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Clasificación

Instrumento Clasificación Tendencia

Cuotas de Fondo Mutuo Scotia Proximidad AA+ fm/M1 Estable

Historia Clasificación Actual Anterior

Cuotas de Fondo Mutuo Scotia Proximidad AA+ fm/M1 AA+ fm/M1

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AA+ fm para Riesgo de Crédito y M1 para Riesgo de Mercado, con T “E ”, u F Mu u S Proximidad. La Clasificación de Riesgo de Mercado en Categoría M1 se fundamenta en la baja duración promedio de la cartera de inversiones, lo que limita la sensibilidad de ésta ante cambios en tasas de interés de relevancia. Asimismo, el perfil de vencimiento de los instrumentos se concentra en el corto plazo. La Clasificación de Riesgo de Crédito a Categoría AA+ fm se sustenta en el fuerte respaldo y experiencia de Scotiabank Chile S.A. como sociedad controladora de Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A., así como en la capacidad de los principales ejecutivos de la Administradora y adecuadas políticas internas de ésta, lo que se ha traducido en un incremento en la participación de mercado en términos de partícipes, consolidando a Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A. como una de las administradoras importantes en la industria de fondos mutuos. El Reglamento Interno del Fondo, a través del objetivo de éste y las políticas de inversión, cumplen con la normativa vigente. El Fondo Mutuo Scotia Proximidad es un Fondo Mutuo Tipo 1, es decir, está dirigido a personas naturales y jurídicas que al momento de adquirir cuotas requieran de un fondo mutuo de inversión en instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor o igual a 90 días, en el mercado nacional, obteniendo una rentabilidad acorde a la liquidez de corto plazo que caracteriza las inversiones de este fondo. Al 30 de abril de 2014 la cartera de inversiones del Fondo presenta una inversión mayoritaria en depósitos a corto plazo, alcanzando un 83,67%. Durante los 24 últimos meses la composición de la cartera se ha mantenido estable incorporando participaciones de diversos instrumentos como pagarés de empresas, bonos de Tesorería y del Banco Central. A igual fecha, el Fondo disminuyó en un 0,28% su patrimonio con respecto al mes anterior y 10,49% respecto de abril del año previo. Adicionalmente, dicho patrimonio se dentro de un rango estable, principalmente durante gran parte del año, debido a una alta atomización de los aportantes, y la alta estabilidad de estos últimos. De hecho, la última variación patrimonial significativa se presentó en marzo, tras la salida de un aportante institucional. Al 30 de abril de 2014, los partícipes totalizan 25.917, incluyendo un aportante institucional

El Fondo Mutuo Scotia Proximidad es administrado por Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A., la que a su vez es propiedad en un 99% del Banco Scotiabank Chile y en un 1% de Scotia Corredora de Bolsa Chile S.A. El Banco Scotiabank Chile es miembro del Grupo Scotiabank, una de las instituciones financieras más importantes de Norteamérica y el banco canadiense con mayor cobertura internacional. Presente en más de 50 países en América, el Caribe, Europa, Asia y el Pacífico. Atiende a más de 10 millones de clientes a través de una red internacional que supera las 2.000 sucursales, en donde trabajan alrededor de 50.000 empleados. Fundado en el año 1832 en Halifax, Nueva Escocia, tiene una experiencia que excede los 180 años en el sector financiero, la cual es reconocida a nivel mundial. La sociedad maneja, al 30 de abril de 2014, un total de 20 fondos mutuos, que alcanzan un patrimonio efectivo de $1.029.241 millones, distribuido entre 93.117 partícipes. Estas cifras representan los 4,22% y 4,90 % de la industria de fondos mutuos, respectivamente

Estados Financieros: 30 de abril de 2014

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DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS:

CATEGORÍA AA Cuotas con muy alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. La Sub-C í “+” v u m y m m í

CATEGORÍA M1 Corresponde a aquellas cuotas con la más baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

