vestel elektron k sanay ve t caret a. n...6.208 finansal yatırımlar 1.545 1.713 6 maddi duran...

VESTEL ELEKTRONİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.’NİN

01.01. – 30.09.2008 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT

MALİ TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETÇİ İNCELEME RAPORU

VESTEL ELEKTRONİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.’NİN 01.01.-30.09.2008 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETÇİ İNCELEME RAPORU

Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Yönetim Kurulu’na

Giriş Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin (“Şirket”) 30.09.2008 tarihli konsolide bilançosu, aynı tarihte sona eren dokuz aylık ara dönem konsolide gelir tablosu, konsolide özsermaye değişim tablosu, konsolide nakit akım tablosu ve önemli muhasebe politikalarının özeti ile dipnotları tarafımızca incelenmiştir. İşletme yönetiminin sorumluluğu, söz konusu ara dönem konsolide finansal tablolarının Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan finansal raporlama standartlarına uygun olarak hazırlanması ve dürüst bir şekilde sunumudur. Bizim sorumluluğumuz bu ara dönem konsolide finansal tabloların incelenmesine ilişkin ulaşılan sonucun açıklanmasıdır. İncelemenin kapsamı İncelememiz Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan bağımsız denetim standartları düzenlemelerine uygun olarak yapılmıştır. Ara dönem finansal tabloların incelenmesi, ağırlıklı olarak finansal raporlama sürecinden sorumlu kişilerden bilgi toplanması, analitik inceleme ve diğer inceleme tekniklerinin uygulanmasını kapsamaktadır. Bu incelemenin kapsamı Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan bağımsız denetim standartları çerçevesinde yapılan bağımsız denetim çalışmasına göre daha dar olduğundan, inceleme, bağımsız denetimde farkında olunması gereken tüm önemli hususları ortaya çıkarabilme konusunda güvence sağlamaz. Dolayısıyla, incelememiz sonucunda bir bağımsız denetim görüşü açıklanmamıştır. Sonuç İncelememiz sonucunda, ara dönem konsolide finansal tabloların, Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin 30.09.2008 tarihi itibariyle konsolide finansal pozisyonunu, dokuz aylık döneme ilişkin konsolide finansal performansını ve konsolide nakit akımlarını, Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan finansal raporlama standartları çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmadığı konusunda herhangi bir hususa rastlanılmamıştır.

ENGİN Bağımsız Denetim Serbest Muhasebecilik Mali Müşavirlik A.Ş. Member Firm of Grant Thornton International

Emre Halit Sorumlu Ortak Başdenetçi

İstanbul, 27.11.2008 Abide-i Hürriyet Caddesi Bolkan Center No:285 Kat:3 34381 Şişli İstanbul

VESTEL ELEKTRONİK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ 30.09.2008 TARİHİ İTİBARİYLE KONSOLİDE MALİ TABLOLAR İÇİNDEKİLER SAYFA

KONSOLİDE BİLANÇOLAR ………………………………………………………………………………. 1-2 KONSOLİDE GELİR TABLOLARI………………………………………………………………………… 3 KONSOLİDE ÖZKAYNAK DEĞİŞİM TABLOLARI……………………………………………………. 4 KONSOLİDE NAKİT AKIM TABLOLARI………………………………………………………………… 5 KONSOLİDE MALİ TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR DIPNOT 1 ŞİRKET’İN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU........................................................ 6 DIPNOT 2 FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR .................................................. 6-17 DIPNOT 3 İŞLETME BİRLEŞMELERİ................................................................................................................. 18 DIPNOT 4 BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA ............................................................................................... 18-21 DIPNOT 5 NAKİT VE NAKİT BENZERLERİ.................................................................................................... 22 DIPNOT 6 FİNANSAL YATIRIMLAR................................................................................................................. 23-24 DIPNOT 7 FİNANSAL BORÇLAR........................................................................................................................ 25-26 DIPNOT 8 TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR..................................................................................................... 27-28 DIPNOT 9 DİĞER ALACAK VE BORÇLAR ...................................................................................................... 29 DIPNOT 10 STOKLAR............................................................................................................................................... 30 DIPNOT 11 YILLARA YAYGIN PROJE MALİYETLERİ VE HAKEDİŞLERİ .............................................. 31 DIPNOT 12 MADDİ DURAN VARLIKLAR.......................................................................................................... 31-32 DIPNOT 13 MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR................................................................................... 33 DIPNOT 14 ŞEREFİYE .............................................................................................................................................. 34 DIPNOT 15 DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI .............................................................................................. 34 DIPNOT 16 KARŞILIKLAR, KOŞULLU VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER................................................ 34-36 DIPNOT 17 ÇALIŞANLARA SAĞLANAN FAYDALAR................................................................................... 37 DIPNOT 18 DİĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER ..................................................................................... 38 DIPNOT 19 ÖZKAYNAKLAR ................................................................................................................................. 39-40 DIPNOT 20 SATIŞ GELİRLERİ ............................................................................................................................... 41 DIPNOT 21 ARAŞTIRMA VE GELİŞTİRME GİDERLERİ, PAZARLAMA, SATIŞ VE DAĞITIM GİDERLERİ, GENEL YÖNETİM GİDERLERİ ............................................................................... 41 DIPNOT 22 NİTELİKLERİNE GÖRE GİDERLER ............................................................................................... 41 DIPNOT 23 DİĞER FAALİYETLERDEN GELİR/GİDERLER .......................................................................... 42 DIPNOT 24 FİNANSAL GELİRLER ....................................................................................................................... 43 DIPNOT 25 FİNANSAL GİDERLER....................................................................................................................... 43 DIPNOT 26 VERGİ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ.................................................................................... 43-45 DIPNOT 27 HİSSE BAŞINA KAZANÇ / KAYIP .................................................................................................. 46 DIPNOT 28 İLİŞKİLİ TARAF AÇIKLAMALARI................................................................................................. 46-48 DIPNOT 29 FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ ......... 49-52 DIPNOT 30 EK NAKİT AKIM BİLGİLERİ ............................................................................................................ 53 DIPNOT 31 BİLANÇO TARİHİNDEN SONRAKİ OLAYLAR.......................................................................... 54

1

VESTEL ELEKTRONİK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ 30.09.2008 VE 31.12.2007 TARİHLERİ İTİBARİYLE

KONSOLİDE BİLANÇOLAR

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.)

