suport curs sibex sept

8/7/2019 Suport curs SIBEX sept

1/223

Bursa Monetar Financiari de Mrfuri Sibiu Tranzacii bursiere cu instrumente derivate

BURSA MONETAR FINANCIARI DE MRFURI SIBIU

CURS DE INITIERE SI AVANSATI

PE PIAA REGLEMENTATDE INSTRUMENTE FINANCIARE DERIVATE

2008

1


2/223


Introducere

Acest suport de curs se adreseaz n primul rnd persoanelor care intenioneaz s

obin atestatul de broker pe piaa de instrumente derivate administrat de BMFM SIBIU, nstematica abordat pe parcursul acestui material este deosebit de util i investitorilorindividuali pe piaa BMFMS.

Lucrarea de fa abordeaz tranzaciile cu contracte futures i options att din punctde vedere al mecanismului de tranzacionare al acestor instrumente (care este unul cu totuldeosebit de cel specific pieelor clasice de valori mobiliare) ct i din perspectiva relaiilorbroker bursi broker client. De asemenea, vor fi prezentate principalele reglementrilegale care guverneaz activitatea de tranzacionare pe piaa BMFM SIBIU.

Avnd n vedere faptul c instrumentele derivate sunt nc insuficient cunoscute pepiaa romneasc de capital, pe lng prezentarea principalelor caracteristici ale acestora,am inclus n acest curs i cteva strategii de utilizare a lor, strategii adaptate n funcie de

obiectivul investitorului i de profilul investiional al acestuia.Aplicaiile practice pe marginea mecanismului de tranzacionare i decontare a

instrumentelor derivate constituie principala component a acestui suport de curs precum i agrilei de examinare aferente.

Considerm c o bun cunoatere a pieei BMFMS i mai ales contientizareaavantajelor i riscurilor pe carele implic tranzacionarea pe aceast pia va conduce lambuntirea strategiilor investiionale i mai ales la diversificarea unghiurilor de abordare apieei de capital n general.

De la nfiinarea pieei derivate de la Sibiu, instituia noastr s-a preocupat permanents dezvolte bune relaii cu brokerii activi pe aceast pia prin prisma faptului c acetia sunt

de fapt elementul de legtur ntre bursi investitori, i de aceea suntem n continuaredeschii oricror propuneri sau sugestii care ar putea conduce la nbuntirea acestor relaii,la o mai bun comunicare cu investitorii i n final, la scopul nostru principal - dezvoltareapieei n sine.

n sperana c acest curs va contribui la perfecionarea dumneavoastr ca specialitiai pieei de capital i c absolvirea lui cu succes v va deschide noi perspective n activitateaprofesional, v dorim succes !

Colectivul de lectori BMFM SIBIU

2


3/223


Cuprins

Pg.

I. Scurt incursiune n istoria instrumentelor derivate. ............................................. 4

II. Bursa Monetar Financiari de Mrfuri Sibiu prezentare generali organizare.

...................................................................................................................................................9

III. Cadrul legal al pieei de instrumente derivate n Romnia...................................17

1. Legea 297/2004 Privind Piaa de Capital2. Regulamentul CNVM nr. 32/2006 privind serviciile de investiii financiare.3. Regulamentul CNVM nr.1/2006 privind emitentii si operatiunile cu valori

mobiliare4. Regulamentul BMFMS nr.3 privind organizarea i funcionarea pieeireglementate de instrumente financiare derivate.

5. Regulamentul BMFMS nr.4 privind tranzacionarea pe piaa reglementat deinstrumente financiare derivate.

IV. Contractul futures.................................................................................................60

V. Strategii de tranzacionare...................................................................................80- hedging- speculaie- arbitraj

VI. Avantajele tranzacionrii instrumentelor derivate..............................................100

VII. Riscurile asociate tranzaciilor cu instrumente derivate......................................104

VIII. Ordine de tranzactionare....................................................................................110

IX. Contracte cu opiuni............................................................................................125

1. Notiuni introductive2. Mecanism de tranzactionare a optiunilor3. Strategii de tranzactionare cu optiuni

X. Analiza tehnici fundamental........................................................................194

XI. Casa Romana de Compensatie.........................................................................212

3


4/223


I. Scurt incursiune n istoria pieelor de instrumente derivate.

O definitie simpla a termenului piata extrasa dintr-un dictionar explicativ spune ca

aceasta este loc special amenajat, de obicei ntr-o localitate de tip orenesc, unde sevnd i se cumpr diferite produse agricole i industriale (sursa:http://dexonline.ro/search.php?cuv=piata&source=).

Doua expresii trebuie retinute din aceasta definitie: loc special amenajat si sevand si se cumpara produse.

Intr-o prima forma de organizare, acest loc special amenajat reprezenta o zon lamarginea unei localitati unde vanzatorii si cumparatorii se intalneau regulat pentru a facecomert cu produse agricole si animale. Taxa perceputa de proprietarul locatiei reprezintaprima forma de comision de tranzactionare.

Urmatoarea faz n organizarea pietei a constituit-o specializarea in tranzactionareafizica a anumitor marfuri. Au aparut astfel piete in care se tranzactionau doar cereale,animale, metale, pietre pretioase, flori, etc. schimbul marfa contra bani facandu-se pe loc.

Standardizarea marfurilor destinate schimbului comercial a condus la crestereavolumului de tranzactii, aparitia unor titluri pe marfuri si a unei noi categorii de participanti:speculatorii intermediari care nu sunt interesati in mod direct de marfa ci doar despecularea pretului ei.

In aceasta etap consemnm nfiinarea primelor burse ca institutii unde senegociaz hrtii de valoare i valute strine sau unde se desfoar tranzacii demrfuri (sursa: http://dexonline.ro/search.php?cuv=bursa&source=). Practicbursele au preluat rolul pietelor devenind institutiile care stabilesc regulile de tranzactionare a

marfurilor punand totodata la dispozitie comerciantilor o locatie destinata negocierii preturilorsi consemnarii tranzactiilor. In cadrul lor vanzatorii si cumparatorii negociau de multe ori doarcantitatea si pretul, marfa fiind livrata ulterior pe baza unor documete care atestau existentaacesteia intr-un loc special amenajat.

Revolutia industriala din sec XIX si dezvoltarea comunicatiilor a determinat o exploziea acestor tranzactii adaugand noi dimensiuni termenului de bursa. Nevoia de finantare acompaniilor si-a gasit solutia tot pe aceste piete, bursele dandu-le acestora posibilitatea deatragere de capital prin oferirea de actiuni spre vanzare publicului. De asemenea, statul insusiajuns sa se finanteze de pe aceasta piata prin emiterea catre public a unor titluri de valoare(titluri de trezorerie, obligatiuni municipale, etc).

Expansiunea sectorului bursier a culminat la sfarsitul secolului XIX cu aparitia

pietelor futures moderne. Pe aceste piee se tranzactioneaz instrumente derivate, nspecial contracte futures si optiuni. Motivul principal al aparitiei acestor produse a fost nevoia

4


5/223


producatorilor si comerciantilor de a-si acoperi riscurile de fluctuatie a pretului marfurilor de-alungul timpului.

Este mai puin important s cunoatem cine a inventat contractele futures, mult maiutil este n schimb stim motivul care a condus la apariia i dezvoltarea lor: nevoia deacoperire a riscului de pret.

Cu mai bine de150 de ani n urm, cnd revolutia industrial era nca ntr-o faz

incipient, iar agricultura deinea o pondere important n economia Statelor Unite aleAmericii, insuficienta spatiilor de depozitare, reteaua de drumuri slab dezvoltata si cultivareadezorganizata determinau fluctuatii majore al pretului cerealelor de la un anotimp la altul.Urmand regula simpla a relatiei dintre cerere si ofert, toamna, cand toti ferimerii adunaurecoltele si se grabeau cu ele spre Chicago - cunoscut ca important centru comercial insperanta valorificarii lor la un pret cat mai ridicat, cantitatea foarte mare de cereale determinascaderea drastica a pretului proumbului si graului astfel ca, dupa ce depozitele existente inmarele oras se umpleau, surplusul de cereale era pur si simplu abandonat pe margineadrumului. Primavara, cand stocurile adunate in toamna se epuizau, era randul cererii sdicteze trendul pretului la cereale, acestea devenind foarte scumpe. In acest fel, fermierii iprocesatorii se confruntau pe rand cu riscul de fluctuatie al pretului ntr-o directie nefavorabil.

ncercand s elimine riscul unor asemenea miscari, acestia au ajuns sa incheientelegeri intre ei in privinta cantitatilor, a pretului si a datei de livrare a cerealelor de-a lungul

anului. Stabilind din timp cantitatea, pretul si data livrarii, fermierul era dublu asigurat: inprimul rand asupra sigurantei vanzarii recoltei nc dinainte s semene primul bob, iar n aldoilea rand asupra pretului de vanzare, fapt care ii permitea sa-si controleze mai eficientnivelul cheltuielilor de productie. Un stejar secular de la periferia orasului Chicago a fostprimul loc de intalnire al celor interesati n astfel de tranzactii, ntelegerile parafate ntrefermieri si comerciantii de cereale genernd primele operaiuni de acoperire a riscului nadevaratul sens al cuvantului.

In decurs de civa ani, aceste tranzactii au capatat amploare astfel incat locul denegociere s-a mutat ntr-o locatie special amenajat numit burs, iar termenii tranzactiilor audevenit tot mai standardizati, astfel incat, in anul 1848 s-a inaugurat Chicago Board of Trade prima bursa de instrumente derivate din lume, primele contracte futures tranzactionatein ringurile ei avand ca obiect porumbul.

De atunci i pn n prezent contractele futures au cunoscut o dezvoltare fulminant,n special in ultimii ani cnd aparitia derivatelor financiare pur si simplu au revolutionatindustria bursiera pe plan mondial. Cereale, metale, pietre pretioase, cursuri valutare, rate dedoband, indici bursieri, toate sunt tranzacionate pe pietele futures prin simple apsri detaste de computer, atrgnd deopotriva persoane sau companii interesate in controlareariscului de pret sau jucatori dornici sa realizeze profituri rapide in urma speculatiilor bursiere.

Un aspect cel putin surprinzator caracterizeaz aceasta piat futures si anume faptulca atrage doua categorii total opuse de investitori: unii cu o aversiune puternica fata de risc sicare nu tranzactioneaza derivate decat in scopul eliminarii riscului de pret, iar ceilalti cu oafinitate totala fata de acesta si care si-l asuma in idea realizarii profiturilor uriase asociateacestor instrumente. n capitolele urmtoare vom aborda strategiile specifice fiecrei categorii

de investitori.

n prezent, valoarea tranzactiilor f inanciare pe pietele organizate la nivel internationaleste impresionant, situndu-se undeva aproape de 2 trilioane de dolari / zi (aproximativ 1,9trilioane pe piata valutara internationala, 50 miliarde pe piata de capital si 30 miliarde pepietele derivate sursa: www.xpresstrade.com)

Prima burs de mrfuri a fost nfiinta la Anvers in 1531, n cadrul ei ncheindu-setranzacii cu mrfuri coloniale.

n Amsterdam, la nceputul secolului al XVII-lea, mrfurile se puteau tranzactiona ntr-un sistem apropiat de cel practicat astazi pe pietele derivate. Cumparatorul si vanzatorulconveneau asupra unui pret, a unei cantitati si a unui termen de livrare pentru marfatranzactionata.

