transferinstrumente für konvergenz & solidarität in der e(w)u
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Transferinstrumente für Konvergenz & Solidarität in der E(W)U. 14-06-2013 von: Sven Giegold , MEP Anselm Dannecker. Wo könnten wir stehen?. Automatische antizyklische Transfermechanismen. Risikotransfer durch gemeinsame Haftung. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Transferinstrumente für Konvergenz & Solidarität in der E(W)U
14-06-2013
von:Sven Giegold, MEPAnselm Dannecker
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle asymmetrischer Schocks
Konvergenz der relativen Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur Durchsetzung von Strukturreformen
Risikotransfer durch gemeinsame
Haftung
Automatische antizyklische
Transfermechanismen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Sven GiegoldAnselm Dannecker 5
Der große Rahmen:Charakteristika verschiedener Transferschemata
• Trigger• Automatisch• Diskretionär
• Art des Transfers• Direktinvestition• zweckgebunden• Budgethilfe• Risikotransfer
• Konditionalität• An Strukturreformen geknüpft• An Rückzahlung geknüpft• Keine Konditionalität
• Struktur• Symmetrisch• Asymmetrisch
• Anwendungsbereich• EWU• EWU + freiwillige Teilnahme• EU• [jedes mit oder ohne Länder in
einem der Anpassungsprogramme der EU]
• Weitere Kriterien• Änderungen der Verträge• Demokratische Kontrolle• Wiederstand der Mitgliedstaaten• Respektierung des
Subsidiaritätsprinzips• Permanente Transfers in eine
Richtung• Moral hazard• …
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Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle asymmetrischer Schocks
Konvergenz der relativen Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur Durchsetzung von Strukturreformen
Risikotransfer durch gemeinsame
Haftung
Automatische antizyklische
Transfermechanismen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
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Föderales Eurozonen-Budget
Kurzbeschreibung:• Ausgaben & Einnahmen für definiertes europäisches öffentliches Gut wird auf Euro-Ebene
verlagert (z.B. Arbeitslosigkeit)
Einnahmen aus Steuererhebung /Beitragszahlung im Zusammenhang mit dem öffentlichen Gut
EWU Regierungseinheit
Ausgaben für Bereitstellung des öffentlichen Guts
Mittelherkunft
Mittelverwaltung
Mittelverwendung
Diskretionäre Entscheidung innerhalb des Mandats
Verteilungskriterium
Vorteile• Tatsächliches Budget, das diskretionäre und damit gezielte
Investitionen erlaubt• Institution, die auf Basis des europäischen Interesse
entscheidet
Nachteile• Extreme Widerstände der Mitgliedstaaten• Güter, die zyklisch genug sind, um wirksame Krisenpolitik zu
betreiben, hängen typischerweise stark von gesellschaftlichen Präferenzen ab
• Diskretionäre Entscheidungen können verzögert sein
€ €
Quellen: Vetter (Deutsch Bank Research), 2011; Wolff (Bruegel), 2012; Pisany-Ferry et al. (Bruegel), 2013 Sven GiegoldAnselm Dannecker 8
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle asymmetrischer Schocks
Konvergenz der relativen Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur Durchsetzung von Strukturreformen
Risikotransfer durch gemeinsame Haftung
Automatische antizyklische
Transfermechanismen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Transferschemata auf Basis von
Arbeitslosigkeitsindikatoren
Transferschemata auf Basis des
Indikators „Output Gap“
Zyklischer Kredit Stabilisierungs-
Fonds
Länderspezifische Stabilisatoren
Kein wirklicher Transfer
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• Nationale Budgets:- % des BIP oder BNE (Italianer/Vanheukelen 1993)- % der Steuereinnahmen(Bajo-Rubio/Roldan 2003)
• Arbeitnehmerbeiträge (Dullien several papers; Sutherland 2012)
• Steuer (MWSt, Finanztransaktionssteuer, Vermögenssteuernetc.)
