1

hoav

Năm 2017, doanh số cho vay tiêu dùng

đạt mức tăng trưởng đến gần 60%. Dự báo

được đưa ra từ một số chuyên gia, trong

vòng 3 năm tới, tốc độ tăng trưởng bình quân

của lĩnh vực này lên tới 29 - 30%/năm. Từ

quy mô 600.000 tỷ đồng vào cuối năm 2017,

cho vay tiêu dùng dự báo sẽ cán mốc 1 triệu

tỷ đồng trong năm 2019. Nhận định đó được

đưa ra trên cơ sở thực tế thu nhập của người

dân Việt Nam đang được cải thiện, số người

giàu và trung lưu ở Việt Nam đang tăng

nhanh, với dự báo sẽ tăng gấp đôi trong

vòng 15 - 20 năm tới…

Tin nổi bật

Nợ đã mua VAMC giảm hơn 12.000 tỷ đồng

Tín dụng ưu tiên cho sản xuất, siết xây

dựng và bất động sản?

Tài chính tiêu dùng, cuộc chơi ba “ông lớn”

CPI tăng cao nhất trong 7 năm, lạm phát có

kiểm soát dưới 4%?

Đơn đặt hàng xuất khẩu tăng kỷ lục giúp

PMI Việt Nam tháng 5 đạt 53,9 điểm

EU xây dựng công cụ tài chính 55 tỷ EUR

hỗ trợ các thành viên

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 31/05)

VN - Index 971,25 2,40%

HNX - Index 114,91 2,88%

D.JONES CK Mỹ 24.415,84 1,02%

STOXX CK C.Âu 3.406,65 1,00%

CSI 300 CK TQ 3.802,38 2,12%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 01/06)

SJC Ng.đ/L 36.720 0,05%

Quốc tế USD/Oz 1.301,50 0,00%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.566 0,13%

EUR/USD 1.1690 0,25%

Dầu

WTI USD/th 66,94 1,59%

6

Thứ Sáu, ngày 01/06/2018

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Nợ đã mua của VAMC giảm hơn

12.000 tỷ đồng

Báo cáo tài chính năm 2017 của VAMC cho thấy, sau hơn 4 năm thành

lập, tổng tài sản xấp xỉ 203.988 tỷ đồng, 5.000 tỷ đồng. Tài sản của

VAMC lần đầu tiên giảm sau 2 năm liên tục mở rộng bằng việc mua

thêm nợ và phát hành trái phiếu đặc biệt. Cơ cấu tài sản của VAMC

gồm 2 phần chính là các khoản nợ đã mua và tiền. Tỷ trọng nợ đã mua

đạt 90% tại thời điểm cuối 2017 so với mức 97% cuối 2014. Tiền tại

VAMC chủ yếu là các khoản tiền gửi và tiền thu hồi nợ (bị phong tỏa).

Đến 31/12/2017, VAMC có 17.262 tỷ đồng tiền thu hồi nợ, 3.500 tỷ

đồng so với năm trước đó. Tiền gửi tại các nhà băng xấp xỉ 728 tỷ đồng.

Trong khi “dư dả” tiền mặt hơn trước, số nợ đã mua của VAMC đảo

chiều >12.000 tỷ đồng. Ngoài nợ mua bằng trái phiếu đặc biệt, 2017

là năm đầu tiên ngân hàng này sử dụng tiền thật để mua nợ (xấp xỉ 532

tỷ đồng). Nguồn vốn tự có của VAMC ban đầu chỉ là 500 tỷ đồng nhưng

4 lần vào năm 2017. Theo đề án tái cơ cấu ngành ngân hàng, mức

vốn điều lệ VAMC kế hoạch tăng lên 10.000 tỷ đồng vào năm 2020. Tại

một Hội thảo tổ chức đầu tháng 5, Chủ tịch HĐTV VAMC Nguyễn Tiến

Đông nhận định ý thức trả nợ của khách hàng đã tốt lên rất nhiều sau

khi Nghị quyết 42 được Quốc hội ban hành gần 1 năm trước. Bên cạnh

sự thay đổi tư duy về việc nợ xấu như ông Đông đề cập, sự hồi phục

của nền KT, thị trường BĐS… cũng là nguyên nhân từ khách quan đẩy

nhanh tốc độ nợ xấu so với trước đây.

Tín dụng ưu tiên cho sản xuất,

siết xây dựng và bất động sản?

