technical analysis of otp bank plc and effectiveness ... · a technikai elemzés előnye, hogy egy...
TRANSCRIPT
Az OTP Bank Nyrt. technikai elemzése és a technikai módszerek
hatékonyságvizsgálata
Technical analysis of OTP Bank Plc and effectiveness examination of the
technical methods
Kézirat lezárása: 2011. november
Lévay Ádám
Az OTP Bank Nyrt. technikai elemzése és a technikai módszerek
hatékonyságvizsgálata
Magyarország pénzügyi helyzete a 2000-es évektől kezdve egyre gyorsabb ütemben
javult. 2005-től egy picit lelassult, de a befektetők így is szép számban jelentek meg a
megelőző évekhez képest. A gazdasági válság alapjaiban rengette meg néhány pénzügyi
piacon szereplő társaságot. A bankokba vetett bizalom jelentősen csökkent, nőtt a
munkanélküliség, aminek következtében sokan eladósodtak. Ezzel nem csak a saját
helyzetüket pecsételték meg, hanem a hitelintézetek is válságkezelésre kényszerültek. A
tőzsdéken időnként pánikhangulat uralkodott, mély zuhanásba kezdtek az értékpapírok
árfolyamai. A befektetők próbálták menteni a menthetőt. A pénzügyi krízis enyhülése
után új stratégiával próbálták meg újjáépíteni a lerombolt várat, melynek utómunkáit még
mindig tapasztaljuk.
Dolgozatom célja, az OTP Bank példáján keresztül bemutatni a válság előtti, a
válság alatti és a napjainkban mutatkozó értékpapír kereskedelem tendenciáit. Különféle
technikai elemzésekkel grafikonokon ábrázolni a trendeket és a vételi-eladási jelzéseket.
A 3 választott időszak egy-egy évet ölel fel, az első 2006-2007, a második 2008-2009, a
harmadik pedig 2010-2011-es évekből kerül ki. A kapott eredményeket hatékonysági
elemzéseknek vetem alá, amelyből kiderül, melyik módszer jelezte előre a
leghatékonyabban és legpontosabban az alkalmazandó tőzsdei lépéseket. A vizsgálatot
azzal fejezem be, hogy a 3 leghatékonyabbnak bizonyult módszert, saját kereskedelemben
próbálom ki. Erre a célra egy online tőzsde szimulátort használok. Itt derül majd ki, hogy
a múltbeli információkra mennyire lehet egy jövőbeli döntést alapozni, és valóban olyan
hatékony-e az adott módszer. A tapasztalataim alapján egy végső értékelést írok le, és
levonom a következtetéseket.
Ádám Lévay
Technical analysis of OTP Bank Plc and effectiveness examination of the technical
methods
Hungary's financial position has improved faster than ever in the 2000 onwards.
Since 2005 it slowed down a little bit, but the investors still appeared in great numbers
compared to previous years. The economic crisis has shaken fundamentally some
companies in the financial market. The bank's confidence decreased significantly,
unemployment has risen, resulting that many people went into debt. Not only for their
own position was sealed, but also the banks forced crisis treatment. On the exchanges
sometimes was panic and the securities exchanges began to fall deep. Investors tried to
save what they could. After the financial crisis solace they tried to rebuild the ruins with
new strategies which supplementary work is still seen.
My dissertation aims to present the trends of trade of securities in case of OTP Bank
Plc before crisis, during crisis and nowadays. Depicts the different technical analysis and
buying and selling signals on diagrams. The three chosen period covers one year, the first
2006-2007, the second 2008-2009 and the third 2010-2011. Then I submit an
effectiveness examination the obtained results, that shows, which method predicted the
most efficiently and accurately the exchange steps. Finally, I will chose the most three
efficiently method, and trying those in own trades. For this purpose I will use an online
stock market simulator. It turns out that how much can be based on a future decision for
the historical informations, and that methods is really effective. Then I will write down a
final evaluation based on own experiences, and draw conlusions.
Tartalomjegyzék
1. BEVEZETÉS ........................................................................................................... - 1 -
2. MI AZ A TECHNIKAI ELEMZÉS? ....................................................................... - 3 -
3. TECHNIKAI ELEMZÉS ........................................................................................ - 5 -
3.1. Grafikus módszerek .................................................................................................... - 5 -
3.1.1. Japángyertya ....................................................................................................... - 5 -
3.2. Statisztikai módszerek .............................................................................................. - 10 -
3.2.1. Mozgóátlag ....................................................................................................... - 10 -
3.2.2. MACD .............................................................................................................. - 12 -
3.2.3. Oszcillátor ......................................................................................................... - 13 -
3.2.4. RSI (Relative Strength Index) ........................................................................... - 14 -
3.2.5. Pénzáramindex .................................................................................................. - 16 -
3.3. Kombinált eszközök ................................................................................................. - 17 -
3.3.1. Fibonacci vonalak ............................................................................................. - 17 -
3.3.2. Bollinger szalag ................................................................................................ - 19 -
4. Hatékonyságvizsgálat ............................................................................................ - 21 -
4.1. Módszerek kiválasztása ............................................................................................ - 24 -
5. Online kereskedés .................................................................................................. - 25 -
5.1. Az első kereskedési napok ........................................................................................ - 26 -
5.2. Az első kereskedési hét második fele ........................................................................ - 26 -
5.3. A második kereskedési hét........................................................................................ - 28 -
5.4. Jövőbeli tervek .......................................................................................................... - 31 -
6. Összefoglalás ......................................................................................................... - 34 -
7. Felhasznált irodalom .............................................................................................. - 35 -
8. Internetes források ................................................................................................. - 36 -
- 1 -
1. BEVEZETÉS
Az Egyesül Államokban a 2000-es évek elejére olyan gyakorlat alakult ki, melynek
során a bankok és egyéb hitelezők komolyabb hitelbírálat és kockázatelemzés nélkül
helyezték el pénzüket az ügyfeleknél. Ezek túlnyomó többsége jelzálog alapú kölcsön
volt. Ebben az USA jegybankja is partner volt, ugyanis az alapkamatot alacsony szinten
tartotta, így a nyújtott hitelek olcsóak voltak. Ezzel mindaddig semmi gond nem volt,
amíg a gazdasági növekedés és az ingatlan árak növekedése megfelelő ütemben haladt.
Akkor sem volt gond, ha valaki ideiglenes fizetési nehézségekbe ütközött, mert a bankok
a fedezetül kapott ingatlanokat magasabb értéken tudta értékesíteni. Ezekkel a
folyamatokkal párhuzamosan a bankközi hitelezés is rendkívüli módon megnövekedtek.
Ezek viszont egyre kockázatosabbak voltak, hiszen csak így tudták tartani a fejlődés
ütemét.
Azonban elérkezett az a pont, amikor már nem tudtak tovább emelkedni az
ingatlanárak, mert nem volt annyi vevő, mint ahány lakást kínáltak már ezekben az
időkben. Csökkenő tendenciát vett fel az árfolyam, ezzel teljesen megingatta az eddig
stabilnak hitt piacot. 2006-tól soha nem látott mértékben dőltek be a hitelek. Az így is sok
lakáseladást még több követett, erre csődbe mentek az ingatlanirodák, majd a folyamatot
követte a bankok csődhelyzete, akik jelzáloghitelezéssel foglalkoztak. Ez hatással volt a
bankközi hitelezésre is, ami teljesen befagyott és csak magas kamatokkal voltak
hajlandóak hitelt nyújtani. Ezek a hírek egyértelműen a bankokba vetett bizalom
csorbulásához vezetett.
Ezekre az időkre azonban már olyan szokások és gyakorlatok alakultak ki, és
rögzültek be az emberek mindennapjaikba, hogy szinte mindent hitelből finanszíroztak.
Legyen az autó, kisebb elektronikai cikk készpénzre csak ritkán vásároltak. A kialakult
csődhelyzet miatt azonban egyre nehezebben és egyre magasabb kamatokkal lehetett
hitelhez jutni. Mivel kevesen kaptak hitelt, visszaesett a fogyasztás, aminek hatására
kevesebb termékre volt szükség az országban így a termelés is visszaesett. Ez a
munkanélküliség növekedéséhez és a gazdasági növekedés visszaeséséhez vezetett1.
Ez a folyamat azonban a globalizált világ és az USA központi szerepe miatt, az
államok határán nem állt meg. Főként a pénzpiacon keresztül terjedt gyorsan a negatív
hullám, hiszen az országok bankjai egymással szoros hálót alkotnak, gyakorlatilag ők
1 http://www.kormanyszovivo.hu/page/pv_valsag_eredete_es_kiszelesedese
- 2 -
irányítják az országok pénzügyi rendszerét. Az amerikai válság gyorsan begyűrűzött
Európába és Magyarországra is.
A válság előtt Közép-Európa így Magyarország is a befektetők számára jó
döntésnek bizonyult. Szívesen vettek forintot vagy államkötvényt, hiszen a feltörekvő
országok által kibocsátott értékpapírok kamatai 8-10% körül mozogtak, míg a fejlett
országoké, köztük az Egyesül Államoké is csak 2-3% volt. Ez mind szép és jó, de ezzel
Magyarország vált a külföldi befektető társaságok által függővé. Amikor az amerikai
csődről szóló hírek elterjedtek, a befektetők jobbnak látták inkább biztonságosabb helyre
áttenni a pénzüket, vagyis a fejlett országok állampapírjait vették inkább. rohamosan
megindult a forint és a magyar értékpapír eladása, ezzel csökkentve a magyar
fizetőeszköz árát2. Ez a negatív folyamat főleg a tőzsdén volt érzékelhető, hiszen a tőzsde,
illetve a részvények a legkockázatosabb befektetési formák. Ez az a hely ahol a
pszichológiai tényezőknek nagy szerepe van, jelen esetben egy válság híre
pánikhangulatot eredményez.
A piacon uralkodó érzelmi állapotokról azonban van mód, hogy képet alkossunk.
Erre szolgálnak a technikai elemzések. Ezek a hangulatok nem maguktól alakulnak ki,
hanem a kereskedések, befektetések és a piaci döntések mögött álló emberek formálják és
befolyásolják. A traderek döntéseihez elengedhetetlen kellék a japángyertyák használata,
amelyek leginkább tükrözik az aktuális hangulatot. Számtalan alakzatot azonosítottak a
grafikonon, melyeknek beszédes neveket adtak. Egy akasztott ember (hanging man) vagy
egy sírkő vagy akár egy sötét felhő hallatán, biztos, hogy mindenki valamilyen negatív
töltetű dologra gondol3. Persze, ahogy a dolgozatom későbbi részeiben is látható lesz,
önmagában egy elemzési fajta sosem nyújt teljes biztonsággal megfelelő előrejelzést.