Sınırlı

incelemeden geçmiş

Bağımsız denetimden

geçmiş

VARLIKLAR Dipnot referansları 30.09.2008 31.12.2007

Dönen varlıklar Nakit ve nakit benzerleri 5 336.856 466.104 Finansal yatırımlar 6 64.693 59.465 Ticari alacaklar 8 1.037.985 1.119.101 Diğer alacaklar 9 40.134 80.338 Stoklar 10 1.076.490 1.093.117 Yıllara yaygın proje maliyetleri 11 40.578 44.554 Diğer dönen varlıklar 18 87.576 80.994 Toplam dönen varlıklar 2.684.312 2.943.673 Duran varlıklar Ticari alacaklar 8 4.379 233 Diğer alacaklar 9 9.599 6.208 Finansal yatırımlar 6 1.545 1.713 Maddi duran varlıklar 12 954.923 994.934 Maddi olmayan duran varlıklar 13 97.274 56.471 Şerefiye 14 210.546 210.391 Ertelenmiş vergi varlığı 26 46.518 38.962 Diğer duran varlıklar 18 17.262 21.187 Toplam duran varlıklar 1.342.046 1.330.099

TOPLAM VARLIKLAR 4.026.358 4.273.772

İlişikteki dipnotlar bu konsolide mali tabloların ayrılmaz parçasını oluşturur.

VESTEL ELEKTRONİK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ 30.09.2008 VE 31.12.2007 TARİHLERİ İTİBARİYLE

KONSOLİDE BİLANÇOLAR

2


Sınırlı


Bağımsız denetimden

geçmiş

Dipnot referansları 30.09.2008 31.12.2007

KAYNAKLAR

Kısa vadeli yükümlülükler Finansal borçlar 7 298.898 236.947 Ticari borçlar 8 1.936.882 2.061.719 Diğer borçlar 9 3.443 1.950 Dönem karı vergi yükümlülüğü 26 3.886 11.642 Borç karşılıkları 16 68.706 57.637 Yıllara yaygın proje hak edişleri 11 38.236 45.654 Diğer kısa vadeli yükümlülükler 18 60.303 60.484

Kısa vadeli yükümlülükler toplamı 2.410.354 2.476.033

Uzun vadeli yükümlülükler Finansal borçlar 7 369.223 425.417 Ticari borçlar 888 --Diğer borçlar 9 66 112 Çalışanlara sağlanan faydalara ilişkin karşılıklar 17 21.918 19.208 Borç karşılıkları 16 13.559 11.700 Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 26 55.108 53.039

Uzun vadeli yükümlülükler toplamı 460.762 509.476

ÖZKAYNAKLAR

Ana ortaklığa ait özkaynaklar Ödenmiş sermaye 19.a 159.100 159.100 Sermaye düzeltmesi farkları 19.b 688.315 688.315 Hisse senedi ihraç primleri 19.c 79.191 79.191 Değer artış fonu 19.d 1.293 1.461 Yabancı para çevrim farkları 19.e 22.435 20.938 Kardan ayrılan kısıtlanmış yedekler 19.f 50.229 42.829 Geçmiş yıllar karı/ zararı 19.g 148.723 138.110 Net dönem karı/ zararı (132.088) 18.013 Azınlık payları 138.044 140.306

Toplam özkaynaklar 1.155.242 1.288.263

TOPLAM KAYNAKLAR 4.026.358 4.273.772


3

VESTEL ELEKTRONİK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ 30.09.2008 VE 30.09.2007 TARİHLERİNDE SONA EREN

ARA HESAP DÖNEMLERİNE AİT KONSOLİDE GELİR TABLOLARI


Sınırlı incelemeden

geçmiş


geçmemiş


geçmiş


geçmemiş

Dipnot referansları

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

01.07.- 30.09.2008

01.07.-30.09.2007

Sürdürülen faaliyetler Satış gelirleri 20 3.035.439 3.261.537 914.007 1.156.384 Satışların maliyeti (2.470.776) (2.903.924) (765.778) (1.030.928) Brüt kar 564.663 357.613 148.229 125.456 Pazarlama, satış ve dağıtım giderleri 21 (352.082) (345.153) (114.043) (139.712)Genel yönetim giderleri 21 (101.040) (106.100) (34.758) (37.902)Araştırma ve geliştirme giderleri 21 (17.685) (50.419) (5.988) (23.378)Diğer faaliyet gelirleri 23 37.992 45.920 12.636 10.068 Diğer faaliyet giderleri 23 (18.850) (32.286) (5.386) (7.948) Faaliyet karı (zararı) 112.998 (130.425) 690 (73.416) Finansal gelirler 24 751.894 749.781 263.548 416.733 Finansal giderler 25 (975.665) (611.894) (310.299) (332.199) Sürdürülen faaliyetler vergi öncesi karı (zararı) (110.773) 7.462 (46.061) 11.118

Sürdürülen faaliyetler vergi gelir (gideri ) Dönem vergi gideri 26 (14.229) (28.076) (694) (10.029)Ertelenmiş vergi geliri (gideri) 26 5.267 3.118 (68) 5.240

Sürdürülen faaliyetler dönem karı (zararı) (119.735) (17.496) (46.823) 6.329

Dönem karının (zararının) dağılımı Azınlık payları 12.353 12.258 3.658 821 Ana ortaklık payları (132.088) (29.754) (50.481) 5.508

