stabilität, wachstum und zukunftssicherung durch eigenkapital präsentation für den...
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Stabilität, Wachstum und Zukunftssicherung durch Eigenkapital
Präsentation für den Steuerberaterverband Sachsen, Dresden 27.05.2010
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SIB im Überblick
Motivationen
Beispiele
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SIB im Überblick
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Tochterunternehmen der Ostsächsische Sparkasse Dresden
Finanzierungsvolumen: 300 T€ – 2,5 Mio. € Zielgruppen: Unternehmen mit KMU-Status Region: Wirtschaftsraum Dresden bzw. Regierungsbezirk Dresden Beteiligungsformen: Stille Beteiligungen oder offene Minderheits- beteiligungen Branchen: grundsätzlich branchenoffen Finanzierungsanlässe: Gründung, Wachstum/Expansion, Unternehmens- nachfolge, Unternehmensübernahmen, Unternehmensabspaltungen
Strukturierte Finanzierungen über Fremdkapital/Mezzanine/Eigenkapital möglich
5 Fonds in Betreuung (Gesamtvolumen: ca. 110 Mio. €)
50 Unternehmensbeteiligungen
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Direkte Beteiligung Beteiligung am Eigenkapital
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UVFK
VAEK
Kapitalgeber erwirbt Gesellschafteranteile
Nachteile:
• Gesellschafterrechte desInvestors
• Ggf. Weiterveräußerung an Dritte
Vorteile:
• Optimierung der Bilanzstruktur
• Bessere Bonität
• Größerer Finanzierungsspielraum
• Zinsfrei
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Stille BeteiligungMezzanine
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Vorteile:
• Optimierung der Bilanzstruktur
• Oftmals bessere Bonität
• Flexible Ausgestaltungsmöglichkeit
• Größerer Finanzierungsspielraum
Nachteile:
• Zinstragend
• Rückzahlbar
• Covenants, Mitspracherechte
UVFK
EKAV
MezzanineEinordnung als EK oder FK hängt von der Vertragsgestaltung ab
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Was haben Steuerberater, Vermögensberatung und SIB gemeinsam ?
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Alle wollen das Vermögen ihrer Klienten mehren …
Der Unterschied ist:
Uns nimmt man das nicht unbedingt ab
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Status Quo: Markt für Eigenkapitalfinanzierung
Finanzierungsstruktur traditionell fremdkapital-lastig
Regulatorische Hürden
Herr – im – Haus – Mentalität
Lebenswerk-Orientierung
Finanzierungsstruktur traditionell fremdkapital-lastig
Regulatorische Hürden
Herr – im – Haus – Mentalität
Lebenswerk-Orientierung
Für einzelne Finanzierungsanlässe unverzichtbar (MBO, M&A)
Zunehmende Konjunkturschwankungen
Rückgang Subventionen
Tod des Standard-Mezzanines
Kreditklemme ?
Für einzelne Finanzierungsanlässe unverzichtbar (MBO, M&A)
Zunehmende Konjunkturschwankungen
Rückgang Subventionen
Tod des Standard-Mezzanines
Kreditklemme ?
HemmnisseHemmnisseTreiberTreiber
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Status Quo: Markt für Eigenkapitalfinanzierung
Studie Deutsche Börse:
Steuerliche Diskriminierung von Eigenkapital infolge Unternehmenssteuerreform 2008: Anleger versteuert bereits auf Unternehmensebene versteuerte Gewinnausschüttungen (Diskriminierungsfaktor 1,36) und Kursgewinne.
umlagefinanziertes anstelle kapitalgedecktem Rentensystem
mangelnder Investorenschutz
Vernachlässigung nicht organisierter Kapitalmärkte
Studie Deutsche Börse:
Steuerliche Diskriminierung von Eigenkapital infolge Unternehmenssteuerreform 2008: Anleger versteuert bereits auf Unternehmensebene versteuerte Gewinnausschüttungen (Diskriminierungsfaktor 1,36) und Kursgewinne.
umlagefinanziertes anstelle kapitalgedecktem Rentensystem
mangelnder Investorenschutz
Vernachlässigung nicht organisierter Kapitalmärkte
Regulatorische Hürden und Hindernisse Regulatorische Hürden und Hindernisse
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Die Herausforderung:
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KfW-Studie „Wie finanzieren Mittelständler ihre Innovationen“Aus Mangel an Finanzierungsmitteln werden zu wenig aussichtsreiche langfristige Entwicklungsvorhaben umgesetzt. Als Folge hiervon droht Deutschland, im internationalen Wettbewerb weiter an Boden zu verlieren.
Finanzminister Schäuble: Die Finanzkrise wird die Welt so stark verändern wie der Fall der Mauer. Die Gewichte zwischen Amerika, Asien und Europa verschieben sich dramatisch. Und diese Entwicklung ist längst nicht zu Ende.
Die richtige Antwort:
Wachstum und Innovation forcieren
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Unterschiedliche Wachstumspfade:
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Das klassische Modell
Gründung mit Geld von Family & Friends
Erste Umsatz-Mio.
Nachfolgersuche
Gründung vonAlando 1999
Erster Bankkredit
Erste Krise ??
