https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

hoav

BP.NGHIÊN CỨU&PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (08) 38 469 516 (1813/1815) – [e] kehoach@sacombank.coms

Trươc đông thai thoai vôn cua nha đâu tư nươc

ngoai tai thi trường Việt Nam, co nhiêu quan điêm khac

nhau cua cac chuyên gia. Môt sô chuyên gia cho răng

tính hấp dẫn cua hoat đông kinh doanh ngân hang Việt

Nam đang suy giảm, co thê do những rui ro tiêm tang

từ nợ xấu va han chế tồn tai trong công tac quản tri.

Ngược lai, phân lơn chuyên gia đanh gia răng điêu nay

chi đơn thuân la chiến lược kinh doanh cua nha đâu tư

nươc ngoai. Môt sô ngân hang ngoai đã la cổ đông

chiến lược tai cac NHTMCP ở Việt Nam, nên việc duy

trì thêm môt chi nhanh khac la không cân thiết. Ngoai

ra, môt vai ngân hang đã mở ngân hang 100% vôn

nươc ngoai, do đo ho không cân thiết duy trì vai tro cổ

đông chiến lược tai cac ngân hang nôi, điêu nay co thê

mâu thuẫn lợi ích.

Tin nổi bật

Nhiêu ngân hang ngoai thoai vôn, tính hấp dẫn

cua kinh doanh ngân hang tai VN đang giảm?

Lãi suất cho vay giảm, lợi nhuận ngân hang “trôi”

vê đâu?

BSC: Cac ngân hang co thê giảm NIM sau quyết

đinh ha lãi suất điêu hanh

Tăng trưởng kinh tế năm 2017 co thê đat khoảng

6,5-6,7%

Goldman Sachs: Yên Nhật la đồng tiên 'trú ẩn'

an toan nhất

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 11/07)

HOSE 769,36 0,37%

HNX 100,42 0,05%

D,JONES CK Mỹ 21.409,07 0,00%

STOXX CK C.Âu 3.464,48 0,39%

CSI 300 CK TQ 3.670,81 0,47%

Vàng (cập nhật lúc 08h30 ngày 12/07)

SJC Ng,đ/L 36.320 0,06%

Quốc tế USD/Oz 1.213,60 0,12%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.448 0,00%

EUR/USD 1,1473 0,69%

Dầu

WTI USD/th 45,83 2,71%

6

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Nhiêu ngân hang ngoai thoai vôn, tính

hấp dẫn cua kinh doanh ngân hang tai

Việt Nam đang giảm?

Theo Bao cao KTVM Q.II cua Viện Nghiên cứu KT va Chính sach (VEPR), đến

20/06, TTTD đat mức 7.54% sv thang 12/2016, cao nhất trong vong 6 năm trở

lai đây. Đặc biệt, TD tăng nhanh chu yếu trong những thang quý 2 cho thấy

quyết tâm cua Chính phu trong việc thực hiện mục tiêu tăng trưởng. Ngoai ra,

đây cũng la môt tín hiệu cho thấy sự cải thiện trong khả năng hấp thụ vôn cua

cac DN. Tuy nhiên, theo bao cao mơi đây cua IMF, TD cua VN vao cuôi 2016

đã #124% GDP, cao hơn sv cac nươc ASEAN-5, cac nươc thu nhập trung bình

khac va đặc biệt la cac quôc gia co trình đô phat triên tương đồng. Tỷ lệ nay

hiện đang tiến gân tơi mức cua thời kỳ bất ổn trươc đo, do đo co thê dẫn đến

những rui ro đôi vơi cân đôi tai chính cua hệ thông ngân hang va lam phat. Bên

canh đo, việc mở rông cung tiên qua nhanh trong giai đoan vừa qua đã khiến tỷ

lệ M2/GDP tăng lên 146% năm 2016, sv tỷ lệ 80% năm 2006 va 114% năm

2010. Do đo, VERP cho răng NHNN vẫn cân thận trong vơi khả năng lam phat

co thê tăng trong thời gian tơi, khi chính sach nơi lỏng tiên tệ ảnh hưởng tơi nên

KT. Ngoai ra, môt điêm đang lưu ý la tình trang nhiêu ngân hang nươc ngoai

thoai vôn va thu hẹp hoat đông ở VN. Theo VERP, điêu nay cho thấy tính hấp

dẫn cua hoat đông KD ngân hang cua VN đang suy giảm, co thê do những rui

ro tiêm tang từ nợ xấu va han chế tồn tai trong công tac quản tri.

Lãi suất cho vay giảm, lợi nhuận ngân

hang “trôi” vê đâu?

