CASA GRANDE S.A.AANALISIS DE INVERSIONES

Nataly Rocio Chinchay Tinoco

2013-2

INDICE

1. Resumen del trabajo………………………………………………………………………..11

2. Descripción de la empresa …………………………………………………………………11

3. Descripción del negocio……………………………………………………………………11

4. Descripción de la industria y el posicionamiento competitivo……………………………..11

5. Resumen de la inversión……………………………………………………………………11

6. Valuación…………………………………………………………………………………...11

7. Análisis financiero …………………………………………………………………………11

8. Otros títulos relevantes de la empresa ……………………………………………………..11

9. Inversiones de riesgo ………………………………………………………………………11

10. Problema principal de la empresa ...………………………………………………………..11

11. Problemas secundarios …………………………………………………………………….11

12. Alternativas de solución …………………………………………………………………...11

13. Conclusiones y recomendación ……………………………………………………………11

14. Anexos ……………………………………………………………………………………..11

1. Resumen del trabajo

Casa Grande S.A. es una de las industrias azucareras más grande y con mayor participación

en el mercado peruano, cuenta actualmente con 29,383 hectáreas de las cuales solo 20,000

pueden ser destinadas para el cultivo de caña de azúcar. Estas hectáreas se encuentran

ubicadas en La Libertad, provincia de Ascope.

La estructura accionaria de Casagrande se compone actualmente el 57.09% de la

Corporación Azucarera del Perú S.A. pertenecientes del grupo Gloria, el 5.34% a Glubbins

Granger Alejandro Henry y lo restante a accionistas comunes.

A fines del 2012 la empresa cuenta con una utilidad neta de S/. 96, 821 mil, menor en S/.

214, 038 mil, respecto al año anterior que fue de S/. 310,859 mil. Adicionalmente también

podemos observar que Las ventas acumuladas del año 2012 ascienden a S/. 511,162 mil

(sin IGV), lo que representa un 13.37% menos de ingresos monetarios que el año 2011.

Estos ingresos fueron menores por la baja internacional de precios y mayor oferta de azúcar

que afectó la venta nacional, tanto en la colocación como en los ingresos monetarios. La

baja de precios promedio en el año 2012 fue de 10.72% por bolsa de azúcar, respecto al año

2011

Durante el año 2012, Casa Grande viene ejecutando los planes de inversión en activo fijo,

destinadas a las áreas de Fábrica, Campo, Servicios Agrícolas y Administración

En el análisis del flujo de caja descontado hemos podido calcular de la empresa cuenta con

una utilidad proyectada del 2013 de S/. 76,795 mil y esto se debe a que los precios de su

principal producto la azúcar ha bajado por la entrada de azucares provenientes de otros

países con muy bajos precios y con estándares de alta calidad.

También se ha podido calcular el WACC de la empresa que es de 3.29%.

2. Descripción de la empresa

Casa Grande S.A.A. es una empresa agroindustrial que está abocada a la siembra y

procesamiento de caña de azúcar y comercialización de productos derivados de la

caña, como el azúcar, alcohol, melaza y bagazo.

Perfil general de la Empresa:

- Ubicaciones: A 50 km del norte de Trujillo y a 600 km al norte de Lima, en la

provincia de Ascope, departamento de La Libertad.

- Industria: Agroindustrial (Azucarera)

- Descripción: La compañía se encarga del cultivo de la caña de azúcar y la

comercialización de los productos provenientes del procesamiento de la

siembra.

- Productos y servicios: Azúcar rubia, alcohol rectificado, melaza y bagazo.

- Página web de la empresa: http://www.grupogloria.com/casagrandeprod.html

Evolución de precios

2012 2013(octubre)Volumen de acciones 84, 234,548 84, 234,550Beta 0.95 0.91Dividendos S/. 1.2109 S/. 0.2374Valor nominal S/. 10.00 S/. 10.00Valor en libros S/. 14.88 S/. 14.23Rendimiento de dividendo 8.38% 2.77%

Como

Como podemos observar el volumen de las acciones ha aumentado en dos unidades,

en el caso del beta hubo una disminución que paso de 0.95 a 0.91 estos números nos

dice que las acciones de la empresa tienen un movimiento proporcional al del Índice

General de la Bolsa de Lima. Luego podemos ver que los dividendos han

disminuido al igual que el valor en libros, por ende también hubo una disminución

en el rendimiento del dividendo.