Hisse başına kazanç (kayıp)-YTL (0,01) (0,00) (0,01) 0,00


4


ARA HESAP DÖNEMLERİNE AİT ÖZKAYNAK DEĞİŞİM TABLOLARI


Ödenmiş sermaye

Sermaye düzeltmesi

farkları

Hisse senedi ihraç

primleriDeğer artış

fonları

Yabancı para çevrim

farkları

Kardan ayrılan

kısıtlanmış yedekler

Geçmiş yıllar

karları

Net dönem

karı/ zararı

Azınlık payları

Toplam kaynaklar

01.01.2007 itibariyle bakiye 159.100 688.315 79.191 1.225 26.989 20.960 155.853 2.960 128.343 1.262.936 Yedeklere aktarım -- -- -- -- -- 5.513 (2.553) (2.960) -- -- Ana ortaklık dışı paylardaki sermaye artışı -- -- -- -- -- -- -- -- 1.695 1.695 Konsolidasyon kapsamına alınan bağlı ortaklık -- -- -- -- -- -- (140) -- -- (140)

İştirak satış karına transfer -- -- -- -- -- 16.356 (16.356) -- -- -- Ana ortaklık dışı paylardaki değişim -- -- -- -- -- -- 1.306 -- (1.306) -- Finansal varlıklardaki artış -- -- -- 265 -- -- -- -- -- 265 Temettü ödemesi -- -- -- -- -- -- -- -- (8.412) (8.412) Yabancı para çevrim farkları -- -- -- -- (4.212) -- -- -- (47) (4.259) Net dönem karı/(zararı) -- -- -- -- -- -- -- (29.754) 12.258 (17.496) 30.09.2007 itibariyle bakiye 159.100 688.315 79.191 1.490 22.777 42.829 138.110 (29.754) 132.531 1.234.589 01.01.2008 itibariyle bakiye 159.100 688.315 79.191 1.461 20.938 42.829 138.110 18.013 140.306 1.288.263 Geçmiş yıllar zararlarına transfer -- -- -- -- -- -- 18.013 (18.013) -- -- Kardan ayrılan kısıtlanmış yedeklere aktarım -- -- -- -- -- 7.400 (7.400) -- -- -- Finansal varlıklardaki azalış -- -- -- (168) -- -- -- -- -- (168) Temettü ödemesi -- -- -- -- -- -- -- -- (14.095) (14.095) Azınlık payı oranlarındaki değişim -- -- -- -- -- -- -- -- (520) (520) Yabancı para çevrim farkları -- -- -- -- 1.497 -- -- -- -- 1.497 Net dönem karı/(zararı) -- -- -- -- -- -- -- (132.088) 12.353 (119.735) 30.09.2008 itibariyle bakiye 159.100 688.315 79.191 1.293 22.435 50.229 148.723 (132.088) 138.044 1.155.242


5


ARA HESAP DÖNEMLERİNE AİT KONSOLİDE NAKİT AKIM TABLOLARI


Sınırlı



geçmemiş

Dipnot referansları

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

Sürdürülen faaliyetlerden vergi öncesi kar (zarar) (110.773) 7.462 Vergi öncesi kar (zarar ) ile faaliyetlerden doğan net nakit akımlarının mutabakatı için yapılan düzeltmeler 30 188.669 189.820

Faaliyetlerle ilgili varlık ve borçlardaki değişim öncesi faaliyet geliri 77.896 197.282

İşletme varlık ve yükümlülüklerindeki net değişim 30 (14.812) (142.378)Ödenen kurumlar vergisi (21.985) (25.841) Faaliyetlerden elde edilen net nakit akımları 41.099 29.063 Yatırım faaliyetlerindeki nakit akımları Maddi duran varlık alımları (77.647) (141.514)Maddi duran varlık satışlarından elde edilen nakit girişleri 2.081 4.610 Maddi olmayan duran varlık alımları (51.338) (1.593)

Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışları (126.904) (138.497)

Finansal faaliyetlerdeki nakit akımları Vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıklardaki azalış/ (artış), net (5.228) 3.692 Finansal yatırımlardaki değişim -- 17 Banka kredilerindeki değişim (16.717) (2.729)Ödenen temettü (14.095) (8.412)Ödenen faiz (38.475) (38.696)Alınan faiz 25.229 22.124

Finansal faaliyetlerden kaynaklanan net nakit akımları (49.286) (24.004)

Yabancı para çevrim farkları (2.268) 6.435

Nakit ve nakit benzerlerindeki değişim (137.359) (127.003)1 Ocak itibariyle nakit ve nakit benzerleri 462.658 578.573

30 Eylül itibariyle nakit ve nakit benzerleri 325.299 451.570


6

VESTEL ELEKTRONİK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ 30.09.2008 TARİHİNDE SONA EREN ARA HESAP DÖNEMİNE AİT

MALİ TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) DİPNOT 1 – ŞİRKET’İN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi (“Vestel” veya “Şirket”) ve bağlı ortaklıkları (“Grup”), ağırlıklı olarak kahverengi ve beyaz eşya üretim ve ticareti ile ilgili faaliyetleri yürütmektedir. Şirket’in genel müdürlüğü, Ambarlı Yolu, Zorlu Plaza, Avcılar, İstanbul, Türkiye’dedir. Grup’un Manisa Organize Sanayi Bölgesi, İzmir Ege Serbest Bölgesi ve Rusya’da üretim tesisleri bulunmaktadır. Şirket, Sermaye Piyasası Kurulu’na (“SPK”) kayıtlıdır ve hisseleri 1990 yılından beri İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (“İMKB”) işlem görmektedir. 30.09.2008 itibariyle, Şirket’in hisselerinin çoğunluğunu elinde bulunduran hissedarlar ve hisse oranları aşağıdaki gibidir:

Pay % Collar Holding B.V. (Hollanda) 51,59 Diğer ortaklar (Halka açık) 48,41 100,00

