tarea de finazas_walt-disney

8/18/2019 Tarea de Finazas_walt-disney

1/4

Universidad Católica de la Santísima ConcepciónFinanzas 3Gisela MartínezFabián Silva Alvaro Carrillo

Caso Walt Disney1.-Debe Disney cubrirse frente al riesgo asociado al tipo de cambio?

Con la apertura de Tokio isne!land" ! sus in#resos producidos por ro!alties en

!enes" isne! debe cubrirse $rente al ries#o asociado al tipo de cambio% &l

temor es 'ue el !en pierda valor ($rente al dólar)" por lo tanto" isne! debe

pensar ! encontrar una $orma de *cubrirse+ para eliminar o al menos" reducir

parte del ries#o% Sumado a esto" se deben tambi,n aminorar los ries#os por la

volatilidad de los tipos de cambio 'ue se puedan presentar%

Si" por el contrario isne! decide no cubrirse" puede 'ue -a!a una ba.a en la

e'uivalencia !en/dólar 'ue podrían disminuir de manera considerable las

#anancias 'ue tienen por estos ro!alties%

2.-Discuta las distintas alternativas de cobertura de Disney mencionando

sus ventajas y desventajas (opciones, forards, futuros, sap!

Cobertura a través de opciones

0as opciones son derivados $inancieros 'ue se se establecen en un contrato !

'ue dan a su poseer una *opción+ (como lo indica el nombre) de compra o

venta" dependiendo de su *opción+ Call1 comprar" 2ut1 vender" corta o lar#a"

vender comprar" respectivamente

Ventajas:

isne! recibirá pa#as en !enes" por lo cual deberá traspasarlos a dólares" así

'ue le conviene una posición Call lar#a" en la 'ue -ace un contrato paracomprar dólares a un tipo de cambio pre$i.ado" posición 'ue e.ercerá siempre

'ue el precio del e.ercicio sea el más conveniente respecto de la situación del

mercado o precio spot%

-Desventajas:

&n caso de no e.ercer" se perderá la prima de la opción pa#ada%


2/4


Cobertura a través de Forwards:

Son contratos o acuerdo entre dos partes" donde los contratantes oparticipantes se comprometen a intercambiar activos% &n a'uel" ellos estipulan

! $i.an el precio" la cantidad" $orma de entre#a del activo ! $ec-a" periodo en

'ue se -ará e$ectivo el acuerdo%

A-ora si isne! decide por esta opción4

Ventajas:

&l costo es ba.o en el corto plazo%

2oca utilización de línea de cr,dito%

5o a$ecta la li'uidez de la empresa (no re'uiere dinero para suscribir los

contratos)

&limina o reduce el ries#o por la variación del tipo de cambio

Desventajas:

isne! consi#uió tasas -asta 67 a8os pero con un costo mu! alto (en su

mercado -a! disponibles" pero no para plazos superiores a 9 a8os)%

&stos contratos son considerados por los bancos dentro de la e:posición total

de isne! reduciendo sus líneas de cr,dito

&:iste el ries#o de incumplimiento de una de las partes%

Cobertura a través de futuros4

0os $uturos son acuerdos 'ue obli#an a comprar o vender un n;mero

determinado de bienes o valores" en una $ec-a ! precio establecidos%

Ventajas:


3/4


Ventajas:

isne! podría cubrir o neutralizar su ries#o a plazos ma!ores a 3 o @ a8os(necesitaba a 67 a8os" o sea" a lar#o plazo)%

Desventajas:

2or el sobre endeudamiento" isne! obtiene menores líneas de cr,dito

bancarias%

Cobertura a través de swap

&l Sap es una transacción $inanciera en la 'ue dos partes acuerdan

intercambiar $lu.os monetarios en el tiempo% Como al#unos participantes del

mercado tienen venta.as comparativas con respecto a otros (en tasas de

interes" precios de bienes" etc) se busca 'ue estas venta.as sean repartidas

entre las partes ! los intermediarios para de esta $orma disminuir sus costos

$inancieros%

Ventajas

2rote#e las deudas $rente a incrementos de un indicador mientras dure esta" lo

cual lo -ace me.or 'ue un $orard" 'ue abarca 9 a8os solamente%

&s ;til para cobertura de lar#o plazo" para inversionistas institucionales%

Baría los compromisos de una institución" al permitir cambio de indicadores a

los cuales está relacionada o atada la deuda%

2rote#e el $lu.o de divisas o dinero de los porta$olios se#;n las perspectivas

'ue se tienen de la tasa de inter,s o del indicador%

Desventajas:

isne! !a -abia realizado una acción de cambio de deuda" por lo 'ue le sería

di$ícil conse#uir buenos tipos de !en para periodos in$eriores a @ a8os%

isne! 'uería conse#uir li'uidez ! no lo conse#uía con esta opción%

".-#val$e y compare la propuesta del sap con la del cr%dito en yenes.

Sap4 ="76?

Cr,dito en enes4 ="=>?


4/4


e$iniendo un simple criterioDeli#iendo en la 'ue pa#a menos%

&l Sap sería la me.or opción para isne!%

Considerando la Tir4 3"7E?

tarea de finazas_walt-disney

Documents