'ESERCIZIO (in milioni di dollari) 2012 2011 2010

Ricavi di vendita 79.040 86.386 77.361

Costi di Ge.Ca 47.206 46.060 40.878

Reddito operativo di Ge.Ca

31.834 40.325 36.483

Altri costi operativi 32.653 37.921 36.142

Risultato operativo -818 2.403 340

Ge.Finanziaria -193 62 -52

R.A.I -1.012 2.466 288

Tassazione 3.837 5.116 149

Ulteriori P/L -708 -472 -576

R.N -5.558 -3.122 -437 Sicuramente l'occhio dell'investitore cade su due indici contrastanti tra loro che, per, risaltano all'interno della nostra tavola del reddito. Proviamo infatti a osservare il reddito operativo di Ge.Ca e il R.N:

Reddito operativo di Ge.Ca 31.834 40.325 36.483

R.N -5.558 -3.122 -437 Analizzando separatamente le sovra-riportate voci possiamo dedurre che l'operato di gestione caratteristica buono anche se molto volatile (basti guardare l'involuzione nell'ultimo anno di esercizio di circa 9 miliardi di euro) ma, poich il risultato netto si presenta negativo e in continuo ribasso, le altre gestioni impattano negativamente sulloperato aziendale. Avendo riscontrato un elevato rapporto di indebitamento, si pu dedurre che, molto probabilmente, sia la situazione finanziaria che impatti in modo oltremodo negativo tanto che il R.A.I. molto basso o addirittura negativo come nellultimo anno.

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Indici di Redditivit

2012 2011 2010

ROE -22,51% -10,19% -1,38% L'indice ROE molto importante in quanto ci permette di capire come i mezzi propri abbiano contribuito al raggiungimento del risultato netto. Il quadro degli ultimi tre anni si presenta piuttosto sconcertante da questo punto di vista in quanto il trend fortemente negativo e subisce una diminuzione di circa il 10% annuo e, considerate le condizioni finanziarie dell'azienda, non sembra possa invertire rotta. La scomposizione del ROE inoltre ci permette di trovare ulteriori indici interessanti che verranno analizzati successivamente: il tasso di incidenza e il return on assets.

2012 2011 2010

T.I 6,80 -1,30 -1,28 Il tasso di incidenza qui sopra mostrato indica quanto il risultato operativo (ottenuto dopo la gestione caratteristica e la gestione patrimoniale) impatti positivamente o negativamente sul risultato netto finale. E' utile ricordare che gli indici riportati possono trarre in inganno in quanto si riferiscono tutti a risultati netti negativi, ma a risultati operativi positivi negli anni 2010-11, invece negativi nel 2012. Da questa considerazione si pu evincere che il risultato (negativo) ottenuto nell'ultimo esercizio contribuisce al raggiungimento (negativo) del risultato netto finale; al contrario, nei due esercizi precedenti un risultato operativo positivo viene invece pi che assorbito nello svolgimento delle gestioni successive.

2012 2011 2010

ROA 19,60% 25,90% 26,44% Il ROA ci aiuta a capire quanto sia buono l'operato di Ge.Ca, quindi quanto il totale attivo si rispecchi nel risultato operativo di gestione caratteristica. In questo quadro la situazione sembra essere contraria rispetto al risultato ultimo conseguito dall'azienda, infatti gli indici che descrivono la gestione caratteristica si presentano positivi e elevati nonostante la flessione dell'ultimo anno sottolineando, ancora una volta, come i problemi dell'azienda siano legati ad altri tipi di gestioni. Scomponendo a sua volta il ROA valuteremo qui al seguito gli indici di Return on sail e il tasso di rotazione attivo.

