tomsik 20080407 masarykova univerzita...2008/04/07 · z jednotnéměny a eliminace riziks ní...
TRANSCRIPT
-
Přechod na euroa měnová politika ČNB
VladimVladimíír Tomr TomšíšíkkČČlen bankovnlen bankovníí rady rady ČČNBNB
Masarykova univerzita v Brně7. dubna 2008
-
Obsah Obsah
• Současný stav příprav přijetí eura
• Role ČNB v procesu zavádění eura
• Postavení a funkce ČNB v NKS
• Přijetí eura z hlediska finančního trhu
• Měnová politika ČNB
• Závěr
-
SouSouččasnasnáá situace situace
• Není stanoveno pevné datum, ČNB preferuje konkretizaci data až podle vývoje relevantních ekonomických veličin (zejména veřejných financí) a jejich udržitelnosti
• Mnoho úkolů však nemá těsnou vazbu na datum vstupu(zejména příprava zákonů a podzákonných norem)
• Posloupnost úkolů s vazbou na datum vstupu (€) je sestavena relativně k tomuto datu. Všechny tyto úkoly se nacházejí v intervalu mezi (€-4) až € .
-
Role Role ČČNB v procesu zavNB v procesu zaváádděěnníí eura eura
1) Úkoly ČNB v oblasti legislativníSpolupráce na zákonech, vytváření příslušných vyhlášek
2) Organizačně-technická roleKoordinace a adaptace přechodu subjektů finančního trhu,
zavedení bezhotovostního i hotovostního oběhu, komunikace s veřejností atd.
3) Role v oblasti makroekonomickéPlnění inflačního kritéria, dále doporučení načasování
vstupu do ERM II (včetně stanovení centrální parity po dohodě s ECB), kontinuální sledování sladěnosti
-
ZaZaččlenleněěnníí ČČNB do procesu zavedenNB do procesu zavedeníí eura eura (organiza(organizaččnněě--technicktechnickéé úúkoly) koly)
• Člen BR je místopředsedou NKS pro zavedení eura v ČR (předseda NKS je zástupce MF, dále v NKS zástupci MPO, MSpravedlnosti, MVnitra, MZV, Úřad místopřed. vlády pro evrop. záležitosti)
• ČNB je gestor pracovní skupiny NKS pro finanční sektor →úkoly týkající se finančního trhu (členové zástupci ČBA, MF ČR, Svazu průmyslu a dopravy, Komory auditorů ČR, Burzy cenných papírů, České pošty)
• Spolugestor (společně s MF) ve skupině pro komunikaci
-
Struktura NKS Struktura NKS
Národní koordinační skupina pro zavedení eura v ČR
Ministerstvo financí (předseda) Česká národní banka (místopředseda)
Ministerstvo průmyslu a obchodu (místopředseda) Ministerstvo spravedlnosti Ministerstvo informatiky
Ministerstvo vnitra Ministerstvo zahraničních věcí
Úřad místopředsedy vlády pro evropské záležitosti
Národní koordinátor zavedení eura v ČR (zástupce ministerstva financí)
Organizační výbor NKS (MF ČR; koordinace,
organizace, administrace činnosti NKS a PS)
Pracovní skupina
pro finanční sektor
(gestor: ČNB)
Pracovní skupina pro nefinanční sektor a ochranu
spotřebitele
(gestor: MPO)
Pracovní skupina pro
veřejné finance a veřejnou správu
(gestor:
MF)
Pracovní skupina pro legislativu
(gestor: MSpr)
Pracovní skupina pro informatiku a statistiku
(gestor: MInf)
Pracovní skupina pro komunikaci
(spolugesce:MF a ČNB)
Vláda ČR
-
ZvedenZvedeníí eura do obeura do oběěhuhu
•• Konverze účtů, platebních karet a dalších platebních nástrojů vč. produktů elektronického bankovnictví
• Napojení ČNB na platební systém TARGET (prováděníměnových operací v rámci eurozóny, prováděnímezibankovních plateb)
-
Adaptace subjektAdaptace subjektůů finanfinanččnníího trhu na ho trhu na jednotnou mjednotnou měěnunu
• Konverze cenných papírů a dalších produktů finančního trhu (akcie, dluhopisy, cenné papíry kolektivního investováníatd.)
• Aplikace duálního označování cen a peněžních částek ve finančním sektoru (ceníky produktů, u výpisů z účtů pouze koncové položky, atd.), aplikace dalších opatření spojených s ochranou spotřebitele
-
MakroekonomickMakroekonomickéé úúkoly koly ČČNBNB
• Inflaci udržet nebo stlačit pod úroveň požadovanou maastrichtskými kritérii
• Důraz však je kladen i na „udržitelnost“ inflace
• Doporučení vládě ohledně data vstupu do ERM II (po dohodě s ECB)
• Kontinuální vyhodnocování míry sladěnosti
-
Strategie pStrategie přřistoupenistoupeníí ČČR k R k eurozeurozóónněě
• Zavedení eura není cíl sám o sobě – reformy jsou prospěšné pro rozvoj ekonomiky
• Při načasování jde o zvážení dosažení výhod z jednotné měny a eliminace rizik s níspojených → analýzy sladanalýzy sladěěnostinosti
-
Je Je ČČR pR přřipravena na pipravena na přřijetijetíí eura?eura?