5


6/223


De asemenea, n Japonia i China, nc din secolul XVII sunt consemnate tranzaciisub forma instrumentelor derivate avnd la baz orezul, iar la Bursa de la Londra ncepetranzacionarea primelor contracte forward pe mrfuri.

Burse au mai fost infiintate la Londra (1554), Bassel (1699), Paris (1724), Viena(1761), New York (1792), Bruxelles (1801), Milano (1833), Roma (1827), Madrid (1831),Geneva (1850), Tokyo (1855).

Istoria moderna a pietei futures incepe in 1848 in SUA, odata cu infiintarea laChicago a unei piete futures (sau la termen) administrata de Chicago Board of Trade(CBOT). Primele contracte futures au avut ca obiect produsele agricole urmate mai tarziu demetale si in final de instrumente financiare (obligatiuni, rate ale dobanzii si indici bursieri), iarin 1982 au fost lansate optiunile pe contracte futures.

Cladirea Chicago Board of Trade Chicago Board of Trade sala de tranzacii

Chicago Mercantile Exchange (CME) este bursa care administreaza cea mai marepiata de instrumente derivate din SUA. Infiintata in 1898 si specializat la inceput tot ntranzactii futures pe produse agricole, CME s-a dezvoltat de-a lungul secolului XX ajungandla un volum de 325 milioane contracte futures in cursul anului 2004. Derivatele listate la CMEau ca active suport rate de schimb valutar, indici bursieri, produse agricole si rate aledobanzii.

Mineapolis Grain Exchange (MGEX) s-a infiintat in 1881 sub denumirea de Camerade Comert din Mineapolis si a lansat primul contract futures in 1883 avand ca activ suportgraul de panificatie. In 1947 s-a trecut la denumirea actuala. Pricipalele produsetranzactionate la MGEX sunt in prezent derivatele pe grau (tranzactionate prin strigare decatre brokerii de ring) si si indici agricoli listati pe platforma electronica a CBOT.

Kansas City Board of Trade (KCBT) a fost infiintata in 1856 de catre un grup decomercianti de cereale. Fiind situata intr-o zona specializata in cultura cerealelor, derivatelelansate la infiintare si pastrate pana in prezent sunt contractele futures si optiunile pe cereale.Din 1982 la aceasta bursa se tranzactioneaza si derivate pe indicele Value Line.

New York Mercantile Exchange (NYME) are 132 de ani de experienta in

tranzactionarea metalelor si a produselor energetice. In 1979 aici s-au lansat derivatele peproduse petroliere, energie electrica, aur, argint, cupru, aluminiu, platina etc, toate acesteafiind in prezent tranzactionate prin intermediul platformei electronice a CME.

6


7/223


OneChicago este o bursa specializata in tranzactionarea contractelor futures peactiuni listate pe piata de capital din SUA. A fost nfiinati funcioneaz sub forma unui jointventure ntre Chicago Mercantile Exchange, Chicago Board of Trade i Chicago Board ofOptions Exchange. In prezent 200 de actiuni ale celor mai importante companii americanesunt listate pe piata OneChicago, iar numarul lor este intr-o crestere constanta. BMFM SIBIUi OneChicago prezint numeroase similitudini n ceea ce privete modul de administrare a

pieei futures. Informaii suplimentare despre acest burs se gsesc pe adresawww.onechicago.com

La sfarsitul secolului XX produsele financiare au dobandit suprematia pe piataderivatelor, cursurile valutare, ratele dobanzilor si indicii bursieri generand cel mai marevolum de tranzactionare.

Actualmente, pe plan mondial cele mai reprezentative burse futures sunt:

Chicago Board of Trade si Chicago MercantileLondon International Financial Futures and Options Exchange - LIFFEMarch a Terme International de France MATIF

Deutsche Terminbourse DTBTokyo Commodity Exchange TOCOMTokyo International Financial Futures Exchange TIFFE

Sydney Futures Exchange SFEBrasilian Futures exchangeBBF

Hong Kong Futures Exchange HKFESingapore International Monetary Exchange SIMEXSwiss Financial Futures Exchange

SOFFEX

Lista completa a burselor futures poate fi accesata la adresa:

http://www.numa.com/ref/exchange.htm#RO

n ciuda succesului de necontestat, acest sector bursier nu a fost scutit de scandaluri,celebre fiind falimentele bncii Barings i a fondului de investiii Long Term CapitalManagement precum i pierderile semnificative suferite n anii 90 de companii precumMetallgesellschaft, China Aviation sau Procter & Gamble n urma tranzaciilor cu instrumentederivate. n cele mai multe dintre cazuripierderile au avut drept cauz tranzacii neautorizatecu contracte futures i optionssau expuneri peste limit.

Unul dintre cei mai mari investitori pe pieele financiare internaionale, Warren Buffetspunea despre instrumentele derivate c sunt arme financiare de distrugere n mas ntructascund un pericol latent ce poate deveni oricnd mortal. Tocmai de aceea, vom atrageatenia pe parcusrul acestui curs asupra faptului c riscul de pierdere n urma tranzaciilor cuinstrumente derivate este extrem de ridicat atunci cnd acestea nu sunt utilizate strict ncantitatea necesari n scopul adecvat.

Totui, n ultimii ani, mbuntirea activitii de supraveghere i corecta informareasupra riscurilor pe care le implic aceste instrumente au readus pieele derivate pe un trendascendent, majoritatea burselor din acest segment raportnd an de an creteri semnificativeale volumelor de tranzacionare.

Recunoaterea succesului acestor instrumente este evideniat de premiul Nobel oferitn 1997 lui Robert C. Merton ( Profesor la Harvard University, Cambridge, USA) i Myron S.Scholes (Profesor la Stanford University, Stanford, USA) pentru activitatea inovatoare n

domeniul evalurii instrumentelor derivate. Modelul Black Scholes privind evaluareaopiunilor este deja consacrat, acceptat i util izat de majoritatea traderilor pe pieele derivate.

7


8/223


Rezumat:

- instrumentele derivate au nceput s fie tranzacionate n secolul XVII.

- motivul apariiei derivatelor a fost nevoia de acoperire mpotriva fluctuaiilorde

pre.

- prima burs modern de instrumente derivate a fost Chicago Board of Trade

nfiinat n 1848.

- primele tranzacii cu instrumente derivate au avut la baz cereale.

- n prezent cel mai mare volum de tranzacionare pe pieele derivate revine

produselor financiare (rate de doband, cursuri valutare, indici bursieri).

- riscurile necontrolate n piaa derivatelor au condus la pierderi importante

pentru numeroase bnci i companii internaionale.

ntrebri:

n ce ar a fost nfiinat prima burs modern de instrumente derivate ?

a. Japoniab. Statele Unite ale Americiic. Angliad. Olanda

Care din urmtoarele Burse administreaz piee de instrumente derivate ?

a. New York Stock Exchangeb. NASDAQc. Chicago Mercantile Exchanged. Osaka Stock Exchange

Ce a determinat apariia pieelor futures ?

a. Dorina de ctig a speculatorilorb. Necesitatea oportunit

ilor de arbitraj inter-pie

e

c. Creterea cererii de resurse financiare pentru dezvolatarea companiilor industrialed. Nevoia de acoperire a riscului de pre.

ncheierea unui contract futures pe gru presupune pentru un fermier:

a. Dreptul de a cumpra la scadena contractului o cantitate standard de grub. Obligaia de a livra la scadena contractului o cantitate standard de gruc. Dreptul de a negocia la scaden preul de vnzare al gruluid. Obligaia de a obine din recolt proprie cantitatea de gru specificat n contract.

Creterea cererii determin:

8


9/223


a. Creterea preului n condiiile n care oferta rmne constantb. Scderea preului cu condiia ca oferta s creasc mai lent dect cerereac. Meninerea constant a preuluid. Creterea preului n condiiile n care cererea crete mai lent dect oferta.

Contracte futures pe aciuni sunt tranzacionate la:a. Sydney Futures Exchangeb. Chicago Mercantile Exchangec. OneChicagod. Deutsche Terminborse.

II. Bursa Monetar Financiari de Mrfuri Sibiuprezentare generali organizare.

In Romania, primele initiative de organizare a unei burse de marfuri au aparut in 1840cand, in ziarul Mercurul Brailei era prezentat Codul de Comert care cuprindea primareglementare generala a bursei de comert in Muntenia.

Istoria moderna a pietei futures in Romania incepe in 1997 cand, la Bursa MonetarFinanciara si de Marfuri din Sibiu (BMFMS) au fost lansate primele contracte futures.

nfiinat n 1994 i avnd initial ca obiect de activitate intermedierea tranzactiilor cumarfuri, bursa de la Sibiu s-a specializat cu timpul in administrarea pietelor deinstrumente financiare derivate. Din 1997 si pana in prezent pe piata BMFMS au fost

tranzactionate peste 3,5 milioane contracte futures si cu optiuni.

Din 1994 si pana in 2003 in Romania s-au infiintat mai multe burse de marfuri in toateregiunile tarii (Sibiu, Bucuresti, Constanta, Iasi, Brasov, Cluj, Timisoara, Braila, PiatraNeamt), majoritatea optand pentru activitatea de intermediare fizica a marfurilor. Doarbursele din Sibiu, Bucuresti, Constanta si Timisoara au abordat segmentul tranzactiilor cuinstrumente derivate, iar in prezent singura piata din Romania pe care se tranzactioneazaderivate este cea a BMFMS.

n continuare este prezentat o scurta istorie a Bursei Monetar Financiare i deMarfuri Sibiu cu consemnarea principalelor evenimente de-a lungul celor 10 ani deactivitate:

14 decembrie 1994 - Bursa de Marfuri Sibiu S.A. a fost infiintata, avand 11 actionarisi obiect principal de activitate tranzactiile cu marfuri pe piata spot.

Iulie 1996 - dl. Thomas Curtean, trader timp de 40 ani la Chicago Board of Trade siChicago Mercantile Exchange, devine membru al BMFMS, fiind ales totodatapresedinte onorific al Bursei.

Octombrie 1996 - cu sprijinul d-lui Thomas Curtean, Bursa sibiana a fost prezenta laEXPO 96, expozitia celor mai faimoase burse din lume, care a avut loc la Chicago.Materialele documentare puse la dispozitie cu aceasta ocazie de catre domnul T.Curtean au marcat inceputul dezvoltarii unei baze de date proprii a bursei sibiene.

