tÜfe (y-y, %)...en yüksek artış ise %11.31 ile suyun toplanması arıtılması ve...
TRANSCRIPT
HAFTALIK RAPOR 9 Şubat 2015
Ocak ayında enflasyon yıllık bazda %7.24’e geriledi.
Ocak ayında enflasyon bir önceki aya göre %1.10 oranında arttı ve yıllık bazda %8.17’den %7.24’e
geriledi. Manşet enflasyonda yaşanan gerilemeye kıyasla çekirdek enflasyon ise yıllık bazda çok sınırlı
bir gerileme gösterdi. Üretici fiyatları ise aylık bazda %0.33 oranında bir artış gösterirken, yıllık bazda
ise sert bir düşüş göstererek, Aralık ayındaki %6.36 seviyesinden %3.28’e geriledi. Bu haftaki
raporumuzda Ocak ayı fiyat gelişmelerini ayrıntılı bir şekilde inceleyeceğiz.
Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Ocak ayında
aylık bazda beklentilerin üzerinde %1.10 arttı
(Piyasa Beklentisi: %0.70, VakıfBank
Ekonomik Araştırmalar Beklentisi: %0.96).
Yıllık bazda ise TÜFE Aralık ayındaki %8.17
seviyesinden %7.24’e geriledi.
Ocak ayında yapılan vergi zamlarının etkisiyle aylık bazda en yüksek artışı gösteren grup alkollü
içecekler ve tütün grubu oldu. Bir önceki aya göre %4.19 artan söz konusu grup fiyatları enflasyona da
0.2 puan artış yönlü katkıda bulundu. Ocak ayında aylık bazda en fazla yükselen ikinci grup ise gıda ve
alkolsüz içecekler grubu oldu. Gıda fiyatları Ocak ayında olumsuz hava koşullarının yaş sebze meyve
fiyatlarında artışa neden olmasının etkisiyle bir önceki aya göre %3.52 oranında arttı ve enflasyona da
0.85 puan artış yönlü katkı yaptı. Ocak ayında ev eşyası, eğlence ve kültür ve sağlık gruplarında geçmiş
yıllar ortalamalarının üzerinde sürpriz artışlar yaşandı. Ev eşyası grubu fiyatları bir önceki aya göre %2
artarken, eğlence ve kültür grubu fiyatları %1.64, sağlık grubu fiyatları ise %1.49 artış gösterdi. Giyim
ve ayakkabı grubu ile ulaştırma grubu bizim de beklediğimiz gibi Ocak ayında enflasyona düşüş yönlü
katkıda bulunan gruplar oldu. Bir önceki aya göre %6.98 gerileyen giyim grubu fiyatları enflasyona da
Ana harcama grupları 2014 2015
Gıda ve alkolsüz içecekler 24.45 24.25
Alkollü içecekler ve tütün 5.29 4.82
Giyim ve ayakkabı 7.17 7.38
Konut 16.41 15.79
Ev eşyası 7.52 7.78
Sağlık 2.44 2.57
Ulaştırma 15.54 15.38
Haberleşme 4.70 4.38
Eğlence ve kültür 3.36 3.54
Eğitim 2.26 2.53
Lokanta ve oteller 6.58 6.98
Çeşitli mal ve hizmetler 4.28 4.60
Kaynak: TÜİK
-1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3
Gıda ve Alkolsüz İçecekler
Konut
Lokanta ve Oteller
Giyim ve Ayakkabı
Ev Eşyası
Eğlence ve Kültür
Alkollü İçecekler ve Tütün
Haberleşme
Ulaştırma
TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan)
Yıllık
Aylık
Kaynak: TÜİK
7.24
4
6
8
10
12
14
Oca
.08
Nis
.08
Tem
.08
Eki.0
8O
ca.0
9N
is.0
9Te
m.0
9Ek
i.09
Oca
.10
Nis
.10
Tem
.10
Eki.1
0O
ca.1
1N
is.1
1Te
m.1
1Ek
i.11
Oca
.12
Nis
.12
Tem
.12
Eki.1
2O
ca.1
3N
is.1
3Te
m.1
3Ek
i.13
Oca
.14
Nis
.14
Tem
.14
Eki.1
4O
ca.1
5
Kaynak: TÜİK
TÜFE (y-y, %)
2