METODOLOGÍA: Metodología de Fondos Mutuos

La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

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Fondo Mutuo Scotia Proximidad Fecha informe: Junio.2014 FONDOS MUTUOS

PROPIEDAD

Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A. es propiedad en un 99% del Banco Scotiabank Chile y en un 1% de Scotia Corredora de Bolsa Chile S.A. El Banco Scotiabank Chile es miembro del Grupo Scotiabank, una de las instituciones financieras más importantes de Norteamérica y el banco canadiense con mayor cobertura internacional. Presente en más de 50 países en América, el Caribe, Europa, Asia y el Pacífico. Atiende a más de 10 millones de clientes a través de una red internacional que supera las 2.000 sucursales, en donde trabajan alrededor de 50.000 empleados. Fundado en el año 1832 en Halifax, Nueva Escocia, tiene una experiencia que excede los 180 años en el sector financiero, la cual es reconocida a nivel mundial.

En Chile, el año 2000, el Grupo Scotiabank adquirió la propiedad del Banco Sud Americano, en el cual participaba desde el año 1997. El objetivo principal del Banco Scotiabank Chile es proveer soluciones adecuadas a sus clientes proporcionándoles una completa gama de productos y servicios financieros para los segmentos personas, empresas y grandes empresas, completando su oferta a través de sus filiales, Corredora de Bolsa, Administradora General de Fondos y Corredora de Seguros.

Scotia Corredora de Bolsa Chile S.A. participa en las principales Bolsas de Valores del país, Bolsa de Comercio de Santiago y Bolsa Electrónica de Chile, teniendo presencia en los mercados de Acciones, Moneda Extranjera y Renta Fija, Intermediación Financiera y Pactos.

Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A. provee productos y servicios financieros altamente competitivos y rentables, con una visión de largo plazo, de tal manera de poder generar con los actuales y potenciales clientes una relación duradera.

ADMINISTRACIÓN DEL FONDO

Management

Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A. se constituyó mediante escritura pública, con fecha 23 de marzo de 1992.

La sociedad maneja, al 30 de abril de 2014, un total de 20 fondos mutuos, que alcanzan un patrimonio efectivo

1 de $1.029.241 millones,

distribuido entre 93.117 partícipes. Estas cifras representan los 4,22% y 4,90 % de la industria de fondos mutuos, respectivamente

Elaboración propia. Fuente: Asociación de FF.MM.

DIRECTORIO Y ADMINISTRACIÓN 1 Patrimonio efectivo, considerado como (Cuotas en Circulación + Cuotas Rescatadas) * Valor Cuota.

Fuente: Asociación de FF.MM.

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Al 30 de abril de 2014, el directorio de Scotia AGF Chile S.A. se compone por:

Directorio

Nombre Cargo

María Isabel Aranda Ramírez Director

Cristian Jiménez Pfingsthorn Director

Jacqueline Balbontin Artus Director

Ignacio Sica Aranda Director

Albert Rajotte Director

Por su parte, los principales ejecutivos corresponden a:

Principales ejecutivos

Nombre Cargo

Gabriel Luis Garrido González Gerente General

ICR Clasificadora de Riesgo considera que los directores y principales ejecutivos de Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A., cuentan con adecuada preparación y destacada experiencia en el sector financiero para con la administración de activos de terceros, permitiendo la probidad en las operaciones de la Administradora, y de sus profesionales en sus respectivas actividades.

Gobierno Corporativo

Las Políticas de Gobierno Corporativo de la Administradora están diseñadas para mantener la independencia del Directorio y para proveer a la administración de capacidad para supervisar con eficacia sus operaciones con control y vigilancia, para velar por el cumplimiento de la normativa legal vigente frente a los accionistas en su condición de órgano colegiado de administración.

Estructura Organizativa

La Administradora tiene una estructura organizacional jerárquica en términos de líneas directas de reporte y toma de decisiones; sin embargo, la creación de comités interdisciplinarios para abordar aspectos o proyectos en común hace que la organización sea flexible y que los acuerdos tomados se divulguen a todos los empleados.