• Mischung der oberen
• Europäischer Fonds mit oder ohne Kapazität Anleihen auszugeben
• Geldervermittlung hauptsächlich durch nationale Sozialversicherungssysteme
• Geldervermittlung durch „europäische Arbeitsagentur“
• Nationale Budgets(Italianer/Vanheukelen 1993)
• Zweckgebunden in die Budgets(Bajo-Rubio/Roldan 2003)
• Arbeitslosenunterstützung(Sutherland 2012; Dullien several papers)
• Arbeitslosenunterstützung + Konditionalität für Strukturreformen
Mittelherkunft
Mittelverwaltung
Mittelverwendung
• Abweichung von durchschnittlicher Arbeitslosigkeit (ab gewissen Schwellenwerten) (Italianer/Vanheukelen 1993)
• Absolute Werte kurzfristiger Arbeitslosigkeit(Bajo-Rubio/Roldan 2003)
• Gemeinsame Bezugskriterien (Dullien several papers; Sutherland 2012)
Verteilungskriterien
Transfers auf Basis der Arbeitslosigkeit- Generelles Konzept
Quellen: Italianer/Vanheukelen, 1993; Bajo-Rubio/Roldan, 2003; Dullien, several papers; Sutherland 2012, also mentioned in: Wolff (Bruegel), 2012; Pisany-Ferry et al. (Bruegel), 2013
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Unemployment Based Transfers- General Concept
Vorteile• Sehr leicht verständlich• Direkt nachfragewirksame• Vergleichsweise verlässlicher Indikator• Nach Simulationen effektiv• Kein Ländertransfer, sondern Transfer nach
sozialem Kriterium
Nachteile• Politischer Widerstand (Art. 153(4))• Moral hazard: könnte Arbeitsmarktreformen
verzögern• Versteckter Budgettransfer auf Basis eines
komplizierten on institutionellen Setups• Arbeitslosigkeit als Indikator meist leicht verzögert
Weitere Möglichkeiten• Base vs. top-up
• EWU (+ freiwillige) vs. EU• Gebunden and Arbeitsmarktreformen und aktivierende Arbeitsmarktmaßnahmen• Festgelegte Rückzahlung, um permanente Transfers zu verhindern• %-satz des letzten Einkommens vs. Flat rate Zahlung [+ Deckelung bei %-satz des mittleren nationalen
Einkommes]• Bezugsdauer• Gemeinsame euro-weite Bezugskriterien vs. nationale Bezugskriterien• Möglichkeit zur Entscheidung die Bezugsdauer im Krisenfall zu verlängern
duration
€
E(W)U Versicherung
Nationale Versicherung
E(W)U Versicherung
National provisions
duration
€Common standard (e.g. 50% of past wages in total)
Sven GiegoldAnselm Dannecker 11
Output gap based transfer schemes- Generelles Konzept
Nationale Budgets der EWU Mitgliedstaaten
• “a group of representatives of national finance ministries (…) under the control of national parliamentarians” (Padoa-Schioppa Group 2012)
• Fonds ohne Möglichkeit sich Schulden aufzunehmen(Enderlein et al. 2013)
• Fonds mit der Möglichkeit Schulden aufzunehmen(Pisany-Ferry et al. 2012)
Bedingungsloser Transfer in nationale Budgets
Mittelherkunft
Mittelverwaltung
Mittelverwendung• Output gap < durchschnittl.