30.09.2008 tarihi itibariyle Grup’un bünyesinde istihdam edilen personel sayısı 8.943’tür (31.12.2007: 9.945). 01 Ocak – 30 Eylül 2008 ara hesap dönemine ait finansal tablolar, 27.11.2008 tarihli Yönetim Kurulu toplantısında onaylanmıştır. DİPNOT 2 – FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR 2.1. Sunuma ilişkin temel esaslar Sermaye Piyasası Kurumu (“SPK”), Seri: XI, No: 29 sayılı “Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği”, 1 Ocak 2008 tarihinden sonra başlayan hesap dönemlerine ait ilk ara dönem finansal tablolardan geçerli olmak üzere yürürlüğe girmiştir. Bu tebliğe istinaden, işletmelerin finansal tablolarını Avrupa Birliği tarafından kabul edilen haliyle Uluslararası Finansal Raporlama Standartları (“UMS/UFRS”)’na göre hazırlamaları gerekmektedir. Ancak Avrupa Birliği tarafından kabul edilen UMS/UFRS’nin Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu (“UMSK”) tarafından yayımlananlardan farkları Türkiye Muhasebe Standartları Kurulu (“TMSK”) tarafından ilan edilinceye kadar UMS/UFRS’ler uygulanacaktır. Bu kapsamda, benimsenen standartlara aykırı olmayan, TMSK tarafından yayımlanan Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama Standartları (“TMS/TFRS”) esas alınacaktır. SPK, 17 Mart 2005 tarihinde almış olduğu bir kararla, Türkiye’de faaliyette bulunan ve SPK tarafından kabul edilen muhasebe ve raporlama ilkelerine (“SPK Finansal Raporlama Standartları”) uygun finansal tablo hazırlayan şirketler için, 1 Ocak 2005 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere enflasyon muhasebesi uygulamasının gerekli olmadığını ilan etmiştir. Dolayısıyla finansal tablolarda, 1 Ocak 2005 tarihinden başlamak kaydıyla, UMSK tarafından yayımlanmış 29 No’lu “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” standardı (UMS 29) uygulanmamıştır. Rapor tarihi itibariyle, Avrupa Birliği tarafından kabul edilen UMS/UFRS’nin UMSK tarafından yayımlananlardan farkları TMSK tarafından henüz ilan edilmediğinden dolayı, ilişikteki finansal tablolar SPK Seri: XI, No: 29 sayılı tebliği çerçevesinde UMS/UFRS’ye göre hazırlanmış olup finansal tablolar ve dipnotlar, SPK tarafından 14 Nisan 2008 tarihli duyuru ile uygulanması zorunlu kılınan formatlara uygun olarak sunulmuştur.

7



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) 2.2. İşlevsel ve raporlama para birimi Konsolide mali tablolar ana şirketin işlevsel ve raporlama para birimi olan YTL cinsinden sunulmuştur. Konsolide mali tablolar, makul değerleri ile gösterilen finansal varlık ve yükümlüklülerin dışında, tarihi maliyet esası baz alınarak hazırlanmıştır. Şirket ve Türkiye’de kayıtlı olan bağlı ortaklıkları muhasebe kayıtlarını ve mali tablolarını YTL cinsinden Türk Ticaret Kanunu, vergi mevzuatı ve Maliye Bakanlığı tarafından çıkarılmış tekdüzen muhasebe planına uygun olarak hazırlamaktadır. Yabancı ülkelerde yerleşik bağlı ortaklıkların muhasebe kayıtları ve yasal mali tabloları faaliyette bulundukları ülkenin para birimleri cinsinden, o ülkedeki kanun ve yönetmeliklerine uygun olarak hazırlanmış olup SPK Finansal Raporlama Standartları uyarınca doğru sunum yapılması amacıyla gerekli düzeltme ve sınıflandırmalar yansıtılarak düzeltilmiştir. Yabancı ülkelerde yerleşik bağlı ortaklıkların aktif ve pasifleri bilanço tarihindeki döviz kuru, gelir ve giderleri ortalama döviz kuru kullanılarak Yeni Türk Lirası’na çevrilmiştir. Kapanış ve ortalama kur kullanımı sonucu ortaya çıkan kur farkları özkaynak içerisindeki yabancı para çevrim farkları kalemi altında takip edilmektedir. 2.3. Karşılaştırmalı bilgiler ve önceki dönem mali tabloların düzeltilmesi SPK’nın XI-29 no.lu “Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar” tebliğine uygun olarak hazırlanan cari dönem UFRS konsolide finansal tabloları ile tutarlı olabilmesi açısından, SPK’nın XI-25 no.lu “Sermaye Piyasasında Muhasebe Standartları Hakkında Tebliğ’ine uygun hazırlanan geçmiş dönem karşılaştırmalı finansal bilgiler gerekli görüldüğünde yeniden sınıflandırılmıştır. Mali durum ve performans trendlerinin tespitine imkan vermek üzere, Grup’un konsolide finansal tabloları önceki dönemle karşılaştırmalı hazırlanmaktadır. Grup, 30 Eylül 2008 tarihi itibariyle konsolide bilançosunu 31 Aralık 2007 tarihi itibariyle hazırlanmış konsolide bilançosu ile; 30 Eylül 2008 tarihinde sona eren ara hesap dönemine ait konsolide gelir tablosunu 30 Eylül 2007 tarihinde sona eren ara hesap dönemine ait konsolide gelir tablosu ile, 1 Ocak - 30 Eylül 2008 ara hesap dönemine ait nakit akım tablosu ve öz kaynak değişim tablolarını ise 1 Ocak - 30 Eylül 2007 ara hesap dönemine ait ilgili dönem konsolide mali tablolar ile karşılaştırmalı olarak düzenlemiştir. 2.4. Netleştirme / Mahsup Finansal varlıklar ve yükümlülükler, yasal olarak netleştirme hakkı var olması, net olarak ödenmesi veya tahsilinin mümkün olması veya varlığın elde edilmesi ile yükümlülüğün yerine getirilmesinin eş zamanlı olarak gerçekleşebilmesi halinde, bilançoda net değerleri ile gösterilirler. 2.5. Konsolidasyon esasları Konsolide mali tablolar, Şirket’in ve bağlı ortaklıklarının aynı tarih itibariyle düzenlenen mali tablolarını içermektedir. Mali tablolarda uygulanan konsolidasyon politikaları aşağıda belirtilmiştir: Grup’un doğrudan ve dolaylı toplam oy hakkı %20’nin üzerinde olmakla birlikte konsolide mali tablolar açısından önemlilik teşkil etmeyen veya önemli bir etkiye sahip olmaması nedeniyle finansal varlıklar maliyet bedelleri üzerinden varsa değer kaybı ile ilgili karşılık düşüldükten sonra konsolide mali tablolara yansıtılmıştır. Şirket, sermayesinin %50’sinden fazlasına iştirak ettiği ve / veya yönetiminde etkili bir şekilde kontrolü altında tuttuğu şirketler konsolidasyona dahil edilmiştir. Ancak Grup’un doğrudan ve dolaylı toplam oy hakkı %50 ’nin üzerinde olmakla birlikte konsolide mali tablolar açısından önemlilik teşkil etmeyen veya önemli bir etkiye sahip olmaması nedeniyle finansal varlıklar, maliyet bedelleri üzerinden varsa değer kaybı ile ilgili karşılık düşüldükten sonra konsolide mali tablolara yansıtılarak konsolidasyon dışında tutulmuştur (dipnot 6). Konsolidasyona dahil edilen şirketlerin bilançoları ve gelir tabloları tam konsolidasyon yöntemi kullanılarak konsolide edilmiş ve aralarındaki önemli tutardaki tüm borç/alacak bakiyeleri ile alım/satım işlemleri elimine edilmiştir. İştirak tutarları