3. Descripción del negocio

Los cronistas españoles de la conquista relatan que el capitán Martín Bazán Heredia

fue el primer propietario de las haciendas Casa Grande, Facalá y Mocollope. Sus

herederos vendieron las tierras al alemán Luis Albrecht, quien creó Casa Grande

Zuckerplantagen A.G. hacia 1860, empresa que operó con una fábrica moderna,

llegando incluso a emitir una moneda propia para sus operaciones internas.

Agobiado por una penosa enfermedad y debido a la crisis económica desatada a raíz

de la guerra con Chile, Albrecht puso en remate su empresa el 1 de agosto de 1888,

siendo adquirida por su compatriota Juan Gildemeister, quien falleció en 1895. La

empresa pasó a ser administrada por Enrique Gildemeister, experimentado

negociante, que adquirió otras haciendas para ampliar su frontera agrícola.

En 1915 la industria azucarera experimentó un inusitado auge por los precios del

mercado mundial a causa del impacto de la primera guerra mundial. Don Enrique

compró el puerto Malabrigo, por donde realizó sus operaciones portuarias con el

extranjero, y adquirió en 1927 la hacienda Roma, consolidando su supremacía

territorial y económica en el valle de Chicama. Casa Grande se convirtió así en uno

de los emporios agroindustriales más importantes del Perú.

Con la reforma agraria del gobierno militar en los años setenta, el complejo de Casa

Grande pasó a manos de sus trabajadores asociados en cooperativas y sociedades

agrícolas de interés social, con fuerte presencia del gobierno en el directorio y en el

accionariado.

Antes de ser intervenida por el gobierno militar la hacienda Casa Grande era

propietaria de grandes extensiones de tierras: tenía 107.717 hectáreas en la costa y

75.086 hectáreas en la sierra.

El 13 de marzo de 1996, después de los fallidos intentos de cambiar el modelo

cooperativo, el gobierno promulga el D.L. 802, Ley de Saneamiento Económico

Financiero de las Empresas Agroindustriales Azucareras. El 2 de julio de 1996,

Casa Grande se acoge a dicha ley y decide cambiar su modelo social, convirtiéndose

en una sociedad anónima. En marzo de 1998, culmina su proceso de

transformación, pasando a ser una sociedad anónima abierta; es decir, que permite

el ingreso de nuevos inversionistas.

Posteriormente, luego de reducir su extensión a 30 mil hectáreas, con menos de la

mitad de ellas cultivadas, grandes deudas –principalmente laborales– y constantes

conflictos sociales, la empresa fue adquirida por el Grupo Gloria a fines de enero

del 2006.

4. Descripción de la industria y el posicionamiento competitivo

Mercado peruano

Durante el año 2012 la economía peruana mantuvo el crecimiento constante que ha

venido registrando desde el año 2010, registrando un crecimiento del PBI Global en

6.4%. Esta tendencia creciente se viene reflejando en todos los sectores económicos

con excepción de la pesca, en el sector Agropecuario se observa un crecimiento de

4.3% y el sub sector Agrícola de 4.0

Se estima que en el año 2012 la producción de caña de azúcar en el Perú tendrá un

incremento de 5.3%, llegándose a cosechar un total de 10.4 Millones de toneladas,

destinadas principalmente a la producción de azúcar para consumo interno y para la

exportación. Según cifras preliminares, se estima que la producción de azúcar

durante el año 2012 ascendió a 1’097,276 ton, siendo mayor en 1.93% con respecto

al 2011, que alcanzó una producción de 1’076,447 ton. Estos resultados muestran

ligero crecimiento en la producción, debido al reflotamiento e inversión permanente

de la mayoría de los ingenios azucareros.

Durante el 2012 los precios locales tuvieron una fuerte depresión producto del

ingreso de azúcar importada (que fue alentada a su vez por la caída de los precios

internacionales), llegando a cotizar en el Mercado de Mayoristas de Santa Anita en

S/. 1.70 por Kg de azúcar rubia al 31.12.2012, menor en 29.97% respecto a lo

registrado en la misma fecha del año anterior.