EWU output gap (Enderlein et al. 2013)
• Output gap < -2% (exemplarisch gewählter Schwellenwert für Simulation)(Pisany-Ferry et al. 2012)
Verteilungskriterien
Kurzbeschreibung:• EWU Mitgliedstaaten, die
über Produktionspotenzial produzieren unterstützen Staaten, die darunter produzieren
• Indikator: output gap („Produktionslücke“)
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Cyclical Adjustment Insurance Fund- Generelles KonzeptWeitere Möglichkeiten• Bedingung Strukturreformen durchzuführen• Rückzahlungsverpflcihtung, um permanente Transfers zu verhindern• Zweckgebundene Zahlungen in nationale Budgets
Vorteile• Reagiert direkt• Sehr leicht implementierbar; keine wirklichen
Transfers von Kompetenzen an E(W)U• Nach Simulationen effektiv• Enderlein et al. (2013) Simulation gleicht sich
aus• Kaum Moral Hazard Gefahr
Nachteile• Politischer Widerstand gegen Transfers• Output gap sehr fehleranfällig• Schwer kommunizierbar, da Indikator auf
komplizierter ökonometrischer Methode basiert• Kontroverser Indikator („Staaten haben
niedrigere Arbeitslosigkeit, als sie haben sollten“)
Quellen: Enderlein et al. (Padoa-Schioppa Group, Notre Europe), 2012; Enderlein et al. (Notre Europe), 2013; 2012; Pisany-Ferry et al. (Bruegel), 2013
Sven GiegoldAnselm Dannecker 19
Zyklischer Kreditstabilisierungsfonds
Kurzbeschreibung:• Einzahlungen in Fonds, wenn Kreditwachstum „exzessiv“• Unklar, ob auf nationaler Ebene, oder auf europäischer; prinzipiell beides und auch Mischung
möglich
Kreditwachstumssteuer• Besteuerung von
Kreditvergabe an den Privatsektor, wenn sie “exzessiv” ist
• Z.B. wenn credit Wachstum ein bestimmtes Vielfaches des BIP-Wachstums ist, dann Steuer von 1% auf Neukredite an Privatsektor
• Kann bei Bedarf nach oben korrigiert werden
Zyklischer Stabilisierungsfonds
Unklar [wenn symmetrisch dann Subventuion von Privatsektorkrediten in anderen Ländern]
Mittelherkunft
Mittelverwaltung
Mittelverwendung
Unklar
Verteilungskriterien
Vorteile• Exzessives Kreditwachstum ein SEHR
zuverlässiger Indikator für Bankenkrisen
• Peilt direkt einen der Faktoren in den Feedback-Mechanismen an
Nachteile• Länder nutzen verschiedene Vehikel,
um Kredite an Private zu vergeben• Kreditwachstum wird im Prinzip als
etwas sehr positives gesehen schwer kommunizierbar
Quellen: Nauschnigg (National Bank of Austria), 2012 23Sven GiegoldAnselm Dannecker
Länderspezifische automatische StabilisatorenKurzbeschreibung:• EU entwirft länderspezifische Empfehlungen zu antizyklischen Stabilisatoren• Ähnlich den EU 2020 Zielen (potenziell Integration) • Teil der fiskalischen Überwachung durch die Europäische Kommission
Durch Kommission für jedes Land einzelnd festgelegt, z.B. MWSt, Körperschaftssteuer etc.
Nationale Regierungen oder nationaler Fonds
Muss durch Kommission festgelegt werden
Mittelherkunft
Mittelverwaltung
MittelverwendungMuss durch Kommission festgelegt werden
Verteilungskriterien
Vorteile• Lässt antizyklische Stabilisierung bei den Staaten
deutlich weniger politischer Widerstand
Nachteile• Weniger effektiv, da Krisenstaaten für langen
Zeitraum wenig Spielraum für antizyklische Politik haben keine akute Hilfe
• Nicht bindend• Führt nicht zur Konvergenz der Konjunkturzyklen
verschiedener Länder
Quellen: Watt (Trade Union Institute), 2012 24Sven GiegoldAnselm Dannecker
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle asymmetrischer Schocks
Konvergenz der relativen Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur Durchsetzung von Strukturreformen
Risikotransfer durch
gemeinsame Haftung
Automatische antizyklische
Transfermechanismen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Eurobonds European Debt Agency
Schuldentilgungsfonds
BIP-indexierte Bonds
Eurobills Blue Bonds
Euro-Standard BillsUnion Bonds
Kein wirkl. Risikotransfer
26Sven GiegoldAnselm Dannecker
Gemeinsame AnleihenEurobonds European Debt Agency (EDA) Eurobills
Generelle Funktionsweise
Komplett gemeinsame Ausgabe von Anleihen
