Ülo kaasik. makromajanduse väljavaated globaalselt ja eestis
DESCRIPTION
Esinemine Finantskonverentsil, 18. aprill 2013, PärnuTRANSCRIPT
![Page 1: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/1.jpg)
Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis
Ülo KaasikEesti Pank
18. aprill 2013, Pärnu
![Page 2: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/2.jpg)
Ettekande sisu
• Ülevaade maailmas ja euroalal toimuvast• Ülevaade Eesti majanduse olukorrast• Pikemast väljavaatest ja tootlikkuse kasvust
2
![Page 3: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/3.jpg)
VÄLISKESKKOND
Maailmamajanduse kiire kasv on küll taastumas, kuid euroala majandusraskused jätkuvad.
3
![Page 4: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/4.jpg)
Maailma majanduskasv on viimaste kümnendite võrdluses suhteliselt kiire
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Maailma SKP Kümnendite keskmised 2010-2017 keskmine
Maailma majanduskasv, %
Allikas: IMFWEO Data: October 2012 Edition
![Page 5: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/5.jpg)
1 2 3 4 5 6 7 8 9
1
2
3
4
5
6
7
8
9
01/2006
04/2006 01/2007
4/200701/2008
04/200801/2009
04/2009
01/2010
04/2010
01/2011
04/2011
01/2012
04/2012
01/2013
IFO majanduskliima indeks 2006 I kv - 2013 I kv
HALB
hetkeolukord
ootused 6 kuu pärast
Kasv/buumTaastumine
JahtumineLangus
![Page 6: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/6.jpg)
Aasia tärkavate turgude osa maailma tööstustoodangus on suurenenud, arenevate, eelkõige Euroopa turgude roll on vähenenud
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
USA Euroala Aasia tärkavad turud Kesk- ja Ida-Euroopa Muu Maailm
Panused maailma tööstustoodangu kasvu, %
Allikas: CPB Netherlands Bureau for Economics: World Trade Monitor,
![Page 7: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/7.jpg)
Euroala eksport kasvab jätkuvalt, kuid sisenõudluse kasv ei ole veel taastunud
• Kõige enam on euroalal kannatanud investeeringud ja seeläbi ka tootmisvõimsus.• Euroala majandus hakkab eeldatavasti elavnema 2013. aasta teises pooles.
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Sisenõudlus Netoeksport Muu SKP Aasta SKP prognoosi vahemik
Euroala (17 riiki) SKP, panused aastakasvu %
Allikad: Eurostat, Euroopa Keskpank
![Page 8: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/8.jpg)
Euroala inflatsioon on jätkuvalt alanenud
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Inflatsioon EKP prognoos
Euroala inflatsioon
Allikad: Eurostat, Euroopa Keskpank
• Käesoleva aasta algusest on inflatsioon euroalal olnud alla 2%.
![Page 9: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/9.jpg)
EESTI MAJANDUS
Kriisist hästi taastunud, kuid kriisieelne kasvutempo pole jõukohane.
Ettevaates sõltume nii meie peamiste kaubanduspartnerite käekäigust kui ka ettevõtete võimekusest sealsetel turgudel läbi lüüa.
![Page 10: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/10.jpg)
Eesti majanduskasv on olnud viimase kümne aasta jooksul Euroopa kiiremate seas
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3
Euroopa viimase kümne aasta ostujõu konvergents
Reaalne ostujõud elaniku kohta suhtena EL27 keskmisesse, 2002-2011 keskmine
2003
-201
2 ke
skm
ine
reaa
lne
maj
andu
skas
v
Portugal, Kreeka, Itaalia
![Page 11: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/11.jpg)
Kriisieelset kiiret kasvu edaspidi oodata ei oleVälisnõudlus soosib Eesti majanduskasvu vähem kui varem, ka sisenõudluse kasv aeglustub
• Euroopa võlakriis pole veel läbi, välisnõudluse taastumine võib taas edasi lükkuda.• Eksportiva sektori suure osakaalu tõttu kandub välisnõudluse nõrkus edasi ka
sisenõudlusesse.
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Sisenõudlus Netoeksport Muu SKP Aasta SKP prognoos
Eesti SKP, panused aastakasvu %
Allikad: Eurostat, Eesti Pank
![Page 12: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/12.jpg)
Kasvuväljavaade püsib peamistes ekspordi sihtriikides euroala keskmisest siiski positiivsem
• Eesti eksportiv sektor on suhteliselt heas olukorras tänu soodsale sihtriikide valikule.• Edasine ekspordi kasv sõltub lisaks välisnõudlusele ka Eesti majanduse
konkurentsivõimest.
