strategie financiere revue

7/27/2019 Strategie Financiere Revue

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ALT Anne acadmique 2013-2014Formation

CYCLE INGNIE! FINANCE A"IT 3e ANNE

ASSOUMAN Koffi Franck Csar /MBA Banque et Finance/07-7-!"-0/#5-00--$3

0"-$-07-%"/franckassou&an'(fs)*a+oo,fr


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Le march a pour rle dallouer les ressources. Il joue ce rle en permettant aux

acheteurs et aux vendeurs de se rencontrer.

Le march financier, alloue donc les ressources travers lchange dinstruments

financiers. Plus les acheteurs et les vendeurs se rencontrent et procdent des

changes, plus les volumes changs sont importants de mme !ue les informations

avec un impact considra"le sur la renta"ilit et lefficience du march.

Lusage des instruments financiers sur le march, a permis de dvelopper des

stratgies !ui rduisent lincertitude en permettant de fixer aujourdhui un prix

pour demain et rendant certain ce !ui est incertain.




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C#A$IT!E 1 % LE& 'A!C#& FINANCIE!& "!I(&

La terminologie financire anglo#saxonne sest enrichie, au d"ut des annes $%&',

du mot ( drivatives ) traduit en fran*ais par ( drivs )

1- Le) marc*) dri+) et ,e) roduit) dri+)

+n dsigne par produits drivs lensem"le des contrats, ferme et conditionnels,

dachat et de vente terme dactifs rels, financier et montaires et des contrats

dchange dactifs et de diffrence de prix dactifs saps.

Les termes de ( marchs drivs ) dsignent donc lensem"le des marchs sur

les!uels se ngocient des produits drivs, cest##dire des contrats portant sur le

futur et !ui concernent principalement -

- Les matires premires agricoles et minrales,

- Les devises et lor,

- Les actions et les indices "oursiers,

- Les produits de taux dintrt,

- Les crdits ou crances.

2- $ourquoi ,.ae,,ation dri+) /

es marchs et ces produits sont !ualifis de marchs et de produits financiers

drivs parce !u -

- ils tirent leur origine de celle des marchs et des produits originels ou sous#

jacents au comptant /

- ils remplissent une fonction complmentaire de celle des marchs sous#

jacents !ui est de grer les ris!ues de prix et, depuis peu, les ris!ues de

contrepartie /

- ils reprsentent des oprations de nature financire /

- et leurs prix dpendent troitement de ceux des produits au comptant selon

la relation -

0 1 2 3

4vec - 0 prix terme

2 prix spot

out de portage




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Ils rduisent lincertitude en permettant de fixer aujourdhui un prix pour demain

et rendant certain ce !ui est incertain.

5xemple - lachat de 6$''' contre du 004, est le produit. Loption dachat de

6$''' une date ultrieure un prix convenu aujourdhui, est le produit driv.

3- L.+o,ution de) dri+)

4vec la sophistication croissante des marchs, les produits drivs deviennent eux#

mmes des actifs sous#jacents dans lla"oration dautres produits drivs appels

drivs de drivs.

4ux produits drivs, dits de premire gnration, sajoutent les produits drivs,

dits de seconde gnration, construits partir de la com"inaison de produitsdrivs lmentaires. Le dveloppement de ces produits rpond au "esoin des

agents conomi!ues de se protger contre les variations adverses des prix, cest##

dire contre linsta"ilit croissante des grandeurs montaires clefs 7taux de changes

et taux dintrt8.

es produits offrent galement de nouvelles opportunits de gains, mais aussi de

pertes, pour ceux !ui spculent sur les variations des prix des actifs sous#jacents.

Ils permettent une redistri"ution des ris!ues de march entre les oprateurs et leur

gestion par des professionnels, favorisant ainsi le dveloppement des changes

conomi!ues et financiers en avenir incertain.

Lutilisation imprudente peut toutefois tre un facteur dinsta"ilit pour le

s9stme "ancaire et financier mondial 7glo"alisation8 pouvant aller jus!u la crise

s9stmi!ue 7effet de contagion8. Les "an!ues centrales ne sont donc pas

indiffrentes leur dveloppement et la nature des ris!ues !uils peuvent

gnrer 7sta"ilit financire8.

4- riine de) marc*) de roduit) dri+)

Les marchs de produits drivs sont la"outissement dune longue volution

histori!ue des formes des marchs dactifs. 2ont apparus successivement, puis se

sont dvelopps -

- Les marchs au comptant ou les actifs rels schangent contre des actifs

rels 7troc8 /




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- Les marchs au comptant ou les actifs rels et financiers schangent contre

des actifs montaires prenant la forme d!uivalent gnral /

- Les marchs livraison diffre ou terme, o: lchange des actifs sopre

une date ultrieure 7chance8 mais un prix convenu le jour de la

transaction terme 7engagement8 /

- Les marchs terme de contrats standardiss, en !uantit, !ualit et

chance ou la livraison de lactif sous#jacent na lieu !u lchance du

march.

- Les marchs doptions o: schangent des droits dacheter ou de vendre un

actif sous#jacent un prix convenu davance dici une date future,

mo9ennant le paiement immdiat dune prime par lacheteur ou vendeur.

- Les marchs dchanges dactifs ou de diffrence dactifs calculent sur

capital notionnel 7saps8.




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C#A$IT!E 2 % $!"IT& "!I(& ET &T!ATGIE& "E

C(E!T!E " !I&E "E C#ANGE

1- Luti,i)ation de) marc*) de roduit) dri+)

Les marchs financiers 7par le "iais des produits drivs8 permettent aux agents

conomi!ues de fermer ou d;ouvrir des positions longues ou courtes sur les actifs

rels, financiers et montaires. Ils entrent donc dans les stratgies de couverture

ou de spculation des oprateurs et leur permettent de grer en temps rel les

diffrents ris!ues de prix.

Les diffrentes stratgies adopta"les dpendent de la position initiale des

agents. hacune de ces stratgies comporte un certain nom"re d;actions possi"les

sur les diffrents marchs et o"it une logi!ue spcifi!ue !ue rsume le ta"leau

ci#aprs.

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2- ,e) oration) de cou+erture )ur ,e) marc*) dac*at+ente dacti5)

Les agents conomi!ues ou les oprateurs en position sur un actif !uelcon!ue dont le prix

est soumis des variations importantes redoutent la "aisse du prix de l;actif considr s;ils

sont en position longue et sa hausse s;ils sont en position courte.

Pour couvrir le ris!ue de variation du prix, ils doivent donc fermer leur position en

prenant une position inverse au comptant ou terme. Ils peuvent, pour ce faire -

2ils sont en position longue -

Dendre au comptant,

+u vendre terme livraison diffre,

+u acheter des options de vente ou P@

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