Trong 3 năm trở lại đây, tín dụng tập trung chủ yếu ở ngành xây dựng,

SX công nghiệp và gia công chế biến, thương mại, KD BĐS. Trong đó,

thương mại, bán luôn, bán lẻ chiếm tỷ trọng cao nhất #21,35%, kế đến

là ngành SX công nghiệp và gia công chế biến #18,64%. Nhóm kế tiếp

là xây dựng #9,5% và DV cá nhân, công cộng #9%. Còn lại là lĩnh vực

nông lâm, thủy hải sản #>5%, hoạt động KD BĐS #4%. Theo thống kê,

NH có tỷ trọng cho vay ngành SX công nghiệp và gia công chế biến cao

chủ yếu tập trung ở các NHTM NN như CTG (28,14%), VCB (27,19%),

BID (16,7%) và cũng có một số NHTM CP như BAB (23,07%), MBB

(16,57%), TCB (12,48%). Với tốc độ tăng trưởng được cải thiện rõ rệt từ

mức 10,5% trong 6th/2017 lên đến 14,5% trong cả năm 2017, ngành

Tài chính – Ngân hàng

3

công nghiệp, chế biến đang dần cho thấy vai trò chủ đạo trong nền

KT… Cuối 2017, NHNN đã ban hành Thông tư 19 quy định các giới

hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của TCTD, đã cho phép các

TCTD, CN NHNNg được sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để cho vay trung

hạn và dài hạn theo tỷ lệ tối đa theo lộ trình sau: Từ 01/01/2018 -

31/12/2018 là 45% và từ ngày 01/01/2019 là 40%. Đồng thời, vẫn quy

định nhóm tài sản có hệ số rủi ro 200% là các khoản phải thu để KD

BĐS như Thông tư 06. Hạn chế mức độ tập trung tín dụng đối với lĩnh

vực BĐS, xây dựng, cân đối nguồn vốn, sử dụng vốn để cho vay trung

và dài hạn, đảm bảo khả năng thanh khoản. Vụ trưởng Vụ Tín dụng các

ngành KT NHNN, cho biết, tốc độ TTTD năm 2018 dự kiến 17% so

với 2017 và tín dụng sẽ tập trung vào lĩnh vực SX cũng như 5 lĩnh vực

ưu tiên. Chính vì vậy ngay từ đầu năm 2018, NHNN lưu ý các NH cho

vay trong lĩnh vực rủi ro cao như BOT, chứng khoán, BĐS, cho vay tiêu

dùng…, chứ không phải hạn chế tín dụng, nhằm đảm bảo hiệu quả thu

hồi dòng vốn, hạn chế nợ xấu phát sinh…

Tài chính tiêu dùng, vẫn cuộc

chơi ba “ông lớn”

Các NH đã và đang rầm rộ lên kế hoạch thành lập, mua lại công ty tài

chính để đẩy mạnh mảng tín dụng tiêu dùng, song đến nay, thị phần

cho vay tiêu dùng hầu như vẫn thuộc về 3 cái tên: Home Credit, FE

Credit, HD Saison. Trong đó, đứng đầu là FE Credit, công ty tài chính

thuộc VPBank. Chỉ sau 7 năm gia nhập thị trường, 55% thị phần cho

vay tiêu dùng đã rơi vào tay công ty này. Sự nổi lên của 3 công ty tài

chính trên trong những năm vừa qua cũng đồng nghĩa với thị phần của

một số công ty ngày càng teo tóp. Prudential Finance sau 10 năm hoạt

động tại thị trường VN đã phải bán lại cho Tập đoàn Shinhan Financial

Group từ Hàn Quốc với giá gần 151 triệu USD. Năm 2017, doanh số

cho vay tiêu dùng đạt mức tăng trưởng đến gần 60%. Một số chuyên

gia dự báo, trong vòng 3 năm tới, tốc độ tăng trưởng BQ của lĩnh vực

này lên tới 29 - 30%/năm. Từ quy mô 600.000 tỷ đồng vào cuối 2017,

cho vay tiêu dùng dự báo sẽ cán mốc 1 triệu tỷ đồng trong 2019. Nhận

định đó được đưa ra trên cơ sở thực tế thu nhập của người dân VN

đang được cải thiện, số người giàu và trung lưu ở VN đang tăng nhanh,

với dự báo sẽ tăng gấp đôi trong vòng 15 - 20 năm tới. PGĐ NHNN

TP.HCM nhận định, giai đoạn 2012-2017, dư nợ tín dụng tiêu dùng trên

địa bàn TP tăng trưởng BQ/năm từ 20-22%. Nếu như năm 2012, chỉ có

4% trong tổng dư nợ trên địa bàn là tín dụng tiêu dùng thì đến năm

4

2015, tỷ trọng này tăng lên 6%, đến năm 2016 là 8%, cuối năm 2017

đạt 12,2%. Trong khi đó, theo báo cáo của UBGSTCQG, tính đến cuối

11/2017, tổng dư nợ cho vay tiêu dùng ước 59% so với cuối 2016;