Las importaciones de azúcar durante el 2012 alcanzaron las 300.6 mil toneladas,

59% más que el periodo anterior, sin embargo la exportación alcanzó las 54.4 mil

toneladas, presentando una caída del 12% frente al 2011. Este fenómeno, sumado al

incremento de la producción local, ha generado que exista una sobreoferta en el

mercado, ocasionando la caída de los precios locales.

Análisis de los competidores

- Cartavio S.A.A.: empresa perteneciente del Grupo Gloria, la actividad

económica de este complejo consiste en el cultivo e industrialización de la caña

de azúcar, así como la comercialización de los productos y subproductos

derivados de su actividad principal.

- Agro Industrial Paramonga S.A.A.: Perteneciente al Grupo Wong cuya planta

y terrenos se encuentran en el distrito de Paramonga, Lima. Su producción está

basada en azúcar comercial, melaza, bagazo y alcohol. Está ejecutando un

proyecto de inversión de $14 millones para instalar un turbo generador de

energía eléctrica con el fin de reducir gastos en combustible y vapor.

- Empresa Agroindustrial Laredo S.A.A.: Miembro del grupo empresarial

colombiano Inversiones Manuelita S.A., está localizada en el distrito de Laredo,

La Libertad. Produce y comercializa azúcar comercial y derivado. Invirtió

PEN17,833 mil en 2009, principalmente en campos y cosecha mecánica. En

2010, tiene previsto invertir alrededor de PEN 3,000 mil en cada una de sus

cuatro áreas: cosecha mecánica, terrenos, preparación y siembra, y fábrica.

5. Resumen de la inversión

El procedimiento para estimar el precio de la acción al final del año 2013, implica la

realización de un Flujo de Caja Libre Descontado. Para esto, proyectaremos los

estados financieros de la empresa (Balance General y Estado de Resultados) a 5

años y tomaremos como base el año 2012.

Para el caso del balance general, las cuentas de efectivo equivalente a efectivo,

inventarios, inmueble maquinaria y equipo neto, inventario, intangibles, cuentas por

cobrar y pagar comerciales serán estimadas de la misma manera. Las demás cuentas

permanecerán constantes para los próximos años evaluados.

6. Valuación

Se ha utilizado el flujo de caja descontado para valuar a la empresa, se considera

que el precio del saco de azúcar seguirá cayendo como se puede observar en los

informes trimestrales de la empresa.

Rotacion de 7,555,320 14.7806762Ctas. Por cobrar 511,162

Rotacion de 306,275 3.05413733Existencias 100,282

Rotacion de 36,101,520 117.872892Existencias 306,275

Rotacion de 458,640 1.49747776Ctas. por pagar 306,275

306,275 2.69613021

113,598

Costo de ventas

Costo de ventasIngresos operativos

Ctas. Por Cob. Com. X 360Ingresos por Ventas

Costo de ventasExistencias

Existencias X 360Costo de ventas

Ctas. Por Pagar prov. X 360

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SITUACION FINANCIERA

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 52011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

ACTIVOS-16.22% -16.22% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%

ACTIVO CORRIENTE 98.01% 98.01% 98.01% 98.01% 98.01% 98.01% 98.01%

Efectivo y equivalente de efectivo 8,674 17,175 14,389 15,109 15,864 16,657 17,490

Cuentas por cobrar comerciales neto 25,050 20,987 17,583 18,462 19,385 20,355 21,372Cuentas por cobrar entidades relacionadas 43,792 26,669 26,669 26,669 26,669 26,669 26,669Otras cuentas por cobrar neto 3,337 4,327 4,327 4,327 4,327 4,327 4,327Activos por impuesto a la ganancias - 3,614 3,614 3,614 3,614 3,614 3,614Existencias neto 71,730 100,282 84,017 88,218 92,628 97,260 102,123Gastos pagados anticipado 812 1,060 1,060 1,060 1,060 1,060 1,060Total de activos corrientes 153,395 174,114 151,659 157,458 163,548 169,942 176,655ACTIVO NO CORRIENTE 39.80% 39.80% 39.80% 39.80% 39.80% 39.80% 39.80%Otras cuentas por cobrar neto 3,977 4,959 4,959 4,959 4,959 4,959 4,959Activos biologicos 355,773 326,528 326,528 326,528 326,528 326,528 326,528Propiedades, Planta y equipo 1,789,445 1,853,722 2,039,094 2,243,004 2,467,304 2,714,034 2,985,438Depreciacion acumulada -587,328 -621,018 -203,909 -224,300 -246,730 -271,403 -298,544Activos intangible neto 1,253 1,992 1,992 1,992 1,992 1,992 1,992Total activos no corriente 1,563,120 1,566,183 2,168,664 2,352,182 2,554,053 2,776,110 3,020,373PASIVO