A. Directorio: examina los mandatos de los Comités con una periodicidad anual y aprueba cualquier actualización o modificación a los mismos. El Directorio o la alta dirección de la institución, en el ejercicio de sus funciones de gobierno corporativo, se encargará de establecer la estrategia general y las políticas del grupo y de determinar qué estructura de gobierno contribuirá mejor a una línea de vigilancia adecuada al grupo en su conjunto. El Directorio de la filial conserva sus responsabilidades de gobierno corporativo frente a la institución, incluida la solidez de la misma y la protección de los intereses de sus clientes, asegurando cumplir con sus obligaciones jurídicas y reguladoras.

B. Gerencia General: Ejerce su función de Control Interno mediante la Supervisión y Control conforme a los requerimientos de la SVS y Auditores Internos y Externos. Vela constantemente por la definición de políticas apropiadas de Control Interno y Vigilancia de la eficacia del sistema de Control Interno adoptado. Se preocupa del seguimiento, examen y aprobación de los Estados Financieros.

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C. Controler – Cumplimiento: Es el funcionario responsable de la supervisión y evaluación de las funciones de procedimientos y sistemas de control interno. La misión de su cargo es Planificar, Dirigir y Monitorear las actividades que permitan el cumplimiento de las políticas y procedimientos correspondientes a la gestión de riesgos y control interno de acuerdo a regulación de la SVS, SBIF y del grupo.

D. Riesgo de Mercado: El objetivo de esta unidad de riesgo es establecer políticas para los riesgos financieros y describir los lineamientos a seguir por parte de los responsables de gestionar los riesgos, debiendo, a lo menos, establecer políticas y procedimientos, así como límites globales y específicos de exposición para cada uno de los riesgos, por fondo mutuo y para cada uno de estos por tipo de activo, emisor y contraparte, considerando al efecto su tipo, clasificación, objetivo y régimen de inversión; contar con la información histórica necesaria para el cálculo de cada tipo de riesgo; medir, evaluar y dar seguimiento a cada tipo de riesgo, así como su concentración por emisor, contraparte o sector económico y, en su caso, su posible deterioro; y desarrollar sistemas que permitan estimar las pérdidas potenciales bajo distintos escenarios, incluyendo escenarios extremos, considerando incumplimiento de un emisor o cambios de precios.

E. Comités: Los comités con mandatos aprobados por el Directorio son:

Comité Objetivo Miembros

Control y seguimiento de las operaciones de inversiones: Gerente General

Autorización de cupos, decisión y estrategias de inversión. Gerente de Productos de Inversión

Monitoreo de Fondos Mutuos. Riesgo de Mercado

Mesa de Dinero

Estudios

Jefe Comercial Corporativo y Empresas

Oficial de Cumplimiento

Determinación y monitoreo de liquidez de los fondos Gerente General

mutuos, planes de contingencias de eventos de mercado. Riesgo de Mercado

Tesorería

Aprobación (rechazo) de la propuesta del nuevo producto, Gerente General

o modificaciones a los existentes, de acuerdo a su Gerente de Productos de Inversión

viabilidad financiera y operativa, así como evaluar los Jefe Comercial Corporativo y Empresas

riesgo involucrados. Oficial de Cumplimiento

Jefe de Productos

Puesta en practica del "Plan de Continuidad del Negocio Gerente General

(BCP)" con el objetivo de garantizar los planes de acción a Altos Directivos

util izar en situaciones excepcionales de crisis que afecten Coordinador Local

las operaciones. Tecnología

Recursos Humanos

Tecnología

Servicios Compartidos

Relaciones Publicas y Corporativas

Bienes Inmuebles

Seguridad

Legal

Líder de cualquier otra unidad critica de negocio

Monitorear y recomendar al Directorio políticas y criterios Miembro del Directorio