Gemeinsame Anleihenausgabe von 10% des BIP über EDA;Länder in Refinanzierungsschwierigkeit können beantragen mehr Schulden über EDA zu emmittieren
Gemeinsame Ausgabe von Anleihen mit kurzen Laufzeiten (typischerweisen 1 Jahr)
Gemeinsame Haftung
100% 10% der Schulden der Mitgliedstaaten + höhere Anteile von Krisenländern
Alle kurzfristigen Schulden von teilnehmenden Staaten
Spezielle Charakteristika
Keine Strikte Konditionalität, mehr Ausgabe über EDA geht mit mehr Abgabe von Souveränität in der der Haushaltspolitik einher
Keine
Vorteile Signifikanter Effekt auf Refinanzierungskosten für Krisenstaaten
Signifikanter Effekt auf Refinanzierungskosten der Krisenstaaten;Konditionalität reduziert Moral Hazard
Beschränkt die gemeinsame Haftung zeitlich Senkung der kurzfristigen Refinanzierungskosten reduziert Moral Hazard
Nachteile Moral Hazard!Politischer Widerstand
Starker Eingriff auf nationale Souveränitöt; Politischer Widerstand
Politischer Widerstand
Quelle Enderlein et al. (Padoa-Schioppa Group), 2012
Hellwig/Philippon, 2011
27Sven GiegoldAnselm Dannecker
Guaranteed BorrowingSchuldentilgunsfonds Blue Bonds Union Bonds
Generelle Funktionsweise
Gemeinsame Ausgabe von Schulden > 60% des BIP; verpflichtende Tilgung der Schulden im Fonds über 20 -25 Jahre
Gemeinsame Ausgabe von Schulden < 60% des BIP
Blue Bonds, die in einem Konto beim ESM gehalten werden und nicht gehandelt werden können
Gemeinsame Haftung
Für alle Schulden der Mitgliedstaaten über 60%
Für alle Schulden der Mitgliedstaaten unter 60%
Für alle Schulden der Mitgliedstaaten unter 60%
Spezielle Charakteristika
Zeitliche Limitierung; Bedingung eigene Schulden über 20-25 Jahre zu tilgen und restliche Schulden unter 60% des BIP zu halten
Keine Kann nicht gehandelt werden und muss daher bis zu Fälligkeit gehalten werden; kein Einfluss durch Rating-Agenturen
Vorteile Politisch leichter durchsetzbar, da Tilgung verlangt wird
Setzt sehr starke Anreize darauf die Schulden unter 60% des BIP zu halten
Blue Bonds Vorteile+ schirmt Staatsschulden von spekulativen Investoren ab
Nachteile Würde extremen Konsolidierungsdruck auf Krisenstaaten ausüben;Politischer Widerstand
Keine Lösung für das Liquiditätsproblem; nicht hilfreich, um hohe Schulden rasch abzubauen
Blue Bonds Nachteile+ sehr starker protektionistischer Eingriff für Staaten
Quelle Sachverständigenrat, 2012 Delpla/Weizsäcker (Bruegel), 2010 European Economic and Social Committee, 2012
28Sven GiegoldAnselm Dannecker
Guaranteed Borrowing
Vorteile• Standardisierte Anleihen würden
potenziell nur einen Prozentpunkte voneinander entfernt gehandelt werden
• Geringer politischer WiderstandNachteile
• Weniger wirksam als Instrumente mit gemeinsamer Haftung
• Nichtkrisenländer haben nur ein geringes Interesse, Anleihen mit Staatseigentum zu besichern
Euro-Standard BillsKurzbeschreibung:• Nationale (!) Ausgabe von Anleihen mit kurzfristigen Laufzeiten und vorrangiger
Auszahlung, die EU weite gemeinsame Standards erfüllen müssenz.B. besichert durch zukünftigen Steuereinnahmen und/oder Immobilien
• Beschränkt auf gewissen Betrag des BIÜ• Wiederherstellung des Vertrauens der Investoren in
Staatsanleihen von Krisenländern
Quellen: European Economic Advisor Group (ifo), 2012 29Sven GiegoldAnselm Dannecker
Guaranteed BorrowingGDP-indexed bondsKurzbeschreibung:• Teil der Verzinsung von Staatsanleihen wird auf das indexiert (z.B. 30% des BIP)• „Staatsschulden werden als Eigenkapital finanziert“
Teile des Ausfallrisikos werden von Investoren übernommen
Vorteile• Im Falle eines asymmetrischen Schocks
zahlene Investoren Teile der Kosten und reduzieren den negativen Effekt auf den Staat
Nachteile
• Die Finanzierung von Staatsschulden würde deutlich teurer werden
Quellen: Wolff (Bruegel), 2012; Pisany-Ferry et al. (Bruegel), 2013 30Sven GiegoldAnselm Dannecker
Konvergenz der Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle asymmetrischer Schocks
Konvergenz der relativen Wettbewerbsfähigkeit
Wo könnten wir stehen?