2012 2011 2010 2012 2011 2010

ROS 40,27% 46,68% 47,15% R.A 0,48 0,55 0,56 ROS: La redditivit delle vendite molto elevata e presenta la consueta flessione che si riscontra anche negli altri indici per quanto riguarda l'esercizio 2012. R.A: La rotazione attivo ci indica, al contrario, un tasso poco elevato e in flessione; ne

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consegue che l'azienda ha una bassa velocit di immissione del capitale guadagnato nella gestione tipica verso le altre attivit, probabilmente dovuto agli impegni finanziari a cui deve far fronte. Per quanto riguarda gli impegni finanziari, vengono riportati i tassi di interesse applicati al debito di Sony Corporation:

2012 2011 2010

i 3,07% 2,93% 2,43% Il tasso di interesse ci permette di calcolare la leva finanziaria, positiva se il ROA maggiore di i, negativa se inferiore; per comprendere ci viene preso in considerazione l'indice ROE star di cui verr analizzato solo lo spread (ROA i).

2012 2011 2010

Spread 16,53% 22,97% 24,01% Lo spread ci testimonia una leva che gioca a favore negli ultimi tre anni d'esercizio; interessante per notare come la flessione dell'indice dello spread sia pi che proporzionale passando da 2010-2011 a 2011-2012. In conclusione possiamo dedurre che la situazione aziendale di Sony Corporation piuttosto critica come ci viene sintetizzato puntualmente dal ROE negativo. A testimonianza di questa situazione spiacevole che sta attraversando Sony, puntuale arrivato il declassamento dell'azienda, dichiarato dell'agenzia FitchRatings il giorno 22 novembre 2012, che vede un ridimensionamento da BB- a BBB- di Sony Corporation. Fitch giustifica questa revisione del rating di Sony citando alcune problematiche che investono l'azienda; l'agenzia di rating prevede l'ennesima chiusura dell'anno fiscale in perdita e di conseguenza il settimo trimestre consecutivo in passivo; le cause di questa perdita vengono fatte risalire alla forza dello yen e alla perdita di leadership in settori in cui Sony vantava il primato tecnologico. In ultimo Fitch dichiara che il risanamento previsto da Sony Corporation nel 2015 dipender molto probabilmente dalla politica di rilancio che l'azienda adotter nell'immediato futuro.

Nicol Mazziero

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COMMENTO FINALE

CONSIDERAZIONI DEL GRUPPO

Sony Corporation nel recente passato ha rappresentato una delle aziende leader nei settori Hi-Tech e dell'entertainment presentando una buona competitivit rispetto a molti concorrenti e offrendo una gamma di prodotti di elevata qualit. Pur in presenza di notevoli successi operativi, l'azienda non stata in grado di mantenere la leadership per carenza di innovazione di fronte all'affermazione di nuovi colossi, su tutti Apple e Samsung. Gli ultimi anni di Sony hanno portato ad un'involuzione dell'azienda che ha conseguito esclusivamente risultati negativi; la congiuntura economica non ha favorito la compagnia che ha dovuto affrontare problematiche esogene oltre ai numerosi problemi interni evidenziati nella trattazione. Attualmente Sony Corporation non costituisce una valida soluzione di investimento: i risultati giocano a sfavore dell'azienda e il rischio non appare commisurato all'attesa di rendimento. Tuttavia non si pu negare che passi fondamentali siano stati fatti e che l'azienda abbia compreso la situazione di difficolt in cui giaceva, rivoluzionando negli ultimi anni l'assetto organizzativo e operativo. I miglioramenti non sono ancora visibili a livello di risultato operativo e solo il tempo sar in grado di dimostrare se i passi mossi dall'azienda abbiano imboccato la direzione giusta; Sony Corporation ha deciso di perseguire con vigore la politica aziendale lanciata nel 2009 del fare per poter credere che qualcosa di grande, una nuova rinascita, sia ancora possibile. make.believe Il lavoro complessivamente non ha richiesto molto tempo nella stesura, soprattutto perch si trattava di radunare una grossa quantit di dati, rielaborarli, e creare un esposto che fosse corretto ed allo stesso tempo coerente. La fase difficoltosa stata sicuramente la progettazione e di conseguenza limpostazione del lavoro: l'azienda assegnataci molto complessa ed ha richiesto molto pi che una semplice analisi superficiale. Il materiale stato facilmente reperibile grazie agli strumenti scolastici, su tutte la piattaforma Orbis, e grazie alle informazioni disponibili online su Sony Corporation; si rivelata utilissima infatti la consultazione del sito della compagnia, poich ha offerto un ottimo spunto su cui fondare le basi della stesura. La collaborazione tra i membri del gruppo non si rivelata essere difficoltosa, anzi, lunione stata il vero punto di forza che ha permesso sia di raggiungere serenamente tutti gli accordi operativi, sia di adempire con successo agli incarichi assegnati; lo spirito di gruppo si cos trasformato in un senso di appartenenza allazienda stessa, grazie alla passione e allimpegno che ognuno ha dedicato a questa ricerca. Lesperienza stata entusiasmante e molto soddisfacente, soprattutto perch si dimostrata essere unoccasione unica per applicare concretamente le nozioni apprese e per riconoscere il livello delle potenzialit che lo studio della disciplina ci ha offerto in pochi mesi.