que mitiguen los riesgos a que está expuesta la AGF, asi Gerente General

como las carteras administradas por ella. Riesgo de Mercado

Riesgo Operacional

Banca Personas y Pyme

Oficial de Cumplimiento

Director de Riesgo de Internacional Wealth Management

Director de Productos de Inversión

Auditor Interno

Comité de

Continuidad

del Negocio

Comité de

Inversiones

Comité de

Liquidez

Comité de

Productos

Comité de

Riesgos

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La Administradora promueve un estilo de dirección que apoya el flujo abierto de la información en todos los niveles, al interior y a través de la institución, sobre administración de riesgos y controles relacionados. Este estilo de dirección es compartido por todos los empleados. Los elementos que soportan el estilo de dirección de la Administradora son:

a. Reuniones periódicas de los Directores y sus Gerentes y Coordinadores de Área para compartir información en acontecimientos clave, estrategias y tendencias;

b. Reuniones periódicas de responsables de área con personal a su cargo para la difusión regular de normas internas, circulares, políticas, procedimientos, comunicados y cualquier otra información relevante;

c. Participación en reuniones con el gremio de Fondos Mutuos, reguladores y controladores para exponer, discutir o acordar criterios sobre asuntos de interés común o específico.

d. Una política "de puertas abiertas" basada en comunicación de doble vía, abierta y honesta, en donde los empleados se sientan cómodos del acercamiento gerencial a temas o asuntos de interés.

ICR Clasificadora de Riesgo estima que el cuerpo ejecutivo de Scotia AGF Chile S.A. posee una vasta experiencia en el mercado financiero, con profesionales adecuadamente preparados para otorgar los servicios ofrecidos, además de un destacado capital humano, en las diversas líneas de negocios del Grupo Scotiabank. Además, la Administradora cuenta con el fuerte respaldo de un grupo consolidado y con significativa presencia en el mercado nacional.

SISTEMAS DE CONTROL

Control Interno

En un proceso en el que participan el Directorio, la Gerencia y el resto del personal de la Administradora, el Control Interno está diseñado con el objeto de proporcionar un grado de seguridad razonable en cuanto a la consecución de objetivos dentro de tres aspectos relevantes:

a) Eficiencia y eficacia de las operaciones: Comprende una adecuada administración de los activos y otros recursos de la Administradora para la obtención de una gestión operativa eficaz, eficiente y confiable en términos de cumplimiento de objetivos, sin exponer a la Administradora a costos excesivos, innecesarios o que se persigan intereses ajenos a los de la Administradora.

b) Informes financieros confiables: Está referido a la preparación de informes financieros oportunos,

confiables y relevantes necesarios para la toma de decisiones dirigidas al Consejo de Directores, accionistas, entes reguladores y fiscalizadores.

Cumplimiento con leyes y regulaciones aplicables.

Entre los elementos que componen la visión de empresa que la dirección de la Administradora establece y comunica, se encuentran los principios y estándares de las Pautas para la Conducta en los Negocios y el comportamiento ético que han sido validados por el Grupo Scotiabank y que son comunicados a los empleados de la Administradora con el apoyo de los mandos medios a través de las funciones de orientación, dirección y de gobierno.

Evaluación de Riesgos

La evaluación de riesgos se refiere a la identificación, análisis y valoración de los riesgos que amenazan el logro de los objetivos estratégicos de la Administradora en todos los niveles, con el propósito de determinar los métodos y procedimientos para administrarlos en términos de prevenir el riesgo, reducir la probabilidad de ocurrencia, minimizar

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la severidad del impacto, transferir a un tercero la responsabilidad o aceptar el riesgo.

El manual de Política de Control Interno detalla los riesgos inherentes a la administración de fondos, entre los cuales destacan, Riesgo de Mercado; Riesgo Crediticio; Riesgo de Liquidez; Riesgo Operacional; Riesgo Tecnológico y Riesgo Jurídico, y al nivel de exposición que se ven afectos.

Las unidades de evaluación de control y gestión de riesgos son: a. Área de Inversiones b. Área de Riesgo de Mercado c. Área de Riesgo Operacional d. Área de Compliance.