Dolgozatom célja bemutatni a kiválasztott technikai elemzési módszereket, azok
számítási menetét és ábrázolását. Minden egyes módszert az OTP példáján illusztrálom,
melyeket három időszakból válogattam össze. Ezzel olyan kérdésekre is keresem a
választ, és egyben egy hipotézist is felállítok, hogy a válság előtt, alatt és után változott-e
a technikai elemzések módszere, fejlődött-e azok előrejelzésének bizonyossága. Ezt
hatékonyságvizsgálattal is tesztelem. A dolgozat végén a leghatékonyabbnak minősült
módszereket a gyakorlatban is kipróbálom, szemléltetve hogy valóban alátámasztja-e a
számításaimat. Erre a KBC Equitas által létrehozott ingyenes online tőzsdebajnokságot
fogom használni.
2 http://www.kormanyszovivo.hu/page/pv_hogyan_erinti_magyarorszagot 3 Technikai elemzés III. – Japán gyertyák egyszerűen PORTFOLIO.HU Füzetek 4. oldal
- 3 -
2. MI AZ A TECHNIKAI ELEMZÉS?
Az elemzés szónak tartalmi szempontból annyi féle jelentése van, ahány féle
környezetben használják. Jelen esetben a tőzsdei környezetet értem, amely során az
elemzés célja a portfólió hozamának növelése. A portfólió egy latin eredetű szó, mely szó
szerint tárcát jelent, de a szakma a befektetők által birtokolt részvények, értékpapírok
összességét érti alatta. Az elemzés során azonban, mindig figyelembe kell venni két
tényezőt: KOCKÁZAT és HOZAM4. E két tényezőnek az aránya nagyban befolyásolja az
elérni kívánt nyereséget. Az elemzés segítségével nem mindig lehet jó döntéseket hozni,
azonban mindig segít optimalizálni a fent említett tényezők arányát.
A technikai elemzés kizárólag a tőzsdei árfolyamokból és a hozzá kapcsolódó
forgalomból építkezik. Ezen adatok segítségével trendeket és árfolyammozgásokat
határoz meg és a mozgások okozatait vizsgálja. A technikai elemzés egyfajta előrejelzés a
jelenlegi, de főként a múltbeli adatok figyelembevételével. Alap feltevése, hogy a
történelem ismétli önmagát, vagyis hasonló helyzetekben a piaci mozgások hasonlítanak
egymáshoz.
A technikai elemzés nagyon gyakran, sőt szinte mindig együtt jár a fundamentális
elemzéssel. A fundamentális elemzés a piaci mozgások okaival, a vállalatok profitjával, a
kapcsolódó hírekkel és az árakkal foglalkozik. Azonban jelen dolgozatomban a
fundamentális elemzéssel nem foglalkoztam, egyrészt terjedelmi korlátok miatt, másrészt
azért, mert kifejezetten arra törekedtem, hogy bemutassam, az elemzés lényegét,
hatékonyságát és hogy mennyire lehet csak a technikai elemzés segítségével jó döntéseket
hozni.
A technikai elemzésnek három alapfeltevése van:
- A piaci árban minden információ tükröződik
- A piacon trendek alakulnak ki
- A történelem ismétli önmagát
Az első feltevés során kapcsolódik be igazán a fundamentális elemzés, ugyanis
általánosságban elmondható, hogy mihelyst napvilágot lát egy jó hír egy adott vállalatról,
annak részvényárfolyama növekedni kezd, és a vevők többségben lesznek. De ahogy
rossz hírt közölnek, azonnal eladják a papírokat.
4 Technikai elemzés egyszerűen PORTFOLIO.HU Füzetek 5. oldal
- 4 -
A második feltevés egy önmagát beteljesítő folyamat az úgynevezett csordaszellem
miatt. A technikai elemzés során ezeket a trendeket kell felismerni, ugyanis egy kialakult
folyamat nagy valószínűséggel folytatódik. Emelkedő trend esetén az árakat azok a
kereskedők hajtják fel, akik az információhoz elsőként jutottak (bennfentesek), majd őket
követik, akik később értesülnek a hírekről.
A harmadik feltevés lényege, hogy amennyiben a múltban hasonló szituációban az
emberek hasonlóan reagáltak, akkor ez a jelenben sem lesz másképp.
A technikai elemzés előnye, hogy egy megfelelő számítógépes szoftver segítségével
gyorsan és egyszerűen elkészíthető és könnyen értelmezhető a kapott eredmény. A
vizsgálat során olyan tényezőket is figyelembe vesz, amit a fundamentális elemzés nem
(pszichológiai, tőkeáramlással kapcsolatos), így pontosabb képet is nyújt. Azonban
hátrányként fel lehet hozni ellene, hogy a szubjektív megítélések ugyanúgy szerepet
játszanak benne, így előfordulhat, hogy egy adott szituációt a befektetők teljesen
ellentétesen értékelnek.
A technikai elemzés három fő tényezőből alakítható ki. Egyrészt szükség van az
elméleti alapokra, amely egyfajta keretet biztosít számára. Másodszor szükség van
különböző indikátorokra, amelyek segítségével konkrét döntést készíthetünk elő a vételi
és az eladási helyzetben. Harmadjára pedig olyan alakzatokra, grafikonokra van szükség,
amely könnyen átláthatóvá teszi az árfolyammozgásokat és a döntésekben is a
segítségünkre vannak.
A következő fejezet teszi ki a dolgozatom magját. Itt taglalom majd részletesen a
választott elemzési módszer elméletét, számítási menetét, majd mutatom be hogyan
alakult az OTP példáján a választott 3 időszakban. Terjedelmi korlátok miatt a grafikon
típusokat, az alakzatok fajtáit és azok lényegét nem fejtem ki, azonban ha a kapott
eredményekben valamilyen speciális ábra tükröződik, akkor azt jelzem. Az elemzés során
két programot használtam. Elsődlegesen az AmiBroker nevű tőzsdei grafikonábrázoló
program ingyenesen elérhető változatát, másodlagosan pedig az Excellel próbáltam meg a
számításokat részletezni majd a kapott eredményekből hasonló módon ábrázolni az
adatokat grafikonon, úgy, mint az első program. Sajnos az első programra a teljes verzió
csak előfizetéssel érhető el, így az ábrázolás majdnem hogy manuálisan történik, de a
dolgozatomban a szemléltetésre tökéletesen megfelel.
- 5 -
3. TECHNIKAI ELEMZÉS
3.1. Grafikus módszerek
3.1.1. Japángyertya
Az egyik legnépszerűbb ábrázolási forma, mivel ez a legtöbb információt hordozó
diagram. Az ábrázolásához szükség van az adott instrumentum nyitó-, záró-, minimum-
és maximumárára. Így nem csak az adott napra vonatkozó adatokat szolgáltat, de a napon
belüli, vagy ha hosszabb periódusra ábrázoljuk, akkor a napok közötti elmozdulásról is.
Ugyanis kétféle színt jelenít meg. A világos (általában fehér) négyszög (ez a gyertya
törzse) azt jelöli, hogy az adott napi záróár a nyitóár fölött helyezkedik el, vagyis
árfolyam növekedés történt. A sötét (általában fekete) pedig azt jelzi, hogy a záróár
kisebb volt, mint a nyitó, vagyis árfolyamesés történt. Tévhit, hogy csak a záróár alapján
történik a színábrázolás, ugyanis előfordulhat az az eset is, hogy egy nap záró ára
magasabban helyezkedik el, mint az előző napi záró ár, de a napon belüli mozgások
árfolyamcsökkenést idéztek elő (a nyitóár magasabban van, mint a záró ár). A gyertya
kanócát pedig a minimum és maximum árak alakítják ki.
1. Ábra: A Japán gyertya alakja
http://www.tozsdevilag.com/elemz%C3%A9sek/fundament%C3%A1lis-elemz%C3%A9s/jap%C3%A1n-
gyerty%C3%A1k/
A japángyertya alapján hosszú távú döntést nem igazán lehet hozni. Napon belüli
kereskedésre pedig még rosszabb. Viszont rövid távú pár napos, esetleg pár hetes
időhorizonton nagyon nagy hasznunkra lehet. De ekkor sem teljesen önmagában nézik az
alakját, vagy a színét, hanem más technikai módszerrel együtt, azzal alátámasztva az
előrejelzést. A forgalmat is mindig feltüntetik, ugyanis a forgalom mindig igazodik az
- 6 -
árfolyam elmozdulás irányához. Ha árfolyam emelkedés történt, akkor forgalom színe
zöld, ellenkező esetben a volumen színe piros.
2. Ábra: Japán gyertya és a forgalom (OTP 2008. Június – December)
Forrás: Saját szerkesztés az Amibroker programmal
A japángyertyát, mint ahogy fentebb is írtam hosszú távú döntések alapozására nem
igazán szokták használni, de egy múltbeli esemény szemléltetésére kitűnő. A fent látható
képen az OTP részvény alakulását ábrázoltam a válság kitörésekor. Nagyon jól látni,
hogy hogyan zuhant az árfolyam egyik napról a másikra 2008 októberében. Ezt a
volumen is alátámasztja nem csak a piros színnel, hanem a nagyságával is, hiszen
mindenki gyorsan szabadulni akart a részvényektől.
Doji
Az egyik legismertebb gyertyafajta, hiszen ha egyszer előfordul, akkor a befektetők
még nagyobb koncentrációval figyelik az árakat és a híreket. A lényege, hogy a nyitó és a
záró ár nagyon közel esik egymáshoz, így a gyertya teste nagyon keskeny lesz. Ez jó
eséllyel trendfordulót idézhet elő, viszont az irányt nem mondja meg. A képen
- 7 -
bekarikázott doji a válságot jósolta meg. 2008. szeptember 10-én alakult ki ez az alakzat,
amikor a nyitó és a záró ár között mindössze 20 forint különbség volt. Ezután kissé
csökkent az árfolyam, majd egy héttel később kis kiigazítás történt, emelkedés volt
tapasztalható, de ez csak egy vaklárma volt, hiszen utána folyamatos csökkenő trend
következett. 7000 Ft/db árról lecsökkent egészen 2300 Ft/db-ig.
Számtalan japángyertya alakzat létezik, van, amelyiket nagyon szeretik a
kereskedők, mert tudják, hogy utána milyen irányban szokott fordulni a trend, van,
amelyiket csak megerősítésre használnak, de van, amelyik kevésbé fontos, de
megkülönböztetett figyelmet érdemel. Ezeket nem célom mind bemutatni, mert egy külön
dolgozat is kevés lenne rá, de a következő képen egy különleges esetet szeretnék
szemléltetni. Még a válság előtti időkben alakult ki az OTP-nél az a helyzet, ahol egy
grafikonon lehet ábrázolni több különböző gyertyaalakzatot is.
3. Ábra: Japángyertya alakzatok (OTP 2006.11.23-2007.03.21)
Forrás: Saját szerkesztés az AmiBroker programmal
Közvetlenül az ábra elején az 1-es ponttal jelölt alakzat egy star (csillag). Lényege,
hogy a gyertya teste kívül essen a szomszédos gyertyák testén. Ez egyfajta szigetnek is
1
2
3
4
5
6
7
8
9
- 8 -
tekinthető, bár a sziget alakzat inkább több gyertya esetén értelmezhető.