8



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) ile iştirak edilen şirket özsermayeleri karşılıklı elimine edilmiş olup konsolide mali tablolarda yalnızca Şirket’in sermayesi ve diğer özsermaye hesapları ile ayrı kalemde gösterilen azınlık hissedarlara ait olan özsermaye payları yansıtılmıştır. Şirket satın almaları için satın alma metodu uygulanmaktadır. Yıl içinde alınan ya da satılan bağlı ortaklıklar konsolide mali tablolara alındıkları tarihten itibaren ya da satıldıkları tarihe kadar dahil edilmişlerdir. Bilanço tarihleri itibariyle konsolidasyona tabi tutulan şirketler ve Vestel’e ait hisse payları aşağıdaki gibidir: 30.09.2008 31.12.2007

Konsolide edilen şirket Ülke Oy

hakkıEtkinlik

oranı Oy

hakkı Etkinlik

oranı

Vestel Beyaz Eşya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Türkiye 72,6 72,6 72,6 72,6Vestel Komünikasyon Sanayi ve Ticaret A.Ş. Türkiye 99,4 99,3 99,4 99,3Vestel Dış Ticaret A.Ş. Türkiye 99,7 99,7 99,7 99,7Vestel Dayanıklı Tüketim Malları Pazarlama A.Ş. Türkiye 100,0 100,0 100,0 100,0Vestel CIS Ltd. Rusya 100,0 100,0 100,0 100,0Deksar Multimedya ve Telekomünikasyon A.Ş. Türkiye 99,9 99,9 99,9 99,9Vestel Savunma Sanayi A.Ş. Türkiye 30,0 29,9 30,0 30,0Aydın Yazılım Elektronik ve Sanayi A.Ş. Türkiye 60,0 18,0 60,0 18,0Vestel Iberia SL İspanya 100,0 99,7 100,0 99,7Vestel France SA Fransa 99,9 99,5 99,9 99,5Vestel Italy SRL İtalya 100,0 99,7 51,0 50,8Vestel Holland BV Hollanda 100,0 99,7 100,0 99,7Veseg Video Handelsgesellschaft GmbH Almanya 100,0 99,7 100,0 99,7Cabot Communications Ltd. İngiltere 90,8 90,9 90,8 90,9Vestel Benelux BV Hollanda 51,0 50,8 51,0 50,8Vestel UK Ltd. İngiltere 100,0 99,7 100,0 99,7Cabot İzmir Donanım Sanayi ve Ticaret A.Ş. Türkiye 58,0 52,7 58,0 52,7Vestel Dijital Üretim Sanayi A.Ş. Türkiye 99,8 99,3 99,8 99,3Electronics Outlet SRL İtalya 100,0 99,7 100,0 50,8Vestek Elektronik Araştırma Geliştirme A.Ş. Türkiye 94,0 94,0 94,0 94,0Vestel Trade Ltd. Rusya 100,0 100,0 100,0 100,0Birim Bilgi Teknolojileri Ticaret A.Ş. Türkiye 45,0 45,0 45,0 45,0OY Vestel Scandinavia AB Finlandiya 100,0 99,7 100,0 99,7Deksarnet Telekominikasyon A.Ş. Türkiye 99,9 99,9 99,9 99,9Intertechnika LLC Rusya 99,9 99,9 99,9 99,9

Şirket, sermayesine doğrudan veya dolaylı olarak %50’den az iştirak ettiği ancak yönetiminde etkili bir şekilde kontrolü altında tuttuğu Vestel Savunma Sanayi A.Ş., Aydın Yazılım Elektronik ve Sanayi A.Ş. ve Birim Bilgi Teknolojileri Ticaret A.Ş.’yi konsolidasyona dahil edilmiştir.

9



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Grup şirketlerinin faaliyet konuları aşağıda belirtilmiştir:

• Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Şirket 1983 yılında kurulmuş olup her çeşit televizyon üretimi alanında faaliyet göstermektedir.

• Vestel Beyaz Eşya Sanayi ve Ticaret A.Ş. (“Vestel Beyaz Eşya”) Manisa Organize Sanayi Bölgesi’nde 1997 yılında kurulmuştur. Buzdolabı, split klima, çamaşır makinesi ve pişirici cihazlar üretimi alanında faaliyet göstermektedir.

• Vestel Komünikasyon Sanayi ve Ticaret A.Ş. 1975 yılında kurulmuştur. Faaliyetini Ege Serbest Bölge’de devam ettirmektedir.