Ts.Nguyễn Trí Hiếu cho răng, việc ha LS điêu hanh sẽ co tac đông nhất đinh

lên mặt băng LS. “Cac NH đêu sử dụng cac công cụ như tai chiết khấu, tai cấp

vôn. Do đo, khi LS cua ho giảm thì cũng sẽ chuyên tải lợi ích đo cho khach

hang. Trong khi đo, bản thân môt sô nha băng cũng giảm LS cho vay lĩnh vực

ưu tiên 0,5%, mặc dù mức giảm chưa sâu nhưng cũng đang kê. Va điêu nay

sẽ tac đông lên mặt băng LS chung”. Dù vậy, đông thai lân nay cua NHNN va

cac NHTM sẽ co tac đông như thế nao đến mặt băng LS chung thì vẫn cân

thêm thời gian mơi co thê xac đinh được, bởi dù nhiêu nha băng noi co chương

trình cho vay lĩnh vực ưu tiên nhưng trên thực tế LS vẫn con cao, chi co môt sô

DN đặc biệt, co quan hệ tôt vơi NH, co tình hình tai chính tôt cùng vơi mon vay

lơn thì mơi được cho vay vơi LS ưu đãi. Môt điêm kha đặc biệt trong lân nay, la

NHNN chi giảm LS cho vay trong khi vẫn giữ nguyên LS tiên gửi. Đây la môt

đông thai khôn ngoan cua Nha điêu hanh trong bôi cảnh hiện nay. Sô liệu công

bô mơi đây cua TCTK cho thấy, tính đến 20/06/2017, huy đông vôn cua cac

TCTD 5,89% (cùng kỳ 2016 8,23%) trong khi TTTD 6 thang đâu 2017 đã lên

đến 7,54%, mức tăng cao nhất trong vong 6 năm trở lai đây. Điêu nay đang

cho thấy sự “lệch pha” giữa huy đông va cho vay.

Tài chính – Ngân hàng

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Theo Ts.Cấn Văn Lực, nếu giảm LS huy đông sẽ khiến dong tiên chuyên sang