PASIVO CORRIENTE 8.81% 0.09 0.10 0.90 0.90 0.60 1.30Obligaciones financieras 37,037 2,186 2,186 2,186 2,186 2,186 2,186Cuentas por pagar comerciales 37,875 41,210 44,839 49,323 93,713 178,054 284,887Cuentas por pagar entidades relacionadas 7,197 356 357 358 359 360 361Pasivos por impuestos a las ganancias 8,449 - - - - - -Pasivos por beneficios a los trabajadores 31,303 24,451 24,451 24,451 24,451 24,451 24,451Otras cuents por pagar 17,493 13,690 13,690 13,690 13,690 13,690 13,690Provisiones 5,363 7,663 7,663 7,663 7,663 7,663 7,663Total de pasivo corriente 144,717 89,556 93,186 97,671 142,062 226,404 333,238PASIVO NO CORRIENTEObligaciones financieras 82,104 4,602 4,602 4,602 4,602 4,602 4,602Cuentas por pagar comerciales 1,915 1,274 1,274 1,274 1,274 1,274 1,274Cuentas por pagar a entidades relacionads 10 175,453 175,453 175,453 175,453 175,453 175,453Otras cuenta por pagar 14,046 12,905 12,905 12,905 12,905 12,905 12,905Provisiones 5,284 2,794 2,794 2,794 2,794 2,794 2,794Pasivo por impuestos a las ganancias diferido 251,318 241,801 241,801 241,801 241,801 241,801 241,801Total de pasivo no corriente 354,677 438,829 438,829 438,829 438,829 438,829 438,829TOTAL DE PASIVO 499,394 528,385 532,015 536,500 580,891 665,233 772,067PATRIMONIO

Capital social emitido 847,030 847,030 847,030 847,030 847,030 847,030 847,030Reserva legal 7,052 38,138 38,138 38,138 38,138 38,138 38,138Resultado acumulado 363,039 326,744 326,744 326,744 326,744 326,744 326,744TOTAL PATRIMONIO 1,217,121 1,211,912 1,211,912 1,211,912 1,211,912 1,211,912 1,211,912TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,716,515 1,740,297 1,743,927 1,748,412 1,792,803 1,877,145 1,983,979

ESTADO DE GANANCIA Y PÉRDIDA

2,011 2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017

Ventas netas de bienes y servicios 583,390 511,162 602,947 658,336 690,730 764,552 827,742Costo de ventas de bienes y servicios -277,175 -306,275 -361,270 -394,458 -413,867 -458,100 -495,961

306,215 204,887 241,677 263,878 276,862 306,452 331,78053% -155% 61% -14% -36% 4% -15%

98,138 -54,214 -87,501 -75,523 -48,452 -50,368 -42,716

404,353 150,673 154,176 188,355 228,410 256,084 289,064Gastos de ventas y distribución -12,962 -13,364 -15,764 -17,212 -18,059 -19,989 -21,641Gastos de administración -21,600 -29,763 -35,107 -38,332 -40,219 -44,517 -48,196Otros ingresos operativos 2,863 8,403 8,403 8,403 8,403 8,403 8,403Otros gastos operativos -3,835 -1,372 -1,372 -1,372 -1,372 -1,372 -1,372Perdida por venta de propiedades, planta y equipo -185 -281 -281 -281 -281 -281 -281Depreciacion -873 -698 -558 -446 -357 -285 -228Utilidad operativa 367,761 113,598 109,497 139,115 176,526 198,043 225,749Ingreso finacieros 3,166 2,695 2,695 2,695 2,695 2,695 2,695Gastos financieros -10,400 -10,924 -10,924 -10,924 -10,924 -10,924 -10,924Diferencia de cambio 4,421 8,410 8,410 8,410 8,410 8,410 8,410Utilidad antes de impuestos 364,948 113,779 109,678 139,296 176,707 198,224 225,930Impuesto a las ganancias -54,089 -16,958 -32,903 -41,789 -53,012 -59,467 -67,779Utilidad neta 310,859 96,821 76,775 97,507 123,695 138,757 158,151