• Vestel Dış Ticaret A.Ş. 1987 yılında İstanbul’da kurulan şirket faaliyetlerini Manisa Organize Sanayi Bölgesi’nde sürdürmektedir. Vestel’e ait üretim şirketlerinin ürettiği sanayi ürünlerini yurtdışına ihracatını sağlamaktadır.

• Vestel Dayanıklı Tüketim Malları Pazarlama A.Ş. 1991 yılında İstanbul’da kurulmuştur. Vestel Şirketler Grubu’na bağlı kuruluşların üretimi olan Vestel markalı ürünlerinin ve diğer ticari ev eşyalarının yurtiçi satış faaliyetlerini yürütmektedir.

• Vestel CIS Limited ( “Vestel CIS Ltd.”) 2002 yılında Vladimir Bölgesi, Rusya’da kurulmuştur. Renkli televizyon, buzdolabı ve çamaşır makinesi üretimi alanında faaliyet göstermektedir.

• Deksar Multimedya ve Telekomünikasyon A.Ş. 1999 yılında İstanbul’da kurulmuştur. Uydu iletişim ve altyapı hizmeti sağlamaktadır.

• Vestel Savunma Sanayi A.Ş. 2003 yılında İstanbul’da kurulmuş ve savunma teknolojilerinin pazarlama ve satışı konusunda faaliyet göstermektedir. Vestel Savunma Sanayi A.Ş. Mart 2005 tarihinde Aydın Yazılım’ın sermayesinin %60’ını satın almıştır.

• Aydın Yazılım Elektronik ve Sanayi A.Ş. 1990 yılında Ankara’da kurulmuştur. Askeri ve sivil alanlarda özgün yazılım ve teknolojiler geliştirmektedir.

• Vestel Iberia SL 1998 yılında İspanya’da kurulmuştur. Vestel ürünlerinin İspanya ve Portekiz’de satışını sağlamaktadır.

• Vestel France SA 1996 yılında Fransa’da kurulmuştur. Vestel ürünlerinin Fransa, Belçika ve İsviçre’ye pazarlanmasını sağlamaktadır.

• Vestel Italy SRL 2001 yılında İtalya’da kurulmuştur. Vestel ürünlerinin İtalya’ya pazarlanmasını sağlamaktadır.

• Vestel Holland BV 1995 yılında Hollanda’da kurulmuştur. Üretim şirketlerinin ihtiyacı olan hammaddeyi temin etmekte ve ürünlerin toptan satışını sağlamaktadır.

• Veseg Video Handelsgesellschaft GmbH 1995 yılında Almanya’da kurulmuştur. Vestel ürünlerinin Almanya, Avusturya ve İsviçre’ye satışını, dağıtımını ve servis faaliyetlerini yürütmektedir.

• Cabot Communications Ltd. 1995 yılında İngiltere’de kurulan şirket 2001 yılında Vestel Şirketler Grubu’na dahil olmuştur. Faaliyet konusu, dijital televizyon teknolojileri konusunda yazılımlar geliştirmek ve bu ürünlerin satış ve pazarlama kanallarını oluşturmaktadır.

10



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) • Vestel Benelux BV

2003 yılında Hollanda’da kurulmuştur. Vestel ürünlerinin Hollanda, Belçika ve Lüksemburg’da pazarlanmasını sağlamaktadır.

• Vestel UK Ltd. 2004 yılında İngiltere’de kurulmuştur. Vestel ürünlerinin İngiltere’ye pazarlanmasını sağlamaktadır.

• Cabot İzmir Donanım Sanayi ve Ticaret A.Ş. 2004 yılında İzmir, Türkiye’de kurulmuştur. Dijital televizyon teknolojileri konusunda yazılımlar geliştirmek amacıyla İzmir Teknoloji Geliştirme Bölgesi’nde faaliyetlerini sürdürmektedir.

• Vestel Dijital Üretim Sanayi A.Ş.

2005 yılında kurulmuştur. Faaliyet konusu, kişisel bilgisayar (PC) ile internet erişim cihazı üretimi olup Manisa Organize Sanayi Bölgesi’nde faaliyet göstermektedir.

• Electronics Outlet SRL 2005 yılında İtalya’da kurulmuştur. Vestel ürünlerinin İtalya’ya pazarlanmasını sağlamaktadır.

• Vestek Elektronik Araştırma Geliştirme A.Ş. 2005 yılında İstanbul’da kurulmuştur. Elektronik sektörü ile ilgili piyasa araştırması, planlama ve danışmanlık hizmetleri vermektedir.

• Vestel Trade Ltd. 2003 yılında Rusya’da kurulmuştur. Vestel ürünlerinin Rusya’da pazarlanmasını sağlamaktadır.

• Birim Bilgi Teknolojileri Ticaret A.Ş (“Birim Bilgi İşlem”) Hastanelere yazılım hizmeti vermek için 1991 yılında İzmir’de kurulmuş olup Mayıs 2006 tarihinde Vestel Grup’una dahil edilmiştir.

• OY Vestel Scandinavia AB (“OY Vestel”) 2006 yılında Finlandiya’da kurulmuştur. Vestel ürünlerinin Finlandiya’ya pazarlanmasını sağlamaktadır.

• Deksarnet Telekomünikasyon A.Ş. (“Deksarnet”) Uydu iletişim ve altyapı hizmeti vermek için 2006 yılında İstanbul’da kurulmuştur.

• Intertechnika LLC (“Intertechnika”) Mayıs 2005 yılında Rusya’da kurulan Intertechnika 26 Aralık 2007 tarihinde Vestel Cıs Ltd. tarafından %99,9 oranındaki hissesi satın alınmıştır. Intertechnika,Vestel Cıs Ltd’ye operasyonel kiralama hizmeti vermektedir.