nhiêu kênh khac thay vì gửi NH. Nếu việc huy đông vôn gặp kho khăn thì

không thê giảm LS hay duy trì LS ở mức thấp. Việc NHNN chi giảm LS cho vay

ở cac lĩnh vực ưu tiên chứ không giảm LS đai tra nhăm hỗ trợ DN cac lĩnh vực

ưu tiên la phù hợp, tranh việc dong vôn đổ vao cac lĩnh vực co mức đô rui ro

cao. Cac NHTM hiện vẫn con gặp kho khăn trong huy đông vôn trong khi ho

vẫn phải tuân thu tỷ lệ dư nợ tín dụng/vôn huy đông la 80% va tỷ lệ vôn ngắn

han cho vay trung va dai han rút từ 60% xuông con 50% hiện tai va xuông 40%

trong vai thang tơi. Theo đo, nếu ha LS huy đông thì co thê sẽ khiến nhiêu NH

gặp kho khăn vê thanh khoản. Dù vậy, việc giữ nguyên LS tiên gửi nhưng giảm

LS cho vay cũng co mặt tiêu cực la co thê sẽ khiến cho hệ sô NIM co lai, lợi

nhuận cua cac TCTD vì thế ma giảm đi. Chênh lệch giữa LS cho vay va huy

đông hiện nay cua VV vôn đã ở mức kha thấp, thấp hơn nhiêu nươc trong KV

va trên TG. Thậm chí, nếu giảm tiếp, hệ thông NH kho co thê chiu được. LS

cho vay ha thì NIM cua NH nhìn chung sẽ giảm, nhưng mức đô giảm đến đâu

thì con phụ thuôc vao việc nha băng thực hiện chi đao ở mức nao. Bên canh

đo, lợi nhuận cua NH vẫn co thê được duy trì nếu co thê giảm cac loai chi phí

như chi phí hoat đông, chi phí dự phong…

BSC: Cac ngân hang co thê giảm NIM

sau quyết đinh ha lãi suất điêu hanh

Theo CTCP CK BIDV (BSC), việc giảm LS điêu hanh la điêu kiện đê cac NHTM

ha LS cho vay đâu ra bởi việc ha LS điêu hanh sẽ lam giảm chi phí vôn cua hệ

thông cac TCTD khi vay NHNN. Tuy nhiên, tac đông giảm chi phí đâu vao từ

đợt điêu chinh LS điêu hanh nay la không cao do quy mô cac khoản vay NHNN

kha khiêm tôn va mức giảm LS con thấp sv 9 đợt điêu chinh LS điêu hanh từ

đâu 2011 tơi nay. Sử dụng sô liệu vê sô dư cac khoản nợ Chính phu va NHNN

VN như môt chi tiêu đai diện cho quy mô cac khoản vay NHNN, BSC tính toan

tổng dư nợ cua 23 NHTM la 142.000 tỷ đồng vao cuôi Q.I/2017, # 2,46% gia tri

tổng tai sản va 3,33% tiên gửi cua khach hang. Khi đo, chi phí tiết kiệm được

cua 23 NHTM tham chiếu noi trên khoảng 354 tỷ đồng. Hơn nữa, mức 0,25%

được đanh gia la "thận trong" va thấp sv thời gian trươc. Trong 9 lân điêu chinh

LS điêu hanh trươc, LS điêu hanh chu yếu được điêu chinh tăng/giảm 1%,

riêng thang 3/2014, điêu chinh 0.5% LS điêu hanh. Tac đông giảm chi phí

đâu vao từ đợt điêu chinh LS điêu hanh nay theo đanh gia cua BSC la không

cao. Trong khi đo, cac NHTM đôi mặt vơi ap lực giảm LS đâu ra từ đinh hương

điêu hanh va chính sach cua NHNN. LS huy đông đâu vao kho giảm tương

ứng do ap lực lam phat va tỷ gia. "Hệ sô NIM cua cac NH co thê giảm sau

quyết đinh ha LS điêu hanh cua NHNN", bao cao cua BSC nhận đinh. Co 2

yếu tô khiến BSC cho răng cung tiên co thê chưa được mở rông. Nguyên nhân

đâu tiên la bởi TTTD mục tiêu la 18% trong 2017 va chưa co tín hiệu nơi room

TTTD toan hệ thông.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Cùng đo, tổng han mức chiết khấu (được NHNN xac đinh hang quý) chưa rõ co

tăng lên không. Trai vơi lo lắng ảnh hưởng đến NIM cua nganh NH, LS cho vay

được BSC kỳ vong giảm sẽ tac đông tích cực đến hâu hết cac nganh, lĩnh vực

KT (trừ nganh bảo hiêm) do hoat đông cua cac khôi DN con phụ thuôc nhiêu vao

vôn vay. Tuy nhiên, CTCK nay cũng cho răng tac đông tích cực đôi khôi cac

DN khac con phụ thuôc vao thời điêm va mức ha LS cac NHTM ap dụng đôi

vơi khach hang vay.