Utilidad bruta antes de los cambios en el valor razonable de los activos biologicosCambio en valor razonable de los activos biologicosUtilidad bruta despues de los cambios en el valor razonable de los activos biologicos

FLUJO DE EFECTIVO

2012 2013 2014 2015 2016 2017

Actividades operativas

Utilidad neta 96,821 76,775 97,507 123,695 138,757 158,151

+ Depreciación y amortización 49,302 49,442 49,554 49,643 49,715 49,772

+ cambio en las NOF 97,234 71,150 72,466 34,165 -43,783 -143,902

Flujo operativo 243,357 197,367 219,527 207,503 144,689 64,022

Actividades de inversión

Compra de activo fijo -120,000 -144,000 -158,400 -174,240 -191,664 -210,830

Venta de activo fijo

Flujo de inversión -160,000 -184,000 -198,400 -214,240 -231,664 -250,830

Actividades de financiamiento

Dividendos 96821 96821 96821 96821 96821 96821Flujo de financiamiento 96,821 96,821 96,821 96,821 96,821 96,821

Flujo de efectivo neto 180,178 110,188 401,492 809,688 935,566 509,623

Caja al inicio del periodo 0 180,178 -828,128 -426,636 383,052 1,318,618

Caja al final del periodo 180,178 290,366 -426,636 383,052 1,318,618 1,828,241

FLUJO DE CAJA LIBRE

Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

Utilidad Operativa BAIT, Resultado operativo (EBIT) 113,598 109,497 139,115 176,526 198,043 225,749

- Gastos impositivos 34,079 32,849 41,734 52,958 59,413 67,725

= BAI y despues de impuesto 79,519 76,648 97,380 123,568 138,630 158,024

+ Gastos de depreciación y amortización -698 -558 -446 -357 -285 -228

Flujo de caja operativo 78,821 76,090 96,934 123,212 138,345 157,796

CapEx (gastos de capital) -160,000 70,000 65,000 66,050 67,111 68,182

Cambio en NOF 97,234 71,150 72,466 34,165 -43,783 -38,850

Flujo de caja libre 16,055 217,240 234,400 223,427 161,673 187,128

Finalmente hallamos el precio de la acción. Para esto usaremos el Flujo de Caja

Libre Descontado y el WACC. Sin embargo, al no contar la empresa con deuda a

largo plazo, lo que realmente hallaremos es el COK. El costo de capital se hallará

mediante la siguiente fórmula:

La tasa libre de riesgo, el rendimiento de mercado, y el riesgo país se obtuvieron de

un análisis realizado por la SAB Kallpa a la empresa en febrero 2013. Mientras que

el beta fue calculado al dividir la covarianza y la varianza del IGBVL, usando las

fórmulas de Excel y las variaciones del precio de la acción durante el 2012.

Ke= Rf + (Rm-Rf)*beta + Rp

Calculo del Ke CoeficienteTasa Libre de Riesgo (Rf) 3.00%Beta 0.95Rendimiento del Mercado (Rm) -0.01%Prima por Riesgo (Rm-Rf) -3.01%Riesgo País (RP) 3.15%Ke 3.29%

Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10Flujo de caja libre 16,055 217,240 234,400 223,427 161,673 187,128