trong đó, cho vay phục vụ nhu cầu mua nhà để ở; thuê, thuê mua nhà

ở; xây dựng, sửa chữa nhà ở; nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất

để xây nhà ở… #52,9% (cuối 2016 là 49,5%); cho vay mua trang thiết bị

gia đình #15,3%; cho vay mua phương tiện đi lại #8,3%... Thực tế cho

thấy, người Việt, nhất là người trẻ, đang vay nhiều hơn để phục vụ các

nhu cầu chi tiêu cá nhân. TS.Cấn Văn Lực, chuyên gia NH cũng đánh

giá, tỷ trọng cho vay tiêu dùng sẽ tăng lên bởi dân số trẻ và thu nhập

BQ/người tăng, tỷ lệ chi cho tiêu dùng cá nhân/GDP của VN cũng cao,

#67%. Vietcombank cũng dự kiến sau khi bán một phần vốn của công

ty cho thuê tài chính sẽ thành lập công ty tài chính tiêu dùng. ACB,

Sacombank, OCB có kế hoạch mua lại hoặc thành lập mới công ty tài

chính cho vay tiêu dùng… Nhà đầu tư nước ngoài cũng “thèm khát”

miếng bánh tài chính tiêu dùng VN và chắc chắn, những thương vụ mua

bán, sáp nhập trong lĩnh vực này sẽ còn sôi động thời gian tới…

5

CPI tăng cao nhất trong 7 năm,

lạm phát có kiểm soát dưới 4%?

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5/2018 0,55% so với tháng trước và

tăng cao nhất trong 7 năm trở lại đây (từ 2012) và 3,86% so với cùng

kỳ 2017. So với cùng kỳ, CPI BQ 5th/2018 3,01%, so với 12/2017, CPI

1,61%. Ông Nguyễn Anh Tuấn, Cục trưởng Cục Quản lý Giá (Bộ Tài

chính) cho biết, các nguyên nhân tăng CPI trong tháng 4 và tháng

5/2018 về cơ bản hầu như không có yếu tố tăng giá mới xuất phát từ

công tác điều hành giá của Chính phủ mà chủ yếu là xuất phát từ yếu

tố thị trường. Cụ thể, giá một số nhiên liệu nhất là giá xăng dầu TG tiếp

tục tăng cao hơn dự báo trên thị trường TG dẫn đến việc phải điều

chỉnh tăng giá trong nước, giá lương thực tăng do nhu cầu XK gạo tăng;