VSD lấy ý kiến dự thảo Quy chế hoat

đông Covered Warrant

Trung tâm Lưu ký CK VN (VSD) vừa thông bao lấy ý kiến dự thảo Quy chế vê

hoat đông đăng ký, lưu ký, thanh toan, bù trừ va thực hiện chứng quyên co

đảm bảo (Covered Warrant). Dựa trên Thông tư 107/2017/TT-BTC cua Bô Tai

chính vê hương dẫn chao ban va giao dich chứng quyên co đảm bảo, VSD đã

XD dự thảo Quy chế hoat đông đăng ký, lưu ký, thanh toan, bù trừ va thực hiện

chứng quyên co đảm bảo tai VSD. Cụ thê, đôi vơi việc đăng ký chứng quyên

lân đâu va điêu chinh GCN đăng ký chứng quyên, trong vong 02 ngay lam việc

kê từ ngay nhận được hồ sơ đây đu va hợp lệ, VSD sẽ thực hiện cấp Giấy

chứng nhận đăng ký chứng quyên cho tổ chức phat hanh (TCPH) va gửi thông

bao vê việc đăng ký chứng quyên cho SGDCK va cac Thanh viên co liên

quan. Con đôi vơi việc huy đăng ký chứng quyên, hồ sơ huy đăng ký chứng

quyên phải gửi đến VSD chậm nhất 07 ngay lam việc trươc ngay đăng ký cuôi

cùng đê chôt danh sach người sở hữu được thanh toan tiên do thực hiện chứng

quyên. Theo như Quy chế dự thảo, việc thanh toan giao dich chứng quyên

niêm yết tai SGDCK được thực hiện theo kết quả bù trừ đa phương vơi ngay

thanh toan la ngay lam việc thứ hai sau ngay giao dich (T+2) va theo nguyên

tắc chuyên giao chứng quyên đồng thời vơi thanh toan tiên (DVP). Vê quy đinh

thông bao thực hiện chứng quyên, TCPH phải gửi hồ sơ thông bao thực hiện

chứng quyên đây đu, hợp lệ đến VSD chậm nhất 07 ngay lam việc trươc ngay

đăng ký cuôi cùng. Liên quan đến thu tục thực hiện, thanh viên lưu ký (TVLK),

tổ chức mở tai khoản trực tiếp co trach nhiệm đôi chiếu thông tin người sở hữu

chứng khoan trong danh sach do VSD cung cấp vơi thông tin do TVLK, tổ chức

mở tai khoản trực tiếp đang quản lý va gửi cho VSD thông bao xac nhận dươi

dang chứng từ điện tử chậm nhất vao 11h ngay lam việc thứ hai kê từ ngay

đăng ký cuôi cùng đê xac nhận chấp thuận hoặc không chấp thuận cac thông

tin trong danh sach. Thêm nữa, chậm nhất 02 ngay lam việc trươc ngay thanh

toan tiên, TCPH phải chuyên đu sô tiên thanh toan cho người sở hữu chứng

khoan lưu ký vao tai khoản tiên theo thông bao cua VSD. Sản phẩm Covered

Warrants dự kiến sẽ chính thức được chao san vao khoảng thang 9/2017.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

“Tăng trưởng kinh tế năm 2017 co thê

đat khoảng 6,5-6,7%”

Theo UBGSTCQG, tăng trưởng KT Q.II phục hồi rõ nét sau khi giảm tôc đang

kê trong Q.I. Loai trừ yếu tô mùa vụ, tăng trưởng đã tăng trở lai sau 2 quý liên

tiếp giảm, gop phân đưa tăng trưởng 6 thang đâu năm đat mức kha 5,73%.

Trên khía canh tổng cung, tăng trưởng KV nông, lâm, thuy sản, nganh công

nghiệp chế biến, chế tao, nganh XD va KV DV phục hồi tôt, trong khi nganh

khai khoang tiếp tục xu hương giảm. Điêm sang la nganh công nghiệp chế

biến, chế tao va nganh XD tăng trưởng khả quan. Chi sô SX công nghiệp (IIP)

nganh công nghiệp chế biến, chế tao 6 thang đâu năm 10,5% sv cùng kỳ

(cùng kỳ 10,1%). Nganh XD 6 thang đâu năm tăng trưởng 8,5%, sau khi tăng

thấp 6,1% trong Q.I. KV DV ghi nhận mức tăng trưởng cao hơn 2 năm trươc

(6,9% sv 6,5% cua 2016 va 5,9% cua 2015) nhờ ban buôn va ban lẻ; DV lưu trú va

ăn uông; hoat đông tai chính, NH va bảo hiêm va hoat đông KD BĐS đat mức

tăng kha. Bên canh đo, tình hình đâu tư chuyên biến tích cực. Tổng vôn đâu tư

toan XH 6 thang đâu năm 10,5% sv cùng kỳ va băng 32,9% GDP (# cùng kỳ

2016). Tính đến 20/6, vôn FDI đăng ký cấp mơi va tăng thêm đat 19,22 tỷ USD

54,8% sv cùng kỳ 2016. Mức tăng nay tuy thấp hơn mức 105,5% cua cùng

kỳ 2016 song la mức kha cao trong giai đoan 2012-2017. Trên khía canh tổng

câu, cac thanh phân tổng câu đêu cho thấy chuyên biến, nhưng vẫn con khiêm

tôn. Tổng câu cải thiện trươc hết la câu tiêu dùng. Tổng mức ban lẻ hang hoa

va DV tiêu dùng 6 thang đâu năm (đã loai trừ yếu tô gia) 8,4% sv cùng kỳ, ở

mức cao nhất trong 6 năm qua. Bên canh đo, hoat đông XNK tiếp tục tăng kha

sv cùng kỳ; tình hình đâu tư chuyên biến tích cực; tổng vôn đâu tư toan XH 6

thang đâu năm 10,5% sv cùng kỳ va băng 32,9% GDP (# cùng kỳ 2016). Xu

thế nay được dự bao tiếp tục trong 2 quý cuôi năm nhờ gia tri SX nganh công

nghiệp chế biến, chế tao sẽ được cải thiện trong những thang cuôi năm nhờ

tăng sản lượng SX điện thoai, qua đo tôc đô tăng gia tri SX công nghiệp chế

biến chế tao co khả năng đat 12-13% trong 2017. Vê tổng câu, xu thế cải thiện

được dự bao sẽ tiếp tục trong 2 quý cuôi năm, nhất la câu tiêu dùng, câu đâu

tư va chi tiêu chính phu khi tôc đô giải ngân vôn đâu tư XDCB được đẩy nhanh.

Vơi điêu kiện cả tổng cung va tổng câu tiếp tục được cải thiện va hỗ trợ bởi

chính sach va môi trường KD, dự bao tăng trưởng 2 quý cuôi năm đat lân lượt

la 6,9-7,2% va 7,3-7,5%. Tăng trưởng KT cả năm đat khoảng 6,5-6,7%.