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*
SKP kasv (%)
euroala Läti Leedu Soome Rootsi
* EuroopaKomisjoni sügisprognoos Allikas: Eurostat
![Page 13: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/13.jpg)
Varem on Eesti ekspordi kasv suutnud ületada nõudluse kasvu sihtturgudel
Allikad: ESA, ECB, Eesti Pank
• Eesti kaupade ja teenuste ekspordi turuosa sihtturgudel kasvas viimasel kümnendil 72%.
100
150
200
250
300
350
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
turuosa võit nõudlus jooksevhindades Eesti eksport kokku
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Kaupade ja teenuste eksport, reaalkasv
Kaubanduspartnerite kaalutud impordinõudluse kasv
Eesti ekspordi reaalkasv (a/a)Eesti ekspordi turuosa kasv (I kv 2002 = 100)
![Page 14: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/14.jpg)
Töötute arv (sh pikaajaliste töötute oma) kahaneb
• Töötuse määr on viimaste aastate jooksul vähenenud, jõudes 2012. a lõpus 9,3%ni.
• Pikaajaliste töötute osakaal oli 52,7%, kuid pikaajalise töötuse määr langes buumieelsele tasemele .
Allikas: statistikaamet
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Töötuse määr
vähem kui 6 kuud 6 kuni 11 kuud 12 kuni 23 kuud üle 24 kuu kokku NAWRU
![Page 15: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/15.jpg)
Töötute palgasoov ehk reservatsioonipalk on kasvanud
Väheneb odava värbamise võimalus töötute hulgas
Allikad: ETU, statistikaamet
Reservatsioonipalk 2012. a. (€) Muutus võrreldes 2011.a. mehed naised kokku mehed naised kokku I taseme haridus: kuni põhiharidus ja kutseharidus
571 436 531 -0,3% 10,4% 2,0%
II taseme haridus: keskharidus ja kutseharidus
653 486 581 13,5% 9,9% 12,7%
III taseme haridus: keskeriharidus ja kõrgharidus
893 634 726 31,3% 12,8% 21,3%
![Page 16: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/16.jpg)
Majanduskasvust kiirem palgakasv ohustab kasumeid
• 2012. aastal suurenes kogu lisandväärtus jooksevhindades 6,6% ja palgafond 8,8%.
• Töötlevas tööstuses suurenes palgafond 6,1%, samas kui kasum vähenes 17,6% (!).
40
60
80
100
120
140
160
180
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
SKP Palgafond Kasum+kulum
Eesti sissetulekute põhise SKP komponendid, indeks 2005=100
Allikas: Eesti Statistikaamet
![Page 17: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/17.jpg)
Palgasurve tugevneb tööturu kitsaskohtade tõttu
-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1997 1998 1999 2001 2002 2004 2005 2006 2008 2009 2011 2012 2014
Keskmine palk (% a/a, vasak skaala)
Teenuste inflatsioon (%a/a, parem skaala)
• Keskmise palga kasvu ja teenuste inflatsiooni vahel on tugev seos.• Jõuline palgakasv kiirendab eelolevatel aastatel ka teenuste inflatsiooni.
Allikas: statistikaamet
![Page 18: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/18.jpg)
Eesti inflatsioon jätkab aeglustumist juhul, kui toorme hinnatase palju ei muutu• Elektri kallinemine suurendas inflatsiooni selle aasta alguses 0,9 protsendipunkti võrra.• Jätkub eelmise aasta kõrgete toormehindade ülekandumine Eesti tootmishindadesse.
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Tarbijahinnaindeks kokkuToiduained (sh alkohol ja tubakas)AlusinflatsioonEnergia
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Toiduained (sh alkohol ja tubakatooted)AlusinflatsioonEnergiaTarbijahinnaindeks kokku
Allikas: statistikaamet
![Page 19: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/19.jpg)
SUURIM VÄLJAKUTSE ON TOOTLIKKUSE SUURENDAMINE
![Page 20: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/20.jpg)
Edasise majandusarengu ja sissetulekute suurenemise võti peitub tootlikkuse kasvus
Bulga
aria
Poo
la
Läti
Ung
ari
Leed
u
Ees
ti
Tše
hhi
Slova
kkia
Horva
atia
Portuga
l
Malta
Küp
ros
Kreek
a
Sak
samaa
Itaa
lia UK
Holland
Soo
me
Belgia
Roo
tsi
Iirim
aa
Taa
ni
Šve
its
Norra
0
20
40
60
80
100
120
140
160SKP töötaja kohta 2012 (tuhat eurot)
Eesti: 27 tuhat eurot
Soome: 77 tuhat eurot
Allikas: Eurostat
![Page 21: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/21.jpg)
Tootlikkus ja tootmisstruktuur võrrelduna Soomega
• Eesti tööjõu tootlikkus oli 2012. aastal 2,9 korda madalam kui Soome oma.• Mahajäämus tuleneb väiksemast tootlikkusest pea kõikidel tegevusaladel,
mitte erinevusest majanduse struktuuris.
