TỶ GIÁ VÀ

CAN THIỆP CHÍNH SÁCH

1. NỘI DUNG CHÍNH

1.1 Can thiệp tỷ giá của chính phủ

1.2 Chế độ tỷ giá

2. PHỤ LỤC

3. MỞ RỘNG

1. Nội dung chính1.1 Sự can thiệp tỷ giá của chính phủ• Các nguyên nhân cho sự can thiệp của chính

phủ• Can thiệp trực tiếp• Can thiệp gián tiếp

Can thiệp của chính phủ

Nguyên nhân cho sự can thiệp của chính phủ

Giảm biến động tỷ giá hối đoái

Thiết lập biên độ giao động ngần của tỷ giá

Phản ứng lại với sự mất cân bằng tạm thời

Can thiệp trực tiếp

• Can thiệp trực tiếp là việc chính phủ dùng nội tệ để mua hay bán ngoại tệ gây áp lực ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.

• Tuy nhiên việc chính phủ can thiệp trực tiếp như trên có thể đạt được mụa tiêu, cũng có thể không đạt được mục tiêu.

Can thiệp trực tiếp

• Phụ thuộc vào dự trữ: Năng lực can thiệp trực tiếp của NHTW phụ thuộc vào lượng dự trữ có thể sử dụng.

Can thiệp trực tiếp

• Can thiệp không vô hiệu hóa: là can thiệp mà NHTW không điều chỉnh để thay đổi mức công tiền tệ.

• Loại can thiệp này sẽ làm tăng lượng cung tiền trong nên kinh tế và tăng lạm phát.

Can thiệp trực tiếp

• Can thiệp vô hiệu hóa: NHTW áp dụng đồng thời các giao dịch trong thị trường ngoại hối và hoạt động trên thị trường mở, không làm thay đổi mức cung tiền.

Can thiệp gián tiếp

• Can thiệp gián tiếp: NHTW có thể tác động tác động lên những yếu tố tác động lên tỷ giá hối đoái.

Can thiệp gián tiếp

• Kiểm soát của chính phủ đối với lãi suất:• Khi các NHTW của các quốc gia tăng hoặc

giảm lãi suất, đểu có tác động gián tiếp đến giá trị các đồng tiền của họ.

• Bằng công cụ lãi suất, chính phủ có thể hạ thâp lãi suất nội tệ để làm nản lòng các nhà đầu tư tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ.

Can thiệp gián tiếp

• Sử dụng kiểm soát ngoại hối của chính phủ: một vài chính phủu sử dụng kiểm soát ngoại hối như hạn chế trongkinh doanh tiền tệ

Can thiệp gián tiếp

• Can thiệp gián tiếp thông qua các hàng rào của chính phủ: thông qua biện pháp này, chính phủ có thể tác động đến tỷ giá hối đoái bằng cách đặt hàng rào đối với tài chính và mậu dịch quốc tế

1

1.2 CHÊ ĐỘ TỶ GIÁ

•Khai ni m ty gia hôi êđoai.

•Phân loai cac chê đ ty gia hôi đoai.ô

* Khái niệm tỷ giá hôi đoái.

• Là cách thức một đất nước quản lý đồng tiền của mình liên quan đến các đồng tiền nước ngoài và quản lý thị trường ngoại hối.

* Phân loai các chế đô tỷ giá hôi đoái.

• Dựa trên mức độ kiểm soát tỷ giá của chính phủ, chế độ tỷ giá hối đoái được chia thành các loại sau:–Tỷ giá hối đoái cố định.–Tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn.–Tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý.–Tỷ giá hối đoái neo cố định.

• La ty gia đươc giư vưng cô đinh ho c chi dao ăđ ng trong m t biên đ hep.ô ô ô

• Chê đ ty gia cô đinh đoi hoi sư can thi p nhiêu ô êcua ngân hang trung ương đê giư vưng gia tri đông tiên trong pham vi hep cho phep, ngân hang trung ương phai bu đăp cho sư mât cân băng giưa cung va câu tiên t đê ngăn ch n vi c gia tri tiên ê ă êt bi thay đôi.ê

- Ty gia hôi đoai cô đinh:

Tỷ giá hôi đoái cô đinhThuận lợi Khó khăn

- Các nhà nhập khâu có thể tham gia vào thương mại quốc tế, không phải lo lăng về biến động tỷ giá của đồng tiền.