9


10/223


Decembrie 1996 s-a inaugurat noul sediu al Bursei din Sibiu, in suprafata de 1.000mp situat in Sibiu, Piata 1 Decembrie 1918.

Februarie 1997 - s-a luat decizia organizarii actiunilor societatii pe carti de membrudupa sistemul burselor futures din Statele Unite ale Americii. In urma procesului decompactare au rezultat 90 de carti. Fieacare carte de membru oferea un loc detranzactionare in ringurile bursei.

11 Iulie 1997 - Bursa sibiana a devenit prima bursa de instrumente derivate dinRomania prin implementarea primelor contracte futures valutare si pe indici bursieri(a fost lansat contractul futures avand ca activ suport un indice propriu - BMS1).Introducerea contractelor futures a constituit o etapa de maxima importanta intransformarea bursei de marfuri intr-un centru national in care participantii la piatabursiera au posibilitatea de a-si acoperi riscurile sau de a specula modificareapreturilor folosind titluri financiare derivate.

10

Dl Teodor Ancuta, presedintele Bursei de MarfuriSibiu

Dl. Thomas Curtean, presedintele onorific al Burseide Marfuri Sibiu

Sediul Bursei de Marfuri Sibiu inaugurat in 1996


11/223


August 1997 noul obiect de activitate al Bursei devine cel de intermedieremonetar-financiara. De asemenea, s-a adaptat denumirea Bursei la specificul noiloractivitati Bursa de Marfuri Sibiu devenind Bursa Monetar-Financiara si de MarfuriSibiu.

Martie 1998 - Dl. Alexander Etienne Hergan, membru fondator al Chicago Board ofOptions Exchange devine membru al BMFMS. De asemenea, sotia dlui ThomasCurtean, dna. Nina Curtean, realizeaza primul training al brokerilor sibieni pe modululde analiza tehnica. Dna si Dnul Curtean sunt prima familie de traderi pe pietele deinstrumente derivate din Statele Unite ale Americii.

Noiembrie 1998 activitatea de compensare si decontare a tranzactiilor cuinstrumente derivate s-a externalizat prin infiintarea Casei Romane de CompensatieSA Sibiu.

11

Ringul de tranzactionareal Bursei de Marfuri Sibiu

Dl Alexander Etienne Hergan, membru al BMFMSdin martie 1998.


12/223


Noiembrie 1998 s-au lansat optiunile pe contractele futures tranzactionate laBMFMS, operatorii avand astfel la dispozitie gama completa de instrumente derivatenecesare pentru operatiunile de hedging si speculatie.

Iunie 2000 - BMFMS a introdus sistemul electronic de tranzactionare alcontractelor futures si optionsSAGITARIUS. Odata cu lansarea acestei platformeelectronice a luat sfarsit activitatea de tranzactionare prin sistemul open outcry .

Octombrie 2000 devin disponibile tranzactiile de la distanta prin platformaelectronica SAGITARIUS. Participantii la pietele la termen BMFMS au astfelposibilitatea de a realiza tranzactii prin Internet direct de la sediile lor.

Octombrie 2000 - pe pietele la termen ale BMFMS sunt autorizati primii traderi-persoane fizice. Acestia sunt participanti care au acces la tranzactiile cu instrumentederivate avand relatii contractuale directe cu bursa si cu casa de compensatie.Activitatea lor a devenit in urmatorii ani foarte intnesa, traderii generand 30% dinvolumul de tranzactionare pe piata.

4 decembrie 2000 BMFMS lanseaza spre tranzactionare primele derivate peactiuni, respective contractele futures avand ca suport actiunile societatilor SIF1Banat-Crisana, SIF3 Transilvania si SNP Petrom listate la Bursa de ValoriBucuresti.

2 septembrie 2002 - este lansat primul contract futures si option pe marfuri, avandca activ suport GRAUL de panificatie

5 septembrie 2002 - este realizat contractul la termen cu numarul 1.000.000

25 iunie 2003 S.C. BMFM S.A. este autorizata de CNVM ca societate de bursa,prin Decizia 1951/25.06.2003 devenind astfel prima societate de bursa autorizataconform noilor reglementari legale si incepe dermersurile de autorizare a BurseiMonetar-Financiare si de Marfuri Sibiu si a pietei organizate de aceasta.

Septembrie 2003 platforma de tranzactionare Saggitarius este inlocuita cu o nouaplatforma ELTRANS, BMFMS obtinand de la CNVM autorizatia pentru utilizareaacesteia.

12

Ringul de tranzactionare a contractelorfutures valutare la BMFMS


13/223


09 ianuarie 2004 prin Decizia nr. 84, CNVM aproba regulamentele societatii debursa S.C. BMFM S.A. si ale bursei de marfuri BMFMS.

09 ianuarie 2004 prin Decizia 85/09.01.2004 CNVM avizeaza elementelecaracteristice ale contractelor futures si cu optiuni tranzactionate la BMFMS

05 februarie 2004 Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu devine prima bursade marfuri din Romania autorizata de CNVM, ca urmare a eliberarii Deciziei622/05.02.2003. Prin aceeasi decizie, se valideaza componenta Consiliului BMFMS.

05 februarie 2004 Prin Decizia 623/05.02.2004, CNVM autorizeaza Piatainstrumentelor financiare derivate dezvoltata de BMFMS.

17 februarie 2004 CNVM autorizeaza majorarea capitalului social al S.C. BMFMS.A. de la 8.000.000.000 lei la 8.560.000.000 lei si admiterea de noi actionari, caurmare a unei emisiuni publice de actiuni derulate de societate pe parcursul anilor2002 si 2003.

Februarie 2004 - BMFMS lanseaza 9 noi contractele futures avand ca activ suport

actiuni tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti 29 iunie 2004 este publicata Legea 297 a Pietei de Capital care consolideazadin punct de vedere normativ piata de actiuni si cea de instrumente derivate dinRomania aliniind in acelasi timp cadrul legislativ autohton la cerintele directivelorUniunii Europene in domeniu.

Noiembrie 2004 Bursa de Valori Bucuresti devine actionar al Casei Romane deCompensatie SA, iar intre SC BMFMS SA si BVB demareaza colaborarea in vedereaconsolidarii pietei de capital din Romania.

Ianuarie 2005 SC BMFMS SA si SC CRC SA se muta intr-un nou sediu situat inSibiu, str. Mihail Kogalniceanu nr.2.

Februarie 2005 BMFMS lanseaza 5 noi contracte futures si options avand ca activsuport actiuni listate la Bursa de Valori Bucuresti.

Octombrie 2005 BMFMS si CRC isi dubleza capitalul social in vederea incadrarii inprevederile reglementarilor CNVM. Ianuarie 2006 - S.C. BMFM S.A. SIBIU obtine autorizarea pentru organizarea de

cursuri de formare profesionala a specialistilor pe piata de capital prin atestatulCNVM nr 15/18.01.2006.

Ianuarie 2006 - S.C. BMFM S.A. SIBIU este autorizata ca operator de piata prindecizia CNVM nr. 356/31.01.2006.

Martie 2006 - este tranzactionat contractul cu nr. 3.000.000 pe piata de instrumentederivate administrata de S.C. BMFM S.A. SIBIU.

Iulie 2006 sunt lansate pentru tranzacionare 2 noi instrumente financiare derivate contractele futures pe aciunile BIOFARM BUCURETI i SSIF BROKER CLUJ-NAPOCA precum i scadenele de 9 i 12 luni.

20 Octombrie 2006 - este tranzactionat contractul cu nr. 5.000.000 pe piata deinstrumente financiare derivate administrata de BMFM SIBIU

13

Platforma de tranzactionare ELTRANSdezvoltata de BMFMS


14/223


01 Noiembrie 2006 - sunt lansate contractele futures si optiunile pe indicii bursieriSIBEX09 si SIBEX18

Decembrie 2006 - BMFM SIBIU isi majoreaza capitalul social la nivelul de 3.254.000RON (echivalentul a 960.000 Eur)

01 Iulie 2007 - BMFM SIBIU lanseaza tranzactionarea derivatelor pe aur siTurbomecanica Bucuresti.

August 2007- BMFM SIBIU isi majoreaza capitalul social la nivelul de 6.475.600 lei

Septembrie 2007-sunt lansate la tranzactionare pe derivate primele societati cotatela categoria Rasdaq: Dafora, Armax Gaz, Albalact, Imotrust, Iproeb precum si trei dela categoria intaia de la BVB: Transelectrica, Condmag, Oil Terminal

Octombrie 2007-Bursa Bursa de Valori din Varovia a devenit acionar al BurseiMonetar Financiare si de Marfuri Sibiu n urma unei participari la majorarea capitaluluisocial al BMFM Sibiu prin care a dobndit un numr de aciuni reprezentnd 1,8% dincapitalul BMFMS.

Februarie 2008 - BMFM SIBIU isi majoreaza capitalul social de la 6.475.600 RON la7.326.800 RON.

Februarie si Martie 2008 sunt lansate pentru tranzacionare 2 noi instrumentefinanciare derivate contractele futures pe actiunile Erste Bank si pe perecheavalutara franc elvetian/leu.

Martie 2008 se autorizeaza primii market-makeri pe piata SIBEX.

Aprilie 2008 - BMFM SIBIU isi majoreaza capitalul social de la 7.326.800 RON la

20.574.000 RON.

Iulie 2008- Bursa din Sibiu a semnat cu Trayport Ltd. Londra un contract privindfurnizarea i implementarea unui nou sistem de tranzacionare

Din punct de vedere juridic, Bursa Monetar Financiar i de Mrfuri Sibiu este o

societate pe aciuni, avand n luna iulie un numr de 102 acionari. Capitalul social al BMFM

SIBIU este de 20.574.000 RON mprit n 102.870 aciuni cu valoare nominal de 200 RON

fiecare. Societile de servicii de investiii financiare dein majoritatea drepturilor de vot n

Adunarea General a Acionarilor BMFM SIBIU respectandu-se prevederile art.11, alin (2) din

Regulamentul CNVM nr.2 / 2006 privind pieele reglementate i sistemele alternative de

tranzacionare (Majoritatea drepturilor de vot ale acionarilor unui operator de pia trebuie

s fie deinut de intermediarii care au acces la tranzacionare n cadrul pieei/pieelor

reglementate administrate de acesta).

De asemenea, conform art. 129,alin (1) din Legea 297 / 2004 privind piaa de capitalNici un acionar al unui operator de pia nu va putea deine, direct sau indirect, mai multde 5% din totalul drepturilor de vot.

BMFM SIBIU este autoizat de ctre CNVM n calitate de operator de pia prin

decizia 356/31.01.2006, iar obiectul principal de activitate l contituie organizarea iadministrarea pieelor reglementate de instrumente financiare derivate.