giá thịt lợn có xu hướng hồi phục do tổng lượng đàn giảm, nhiều hộ

chăn nuôi nhỏ lẻ chưa kịp tái đàn, hiện giá thịt lợn hơi đang ở mức gấp

đôi giá cùng kỳ 2017; giá gas tăng theo diễn biến giá TG. Trong khi đó,

ở chiều ngược lại các yếu tố giúp kiềm chế tốc độ tăng CPI về cơ bản

không có nhiều thay đổi so với dự báo đầu năm. Chính phủ cũng đã thể

hiện quyết tâm trong việc kiểm soát được CPI BQ <4% như Quốc hội

đã giao để đảm bảo cân đối KT và hỗ trợ cho tăng trưởng, không để xảy

ra lạm phát kỳ vọng. “Tuy vậy, không thể phủ nhận thị trường vẫn tiềm

ẩn các nhân tố tác động gây bất lợi đến mục tiêu kiểm soát lạm phát

xuất phát chủ yếu từ yếu tố thị trường. Đó là áp lực tăng giá một số

nguyên nhiên vật liệu trên thị trường TG tác động vào giá trong nước

qua kênh NK trong đó đáng chú ý là biến động phức tạp của giá xăng

dầu trong thời gian gần đây. Cộng với những hậu quả của thiên tai, dịch

bệnh có thể diễn biến phức tạp, khó lường”. Do đó, để kiểm soát CPI

năm 2018, cần chú trọng trong công tác dự báo, XD kịch bản điều hành

giá chi tiết cho từng mặt hàng Nhà nước quản lý với bước đi thận trọng

và lộ trình thích hợp bảo đảm không tác động đột biến tới mặt bằng giá

chung. Bên cạnh đó, triển khai đồng bộ có hiệu quả công tác bảo đảm

cân đối cung cầu các mặt hàng thiết yếu ngay từ đầu năm, làm tốt công

tác chuẩn bị nguồn hàng đáp ứng nhu cầu tiêu dùng trong mọi tình

huống, ở mọi vùng miền, mọi thời điểm trong năm.

Kinh tế Việt Nam

6

Đơn đặt hàng xuất khẩu tăng kỷ

lục giúp PMI Việt Nam tháng 5

đạt 53,9 điểm

Theo báo cáo của Nikkei, các điều kiện KD tiếp tục cải thiện mạnh

trong lĩnh vực SX của VN trong tháng 5. Số lượng đơn đặt hàng mới

tăng mạnh hơn so với tháng 4 nhờ số đơn đặt hàng XK mới tăng kỷ lục.

Chỉ số nhà quản trị mua hàng Purchasing Managers’ Index™ (PMI®)

tăng từ mức 52,7 điểm trong tháng 4 lên 53,9 điểm trong tháng 5, báo

hiệu sự cải thiện mạnh mẽ sức khỏe của lĩnh vực SX, là mức cải thiện

đáng kể nhất kể từ tháng 4/2017. Các điều kiện KD đã tăng trong suốt

2,5 năm qua. Như đã được ghi nhận trong suốt thời gian kể từ tháng

12/2015, số lượng đơn đặt hàng mới đã tăng trong tháng 5. Hơn nữa,

tốc độ tăng là mạnh và nhanh nhất trong 14 tháng. Tổng số lượng đơn

đặt hàng mới tăng nhờ số lượng đơn đặt hàng mới từ nước ngoài tăng

với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 3/2011… Andrew Harker, PGĐ tại

HIS Markit, công ty thu thập kết quả khảo sát, cho biết: “Số lượng đơn

đặt hàng XK mới tăng ở mức kỷ lục là điểm nhấn chính của kết quả chỉ

số PMI lĩnh vực SX VN của Nikkei mới nhất, từ đó giúp thúc đẩy tăng

trưởng. Giá cả đầu ra tiếp tục tăng chậm lại khi các công ty thường

muốn giảm giá bán để bảo đảm doanh số bán hàng hơn là chuyển

gánh nặng chi phí đầu vào tăng sang cho khách hàng.”

7

EU xây dựng công cụ tài chính

55 tỷ EUR hỗ trợ các thành viên

Uy ban châu Âu ngày 31/5 đã đề xuất kế hoạch XD 2 công cụ tài chính

mới với nguồn vốn lên tới 55 tỷ EUR, # 64,4 tỷ USD nhằm hỗ trợ nỗ lực

cải cách tại các nước thuộc EU và hỗ trợ đầu tư tại nước thành viên bị

ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng tài chính. Công cụ tài chính thứ 1, 25

tỷ EUR sẽ được giải ngân trong 2021-2027 bắt đầu tiến hành cải cách

cơ cấu, như về lương hưu hay thị trường lao động theo thỏa thuận với

EU. Tất cả các nước thành viên EU đều có quyền sử dụng khoản quy

được cấp từ kế hoạch ngân sách 1.100 tỷ EUR nhưng 19 thành viên sẽ

được chia phần lớn nhất. Công cụ tài chính thứ 2 với tên gọi Chức năng

Ổn định đầu tư châu Âu có ngân sách 30 tỷ EUR nhằm giúp các nước

thành viên đối phó với các cú sốc về tài chính, chủ yếu do khủng hoảng

KT bất ngờ gây ra dẫn tới tăng tỷ lệ thất nghiệp... Công cụ này sẽ được

sử dụng cho các nước vẫn tiếp cận quy thị trường tiền tệ. Những trường

hợp như Hy Lạp, Bồ Đào Nha hay Ireland không còn tiếp cận quy thị

trường như trong cuộc khủng hoảng nợ Eurozone sẽ tiếp tục được hỗ

trợ từ quy lớn hơn của Eurozone theo Cơ chế Bình ổn châu Âu (ESM).