• Analýzy sladěnosti nepřinášejí (a ani nemají ambici přinášet) analýzu výhod a nevýhod přijetí eura.
• Cílem analýz sladěnosti je popsat schopnost ekonomiky dobře fungovat bez vlastní měnovépolitiky
Podobnost ekonomických procesůSymetrie ekonomických šokůSchopnost přizpůsobit se šokům
-
PPřřipravenost ipravenost –– ppřříístup stup ČČNBNB
„Připravenost“ je funkcí mnoha faktorů→ nelze sestavit nějaký komplexní indikátor (nebyl by důvěryhodný)→ Hodnotíme soubor indikátorů
Porovnání s jinými zeměmi (Německo, Rakousko, Portugalsko, Slovinsko; Maďarsko, Polsko, Slovensko)Vývoj v čase
-
50
60
70
80
90
100
110
120
50 60 70 80 90 100 110 120
HDP na pracovníka
Cen
ová
hlad
ina
NěmeckoFinsko
Itálie
ŠpanělskoPortugalsko
Francie
Irsko
Belgie
Česká republika (2007)
CenovCenovéé hladiny a vysphladiny a vyspěělost jednotlivýchlost jednotlivýchzemzemíí v v roce 1998roce 1998
-
Vývoj v roce 2007Vývoj v roce 2007
• Pokračující reálná konvergence, přiblížení cenové hladiny• Rychlý růst potenciálního produktu v ČR• Příznivý vývoj české ekonomiky
• Nedochází k zlepšení stabilizační role veřejných financí• Pracovněprávní legislativa nadále nevytváří „pružné“
prostředí pro tvorbu pracovních míst• Problémem zůstává motivace dlouhodobě nezaměstnaných
ke zvyšování kvalifikace a nízká motivace pracovat pro nízkopříjmové rodiny s dětmi
-
ZmZměěny v mny v měěnovnovéé politice politice ČČNBNB
• Inflační cíl bude od roku 2010 snížen na 2 % ze současných 3 %.
• Od roku 2008 je zveřejňována tzv. trajektorie implikovaných úrokových sazeb.
• Od roku 2008 je zveřejňováno jmenovitě hlasování členůbankovní rady. Dosud pouze zveřejňován poměr hlasování.
• Snížení počtu měnově-politických zasedání
-
SnSníížženeníí inflainflaččnníího cho cíílele
• Rychlý ekonomický růst je slučitelný s nízkými mírami inflace, protože ceny obchodovatelných statků jsou pružné i směrem dolů
• Problém se statistickým nadhodnocením inflace díky rychle se měnící kvalitě statků již bude mírnější
• Postupné snižování cíle znamená možnost působit dopředu na inflační očekávání, téměř eliminuje ekonomické náklady sníženícíle. Postupné snížení cíle tak nutně neznamená zvyšovánínominálních úrokových sazeb
-
ImplikovanImplikovanáá trajektorie trajektorie úúrokových sazebrokových sazeb
• Modelová trajektorie vývoje úroků však doposud nebyla kvantitativně zveřejňována, pouze verbálně byl naznačen její tvar ve Zprávách o inflaci. Od roku 2008 ČNB zveřejňuje vějířový graf s číselnou hodnotou úroků
• Finanční trhy se však musí naučit, že publikovanátrajektorie není závazkem bankovní rady a že skutečnátrajektorie sazeb se od modelové může výrazně lišit
• Cílem publikování je zvýšit transparentnost měnově-politického rozhodování
-
ZveZveřřejnejněěnníí hlasovhlasováánníí jednotlivých jednotlivých ččlenlenůů
• Podíl hlasů (anonymně) zveřejňován od roku 2000 nejprve v tzv. minutes, od roku 2005 po zasedání bankovní rady
• Podrobný záznam z jednání měnově-politických zasedáníbude rozkryt s odstupem 6 let (tj. např. na počátku roku 2008 bude zveřejněn průběh zasedání z počátku roku 2002)
• Čitelnost členů BR: jednotliví členové bankovní rady budou muset být schopni obhájit svůj postoj před širšíveřejností
-
SnSníížženeníí popoččtu tu mměěnovnověě--politických politických zasedzasedáánníí
• V současnosti 12 měnově-politických zasedání v roce
• Avšak počet „plnokrevných“ prognóz je pouze 4 v roce
• 8 zasedání se opírá o tzv. malé situační zprávy, které se soustředí na rizika nejbližší předcházející prognózy
• Od roku 2008 pouze 8 zasedání, jejich načasování částečněurčeno načasováním publikací makroekonomických dat
• Snížení počtu umožněno celkovou stabilizacímakroekonomiky
-
DDěěkuji za pozornost.kuji za pozornost.
VladimVladimíír Tomr Tomšíšíkk
Email: Email: VladimirVladimir..TomsikTomsik@@cnbcnb..czcz