Khi dồn sức cho tăng trưởng sẽ dễ bỏ

quên cải cach

Nhận xét vê Bao cao KTVM cua Viện Nghiên cứu KT va chính sach (VEPR)

công bô ngay 10/7, TS.Lê Đăng Doanh cho răng, hiện nay nên KT đang tăng

trưởng dươi tiêm năng. Vì thế, Chính phu muôn đat mức tăng trưởng 2017 ở

Kinh tế Việt Nam

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

mức 6,7% la hợp lý va phù hợp vơi y/c. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng năm nay

không đat được như mức Chính phu đã đê ra sẽ la 2 năm liên tục không đat

được tăng trưởng theo Nghi quyết Quôc hôi. Khi đo, chi ngân sach va nợ công

vượt ngưỡng đê ra. Tiêm năng đê đat được mức tăng trưởng vẫn la ở mục tiêu

cải cach. Trong đo, DNNN cân phải nâng cao hiệu quả, tăng năng suất, giảm

chi phí khi đo hiệu quả đat được sẽ rất lơn. “Thu tương y/c 2017 la năm giảm

chi phí, nhưng tôi chưa thấy chi phí nao giảm va giảm ở đâu. Chi thấy LS giảm

môt cach thận trong, trong khi cac chi phí khac như vận tải, chi phí ngoai quy

đinh vẫn con cao. Gia đất tai môt sô đia phương đang muôn tăng đê tăng thu

ngân sach. Cân thực hiện co hiệu quả va kip thời chi đao cua Thu tương thì

giảm chi phí hoan toan ở trong tâm tay”. Vê phat triên KT tư nhân, chu trương

phat triên KV nay cân phải được xem xét thấu đao, bởi vì cac bao cao hiện nay

đêu ghi nhận, KT tư nhân không phat triên được bao nhiêu. Vê tiêm năng cua

TTCK: “Nếu thưc hiện tôt CPH DNNN va đưa ra mức gia cổ phiếu hấp dẫn sẽ

tăng lam điêm trong thu hút vê nguồn vôn cũng như hấp dẫn cac NĐTNN”.

Bên canh đo, chi tiêu ngân sach hiện nay con chưa tiến bô, nhất la thực trang

hiện nay chi thường xuyên lên đến 71%, mặc dù đã co nhiêu giải phap nhưng

chưa co chuyên biến. Do đo, việc cân va co thê lam tôt hiện nay đê giải quyết

tăng trưởng KTVM chính la tai cơ cấu ngân sach, giảm chi thường xuyên va

giảm sô lượng công chức… Khẳng đinh đê đat mức tăng trưởng KT, vê cơ bản

phải do chính nguồn lực nôi tai va quan trong nhất la tính sang tao va đổi mơi,

TS. Võ Trí Thanh cho răng cải cach chính la thông điệp gắn vơi thi trường va

mục tiêu tăng trưởng cua nên KT. Cụ thê theo như KTVM Q.II, việc cải cach cơ

chế đã được thực hiện rất tôt, nhưng nhiêu vấn đê con phải đang lưu ý, bởi vì

thực chất tăng trưởng chi băng mức 6 thang đâu năm 2015, không tính 2016

va như vậy la không co tăng trưởng. “Sản lượng khai khoang giảm ở cả mặt

hang dâu va than. Năm trươc sản lượng khai thac dâu giảm đi, năm nay lai

thấp nữa. Co điêm hơi bất thường la tăng trưởng sản lượng điện dù tôc đô vẫn

tăng nhưng vẫn thấp hơn sv trươc. Trong khi thương mai thâm hụt khoảng 2,7

tỷ USD nhưng tach DV sẽ con thấp hơn. Chuyên tiên kiêu hôi cua tư nhân

trung bình theo IMF tính toan, dong tiên chi vao khoảng >8 tỷ USD, nhưng

trong nươc tính la 12 tỷ USD thì 4 tỷ USD đi đâu? Do thông kê sai hay ngoai tệ

lai chảy ra ngoai theo cach nao đo?”. Vê thu chi ngân sach. Sau thang đâu

năm sô liệu được công bô nguồn thu vẫn tăng nhưng chu yếu ở ngân sach đia

phương vơi mức tăng rất cao, trong khi tăng thu cua TW đat rất thấp. “Vê lâu

dai, nguồn thu cơ bản sẽ tăng từ thu phi thuế, trong khi hiện nay thu từ thuế

tăng rất chậm nên cân phat đông SXKD vì co đia phương tăng thu rất nhiêu

nhưng lai la nguồn thu từ đất đai la không bên vững”. Vê tăng trưởng 6 thang

cuôi năm, mức tăng trưởng đã đến cận tiêm năng. Nếu ở dươi mức tiêm năng

thì kích câu rất quan trong, nhưng đã khi đã cận tiêm năng thì Chính phu phải

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

cải cach đê kích nguồn cung. “Tăng trưởng đi đôi vơi chất lượng la thông điệp

dễ bi nhâm lẫn va mang tính ap đặt chi huy. Trong khi thông điệp cân hương

tơi la chuyên dân sang cơ chế thi trường nên thông điệp vĩ mô nếu không thận

trong, chi nhìn vao ngắn han đê co tăng trưởng la thiếu nhất quan. Khi dồn sức

cho tăng trưởng sẽ dễ bỏ quên cải cach, hoặc tăng cải cach đê gia tăng năng

suất gia tri gia tăng rồi lai phải dừng lai đê hương đến tăng trưởng”.