- Công ty sử dụng ngoại tệ như một phương tiện thanh toán được bảo vệ khoi rủi ro đồng tiền bị mất giá theo thời gian.

- Công ty năm giữ ngoại tệ cũng được bảo vệ khoi rủi ro đồng tiền tăng giá theo thời gian.

- Công ty, nhà đầu tư có thể tham gia đầu tư trực tiếp ở nước ngoài mà không quan tâm về biến động tỷ giá của đồng tiền nước đó.

- Thu hut đầu tư nước ngoài.

-Tồn tại rủi ro chính phủ sẽ thay đồi giá trị của một đồng tiền cụ thể.

- Tư góc độ vi mô, chế độ tỷ giá cố định dân đến việc moi quốc gia và công ty đa quốc gia dê dàng bị tác động bởi tình hình kinh tế của các quốc gia khác.

• Tỷ giá hối đoái được quyết định bởi các tác nhân thị trường mà không cần đến sự can thiệp của chính phủ.

• Chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn cho phep tỷ giá tự do thay đổi. Một tỷ giá biến động linh hoạt được điều tiết liên tục nhầm phản ứng lại với tình hình chung của nhu cầu tiền tệ nước đó.

- Ty gia tha nôi hoan toan:

Ty gia tha nôi hoan toanThu n lơiâ Kho khăn

- Quôc gia đươc bao v tôt hơn trươc ênguy cơ lam phat cua nhưng nươc khac.

- Quôc gia đươc bao v tôt hơn đôi vơi êtinh trang thât nghi p tư cac quôc gia êkhac.

- M t hinh thưc bao v chông lai tinh ô êtrang “Xuât khâu” cac vân đê kinh tê sang cac nươc khac.

- Ngân hang trung ương không phai liên tuc duy tri ty gia trong m t biên đ cu ô ôthê.

-Tác động ngược lên quốc gia có tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát cao.

- Công ty đa quốc gia dành ra nguồn lực đáng kể để đo lường và quản trị rủi ro do những dao động của tỷ giá hồi đoái.

• Đây là tỷ giá nằm giữa cố định và thả nổi hoàn toàn, tỷ giá thả nổi có quản lý được cho phep dao động trên cơ sở hằng ngày và không có biên độ chính thức.

• Đôi khi chính phủ có thể can thiệp để ngăn chặn đồng tiền của họ khoi biến động quá xa theo một hướng nhất định.

- Ty gia tha nôi co quan ly (rang bu c):ô

Ty gia tha nôi co quan lyThu n lơiâ Kho khăn

- Co sư can thi p kip thơi va đung mưc êcua ngân hang trung ương nhăm cai thi n nên kinh tê đang tri tr .ê ê

- Không đê ty gia bi trôi nôi trươc nhưng hoat đ ng đâu cơ ngoai t , la ô êcông cu khuyên khich hoat đ ng nh p ô âkhâu cai thi n can cân thương mai.ê

- Cho phep chính phủ điều khiển tỷ giá hối đoái theo kiểu có lợi cho quốc gia đó gây bất lợi cho các nước khác.

- Gây nên sự sụt giảm trong tổng cầu của quốc gia khác.

• La ty gia ma gia tri cua đông n i t đươc neo vao ô êđông ngoai t . Trong khi gia đông n i t đươc giư ê ô êcô đinh vơi đông ngoai t ma no neo vao.ê

• Đông n i t biên đ ng cung chiêu vơi đông ngoai ô ê ôt so vơi cac đông tiên khac.ê

- Ty gia hôi đoai neo cô đinh:

Ty gia tha nôi neo cô đinhThu n lơiâ Kho khăn

- Thu hut vôn đâu tư nươc ngoai đối với các quốc gia có tình hình kinh tế ổn định bơi ty gia đươc ky vong giư nguyên không đôi.