Las políticas de la Administradora se enfocan en el control de los riesgos relevantes asociados a los diversos procesos críticos, a fin de proveer una seguridad razonable acerca de que las operaciones se realizan conforme a las prácticas establecidas por la institución. Cada responsable de área que soporta servicios a la Administradora realiza una evaluación de su entorno de operación, los resultados de la auto evaluación, junto con los resultados de auditoría interna y las observaciones de entes reguladores, constituyen la referencia para proponer mejoras y actualizar procesos con el objeto de identificar riesgos, ponderar su impacto, disminuir la exposición a los mismos y establecer las pautas para administrarlos.

CONFLICTOS DE INTERÉS

La Administradora vela, en todo momento, porque las inversiones efectuadas con los recursos del fondo se realicen siempre con estricta sujeción al Reglamento Interno, teniendo como objetivos fundamentales maximizar los recursos del fondo y resguardar los intereses de los aportantes. Para estos efectos, la Administradora ha establecido las políticas, equipos y estructuras operacionales que permiten una adecuada administración de todos y cada uno de los fondos administrados por ella conforme a sus respectivos reglamentos internos.

La Administradora mantiene un Manual de Tratamiento y Manejo de los Conflictos de Interés y e Información Privilegiada. Dicho manual regula, entre otras materias, los mecanismos que la Administradora deberá disponer para resolver los conflictos de interés que se produzcan en la inversión de los recursos de los fondos administrados por ella. El Manual incluye las normas de orden interno de la Administradora para la identificación y solución de conflictos de interés, las que se ajustan a las disposiciones pertinentes del Reglamento Interno y a la regulación vigente. Las materias principales sobre las que trata son:

a. Transacciones que originan conflictos de interés. b. Criterios utilizados ante traspasos de instrumentos entre fondos. c. Uso de información privilegiada.

El área de Compliance es responsable de velar por el cumplimiento del Manual, y de evitar en todo momento situaciones que a su juicio puedan provocar conflictos de interés. El comité reporta directamente al directorio de la Administradora.

ICR considera que el Manual de Tratamiento y Manejo de los Conflictos de Interés y e Información Privilegiada, en directa alusión al manejo de los Conflictos de Interés de la Administradora Scotia, señala de forma clara políticas y procedimientos para evitar y solucionar los posibles conflictos de interés que puedan producirse entre fondos o entre los fondos y la Administradora y sus relacionados, está debidamente difundido, y señala en forma clara la entidad responsable de su cumplimiento.

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CARACTERÍSTICAS DEL FONDO

OBJETIVO El Fondo Mutuo Scotia Proximidad invertirá en valores nacionales y contempla la posibilidad de celebrar contratos de derivados, todo ello de acuerdo a las normas de la Superintendencia de Valores y Seguros. Se respetará la duración máxima dada por la clasificación de este Fondo, buscando un adecuado nivel de diversificación y liquidez. Está dirigido a personas naturales, empresas y comunidades que buscan optimizar su gestión de caja, con bajo perfil de riesgo y horizontes de inversión de corto plazo. ICR Clasificadora de Riesgo opina que el Fondo Mutuo Scotia Proximidad tiene un objetivo claro y preciso, permitiendo a sus potenciales partícipes conocer las características y políticas del mismo, destacando principalmente los ámbitos como inversión, diversificación, riesgo y retorno, entre otros. OBJETIVO

El Fondo podrá invertir libremente en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo. En todo caso, la duración de la cartera de inversiones no podrá exceder los 90 días. El Fondo podrá adquirir instrumentos clasificados en las categorías de riesgo BBB, N-3 o superiores a éstas. La Administradora, por cuenta del Fondo, podrá celebrar contratos de derivados, sujetándose en todo momento a las condiciones, características y requisitos establecidos para ello por la Superintendencia de Valores y Seguros. Lo anterior, con la finalidad de cobertura de los riesgos asociados a sus inversiones de contado y como inversión. Este Fondo Mutuo no contempla contraer deuda, y no establece una política de endeudamiento en su reglamento interno. La diversificación de las inversiones por tipo de instrumento, en relación al total administrado, se descompone de la siguiente manera:

Tipo de instrumento % Minimo % Maximo

Instrumentos de deuda emitidos o garantizados por el Estado y el Banco Central de Chile. 0 100

Instrumentos de deuda emitidos por Bancos y Sociedades Financieras Nacionales sin

garantía estatal.0 100

Instrumentos de deuda emitidos por Bancos y Sociedades Financieras Nacionales con

garantía estatal o hipotecaria.0 100

Instrumentos de deuda emitidos y garantizados por bancos extranjeros que operen en el país. 0 100

Instrumentos de deuda inscritos en el Registro de Valores. 0 100

Diversificación de inversiones respecto del activo del Fondo

Por otro lado, se establecen los límites máximos de inversión por emisores:

Límite máximo de inversión por emisor.

Límite máximo de inversión en títulos de deuda de securitizacion.

Límite máximo de inversión por grupo empresarial y sus relacionados. 25% del Activo

25% del Activo

10% del Activo

Diversificación de inversiones por emisor y grupo empresarial

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ICR Clasificadora de riesgo debe destacar que el Fondo Mutuo Scotia Proximidad no especifica el porcentaje mínimo de inversión (como porcentaje de sus activos) en sus instrumentos objetos de inversión, incumpliendo de ésta manera con el artículo N°3 del Acuerdo N°31 -y su posterior modificación con el Acuerdo N°36- de la Comisión Clasificadora de Riesgo. Respecto al mismo acuerdo, el Fondo no cumple el artículo N°4, al no contemplar una política de endeudamiento en su Reglamento Interno. Por último, el Fondo cumple con el artículo N°5 al contemplar una inversión máxima equivalente al 25% de los activos, en una misma entidad o grupo empresarial. Respecto a las políticas específicas de inversión, ICR Clasificadora de Riesgo estima que éstas son consecuentes con el objetivo del Fondo Mutuo Scotia Proximidad, tanto para con el tipo de instrumento como para con los porcentajes de inversión respectivos. VALORIZACIÓN DE INVERSIONES

Política de Valorización y de realización de ajustes. La valorización de los papeles que componen la cartera de Money Market se realizará a TIR de compra. Sin embargo, será responsabilidad del Gerente General de la Administradora o en su reemplazo el Gerente de Inversiones, validar, aprobar y autorizar la realización de ajustes a los instrumentos que componen las carteras de los fondos tipo 1 administrados, conforme a los siguientes criterios o bandas porcentuales:

a. Ajustes a nivel de instrumentos. Ante desviaciones superiores a un 0,6% del valor presente de un instrumento nominal valorizado a TIR de compra o la última tasa de valorización según corresponda, respecto a su valorización a tasa de mercado (Valor entregado por RiskAmerica), se procederá a ajustar la valorización del instrumento según la tasa entregada por RiskAmerica. Ante desviaciones superiores a un 0,8% del valor presente de un instrumento denominado en monedas distintas al peso chileno y en otras unidades de reajuste, considerando su valor a TIR de compra o la última tasa de valorización según corresponda, respecto a su valorización a tasa de mercado (Valor entregado por RiskAmerica), se procederá a ajustar la valorización del instrumento según la tasa entregada por RiskAmerica.

b. Ajustes a nivel de cartera. Ante la existencia de desviaciones superiores a un 0,1% del valor presente de la cartera valorizados sus instrumentos a TIR de compra o la última tasa de valorización según correspondiere, respecto a su valorización a tasa de mercado, se efectuaran ajustes en uno o más de los instrumentos componentes de la cartera del fondo, de manera tal que dicha desviación se reduzca a porcentajes menores a un 0,1%. Para ello, se comenzarán a ajustar los instrumentos de menor a mayor desviación en valor presente hasta dejar el valor presente de la cartera por debajo del 0.1%. Los papeles que sean ajustados deberán ser modificados de acuerdo a la tasa de mercado entregada por RiskAmerica. En la determinación de los precios de mercado, en base a los cuales se considerará la realización de los ajustes indicados en los números anteriores, la Administradora utilizara el modelo para valorización de instrumentos desarrollado por RiskAmerica, entidad independiente de la Administradora. ICR Clasificadora de Riesgo estima que los criterios de valorización de inversiones están ajustados a la normativa vigente, y permiten obtener un valor económico adecuado para las inversiones del Fondo. El proceso de valorización es legible y permite realizar una estimación certera dada su periodicidad.