Megkülönböztetünk morning star (reggeli csillag) és evening star (esthajnalcsillag)
alakzatot. Előbbi bullish jelenség, amikor az őt körülvevő alakzatok alatt helyezkedik el
az adott csillag, utóbbi pedig bearish jelenség, amikor az adott alakzat a csúcson van.
Azonban, ezen két alakzat feltétele, hogy a két szomszédos alakzat színe különböző
legyen. Jelen esetünkben ez nem áll fenn, így csak egy sima csillagot láthatunk. Igen
ritka, de annál jelentőségteljesebb forma a doji star, ami a star és a doji forma
tulajdonságait is egyben hordozza. A követelménye megegyezik a két megkülönböztetett
csillagformációval. Elsődlegesen egy star alakzatot formáz, tehát elkülönül a
szomszédoktól, de teste a dojihoz hasonlóan kicsi. Ez sokkal megbízhatóbb jel, mint a
star vagy a doji külön-külön. A 2. ponttal jelölt forma egy harami, ami eladási jelzést
adott. Ez akkor alakul ki, ha az első gyertya egy a többitől szokatlanul hosszú gyertya a
mellette levő pedig egy kistestű gyertya. A színeknek és a két gyertya egymáshoz
viszonyított helyzetnek nincs jelentősége, csak annak, hogy a nagyobb testű teljesen
betakarja a kistestű gyertyát. Az árfolyamesésnek egy piercing alakzat vetett véget a 3-as
és 9-es pontokban. Követelménye, hogy a két gyertya színe legyen ellentétes, eső trend
esetén jelenjen meg, illetve a második gyertya teste magasabban kezdődjön, mint az előtte
levő, de ne nyúljon tovább az alja tőle. Ha tovább nyúlik, akkor már átölelő alakzatról
beszélünk, amit a képen 8-as ponttal jelöltem. Az átölelő alakzat megjelenhet mind eső,
mind pedig emelkedő trend esetén is. A piercing alakzat ellentétje a sötét felhő, ami csak
emelkedő trend esetén értelmezhető, de a második gyertya teste ugyan úgy magasabb,
mint az első, csak a színek ellentétesek. A 4-es pontban láthatjuk az evening star formát,
ami valóban meghozta a csökkenő trendet. Következő alakzat a kalapács nevet viseli.
Feltétele, hogy teste az alakzat felső részében helyezkedik el az alsó árnyéka (a kanóc test
alatti része) legalább kétszer olyan hosszú, mint a test, a felső árnyéka (a kanóc test feletti
része) pedig nagyon kicsi vagy egyáltalán nincs. A színe itt nem számít. Jelentősége csak
akkor van, ha csökkenő trend esetén jelenik meg, oldalazó árfolyam esetén semmi hatása
nincs. Ha emelkedő folyamatban bukkan fel, akkor is trendváltó tulajdonsága van, de ezt
szokták akasztott embernek hívni. Az 6-os és a 7-es pontban jelölt forma már ismert,
előbbi egy doji, utóbbi pedig ismét egy harami.
Látható tehát, hogy egy ábrán belül is mennyi féle trendfordító alakzatot lehet
felfedezni. Ha ezeket megtanuljuk, és képesek vagyunk azonnal észrevenni, akkor időben
zárhatjuk a pozíciónkat és megfelelő szintű profitot elérni. Természetesen nem soroltam
fel az összes alakzatot a terjedelmi korlátok miatt, de rengeteg mulatságos nevű forma
- 9 -
ismert még (pl csipesz, hullócsillag, 3 fekete holló, 3 fehér katona, gombóccsúcs,
serpenyőalj, Marubozu, stb). Az utóbbi egy speciális alakzat, amely során a nyitó ár a
minimum árral egyezik meg, a záró ár pedig a maximum árral. Ez azt jelenti, hogy a
befektetők teljes mértékben uralták a piacot.
Tehát, ha vételi vagy eladási jelzéseket keresünk, akkor a japángyertya esetén
ezekre a speciális alakzatokra kell inkább koncentrálni, de akkor sem szabad egyből
cselekedni, hiszen irányt nem mindig mondanak. Véleményem szerint, akik
kockázatkedvelőbbek, azok dönthetnek azonnal, de nézzék meg a múltbeli árfolyamok
alakulását, akik pedig inkább kockázatkerülők, mindenképpen várjanak egy-két napot a
döntéssel, hiszen a következő napok alakja is sokat sejtet.
A grafikus ábrázolás témakörébe tartoznak még a vonaldiagramok (Line Chart).
Általában a záró adatokat összekötő vonallal ábrázolják. Ezeket inkább hosszabb
periódusnál szokás alkalmazni, mert a japán vagy bar chartok csak elmosódnának.
Dolgozatomban is inkább ezzel ábrázoltam a módszereket, mert az egy éves időtartamot
így lehet a legjobban szemléltetni. A Bar Chart vagy Bar grafikonok ugyanazt mutatják
meg, mint a japángyertya, az ábrázolása is hasonló, azzal a különbséggel, hogy sokkal
nehezebb róla leolvasni az információkat, ugyanis ezeknek nincsen teste csak egy
kanócból áll és a nyitó illetve a záró árat egy-egy kis pöcök szemlélteti.
- 10 -
3.2. Statisztikai módszerek
3.2.1. Mozgóátlag
Egyes szakkönyvek a technikai elemzési módszereket a szerint csoportosítja, hogy
milyen számítással lehet ábrázolni őket, másik fele pedig aszerint, hogy árfolyam
előrejelző (leading indicator) vagy azokat megkésve követi (lagging indicator). Én inkább
az első variáció mellett döntöttem, de minden esetben leírom majd, hogy mennyire követi
az idő dimenzióját.
Az mozgóátlag számításához nincs szükség sok adatra, menete is könnyen
követhető, ábrázolása pedig ennél is egyszerűbb. Megkülönböztetünk egyszerű,
exponenciális és súlyozott mozgóátlagokat. Dolgozatomban csak az első két esetet
dolgoztam fel, hiszen a gyakorlatban is ez a két módszer az elterjedt.
Egyszerű mozgóátlag (MA): egyszerű számtani átlagot képez a záró adatokból.
Exponenciális mozgóátlag (EMA): A frissebb adatokat egyre nagyobb súllyal veszi
figyelembe, így érzékenyebb jelzéseket indukál az egyszerű mozgóátlaghoz képest.
Súlyozott mozgóátlag (WMA): A frissebb adatokhoz nagyobb, a régebbi adatokhoz
kisebb súlyokat társít, de a súlyok nem exponenciálisan növekednek. A súlyok
kiválasztása szubjektív módon történik.
A mozgó jellegét a módszernek az adja, hogy ha bevesszük a képletbe a legfrissebb
adatot, akkor ezzel egy időben elhagyjuk a legrégebbit. Így egy számsort kapunk és ezt
tudjuk ábrázolni.
Vételi és eladási jelzéseket a záró árfolyamokkal való keresztezések adnak. Ha az
árfolyam alulról metszi a mozgóátlagot, akkor vételi, ha felülről metszi, akkor eladási
jelzést ad.
A napok megválasztása a kulcstényező ennél a módszernél. Ha túl rövid periódust
választunk, akkor minden kis változásra reagálni fog az indikátor, ha pedig túl nagyot,
akkor kisimítja az idősort. Éppen ezért az a bevett módszer terjedt el befektetők körében,
hogy egy rövidebb és egy hosszabb mozgóátlagot választanak, és együtt ábrázolják őket
egy grafikonon. Az egyszerű mozgóátlagnál én 3 és 7 napos adatokkal dolgoztam, míg az
EMA-nál 50 illetve 200 napossal. Ha átlagot is ábrázolunk egyszerre, célszerű ekkor is a
részvényárfolyamokat felvinni, hiszen a kereskedési jelzéseket ezek alapján állapíthatjuk
meg. Ha a rövidebb időszakra számolt mozgóátlag alulról metszi a hosszabb periódusra
számolt mozgóátlagot miközben az árfolyam e fölött a pont felett helyezkedik el, akkor
- 11 -
vételi, ha pedig a felülről metszi, miközben a pont alatt van az árfolyam akkor eladási
jelzést kapunk. Ebből adódóan a módszer későn jelzi a kereskedést, hiszen egy helyes
vételi jelzés esetén az árfolyam már rég a pont fölött jár.
4. Ábra: Egyszerű mozgóátlag (OTP 2011 Július – Október)
Forrás: Saját szerkesztés az AmiBroker programmal
A képen jól látható, hogy ahol keresztezik egymást a számolt átlagok ott valóban a
megfelelő árfolyammozgás tapasztalható, de maga a jelzés kb. 2 nappal utána történik. A
bejelölt eladási jelzés mellett számtalan vételi és eladási jelzést láthatunk, azonban azok
egyike sem kecsegtet nagy nyereséggel, hiszen egy nagyobb sávban eléggé oldalazó
mozgást végez az árfolyam. Bár ha valaki napon belüli kereskedéssel jól időzít, sok kis
profittal összesen akár nagyobb összegre is szert tehet. Az EMA grafikon gyakorlatilag
ugyan így néz ki, azzal a különbséggel, hogy a megválasztott idősáv nagyobb, így sokkal
simább vonalat ábrázol.
Eladási jelzés
- 12 -
3.2.2. MACD
A mozgóátlagok konvergenciája-divergenciája (Moving Avarages Convergence
Divergence) nagyon hasznos és szintén könnyen kezelhető indikátor. Azt mutatja meg,
hogy az árfolyam hogyan mozog egy hosszabb trenden belül. Ezzel a
részvénykereskedelem kockázatát lehet csökkenteni. A fent leírt mozgóátlagokon alapul a
számítása és nemcsak a trend megváltozását jelzi előre, hanem a változás irányát is. A
vételi és eladási jelzések mellett a túlvett és a túladott szinteket is jelöli. Számítása során
két exponenciális mozgóátlagot veszi figyelembe, egy rövidebb (általában 12 nap) és egy
hosszabb időszakra számoltat (általában 25 nap). Ezeknek veszi a százalékos különbségét.
Ha a rövidebb mozgóátlag a hosszabb fölé emelkedik, vagyis az MACD 0 fölé kerül
akkor vételi jelzést kapunk, ha fordítva akkor eladásit. A még pontosabb kereskedési
jelzések elérésére szokás berajzolni egy úgynevezett szignálvonalat is. Ez az MACD-ből
számolt exponenciális mozgóátlag. Leggyakrabban 9 napra számolják. Ha a
szignálvonalat is berajzoljuk, akkor, ha az MACD alulról metszi a jelzővonalat, vagy ha 0
fölé kerül, akkor vételi, fordított esetben eladási jelzést mutat. A negatív vagy bearish
divergencia akkor állapítható meg, ha az MACD folyamatosan csökken, miközben a
részvényárfolyam nem állít be újabb mélypontokat. Ennek ellentéte a bullish vagy pozitív
divergencia, amikor az MACD egyre csak emelkedik, holott a részvényárfolyam nem állít
be csúcspontokat. Sajnos azonban ez is kissé megkésve jelzi a változásokat, mert
magában hordozza a mozgóátlagok analógiáját, viszont a kereskedési pozíció irányát
korán mutatja.