Kế hoạch trên, dự kiến được công bố chi tiết vào tháng tới, được đưa ra

trong bối cảnh thị trường châu Âu hỗn loạn trước các bất ổn chính trị ở

Italy, làm dấy lên lo ngại về tương lai của EUR. Kế hoạch này cũng cần

sự đồng thuận của 27 nước thành viên EU.

Cuộc chiến nợ nần của Trung

Quốc và những rủi ro tiềm ẩn

Sau 1 thập kỷ tăng trưởng mạnh mẽ, TQ đang tiến hành cuộc chiến

toàn diện về nợ. Tháng 12/2017, Chủ tịch TQ cắt giảm nợ là 1 trong

những "trận chiến quan trọng" của nước này trong 3 năm tới, cùng với

việc giảm ô nhiễm và nghèo đói. Chính phủ TQ truy quét gắt gao KV

NH "ngầm", đồng thời kìm hãm các tập đoàn lớn dùng vốn vay để mua

tài sản trên khắp thế giới. Những nỗ lực mạnh mẽ của chính phủ cho

thấy quyết tâm của TQ trong việc thanh lọc hệ thống tài chính đang gặp

quá nhiều rủi ro. Quá trình này đã giúp giảm bớt lo ngại rằng núi nợ của

TQ sẽ tạo ra một cuộc khủng hoảng toàn diện giống như cuộc khủng

hoảng tài chính toàn cầu 2008 hay châu Á 1997. Tuy nhiên, nỗi lo vẫn

chưa được dập tắt hoàn toàn. Một trong những lo ngại là về quy mô nợ

Kinh tế Quốc tế

8

quá lớn của TQ. Theo UBS ước tính, nợ chiếm tới 272% GDP vào cuối

năm 2017. Ngoài ra, những hậu quả không lường trước từ nỗ lực kiềm

chế món nợ của chính phủ cũng là điều đáng lo ngại… Việc thắt chặt là

lý do chính khiến các nhà phân tích đã hạ dự báo tăng trưởng của TQ

từ mức 6,9% trong 2017 xuống còn 6,6% và 6,7% trong 2018, ngay cả

khi các đơn hàng XK khởi sắc sau đợt hồi phục toàn cầu. Ngay cả khi

TQ thắt chặt kiểm soát các hoạt động cho vay, nhiều công ty lại tìm

cách khác. Một số trong đó, đặc biệt là trong các lĩnh vực không được

ưu tiên như BĐS, đang đổ tiền thị trường trái phiếu USD, nhằm tránh

các y/c khắt khe cùng lúc tận dụng sức mạnh gần đây của CNY. Điều

này cũng mang rủi ro nếu CNY yếu đi một lần nữa.

9

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH https://vietstock.vn/2018/05/tin-dung-uu-tien-cho-san-xuat-siet-xay-dung-va-bat-dong-san-757-

608048.htm

http://tinnhanhchungkhoan.vn/tu-van-tai-chinh/tai-chinh-tieu-dung-van-cuoc-choi-ba-ong-lon-

230656.html

http://cafef.vn/no-da-mua-cua-vamc-giam-hon-12000-ty-dong-20180531213708908.chn

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/cpi-tang-cao-nhat-trong-6-nam-lam-phat-co-kiem-soat-duoi-4-

20180531141103955.chn

http://ndh.vn/don-dat-hang-xuat-khau-tang-ky-luc-giup-pmi-viet-nam-thang-5-dat-53-9-diem-

20180601081110128p4c145.news

Tin KT Quốc tế https://vietstock.vn/2018/06/eu-xay-dung-cong-cu-tai-chinh-55-ty-euro-ho-tro-cac-nuoc-thanh-vien-

772-608306.htm

https://vietnambiz.vn/cuoc-chien-no-nan-cua-trung-quoc-va-nhung-rui-ro-tiem-an-55413.html

10

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

DN Nhà nước DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

DN tư nhân DNTN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

DN vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách Nhà nước NSNN

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sách trung ương NSTW

Dự án DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất KD SXKD

Đăng ký KD ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Giá trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khách hàng DN KHDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng cá nhân KHCN Trái phiếu DN TPDN

KT vĩ mô KTVM Thị trường chứng khoán TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN VN VN

Khu vực KV Vốn điều lệ VĐL

Uy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự có VTC

Cục dự trữ liên bang My FED Xã hội XH

Quy Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

Ngân hàng TG World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO