théorie de l’information
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Théorie de l’information. Introduction. Rappel : Les cinq conditions de la CPP Atomicité Produits homogènes Libre entré/sortie Information parfaite Mobilité parfaite des « inputs » Ces cinq conditions ne sont pratiquement jamais réalisées. Elles servent de référence (benchmark). - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Théorie de l’information
Introduction
Rappel : Les cinq conditions de la CPP
1. Atomicité 2. Produits homogènes3. Libre entré/sortie4. Information parfaite5. Mobilité parfaite des « inputs »
Ces cinq conditions ne sont pratiquement jamais réalisées. Elles servent de référence (benchmark)
Introduction
Rappel : Les cinq conditions de la CPP
1. Atomicité2. Produits homogènes3. Libre entré/sortie4. Information parfaite5. Mobilité parfaite des « inputs »
Monopole, duopole, oligopole, jeux
Concurrence monopolistique
Barrière à l’entrée
Information imparfaite
Acquisition d’information est coûteuse et exigeante: donc il y a la présence d’un coût d’opportunité
Donc l’information a une valeur intrinsèque, surtout en situation d’asymétrie d’information
Introduction
Analyse de défaillances de marché causées par l’existence d’asymétries d’information entre agents
Le marché des « citrons » d’AkerlofLa sélection adverseL’aléa moralLe problème du principal-agent
Théorie de l’information
Le marché des citrons
La sélection adverse
Le hasard moral
Le problème du principal-agent
Le marché des « citrons »
En théorie, la prix révèle la qualité
Akerlof 1970 « The Market for Lemons » Les conséquences d’une asymétrie d’information sur le
fonctionnement du marché des voitures d’occasion.
Hypothèses 2 types de voitures: bonnes ou défectueuses (« lemons ») Le vendeur connaît la qualité de son véhicule L’acheteur ignore la qualité des véhicules vendus
Comment ceci affecte-t-il l’équilibre de marché?
Le marché des « citrons »
L’acheteur n’observe pas la qualité des véhicules. Prix proposé = qualité moyenne sur le marché.
Le vendeur d’un « citron » Reçoit un prix > qualité du véhicule. Aucun intérêt à révéler la qualité du véhicule
Le vendeur d’une voiture de bonne qualité Reçoit un prix < qualité du véhicule. Aucun intérêt à vendre le véhicule Hyp.: le vendeur ne peut pas révéler la qualité
Offre Les mauvais véhicules restent, les bons quittent le marché Donc la qualité moyenne des véhicules proposés diminue
Demande En conséquence, les acheteurs revoient à la baisse leur prix Les acheteurs anticipent qu’à terme, seuls les citrons restent
Le marché L’interaction O-D fait qu’à terme, le marché disparaît Théoriquement, un tel marché ne dure pas longtemps
Le marché des « citrons »
Le marché des « citrons »
En résumé, sur le marché des véhicules d’occasion La qualité entre véhicule varient fortement Acheter un véhicule d’occasion reste coûteux Cacher un problème est facile et gratuit
Donc, un acheter un véhicule d’occasion est risqué.
Pour pallier au risque Législation sur les vice-cachés Les concessionnaires
Exemple de la fraude aux baladeurs MP3 sur eBay
Certains hackers remplacent la programmation de baladeurs de faible capacité (128-512MB, peu couteux) pour qu’un ordinateur croit que le baladeur à une capacité plus grande (4-8GB), et le vendre plus cher.
Les vendeurs de baladeurs de qualité, plus couteux, sont évincés d’eBay, ne pouvant vendre leurs stocks.
Le marché s’effondre quand le feedback négatif sur les fraudeurs devient trop élevé
eBay: un exemple de marché des « citrons »
eBay: un exemple de marché des « citrons »
En théorie, eBay a un mécanisme de retour d’information de l’acheteur qui qualifie l’honnêteté du vendeur
Ce processus vise à exclure les articles de mauvaise qualité en révélant l’information cachée
Mais les fraudeurs élaborent des ventes limitées afin de construire des mécanismes de retour d’information faussement positifs
Théorie de l’information
Le marché des citrons
La sélection adverse
Le hasard moral
Le problème du principal-agent
La sélection adverse
La sélection adverse apparaît dans une situation où la qualité d’un bien n’est pas perceptible avant la réalisation de la transaction ou du contrat.
On parle d’opportunisme précontractuel, faisant suite à une situation d’asymétrie informationnelle.
o Le marché des citronso Le marché des sub-primeo Le marché des assurances
Exemples de sélection adverse
L’assurance automobile Deux qualités des chauffeurs (bon/mauvais) Probabilités différentes d’avoir un accident Si l’assureur se base sur la probabilité moyenne Quel effet sur la demande d’assurance ?