Instrumente zur Durchsetzung von Strukturreformen
Risikotransfer durch gemeinsame Haftung
Automatische antizyklische
Transfermechanismen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Convergence & Competitive
Instruments (CCI) Integration ins makroökonomische
Ungleichgewichtsverfahren
CCI als Solidaritätsinstrument
Integration in die makroökonomische
KonditionalitätInstitutionelle Vorschläge
31Sven GiegoldAnselm Dannecker
Instrumente zur Durchsetzung von StrukturreformenConvergence & Competitive InstrumentsKurzbeschreibung:• Vertragsschließung zwischen EU und Mitgliedstaaten zur Durchführung vom Strukturreformen
gegen finanzielle Anreize (ex ante & ex post bei effektiver Implementierung)
• Schlüssel der BNE• “proceeds of new specific
financial resources dedicated to it”
• Teil des EU Budgets, aber außerhalb der Deckelungen des mehrjärigen Finanzrahmens
„financial support mechanism“
Nationale Budgets + Bedingung länderspezifische Reformen durchzusetzen
Mittelherkunft
Mittelverwaltung
Mittelverwendung• Wird in Verträgen zwischen
EU & Mitgliedstaaten festgelegt; inhaltlich angelehnt an länderspezifische Empfehlungen
• Im Europäischen Semester beschlossen
Verteilungskriterien
32Sven GiegoldAnselm Dannecker
Instrumente zur Durchsetzung von Strukturreformen
CCI(Kommissionsvorschlag)
Konkretisierung der CCI(Vanden Bosch 2013)
Bedingungen für Vertragsschluss
a) Frewilligb) Wenn Staat in makroökonomische
Ungleichgewichtsverfahren fälltc) Wenn Staat ins exzessive
Ungleichgewichtsverfahren fällt
Freiwillig
Anwendungsbereich a) EUb) EWU außer Staaten im exezessive
Ungleichgewichtsverfahren
EU (inkl. Staaten im exzessive Ungleichgewichtsverfahren)
Finanzielle Unterstützung
Betrag unklar; direkte finanzielle Unterstützung für Strukturreformen + finanzielle Anreize, wenn effektiv durchgeführt
Zwischen 0,2%-0,5% des BIP pro Jahr gedeckelt; Direkte finanzielle Unterstützung für Strukturreformen + weniger Fokus auf zusätzl. finanzielle Anreize
Zusätzliche Charakteristika
• Instrument sollte als Solidaritätsinstrument, nich als Anreizsystem präsentiert werden
• Nationale Parlamente sollten über Vertragsschließung abstimmen, bevor der Rat entscheidet
• Bei Vertragsschluss automatische vorbeugende Kreditlinie des ESM
• Ex-ante Priorisierung der länderspezifischen Reformen
Konkretisierung des Kommissionsvorschlags durch Vanden Bosch (2013):
Quellen: European Commission Consultation 2013; Vanden Bosch (EGMONT), 2013 33Sven GiegoldAnselm Dannecker
Instrumente zur Durchsetzung von Strukturreformen
CCI(Kommissionsvorschlag)
Integration ins makroökonomische Ungleichgewichtsverfahren(Wolff 2013)
Integration in makroökonomische Konditionalität der Strukturfonds der Kohäsionspolitik(Verhaelst 2013)
Institutionelles Setup Neue Vertragsschicht zwischen Mitgliedstaaten und EU, bei der Mitgleidstaaten Reformen vorschlagen, die im Rahmen des Europäscihen Semesters beschlossen werden
Integration der Verträge in Aktionspläne, die vorgelegt werden müssen, wenn Staaten ins Ungleichgewichtsverfahren fallen
Integration der Verträge, die vorgelegt werden müssen, wenn Staaten gegen makroökonomische Konditionalität der gemeinsamen Kohäsionspolitik verstoßen