5. Ábra: MACD (OTP 2006-2007 és 2008-2009)
Forrás: Saját szerkesztés az AmiBroker programmal
- 13 -
3.2.3. Oszcillátor
Oszcillátor típusúnak azokat az indikátorokat nevezzük, amiknek értékének az
előjele változhat, és általában az előjel hordoz a kereskedésre vonatkozólag információt.
A grafikon értékéhez a következőket kell meghatározni: Ha az aznapi maximum árfolyam
a minimummal egyenlő akkor 0-át veszünk egyébként a következő törtet kell kiszámítani:
(aznapi maximum - előző napi záró árfolyam)/(aznapi maximum - aznapi
minimumárfolyam). Így az oszcillátor olyan értékeket vesz fel, ami javarészt 0 és egy
között mozog. Azonban kereskedési jelzést pont akkor kapunk, amikor ezt a két
szélsőértéket átugorja a függvény. Ha 0 alá megy akkor eladási, ha 1 fölé, akkor vételi
jelzést kapunk. Oszcillátor típusú indikátor nagyon sok féle van, én azt mutatnám be, amit
nem olyan gyakran alkalmaznak, de jól szemlélteti a változásokat.
6. Ábra: Oszcillátor (OTP 2008-2009)
Forrás: Saját szerkesztés az Excel programmal
Véleményem szerint, ez a fajta elemzés, hosszú távon egyáltalán nem használható,
de napon belüli kereskedelemre se ajánlott. Előbbit azért gondolom, mert ha megnézzük a
fenti képet, látható hogy 1 fölött pont a válság kirobbanásának időpontjában érte el a
csúcspontot, ami vételi jelzést adott. Utóbbit pedig azért mondom, mert egyrészt magából
a képletből adódik, hogy nem tudhatjuk, mikor éri el a részvény árfolyama a minimumot
vagy pedig a maximumot. Egy két napos időintervallumban azonban hasznos lehet, de
akkor is érdemes esetleg egy másik módszerrel együtt vizsgálódni és azok alapján
dönteni.
- 14 -
3.2.4. RSI (Relative Strength Index)
Talán a leggyakrabban alkalmazott indikátor a világon. Ugyanis ez egy előremutató
(leading) indikátor, ami az adott instrumentum saját magához viszonyított erősségét méri.
A piaci hangulatot, lendületet méri egy 0 és 100 közötti skálán. Egy adott időszak
árfolyam-emelkedéseinek nagyságát hasonlítja össze az árfolyamcsökkenések
mértékével, így alkalmas arra, hogy kiegyenlítse a szabálytalan áringadozások okozta
egyenetlenségeket. A két szélsőérték közé célszerű egy alsó és egy felső küszöbértéket
kiválasztani, ami a túlvett illetve túladott szinteket fogja jelölni. A gyakorlatban a 30-70
értékek terjedtek el. A relatív erősség indexet a következő képlettel lehet meghatározni5:
(
)
Ahol:
U: azoknak a záróáraknak az átlaga, melyek az előző „n” nap alatt növekedés mellett
alakultak ki,
D: pedig azoknak a záróáraknak az átlaga, melyek az előző „n” nap alatt csökkenés
mellett alakultak ki.
Az „n” értékét tetszés szerint tudjuk beállítani az indikátor aktivizálásakor.
Az index kifejlesztője után a gyakorlatban a 14 napos RSI lett a meghatározó.
Természetesen ettől el lehet térni bármelyik irányba. A mozgó jellege miatt, azonban ha
túl kis időre számítjuk nagyon érzékeny lesz és minden kis mozzanatra jelezni fog, ami
félrevezető lehet, illetve ha túl hosszút választunk, akkor megint csak ellaposodik.
5 Technikai elemzés egyszerűen – Portfolio.hu füzetek 38. oldal
- 15 -
7. Ábra: RSI (OTP 2006-2007 és 2008-2009)
Forrás: Saját szerkesztés az AmiBroker programmal
A fenti 2 képen nagyon jól látszik miért olyan népszerű. Valóban időben és
helyesen jelez az indikátor. Vételi jelzést ott kapunk ahol a 30-as szint alatt elindul felfelé
az indikátor, eladásit pedig ott, ahol a 70-es szint felett lefelé kezd el mozogni a grafikon.
A relatív erősség index sávos kereskedés esetén kifejezetten jó partner, tehát ott ahol egy
ideig az árfolyam egy szűk tartományban mozog.
- 16 -
3.2.5. Pénzáramindex
A Money Flow Index (MFI) egy momentum indikátor. Értelmezésében és
számításában a Relative Strength Index (RSI) indikátorhoz hasonlít. Azonban az MFI egy
sokkal merevebb indikátor mivel forgalom súlyozott, és ezért jobban méri az adott
részvénybe, instrumentumba beáramló és abból kiáramló pénz mennyiségét. Az indikátor
összehasonlítja a „pozitív pénzáramlást” és a „negatív pénzáramlást”, mely
összehasonlítja az árfolyammal, hogy megállapítsa egy trend erősségét, vagy
gyengeségét. Mint az RSI, az MFI is 0 és 100 között skálázott, és gyakran 14 napos
időperiódusokban használják. A pénz „áramlása” az árfolyam és a forgalom „terméke”, és
a keresletet mutatja meg egy részvényre egy bizonyos áron. A „pénz áramlása” nem
ugyanaz, mint az MFI, de hasonlóan számolják. Tehát, mikor a pénz áramlását szeretnénk
kiszámolni, először meg kell határozni az adott periódus átlagárát. Miután 14 napos
időperiódusokkal számolunk, meg kell határozni az egyszerű árat egy napra és abból
kreálni egy 14 napos átlagot. Az MFI a „pozitív” és a „negatív” pénzáramlás arányát
hasonlítja össze. Tipikusan, ha a mai ár magasabb, mint a tegnapi, akkor pozitív a pénz
áramlása. A 14 napos átlag alatt a periódus összes pozitív pénzáramlású napjainak
összességét értjük. Az MFI tehát a pozitív/negatív pénzáramlás arányán alapszik.
Végezetül, az MFI értékét az arányszámot felhasználva határozzuk meg: 1-
1/(1+pénzarány)
8. Ábra: MFI (OTP 2008-2009)
Forrás: Saját szerkesztés az AmiBroker programmal
- 17 -
3.3. Kombinált eszközök
3.3.1. Fibonacci vonalak
Kombinált eszközöknek azokat a technikai elemzési módszereket nevezzük,
amelyek ábrázolásában vagy számításában mind a statisztikai mind pedig a grafikus
elemek megtalálhatóak.
A Fibonacci vonalak az RSI után talán a második legnépszerűbb és a
legelterjedtebb módszer. Különlegessége, hogy számításához nem kellenek szubjektív
tényezők, mint az előző módszereknél, mikor a mozgóátlagokhoz mi határozzuk meg az
idősávot.
A módszer Leonardo Fibonacci nevéhez fűződik, aki magát a Fibonacci sorozatot
megnevezte. A képzése nagyon egyszerű. Az első tagot 1-nek vesszük, majd a következő
tagok mindig az előző két tag összegeként alakul: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 35, 55, 89, 144,
233, 377, stb. A sorozat különlegességét az adja, hogy ha az egyes tagokat elosztjuk a
következő taggal, akkor a hányados 0,1618 felé konvergál. Ez a hányados viszont az
aranymetszés arányával egyezik meg. (Aranymetszés aránya akkor áll fenn, ha a két
szakasz közötti arány pontosan megegyezik az egyenes és a nagyobbik szakasz
arányával).6
A Fibonacci számokat a tőzsdei kereskedésben többféleképpen szokták alkalmazni
(vonalak, ívek, legyezők, időzónák stb.) Ezek közül a Fibonacci vonalak a leggyakrabban
használatosak. Két fő vonal közé úgynevezett segédvonalakat húznak be. A két fő vonal a
csúcspontnál és a mélypontnál helyezkedik el. A két vonal között egyenlő távolságra kell
behúzni az első segédvonalat. Ez lesz az 50%-os szint. További segédvonalakat pedig a
Fibonacci hányados szerint, vagyis az aranymetszés szabálya szerint 61,8%, 38,2%,
23,6% stb. Ezek a vonalak egyfajta támasz és ellenállás vonalakként funkcionálnak. A
gyakorlati alkalmazása során nagyszerűen lehet vele előre jelezni az árfolyam alakulását.
Azonban közkedveltsége ellenére még senki sem bizonyította be, hogy azért működnek
támasz és ellenállás vonalakként, mert minden befektető ezeket figyeli, tehát önmagát
beteljesítő jóslat, vagy pedig a mindennapi törvényszerűségeket írják le. Mindenesetre az
alábbi két képen jól kivehetőek, melyek azok a vonalak, amelyek erős támaszt vagy
ellenállást alakított.
6 Technikai elemzés egyszerűen – Portfoli.hu füzetek 28. oldal
- 18 -
9. Ábra: Fibonacci vonalak (OTP 2008-2009 és 2010-2011)
Forrás: Saját szerkesztés az AmiBroker programmal
A bal oldali képen a következő tanulságok vehetőek ki: A 78,6%-os szintnél 2008
július elején egy false kitörés volt tapasztalható. Ez azt jelenti, hogy kis időre és kis
mértékben áttöri az ellenállást az árfolyam, de hamar visszatér fölé. A válság kitörésekor
már más tapasztalható. Ekkor is először csak picit bukik az ellenállás szint alá az
árfolyam, de nem sokkal később mély zuhanásba kezd. Ezt a megugró forgalom is
alátámaszt, amit alatta lehet látni piros színnel (eladás). A jobb oldali képen a
következőket figyelhetjük meg. 2010 november vége felé a 61,8%-os szintnél szintén van
egy false kitörés, amit egy kb 2000 Ft-os esés előzött meg. Rögtön utána jön egy traders’
remorse vagyis magyarul a visszatesztelés, amely során a kereskedők megnézik, hogy a
trend folytatódhat e, vagyis hogy az ár reális vagy sem. Ebben az esetben az esést
követően egy emelkedés kell hogy jöjjön. Az ár reális volt, hiszen rögtön visszapattant a
támaszvonalról és elindult felfeléaz ár, később pedig magasabb szinten állt meg, mint
ahonnan elindult. Ugyanez a folyamat lejátszódik 2011 július végén és augusztus elején,
csak fordítva. az árfolyam elkezd csökenni, alábukik a 78,6%-os szinten, majd következik
a visszatesztelés, ami után meredek zuhanás kezdődik. Ezeket a folyamatokat a megugró
forgalom ismét alátámaszt.