11



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) 2.6. Önemli muhasebe politikalarının özeti Konsolide mali tabloların hazırlanmasında izlenen önemli muhasebe politikaları aşağıda özetlenmiştir: Hasılat Gelirler, teslimatın gerçekleşmesi, gelir tutarının güvenli bir şekilde belirlenmesi ve işletme ile ilgili ekonomik yararların Grup’a akmasının muhtemel olması üzerine alınan veya alınabilecek bedelin rayiç değeri üzerinden tahakkuk esasına göre kayıtlara alınır. Net satışlar, mal satışlarından iadeler ve satış iskontolarının düşülmesiyle bulunmuştur.

Yıllara yaygın inşaat işleri ile ilgili inşaat sözleşmeleri tamamlanma oranı yöntemine göre muhasebeleştirilmektedir. Sözleşme gelir ve giderleri, inşaat sözleşmesinin getirisi doğru bir şekilde tahmin edildiği zaman, gelir ve gider kalemi olarak kayıt edilir. İlgili ara hesap döneminin sonunda oluşan toplam sözleşme giderlerinin, sözleşmenin tahmin edilen toplam maliyetine oranı tamamlanma oranını ifade eder. Bu oran ise sözleşme gelirinin cari döneme ait kısmının mali tablolara kaydedilmesinde kullanılır.

İnşaat sözleşmelerinin sonuçları güvenilir biçimde tahmin edilemiyorsa, sözleşme maliyetleri katlanılan dönemde tamamen, sözleşme hasılatı ise, yalnızca katlanılmış sözleşme maliyetlerinin geri kazanılabilmesi mümkün olan kısmı kadar mali tablolara alınır. Toplam sözleşme maliyetlerinin toplam sözleşme hasılatını aşma olasılığı varsa, beklenen zarar gider olarak mali tablolara alınır. Ticari alacaklar / borçlar Doğrudan bir borçluya/alıcıya mal veya hizmet tedariki ile oluşan Şirket kaynaklı ticari alacaklar/ticari borçlar, etkin faiz yöntemi kullanılarak iskonto edilmiş maliyeti üzerinden değerlendirilmiştir. Belirtilmiş bir faiz oranı bulunmayan kısa vadeli ticari alacaklar/ticari borçlar, faiz tahakkuk etkisinin önemsiz olması durumunda fatura tutarından değerlendirilmiştir. Grup’un, ödenmesi gereken meblağları tahsil edemeyecek olduğunu gösteren bir durumun söz konusu olması halinde ticari alacaklar için bir alacak risk karşılığı oluşturulur. Söz konusu bu karşılığın tutarı, alacağın kayıtlı değeri ile tahsili mümkün tutar arasındaki farktır. Tahsili mümkün tutar, teminatlardan ve güvencelerden tahsil edilebilecek meblağlarda dahil olmak üzere tüm nakit akışlarının, oluşan ticari alacağın orijinal etkin faiz oranı esas alınarak iskonto edilen değeridir. Değer düşüklüğü tutarı, zarar yazılmasından sonra oluşacak bir durum dolayısıyla azalırsa, söz konusu tutar, cari dönemde diğer gelirlere yansıtılır. Stoklar Stoklar, elde etme maliyeti ve net gerçekleşebilir değerin düşük olanı ile değerlendirilmiştir. Stok mamul, yarı mamul ve ilk madde malzeme maliyetini oluşturan unsurlar malzeme, direkt işçilik ve genel üretim giderleridir. Maliyeti, ağırlıklı ortalama yöntemi ile hesaplanmaktadır. Net gerçekleşebilir değer, olağan ticari faaliyet içerisinde oluşan tahmini satış fiyatından tahmini tamamlanma maliyeti ve satışı gerçekleştirmek için gerekli tahmini satış masrafları düşüldükten sonraki değeridir.

12



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Maddi varlıklar Maddi duran varlıklar, elde etme maliyetinden birikmiş amortismanın ve oluşmuş olan değer kayıplarının düşülmesi ile gösterilmektedir. Maddi duran varlıklar doğrusal amortisman metoduyla faydalı ömür esasına uygun bir şekilde amortismana tabi tutulmuştur. Maddi duran varlıkların amortisman oranları, tahmin edilen faydalı ömürleri esas alınarak hesaplanmakta olup aşağıda gösterilmiştir:

Yıl Yeraltı ve yerüstü düzenleri 5 – 25Binalar 25 – 50Özel maliyetler 3 – 10Makine, tesis, cihazlar 2 – 25Taşıt araçları 5 – 10Mobilya ve demirbaşlar 5 – 14 Arazi ve arsalar için sınırsız ömürleri olması sebebi ile amortisman ayrılmamaktadır.

Maddi duran varlıkların yapılan normal bakım ve onarım harcamaları, gider olarak muhasebeleştirilmektedir. Maddi varlığın kapasitesini genişleterek kendisinden gelecekte elde edilecek faydayı artıran nitelikteki yatırım harcamaları, maddi varlığın maliyetine eklenmektedir. Varlığın maliyetine eklenen, söz konusu yenileme gibi aktifleştirme sonrası yapılan harcamalar, ekonomik ömürleri çerçevesinde amortismana tabi tutulurlar. Maddi duran varlığın kayıtlı değeri, geri kazanılabilir değerinden fazla ise, karşılık ayrılmak suretiyle kayıtlı değeri geri kazanılabilir değerine indirilir.

Maddi duran varlıkların elden çıkartılması sonucu oluşan kar ve zararlar diğer faaliyetlerden kar ve/veya zararlar hesabına dahil edilirler. Maddi olmayan duran varlıklar Araştırma, geliştirme maliyetleri Araştırma maliyetleri giderin yapıldığı tarihte giderleştirilmektedir. Geliştirme projelerine ilişkin giderler (yeni veya tekamül ettirilen ürünlerin dizaynı ve test edilmesine ilişkin giderler) ileri dönemlerde ekonomik fayda yaratabilme beklentisi olması şartıyla maddi olmayan duran varlıklar altında aktifleştirilmekte ve faydalı ömür esasına göre üç ile beş yılda itfa edilmektedir. Aktifleştirilen geliştirme giderleri ürünü ilgilendiren olaylar veya değişimler çerçevesinde gözden geçirilmekte ve itfa edilmemiş bakiyenin fayda yaratması beklenmediği durumlarda değer düşüş karşılığı ayrılmaktadır. Haklar ve diğer maddi olmayan duran varlıklar Haklar ve diğer maddi olmayan duran varlıklar iktisap edilmiş bilgi sistemlerini, bilgi sistemleri geliştirme maliyetlerini, satın alınmış teknoloji ve diğer tanımlanabilir hakları içermektedir. Haklar ve diğer maddi olmayan varlıklar, elde etme maliyetinden kayda alınır ve 5 yılı geçmeyen tahmini faydalı ömürleri boyunca doğrusal olarak itfa edilmektedir.