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ANÁLISIS DEL FONDO ANÁLISIS DE CARTERA La cartera de inversiones del Fondo presenta una inversión mayoritaria en depósitos a corto plazo, alcanzando un 83,67% del portafolio en abril de 2014. Durante los 24 últimos meses la composición de la cartera se ha mantenido estable incorporando participaciones de diversos instrumentos como pagarés de empresas, bonos de Tesorería y del Banco Central las cuales han ido disminuido levemente durante gran parte del periodo analizado.

DPC, 83,67%

BCU, 9,88%

PDBC, 3,80%

PE, 2,65%

Cartera por Tipo de Instrumento

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Cartera por Tipo de Instrumento

BCP

BTP

PE

PDBC

BCU

DPC


En términos de clasificación de riesgo, la cartera mantiene posiciones en instrumentos catalogados como N-1 y AAA la cual es estable durante los últimos 24 meses. En consecuencia, el Fondo mantiene una excelente calidad crediticia, en función de la clasificación de riesgo N-1, de depósitos a corto plazo y pagarés de empresas, y a la clasificación AAA, propia de los instrumentos del Banco Central y de la Tesorería General.

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0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

Clasificación de Riesgo

AAA

N-1


EMISORES Al 30 de abril de 2014, el Fondo invierte en 21 emisores, correspondientes en su totalidad a instituciones financieras. El portafolio de inversiones es encabezado por el Banco Central, con el 13,68% del total, y seguido por el Banco Security con el 9,73%, ajustándose apropiadamente a las estipulaciones de su reglamento interno, en términos de diversificación por emisor.

Emisores Abril 2014

Total M$ % En Cartera % En Activos

Banco Central de Chile $ 17.990.735 13,68% 13,57%

Banco Security $ 12.803.531 9,73% 9,66%

Banco Consorcio $ 12.636.825 9,61% 9,53%

Banco Penta $ 12.448.271 9,46% 9,39%

Banco Internacional $ 11.663.904 8,87% 8,80%

BBVA $ 11.114.262 8,45% 8,38%

Banco Crédito e Inversiones $ 10.372.429 7,89% 7,82%

Banco Bice $ 9.998.265 7,60% 7,54%

Coopeuch $ 6.142.109 4,67% 4,63%

HSBC Bank $ 5.006.470 3,81% 3,78%

Total Cartera $ 131.534.527 100% 99,21%

Total Activos $ 132.585.933 100% 99,21%


PATRIMONIO Y PARTÍCIPES Durante abril de 2014, el Fondo Scotia Proximidad disminuyendo en un 0,28% su patrimonio con respecto al mes anterior y 10,49% respecto de abril del año anterior. Adicionalmente, dicho patrimonio se dentro de un rango estable, principalmente durante gran parte del año, debido a una alta atomización de los aportantes, y la alta estabilidad de estos últimos. De hecho, la última variación patrimonial significativa se presentó en marzo, tras la salida de un aportante institucional. Al 30 de abril de 2014, los partícipes totalizan 25.917, incluyendo un aportante institucional.