14


15/223


n prezent(31.08.2008) pe piaa reglementat de instrumente financiare derivateadministrat de BMFM SIBIU sunt disponibile pentru tranzacionare contracte futures iopiuni pe contracte futures pe urmtoarele active suport:

- marfuri: SIBGOLD;- cursuri valutare: RON/USD, RON/EUR, EUR/USD, CHF/RON,

RON/EUR5;- rata dobnzii: BUBOR3;- aciuni: SIF1 Banat Criana, SIF2 Moldova, SIF3 Transilvania,

SIF4 Muntenia, SIF5 Oltenia, Banca Transivlania Cluj Napoca,BRD Societe Generale, Banca Comercial Carpatica, Erste Bank,SNP Petrom, Rompetrol Rafinare Constana, Antibiotice Iai,Compa Sibiu, SSIF Broker Cluj Napoca, Biofarm Bucureti,Oltchim Rmnicu Vlcea, Azomure Tg Mure, Impact Bucureti,Transelectrica, Turbomecanica Bucuresti;

- Indici bursieri: Sibex 9, Sibex 18;

Elementele caracteristice ale acestor contracte sunt nregistrate la CNVM, oricemodificri ale acestora fiind de asemenea supuse aprobrii CNVM.

Tranzacionarea contractelor futures i a opiunilor pe aceste contracte futures seface prin intermediul unei platforme electronice proprii numit ELTRANS, comunicaia ntreserverul central al BMFMS i terminalele brokerilor fcndu-se prin linii Internet. Platforma detranzacionare ndeplinete cerinele tehnice i de securitate impuse de reglemetrile CNVMprivind organizarea i funcionarea operatorului de pia. De asemenea, clieniiintermediarilor au acces direct la pia prin intermediul modulului client al platformei WEBTRADER, ei putnd nu doar s vizualizeze n timp real activitatea de tranzacionare, ci i sintroduc sau s anuleze ordine de tranzacionare n cont propriu.

Decontarea i compensarea tranzaciilor efectuate pe piaa BMFM SIBIU serealizeaz de ctre Casa Romn de Compensaie, societate autorizat de ctre CNVM sefectueze astfel de operaiuni.

ntr-un alt capitol vom descrie pe larg modul de funcionare alplatformei ELTRANSprecum i mecanismul de compensare i decontare al tranzaciilor pe piaa BMFMS.

Rezumat:

- BMFM SIBIU a fost nfiinat n 1994

- Intermediarii autorizai s tranzacioneze pe piaa BMFMS dein majoritatea

drepturilor de vot n AGA

- Contractele futures au fost lansate pentru tranzacionare n 1997

- Contractele options au fost lansate pentru tranzacionare n 1998

- n perioada 1997 2007 s-au tranzacionat aproape 10 milioane contracte

- Tranzacionarea a nceput n 1997 n sistemul open outcry (cu brokeri n

ring)

- ncepnd din 2000 tranzacionarea se face prin platforme electronice i

comunicaii prin linii internet.

- Sunt disponibile contracte futures i opiuni pe cursuri valutare, rata dobnzii

i aciuni.

- Clienii intermediarilor au acces direct la pia n timp real prin conectarea lamodulul client al platformei Eltrans.

15


16/223


- Compensarea i decontarea tranzaciilor se face prin Casa Romn de

Compensaie.

Intrebri:

Pe piaa BMFMS se tranzacioneaz

a. Contracte futures i aciunib. Contracte futures i contracte forwardc. Opiuni pe aciunid. Contracte futures i opiuni pe contracte futures.

Tranzacionarea contractelor futures la BMFM SIBIU a nceput n anul:

a. 1994b. 1997c. 1998d. 2000

BMFM SIBIU este autorizat n prezent de CNVM n calitate de:

a. Operator de sistemb. Societate de compensare decontarec. Operator de piad. Societate de burs

Pe piata SIBEX sunt autorizate la tranzactionare urmatoarele simboluri pe banci:

a. DETLV, DEBRD, DEEBSb. DETLV, DEBRD, DEBCC

c. DETLV, DEEBS, DEBCCd. DETLV, DEBRD, DEEBS, DEBCC

16


17/223


III. Cadrul legal al pieei de instrumente derivate n Romnia

Cadrul legal care guverneaz activitate ape piaa administrat de BMFM SIBIU estestructurat pe 3 nivele dup cum urmeaz:

Nivelul 1.

LEGEA 297 / 2004 Privind Piaa de capital cu modificrile i completrileulterioare.

Legea 297 / 2004 traseaz liniile generale privind nfiinarea i funcionareaoperatorului de pia, a pieelor reglementate de instrumente derivate, stabilind totdat icondiiile principale care trebuie ndeplinite pentru autorizarea intermediarilor i a agenilorpentru servicii de investiii financiare.

Astfel, n cadrul acestei legi regsim definiiile operatorului de pia i a pieeireglementate:

Art.124.- (1) Pieele reglementate de instrumente financiare se organizeaz i seadministreaz de ctre o persoan juridic, constituit sub forma unei societi pe aciuni,emitent de aciuni nominative, conform Legii nr.31/1990, autorizat i supravegheat deC.N.V.M., denumit n continuare operator de pia.

Art.125.-O pia reglementat este un sistempentru tranzacionarea instrumentelorfinanciare, aa cum au fost definite la art.2 alin.(1) pct.11 i care:a) funcioneaz regulat;b) este caracterizat de faptul c reglementrile emisei supuse aprobrii C.N.V.M. definesccondiiile de funcionare, de acces pe pia, condiiile de admitere la tranzacionare a unuiinstrument financiar;c) respect cerinele de raportarei transparen n vederea asigurrii proteciei investitorilorstabilite de prezenta lege, precum i reglementrile emise de C.N.V.M., n conformitate culegislaia comunitar.

Redm n continuare principalele prevederi ale Legii 297 / 2004 privind conditiiile deautorizare i funcionare a operatorului de pia:

Art.129.-(1) Nici un acionar al unui operator de pia nu va putea deine, direct sauindirect, mai mult de 5% din totalul drepturilor de vot.(2) Orice achiziie de aciuni ale operatorului de pia, care conduce la o deinere de 5% dintotalul drepturilor de vot, va fi notificat operatorului de pia n termenul stabilit prinreglementrile C.N.V.M. i supus n prealabil aprobrii C.N.V.M.

Art.130.-(1) Membrii consiliului de administraie al operatorului de pia sunt validaiindividual de C.N.V.M., nainte de nceperea exercitrii mandatului de ctre fiecare dintreacetia.(2) Personalul din conducerea executiv, soul/soia sau rudele acestora, precum i afiniipn la gradul al doilea inclusiv nu pot fi acionari, administratori, cenzori, angajai, agenipentru servicii de investiii f inanciare, reprezentani ai compartimentului de control intern la unintermediar sau persoane implicate cu acesta.

Art. 134 -(5) Nivelul comisioanelori al tarifelor practicate de operatorul de pia vorfi aprobate de adunarea general a acionarilori notificate C.N.V.M.

17


18/223


19/223


(2) Reglementrile prevzute la alin.(1) vor stabili, cel puin urmtoarele:a) condiiilei procedurile de admitere, excluderei suspendare a intermediarilor lai de latranzacionare;b) condiiilei procedurile de admitere, excluderei suspendare a instrumentelor financiare lai de la tranzacionare;c) condiiile, procedurile de tranzacionare, precumi obligaiile intermediarilori emiteniloradmii la tranzacionare;

d) standardele profesionale impuse persoanelor care efectueaz operaiuni pe piaareglementat;e) procedurile privind modul de determinarei publicare a preurilori a cotaiilor;f) tipurile de contractei operaiuni permise;g) administrareai diseminarea informaiilor ctre public;h) standardele contractualei sistemul de compensare-decontare utilizat;i) mecanisme de securitatei control al sistemelor informatice, pentru asigurarea pstrrii nsiguran a datelori informaiilor stocate, a fiierelor i bazelor de date, inclusiv n situaiaunor evenimente deosebite.

Toate aceste prevederi sunt detaliate n regulamentele proprii ale BMFM SIBIU.

Art.133.- (1) Operatorii de pia vor asigura respectarea normelor privindtransparenai protecia investitorilor, conform reglementrilor emise de C.N.V.M.(2) Reglementrile, cotaiile pieelor reglementate, precumi volumele de tranzacionare suntinformaii de interes public i trebuie fcute accesibile publicului, cel puin pe paginile deinternet ale operatorului de pia.

Cotaiile, volumele i reglementrile pieei BMFMS sunt disponibile pe paginawww.bmfms.ro. De asemenea, orice persoana poate urmri in timp real activitatea detranzacionare pe piaa BMFMS n seciunea Piata in timp real pe pagina www.bmfms.ro.

Nivelul 2 .

Regulamentele CNVM emise n aplicarea Legii 297 / 2004

Dintre regulamentele adoptate de CNVM, cu referiri la activitatea BMFM SIBIU sunt:

Regulamentul nr. 2 / 2006 privind pieele reglementate isistemele alternative de tranzacionare.

Acest regulament detaliaz condiiile de autorizare a operatorului de piai anumecele referitoare la:

- capitalul social i resursele financiare- obiectul de activitate- structura acionariatului- administrarea i conducerea- dotarea tehnici resursele

De semenea, acest regulament stabilete condiiile de admitere, suspendare iretragere de la tranzacionare a instrumentelor financiare derivate, reguli privindmonitorizarea activitii de tranzacionare precum i cerinele de raportare pentru operatorulde pia.

19


20/223


Regulamentul nr. 32 / 2006 privind serviciile de investiii financiare

n acest regulament se regsesc condiiile i procedurile generale de autorizare aintermediarilor, ale agenilor de servicii de investiii financiare i ale personalului din cadrulcompartimentului de control intern din cadrul SSIF, reguli privind relaia dintre SSIF i client,reguli privind politica de executare a ordinelor i cerine de raportare ale SSIF.

Referitor la condiiile de autorizare a agenilor pentru servicii de investiii financiare acesteasunt prevzute la Sectiunea 3 Agentii pentru servicii de investitii financiare si agentiidelegati ai S.S.I.F. cu urmtoarele articole:

Art. 18 Agentii pentru servicii de investitii financiare sunt persoane fizice care sidesfasoara activitatea exclusiv n numele intermediarului ai carui angajati sunt si nu potpresta servicii de investitii financiare n nume propriu.

