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TRF後續問題與因應
－爭議解決機制
台灣綜合研究院 財金論壇2016.11.25
陽昇法律事務所 鄧湘全 所長／律師
1
大綱
引言
TRF風暴緣起與人民幣匯率
雷曼兄弟連動債案例的借鏡
避免TRF爭議影響正常授信
金管會應強化調處機制
紓解訟源之仲裁平台
結語
2
TRF／DKO
高風險、複雜性之衍生性金融商品
• 全名：目標可贖回遠期契約（Target Redemption
Forward），類似的產品例如：歐式觸及出場遠期合約（Discrete knock-out, DKO）
• 匯率選擇權類的商品，主要是銀行與客戶以選擇權之買權或賣權組成的遠期契約，多於店頭進行交易
通常合約比價期間24個月
• 客戶獲利達一定程度，銀行可提前出場。客戶虧損，非依契約機制平倉，不得提前出場
3
可從事TRF交易的門檻
專業客戶！
(專業機構投資人、專業法人、專業自然人)
一般客戶？
• 專業法人：資產五千萬以上(後改為資產一億元以上)
• 一般客戶：KYC後，除非避險外，不易具銷售適當性(註：都應有賣出選擇權的知識與經驗)
4
從立法院決議談起
103年5月19日立法院財政委員會決議
• 金管會當時已停止永豐銀行新承作TRF交易一年，並修正相關自律規範與銷售辦法
• 建議金管會嚴格規定相關缺失未改善前，除既有客戶之停損、退場交易外，不得再繼續新承作非避險TRF的銷售行為
5
因應立法院決議之修正
修正後之銀行辦理衍生性金融商品業務應注意事項
高複雜商品應經銀行董事會或常董會
應訂定業務之酬金、考核
客戶交易額度列為聯徵 資料
契約應提供中文譯本
不得勸誘融資辦理交易
其他風險揭露與錄音相關規定
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TRF風暴緣起與人民幣匯率
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離岸人民幣匯率與店頭市場衍生性金融商品賣出選擇權純外
幣之名目本金交易量分析
賣出選擇權(百萬元台幣) 美元兌離岸人民幣匯率
金管會的監管糾正
糾正時間 時間順序 裁罰對象
103年4月28日 第一波糾正 永豐
103年6月17日 第二波糾正 台新、富邦、玉山、國泰、新光、安泰、大眾、
中信、花旗
105年1月26日 第三波糾正 富邦、國泰、玉山、永豐、華南、新光、花旗、
渣打、板信
105年9月13日 第四波糾正 中信、富邦、國泰、元大、日盛、大眾、永豐、
8
金管會的監管裁罰
裁罰時間 時間順序 裁罰對象
103年5月1日 第一波裁罰 永豐
103年6月25日 第二波裁罰 台新、富邦、玉山、國泰、新光、安泰、大眾、
中信
105年1月29日 第三波裁罰 板信、新光
105年9月12日 第四波裁罰 中信、富邦、國泰、元大、日盛、大眾、永豐
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停止承作新交易1年
法令的增修 VS. TRF銷售熱潮
銀行辦理衍生性金融商品業務應注意事項
• 102年1月30日金融監督管理委員會金管銀外字第10150003970號令修正(103
年6月17日修正銀行辦理衍生性金融商品自律規範)
• 103年12月1日金融監督管理委員會金管銀外字第10350004320號令修正
• 104年6月4日金融監督管理委員會金管銀外字第10450001710號令發布廢止
銀行辦理衍生性金融商品業務內部作業制度及程序管理辦法
• 104年6月2日金融監督管理委員會金管銀外字第10450001700號令訂定
• 104年9月18日金融監督管理委員會金管銀外字第10450002990號令修正
• 105年1月30日金融監督管理委員會金管銀外字第10550000330號令修正
• 105年9月9日金融監督管理委員會金管銀外字第10550003920號令修正
10
金管會的監管有效嗎？
103年4
月28日裁罰永豐
103年5
月19日立法院財委會決議
103年6
月17日裁罰九家
103年6
月17日修正自律規範
103年12
月1日修正注意事項
104年6
月2日廢除注意事項，改訂管理辦法
105年1
月26日裁罰九家
105年1
月30日修正內管辦法
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TRF風暴緣起與人民幣匯率
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103年
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3,500,000
4,000,000
離岸人民幣匯率與店頭市場衍生性金融商品賣出選擇權純外
幣之名目本金交易量分析
賣出選擇權(百萬元台幣) 美元兌離岸人民幣匯率
雷曼兄弟連動債的借鏡
法院適合處理金融專業爭議嗎？
• 金融爭議高複雜、高專業度
• 集體金融爭議統一解決
• 商業法院尚未設立
客戶於訴訟勝訴率低/訴訟外求償率高
• 連動債統計，投資人訴訟勝訴率僅16.89%
• 雷曼爭議最終多以訴訟外解決，以平息紛爭
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避免TRF爭議影響正常授信
一條龍系統性造假
• 涉及刑事責任，金管會已移送部分銀行
放款寒蟬效應
• 銀行擔心客戶債信問題，對已經發生危機的TRF客戶抽銀根，對正常客戶嚴格授信
• 經濟部中小企業紓困方案
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金融評議解紛爭
2008年金融海嘯、連動債爭議
管制不足，金融創新變成金融亂象
客戶無法適用消費者保護法請求賠
償
催生金融消費者保護法，建立金融評議中心
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金管會應強化調處機制
TRF等高風險複雜性衍生性金融商品風暴
管制不足，金融創新變成金融亂象
客戶無法適用金融消費者保護法請求賠償
政策性仿效評議機制建立調處機制
善用調處防止事態擴大
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10月底調處統計資料
0%
28% 0%
2% 70%
TRF/DKO調處案件總數
不受理
撤回申訴
試行成立
調處建議
其他
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疏解訟源之仲裁平台
行政指導要求銀行合意仲裁
金管會資料顯示（2016.11月初）
• 國銀與客戶雙方已達成「和解」件數為45件、占比為22%。進入「調處」或「評議」有32件、占比為16%。客戶向銀行提出仲裁訴求，占比也將近38%
調處不成立的下一步：仲裁程序
• 善用仲裁衡平原則處理糾紛
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疏解訟源之仲裁平台
未來立法仿效政府採購法的「先調後仲」
共創雙贏，避免TRF風暴再起
• 銀行應提供客戶重要交易文件
• 協談期間不得抽銀根
• 和解不成應配合客戶調處仲裁
• 勿讓系統性違法事態擴大
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結語
新型態的調處機制因應新創的金融商品爭議
金管會亡羊補牢的行政指導，有助於TRF爭議之解決
年底啟動的專案金檢後續發展有待觀察
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報告完畢 感謝聆聽
陽昇法律事務所
台北所 台北市忠孝東路四段311號3樓之4
(02)2775-1363
桃園所 桃園市桃園區縣府路116號五樓之1
(03)338-3693
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