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アルゼンチンの最新政治経済情勢
~大統領選の年をどう見るか~
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Talk to JETRO First
-まずはジェトロへ-
日本貿易振興機構(JETRO)
ブエノスアイレス事務所
紀井寿雄
2019年3月19日
1
マクリ政権の4年間(途中経過)
ビジネス環境の改善
政治と経済両輪の安定
政権後半戦の挑戦
躓き
インフラ投資計画(PPP)前政権期の
諸制度の改正(輸入規制、外貨規制、
輸出税、為替、統計等) 2019年10月
大統領選
マクロ経済指標の改善
議会中間選挙の勝利
各種制度改正(税制、年金、労働制度等)
マクロ経済指標の悪化
2
2016年~2017年上半期
2017年下半期 2017年末期~ 2018年第2四半期~
2016年 2017年2018年
(見通含む)2018年出所(見通含む)
実質GDP成長率 (%) △ 1.8 2.9 △ 2.6 IMF
消費者物価上昇率 (%) (40.6) 24.8 47.6 中銀
失業率 (%) 7.6 7.2 8.9 IMF
輸出額 (FOB、100万ドル) 57,879 58,428 61,621 INDEC
輸入額 (CIF、100万ドル) 55,911 66,899 65,441 INDEC
対内直接投資額(100万ドル) 3,260 11,857 -
経常収支 (100万ドル) △ 14,533 △ 30,792 △ 17,531 IMF
外貨準備高 (100万ドル) 39,308 55,055 65,806 中銀
為替レート (1ドル相当ペソ) 15.9 18.8 37.7 中銀
<アルゼンチンの主な経済指標>
(注1) 消費者物価上昇率は、前年同月比。2015年は、10月までのデータ。2016年は、統計局改正のため1~4月分のデータ集計が無く通年の消費者物価上昇率は未発表。(出所)外貨準備高、為替レートは中央銀行。その他は国家統計・センサス局(INDEC)。
3
アルゼンチンの経済の動き
47,867
66,409
41.25
37.17
73.52
52.441
15.00
25.00
35.00
45.00
55.00
65.00
75.00
47,000
52,000
57,000
62,000
67,000
1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 1/2
単位:左軸100万ドル、
右軸ペソ又は%
(出所)アルゼンチン中銀からジェトロ作成
外貨準備高(左軸) ドル・ペソ(右軸) 政策金利(右軸)
4
2018年以降の主要経済指標の動き
米長期金利3%突破(4/25)
IMFに融資前倒し要請(8/28)
IMFと融資枠合意(6/7)
IMFに融資要請(5/10)
ストゥルゼネッゲル中銀総裁辞任(6/14)
カプート中銀総裁辞任(9/25)
現政権の(目先の)優先順位
5
1:為替の安定
2:インフレ率の鎮静化
3:政策金利の抑制
それから:景気の回復
現政権の(目先の)優先順位
6
1:為替の安定
18.42
41.25
37.17
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 1/2
為替レートの推移
出所:中央銀行からジェトロ作成
(ペソ)
現政権の(目先の)優先順位
7
3.1
6.5
2.6
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
Jun
Jul
Au
g
Sep
Oct
No
v
Dec Jan
Feb
Mar
Ap
r
May Jun
Jul
Au
g
Sep
Oct
No
v
Dec Jan
Feb
Mar
Ap
r
May Jun
Jul
Au
g
Sep
Oct
No
v
Dec
2017 2018
消費者物価指数(前月比)の推移
2:インフレ率の鎮静化
出所:INDECからジェトロ作成
(%)
現政権の(目先の)優先順位
8
3:政策金利の抑制
27.25
30.2533.25
40.00
45.00
60.00
73.52
52.441
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 1/2
政策金利の推移
出所:中央銀行からジェトロ作成
(%)
2019年の経済見通し
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2017年 2018年 2019年 2020年
-3.8
-3.2
-2.2
-1.2
-2.7
-1.3
0.00.0
1.0
プライマリーバランス目標
当初 18年7月 現在
(%)
出所:財務省からジェトロ作成
9
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
2019年 2020年
3.1 3.03.2 3.0
1.5
2.5
-0.5
2.2
-1.2
2.5
経済成長見通し(REM)
1月 4月 7月 9月 最新
(%)
出所:中央銀行からジェトロ作成
財政再建 > 経済成長
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 1/2
政策金利の推移
出所:中央銀行からジェトロ作成
2019年の経済見通し
(%)
10
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
2019年 2020年
3.1 3.03.2 3.0
1.5
2.5
-0.5
2.2
-1.2
2.5
経済成長見通し(REM)
1月 4月 7月 9月 最新
出所:中央銀行からジェトロ作成
(%)
景気回復 ≠ 高金利政策
11
アルゼンチン大統領選挙(2019年8月11日:予備選挙)(2019年10月27日:本選挙)(2019年11月24日:決選投票)
<三つ巴> 与党連合カンビエモス
ペロン党穏健派
ペロン党急進派
・中道右派・マクリ大統領・国際的な支持・中道左派
・候補者乱立・漁夫の利を狙う
・左派・フェルナンデス前大統領
・反政府を旗印
12
アルゼンチン大統領選挙
与党連合カンビエモス
・中道右派・マクリ大統領・国際的な支持
58
37
30
35
40
45
50
55
60
Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene
2017 2018 2019