Art. 19 (1) S.S.I.F. poate delega unor ageni pentru servicii de investiii financiare,denumii n continuare ageni delegai, activitatea de promovare a serviciilor de investiiifinanciare prestate, de preluarei transmitere a ordinelor primite de la clieni sau de lapotenialii clienii de furnizare de informaii n legtur cu instrumentele financiareiserviciile de investiii financiare prestate de S.S.I.F.(2) n vederea promovrii serviciilor de investiii financiare n numele exclusiv al unei S.S.I.F.,agenii delegai desemnai de S.S.I.F. vor fi nscrii n Registrul C.N.V.M. S.S.I.F. nu poateangaja serviciile unui agent delegat nainte de a fi nscris n Registrul C.N.V.M.(3) S.S.I.F. are obligaia s verifice dac agenii delegai ce vor aciona n numele acesteia auo bun reputaiei posed suficiente cunotine profesionalei comerciale pentru a fi nmsur s comunice cu acuratee clienilor sau potenialilor clieni toate informaiile relevanteprivind serviciile de investiii financiare propuse.(4) S.S.I.F. care angajeaz ageni delegai este pe deplini n mod necondiionatrspunztoare de orice aciune sau omisiune a agentului care acioneaz n numelerespectivei S.S.I.F.(5) S.S.I.F. trebuie s se asigure c agentul delegat va face cunoscut clienilor saupotenialilor clieni, la momentul contactrii acestora sau naintea prestrii serviciilor, calitatean care acesta lucreazi denumirea societii n numele creia lucreaz.(6) S.S.I.F. are obligaia supravegherii activitii agenilor delegai pentru a asigurarespectarea de ctre societate a prevederilor Legii nr. 297/2004i ale prezentului regulamenti va verifica dac agenii delegai au capacitatea de a comunica cu acuratee clienilor toateinformaiile relevante n legtur cu serviciile ce urmeaz a fi promovate sau prestate.(7) S.S.I.F. care utilizeaz ageni delegai trebuie s ia msuri adecvate pentru a evita oriceimpact negativ pe care l-ar putea determina activitatea unui astfel de agent care acioneazn numele S.S.I.F.

Art. 20 Agentii delegati nu pot fi implicati n operatiunile de tranzactionare sau dedecontare si nu pot efectua operatiuni de ncasari si plati de la, sau pentru, clientii S.S.I.F.

Art. 21 (1) S.S.I.F. va transmite C.N.V.M. i pieelor reglementate/sistemelor alternative de

tranzacionare sau oricror alte sisteme supravegheate la care are acces la tranzacionare onotificare privind agenii pentru servicii de investiii financiare care acioneaz ca agenidelegai, nsoit, dup caz, de dovada blocrii/dezactivrii codurilori parolelor de acces lasistemele entitilor pieei de capital sau de declaraia pe proprie rspundere, sub semnturolograf, a conductorului S.S.I.F. din care s reias c agentului pentru servicii de investiiifinanciare nu i-au fost alocate codurii parole de acces la sistemele entitilor pieei decapital.

(2) Agenii delegai vor fi evideniai distinct n seciunea agenilor pentru servicii de investiiifinanciare din Registrul C.N.V.M., lista acestora fiind publicati pe site-ul pieelorreglementate/sistemelor alternative de tranzacionare sau oricror alte sistemesupravegheate la care are acces la tranzacionare.

Art. 22(1) Pentru a fi autorizat de C.N.V.M., n calitate de agent pentru servicii de investiiifinanciare, o persoan fizic trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii:a) s fie reprezentant exclusiv al S.S.I.F.;

20


21/223


b) s fie angajat cu contract de munc; relaia contractual dintre persoana care i vadesfura activitatea n calitate de agent delegati S.S.I.F. se va realiza fie n baza unuicontract de munc fie a unui contract de mandat sau de agent;c) s aib cel puin studii medii;d) s fi promovat cursul de pregtire specific agentului pentru servicii de investiii financiare,organizat de un organism de formare profesional atestat de C.N.V.M.;e) s nu fie acionar semnificativi s nu dein nici o alt funcie de conducere sau de

execuie n cadrul altui intermediar;f) s nu fi fost sancionat de C.N.V.M., B.N.R. sau de C.S.A. cu interzicerea desfurrii deactiviti pe pieele supravegheate de acestea;g) s nu fi fost condamnat pentru gestiune frauduloas, abuz de ncredere, fals, uz defals, nelciune, delapidare, mrturie mincinoas, dare sau luare de mit, precumi alteinfraciuni de natur economic.

(2) O persoan fizic care acioneaz ca agent pentru servicii de investiii financiare al uneiS.S.I.F. i desfoar serviciile de investiii financiare prevzute la pct.1 lit. e) i pct. 2 lit. c) ie) din Anexa nr. 9, prin excepie de la prevederile alin. (1) lit. c) i d) al prezentului articol,trebuie s aib studii superioare absolvite cu examen de licen sau de diplomi spromoveze cursul de pregtire pe piaa de capital specific consultanilor de investiii,organizat de un organism de formare profesional atestat de C.N.V.M.

Regulamentul nr. 1/2006privind emitenii i operaiunile cu valori mobiliare

Din acest regulament se pot meniona prevederile CAPITOLULUI VI -NOTIFICAREA OPERAIUNILOR EFECTUATE N CONTUL PERSOANELOR INIIATE cuurmtoarele articole:

Art. 150. (1) n nelesul prezentei seciuni prin persoane iniiate se nelegepersoanele prevzute la art. 148 alin. (1) i (2), precumi la art. 149 alin. (4)..(2) Persoanele prevzute la alin. (1) notific C.N.V.M. i emitentului toate tranzaciileefectuate n cont propriu cu aciuni admise la tranzacionare pe o pia reglementat emisede emitentul n relaie cu care aceste persoane sunt considerate ca fiind iniiate sau cuinstrumente financiare derivate sau alte instrumente financiare asociate acestora. Notificarease face n termen de cel mult cinci zile lucrtoare de la data tranzaciei.

(3) Intermediarul prin care se realizeaz tranzaciile menionate la alin. (2) are obligaianotificrii operatorului pieei reglementate cu privire la respectivele tranzacii, de ndat, astfelnct s permit pieei s fac public informaia respectiv nainte de nceperea urmtoareiedine de tranzacionare.

(4) n vederea realizrii notificrii, intermediarul are obligaia de a cere, iar persoanelemenionate la alin. (1) au obligaia de a dezvlui respectivului intermediar calitatea depersoan iniiat.

(5) Notificarea ctre C.N.V.M., precizat la alin. (2) se face n cazul tranzaciilor cu aciuniemise de ctre emitenii nregistrai n Romnia sau cu instrumente financiare derivate saualte instrumente financiare asociate acestora.

(6) Notificarea prevzut la alin. (2) i (3) conine urmtoarele informaii:a) numele/denumirea persoanei iniiate, precum i a intermediarului care a realizattranzacia;b) motivul pentru care persoana iniiati intermediarul au responsabilitatea s realizezenotificarea;

c) denumirea emitentului;d) descrierea instrumentelor financiare;e) natura tranzaciei (cumprare, vnzare);

21


22/223


f) datai locul tranzaciei;g) preuli volumul tranzaciei.

Nivelul 3.

Regulamentele Bursei Moenetar Financiare i de Mrfuri Sibiu

i ale Casei Romne de Compensaie

Aceste regulamente particularizeaz condiiile de admitere pe piaa de instrumentefinanciare derivate a intermediarilor, a brokerilor i a membrilor compensatori precum iregulile de funcionare i supraveghere a acestei piee.

Regulamentele BMFM SIBIU sunt:

Regulamentul nr.1 privind organizarea i funcionarea SC Bursa MonetarFinanciari de Mrfuri SA SIBIU

Regulamentul nr.2 Reguli interne privind procedurile de lucru, supravegherei control al activitii n cadrul SC Bursa Monetar Financiari de Mrfuri SA SIBIU

Regulamentul nr.3 privind organizarea i funcionarea pieei reglementate deinstrumente financiare derivate amdinistrat de SC Bursa Monetar Financiar i deMrfuri SA SIBIU

Regulamentul nr.4 privind tranzacionarea pe piaa reglementat deinstrumente financiare derivate amdinistrat de SC Bursa Monetar Financiar i deMrfuri SA SIBIU

Dintre acestea, cele mai importante pentru intermediari i brokeri sunt regulamentelenr.3 i 4 din care sunt extrase n continuare principalele prevederi:

Regulamentul nr.3 privind organizarea i funcionarea pieei reglementate deinstrumente financiare derivate amdinistrat de SC Bursa Monetar Financiar i deMrfuri SA SIBIU

Condiii de admitere ale intermediarului pe piaa administrat de BMFM SIBIU

Seciunea 1

Admiterea participanilor pe piaa reglementat de instrumente

financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu

Art. 15(1)Pentru a dobndi accesul la tranzacionare pe piaa reglementat de instrumente

financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu, o entitate trebuie s ndeplineascurmtoarele condiii:

a) s fie nscris n Registrul public al Comisiei Naionale a ValorilorMobiliare la Seciunea Intermediari sau Traderi, dup caz;

b) s dein calitatea de acionar al S.C BMFM S.A. Sibiu sau s ncheie cuaceasta un contract privind accesul la platforma electronica detranzacionare a S.C. BMFM S.A. Sibiu pentru tranzacionarea pe piaa

22


23/223


reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu;

c) s dispun de o dotare tehnic corespunztoare i sisteme decomunicaie care s ndeplineasc cerinele minime stabilite de Consiliulde Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu pentru conectarea la platformaelectronic de tranzacionare;

d) s dein sistemei programe informatice care s asigure evidena i

gestionarea tranzaciilor care urmeaz a fi efectuate pe piaareglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu;

e) s aib angajai cu contract de munc cel puin doi ageni pentru serviciide investiii financiare care au absolvit cursuri organizate de ctre S.C.BMFM S.A. Sibiu pentru brokeri pe piaa reglementat de instrumentefinanciare derivate, cu excepia traderilor care vor trebui s aib angajatcu contract de munc cel puin o persoan care s ndeplineasccondiiile de mai sus;

f) s nu aib obligaii restante de natur financiar ctre S.C. BMFM S.A.Sibiu;

g) s dein calitatea de membru compensator al casei de compensaieagreate de S.C. BMFM S.A. Sibiu sau s ncheie un contract de

compensare - decontare cu un membru compensator general al casei decompensaie agreate de S.C. BMFM S.A. Sibiu.(2) Contractul privind accesul la platforma electronic de tranzacionare a S.C.

BMFM S.A. Sibiu va specificai tariful lunar de conectare stabilit de Consiliul de Administraiei aprobat de adunarea generala a acionarilor, tarif pe care participantul l va plti S.C.BMFM S.A. Sibiu.

(3)Persoanele menionate la alin. (1) lit. e) trebuie s urmeze, dac C.N.V.M. decideastfel, i cursuri de reatestare profesional i s obin, dac este cazul, i certificate dereatestare eliberate de ctre S.C. BMFM S.A. Sibiu n urma absolvirii cursurilorcorespunztoare organizate de aceasta.

(4)Cerinele minime stabilite de Consiliul de Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiupentru conectarea participanilor la platforma electronic de tranzacionare vor fi afiate pepagina webwww.bmfms.ro.

Art. 16(1)Entitatea care intenioneaz s tranzacioneze n calitate de participant pe piaa

reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu vatransmite ctre S.C. BMFM S.A. Sibiu, n atenia Directorului General, o cerere de admitereconform modelului prezentat n ANEXA 1 din prezentul regulament, precum i cte o cererede admitere la tranzacionare conform modelului prezentat n ANEXA 2 din prezentulregulament pentru fiecare agent pentru servicii de investiii financiare care va efectuatranzacii pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu. (2)Cererile prevzute la alin. (1) vor fi nsoite de urmtoarele documente:

a) copia legalizat a deciziei de autorizare emis de C.N.V.M. sau BancaNaional a Romniei, i atestatul de nscriere n Registrul C.N.V.M.,dup caz;

b) copiile autoriza iilor de ageni pentru servicii de investiii financiare emisede C.N.V.M. pentru persoanele care vor efectua tranzacii pe piaareglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu;

c) declara ie pe proprie rspundere din partea reprezentantului legal alparticipantului privind deinerea de programei sisteme informatice cares asigure evidena i gestionarea tranzaciilor care urmeaz a fiefectuate pe piaa reglementat de instrumente financiare derivateadministrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu;

d) dovada de inerii dotrii tehnice corespunztoare i a sistemelor decomunicaie care s ndeplineasc cerinele minime stabilite de Consiliulde Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu pentru conectarea la platformaelectronica de tranzacionare;

23


24/223


e) Copia contractului de compensare - decontare ncheiat cu CRC sau acontractului de compensare ncheiat cu un membru compensator generalal CRC;

f) lista agen ilor pentru servicii de investiii financiare ai participantului, careactiveaz n calitate de ageni delegai.

(3)S.C. BMFM S.A. Sibiu poate furniza, contra cost, programei sisteme informaticecare s asigure evidena i gestionarea tranzaciilor care urmeaz a fi efectuate pe piaa

reglementat de instrumente financiare derivate, acelor participani care nu dein astfel deprogramei sisteme.

Art. 17(1)Dup primirea documentelor specificate n articolul 16, Directorul General al S.C.

BMFM S.A. Sibiu va verifica dac au fost depuse toate documentele necesare, precum iautenticitatea acestora i va nainta spre aprobare Consiliului de Administraie cererea deadmitere a participantului pe piaa reglementat de instrumente financiare derivateadministrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu.

(2)n situaia n care documentele transmise sunt incomplete sau ilizibile, solicitantulva fi notificat s transmit documentele care lipsesc sau ntr-o form lizibil.

Art. 18

(1) Admiterea unui participant pe piaa reglementat de instrumente financiarederivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu se face pe baza deciziei Consiliului deAdministraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu n care se va specifica dac participantul va puteatranzaciona instrumente financiare derivate att n cont propriu cti n contul clienilor, doarn cont propriu sau doar n contul clienilor.

(2)Odat cu emiterea deciziei de admitere a participantuluipe piaa reglementat deinstrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu Consiliul deAdministraie va dispune nscrierea participantului n registrul participanilor

(3)De la data emiterii deciziei de admitere participantul va putea efectua tranzacii pepiaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu.

(4)Decizia de admitere a participantului se va comunica Departamentului Tranzaciii Supraveghere, Departamentului Juridic, Departamentului Informatic i DepartamentuluiEconomic-Administrativ, precumi casei de compensaie agreate de S.C. BMFM S.A. Sibiu

i se va notifica C.N.V.M..(5) Departamentul Juridic va comunica participantului prin fax i pot decizia deadmitere a acestuia pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat deS.C. BMFM S.A. Sibiu i va transmite Departamentului Informatic n vederea publicrii pepagina web www.bmfms.ro lista agenilor pentru servicii de investiii financiare aiparticipantului, care activeaz n calitate de ageni delegai.

(6) Consiliul de Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu va respinge cererea deadmitere n situaia n care consider ca solicitantul nu ndeplinete toate condiiile de accespe piaa reglementat de instrumente financiare derivate,

(7) n situaia respingerii cererii de admitere, solicitantul n cauz va fi ntiinat nscris asupra acestui fapti asupra motivelor care au stat la baza respingerii cererii sale deadmitere pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu.

Procedura de alocare a userilor i a parolelor de acces la platforma ELTRANS

Art. 20(1)Dup admiterea participantuluipe piaa reglementat de instrumente financiare

derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu, acesta este obligat s respecte toatereglementrile n vigoare referitoare la activitatea de tranzacionare pe aceast pia.

(2) Dup emiterea deciziei de admitere a participantului pe piaa reglementat deinstrumente financiare derivate, acesta va primi acces la platforma de tranzacionare prinalocarea de userii parole de acces pentru brokerii activi n vederea conectrii acestora laplatforma de tranzacionare. (3) Cererea de alocare a userilor i parolelor de acces corespunztoare va fi

transmis de ctre participant n scris ctre Departamentul Informatic al S.C. BMFM S.A.Sibiu.

24


25/223


(4) Departamentul Informatic va verifica nscrierea participantului n registrulparticipanilor, va aloca n maximum 24 de ore de la primirea cererii userii i parolele deacces solicitatei va comunica participantului alocarea acestora.

(5) Dup alocarea userilor i parolelor solicitate, Departamentul Informatic vacomunica Departamentului Tranzaciii Supraveghere al S.C. BMFM S.A. Sibiui va asiguratransmiterea ctre C.N.V.M. a identitii userilor alocai, astfel nct participantuli brokeriiactivi ai acestuia s poat fi identificai n platforma electronic de tranzacionare.

(6) n situaia n care participantul dorete schimbarea sau retragerea userilor sauparolelor de acces, va solicita acest lucru n scris Departamentului Informatic al S.C. BMFMS.A. Sibiu, procedura fiind similar cu cea descris n alin. (3), (4) i (5).

(7) n situaia n care intermediarul efectueaz tranzacii n contul clienilor, el vasolicita n scris Departamentului Informatic al S.C. BMFM S.A. Sibiu deschiderea n platformaelectronic de tranzacionare de conturi separate pentru fiecare client i va furniza toateinformaiile solicitate n vederea deschiderii conturilor respective.

(8) Solicitrile menionate la alin. (7) vor fi onorate n maximum 24 de ore de laprimirea tuturor informaiilor solicitate de ctre Departamentul Informatic.

(9) n situaia n care un intermediar ncheie cu un client un contract de prestriservicii financiare care prevede transmiterea de ctre client ctre intermediar a ordinelor prinintermediul modului client al platformei electronice de tranzacionare al S.C. BMFM S.A.Sibiu, intermediarul va solicita Departamentului Informatic al S.C. BMFM S.A. Sibiu alocarea

unui user pentru clientul respectiv i comunicnd departamentului doua parole de accespentru userul respectiv.(10) Solicitrile menionate la alin. (9) vor fi onorate n maximum 24 de ore de la

primirea tuturor informaiilor solicitate de ctre Departamentului Informatic.(11)Nu se vor lua n considerare solicitrile primite direct de la clieni.(12)n situaia n care contractul dintre intermediari client menionat la alin. (9) este

reziliat, intermediarul va comunica acest fapt Departamentului Informatic al S.C. BMFM S.A.Sibiui va solicita anularea useruluii a parolelor de acces pentru clientul respectiv.

(13) Intermediarii menionai la alin. (9) vor modifica periodic parolele de acces aleclienilor la modulul client al platformei electronice de tranzacionare al S.C. BMFM S.A.Sibiui vor comunica Departamentului Informatic al S.C. BMFM S.A. Sibiu noile parole.

(14)Modulul client al platformei electronice de tranzacionare al S.C. BMFM S.A.Sibiu permite clienilor unui intermediar s transmit prin internet ctre intermediar, ordine de

tranzacionare pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu i trebuie sa ndeplineasc permanent condiiile specificate nreglementrile C.N.V.M. referitoare la tranzacionarea prin internet.

(15)Dup primirea ordinelor de tranzacionare menionate la alin. (13), brokerul actival intermediarului va verifica dac acestea ndeplinesc condiiile necesare pentru a putea fiexecutate.

(16)Dac ordinele de tranzacionare transmise de ctre client ctre brokerul activ alintermediarului prin intermediul modulului client al platformei electronice de tranzacionare alS.C. BMFM S.A. Sibiu ndeplinesc condiiile necesare pentru a fi executate, brokerul activ vatransmite n platforma electronica de tranzacionare a S.C. BMFM S.A. Sibiu ordinul primit dela client, iar n caz contrar l va respinge.

Suspendarea participanilor de la tranzacionarea pe piaa reglementat de instrumentefinanciare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. SIBIU

Art. 21(1) Consiliul de Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu, la propunerea Directorului

General, poate s suspende accesul unui participant pe piaa reglementat de instrumentefinanciare derivate, pentru o perioad cuprins ntre 5 i 90 de zile, n urmtoarele situaii:

a) C.N.V.M. suspend autorizaia participantului;b) participantul nu mai ndeplinete condiiile prevzute la art. 15, alin (1)

din prezentul regulament;c) participantul nregistreaz o restan mai mare de 30 zile calendaristice

la achitarea tarifului prevzut la art. 15, alin (2) din prezentul regulament;d) participantul nu mai ndeplinete din punct de vedere tehnic cerineleminime stabilite de Consiliul de Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu

25


26/223


27/223


Interdicii impuse participanilor pe piaa BMFM SIBIU

Art. 30Participanilor pe piaa reglementat administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu le este

interzis:a) s negocieze cererii ofertei s ncheie tranzacii n contul unei persoane aflate

n reorganizare judiciar sau faliment;

b) s nregistreze n contul clienilor alte tranzacii dect cele efectuate pe o piareglementat sau n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare;

c) s menin deschise, pentru un client, poziii de sensuri contrare la aceleaiinstrumente financiare derivate sau aceeai serie de opiuni;

d) s ncheie tranzacii pe contul unui client, n scopul nchiderii de poziii n lipsaunui ordin al acelui client, dac acesta dispune de instrumentele financiare,sumele, valorile sau bunurile necesare garantrii poziiilor deschise;

e) s sugereze clienilor, prin orice mijloace, garantarea obinerii de profituri sau alimitrii pierderilor;

f) s fac publicitate propriilor activiti ntr-o manier care ar putea sugeraobinerea de profituri sigure.

Relaia participanilor cu S.C. BMFM S.A. Sibiu

Art. 31.(1) Fiecare participant pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administratde S.C. BMFM S.A. Sibiu trebuie s i desemneze trei reprezentani n relaiile cu aceasta.

(2) Dintre cei trei reprezentani desemnai, primul va fi reprezentantul legal alparticipantului, al doilea va fi unul din brokerii activi pe piaa reglementat administrat deS.C. BMFM S.A. Sibiu, al treilea va fi reprezentantul compartimentului de control intern alintermediarului, iar pentru traderi o alt persoan desemnata de acesta.

(3) Datele de identificare ale reprezentanilor desemnai n conformitate cu alin. (2)sunt cuprinse n ANEXA 1 din prezentul regulament.(4) n relaiile cu participanii, S.C. BMFM S.A. Sibiu va lua n considerare doar actele care

poart semntura unuia dintre reprezentanii desemnai, tampilate i cu numar denregistrare de la societate.(5) Nu pot fi desemnai mai mult de trei reprezentani pentru o societate.

(6) n cazul n care, autorizaia emis de ctre C.N.V.M. pentru persoanele artate laalin. (2) este suspendat/retras sau n cazul n care relaiile de dreptul muncii dintreparticipanti aceste persoane nceteaz, participantul este obligat s aduc acest fapt, dendat i n scris, la cunotina Directorului General al S.C. BMFM S.A. Sibiu i sdesemneze o alt persoan de contact cu S.C. BMFM S.A. Sibiu.

BROKERII PE PIAA REGLEMENTAT DE INSTRUMENTE FINANCIARE DERIVATEADMINISTRAT DE S.C. BMFM S.A. SIBIU

Art. 35(1) Brokerul, n sensul regulamentelor S.C. BMFM S.A. Sibiu, este persoana fizic,

care a urmat cursurile de brokerii a promovat examenul aferent organizate de S.C. BMFMS.A. Sibiu.

(2) Brokerul activ este agentul pentru servicii de investiii financiare cruia Consiliulde Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu i-a eliberat decizia de admitere pentrutranzacionare pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu n conformitate cu prevederile art. 41, 42i 43 din prezentul regulament.

Art. 36Pot dobndi calitatea de broker activ pe piaa reglementat de instrumente financiare

derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu persoanele care ndeplinesc urmtoarelecondiii:

27


28/223


a) sunt angajate cu contract de munc n cadrul unui participant pe piaareglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A.Sibiu;

b) sunt autorizate ca ageni pentru servicii de investiii financiare de ctre C.N.V.M.i sunt nscrise n Registrul public al C.N.V.M..

c) posed atestat de broker pe piaa reglementat de instrumente financiarederivate emis de S.C. BMFM S.A. Sibiu i sunt nscrise n registrul brokerilor al

S.C. BMFM S.A. Sibiui posed, dup caz, certificat de reatestare ca broker pepiaa reglementat de instrumente financiare derivate emis de S.C. BMFM S.A.Sibiu.

d) nu au fost sancionate de ctre C.N.V.M. sau Consiliul de Administraie al S.C.BMFM S.A. Sibiu cu retragerea definitiv a dreptului de tranzacionare pe unasau mai multe piee reglementate administrate de S.C. BMFM S.A. Sibiu;

e) ndeplinesc toate condiiile stabilite prin legile n vigoare i actele emise deC.N.V.M.

Art. 37Brokerii activi au toate drepturile, trebuie s ndeplineasc toate obligaiile i s

respecte toate interdiciile stabilite n favoarea/n sarcina lor prin legile i regulamentele nvigoare.

Art. 38(1) Pentru a dobndi calitatea de broker activ, o persoan trebuie s ndeplineasc

condiiile artate la art. 36 din prezentul regulament.

(2) Regulile privind organizareai desfurarea cursurilor de brokeri pe piaareglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiucuprinse n Regulamentul nr. 2 Reguli interne privind procedurile de lucru,supraveghere i control al activitii n cadrul S.C. Bursa Monetar Financiar i deMrfuri S.A. Sibiu se aplic n mod corespunztor.

Art. 39(1) Cererea de admitere pentru tranzacionare a agentului pentru servicii de investiii

financiare pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu se transmite ctre S.C. BMFM S.A. Sibiu, n atenia Directorului General,de ctre participantul cu care agentul se afl n relaii prevzute de dreptul muncii.

(2) Cererea de admitere se redacteaz dup modelul prezentat n ANEXA 2 dinprezentul regulament.

(3) Cererea trebuie s fie nsoit de urmtoarele documente:a) copia actului de identitate al persoanei respective.b) copia deciziei de autorizare ca agent pentru servicii de investiii

financiare eliberat de C.N.V.M. persoanei/persoanelorrespective;

c) copia certificatului de broker eliberat de S.C. BMFM S.A. Sibiu;d) copiile certificatelor de reatestare eliberate de C.N.V.M. i S.C.

BMFM S.A. Sibiu, dup caz;e) declara ie pe proprie rspundere din partea reprezentantului legalal participantului care s specifice faptul c persoana respectivse afl n raporturi prevzute de dreptul muncii cu participantul.

Art. 40(1) Dup primirea documentelor specificate n articolul 39, Directorul General al S.C.

BMFM S.A. Sibiu va verifica dac au fost depuse toate documentele necesare iautenticitatea acestora i va nainta spre aprobare Consiliului de Administraie cererea deadmitere a agentului pentru servicii de investiii financiare pe piaa reglementat deinstrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu.

(2) n situaia n care documentele transmise de ctre participant sunt incomplete sauilizibile, acesta va fi notificat s transmit documentele care lipsesc sau ntr-o form lizibil.

Art. 41

28


29/223


(1) Admiterea unui agent pentru servicii de investiii financiare pe piaa reglementatde instrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu se face pe bazadeciziei Consiliului de Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu.

(2) Odat cu emiterea deciziei de admitere a agentului pentru servicii de investiiifinanciare pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu Consiliul de Administraie va dispune nscrierea acestuia n registrulbrokerilor activi.

(3) De la data emiterii deciziei de admitere, agentul pentru servicii de investiiifinanciare va dobndi calitatea de broker activi va putea s negocieze cererii ofertei sncheie tranzacii pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat deS.C. BMFM S.A. Sibiu exclusiv n numele participantului cu care se afl n relaii prevzute dedreptul muncii.

(4) Decizia de admitere a agentului pentru servicii de investiii financiare se vacomunica Departamentului Tranzacii i Supraveghere, Departamentului Juridic,Departamentului Informatici Departamentului Economic-Administrativ, precumi CRC.

(5) Departamentul Juridic va comunica participantului prin fax i pot decizia deadmitere a agentului pentru servicii de investiii financiare pe piaa reglementat deinstrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu.

Art. 43

(1) Dup admiterea pe piaa reglementat de instrumente financiare derivateadministrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu, brokerul activ este obligat s respecte toatereglementrile n vigoare referitoare la activitatea de tranzacionare pe aceast pia.

(2) Dup emiterea deciziei de admitere a agentului pentru servicii de investiiifinanciare pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate, participantul care asolicitat S.C. BMFM S.A. Sibiu admiterea acestuia va putea solicita pentru brokerul activrespectiv userul i parola de acces pe platforma de tranzacionare n conformitate cuprevederile articolului 20 din prezentul regulament.

Art. 44(1) Calitatea de broker activ nceteaz n urmtoarele situaii:

a) retragerea, cu titlu de sanciune, a dreptului de tranzacionare;b) retragerea autorizaiei emise de C.N.V.M.;

c) interzicerea definitiv, de c tre C.N.V.M., a desfurrii unor operaiuniprevzute de legislaia n vigoare;d) nepromovarea cursurilor de reatestare organizate de S.C. BMFM S.A. Sibiu;e) ncetarea raporturilor de munc dintre brokerul activi participant;f) la cererea scris a participantului pentru care brokerul activ presteaz servicii

pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat deS.C. BMFM S.A. Sibiu.

g) dac se constat c dobndirea calitii de broker activ s-a fcut pe baza unordocumente care conineau informaii false sau care au indus n eroare.

(2) Dreptul de tranzacionare al unui broker activ poate fi retras definitiv, casanciune, de ctre Consiliul de Administraie al S.C. BMFM S.A. Sibiu, n cazul n careacesta ncalc, n mod grav, prevederile regulamentelor S.C. BMFM S.A. Sibiu sau C.N.V.M.emite o decizie prin care interzice definitiv persoanei respective s presteze servicii deinvestiii f inanciare.

(3) Hotrrea de retragere a dreptului de tranzacionare va fi comunicat n scris, prinfaxi pot, persoanei n cauz, participantului pentru care aceasta a prestat servicii pe piaareglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu,precumi C.N.V.M..

(3) Decizia de retragere a dreptului de tranzacionare va fi comunicatDepartamentului Juridic, Departamentului Tranzacii i Supraveghere, DepartamentuluiInformatic, C.N.V.M. i casei de compensaie agreate de S.C. BMFM S.A. Sibiu.

(4) Dup primirea deciziei de retragere a dreptului de tranzacionare, DepartamentulInformatic va anula useruli parola de acces alocate brokerului respectiv.

(5) Calitatea de broker activ se pierde de plin drept n cazul n care C.N.V.M. retragepersoanei n cauz autorizaia de agent pentru servicii de investiii financiare.

(6) Pierderea calitii de broker activ va fi menionat de ctre Departamentul Juridical S.C. BMFM S.A. Sibiu n registrul brokerilor activi.

29


30/223


Art. 45(1) Redobndirea calitii de broker activ se poate face pe baza unei cereri de

admitere la tranzacionare, transmis ctre S.C. BMFM S.A. Sibiu conform procedurii artatela art. 39, 40i 41 din prezentul regulament.

(2) Pentru redobndirea acestei caliti, este necesar ca persoana n cauz s facdovada ndeplinirii condiiilor prevzute la art. 36.

Drepturi i obligaii ale brokerilor activi pe piaa reglementat de instrumente financiarederivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu

Art. 46Brokerii activi pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat

de S.C. BMFM S.A. Sibiu au urmtoarele drepturi:a) s negocieze cereri i oferte i s ncheie tranzacii pe piaa

reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu exclusiv n numele participantului cu care se afl nraporturi prevzute de dreptul muncii;

b) s semneze documente transmise de participant referitoare latranzaciile efectuate de acesta pe piaa reglementat administrat de

S.C. BMFM S.A. Sibiu, dac a fost desemnat ca persoan de contactconform ANEXEI 1 din prezentul regulament;c) s semneze documentele de deschidere de cont i contracte de cont

client pentru clienii participantului care tranzacioneaz pe piaareglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu;

d) s semneze formularele de ordine de tranzacionare, formularele deconfirmare a executrii ordinelor, formularul de raportare ctre clieniiextrasele de cont pentru acele ordinei tranzacii referitoare la piaareglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu;

e) s tranzacioneze n cont propriu pe piaa reglementat de instrumentefinanciare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu cu acordul

participantului i cu respectarea regulilor privind executarea ordinelorprevzute de reglementrile legale n vigoare;f) alte drepturi prevzute de reglementrile legale n vigoare referitoare la

piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat deS.C. BMFM S.A. Sibiu.

Art. 47

Brokerii activi pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administratde S.C. BMFM S.A. Sibiu au obligaia s respecte toate prevederile legale n vigoarereferitoare la piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.BMFM S.A. Sibiu.