Xuất khẩu hang hoa tăng trưởng manh

nhất 5 năm

Theo sô liệu thông kê sơ bô cua TCHQ, kim ngach XK trong 6 thang đâu năm

đat hơn 97,72 tỷ USD, 18,8% sv cùng kỳ 2016. Đây la mức tăng trưởng XK

manh nhất trong vong 5 năm trở lai đây sau ½ năm. Cụ thê, 2016, XK cua VN

chi 5,7%, 2015 9,3%, 2014 va 2013 lân lượt 15,3% va 15,1%. Tuy vậy,

đong gop chính trong mức tăng cua 6 thang đâu năm 2017 phân lơn đến từ

cac DN FDI. Trong giai đoan nay, cac DN FDI đat kim ngach XK 68,97 tỷ USD,

20,1% sv cùng kỳ 2016. KV DN nay chiếm tơi 70,6% tổng kim ngach XK cua

cả nươc. Trong 6 thang đâu năm, tổng kim ngach NK cua VN tăng trưởng

24,1% hay 100,5 tỷ USD. Đây cũng la mức tăng kỷ lục trong nhiêu năm qua.

Tổng kim ngach XNK cua cả nươc từ đâu năm đến nay đat gân 198,22 tỷ USD,

21,5%, #35,02 tỷ USD sv cùng kỳ 2016. Can cân thương mai hang hoa

thâm hụt gân 2,78 tỷ USD, #2,8% kim ngach XK.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Toanf

Nhật - Goldman Sachs: Yên Nhật la

đồng tiên 'trú ẩn' an toan nhất

Cac chuyên gia KT cua Goldman Sachs đã so sanh biến đông hang ngay va

hang thang cua môt giỏ gồm 28 đồng tiên trên toan câu trong hai giai đoan 5

năm từ 2007- 2011 va 2012-2016. Trong đo, đồng yên Nhật (JPY) cho thấy sự

"tương quan nhất quan" vơi cac cổ phiếu toan câu, va trai phiếu kho bac Mỹ 10

năm. Điêu nay co nghĩa la môt cổ phiếu dich chuyên đi lên (hoặc xuông) thì

đồng JPY dich chuyên theo hương ngược lai. JPY la đồng tiên an toan nhất

trong sô cac loai tiên tệ "an toan", trong khi đồng franc Thụy Sĩ (CHF) va đồng

USD đứng ở vi trí thứ hai. Trong khi đo, môt sô loai tiên tệ cua cac thi trường

mơi nổi hâu hết được xếp vao loai tiên 'rui ro'. Những môi tương quan nay xuất

hiện tương đôi ổn đinh theo thời gian, ngoai trừ môt sô môi quan hệ vơi đồng

USD. Chẳng han, tương quan thê hiện giữa đồng USD va gia dâu giảm trong

giai đoan 2012-2016 sv đâu năm. Điêu nay cho thấy môi quan hệ trươc đây

giữa hai đôi tượng nay đã trở nên bất thường ngay sau cuôc khung hoảng tai

chính 2008 hoặc no phản anh việc tự cung tự cấp dâu mỏ ngay cang tăng cua

Mỹ. Môt sô phat hiện khac cua Goldman Sachs như: Đồng peso cua Mexico

(MXN), rand Nam Phi (ZAR), đô la Canada (CAD) va đô la Úc (AUD) la những

loai tiên tệ co nhiêu rui ro nhất. Tương quan giữa cac loai tiên tệ va trai phiếu

kho bac 10 năm co xu hương dương ngoai trừ đồng JPY. Tuy nhiên, rất nhiêu

trong sô những môi tương quan đo đã chuyên sang chiêu âm. Môi quan hệ

tổng thê giữa tỷ gia hôi đoai va tỷ sô lợi nhuận rong trên vôn chu sở hữu thông

qua chi sô MSCI All Country World Index (chi sô phản anh diễn biến cua cac thi

trường mơi nổi va phat triên quan trong trên toan TG cua MSCI) hang ngay manh hơn