- 19 -
3.3.2. Bollinger szalag
A Bollinger szalag is gyakran használt módszer, hiszen rengeteg információt hordoz
önmagában, bár sose használják egyedül, mindig valamelyik másik módszerrel együtt
vagy kombinálva. A Bollinger szalag lehetővé teszi, hogy az árfolyamok volatilitását
összehasonlítsuk az adott termék árával. Az indikátor gyorsan reagál az ármozgásokra és
egyből tükrözi az árfolyam fölfelé, illetve lefelé történő kilengéseit. Az indikátor három
görbéből áll össze, melyek sávokat alkotnak és közrefogják az árfolyamgrafikont.
Középen helyezkedik el egy egyszerű mozgóátlag, tőle egyenlő távolságra a felső görbe
az egyszerű mozgó átlag plusz a szórás kétszerese illetve az alsó görbe, ami az egyszerű
mozgó átlag mínusz a szórás kétszerese tényezőkből áll össze. A szórás méri a
volatilitást, így ezt használva, a sáv szélesedéssel vagy szűküléssel azonnal tud reagálni a
volatilitás emelkedésére vagy csökkenésére. Ez fog nekünk kereskedési jelzést adni,
illetve a trend jövőbeli alakulására. A két szalag között ingadozik az árfolyam. Ha az alsó
szalaghoz közelít, akkor túladott, ha a felső szalaghoz közelít, akkor túlvett piacról
beszélünk. A tapasztalatok azt mutatják, hogy ha egyszer eléri az árfolyam grafikonja az
egyik szalagot, akkor előbb utóbb a másik oldalt is érinteni fogja. Előfordulhat az is, hogy
az árfolyam kilép a csatornából, ekkor egyértelmű jelzést kapunk. Ha fent lép ki, akkor
eladási, ha alul, akkor vételi jelzést ad. Nagyon fontos információt nyújt a csatorna
beszűkülése. Ekkor trendforduló következik, gyakran nagy robbanással, csak sajnos azt
nem mutatja melyik irányba.
10. Ábra: Bollinger szalag (OTP 2006-2007 és 2008-2009)
Forrás: Saját szerkesztés az AmiBroker programmal
- 20 -
A fenti képen két specialitást jelöltem be. A baloldalon látható, hogy előfordulhat
az az eset, amikor az árfolyam sokáig rásimul a szalagra. Ez nem ad konkrét jelzést
(esetünkben eladásit), hanem inkább az erős emelkedő trendet támasztotta alá. A jobb
oldali képen viszont a csatorna beszűkülését példáztam. A válság okozta zuhanást egy
rövid oldalazó árfolyam követett. Ekkor beszűkült a csatorna és egy kevésbé erős, de
folyamatos csökkenés követett. Amikor a csökkenés megállt, megint csak szűkülés
következett, amit viszont erős emelkedő trend hagyott maga után. A két eset közötti
hasonlóság a forgalomban keresendő. Mindkét esetben a szűkülést a forgalom visszaesése
idézte elő.
A vizsgált technikák alapján már le lehet vonni némi következtetéseket, főként azok
megbízhatóságáról. Azonban elhamarkodott döntést senki sem szeret hozni. Éppen ezért
hajtottam én is végre egy hatékonyságvizsgálatot. Ezt taglalja majd a következő fejezet.
- 21 -
4. Hatékonyságvizsgálat
A hatékonyságvizsgálat során arra kerestem a választ, hogy az adott technikai
módszer, mikor adott valamilyen kereskedési jelzést, illetve ezek a jelzések mennyire
voltak valóban elfogadhatóak. Vagyis, ha vételi jelzést adott, akkor a valóságban valóban
nőni kezdett-e az árfolyam, illetve, ha eladásit, akkor csökkenő trend következett-e. Az
alábbi táblázatban foglaltam össze az összes jelzést. Az első oszlopban található a
módszerek megnevezése. Az egyes módszerek mögött található számok (1-3) azt jelzik,
hogy melyik időszakra számoltam. Tehát az 1-es a 2006-2007-es, a 2-es a 2008-2009-es
és a 3-as a 2010-2011-es időszakot jelenti. A második és a negyedik oszlop az összes
vételi, illetve az összes eladási jelzést takarja. A harmadik és az ötödik oszlop mutatja,
hogy az összes vételi és összes eladási jelzésből, mennyi bizonyult valóban helyes
kereskedési jelzésnek. A következő két oszlop százalékos értékben tájékoztat a módszer
eladási és vételi jelzési hatékonyságáról. Az utolsó előtti oszlop százalékos értéken
mondja meg, hogy összességében mennyire hatékony a módszer kereskedési jelzése. A
P1 a vételi a P2 az eladási jelzést jelenti. Az utolsó oszlop pedig az eladási és vételi jelzés
hatékonyságát méri átlagban.
- 22 -
A technikai elemzések hatékonyságvizsgálata
1. Táblázat
Megnevezés Vételi
jelzés (db)
Helyes vételi
jelzés (db)
Eladási
jelzés (db)
Helyes eladási
jelzés (db) Vételi Eladási (P1+P2)-1 Átlag
MA 1 18 16 19 15 88,89% 78,95% 67,84% 83,92%
MA 2 21 18 20 16 85,71% 80,00% 65,71% 82,86%
MA 3 19 15 20 17 78,95% 85,00% 63,95% 81,97%
EMA 1 1 1 1 1 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
EMA 2 1 1 2 2 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
EMA 3 2 2 2 2 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
MACD 1 13 10 12 6 76,92% 50,00% 26,92% 63,46%
MACD 2 7 3 7 3 42,86% 42,86% -14,29% 42,86%
MACD 3 9 4 9 4 44,44% 44,44% -11,11% 44,44%
Oszcillátor 1 38 18 54 31 47,37% 57,41% 4,78% 52,39%
Oszcillátor 2 50 22 47 29 44,00% 61,70% 5,70% 52,85%
Oszcillátor 3 57 26 48 28 45,61% 58,33% 3,95% 51,97%
RSI 1 3 1 1 1 33,33% 100,00% 33,33% 66,67%
RSI 2 0 0 4 2 0,00% 50,00% 50,00% 50,00%
RSI 3 11 4 10 5 36,36% 50,00% -13,64% 43,18%
MFI 1 8 3 61 29 37,50% 47,54% -14,96% 42,52%
MFI 2 45 21 10 6 46,67% 60,00% 6,67% 53,33%
MFI 3 25 13 40 16 52,00% 40,00% -8,00% 46,00%
Fibonacci 1 9 6 12 3 66,67% 25,00% -8,33% 45,83%
Fibonacci 2 13 5 9 5 38,46% 55,56% -5,98% 47,01%
Fibonacci 3 14 7 10 5 50,00% 50,00% 0,00% 50,00%
Bollinger 1 5 5 2 1 100,00% 50,00% 50,00% 75,00%
Bollinger 2 1 1 2 2 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Bollinger 3 0 0 3 3 0,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Az egyszerű mozgóátlag viszonylag sok jelzést adott, de ezek nem mindegyike volt
teljesen megbízható. Azonban, ha tudjuk, hogy a technikai elemzések nem
életbiztosítások a jövőre nézve, hanem csak valószínűségeket mérnek, akkor a kapott
százalékok magas értéke egész jónak értékelhető. Az exponenciális átlag 100%-os értéke
kicsit félrevezető, hiszen először azt gondolhatjuk, hogy teljes bizonyossággal előrejelzi a
várható árfolyam alakulást. Azonban a számított átlag 200 napossal történt és teljesen
kisimította az idősort, így jóformán alig keresztezte a rövidebb időszakra számolt átlagot.
Amikor viszont találkozott vele, akkor természetesen jó jelzést adott, hiszen addigra az
aktuális árfolyam már régen a jelzésnek megfelelő pályán mozgott. Az MACD a
viszonylag rövid periódusok ellenére kissé kevésszer jelzett és akkor sem a
leghatékonyabban. Az első időszakban még viszonylag elfogadható értékeket kaptam, de
a következő két évre már nagyon alacsony a százalék. Az oszcillátor egy érzékenyebb
indikátor ez látható is a kapott eredményeken, ugyanis nagyon sokszor jelzett. A helyes
jelzések aránya az összeshez viszonyítva kb. 50% körül mozog. Talán ezt még az
- 23 -
„elmegy” kategóriába sorolnám. A vizsgálat során a relatív erősségi indexre voltam a
legjobban kíváncsi, hisz a tanulmányaim és a felhasznált irodalom során is mindenhol
azzal találkoztam, hogy a gyakorlatban ez a legkedveltebb módszer, és mindenki erre a
módszerre esküszik a legjobban. A hosszú távú elemzésre kiváló módszer a vételi jelzésre
csak 33,33%-ot kapott az első időszakra, de ez megint csak félrevezető lehet, ha csak a
számadatból indulunk ki és nem nézünk a dolgok mögé. Ugyanis a számítás során az
Excelben úgy lett beállítva a mutató, hogy ha vételi jelzést jelez az indikátor és a
következő napi árfolyam nagyobb, mint az adott napi záró, akkor legyen helyes a jelzés.
Viszont ez a valóságban komoly összegektől zárhat el minket. Attól hogy az RSI a
küszöbérték alá megy, nem jelenti azt, hogy egyből kereskedni kell, hiszen akár több
napon keresztül is a kiválasztott szint alatt, vagy eladásnál felette maradhat. Jelen esetben
rögtön riasztott, amikor a korlátot elérte, pedig utána még 3 napig a szint alatt maradt és
csak utána törte át felfelé, de addig az árfolyam tovább csökkent. Így aki már akkor vett
részvényt, részvényenként közel 500 forintot bukott. Ez a következő két időszakra is
elmondható, hogy amennyiben egymás után többször jelez akkor mindig csak az utolsó
napra adott jelzés fogadható el, mert az lesz a nyerő pozíció. A pénzáram index az előző
indikátorhoz képest érzékenyebb, de a tapasztalat ugyanaz. Ha több napig a beállított
szint felett vagy az alatt tartózkodik a grafikon, akkor nem szabad egyből hinni a
jelzésnek. Minden esetben meg kell várni, amíg a szint irányába elmozdul a mutató. A
Fibonacci vonalakat minden kerekedő kedveli, hiszen ez nem csak az árfolyamnak jelent
támaszt, de a tradereknek is. Viszont az adott szituációban nehéz eldönteni, hogy ha kicsit
is a támasz vagy az ellenállás alá illetve felé bukik az árfolyam, akkor fals jelzés lesz-e a
jelzés vagy valóban új trend következik. A hosszabb távon gondolkozó kerekedőnek így
nagy dilemmát okozhat, ha csak ezt a technikát nézi, de az adott naphoz kapcsolódó
forgalom mindig nagy segítséget jelent. Ugyanis, ha a szinthez közelít az árfolyam és
jelentősen megugrik a forgalom, akkor nagy valószínűséggel áttöri a szintet és
folytatódhat az új trend. De ha az előző napokhoz hasonló a volumen, akkor könnyen
visszapattan a vonalról. A rövid távú befektetőknek pedig úgyis mindegy hogy fals a
jelzés vagy sem, hiszen ők akár napon belül is bezárják a pozíciójukat. Így a kapott
eredményekben nem igazán lehet hinni, hiszen nem képes vizsgálni a piacon uralkodó
viszonyokat vagy hangulatot és a forgalmat se képes belekalkulálni. De az elméleti síkon
felállított és a Fibonaccihoz társított módszer általában beválik. A Bollinger szalag a
kevés jelzéseit megbízhatóan mutatja, ami a kombinált jellegéből adódik.