0.52 puan düşüş yönlü katkıda bulundu. Petrol fiyatlarındaki düşüşün yurtiçi akaryakıt fiyatlarına
yansıması sonucu ulaştırma grubu fiyatları da bir önceki aya göre %0.56 oranında düşerek, enflasyonu
da 0.1 puan düşüş yönlü etkiledi. Gıda grubu mallarında, petrol gibi ara mallarda veya diğer ana mal
gruplarında düşüş yaşanması enflasyona yansısa bile bunun hizmet grubu fiyatlarına yansımadığını ve
hizmet grubu fiyatlarında katılık yaşandığını görüyoruz. Söz konusu durumda hizmet fiyatlarının geçmiş
yıl fiyat gelişmelerinden etkilenilerek belirlenmesi rol oynuyor. Beklendiği gibi TÜİK 2015 yılında
enflasyon sepetinde de güncellemeye gitti. Sepet içinde en yüksek ağırlığa sahip ilk üç grup olan gıda
ve alkolsüz içecekler, ulaştırma ve konut gruplarının ağırlıkları azaltılırken, giyim ve ayakkabı, eğitim,
eğlence ve kültür, sağlık, ev eşyası gibi grupların ağırlıklarında ise artırıma gidildi. En çok konut
grubunun ağırlığı azaltılırken, en fazla artış ise lokanta ve oteller grubunun ağırlığında yapıldı.
Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen
kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (I
endeksi) Ocak ayında bir önceki aya göre
%0.22 arttı ve yıllık bazda da Aralık ayındaki
%8.73 seviyesinden %8.63’e geriledi.
Böylece Ağustos ayından bu yana yıllık bazda
gerileyen çekirdek endeks, Ocak ayında da
gerilemeye devam etti. Çekirdek
enflasyondaki düşüşte beklentilerimiz
doğrultusunda gerileyen giyim ve ayakkabı
grubu fiyatları etkili oldu. Bununla birlikte
manşet enflasyonla karşılaştırıldığında
çekirdek enflasyonda nispeten yaşanan katılık dikkat çekiyor. Manşet enflasyondaki düşüşe giyim
grubunun yanı sıra petrol fiyatlarındaki azalışa paralel olarak düşen ulaştırma grubu fiyatlarının da etki
etmesi çekirdek enflasyondaki düşüşün manşet enflasyona kıyasla daha yatay kalmasına neden oldu.
Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE),
Ocak ayında bir önceki aya göre %0.33 artış
gösterirken yıllık bazda ise artış hızında sert
bir düşüş yaşayarak Ocak ayında Aralık
ayındaki %6.36 seviyesinden %3.28’e
geriledi. Üretici fiyat endeksinin 2014 yılı
Ocak ayındaki artışına bakarsak aylık bazda
%3.32 olduğunu görüyoruz. Bu bağlamda Yİ-
ÜFE’nin yıllık bazda gerilemesinde baz
etkisininde etkili olduğu görülüyor. Ana
sanayi grupları bazında endekse
baktığımızda enerji grubunun %2.41 aylık
bazdaki azalış ile negatif yönlü katkı yaptığını ve en yüksek aylık artışın ise dayanıklı tüketim malları
gurubunda olduğunu görüyoruz. Üretici fiyatları endeksine ana sektörler bazında baktığımızda ise
madencilik ve taşocakçılığı sektörünün aylık bazda %1.27 azalış ile negatif bir katkı yaptığını görüyoruz.
En yüksek artış ise %11.31 ile suyun toplanması arıtılması ve dağıtılması sektöründe gerçekleşti.
Endeksin bir önceki aya göre en çok gerileyen alt sektörleri; %21.89 azalış ile ham petrol ve doğal gaz,
%17.24 azalış ile kok ve rafine petrol ürünleri oldu.
3.28
-5
0
5
10
15
20
May
.04
Oca
.05
Eyl.0
5
May
.06
Oca
.07
Eyl.0
7
May
.08
Oca
.09
Eyl.0
9
May
.10
Oca
.11
Eyl.1
1
May
.12
Oca
.13
Eyl.1
3
May
.14
Oca
.15
Yİ-ÜFE (y-y, %)
Kaynak: TÜİK
0
2
4
6
8
10
12
14
Tem
.07
Ara
.07
May
.08
Eki.0
8
Mar
.09
Ağu
.09
Oca
.10
Haz
.10
Kas
.10
Nis
.11
Eyl.1
1
Şub
.12
Tem
.12
Ara
.12
May
.13
Eki.1
3
Mar
.14
Ağu
.14
Oca
.15
Kaynak: TÜİK
Çekirdek Enflasyon ve TÜFE (y-y, %)
I Endeksi
TÜFE
3
Petrol fiyatlarında aşağı yönlü hareketlerin
halen devam ediyor olması üretici
fiyatlarındaki maliyetleri de aşağı çekmeyi
sürdürüyor. Haziran 2014 itibariyle düşüş
trendine giren petrol fiyatlarının, Yİ-ÜFE
endeksinin hesaplanmasında dikkate alınan
enerji endeksinin de bir miktar gecikmeli
olarak aşağı yönde hareket etmesine
sebebiyet veriyor. Yİ-ÜFE’deki düşüş de
enflasyondaki düşüşte ikincil etki olarak ortaya
çıkıyor.
TCMB 2015 yılının ilk enflasyon raporunda, 2015 yıl sonu enflasyon tahminini %6.1’den %5.5 düzeyine
çekti.
Enflasyon Raporu IV (Ekim 2014)
Enflasyon Raporu I (Ocak 2015)
Çıktı Açığı 2014 Ç3: -1.50 2014 Ç4: -1.50
2014 Ç3: -1.60 2014 Ç4: -1.55
Petrol Fiyatları (yıllık ortalama)
2015: 92 2016: -
2015: 55 2016: 64
Gıda Enflasyonu ( yıl sonu % Değişim)
2015: 9 2016: 8
2015: 9 2016: 8
İthalat Fiyatları (yıllık ort. % değ.)
2015: -3.3 2016: -
2015: -7.3 2016: 4.5
2015 Yıl Sonu Enflasyon Tahmini Orta Nokta: %6.1
(%4.6 - %7.6 aralığı) Orta Nokta: %5.5
(%4.1 - %6.9 aralığı)
Küresel Üretim Endeksi (yıllık ort. % değ.)
2014: 1.9 2015: 2.4
2014: 1.9 2015: 2.0
Kaynak: TCMB
Bu güncellemede, başta petrol olmak üzere düşen emtia fiyatları belirleyici oldu. TCMB, enflasyonun
2015 yılı içindeki seyrinde ise baz etkilerinin belirleyici olacağını belirtti. Ağustos ayına kadar baz
etkilerinin yıllık enflasyonu düşürücü yönde, yılın geri kalanında ise artırıcı yönde olacağı tahmin
ediliyor. Bu çerçevede, yıllık enflasyonun 2015 yılının üçüncü çeyreğine kadar düşüşünü sürdüreceği ve
son çeyrekte ise baz etkisiyle bir miktar yükselerek %5.5 seviyesine geleceği öngörülüyor. Ancak son
dönemde kurda yaşanan yukarı yönlü baskılar ve yanı sıra petrol fiyatlarının varil başına 50 doların
üzerinde yerleşmesi, öte yandan faiz indirimi beklentilerinin artması TCMB’nin %5.5 seviyesine çektiği
enflasyonun önümüzdeki dönemde yeniden yukarı yönlü revize edilmesi ihtimalini artırıyor.
Çıktı açığı patikası da Ekim Enflasyon Raporu’na kıyasla bir miktar aşağı yönlü güncellendi. Bu
güncellemede, 2014 üçüncü çeyreğine dair milli gelir verilerinin zayıf seyretmesi ve dış talep
görünümünün daha olumsuz olması belirleyici oldu.
-15.00
-10.00
-5.00
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
40
50
60
70
80
90
100
Oca
.12
Nis
.12
Tem
.12
Eki.1
2
Oca
.13
Nis
.13
Tem
.13
Eki.1
3
Oca
.14
Nis
.14
Tem
.14
Eki.1
4
Oca
.15
ABD Ham Petrol Fiyatları (dolar/varil)
Yİ-ÜFE Enerji Endeksi (y-y, %, Sağ Eksen)
Kaynak: TÜİK, Bloomberg
4
Sonuç olarak Ocak ayı enflasyonu beklentilerimizin bir miktar üzerinde aylık bazda %1.10 artış gösterdi.
Böylelikle yıllık bazda enflasyon Aralık ayındaki %8.17 seviyesinden Ocak ayında %7.24 seviyesine
gerilemiş oldu. Çekirdek enflasyon ve Yİ-ÜFE’de de yıllık bazda gerileme yaşandı. Yİ-ÜFE’deki düşüş
oldukça belirgin gerçekleşirken, bunun önümüzdeki dönemde TÜFE’ye de yansıması beklenebilir. Zira
geçmiş dönemlere de bakıldığında Yİ-ÜFE ile TÜFE arasında gecikmeli bir ilişki olduğu ve ikisi arasında
açılan makasın bir süre sonra daraldığı görülüyor. TCMB Başkanı Erdem Başçı, geçen hafta Enflasyon
Raporu’nun tanıtımında enflasyonun bir puanın üzerinde düşmesi durumunda 24 Şubat’taki olağan
toplantıyı beklemeden 4 Şubat’ta bir ara toplantı gerçekleştirerek faiz indirimine gidebileceklerini
açıklamıştı. Piyasadaki enflasyon beklentilerinin bir puanın üzerinde bir düşüşe işaret etmesiyle
TCMB’nin ara toplantı yapacağı ve sert bir faiz indirimine gideceği beklentileri artmıştı. Sert faiz indirimi
bekelntileriyle birlikte kurda da sert yükselişler yaşanması sonucu TCMB Cuma günü yeni bir açıklama
yayımlayarak piyasa hareketlerinin TCMB’nin öngördüğü faiz indirim sürecinin temkin düzeyiyle
uyumlu olmadığını ve bütün politika araçlarının enflasyonda bu ay belirginleşecek düşüşün kalıcı
olmasını sağlamak amacıyla kullanılmaya devam edileceğini belirtti. Bugünkü enflasyon verisinin bir
puanın altında bir düşüş göstermesi ve çekirdek enflasyondaki düşüşün sınırlı kalması nedeniyle TCMB,
ara toplantı yapmayacağını açıkladı. Enflasyonda düşüşün devam etmesi ve bugünkü açıklamanın
ardından kurda yaşanan sakinleşme, TCMB’nin 24 Şubat’ta gerçekleştireceği ara toplantıda faiz indirimi
konusunda elini rahatlatacaktır. Bu durumda yurtdışında da belirgin bir kötüleşme yaşanmaz ve
TCMB’nin fiyat istikrarının devamı açısından yakından takip ettiği kurlar için sepet kur (0.5*€+0.5*$)
2.50-2.55 seviyelerinde hareket ederse TCMB önümüzdeki toplantıda bantları da içerecek şekilde 50
ila 75 baz puanlık bir faiz indirimine gidebilir. Ancak sepet kurun 2.60 seviyesinin üzerine çıkması, faiz
indirimi konusunda TCMB’yi sınırlayabilir.