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20.000

21.000

22.000

23.000

24.000

25.000

26.000

27.000

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

Patrimonio y Partícipes

Patrimonio Partícipes

MM $


DURACIÓN

La duración de la cartera de inversiones del Fondo alcanzó los 63 días, lo que representa un promedio de 49,08 días para los últimos 24 meses. Dicha duración se mantiene en este nivel por segundo mes consecutivo, sin embargo durante gran parte del periodo analizado la cartera no superaba los 50 días, reduciendo la sensibilidad del portafolio ante eventuales cambios en las tasas de interés de mercado, especialmente durante los últimos tres meses, en donde la duración de 43 días alcanzada en febrero aumento a 63 en marzo, dada la preferencia por instrumentos más largos. No obstante, pese a los aumentos observados, el Fondo mantiene excelente holgura respecto su límite superior, de 90 días.

63,00

49,08

0

20

40

60

80

100

Días Duration

Duración Promedio Limite Inferior Limite Superior

Fuente: Elaboración propia, Datos SVS.

En términos de intervalos de inversión, de 15 días, la cartera del Fondo Scotia Proximidad invierte principalmente en emisiones con vencimiento entre 1 a 15 días, seguido de instrumentos con vencimiento a más de 120 días. Esto evidencia el aumento en la duración mostrado anteriormente, además la concentración de instrumentos con vencimiento mayor a 60 días alcanza prácticamente la mitad de la cartera. No obstante la mayor preferencia por instrumentos a muy corto plazo compensa ese efecto permitiendo mantener la holgura con el límite superior (90 días).

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22,00%

14,26%

8,08%

3,34%

15,07%

12,30%

8,81%

16,14%

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Intervalos de inversión

Más de 120 dias

91 a 120 dias

76 a 90 dias

61 a 75 dias

46 a 60 dias

31 a 45 dias

16 a 30 dias

1 a 15 dias

Fuente: Elaboración propia, Datos SVS.

VALOR CUOTA El valor cuota de la serie Única presenta sucesivos aumentos, alcanzando los $1.568,27 al 30 de abril de 2014, lo que representa, en consecuencia, el valor cuota más alto en la historia del Fondo.

$ 1.568,27

1.3501.4001.4501.5001.5501.600

$ Valor Cuota

UNICA


Por su parte, la rentabilidad mensual nominal exhibe un comportamiento estable, en línea con el segmento de fondos mutuos tipo 1, pero levemente inferior a este. Durante abril de 2014, el Fondo Scotia Valoriza alcanzó un retorno mensual de 0,30%, mientras que el promedio de fondos mutuos tipo 1 lo hizo en un 0,34%, según la AAFM.

0,20%

0,0%

0,1%

0,2%

0,3%

0,4%

0,5%

Rentabilidad Mensual


15


En consecuencia con lo anterior, el Fondo mantiene una rentabilidad nominal acumulada de tendencia alcista, lo que representó, al 30 de abril de 2014, un retorno de 10,11%, calculado en base al valor cuota de abril de 2012.

10,11%

0,0%2,0%4,0%6,0%8,0%

10,0%12,0%

Rentabilidad Acumulada


FONDOS COMPARABLES

El análisis comparativo considera la relación riesgo / retorno para la Serie Unica de Fondo y la Serie A de una muestra de 4 fondos tipo 1 en un gráfico de dispersión. La variable riesgo se calcula como la desviación estándar de la variación mensual del valor cuota para los últimos 24 meses. En tanto, el retorno considera el promedio aritmético de la rentabilidad mensual, calculado para el mismo período.

BBVA Corporativo

BCI Eficiente

Bice Manager

LV Mercado Monetario

Scotia Proximidad

Promedio

0,32%

0,34%

0,36%

0,38%

0,40%

0,42%

0,44%

0,030% 0,035% 0,040% 0,045% 0,050% 0,055% 0,060% 0,065%

Análisis Riesgo - Retorno

Riesgo

Re

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El Fondo Scotia Proximidad exhibe un retorno levemente bajo el promedio de los fondos considerados, acompañado por la mayor volatilidad (riesgo) de la muestra, compuesta por 5 fondos mutuos de similares características. En consecuencia, en el grafico anterior se observa como el Fondo se ubica en un cuadrante intermedio, con indicadores alejados a la media.

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