- 24 -
4.1. Módszerek kiválasztása
A fent leírtak alapján kiválasztottam 3 módszert, amellyel szerintem a gyakorlatban
is jól tudok majd kereskedni. A döntés során nem csak a kapott hatékonysági mutatókból
indultam ki, hiszen ahogy az előbb is látható volt a statikus jellegéből kifolyólag nem a
valós képes mutatja. Sokkal inkább a háttér információkat tartottam a szemem előtt. Így
először is az RSI mellett döntöttem, amely meggyőzött, miután hasonló jókat
tapasztaltam én is, mint ahogy az előzetesen olvasottakban leírtak. Másodjára a Bollinger
szalagot választottam, mert ha olyan helyzetbe kerülök, hogy az adott értékpapír már
régóta sávosan mozog, akkor a csatorna szűkülése hasznomra lehet. Harmadikként pedig
a Fibonacci vonalakat jelöltem ki, mert úgy terveztem, hogy az online tőzsdén egy adott
döntést mindig meg fog előzni egy hosszabb távú elemzés is. A döntésemnél nagy
szerepet játszott az is, hogy az adott módszer előretekintő e vagy késve jelez. Ezért nem
választottam a mozgóátlagokat, de elképzelhető hogy kiegészítő vagy megerősítő
módszerként egyszer-egyszer azt is megnézem.
A módszerek kiválasztása után nincs más dolgom, mint hinni bennük és alkalmazni
őket a valóságban. A következő fejezetben mutatom be a játék szabályait illetve a
kereskedésben tapasztaltakat.
- 25 -
5. Online kereskedés
A KBC Equitas által meghirdetett játékot a www.stockchallenge.hu oldalon lehet
elérni. Sajnos a játék elég későn kezdődött, mert október 24-én volt az első kereskedési
nap, ami azt jelenti, hogy jelen dolgozatba csak 10 napnyi kereskedési tapasztalatot tudok
elemezni. Viszont a játékot nem fejezem be ezután se, mert nagyon kíváncsi vagyok az
elkezdett kutatás eredményére.
A regisztrációs időszakban úgy gondoltam, jó ötlet lenne több felhasználónévvel is
benevezni, hogy sokkal több információt tudjak gyűjteni és több oldalról tudjak
vizsgálódni. Igaz, hogy a játékszabályzat ezt nem engedi meg, de a dolgozat kedvéért
három különböző e-mailről bejelentkeztem. A szabályzatot csak röviden szeretném
bemutatni, kiemelve a legfontosabb dolgokat.
Minden regisztrált játékosnak jóváírnak 10 millió forintnak megfelelő fiktív
összeget a portfólió számláján, amely csak vételi és eladási szimulációkra használható fel.
A Tőzsdebajnokságon a BUX (Budapesti értéktőzsde), NYSE (New York-i Tőzsde),
NASDAQ (Értékpapír kereskedők Országos Szövetségének Automatikus Adás - Vételi
Rendszere), AMEX (Amerikai Tőzsde) és egyéb válogatott nemzetközi tőzsdéken
forgalmazott részvényekkel lehet kereskedni. Tehát főként az Észak-Amerikai és az
Európai börzék részvényeivel. Több feltételnek kell megfelelnie egy adott részvénynek,
hogy kereskedni lehessen vele a játékban. Első és legfontosabb, hogy legalább 200
forintnak vagy annak megfelelő USA-dollár összegnek kell lennie a részvény
árfolyamának. De a szervezők a részvényt csak akkor teszik be a játékba, ha a piaci
kapitalizáció, az átlagos napi forgalom illetve az árazása alapján azt érdemesnek látják. A
BÉT és az Észak-Amerikai részvények valós idejű árakon teljesülnek, ha a nyitvatartási
időn belül került benyújtásra a pozíció. Az összes többi legalább 15 perces késleltetéssel.
A nyitvatartási időn kívül benyújtott megbízás a piacnyitást követően kerül elfogadásra.
Brókeri jutalékként 0,3%-ot számolnak fel. Pozíció korlátnak pedig 10%-ot írtak elő. Ez
azt jelenti, hogy egy vállalat részvényeiből nem birtokolhatok a portfólióm összegének
10%-át meghaladóan. Tehát maximum 1 millió forintig költekezhetek egy részvényre.
Van lehetőség piaci áras, limitáras és stop megbízások valamint esetlegesen opciós
megbízások benyújtására is. A piaci áras megbízás egy meghatározott számú részvény
vételére vagy eladására irányuló megbízás, a megbízás kiadásakor elérhető lehető legjobb
árfolyamon. A stop order megbízás egy adott részvény meghatározott („stop”) áron
- 26 -
történő vételére vagy eladására irányuló megbízás. Ha az árfolyam eléri a meghatározott
ár szintjét, a stop order piaci áras megbízássá válik. Utolsó szabályként véleményem
szerint a játék legnagyobb hátrányát említeném, mégpedig hogy a day trading, vagyis a
napon belüli kereskedelem nem megengedett. Vagyis, ha én a délelőtti órákban veszek
egy részvényt, azt leghamarabb csak a következő kereskedési napon adhatom el. Így ha
én azért vettem a papírt, mert tudtam, hogy nagyot fog emelkedni aznap, nem adhatom el
délután, de ha másnap egy nagy szakadékkal nyit az előző naphoz képest, akkor hiába
volt az adott pillanatban nyereségem, mégis veszteséggel kell zárnom a pozíciót. Másik
módszer ennek kivédésére így csak az lehet, hogy tartom a papírt addig, amíg újra a vételi
szint fölé nem kerül az árfolyam. Erre szokták a kereskedők mondani, hogy a hosszú
ideig tartogatott portfólió nem más, mint egy elfuserált rövidtávú befektetés.
5.1. Az első kereskedési napok
Az első két nap gyakorlatilag arra ment el, hogy a játékkal ismerkedjek. Sajnos a
legelső napot majdhogynem kihagytam, mert egész nap az egyetemen voltam, hisz
reggeltől estig órám volt. Annyira volt csak időm hogy gyorsan vettem 200 db OTP
részvényt, hiszen ahhoz hogy beinduljon a kereskedés muszáj vétellel indítani. A második
nap már sokkal lazább volt, így több időt fordíthattam az online tőzsdére. Rögtön ki is
bővítettem a portfóliómat a Mol, E-STAR és Richter részvényekkel, illetve az amerikai
piacon lévő PNQI (PowerShares NASDAQ Internet Portfolio) értékpapírral. Egyelőre
csak a piaci megbízásokkal próbálkoztam. A másik két regisztrációval, egyelőre még nem
foglalkoztam, mert úgy gondoltam, ha már kezdek belejönni a játékmenetbe, akkor
kezdek el kereskedni ott is, hisz nem akarok egyszerre máris három játékot elrontani.
5.2. Az első kereskedési hét második fele
Szerdán, már nyitáskor sikerült gép közelbe kerülnöm, így már piacnyitáskor
elkezdhettem kereskedni. Nagy öröm ért ekkor, hiszen az aktuális rangsorban máris a 15.
helyen jártam a közel 400 felhasználó közül. Ez azt jelentette, hogy a portfólióm értéke
meghaladta a kezdeti 10 millió forintot, bár a hozam nem volt valami eget rengető.
Mindössze 0,76%-ot mutatott. Megnyugtatott, hogy az első helyezettnek is csak éppen
1% felett volt a nyeresége. Ekkor úgy döntöttem ideje lenne a másik két regisztrációt is
igénybe venni. A másodikkal csak egy hirtelen ötlettől vezérelve Google részvényt
- 27 -
vettem. Gondoltam ez a világ egyik legnagyobb vállalata, ebből csak jó sülhet ki. Tovább
vittem a dolgot, ha már amerikai részvényt vettem, bővítsük a portfóliót további amerikai
értékpapírokkal. A Google az S&P 500 nevű index tagja (Amerika 500 legnagyobb
vállalatát magába foglaló részvényindex), így néhány S&P-s papírt vásároltam. Tudom,
hogy a vizsgálódásom arról szólna, hogy a technikai elemzés alapján döntsek, de a
kereskedés elején, mikor vételi pozícióban vagyok eleve, senki sem várhatja el, hogy több
ezer értékpapírt nézzek végig, hogy azoknak mit mutatott a grafikon. Ezért csak annyit
néztem meg, hogy az elmúlt pár napban mely részvények voltak emelkedő tendenciában.
A harmadik felhasználó név alatt inkább Európából válogattam, egyelőre szintén csak
érzelmi alapon. A nap végére a fő regisztrációmmal visszacsúsztam a 30. helyre, de ezt
még egyáltalán nem éltem meg kudarcnak. A másik kettővel egyelőre csak a 200. helyek
környékén tanyáztam.
Másnap egy újabb forgalmasabb napom következett, de a délután folyamán azért
még akadt kb. egy órám a tőzsdével is foglakozni. Eszembe jutott egy jó ötlet. Úgy
döntöttem, hogy a 3 felhasználónévvel három különböző piacon kellene kereskednem.
Így jól elkülöníthető lenne egymástól, könnyebb lenne értelmezni a kialakult szituációkat.
Nem függne egymástól a három regisztráció, hisz valljuk be, nem sok értelme lenne mind
a hármon ugyanazt cselekedni vagy egyáltalán hasonlókat. Az elkülönült piacok viszont
jól tükröznék a világ egyes szegmenseiben uralkodó hangulatokat, és azt is
megvizsgálhatnám, hogy a technikai elemzésnek van-e olyan függvénye, hogy mely
piacon vizsgálódok, és milyen részvényre nézem őket. Így a fő profilommal a magyar, a
másodikkal az amerikai, a harmadikkal pedig a londoni piacot céloztam meg. Azért
ezeket, mert abban a pillanatban ezeken a tőzsdéken forgalmazott részvények voltak
többségben, és a nem odatartozókat minimális veszteséggel tudtam eladni.
A magyar piacon főként a BUX csomagban lévő papírokkal kezdtem el foglakozni
kicsit mélyebben. Próbáltam a súlyokat is úgy kialakítani, ahogy az a valóságban is
történik, tehát az OTP, Mol, Richter, Rába nagyobb számban, a kisebb vállaltok kisebb
számban jelentek meg a portfóliómban. Az amerikai piacon maradtam a Wall Street-i
részvényeknél és rögtön beruháztam is az általam ismert legnagyobb cégekbe, mint
például az Apple, Microsoft, Google, Ford, Exxon, General Motors, Procter and Gamble.
