Tình Huống Chuyên đề 6

(Sử dụng nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa)

- Zuber là một MNC có trụ sở ở Mỹ, đã theo đuổi hoạt kinh doanh ở khu vực Đông

Âu kể tứ năm 1989 .

- Ba lan là nước theo chế độ tỉ giá thả nổi. Tỷ giá giao ngay của đồng Zloty của

Balan là 0.40USD. Ba Lan đang bắt đầu có những chính thách thu hút vốn đầu

tư nước nước ngoài để phát triển kinh tế, lãi suất trên trái phiếu chính phủ của

Balan là 14% /năm, trong khi lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ là 9%.

- Một ngân hàng thương mại của Ba lan gần đây đang muốn khuyếch trương tên

tuổi của mình trên thị trường quốc tế nên ấn định tỉ giá kỳ hạn một năm của đồng

Zloty là 0.39 USD.

- Với vai trò là một nhân viên trong bộ phận thị trường tiền tệ của công ty Zuber,

bạn được yêu cầu đánh giá khả năng đầu tư nguồn vốn ngắn hạn ở Balan và

bạn sẽ phụ trách đầu tư 10 triệu USD trong năm tới. Mục tiêu của Zuber là kiếm

được lợi nhuận cao nhất có thể trong khi vẫn đảm bảo mức an toàn ( vì công ty

này sẽ cần nguồn vốn trong năm tới).

- Khi tỷ giá được xác định bởi thị trường, thì xác suất rất cao là zloty sẽ biến động

liên tục trong vài năm cho đến khi nó tìm được giá trị thực của nó. Giá trị dự

kiến của Zloty trong năm tới là 0.4 USD, nhưng độ chắc chắn không cao vì giá trị

thức tế trong một năm sau có thể biến động lên xuống 40% so với giá trị dự kiến

này.

a. Bạn có sẳng sàng đầu tư vào Balan mà không sử dụng bất kỳ vị thế phòng

ngừa rủi ro nào? Giải thích.

b. Hãy đưa ra gợi ý bạn sẽ làm thế nào để sử dụng kinh doanh chênh lệch lãi

suất có phòng ngừa? Khoản thu nhập dự kiến là bao nhie6ukhi sử dụng kinh

doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa.

c. Những rủi ro gì liên quan đến việc sử dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có

phòng ngừa ở đây?

d. Nếu bạn có thể lựa chọn giữa đầu tư vốn vào trái phiếu kho bạc của Mỹ với

lãi suất 9% và sử dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa thì lựa

chọn của bạn là gì? Giải thích.