Verkauf vonAlando 2000(50 Mio. EUR)
Gründung vonJamba 2000
Gründung vonCitydeal 2009
Verkauf von Jamba 2004(273 Mio. EUR)
Verkauf vonStudiVZ 2007(85 Mio. EUR)
Gründung vonStudiVZ 2005
Verkauf vonCitydeal 2010
Das Turbo-Modell
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Beispiele aus SIB Portfolio
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Management Buy OutNachfolge-Finanzierung
Strukturierte Finanzierung
Wachstum
SIB
Mezzanine-Finanzierung im Mittelstandsbereich
FrühphasenfinanzierungBeteiligung an jungen
Technologieunternehmen
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Beispiel
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Wachstumsfinanzierung mit MezzanineWachstumsfinanzierung mit Mezzanine
• Form der Ausreichung: typisch stille Beteiligung
• Rechtlicher Charakter: nachrangiges und somit voll haftendes Kapital
• Losgrößen: 300 - 750 TEUR
• Laufzeit: 5 -10 Jahre
• Sicherheiten: keine (auch keine Bürgschaften)
• Verzinsung: 9-12% fix zzgl. 3-5% gewinnabhängig (insgesamt 12-15%)
• Rückzahlung: endfällig
• Form der Ausreichung: typisch stille Beteiligung
• Rechtlicher Charakter: nachrangiges und somit voll haftendes Kapital
• Losgrößen: 300 - 750 TEUR
• Laufzeit: 5 -10 Jahre
• Sicherheiten: keine (auch keine Bürgschaften)
• Verzinsung: 9-12% fix zzgl. 3-5% gewinnabhängig (insgesamt 12-15%)
• Rückzahlung: endfällig
SIB
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Beispiel
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Wachstumsfinanzierung mit MezzanineWachstumsfinanzierung mit Mezzanine
SIB • Erhöhung des wirtschaftlichen Eigenkapitals
• Keine Kündigung im Krisenfall
• Keine Sicherheiten und Bürgschaften
• Keine persönliche Haftung im Insolvenzfall
• Freie Verwendungsmöglichkeit
• Keine Abgabe von Gesellschafteranteilen
• Schonung der Sicherheiten für spätere Kredite
• Keine Kürzung von Fördermitteln
• Verbesserung bzw. Stabilisierung der Kreditkonditionen
• Unmittelbare Zuführung von Liquidität
• Erhöhung des wirtschaftlichen Eigenkapitals
• Keine Kündigung im Krisenfall
• Keine Sicherheiten und Bürgschaften
• Keine persönliche Haftung im Insolvenzfall
• Freie Verwendungsmöglichkeit
• Keine Abgabe von Gesellschafteranteilen
• Schonung der Sicherheiten für spätere Kredite
• Keine Kürzung von Fördermitteln
• Verbesserung bzw. Stabilisierung der Kreditkonditionen
• Unmittelbare Zuführung von Liquidität
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Beispiel
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Management Buy Out, NachfolgeManagement Buy Out, Nachfolge
Schematischer Ablauf einer MBO-Transaktion
• Gründung einer NewCo
• Kapitalausstattung der NewCo
• Erwerb der Anteile durch die NewCo
• Einbringung der restlichen Anteile in die NewCo
Schematischer Ablauf einer MBO-Transaktion
• Gründung einer NewCo
• Kapitalausstattung der NewCo
• Erwerb der Anteile durch die NewCo
• Einbringung der restlichen Anteile in die NewCo
SIB
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500 EK
1.500 Mezzanine
1.500 FK
100 % der Anteile
Ergebnis-abführungs-vertrag
1.000 Cash
1.000 Cash
Gesellschafter D bringt 500 EK in Form von Sachanlagen ein
1.000 CashGesellschafter C Investor
Bank New Company
Unternehmen X
Gesellschafter A
Gesellschafter B
Gesellschafter D 500 Cash
Beispiel: Nachfolge über NewCo
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Beispiel
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FrühphasenfinanzierungFrühphasenfinanzierung
SIBja
ja
ja
ja
ja
ja
ja
Beteiligung
Fundiertes Unternehmenskonzept ?
Ausbaufähiger Wettbewerbsvorteil von Produkt /Technologie ? (KUNDENNUTZEN!!!)
Attraktiver, wachstumsfähiger Markt vorhanden ?
Sind Strategie und operationale Planung überzeugend ?
Ist das Management fähig, Planung umzusetzenund bereit, persönliches Risiko zu tragen ?
Ist ein ROI von 25 - 50 % p.a. für die Investoren realisierbar gemäß Plan UND Beteiligungs-bedingungen ?
Spätere Veräußerung möglich ?
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Eingründung in Fraunhofer Fraunhoferinstitut als Kooperationspartner Fraunhofer Venture als Finanzierungspartner Zweiter VC-Fonds als Finanzierungspartner SAB mit Technologieförderung
Ausgründung TU-Dresden im Biotechnologiebereich TUDAG als Partner im Gesellschafterkreis BMWF als Förderpartner über Go-Bio Programm
Ausgründung aus Fraunhofer Folgefinanzierung eines HTGF-Falls
Ausgründung aus Konzern Start mit 40 Personen MBG als Finanzierungspartner
Beispielstrukturen von Frühphasenengagements
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SIB – Portfolioauszug 2010
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Frühphase Wachstum/Nachfolge
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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit
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SIB Innovations- und Beteiligungsgesellschaft mbH
Sven Rodeck
Andrea Heubner
Thomas Schäfer
Matthias Steinert
Gregor Kampwerth
Telefon: 0351-847428-0
e-Mail: [email protected]
Internet: www.sib-dresden.de