Az angol piacon pedig azt vettem alapul, hogy az adott pillanatban kik helyezkedtek el a
top 10 risers (a tíz legjobban emelkedő) részvények kategóriában. Számomra ismeretlen
vállalatok részvényei voltak főleg, de jó ötletnek tartottam. Sajnos belefutottam olyan
részvényekbe, amikkel nem tudtam kereskedni, mert forintra átszámítva nem érték el a
- 28 -
200 forintos részvényenkénti árfolyamot. Igazából ezt a szabályt nem nagyon értem, de
úgy gondolom, az állhat mögötte, hogy ha egyszer ez a részvény nagyon beindul az
emelkedőn, akkor arányaiban nézve rettentően sokat lehet vele kaszálni. Ugyanis 0,2
Fontról nagyon könnyen felmehet az árfolyam, hogy olyan sokat ne is mondjak, elég csak
mondjuk 0,5-ig, máris 250%-os emelkedésről beszélünk! De ha egy magyar részvény
5200-ról felugrik 6000 Ft-ra, akkor is csak 1,15%-os nyereségünk van. tehát arányaiban
ég és föld a különbség. Egy ismertebb vállalatot azért csak sikerült választanom ez a
Barclays volt, aki a világ 10 legnagyobb banki és pénzügyi szolgáltatójában benne van, az
angol futballbajnokság fő támogatója.
A hét végére tehát végre kezdett kialakulni a fő csapásirány a játékban, az más
kérdés, hogy a helyezésem már nem volt olyan fényes, mert mind a 3 felhasználónévvel
inkább a középmezőny végét erősítettem az addigra már majdnem 600 fősre bővült
listában.
5.3. A második kereskedési hét
A játék szervezői kis segítségként elhatározták, hogy a világ eseményeit mindig
összefoglalják naponta akár több hírlevél formájában. Ezek főként gyorsjelentéseket,
fontos pénzügyi kijelentéseket, mérleg és eredményadatokat tartalmaz, de akad köztük
nem csak fundamentális, hanem technikai elemzés is. Ez utóbbi számomra pont kapóra
jön. Mivel hétvégén nincs nyitva egyik tőzsde sem, volt időm kicsit rendszerezni a
dolgaimat. Tovább szerettem volna kicsit szűkíteni a piacokat termékfajták szerint. sajnos
a magyar tőzsdén a külföldiekkel szemben jóval kevesebb részvény mozog, így azt
hagytam. Viszont a másik két angolszász börze bőven rendelkezik értékpapírokkal. Kicsit
a fundamentális hírekre is hallgatva az amerikai piacon nagyon jól forgó nyersanyagok
felé vettem az irányt. Az angol piacot hagytam még egy kicsit a saját medrében folyni,
ugyanis a hozamok nagyon jól alakultak (4-5% körül). A mindenszentek ünnepe miatt a
második hét eleje eléggé összevissza alakult. A magyar tőzsde se hétfőn, se kedden nem
nyitott ki, a másik kettő viszont igen, de az óraátállítás miatt a nyitvatartási idők is
változtak. Azt mondanom se kell, hogy az időeltolódásra is mindig figyelnem kellett.
A nagy amerikai vállalatok részvényeinek hozamai nem túl fényesen tejelt, de
legalább pozitív volt az érték. 0 és 1% között mozgott mindegyik már csütörtök óta.
Ezeket piaci áras megbízással eladtam, és szintén piaci áras megbízással vettem a
- 29 -
legnagyobb olaj - és energiavállalatok részvényeit (Hess Corporation, Exxon Mobile,
ConocoPhillips, stb.).
Szerda már a régi kerékvágásban ment, tehát az összes piac a megszokott nyitva
tartásban kinyitott. Egy szomorú hírre kelt a magyar piac, miszerint egész hétre
felfüggesztették a Rába részvényeinek kereskedését. Ez nem csak nekem, de gondolom a
valóságban kereskedőknek is rosszul jött, ugyanis már 7% fölött járt a hozam, ami a
vállalat agresszív saját-részvénykereskedésének köszönhető. Az indok az volt, hogy a
Rába Nyrt kérte a BÉT-et, hogy függessze fel a kereskedést, mert várhatóan olyan
információk lesznek publikusak, amelyek a bevezetett értékpapírok kereskedésére nagy
hatással lehet7. Én úgy döntöttem, ez alapján, hogy inkább most eladom a papírt, mert az
eddig olvasottak alapján, egy felfüggesztés után a papír iránti kereslet csökken, így ezt a
hozamot legalább megtarthatom. Természetesen ezt majd csak a következő héten tudom
realizálni, ha akkor megnyitják a Rába kereskedését. A maradék részvények hozamai
ingadozóak voltak. Gyakorlatilag a Mol és az OTP negatív hozamát a kisebb részvények
kevés pozitív hozama egalizálja, így -1 és +1% között ingadozott egész héten. Jelen
állapotban a nem annyira mély elemzésem alapján úgy döntöttem nem csinálok egyelőre
semmit, hanem tartom a részvényeket. A kisebb részvények hozamait még nem látom
érdemesnek realizálni, a nagyobb vállatok veszteségeit, pedig még nem tartom vészesnek.
Úgy gondolom, nagyban befolyásolja azok árfolyammozgását az Európában kialakult
válságtanácskozás a Görög csőd miatt. Szerintem amíg ezen viták nem fognak
lecsillapodni, vagy dűlőre jutni a megoldásban, addig a magyar részvények is csak
ingadozó hullámokat fognak produkálni. Az OTP esetén a Bollinger szalag is csak egy
egyhangú csatornát mutat, amiben pont félúton van az árfolyam. Ezt az alábbi kép is
illusztrál, amelyet a játék beépített elemző program segítségével szerkesztettem. Az
elmúlt hónapot ábrázoltam rajta. A grafikon alatt az RSI-t is megjelenítettem, látható,
hogy a részvény erősségét mérve sem javasol még kereskedést egyik irányba sem. A Mol
esetén a csatorna kezd beszűkülni, amit az előzött meg, hogy az árfolyam elérte a felső
szalagot. Itt már érdemes lesz figyelni az elkövetkező napokban. Először megvárom,
amíg az alsó szalaghoz is közelít az árfolyam, ahogy az elmélet is írja, ekkor már minden
bizonnyal nagyon szűk lesz a járat és akkor az új trend kialakulásával párhuzamban
cselekszek én is. elképzelésem szerint emelkedő trend következik, ugyanis egy hosszú
esést követően egy ideje már oldalazó mozgást végez az árfolyam.
7 http://privatbankar.hu/befektetes/nem_indult_el_a_kereskedes_a_rabaval-241636
- 30 -
11. Ábra: Az OTP árfolyama a Bollinger szalagban az elmúlt hónapban
Forrás: Az online tőzsdebajnokság beépített programja alapján saját szerkesztés
Az amerikai piacon a nyersanyag alapú részvények árfolyama eddig kis mértékben,
de nőttek, azonban kezdenek kifulladni. A játékban is azt tapasztalom, hogy egyik nap 2-
3% hozamot produkálnak, majd másik nap ugyanennyit esik. A kiválasztott módszerek
viszont nem jeleznek semmit. Két lehetőségem van, vagy tartom a részvényt továbbra is,
vagy egy megfelelő időben zárom a pozíciómat. A játék nagy hátránya, hogy ha egy
részvény, oldalazó mozgást végez, nem lehet nagy nyereségre szert tenni, mert ugye a
napon belüli kereskedelem nem megengedett. Így viszont az idők végezetéig
tartogathatom a papírokat, nem sokra fogok menni. Egy hibát sikerült itt felfedeznem a
játékban, mert a stop order megbízás nekem valamiért nem működik. Hiába állítom be,
hogy ha elér egy bizonyos szintet az árfolyam a nyitott pozíciómhoz képest, akkor adja el,
vagy vegye meg az értékpapírt, ezt nem érzékeli a rendszer és továbbra is csak piaci áron
számol. Ezzel kapcsolatban pedig hiába írtam panaszlevelet egyelőre süket fülekre leltem.
Az angol piacon, ahogy figyelgettem az árfolyamokat, hasonló lépésre szántam el
magam, mint azt az Amerikain tettem. Kinéztem magamnak egy szűkebb jól teljesítő
szegmensét, a banki szektort. Megfelelő számú pénzintézet, vagy pénzügyi szolgáltató
van jelen a Londoni Tőzsdén. Így rögtön be is ruháztam néhány nagybank részvényeibe,
az előzetesen vett papírokat pedig folyamatosan kivezetem a portfóliómból piaci áras
megbízással 1-2% hozam után. Szokták mondani, hogy a baj nem jár egyedül, így itt is
újabb rendszerhibára sikerült bukkannom. A londoni Tőzsde papírjai természetszerűleg
nem egész számok formájában jelennek meg, hanem tizedestört alakban. Azonban, ha
- 31 -
vettem egy papírt pl. 0,8 fontért és el szeretném adni 1,2-ért, nem tudom megtenni, mert
csak egész számokat fogad el a gép. A vesszőformát nem is írja ki, a pontot pedig
érvénytelen számformátumnak jelzi. Mondanom se kell, hogy a jelzett hibára még nem
kaptam értelmes választ. Valljuk be így nehéz lesz a vizsgálódásomnak megfelelő
értékelhető pozitív tapasztalatot szerezni.
A 10 napos kereskedés után továbbra is a középmezőnyt erősítem, mind a 3
felhasználónév alatt. Sajnos a dolgozat beadási határideje jóval hamarabb lejár, mint a
játék vége, így az eltervezett gyakorlati vizsgálatot nem teljesen tudom megosztani.
Ráadásul rájöttem, hogy egy ilyen volumenű elemzésre és annak gyakorlati
megvalósítására sokkal több időt kell szánni. Ezek a módszerek pár napos kereskedésnél
nem hoznak eredményt, nem azért mert hasztalanok, hanem mert hosszú távra vannak
kalibrálva. Amit pedig rövid időn belül is lehetne hasznosítani, azt pedig a játékszabályok
nem engednek. Minden esetre a kereskedést nem hagyom abba, mert nagyon érdekel a
téma, kíváncsi vagyok, milyen tapasztalatokkal tudom zárni a játékot a már megkezdett
stratégia folytatásával. Van még hova fejlődnöm. December 16-án zárul a játék, addig a
személyes iskolai feladatokat is lezárhatom, és több időt fordíthatok elemzésekre. Ha már
egy hónapos kereskedésen túl vagyok, ott már a világ részvényeinek árfolyamai is egy
felvett trend felé fordulhat, és nem csak oldalazó mozgást végezni.
5.4. Jövőbeli tervek
Ha már az előzetesen kialakított tervek megvalósítását nem sikerült egészben
bemutatnom jelen dolgozatban, akkor legalább a jövőben folytatandó kísérleteket
szeretném felsorolni. Szeretném egy teljes - és remélhetőleg egy sikeres - játék
tapasztalatait egy másik dolgozat terjedelmében összefoglalni, legyen az egy másik
verseny vagy akár szakdolgozat formájában. A kiválasztott módszereket mindenképpen
megtartom, esetleg másfajta módszereket is bevonok az elemzésbe. A Fibonacci vonalról
a fentebbi fejezetekben nem írtam, okkal. Ugyanis az oldalazó árfolyamok esetén még
nincs értelme a támasz vagy ellenállás vonalakat nézegetni.