5
Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti
09.02.2015 Türkiye Sanayi Üretimi (Aralık, y-y) -%1.2 %4.1
Almanya Cari İşlemler Dengesi (Aralık) 18.6 Milyar Euro 20.8 Milyar Euro
Dış Ticaret Dengesi (Aralık) 17.9 Milyar Euro 16 Milyar Euro
Japonya Cari İşlemler Dengesi (Aralık) 433 Milyar Yen 355.8 Milyar Yen
Dış Ticaret Dengesi (Aralık) -636.8 Milyar Yen -472 Milyar Yen
10.02.2015 Fransa Sanayi Üretimi (Aralık, y-y) -%2.6 -%1.1
İtalya Sanayi Üretimi (Aralık, y-y) -%1.8 -%0.7
11.02.2015 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Aralık) -5.6 Milyar Dolar -7.1 Milyar Dolar
Fransa Cari İşlemler Dengesi (Aralık) 0.2 Milyar Euro --
12.02.2015 ABD Perakende Satışlar (Ocak, a-a) -%0.9 -%0.4
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 278 Bin Kişi 285 Bin Kişi
Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Aralık, y-y) -%0.4 %0.3
Almanya TÜFE (Ocak, y-y) -%0.5 -%0.5
Japonya ÜFE (Ocak, y-y) %1.9 %1.1
Makine Siparişleri (Aralık, y-y) -%14.6 %5.8
13.02.2015 Euro Bölgesi GSYH (4. çeyrek, y-y) %0.8 %0.8
Dış Ticaret Dengesi (Aralık) 20 Milyar Euro 20 Milyar Euro
Almanya GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül) %1.2 %1.2
Fransa GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül) %0.4 %0.3
İtalya GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül) -%0.5 -%0.5
Haftalık Veri Takvimi (9-13 Şubat 2015)
6
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Sanayi Üretim Endeksi
-5
-3
-1
1
3
5
7
-5
0
5
10
15
20
Ara
.11
Nis
.12
Ağu
.12
Ara
.12
Nis
.13
Ağu
.13
Ara
.13
Nis
.14
Ağu
.14
Ara
.14
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi ÜretimEndeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
Kaynak: TÜİK
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
Ara
.01
Haz
.02
Ara
.02
Haz
.03
Ara
.03
Haz
.04
Ara
.04
Haz
.05
Ara
.05
Haz
.06
Ara
.06
Haz
.07
Ara
.07
Haz
.08
Ara
.08
Haz
.09
Ara
.09
Haz
.10
Ara
.10
Haz
.11
Ara
.11
Haz
.12
Ara
.12
Haz
.13
Ara
.13
Haz
.14
Ara
.14
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)
Kaynak: OSD, VakıfBank
Toplam Otomobil Üretimi
Sanayi Ciro Endeksi
175.4
70.0
90.0
110.0
130.0
150.0
170.0
190.0
210.0
Ağu
.09
Kas
.09
Şub
.10
May
.10
Ağu
.10
Kas
.10
Şub
.11
May
.11
Ağu
.11
Kas
.11
Şub
.12
May
.12
Ağu
.12
Kas
.12
Şub
.13
May
.13
Ağu
.13
Kas
.13
Şub
.14
May
.14
Ağu
.14
Kas
.14
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK
1.7
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
00Ç
12
000
Ç3
20
01Ç
12
001
Ç3
20
02Ç
12
002
Ç3
20
03Ç
12
003
Ç3
20
04Ç
12
004
Ç3
20
05Ç
12
005
Ç3
20
06Ç
12
006
Ç3
20
07Ç
12
007
Ç3
20
08Ç
12
008
Ç3
20
09Ç
12
009
Ç3
20
10Ç
12
010
Ç3
20
11Ç
12
011
Ç3
20
12Ç
12
012
Ç3
20
13Ç
12
013
Ç3
20
14Ç
12
014
Ç3
Reel GSYH (y-y, %)
Kaynak:TÜİK
-10
0
10
20
30
40
50
20
11-I
20
11-I
I
20
11-I
II
20
11-I
V
20
12-I
20
12-I
I
20
12-I
II
20
12-I
V
20
13-I
20
13-I
I
20
13-I
II
20
13-I
V
20
14-I
20
14-I
I
20
14-I
II
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat
Kaynak: TÜİK
-10
-5
0
5
10
15
20
20
11-I
20
11-I
I
20
11-I
II
20
11-I
V
20
12-I
20
12-I
I
20
12-I
II
20
12-I
V
20
13-I
20
13-I
I
20
13-I
II
20
13-I
V
20
14-I
20
14-I
I
20
14-I
II
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma
Kaynak:TÜİK
7
Kapasite Kullanım Oranı
55
60
65
70
75
80
85
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Kaynak: TCMB
Beyaz Eşya Üretimi
700000
900000
1100000
1300000
1500000
1700000
1900000
2100000
2300000
2500000
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
PMI Endeksi
30
35
40
45
50
55
60
Oca
.06
Tem
.06
Oca
.07
Tem
.07
Oca
.08
Tem
.08
Oca
.09
Tem
.09
Oca
.10
Tem
.10
Oca
.11
Tem
.11
Oca
.12
Tem
.12
Oca
.13
Tem
.13
Oca
.14
Tem
.14
Oca
.15
PMI Imalat Endeksi
Kaynak:Reuters
8