- -Các nhà đầu tư ngại đầu tư vào các quốc gia có tình hình kinh tế chính trị yếu kem

- Có thể tạo ra sự bất ổn đối với nền kinh tế của quốc gia

• Ban tiên t la m t h thông co nhi m vu neo gia ê ô ê êtri đông n i t vao cac đông tiên cu thê khac.ô ê

• Ban nay phai duy tri tiên dư trư cua tât ca cac loai tiên t đươc in ra. Lương lơn tiên dư trư co kha ênăng cua ngân hang trung ương m t nuôc nhăm ôduy tri đông tiên đươc neo giư.

Ban tiên t :ê

• Quôc gia ap dung ban tiên t không thê kiêm soat êhoan toan lai suât n i đia cua minh vi lai suât nay ôphai găn liên vơi lai suât cua đông tiên neo vao. Th m chi, quôc gia không thê kiêm soat lai suât âkhi thiêt l p ban tiên t .â ê

Lai suât cua cac đông tiên đươc neo cô đinh:

• Lai suât quôc gia se biên đ ng song song vơi lai ôsuât cua đông tiên neo vao. Lai suât co thê bao gôm phân bu rui ro, phan anh rui ro vơ nơ ho c ărui ro ban tiên t ngưng hoat đ ng.ê ô

• Rui ro ty gia hôi đoai cua đông tiên đươc neo gia cô đinh. Đông tiên đươc neo cô đinh vao đông tiên khac không thê đươc neo cô đinh vơi tât ca cac đông tiên.

Tỷ giá hôi đoái cô đinh: chế độ tỷ giá do chính phủ điều chỉnh xoay quanh một giá trị cố định

Tỷ giá hôi đoái thả nôi : chế độ tỷ giá hoàn toàn không có sự can thiệp chính phủ

Tỷ giá hôi đoái thả nôi co quản ly: chế độ tỷ giá có sự can thiệp của chính phủ thong qua việc mua bán các đồng tiền để can thiệp vào mức cung cầu tiền tệ

Tỷ giá hôi đoái neo cô đinh: chế độ tỷ giá hối đoái trong đó giá trị của một đồng tiền được găn với giá trị của một đồng tiền khác hay với một rổ các đồng tiền khác

2. Phụ lục

3.1Chính sách tỷ giá đôi với phát triển kinh tế Việt Nam giai đoan hiện nayChính sách tỷ giá bao gồm 2 nội dung chính là chế độ tỷ giá và điều hành chính sách tỷ giá.

* Thứ nhất, về chế độ tỷ giá: Với chế độ tỷ giá thả nổi có sự điều tiết của Nhà nước, tỷ giá được điều chỉnh linh hoạt theo quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường dưới sự quản lý, điều tiết của Nhà nước. Chế độ tỷ giá này được đa số quốc gia lựa chọn trong đó có Việt Nam. Theo cơ chế này, hàng ngày Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường liên ngân hàng ngày hôm trước làm cơ sở để các ngân hàng thương mại (NHTM) xác định tỷ giá giao dịch trong ngày xoay quanh biên độ do NHNN công bố trong tưng thời kỳ. 

Như vậy, chế độ tỷ giá này sẽ có sự can thiệp của NHNN nhằm hạn chế những biến động mạnh của tỷ giá hối đoái như quy định biên độ giao dịch giữa đồng Việt Nam và USD, duy trì tỷ giá USD ở mức mục tiêu nhằm tránh những rủi ro có thể xảy ra đối với các hoạt động kinh doanh quốc tế. Chế độ tỷ giá này vưa đảm bảo ổn định tỷ giá, tạo điều kiện thuận lợi cho các DN hoạt động kinh doanh xuất nhập khâu, đảm bảo được tính linh hoạt và tiên liệu được.

3. Mở rộng

*Thứ hai, về điều hành chính sách tỷ giá: Chính sách tỷ giá là một trong những chính sách kinh tế có tác động thuc đây tăng trưởng kinh tế thông qua tăng khả năng cạnh tranh của hàng hóa sản xuất trong nước, hỗ trợ xuất khâu - một cấu thành quan trọng của tăng trưởng kinh tế.