COK= 3.29%

Valor Presente del FCL = 919,757

ESTIMAR EL VALOR TERMINAL

FCL año 10 = 187,128

g = 2.00%

COK= 3.29%

Se aplican estos valores que permitan hallar el valor terminal

Valor Terminal = FCL año 10(1+g) 190871.06 14,790,474

(WACC - g) 0.01

CALCULAR EL VALOR PRESENTE DEL VALOR TERMINAL

Valor Presente del valor Terminal =Valor Terminal 14,790,474 12,179,229

(1 + WACC)6

1.214

CALCULAR EL VALOR TOTAL DE LA EMPRESA

Valor de la Empresa = VP FCL + VP VT = 13,098,986

VALOR DE LA ACCION POR MEDIO DE LA ECUACIÓN

Valor del Equity = Valor de la Empresa Total - deuda + Efectivo de Cash

Valor del Equity = 13,107,660

PRECIO DE LA ACCIÓN AL INICIO DEL AÑO

Precio de la acción inicio del año = Valor del Equity 13,107,660 15.94

Número de acciones inicio822,455

PRECIO OBJETIVO A 12 MESES

Precio Objetivo de la acción = 16.46

7. Análisis financiero

Liquidez: Comparando ambos ratios, se puede apreciar que este ha

disminuido en el 2012 respecto al 2011 en 0.094. Como el ratio es menor a

2, la empresa al parecer tiene dificultad con pagar la totalidad de sus

obligaciones, como podemos observar es menos líquida que el año anterior y

corre el riesgo de tener activos ociosos.

Rotación de activos: La Rotación de Activos nos muestra la eficiencia de la

administración en la utilización de los activos, es decir, cuántas veces la

inversión en activos ha generado ingresos por ventas. Se puede observar que

en el periodo del 2011, los activos han rotado más veces que el 2012. La

variación negativa es de 0.0462.

Solvencia: El ratio de solvencia mide la capacidad de una empresa de hacer

frente al pago de sus deudas, como podemos ver en el 2012 hubo aumento

respecto al 2011 de 0.0127

Rentabilidad sobre las ventas: mide la rentabilidad de una empresa con

respecto a las ventas que generar. En el 2011 hubo una rentabilidad de

53.28% y en el 2012 hubo 18.94%, se puede observar que hubo una

disminución.

8. Otros títulos relevantes de la empresa

La Compañía ha preparado estos estados financieros en cumplimiento de las

disposiciones legales vigentes para la preparación de información financiera y se

hacen públicos en el plazo que establecen los requerimientos de la Superintendencia

del Mercado de Valores (SMV; antes CONASEV). Los estados financieros de la

Compañía se han preparado de acuerdo con las Normas Internacionales de

Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por el International

Accounting Standard Board (en adelante “IASB”), vigentes al 31 de diciembre de

2012 y 2011, las cuales incluyen las Normas Internacionales de Información

Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las

interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de las Normas

Internacionales de Información Financiera (CINIIF), o por el anterior Comité

Permanente de Interpretación (SIC) – adoptadas por el IASB.

La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad del

Directorio de la Compañía, el que expresamente confirma que en su preparación se

han aplicado todos los principios y criterios contemplados en las NIIF emitidas por

el IASB, vigentes al cierre de cada ejercicio

9. Inversiones de riesgo

Riesgo de precios

El precio de la azúcar ha venido cayendo por las entradas de nuevas marcas de

azúcar de alta calidad. Lo que sucedió fue que estas empresas de otros países

para entrar al mercado tuvieron que tener una estrategia de precios.

Riesgo de Liquidez

Se ha podido apreciar que la empresa en algunos periodos no cuenta con mucha

liquidez y esto puede afectar a sus operaciones y a la atracción de nuevos

inversionistas.

Riesgo laboral

La empresa se interesa mucho por sus trabajadores y los capacita

constantemente, pero a su vez también existe un sindicato que periodos

anteriores tenido varios conflictos

10. Problema principal de la empresa

El problema principal de la empresa es que por algunos eventos externos como el

ingreso de nuevos competidores ha afectado la rentabilidad de la empresa ya que, ha

sufrido fuertes bajas de precio en los productos principales como azúcar.

Este problema es fundamental, ya que sus estados se han visto perjudicados y a su

vez los inversionistas no ven atractivo a la empresa.

11. Alternativas de solución

La solución sería que la empresa Casa Grande S.A.A. haga fuertes campañas

publicitarias para poder llegar a una mayor parte del mercado, además de

aprovechar que esta empresa pertenece al Grupo Gloria suministrar con más

estudios sobre los riesgos del mercado, ya que los precios se han visto afectados.

12. Conclusiones y recomendación

La empresa Casa Grande S.A.A. tiene como principal fortaleza la reputación por los

tantos años de operación.

13. Anexos