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
100120140160180200220240260
31
.12
.200
7
30
.05
.200
8
31
.10
.200
8
31
.03
.200
9
31
.08
.200
9
29
.01
.201
0
30
.06
.201
0
30
.11
.201
0
30
.04
.201
1
30
.09
.201
1
29
.02
.201
2
31
.07
.201
2
31
.12
.201
2
31
.05
.201
3
31
.10
.201
3
31
.03
.201
4
31
.08
.201
4
31
.01
.201
5
5007009001100130015001700190021002300
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
Kaynak: Bloomberg
8.73
8.17
0
2
4
6
8
10
12
14
Ara
.04
Haz
.05
Ara
.05
Haz
.06
Ara
.06
Haz
.07
Ara
.07
Haz
.08
Ara
.08
Haz
.09
Ara
.09
Haz
.10
Ara
.10
Haz
.11
Ara
.11
Haz
.12
Ara
.12
Haz
.13
Ara
.13
Haz
.14
Ara
.14
TÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
Kaynak: TCMB
6.36
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
Ara
.04
Haz
.05
Ara
.05
Haz
.06
Ara
.06
Haz
.07
Ara
.07
Haz
.08
Ara
.08
Haz
.09
Ara
.09
Haz
.10
Ara
.10
Haz
.11
Ara
.11
Haz
.12
Ara
.12
Haz
.13
Ara
.13
Haz
.14
Ara
.14
ÜFE (y-y, %)
Kaynak: TCMB
-5
0
5
10
15
20Gıda Enerji TÜFE
Kaynak: TCMB
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
6.81
6.38
5.5
6
6.5
7
7.5
8
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
100
105
110
115
120
125
130
135
Ara
.08
Haz
.09
Ara
.09
Haz
.10
Ara
.10
Haz
.11
Ara
.11
Haz
.12
Ara
.12
Haz
.13
Ara
.13
Haz
.14
Ara
.14
TÜFE Bazlı (2003=100)
Kaynak: TCMB
116.85
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
9
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
35373941434547495153
Eki.0
8
Nis
.09
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Nis
.14
Eki.1
4
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
7.08.09.0
10.011.012.013.014.015.016.017.0
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
İşgücüne Katılım Oranı
700
1,200
1,700
2,200
2,700
3,200
3,700
4,200
4,700
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
Kaynak: TOBB
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
İşsizlik Oranı
10
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
0
5000
10000
15000
20000
25000
Ara
.04
Haz
.05
Ara
.05
Haz
.06
Ara
.06
Haz
.07
Ara
.07
Haz
.08
Ara
.08
Haz
.09
Ara
.09
Haz
.10
Ara
.10
Haz
.11
Ara
.11
Haz
.12
Ara
.12
Haz
.13
Ara
.13
Haz
.14
Ara
.14
İhracat (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
-11000
-9000
-7000
-5000
-3000
-1000
1000
3000
-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000
-40006000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Kaynak: TCMB
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
55.0
65.0
75.0
85.0
95.0
105.0
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
Kaynak: TCMB
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
Ara
.04
Haz
.05
Ara
.05
Haz
.06
Ara
.06
Haz
.07
Ara
.07
Haz
.08
Ara
.08
Haz
.09
Ara
.09
Haz
.10
Ara
.10
Haz
.11
Ara
.11
Haz
.12
Ara
.12
Haz
.13
Ara
.13
Haz
.14
Ara
.14
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
-20000-10000
0100002000030000400005000060000
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
11
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
-60000
-50000
-40000
-30000
-20000
-10000
0
10000
Ara
.07
Haz
.08
Ara
.08
Haz
.09
Ara
.09
Haz
.10
Ara
.10
Haz
.11
Ara
.11
Haz
.12
Ara
.12
Haz
.13
Ara
.13
Haz
.14
Ara
.14
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Kaynak: TCMB
Bütçe Dengesi
28.1
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Faiz Dışı Denge
-3
7
17
27
37
47
57
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Kaynak:TCMB
60
80
100
120
140
160
180
200
220
200
250
300
350
400
450
İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
12
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
-5
0
5
10
15
20
25
Ara
.04
Haz
.05
Ara
.05
Haz
.06
Ara
.06
Haz
.07
Ara
.07
Haz
.08
Ara
.08
Haz
.09
Ara
.09
Haz
.10
Ara
.10
Haz
.11
Ara
.11
Haz
.12
Ara
.12