- Trong thời gian qua, tăng trưởng xuất khâu ở các DN Việt Nam liên tục tăng trưởng tốt, đạt 114,6 tỷ USD năm 2012, tăng 18,3% so với năm 2011, đóng góp quan trọng vào tăng trưởng GDP, giup tạo công ăn việc làm, mở rộng sản xuất, tăng thu ngoại tệ, giup cải thiện cán cân thanh toán, đồng thời khai thác được lợi thế so sánh, sử dụng nguồn lực có hiệu quả hơn. 

- Tuy nhiên, cơ chế truyền dân của chính sách tỷ giá tác động ngược chiều giữa các DN xuất khâu và DN nhập khâu. Trường hợp tỷ giá tăng sẽ có tích cực đối với tăng năng lực cạnh tranh cho DN xuất khâu do lợi thế cạnh tranh về giá và bảo hộ mặt hàng tiêu dùng sản xuất trong nước thì ngược lại làm tăng chi phí đối với các DN phải nhập khâu các yếu tố đầu vào cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Thậm chí, gây bất lợi cho ngay cả các DN xuất khâu nếu các DN này phải nhập khâu các nguyên vật liệu sản xuất cho hàng xuất khâu của mình. 

- Ngoài ra, tỷ giá cao còn làm gia tăng giá trị các khoản nợ đối với các DN có khoản vay nợ nước ngoài, kể cả các khoản nợ công của Chính phủ hiện đang có xu hướng gia tăng trong thời gian gần đây (chiếm 42,2% trong tổng nợ công năm 2012). Như vậy, với nền kinh tế Việt Nam phát triển theo mô hình định hướng xuất khâu trong khi nhập siêu các yếu tố đầu vào có xu hướng tăng như năm năm 2011 là 105,8 tỷ USD tăng 24,7% so với năm 2010, năm 2012 là 114,3 tỷ USD tăng 7,1% so với năm 2011 thì việc lựa chọn chính sách tỷ giá đảm bảo tính đa mục tiêu là khó có thể thực hiện được. Do vậy, yêu cầu trong chính sách tỷ giá buộc phải có lựa chọn.

- Trên thực tế, mức tăng trưởng xuất khâu bình quân khoảng 18%/năm đã đóng góp quan trọng cho tăng trưởng cũng như đảm bảo các cân đối lớn trong nền kinh tế đối với quốc gia đang phát triển như Việt Nam hiện nay. Do đó, chính sách tỷ giá hiện tại vân cần hướng tới mục tiêu khuyến khích xuất khâu, hạn chế nhập khâu các mặt hàng trong nước có thể sản xuất được nhằm cải thiện cán cân thương mại và cán cân thanh toán góp phần tăng trưởng kinh tế.

3.2 Biên động ty gia EUR/USD 3 thang đầu năm 2014

Ngày 6/12, bộ trưởng tài chính các nươc EU đã họp lại tìm biện pháp ngăn chặn việc đồng euro tăng giá mạnh so vơí đồng USD.

Cuộc họp trên diên ra khi tỷ giá đồng UER và USD là 1.35$. Việc đồng euro tăng giá tác động trước hết tới xuất khâu của EU, đặc biệt là sang Mỹ và các nước châu Á mà đông USD là đồng tiền giao dịch chính

Trước thềm cuộc họp các bộ trưởng bộ tài chính EU đã kêu gọi Mỹ kiềm chế thâm hụt ngân sách và tài khoãn vãng lai của Mỹ để ngăn chặn việc USD tiếp tục sụt giá.

Bộ trưởng bộ tài chính Bỉ gay găt kêu gọi châu Âu, Mỹ và các nước châu Á can thiệp thị trường tiền tệ. Trong khi đó chủ tịch ECB tuyên bố bác bo đề nghị của Mỹ về việc ECB nên giảm lãi suất nhằm bù lại tác động tiêu cực của việc euro tăng giá.