マクリ大統領のイメージ 悪い 良い
(出所:D’Alessio IROL / Berensztein社からジェトロ作成)
(%)
13
アルゼンチン大統領選挙
ペロン党急進派
・左派・フェルナンデス前大統領
・反政府を旗印
61
35
20
30
40
50
60
70
80
Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene
2017 2018 2019
フェルナンデス前大統領のイメージ 悪い 良い
(出所:D’Alessio IROL / Berensztein社からジェトロ作成)
(%)
14
アルゼンチン大統領選挙
与党連合カンビエモス
ペロン党穏健派
ペロン党急進派
マクリ大統領ラバニャ
元経済財政相
フェルナンデス前大統領
世論調査 本選挙 シナリオ1
フェルナンデス前大統領が1位
27.8% 14.2% 26.2%
(出所:Federico Gonzalez y Asociados社からジェトロが作成)
15
アルゼンチン大統領選挙
与党連合カンビエモス
ペロン党穏健派
ペロン党急進派
マクリ大統領マッサ元首相
フェルナンデス前大統領
世論調査 本選挙 シナリオ2
フェルナンデス前大統領が1位
28.9% 13.9% 28.4%
(出所:Federico Gonzalez y Asociados社からジェトロが作成)
16
アルゼンチン大統領選挙
与党連合カンビエモス
ペロン党穏健派
ペロン党急進派
マクリ大統領ラバニャ
元経済財政相
キシロフ元経済相
世論調査 本選挙 シナリオ3
マクリ大統領が1位
11.3% 14.5% 25.5%
(出所:Federico Gonzalez y Asociados社からジェトロが作成)
17
アルゼンチン大統領選挙
与党連合カンビエモス
ペロン党穏健派
ペロン党急進派
マクリ大統領マッサ元首相
キシロフ元経済相
世論調査 本選挙 シナリオ4
マクリ大統領が1位
12.2% 17.9% 26.7%
(出所:Federico Gonzalez y Asociados社からジェトロが作成)
18
アルゼンチン大統領選挙
与党連合カンビエモス
ペロン党急進派
マクリ大統領フェルナンデス元大統領
世論調査 決選投票 シナリオ1
マクリ大統領が優勢
38.8% 41.9%
(出所:Federico Gonzalez y Asociados社からジェトロが作成)
19
アルゼンチン大統領選挙
与党連合カンビエモス
ペロン党穏健派
マクリ大統領ラバニャ
元経済財政相
世論調査 決選投票 シナリオ2
ラバニャ元経済相が優勢
40.3% 37.1%
(出所:Federico Gonzalez y Asociados社からジェトロが作成)
20
アルゼンチン大統領選挙
与党連合カンビエモス
ペロン党穏健派
マクリ大統領マッサ元首相
世論調査 決選投票 シナリオ3
マッサ元首相が優勢
39.9% 37.5%
(出所:Federico Gonzalez y Asociados社からジェトロが作成)
景況感と政権への評価
21
66
42
92 92
82
33
55
7 7
16
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Sep
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
2017 2018 2019
前年と比べた景況感 悪化 改善
(出所:D’Alessio IROL / Berensztein社からジェトロ作成)
(%)
景況感と政権への評価
22
39
63
5857
34
38
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Sep
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
2017 2018 2019
この1年間の景況感 悪化 改善
(出所:D’Alessio IROL / Berensztein社からジェトロ作成)
(%)
景況感と政権への評価
23
54
42
7269
45
56
2629
20
30
40
50
60
70
80
Sep
Oct
No
v
Dec
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dec
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
2017 2018 2019
マクリ政権への評価悪い 良い
(出所:D’Alessio IROL / Berensztein社からジェトロ作成)
(%)
様子見日本勢の再評価
前向きの兆候
様子見、再び
2015年~2017年上半期
2017年下半期~ 2017年末期~
アルゼンチンとの関係強化の後押し材料
政府要人の往来
租税条約への動き
投資協定への動き
OECD加盟への動き
日本・メルコスールEPA交渉への動き
「日亜」という戦略的パートナー• 日本とアルゼンチンとの「黄金の4年間」
– 2016年から4年連続首脳の往来が予定・2016年11月 安倍総理訪亜(57年ぶり)・2017年5月 マクリ大統領訪日(19年ぶり)・2018年11月 G20首脳会議@アルゼンチン・2019年6月 G20首脳会議@日本
24
2018年第2四半期~
• 進出日系企業は約60社アルゼンチン進出日系企業
味の素 ジェイテクト NTN
アルパイン 片岡物産 SMC
三菱UFJ銀行 公文教育研究会 双日
ブリヂストン クラレ ソニー
ブラザー マキタ 住友化学
ダイキン 丸紅 住友商事
デンソー 前川製作所 住商アグロ
電通 三菱商事 テルモ
エプソン 三井物産 TLV
ファナック 三井住友海上 トヨタ自動車
フジテック ミツトヨ 豊田紡織
富士通 NEC 豊田自動織機
古河電工 日産自動車 トヨタ輸送
日野自動車 NSK 豊田通商
日立製作所 沖データ ビューテック
本田技研工業 パナソニック ヤマハ発動機
ホンダトレーディング パイオニア ヤマハ
いすゞ自動車 リコー 矢崎総業
伊藤忠商事 サトー YKK
日本板硝子 サカタのタネ 郵船ロジスティックス
東芝メディカル
出所:ジェトロ調べ25
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(C1043AAP) Buenos Aires, Republica ArgentinaTEL:54-11-5235-0977
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