Haz
.13
Ara
.13
Haz
.14
Ara
.14
Reel Faiz Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Reel Büyüme (y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH* (%)
Merkez Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici Güven
Endeksi
ABD 2.5 0.8 -2.39 0.25 102.9
Euro Bölgesi 0.8 -0.6 2.37 0.05 -8.50
Almanya 1.2 -0.50 7.01 0.05 99
Fransa 0.40 0.10 -1.31 0.05 -20.40
İtalya -0.50 -0.40 0.99 0.05 104.00
Macaristan 3.20 -0.90 2.95 2.10 -23.80
Portekiz 1.10 -0.30 0.53 0.05 -20.80
İspanya 2.00 -1.40 0.78 0.05 -1.50
Yunanistan 1.60 -2.50 0.73 0.05 -49.30
İngiltere 2.70 0.50 -4.51 0.50 1.00
Japonya -1.30 2.40 0.69 0.10 39.10
Çin 7.30 1.50 1.93 5.60 105.80
Rusya 0.70 15.00 1.56 17.00 --
Hindistan 5.30 5.86 -1.72 6.75 --
Brezilya -0.24 7.14 -3.61 12.25 104.20
G.Afrika 1.40 5.30 -5.24** 5.75 0.30
Türkiye 1.70 7.24 -7.9 7.75 67.70
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2013 verileridir. **: 2012 verisi.
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
0
5
10
15
20
25
Oca
.07
Tem
.07
Oca
.08
Tem
.08
Oca
.09
Tem
.09
Oca
.10
Tem
.10
Oca
.11
Tem
.11
Oca
.12
Tem
.12
Oca
.13
Tem
.13
Oca
.14
Tem
.14
Oca
.15
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Kaynak:TCMB
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
13
2012 2013 En Son Yayımlanan
2014 Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 415 786 1 561 510 461 654 (2014 3Ç) --
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) 2.2 4.0 1.7 (2014 3Ç) 2.9
Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) 2.5 3.4 2.6 (Aralık 2014) --
Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.2 74.6 73.7 (Ocak 2015) --
İşsizlik Oranı (%) 9.2 10.0 10.4 (Ekim 2014) 9.6
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y. %) 6.16 7.40 8.17 (Aralık 2014) --
ÜFE (y-y. %) 2.45 6.97 6.36 (Aralık 2014) --
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1 167,404 225,331 251,404 (30.01.2015) --
M2 731,770 910,052 1,018,074 (30.01.2015) --
M3 774,651 950,979 1,065,170 (30.01.2015) --
Emisyon 54,565 67,756 77,555 (30.01.2015) --
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 100,320 112,002 109,639 (30.01.2015) --
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma) 3.50 3.50 7.50 (06.02.2015) --
TRLIBOR O/N 5.78 8.05 10.54 (06.02.2015) --
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Açığı 48,497 65,004 5,636 (Kasım 2014) 44,000
İthalat 236,545 252,140 21,833 (Aralık 2014) --
İhracat 152,462 152,803 13,328 (Aralık 2014) --
Dış Ticaret Açığı 84,083 99,337 8,505 (Aralık 2014) --
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku 386.5 403.0 414.6 (Aralık 2014) --
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 145.7 182.8 197.3 (Aralık 2014) --
Kamu Net Borç Stoku 240.6 197.6 177.9 (2014 3Ç) --
Kamu Ekonomisi (Milyon TL)
2012 Aralık 2013 Aralık
Bütçe Gelirleri 28,076 32,699 38,860 (Aralık 2014) --
Bütçe Giderleri 44,153 50,001 50,187 (Aralık 2014) --
Bütçe Dengesi 16,077 -17,301 -11,326 (Aralık 2014) --
Faiz Dışı Denge -14,382 -15,320 -9,879 (Aralık 2014) --
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar [email protected]
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
Cem Eroğlu Müdür [email protected] 0212-398 18 98
Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı [email protected] 0212-398 19 02
Buket Alkan Uzman [email protected] 0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur Uzman [email protected] 0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan Uzman [email protected] 0212-398 18 91
Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398 19 05
Elif Engin Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398 18 92
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.