Bedingungen für Vertragsschluss
a) Frewilligb) Wenn Staat in makroökonomische
Ungleichgewichtsverfahren fälltc) Wenn Staat ins exzessive
Ungleichgewichtsverfahren fällt
Wenn Staat in makroökonomische Ungleichgewichtsverfahren fällt
Nicht anwendbar
Institutional proposals by Verhaelst (2013) & Wolff (2013):
Quellen: Verhaelst (EGMONT), 2013; Wolff (Bruegel), 2013 (verbal proposal) 34Sven GiegoldAnselm Dannecker
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle asymmetrischer Schocks
Konvergenz der relativen Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur Durchsetzung von StrukturreformenRisikotransfer durch
gemeinsame Haftung
Automatische antizyklische
Transfermechanismen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Europäische Investitionsgarantie
Marshall Plan für Europa
35Sven GiegoldAnselm Dannecker
Marshall Plan for EuropeKurzbeschreibung:• Holistischer Investmentplan über € 260 Mrd. p.a. über 10 Jahre
• Erlöse aus “New-Deal” Anleihen, die durch European Future Fund ausgegeben werden
• Zinsen auf Anleihen werden aus Finanztransaktionssteuer finanziert(ca. € 75 - 100 Mrd. p.a.)
• Einmalige Ausstattung mit Eigenkapital des Fonds durch Vermögenssteuer(einmalig 3% Steuer auf alle privaten Aktiva > € 500.000)
• Zusätzliche Finanzierung durch nationale Entwicklungsbanken und EIB(€ 100 bn)
„European Future Fund“
€260 Mrd. p.a. für:• Stabilisierungspolitik (€10 bn)• Investitionen in erneuerbaren
Energien und Energieeffizienz (€150 Mrd.)
• Investitionen in der Trans-portinfrastruktur (€ 10 Mrd.)
• Industrieinvestitionen (€30 Mrd.)• Investitionen in private und
öffentliche Dienstleistungen (€ 20 Mrd.)
• Investitionen in Bildung und Trainings (€ 30 Mrd.)
• Investitionen in Infrastruktur und Wohnraum für Senioren (€ 7 Mrd.)
Mittelherkunft
Mittelverwaltung
Mittelverwendung
Unklar; durch Investitionsziele vorgegeben
Verteilungskriterien
Quellen: DGB, 2012 36Sven GiegoldAnselm Dannecker
European Investitionsgarantien
Kurzbeschreibung:• Garantie auf Kredite an KMUs in Krisenländern (ähnlich den Investitionsgarantien
für Entwicklungsländer)Reduzierung der Finanzierungsschwierigkeiten in KrisenländernSchaffung von Investitionsmöglichkeiten für die überschüssige Liquidität im „Norden Europas“
Advantages:• Wenn effektive Höhe, dann Linderung für Sektoren, die überproportional leidenNachteile:• Schafft Moral Hazard Probleme, da Anreiz hohe Risiken aufzunehmen• Indirekte Subvention von finanzstarken Marktakteuren
Quellen: Zuleeg (EPC), 2013 37Sven GiegoldAnselm Dannecker
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
38Sven GiegoldAnselm Dannecker
Quellen I
• Bajo-Rubio, O. and Diaz-Rolda, C. (2003), „Insurance Mechanisms Against Asymmetric Shocks in a Monetary Union: a Proposal with an Application to EMU“, in Recherches économiques de Louvain, Vol. 69 2003/1, pp.73-96.
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investment and development programme for Europe, accessibl e online:http://www.fesdc.org/pdf/A-Marshall-Plan-for-Europe_EN.pdf
• Dullien, S. (2007), „Improving Economic Stability in Europe. What the Euro Area can learn from the United States‘ Unemployment Insurance“, in Working Paper FG 1, SWP, 2007/11, Berlin.