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BIBLIOGRAFIA E SITOGRAFIA

Airoldi, Brunetti, Coda. Corso di economia aziendale. Bologna, il Mulino, 2005. Perrini, Francesco Management, Economia e Gestione delle Imprese

www.forbes.com www.sony.net https://money.cnn.com/magazines/fortune www.stock-analysis-on.net https://global.factiva.com www.ebscohost/academic/business-source-complete www.email-marketing-reports.com www.statisticbrain.com www.fitchratings.com www.orbis.bvdep.com www.BBC.com Business Source Complete Business Week Cio.com Datamonitor Lexis Nexis New York Times Wall Street Journal Wikipedia

BIBLIOGRAFIA E SITOGRAFIA

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ALLEGATI

Allegato 1: Quote di Mercato dei produttori di Smartphones 2012

Allegato 2: Quote di Mercato dei Sistemi Operativi per Smartphones 2012

Allegato 3: Proiezione delle Quote di Mercato dei Sistemi Operativi per Smartphones

Sistema Operativo Quota di Mercato 2011 Quota di Mercato

2015 CAGR 2011-2015 Android 39,5% 45,4% 23,8% Blackberry 14,9% 13,7% 17,1% iOS 15,7% 15,3% 18,8% Symbian 20,9% 0,2% -65,0% Windows Mobile 5,5% 20,9% 67,1% Altri 3,5% 4,6% 28,0% Totale 100,0% 100,0% 19,6%

Samsung, 32,6%

Apple, 25,2%

Nokia, 6,6%

HTC, 4,8%

Sony, 4,0%

RIM, 6,5%

Altri, 20,3%

3%

67%

18%

5% 5%

2%

Windows Mobile Amazon

iOS

Symbian

RIM

Altri

26 18/12/12 Sony Corp. 26

Allegato 4: Members of the Board

Kazuo Hirai Ryoji Chubachi Masaru Kato Howard Stringer Peter Bonfield Ryuji Yasuda Yukako Uchinaga Mitsuaki Yahagi Tsun-Yan Hsieh Roland A. Hernandez Kanemitsu Anraku Yorihiko Kojima Osamu Nagayama Takaaki Nimura

Representative Corporate Executive Officers

Kazuo Hirai: President and Chief Executive Officer

Ryoji Chubachi: Vice Chairman Corporate Executive Officers

Hiroshi Yoshioka: Executive Deputy President; Officer in Charge of Medical Business

Keiji Kimura: Executive Vice President; Officer in charge of Intellectual Property

Nicole Seligman: Executive Vice President; General Counsel Masaru Kato: Executive Vice President; Chief Financial Officer Tadashi Saito: Executive Vice President; Chief Strategy Officer Shoji Nemoto: Executive Vice President; Officer in charge of

Professional Solutions Business, Digital Imaging Business, Disk Manufacturing Business, System & Software Technology; Platform and Corporate R&D; President of Professional Solutions Group

Tomoyuki Suzuki: Executive Vice President; Officer in charge of Semiconductor Business, Device Solution Business and Advanced Device Technology Platform; President of Semiconductor Business Group; President of Device Solutions Business Group; President of Core Device Development Group, Advanced Device Technology Platform

Kunimasa Suzuki: Executive Vice President; Officer in Charge of PC Business, Mobile Business and UX, Product Strategy and Creative Platform; President of UX & Product Strategy Group, UX, Product Strategy and Creative Platform

27

Allegato 5: