take over 收購 匹夫無罪 懷璧其罪 收購戰是商業社會的常事....
Post on 21-Dec-2015
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工程師為何要有公司收購的知識• 如一公司要收購另一電子或電腦公司 ,身
為公司的高級工程師,當然要為公司研究目標公司的業務及其價值,以定是否收購,及用何價收購。
• 具體是調查目標公司擁有的 資產、客戶、市場、技術及人材。
• 受公司重點哉陪者,應主動代工司物識目標公司。
公司的特性
• 公司初期在一個城市開展業務,把產品外消,仍然是一本地公司。及後成長時因市場飽和、或要 分散投資, 或要降成本,或要有新技術、或政治需要,把業務擴展至其它城市及國家,便變成一跨國公司
• 經濟全球一體化下, 公司是一獨立個體,不永遠屬於一個國家或城市,可以遷冊 ( 改上市地點 ) ,就如人可以移民一樣。
上市公司• 市值一億,公眾人士持有股份佔 50%
• 市值三億,公眾人士持有股份佔 25%
• 用最小的本錢,即持有最小股份成數,而又能成為第一大股東是最為有利。 25% 到 35% 是非常普遍。當然, 51% 才有絕對控制權。
Off balance sheet financing
• 用聯營公司方式經營,有其他夥伴參與,如一公司的參與權益小於 50% ,聯營公司的負債便不會在業績公報的資產負債表上出現 ,降低本公司的負債比率,又可與其他夥伴分擔風險。
• 此本為 [ 長實 ] 在英國發展 3G 的策略,可惜後來其夥伴蝕讓退股,變成 [ 長實 ] 獨自投資。
作第一大股東的好處• 大股東有公司控制權 :付出三成資金可控制十成
股本。
• 可把私人物業或公司賣給本身為大股東的上市公司。價錢通常由專業公司評估。當然,評估人也是大股東找的。
• 因此,大股東便可隨時把私人物業或公司套現,而且作價有利。
• 其他好處。
收購條例• 某人或公司如增持一公司股票,使其投票
權超越 35% ,便要向所有股東作出全面收購,收購價為其最後買入價。小股東有權不賣。
• 任何人或股東,如增持股票量多於上次所公佈 5% ,便須公佈。
收購方法• 可長期在市場上收集。• 可公開宣佈用某一價位向市場上買固定數量股票 或所有股票 ( 如超 35%)
• 可向大股東購買。• 可向第二 ( 或三 ) 股東或其他董事局成員購買
• 如大股東把部分股票抵押給銀行,又未能如期償還貸款,則可向銀行買入股票。
收購之動機( 二 )
• 目標公司前景秀麗,但負債過高 ,資金週轉不靈。
• 目標公司有專利及新技術,但無力發展。
• 消除可能競爭及新技術新產品
• 目標公司與自身公司可產生協同效應,可 增大營利能力
因何成為收購目標
公司有弱點 / 有寶• 1 資金週轉不靈• 2 負債對資產比率偏高• 3 股東不和• 4 經營不善• 5 大股東持股量偏低• 6 大股東退休• 7 公司前景秀麗 / 有地 / 有現金 / 有礦藏
收購策略• 向機構投資者收購• 向第二大股東收購• 從市場慢慢收集股票,但在現時的通報機 掣下,容易打草驚蛇,且曠日持久。• 直接向大小股東提出收購• 以高於市值價錢收購,給現管理層好處• 友好收購與敵意收購
抗拒收購• 增持股票至臨界線之下 ( 超越該線,便要
全面收購,所需資太多 ) 。• 說服小股東不要接受收購。• 尋找白武士。• 找銀行 /基金 支持。• 與敵意收購者競投公司股票,如失敗也可
用較高價賣出持有的該公司股票。• 借貸高價買入物業,食砒霜。
On going take over
• MCI offers from Verizon
• Qwest
• The Board of directors accept an offer from Verizon, which is lower than that from Qwest.
英資四大洋行• 怡和、和記、太古、會德豐
• 怡和擁有置地、港燈、電話、牛奶公司、九倉,乃英資之首。但因策略保守,及不留神、為其它
英資及華資蠶食。後因 97問題,遷策至新加坡• 但在中環仍有大量甲級商夏。
• 現今四大商行,僅太古仍在。
1970 前 , 英國人收購華資公司• 豐匯收購恆生 • • 恆生被擠提,向豐匯求助,代價是讓出六成股
權。
• 置地收購牛奶 • • 世紀大戰,雙方在市場狂買己方股票,股價急升亦有小股民搶購兩公司股票。置地運用財技強買成功,但 牛奶公司之小股東則得不到好處,置地之小股東則好處甚小。
1970 後 李嘉誠 買入和記,包玉剛突襲收購九龍倉
• 和記經營不善,被匯豐接管,李嘉誠向匯豐 ( 銀主 ) 買入和記,又在市場暗中吸入九龍倉股票,怡和系亦爭購九倉,股價急升,李知無法成功,便把約 10%九倉一次過賣給包玉剛,並聲明不再收購九倉。
• 包玉剛突襲九龍倉:在一個星期一早上,向市場宣佈以105元高價收買 50%九龍倉股票 , 股民紛紛賣出手上股票給包,上午已交易完成,怡和措手不及。
得匯豐 ( 英資 ) 支持 , 華人收購英公司
• 會德豐因船運低潮,經營困難,包玉剛乘機收購會德豐 ,盡得其山頂及銅鑼灣地。
• 但包玉剛強買渣打銀行不果。
• 置地 (怡和系 ) 為防李嘉誠偷襲,以超高價買入交易廣場第一二期地,負債大增,食砒霜毒老虎。但 終於要壯士斷雙腕以保控制權。
• 電話公司給大東吃了• 港燈給李嘉誠吃了
後話• 置地被迫以低價賣港燈給李嘉誠時,曾有秘密君子協議,長實五年內不得收購置地。後來置地更遷冊至新加坡 (註:置地為怡和系公司,由一英國家族所有及管理 ) 逃過被收購之命運。
• 有趣的是 李嘉誠三十年來未放棄偷襲,直至最近才出售手上的上置地股票。