• Dullien, S. (2012 a), A European unemployment insurance as a stabilization device – Selected issues, paper prepared for the Seminar „EU level economic stabilisers“ (2nd July 2012), first draft: June 2012.
• Dullien, S. (2012 b), Euro-Steuern gegen Ungleichgewichte im Währungsraum, in Wirtschaftsdienst 2012/2.• Dullien, S. (2013), A euro-area wide unemployment insurance as an automatic stabilizer: Who benefits and who pays?,
Paper prepared for the EU Commission (DG EMPL), Revised Version.• Dullien, S. and Fichtner (2013), A Common Unemployment Insurance System for the Euro Area, DIW online publication,
accessible at:http://www.diw.de/documents/publikationen/73/diw_01.c.413714.de/diw_econ_bull_2013-01_2.pdf
• EEAG, European Economic Advisory Group at CESifo (2012), 2012 EEAG Report on the European Economy.• Enderlein, H., Bofinger, P., Boone, L., de Grauwe, P., Piris, J.-C., Pisani-Ferry, J., Joao Rodrigues, M., Sapir, A., Vitorino, A.
(Tommaso Padoa-Schioppa Group) (2012), Completing the Euro – A road map towards fiscal union in Europe. Notre Europe, Study No. 92.
• Enderlein, H., Guttenberg, L. and Spiess, J. (2013): Making one size fit all – Desiging a cyclical adjustment insurance fund for the eurozon, Notre Europe – Jacques Delors Institute Policy Paper 61.
• European Commission (2013), Towards a Deep and Genuine Economic and Monetary Union - The introduction of a Convergence and Competitiveness Instrument, COMMUNICATION FROM THE COMMISSION TO THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL COM(2013) 165 final.
39Sven GiegoldAnselm Dannecker
Quellen II
• European Economic and Social Committee (2012), Growth and sovereign debt in the EU: two innovative proposals (own initiative opinion), ECO/307 Restarting growth.
• Hellwig, C. And Philippon (2011, Eurobills, not Eurobonds in Voxeu, 02.12.2011, accessible at:http://www.voxeu.org/article/eurobills-not-euro-bonds.
• Heß, J. H., Münchrath, J. (2013): Riskante Planspiele der EZB sorgen für Empörung, Handelblatt Online, 17.05.2013, accessible at:http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/geldpolitik/hilfe-fuer-krisenlaender-riskante-planspiele-der-ezb-sorgen-fuer-empoerung/8222040.html.
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• Sutherland, H. (2012), Social economic stabilisers in the European Union, paper prepared for the Seminar „EU level economic stabilisers“ (2nd July 2012), draft: 19th June 2012.
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• Pisany-Ferry, J. Vihriälä, E. and Wolff, G. (2013), Options for a euro-are fiscal capacity, BRUEGEL Policy Cotribution, Issue 2013/01.
• Sachverständigenrat (2012), Der Europäische Schuldentilgungspakt – Fragen und Antworten, Arbeitspapier 01/2012, accessible at:http://www.sachverstaendigenrat-wirtschaft.de/fileadmin/dateiablage/download/publikationen/arbeitspapier_01_2012.pdf .
• Vanden Bosch, X. (2013), MONEY FOR STRUCTURAL REFORMS IN THE EUROZONE: MAKING SENSE OF CONTRACTUAL ARRANGEMENTS, EGMONT PAPER 57.
• Verhaelst, S. (2013), Macroeconomic Conditionality as a Substitute for New Structural Reform Contracts, EGMONT European Policy Briefs, No. 15.
40Sven GiegoldAnselm Dannecker
Quellen III
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• Watt, A. (2012), It should come automatically: European coordination to strengthen the automatic stabiliser, in After the crisis: Towards a sustainable growth model, Watt, A. and Botsch, A. (eds.), European Trade Union Institute pp. 126-130.
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Commentary, 14.03.2013.
41Sven GiegoldAnselm Dannecker