– Tootlikkuse erinevus on eriti suur töötlevas tööstuses, teenused on konkurentsivõimelisemad.
– Võrreldes Soomega on Eesti majanduse struktuuris tootlikumate tegevusalade osatähtsus suurem. Kui Eestis oleks tegevusalade tootlikkus sama mis Soomes, oleks Eesti tootlikkus Soome omast 24% kõrgem.
![Page 22: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/22.jpg)
Eesti ja Soome tegevusalade võrdlus, 2011
• Kõrgtehnoloogilistel tegevusaladel on Soome ja Eesti tööjõu tootlikkuse käärid väikseimad, vahe alla 2 korra.– Need tegevusalad on koguhõive seisukohast vähetähtsad: 4,2% hõivest Eestis, 5,3% Soomes.
• Madaltehnoloogilistel tegevusaladel on tootlikkuse käärid suurimad, vahe üle 3 korra.– Need tegevusalad on hõive poolest tähtsad: 38% hõivest Eestis, 30% Soomes.
• Erinevused on suured töötlevas tööstuses, Eesti teenuste pool on suhteliselt konkurentsivõimelisem.
[Märkus: OECD ja Eurostat jagavad tegevusalad kõrg-, kesk- ja madaltehnoloogilisteks nende teadus- ja arendustegevuse mahukuse, haru keskmise haridustaseme ja IKT kasutamise järgi.]
Kõrgtehnoloogiline tööstus
Kõrgtehnoloogiline teenindus
Madaltehnoloogiline tööstus
Madaltehnoloogiline teenindus
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90Lisandväärtus töötaja kohta 2011 (tuhat eurot) Eesti Soome
Allikas: Eurostat
![Page 23: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/23.jpg)
Tootlikkuse pikaajaline kasv ning sissetulekute ühtlustumine• Palgakasv on tasakaaluline siis, kui see võrdub tootlikkuse kasvuga.• Eesti palgad saavad Soomele järele jõuda, kui meil on tootlikkuse kasv pikas
perspektiivis Soome omast kiirem.• Aastatel 2002 – 2012 kasvas SKP eurodes töötaja kohta keskmiselt umbes
7,4% Eestis ja 2,3% Soomes. Kasvuerinevus oli seega ligikaudu 5 pp.• Erinevus reaalses, s.t hinnatõusuga kohandatud tootlikkuse kasvus oli umbes
2,5 pp.• Eeldame, et nominaalne tootlikkuse kasv on ka tulevikus 5 pp Soome omast
kiirem.• Sel juhul jõuaks Eesti tootlikkus Soomega samale tasemele 21 aastaga.• Eelnev arvutus põhineb lineaarsel projektsioonil. Samas kehtib reegel, et
mida lähedasem on meie sissetulekute tase Soomele, seda väiksem on tootlikkuse kasvuerinevus. Kui seda arvesse võtta, siis jõuame Soomele järele aeglasemalt.
• Kui kasvuerinevus on keskmiselt 4 pp, jõuame Soomele järele 27 aastaga, ning kui kasvuerinevus on 3 pp, siis 35 aastaga.
![Page 24: Ülo Kaasik. Makromajanduse väljavaated globaalselt ja Eestis](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062312/55680477d8b42a242a8b4a28/html5/thumbnails/24.jpg)
Kokkuvõte
Maailmamajanduses on oodata taastumist, kuid euroala pole veel raskustest üle saanud.
Eesti majanduskasv kujuneb lähiaastatel märksa aeglasemaks kui kriisieelsetel aastatel. Väliskeskkonnaga seotud riskid on jätkuvalt aktuaalsed ning välisnõudluse taastumine võib taas edasi lükkuda.
Töötuse vähenemise ning tööealiste migratsiooni tõttu on kahanenud vaba tööjõu ressurss. Kui töötasufondi kasv jääb pikemalt ületama lisandväärtuse kasvu, hakkab see survestama ettevõtete kasumeid.
Kuulumine euroalasse, soodne intressitase ja euroala keskmisest kiirem majanduskasv hoiavad Eesti majanduskeskkonna investoritele atraktiivsena. Uute investeeringute tegemisel peab siiski arvestama ka kesisema kasvu, tugevama palgasurve ning intresside tõusu võimalusega.
Eestis on kõrgtehnoloogilistel aladel tootlikkus Soomele lähedasem kui madaltehnoloogilistel aladel ning võrreldes Soomega on Eesti majanduse struktuuris tootlikumate tegevusalade osatähtsus kõrgem.