Valutazione progetti Valutazione progetti d’investimentod’investimento

Dott.ssa Maria Colurcio Dott. Massimo Matera

Metodi di valutazione di Metodi di valutazione di progetti d’investimento progetti d’investimento non strategici:non strategici:

• Redditività dell’investimentoRedditività dell’investimento

• Periodo di recuperoPeriodo di recupero

• Tasso redditività attualizzataTasso redditività attualizzata

• Valore attuale nettoValore attuale netto

Valore attuale nettoValore attuale netto

n

t

ttt iUE

0

)1()(

Tasso interno di Tasso interno di rendimentorendimento

Flussi di cassa:Flussi di cassa:

1. Entrate ed uscite (criterio di cassa)1. Entrate ed uscite (criterio di cassa)

2. Flussi di cassa incrementali2. Flussi di cassa incrementali

3. Non si considerano i costi già sostenuti (sunk cost)3. Non si considerano i costi già sostenuti (sunk cost)

4. Costo opportunità delle risorse già disponibili4. Costo opportunità delle risorse già disponibili

5. Solo costi fissi relativi al progetto5. Solo costi fissi relativi al progetto

6. Inflazione6. Inflazione

7. Esclusi oneri finanziari7. Esclusi oneri finanziari

Tir multipliTir multipli

Tasso di sconto %

Van

Tir =25%

Tir =400%

Progetto C0 C0 C0 Tir Van al10 %

A -4.000 -25.000 -25.000 25 e 400 -1.934

Tir considera solo Tir considera solo rendimento percentuale rendimento percentuale del progettodel progetto

Progetto C0 C1 Tir Van al10%

I ---111000000 +++111555000 555000%%% +++333666

J ---111000000000000 +++111555000000000 555000%%% +++333666333666

Attualizzazione costi Attualizzazione costi differenzialidifferenziali

Anno Impianti Alfa Impianti Beta

0 -1.300.000 -1.800.000

1 -200.000 -150.000

2 -200.000 -150.000

3 -200.000 -150.000

4 -150.000

Costo attuale al 10% -1.797.000 -2.275.000

Flussi di cassa netti prodotti dai due investimenti alternativi

Attualizzazione costi Attualizzazione costi differenzialidifferenziali

Anno Impianti Alfa Impianti Beta

0 -1.300.000 -1.800.000

1 -200.000 -100.000

2 -200.000 -100.000

3 -1.500.000 -100.000

4 -200.000 -1.900.000

5 -200.000 -100.000

6 -1.500.000 -100.000

7 -200.000 -100.000

8 -200.000 -1.900.000

9 -1.500.000 -100.000

10 -200.000 -100.000

11 -200.000 -100.000

12 -1.500.000 -1.900.000

Flussi di cassa netti prodotti dai due investimenti alternativi

Tir inesistenteTir inesistente

Progetto C0 C1 C2 Tir Van al10 %

A +1.000 -3.000 +2.500 Nessuno +339

Limitate risorse finanziarieLimitate risorse finanziarie

Anno Casa City Office

0 -8.000.000 -4.000.000 -4.000.000

1 24.000.000 4.000.000 5.000.000

2 4.000.000 16.000.000 15.000.000

VAN 17.124.000 12.859.000 12.942.149

Indice redditività 3,1 4,2 4,2

Flussi di cassa

Periodo di recuperoPeriodo di recuperoProgetto C0 C1 C2 C3 Van al

10%Tempo direcupero

H -2000 +1000 +1000 +5000 +3492 2 anni

I -2000 0 +2000 +5000 +3409 2 anni

J -2000 +1000 +1000 +100000 +74867 2 anni

Progetto C0 C1 C2 C3 Van al10%

Tempo direcupero

L -2000 +2000 0 +0 -182 1 anni

M -2000 +1000 +1000 +5000 +3492 2 anni

Progetti alternativiProgetti alternativiProgetto C0 C1 C2 C3 C4 C5 Tir Van al

10 %

H -9000 +6000 +5000 +4000 0 0 33 3592

I -9000 +1800 +1800 +1800 +1800 +1800 20 9000

J -6000 +1200 +1200 +1200 +1200 20 6000

Tasso di sconto %

Van

15.620

33

Durata progetto diverso Durata progetto diverso (rendita annua (rendita annua equivalente)equivalente)

• Calcolare la rendita annua Calcolare la rendita annua equivalente al costo attuale del equivalente al costo attuale del progettoprogetto

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ICAICAE

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