L’assurance médicale Deux types de personne : bonne/mauvaise santé Probabilités différentes de tomber malade Donc ce marché peut disparaître ! Il est donc en partie public: Sécurité Sociale
Révélation de l’information
Les mécanismesRévéler l’information avant la transactionVoitures d’occasion
Contrôle technique Suivi du véhicule
Marché du travail Diplômes Périodes d’essai
Assurances médicales Bilan de santé, âge limite Patrimoine génétique ?
Théorie de l’information
Le marché des citrons
La sélection adverse
Le hasard moral
Le problème du principal-agent
L’alea moral
Le marché de l’assurance apparaît dans une situation où la qualité d’un bien
n’est pas perceptible lors de l’exécution de la transaction.
On parle d’opportunisme post-contractuel, dû à une situation d’asymétrie d’information après signature du contrat.
Par exemple, un chauffeur bien assuré n’a plus autant d’incitation à conduire prudemment qu’un chauffeur non assuré
Exemples d’alea moral
Le marché de l’assurance automobile Assurance faible (prudent) / forte (prise de risque) La prudence du chauffeur est donc modifiée en
conséquence du contrat d’assurance Or, l’assureur ne peut pas observer le niveau de prudence
(asymétrie informationnelle post-contractuelle)
Le marché du travail Le niveau de rémunération dépend + ou - de l’effort L’incitation à l’effort dépend du contexte (ex: CDD / CDI) L’employeur n’observe pas facilement l’effort Risque pour l’employeur (asymétrie informationnelle post-
contractuelle)
Restaurer des incitations adéquates
Pour réduire l’asymétrie d’information, il faut mettre en place des mécanismes de surveillance ou d’incitations
AssurancesFranchises Bonus/malus
Marché du travailIncitations Stock-options
Théorie de l’information
Le marché des citrons
La sélection adverse
Le hasard moral
Le problème du principal-agent
Le problème du principal-agent
Définition
Une relation d ’agence est un contrat dans lequel une personne (le principal) engage une autre personne (l’agent) pour exécuter en son nom une tâche.
Exécute
Embauche
Le problème du principal-agent
On parle de relation principal-agent. Asymétrie informationnelle : l’agent en sait plus
que le principal sur le travail à effectuer L’agent peut alors réduire son effort (dans son
propre intérêt) sans que le principal ne le remarque.
Exécute
Embauche
Ce cadre conceptuel permet d’identifier et de traiter des situations d’asymétrie informationnelle dans le contrat lui-même
Mécanisme de révélation de l’informationMécanisme de contrôle (monitoring)Mécanisme d’incitation
Distorsions des structures d’incitation Comportement de « rent-seeking »
Le problème du principal-agent
Exemple de relation principal-agent
Le principal est l’ensemble des actionnaires Un personne qui détient des actions d’une entreprise
est un actionnaire Elle veut que la firme soit profitable (ROI) L’agent: le PDG de l’entreprise Conduit les affaires de l’entreprise Rapporte les résultats au principal Asymétrie informationnelle importante Un rapport par trimestre Résultats « déguisés » Justification hasardeuses ou fantaisistes
Le principal peut : Inciter le PDG sur ses résultats : stock options Engage un cabinet d’audit (certification des
résultats et bilans comptables)
Exemple de relation principal-agent
Embauche
Exécute
Engage
Contrôle
Mais le cabinet d’audit cabinet est lui même une agence et est donc soumis également au problème de la relation principal agent
Exemple de relation principal-agent
Embauche
Exécute
Engage
Contrôle
Illustration : le cas Enron (Décembre 2001) 23 milliards de dollars de dettes cachées !!
Enron et Arthur Andersen ont falsifié les comptes ! AA fut fermé en 2002 pour falsification de comptes
Exemple de relation principal-agent
Embauche
Exécute
Engage
Contrôle
La relation principal-agent
Enron illustre le problème des contrats Sans structure d’incitation: recherche de l’intérêt
personnel Structure d’incitation : réconcilier l’intérêt personnel
avec l’intérêt de l’entreprise Structure d’incitation non appropriée produit des
recherches de rente (rent seeking behaviour: PDG) Le rôle des agences de contrôle est de rectifier les
situation d’asymétrie informationnelle Les agences de contrôle peuvent aggraver le problème
si elles même exécutent mal leur travail Agences de notation dans la crise des subprimes
A retenir
Le marché des « citrons » Asymétrie informationnelle Sélection adverse (antisélection) Aléa moral (Hasard moral) Opportunisme précontractuel Opportunisme post-contractuel Structure d’incitation Information révélée Agence de contrôle (monitoring)