A magyar piacon az OTP és a Mol, illetve a Rába papírok még érdekesen is
alakulhatnak, nem feltétlen a magyar viszonyok miatt. Ezekre a papírokra nagyobb
koncentrációval szeretnék figyelni. Elképzelhető, hogy nem szűkíteni, hanem inkább
tágítani fogom ezt a részét a játékomnak. Lehetséges, hogy bevonom a Bécsi, Prágai
Tőzsdéket, tehát egy Közép-európai piacot létrehozni. Itt inkább csak a nagyvállalatokra
- 32 -
fogom a hangsúlyt fektetni, de a portfóliót minél szélesebbre húzni, hogy ne
koncentrálódjon a veszteség vagy nyereség.
Az amerikai piacon, talán másfajta termékfajtát kellene kipróbálnom. Ahogy a
híreket olvasgatom, az autóipar kezd újra fejlődő tendenciát felvenni. Persze a válság
előtti termeléstől még messze vagyunk, de legalább van egy felső szint, amit megcélozhat
az árfolyam. Közeleg az év vége és a cégek sorra fogják közölni az éves termelési
mennyiséget és az elért profitot is. Ha többet termeltek, mint az elmúlt években az pozitív
hatással lehet a részvénykereskedelemre is. Akár ki is bővíthetem ezt az autóipart a
transporting kategóriára is, vagyis szóba jöhetnek egyéb közlekedési eszközöket gyártó
vállalatok is. Az év vége felé a repülőn utazók száma meg szokott nőni, ami profitot
hozhat olyan vállaltoknak is, mint a Boeing, ami szintén egy meghatározó cég az S&P
500 indexben. Ha már év végéről beszélünk, akkor közeleg a karácsony, vagyis a
fogyasztási cikkek kategória is jó befektetésnek tűnhet.
Az angol részleget a sok ismeretlen vállalat miatt már most bánom. Éppen ezért
valószínűsítek egy német cserét. Ha nem német, akkor is mindenképpen Nyugat-európai
tőzsdét választok majd. Azért is inkább, mert azt a tapasztalatot már sikerült leszűrnöm,
hogy az amerikai tőzsdék mindig Európára figyelnek, az európai Tőzsdék pedig a
tengerentúlra. Európán belül Németország és Franciaország a legmeghatározóbb ország,
és a legbefolyásosabb tényező a jelenlegi válságüléseken. Ezt a körhivatkozást is érdemes
lehet boncolgatni. A Frankfurti tőzsdén a DAX index nagyon meghatározó kosár, hiszen
olyan vállaltokat foglal magába, mint például a MAN, Adidas, Deutsche Bank,
Wolksvagen, BMW, stb.
Másik hosszabb távú tervem egy új módszer utáni kutatás lenne. Elképzeléseim
lennének, csak még tervem nincs annak megvalósítására. Annyi bizonyos, hogy a
momentum indikátorok típusához tartozna és rövid távú kereskedést segítené elő. Fő
mozgatórúgója a napi árfolyam alakulás lenne és a forgalom. Valahogy úgy képzelem el,
hogy vizsgálná a napi árváltozást és akkor jelezne, ha egy bizonyos szintű forgalom
mellett az árfolyam elér egy korlátot felfelé és lefelé is és jelezné a kereskedelmet. Ez a
korlát a kereskedőtől függ, hogy ő mennyit hajlandó engedni. Kezdetlegesen így nézne ki:
először is beállít mondjuk egy 10%-os értéket, ezután pedig a rendszer figyeli a tőzsdét.
Ha a vételi árfolyamhoz viszonyítva az aktuális árfolyam eléri a 10%-os növekedést és
ezt a napi forgalom alakulása is alátámaszt, tehát mondjuk nem gyér a forgalom, akkor
eladási jelzést jelezne. Így részvényenként 10%-os profitra tehetne szert. Ezt
természetesen fordítva is eljátszhatja, ha akkor akar venni, ha a szint alá süllyedt az
- 33 -
árfolyam és a forgalom is azt bizonyítja, hogy kifulladóban van az eladási hullám.
Tisztában vagyok vele, hogy hasonló módszerek léteznek, de én ezeken finomítani
szeretnék, ráadásul azok a forgalmat nem nagyon veszik figyelembe, hanem azt a
kereskedő nézi meg mindig önállóan.
További kutatási terveim közé tartozik egy hosszabb távú, nagyobb volumenű
vizsgálódás. Ezt akár már éles kereskedésben is el tudom képzelni, hiszen a megtakarított
pénzemet szeretném részvényekbe fektetni egy brókercégen keresztül. Legalább egy éves
időszakot választanék a kutatásomnak, és legalább 10 módszert vonnék be, amelyek nem
feltétlen egymást erősítő alakzatokat produkálnak, hanem függetlenül nyújtanak
megfelelő bizonyosságú előrejelzést. Elsődlegesen vizsgálnám a módszerek
hatékonyságát, de közben nyilvánvalóan választ kapnék olyan kérdésekre is, mint az,
hogy a hosszabb időtáv használ-e a kiválasztott módszer eredményességének, változik-e a
követelményrendszere. A japángyertyák esetén is kíváncsi lennék, hogy nekem sikerülne-
e újabb alakzatot felfedezni, vagy trendirányokat észrevenni.
- 34 -
6. Összefoglalás
A Tudományos Diákköri Konferenciára elkészített dolgozatomban a tőzsde világát
szemléltettem egy érdekes témán keresztül. A kereskedést mindig megelőzi valamilyen
elemzés. Kétfajta elemzést különít el a szakma, az egyik a fundamentális a másik a
technikai. Én az utóbbit boncolgattam részletesebben, de ez nem azt jelenti, hogy a
valóságban is így elkülönülne egymástól a két terület.
A dolgozatom fő magját a kiválasztott technikai elemzési módszerek bemutatása
teszi ki, amelyeket a szintén választott három időszakban az OTP példáján keresztül
szemléltettem. Számítási módjuk szerint csoportosítottam őket grafikus, statisztikai és
kombinált dimenziók szerint. Viszonylag hangsúlyosan mutattam be a japángyertya
alakzatot, amely a tőzsdei világ és az ábrázolások alapja az egész világon. A kapott
eredmények alapján választ kaptam a bevezetésben feltett kérdésre is, miszerint a válság
előtt, alatt és után a technikai elemzések bizonyossága és használhatósága egyáltalán nem
változott. A technikai elemzések sosem életbiztosítások a jövőre nézve, de a jelzett
valószínűségek egyik időszakban sem változott drasztikusan. A grafikonokat
elsődlegesen az AmiBroker nevű programmal szerkesztettem, de ha valamelyik módszer
hiányzott a készlettárából, akkor azok ábrázolását az Excellel pótoltam.
A következő fejezetben a módszerek hatékonyságát vizsgáltam. Ezt az alapján
mértem, hogy a jelzett kereskedési pozíciók mennyire állták meg a helyüket a valóságban.
A különböző valószínűségeket egy táblázatban foglaltam össze, majd a kapott
eredmények alapján felállítottam magamban egy rangsort. Ezt a rangsort nem teljesen
objektíven tettem össze, hiszen a háttér információkra is hagyatkoztam. Ennek alapján az
RSI-t, a Bollinger szalagot és a Fibonacci vonalakat tartottam a legmegbízhatóbbnak.
A dolgozat gyakorlati részét egy a valóságban is elvégzett kísérlet tette ki. Ez azt
jelenti, hogy a kiválasztott módszereket egy online tőzsdebajnokságban teszteltem. a
KBC Equitas által meghirdetett játék fiktív számokkal történik, de a működése a valós
adatokon alapul. Sajnos időhiány miatt a vizsgálódásom még nem tudott kiteljesedni, de
arra mindenképpen jó volt, hogy jövőbeli terveket és stratégiákat dolgozzak ki. A
későbbiek folyamán ezeket mindenképpen szeretném egy másik dolgozatban publikálni.
A kereskedést nem hagyom abba, sőt a tőzsde világát egyre jobban megszeretem és a
későbbi munkahelyemet is egy ilyen helyen képzelem el. Dolgozatomat a tőzsdei
kereskedés aranymondatával zárnám: Vegyél olcsón és add el drágán!
- 35 -
7. Felhasznált irodalom
1. André Kosztolany: Tőzsdeszeminárium tőzsdebefektetőknek és spekulánsoknak,
Közgazdasági és Jogi Könyvkiadó, Budapest, 1989.
2. Andrew Coles, David Hawkins: MIDAS Technical Analysis: A VWAP Approach to
Trading and Investing in Today's Markets (Bloomberg Financial), Bloomberg Press,
2011
3. Brian Shannon: Technical analysis – Using multiple timeframes, LifeVest Publishing,
Inc 2008
4. KBC Equitas által meghirdetett Webinarium
5. Kecskeméti István: Tőzsdei befektetések a technikai elemzés segítségével,
Kecskeméti Bt, Budapest, 2006
6. Kecskeméti Judit: A tőzsde világa: Amit az online tőzsdei kereskedésről tudni kell,
ETK Szolgáltató Zrt, 2007
7. Kereskedési stratégiák a technikai elemzésben - PORTFOLIO.HU Füzetek, NET
Média Zrt, 2011
8. Michael McDonald: Predict Market Swings with Technical Analysis, John Wiley &
Sons, Inc, 1993
9. Peter Lynch – John Rothchild közreműködésével: Sikerrel a tőzsdén, Alinea Kiadó,
Budapest
10. Technikai elemzés egyszerűen - PORTFOLIO.HU Füzetek, NET Média Zrt, 2011
11. Technikai elemzés II. Alakzatok egyszerűen - PORTFOLIO.HU Füzetek, NET Média
Zrt, 2011
12. Technikai elemzés III. Japángyertyák egyszerűen - PORTFOLIO.HU Füzetek NET
Média Zrt, 2011
13. Tolnay Lajos: Kereskedési stratégiák a technikai elemzés alapján, Budapest, 2009
- 36 -
8. Internetes források
www.bet.hu
www.stockchallenge.hu
http://online.kbcequitas.hu
http://www.thestreet.com/
http://www.nasdaq.com/
www.portfolio.hu
http://www.nyse.com/
http://www.londonstockexchange.com/home/homepage.htm
http://www.dowjones.com/
http://www.freeweb.hu/grafikonok/
http://amibroker.com/
http://deutsche-boerse.com
http://www.nyse.com/attachment/amex_landing.htm
http://www.bloomberg.com/
http://www.euronext.com/landing/indexMarket-18812-EN.html
http://www.ft.com/home/uk
http://www.reuters.com/subjects/euro-zone
http://www.sec.gov/
http://www.kormanyszovivo.hu/page/penzugyi_valsag