Art. 48

(1) Brokerii activi admii la tranzacionare pe piaa reglementat administrat deS.C. BMFM S.A. Sibiu sunt singurele persoane care au acces n vederea tranzacionriila platforma electronic de tranzacionare a S.C. BMFM S.A. Sibiu.

(2) Accesul altor persoane la platforma electronic de tranzacionare a S.C.BMFM S.A. Sibiu n vederea vizualizrii pieei de instrumente financiare derivate prinintermediul echipamentelor participanilor este permis numai cu acordul i n prezenabrokerului activ.

(3) Brokerilor activi le este interzis

divulgarea parolelor de acces la platformaelectronic de tranzacionare a S.C. BMFM S.A. Sibiu.

30


31/223


(4) Dac brokerul activ are motive ntemeiate s cread ca alte persoane cunoscparola de acces la platforma electronic de tranzacionare a S.C. BMFM S.A. Sibiu,acesta este obligat s solicite imediat Departamentului Informatic al S.C. BMFM S.A.Sibiu alocarea unei alte parole de acces.

(5) Brokerul activ va sesiza Departamentului Informatic al S.C. BMFM S.A. Sibiu,n scris, sau telefonic orice defeciuni sau erori constatate pe parcursul utilizrii platfomei

electronice de tranzacionare n vederea analizeii remedierii.

REGULAMENTUL NR. 4PRIVIND TRANZACIONAREA PE PIAA REGLEMENTAT DE INSTRUMENTE

FINANCIARE DERIVATE ADMINISTRAT DES.C. BURSA MONETAR-FINANCIARI DE MRFURI S.A. SIBIU

DISPOZIII GENERALE

Art. 1(1)Prezentul regulament stabilete principiile, regulilei termenii n baza crora se

tranzacioneaza instrumente financiare derivate pe piaa reglementat administrat de S.C.Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri S.A. Sibiu, n conformitate cu dispoziiilereglementrilor legale n vigoare.

(2) Dispoziiile prezentului regulament se completeaz cu prevederile celorlalteregulamente ale S.C. B.M.F.M. S.A. Sibiui ale casei de compensaie agreat de aceasta.

(3) Casa de compensaie agreat de S.C. B.M.F.M. S.A. Sibiu este S.C. CASAROMN DE COMPENSAIE S.A. Sibiu.

Art. 2(1)Termeniii expresiile folosite pe parcursul prezentului regulament au semnificaia

dat n legilei reglementrile pieei de capital n vigoare.(2) Pe parcursul prezentului regulament termenii i expresiile de mai jos au

urmtoarele semnificaii:a) S.C. BMFM S.A. Sibiu sau societatea - S.C. Bursa Monetar-

Financiari de Mrfuri S.A. Sibiu;b) C.N.V.M. - Comisia Naional a Valorilor Mobiliare;c) intermediari - societ ile de servicii de investiii financiare i

instituiile de credit nscrise n Registrul public al C.N.V.M. i

care tranzacioneaz pe piaa reglementat de instrumentefinanciare derivate administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu;d) participan i - intermediariii traderii nscrii n Registrul public al

C.N.V.M. i care tranzacioneaz pe piaa reglementat deinstrumente financiare derivate administrat de S.C. BMFM S.A.Sibiu;

e) C.R.C. - S.C. Casa Romn de Compensaie S.A. Sibiu,agreat de S.C. Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri S.A.Sibiu.

Art. 3Prevederile prezentului regulament sunt aplicabile participanilor pe piaa

reglementata administrata de S.C. BMFM S.A. Sibiu, brokerilor activi, precum i, dupcaz,oricrui angajat al unui participant.

31


32/223


CAPITOLUL ITRANZACII PE PIAA REGLEMENTAT DE INSTRUMENTE FINANCIAREDERIVATE ADMINISTRAT DE S.C. BMFM S.A. SIBIU

Art. 4(1) Pe piaa reglementat de instrumente financiare derivate administrat de S.C.

BMFM S.A. Sibiu se tranzacioneaz contracte futuresi opiuni pe contracte futures.(2) Tranzaciile executate pe piaa reglementat administrat de S.C. BMFM S.A.

Sibiu i nregistrate conform reglementrilor acesteia reprezint acte de comer i daunatere unor obligaii valabile, crora nu li se poate opune excepia de joc.

Seciunea 1Contractele futures

Art. 5.(1) Contractele futures sunt contracte standardizate ce creeaz pentru prile

contractante obligaia de a cumprai respectiv de a vinde un anumit activ suport la datascadeneii la un preconvenit la momentul ncheierii tranzaciei.

(2) Clauzele standardizate (specificaii) ale contractelor futures tranzacionate pepiaa reglementat administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu sunt aprobate de ctre Consiliul deAdministraie al societiii se refer cel puin la urmtoarele:

a) simbolul;b) activul suport;c) cotaia;d) pasul;e) data scadenei;

f) mrimea obiectului contractului;g) lunile de iniiere;h) primai ultima zi de tranzacionare;i) preul de executare la scaden;j) modalitatea de executare la scaden a poziiilor deschise.

Art. 6Contractele futures tranzacionate pe piaa reglementat administrat de S.C. BMFM

S.A. Sibiu se lichideaz, la scaden, n dou moduri: fr livrare fizic (cu decontare finala nfonduri) sau cu livrare fizic.

Art. 7(1)La scadena contractelor futures fr livrare fizic, lichidarea poziiilor deschise se

va face numai prin plata diferenelor de pre, potrivit specificaiilor fiecrui contract.(2) nchiderea poziiilor deschise ale participanilor, pe contul House, persoanerelevantei pe fiecare client, se efectueaz de ctre C.R.C., conform regulamentelorproprii ale acesteia.

Art. 8Contractele futures cu livrare fizic se supun urmtoarelor reguli:

a) vnztorul unui contract care nui-a nchis poziia deschis pn la scaden areobligaia de a transfera la o dat viitoare o anumit cantitate de marf, la preulstabilit la momentul ncheierii tranzaciei;

b) cumprtorul unui contract care nui-a nchis poziia deschis pn la scaden areobligaia de a achita la o dat viitoare o anumit cantitate de marf, la preul stabilit lamomentul ncheierii tranzaciei;

c) lichidarea se va faceprin livrare la preul de nchidere din piaa spot a activului suportdin ultima zi de tranzacionare, conform specificaiilor contractului.

32


33/223


Seciunea 2Contractele cu opiuni

Art. 9Pe piaa reglementat administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu se tranzacioneaz opiuniavnd ca activ suport contracte futures tranzacionate pe aceeai pia.

Art. 10(1)Contractele cu opiuni sunt contracte standardizate care, n schimbul plii unei

prime, creeaz pentru cumprtorul opiunii dreptul, dar nui obligaia, de a cumpra sau avinde un anumit activ suport la un pre prestabilit, numit pre de exercitare, pn la sau ladata expirrii.

(2)Clauzele standardizate (specificaii) ale contractelor cu opiuni tranzacionate pepiaa reglementat administrat de S.C. BMFM S.A. Sibiu sunt aprobate de ctre Consiliul deAdministraie al societiii se refer cel puin la urmtoarele:

a) simbol;b) activul suport;c) cotaia primei;d) pasul;

e) data expirrii opiunii;f) stilul opiunii (american sau european);g) preul de exercitare;h) primai ultima zi de tranzacionare;i) modalitatea de executare la scaden a poziiilor deschise.

Art. 11Contractele cu opiuni tranzacionate pe piaa reglementat administrat de S.C: BMFM

S.A. Sibiu sunt de dou tipuri:a) CALL este contractul standardizat care d dreptul cumprtorului opiunii ca,

pn la scadena contractului, s cumpere activul suport la preul de exercitare,n schimbul primei pltite vnztorului la ncheierea tranzaciei, vnztorului

opiunii "call" revenindu-i obligaia de a vinde activul suport dac opiunea esteexercitat;b) PUT este contractul standardizat care d dreptul cumprtorului opiunii ca,

pn la scadena contractului, s vnd activul suport la preul de exercitare, nschimbul primei pltite vnztorului la ncheierea tranzaciei, iar vnztoruluiopiunii "put", obligaia de a cumpra activul suport dac opiunea este exercitat.

Art. 12(1)n cazul deinerii unei opiuni de tip CALL, exercitarea acesteia conduce automat

la cumprarea activului suport de ctre cumprtorul opiunii i la vnzarea contractuluifutures pentru vnztorul opiunii.

(2)Exercitarea unei opiuni CALL determin pentru cumprtorul ei deschiderea uneipoziii de cumprare i pentru vnztorul ei deschiderea unei poziii de vnzare a unui

contract futures suport, la preul de exercitare al opiunii.

Art. 13(1)n cazul deinerii unei opiuni de tip PUT, exercitarea acesteia conduce automat la

cumprarea activului suport de ctre vnztorul opiunii, i la vnzarea contractului futurespentru cumprtorul opiunii.

(2)Exercitarea unei opiuni de tip PUT determina pentru cumprtorul ei deschidereaunei poziii de vnzarei pentru vnztorul ei deschiderea unei poziii de cumprare a unuicontract futures suport, la preul de exercitare al opiunii.

Art. 14n funcie de contractul cu opiuni tranzacionat, poziiile rezultate n urma exercitrii

opiunilor, sunt cele de mai jos:

TRANZACIE CU OPTIUNI: EXERCITARE PRIN:

33


34/223


Cumprare CALL Cump rare activ suport

Vnzare CALL Vnzare activ suport Cumprare PUT Vnzare activ suport

Vnzare PUT Cump rare activ suport

Art. 15

Opiunile pot fi n bani, la bani sau n afara banilor, aceti termeni indicnd relaiadintre preul de exercitarei preul activului suport al opiunii, astfel:

a) PE prede exercitare al opiunii;b) PS preul activului suport al opiunii.

n bani La bani n afara banilor CALL PE < PS PE = PS PE > PS PUT PE > PS PE = PS PE < PS

Art. 16(1)Prima zi de tranzacionare a opiunilor este ziua n care a fost stabilit primul pre

de cotare al contractului futures suport.(2) Ultima zi de tranzacionare i data expirrii opiunii coincid cu ultima zi de

tranzacionare, respectiv ziua de scadena a contractului futures suport.(3)Opiunile n bani pot fi exercitate n orice sesiune de tranzacionare pn la data

expirrii lor.(4) Daca cumprtorul unei opiuni CALL deine i o poziie de vnzare pe piaa

contractului futures suport, prin exercitarea opiunii, poziia de cumprare deschis va nchidepoziia de vnzare deinut pe piaa contractului futures suport.

(5)Daca cumprtorul unei opiuni PUT deinei o poziie de cumprare pe piaacontractului futures suport, prin exercitarea opiunii, poziia de vnzare deschis va nchidepoziia de cumprare deinut pe piaa contractului futures suport.Art. 17

(1) Opiunile neexercitate pn la expirarea contractului futures suport vor fic

suport curs sibex sept

Documents