sv hang thang, điêu ngược lai đúng trong tương quan vơi chi sô dâu thô West

Texas Intermediate (WTI). Khi gia dâu tăng, tiên tệ từ cac nha XK bao gồm

Canada, Colombia, Nga co xu hương tăng trưởng tôt hơn; đồng JPY, USD va

franc co xu hương kém hơn. Vì sao đồng yên lai la tai sản an toan ở thời điêm

hiện tai khi ma nợ cua Nhật đang tăng lên sv GDP nươc Nhật va đồng JPY

chiu tac đông nặng nê từ chính sach phục hồi KT Abenomics cua Thu tương

Abe. Thêm nữa, Nhật la quôc gia XK, không chi XK hang hoa ma XK cả đồng

JPY va JPY được "rải" khắp nơi va vì thế nươc Nhật con co danh hiệu la chu

nợ lơn nhất TG. Khi môt nơi nao đo trên TG bi bất ổn chính tri thì điêu đâu tiên

Chính phu Nhật sẽ lam la mang đồng JPY trở vê nươc băng cach ban đi cac tai

sản khac đê đổi lấy đồng JPY. Điêu đo kiến cho đồng JPY tăng gia theo cung

câu. Nhật Bản cũng ap dụng mức LS thấp nhất TG. Do đo, người Nhật XK tiên

ra nươc ngoai, ho ban đồng JPY (cung tăng, gia giảm) đê mua cac loai tiên tệ

khac vơi lợi suất cao hơn.

Kinh tế Quốc tế

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Trung Quôc - Thời thương mai điện tử,

Trung Quôc ban cả nợ xấu online

Vơi 4,15 triệu Nhân Dân Tệ (CNY) (#610.000 USD), khach hang co thê đấu gia

cho cac khoản nợ cua môt nha SX thép từ tinh Chiết Giang. Cty nay không đu

khả năng trả khoản nợ 9,95 triệu CNY (tính cả lãi) nên môt nha quản lý tai sản

phải mang ban đấu gia trên mang, mong tìm được người trả gia cao nhất. Đây

không phải khoản nợ xấu duy nhất được rao ban trên Taobao, nên tảng thuôc

sở hữu cua người khổng lồ ban lẻ trực tuyến Alibaba. Được sử dụng bởi hang

triệu người Trung Quôc đê mua đu thứ từ quân ao đến đồ ăn hay đồ điện tử,

trang web nay thông thường ban 1 tỷ CNY nợ kho đoi, theo Bloomberg. Danh

sach gân đây bao gồm môt danh mục đâu tư gồm 118 khoản nợ xấu từ môt sô

cty ở tinh Vân Nam, môt biệt thự bi môt ngân hang ở thanh phô Thiệu Hưng

tich thu, va môt tai sản ở giữa long Bắc Kinh không trả được nợ. "Công nghệ tai

chính va thương mai điện tử ở Trung Quôc đã đat đến môt tâm cao mơi", nha

KT trưởng KV châu Á nhận xét. Cac trang ban lẻ trực tuyến đang "san băng"

sân chơi trên thi trường nợ xấu vì cho phép tất cả moi người đêu được tiếp cận

vơi thông tin. Việc TQ khuyến khích thương mai điện tử cũng đang giúp nươc

nay giải quyết môt "sản phẩm phụ" cua nên KT phat triên qua nhanh chong: sự

trỗi dậy cua cac khoản nợ xấu. Tăng trưởng chậm va cac cty không co khả

năng trả nợ la 2 yếu tô thúc đẩy thi trường vơi nợ xấu (NPL) tai cac ngân hang

thương mai ½ trong vong 2 năm trở lai đây lên 1.600 tỷ CNY (cuôi thang 3).

Chính phu TQ buôc cac ngân hang tự tìm cac cach thức thi trường đê đôi pho

vơi nợ xấu, lãi cua cac khoản nợ kho đoi tăng lên, thúc đẩy ngân hang va cac

nha quản lý tai sản nhìn xa hơn cac cach truyên thông như đấu gia hay trao đổi

đê xử lý tai sản. Công ty quản lý tai sản Cinda, môt trong những nha quản lý nợ

xấu lơn nhất Trung Quôc (cũng la công ty rao ban nợ cua nha sản xuất thép

Chiết Giang) cho biết đang hợp tac vơi Alibaba đê thiết lập môt phân đặc biệt

trên Taobao đê ban đấu gia loai hang đặc biệt nay. Nôi got Taobao, hơn 50

trang web ban hang khac cũng đang tiếp thi DV cho cac ngân hang va những

"người ban nợ xấu" ở Trung Quôc trong ½ đâu 2016, theo bao cao thang 3 từ

PricewaterhouseCoopers. Tuy nhiên, đâu tư nợ xấu không giông như giao dich

chứng khoan hoặc thậm chí nợ thường, nên xu hương nay đặt ra câu hỏi vê

việc mở cửa thi trường ra cho tất cả moi người…

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Tài liệu tham khảo:

Bảng chi sô https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

http://www.bloomberg.com/markets/

http://www.sjc.com.vn/

http://goldprice.org/vi/index.html

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?centerWidth=80%25&leftWidth=20%25&rightWidth=0

%25&showFooter=false&showHeader=false&_adf.ctrl-

state=az57x7njj_4&_afrLoop=564852868666178#!%40%40%3F_afrLoop%3D564852868666178%26center

Width%3D80%2525%26leftWidth%3D20%2525%26rightWidth%3D0%2525%26showFooter%3Dfalse%26sh

owHeader%3Dfalse%26_adf.ctrl-state%3D1cs37zaa0q_4

Tai chính - NH http://vietstock.vn/2017/07/nhieu-ngan-hang-ngoai-thoai-von-tinh-hap-dan-cua-kinh-doanh-ngan-hang-tai-

viet-nam-dang-giam-757-546224.htm

http://cafef.vn/lai-suat-cho-vay-giam-loi-nhuan-ngan-hang-troi-ve-dau-20170711144138548.chn

http://ndh.vn/vsd-lay-y-kien-du-thao-quy-che-hoat-dong-covered-warrant-20170711045810823p4c146.news

http://cafef.vn/bsc-cac-ngan-hang-co-the-giam-nim-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-dieu-hanh-

20170711201322127.chn

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/tang-truong-kinh-te-nam-2017-co-the-dat-khoang-65-67-20170711110604127.chn

http://cafef.vn/tsvo-tri-thanh-khi-don-suc-cho-tang-truong-se-de-bo-quen-cai-cach-20170711072542033.chn

http://nhipcaudautu.vn/kinh-te/xuat-khau-hang-hoa-tang-truong-manh-nhat-5-nam-3319544/

Tin KT Quôc tế https://www.stockbiz.vn/News/2017/7/12/756923/goldman-sachs-yen-nhat-la-dong-tien-tru-an-an-toan-

nhat.aspx

https://www.stockbiz.vn/News/2017/7/11/756794/thoi-thuong-mai-dien-tu-trung-quoc-ban-ca-no-xau-

online.aspx

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Danh mục viết tắt

Bảo hiêm tiên gửi BHTG LS LS

Bảo hiêm y tế BHYT Liên ngân hang LNH

Bảo hiêm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trươc thuế LNTT

Bảo hiêm xã hôi BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

BĐS BĐS Mua ban, sap nhập M&A

Chi nhanh/phong giao dich CN/PGD Ngân hang NH

Chi sô gia tiêu dùng CPI Ngân hang ban lẻ NHBL

Chính sach tiên tệ CSTT NHNN NHNN

Cơ sở ha tâng CSHT Ngân hang thương mai cổ phân NHTMCP

DNNN DNNN Ngân hang thương mai Nha nươc NHTMNN

DN tư nhân DNTN NSNN NSNN

DN vừa va nhỏ DNVVN Ngân sach trung ương NSTW

DN co vôn đâu tư nươc ngoai DN FDI NK NK

Dự an DA SX KD SXKD

Dự trữ bắt buôc DTBB Tai sản bảo đảm TSBĐ

Đăng ký KD ĐKKD TCTD TCTD

Đâu tư trực tiếp nươc ngoai FDI Tổng tai sản TTS

Giấy chứng nhận GCN Tổng SP quôc nôi GDP

Gia tri gia tăng GTGT Trung Quôc TQ

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trai phiếu Chính phu TPCP

Khach hang DN KHDN Trai phiếu DN TPDN

Khach hang ca nhân KHCN TTCK TTCK

KT vĩ mô KTVM VN VN

Kho bac Nha nươc KBNN Vôn điêu lệ VĐL

KV KV Vôn tự co VTC

Ủy ban Giam sat tai chính quôc gia UBGSTCQT Xã hôi XH

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED XK XK

Quỹ Tiên tệ Quôc tế IMF Hiệp hôi Chế biến va XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hang thế giơi World Bank Hiệp hôi Lương thực VN VFA

Ngân hang Phat triên châu Á ADB Hiệp hôi Ca phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hang trung ương châu Âu ECB Hiệp hôi Thép VN VSA

Hiệp hôi cac quôc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dich chứng khoan Ha Nôi HNX

KV sử dụng đồng euro EUROZONE Sở Giao dich chứng khoan Tp.HCM HOSE

Liên minh châu Âu EU Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quôc FAO

Tổng cục thông kê GSO