13



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Şerefiye Bir bağlı ortaklık ya da iştirakin tanımlanabilir net varlıklarının gerçek değerini aşan bir maliyet bedeli ile elde edilmesi durumunda, elde etme tarihinde oluşan aradaki fark şerefiye olarak tanımlanmaktadır. Grup, UFRS 3 “İşletme Birleşmeleri” çerçevesinde, 31.12.2004 tarihinden sonra sona eren ilk yıllık hesap döneminin başından itibaren (01.01.2005), 31.12.2004 tarihinden önce gerçekleşmiş işlemlerden doğan şerefiye tutarını itfa etmeyi durdurmuştur. 31.12.2004 tarihinden önceki satın almalarda oluşan şerefiye, gelecekte gerçekleşebilecek ekonomik faydalarla ilgili tahminlere bağlı olarak 31.12.2004 tarihine kadar en fazla 20 yıl olmak üzere doğrusal amortisman yöntemine göre itfa edilmiştir. Şerefiye tutarı, yılda bir kere veya taşıdığı değerin gerçekleşmeyeceğini işaret ettiği durumlarda daha sık aralıklarla olası değer düşüklüğü için gözden geçirilir. Şerefiye, maliyet bedelinden birikmiş itfa ve herhangi bir değer düşüklüğü karşılığı düşüldükten sonra ortaya çıkan değerle gösterilmektedir. Varlıklarda değer düşüklüğü Grup, her bir bilanço tarihinde, bir varlığa ilişkin değer kaybının olduğuna dair herhangi bir gösterge olup olmadığını değerlendirir. Eğer böyle bir gösterge mevcutsa, o varlığın geri kazanılabilir tutarı tahmin edilir. Eğer söz konusu varlığın veya o varlığa ait nakit üreten herhangi bir biriminin kayıtlı değeri, kullanım veya satış yoluyla geri kazanılacak tutarından yüksekse değer düşüklüğü meydana gelmiştir. Geri kazanılabilir tutar varlığın net satış fiyatı ile kullanım değerinden yüksek olanı seçilerek bulunur. Kullanım değeri, bir varlığın sürekli kullanımından ve faydalı ömrü sonunda elden çıkarılmasından elde edilmesi beklenen nakit akımlarının tahmin edilen bugünkü değeridir. Değer düşüklüğü kayıpları gelir tablosunda muhasebeleştirilir. Finansal yatırımlar Grup, finansal yatırımlarını, vadeye kadar elde tutulacak ve satılmaya hazır finansal varlıklar olarak sınıflandırmıştır. Vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıklar, vadesine kadar saklama niyetiyle elde tutulan ve fonlama kabiliyeti dahil olmak üzere vade sonuna kadar elde tutulabilmesi için gerekli koşulların sağlanmış olduğu, sabit veya belirlenebilir ödemeleri ile sabit vadesi bulunan ve işletme kaynaklı krediler ve alacaklar dışında kalan finansal varlıklardır.

Satılmaya hazır finansal varlıklar, işletme kaynaklı krediler ve alacaklar ile vadeye kadar elde tutulacak ve makul değer değişimleri gelir tablosuyla ilişkilendirilen finansal varlıklar dışında kalan finansal varlıklardan oluşmaktadır. Bunlar, yönetimin bilanço tarihinden sonraki 12 aydan daha kısa bir süre için finansal aracı elde tutma niyeti olmadıkça veya işletme sermayesinin arttırılması amacıyla satışına ihtiyaç duyulmayacaksa ki bu durumda dönen varlıklar içinde dahil edilir, duran varlıklara dahil edilmiştir. Grup finansal varlıkları ile ilgili sınıflandırma işlemini ilgili varlıkların edinilmesi sırasında yapmakta olup düzenli bir şekilde gözden geçirmektedir.

Vadeye kadar elde tutulacak finansal varlıklar etkin faiz oranı yöntemi kullanılarak iskonto edilmiş bedel üzerinden değerlenmektedir. Satılmaya hazır finansal varlıklar ise kayda alınmalarını izleyen dönemlerde makul değerle değerlenmiştir. Borsalarda veya teşkilatlanmış diğer piyasalarda aktif olarak işlem gören satılmaya hazır finansal varlıklar borsa fiyatı ile işlem görmeyenler ise indirgenmiş nakit akımı, karşılaştırılabilir işlemler/şirketler gibi değerleme yöntemleri uygulanarak tespit edilmiş makul değerleri ile gösterilir.

Grup’un %20’nin altında oy hakkına sahip olduğu veya %20’nin üzerinde oy hakkına sahip olmakla birlikte önemli bir etkiye sahip olmadığı finansal varlıkların ve konsolide finansal tablolar açısından önemlilik teşkil etmediğinden konsolidasyona dahil edilmeyen Bağlı Ortaklıklar’ın borsaya kayıtlı herhangi bir makul değerinin olmadığı, makul değerin hesaplanmasında kullanılan diğer yöntemlerin uygun olmaması nedeniyle makul değerin güvenilir bir şekilde ölçülemediği durumlarda finansal varlığın kayıtlı değeri elde etme maliyeti tutarından varsa, değer düşüklüğü karşılığının çıkarılması suretiyle değerlenmiştir.

Satılmaya hazır finansal varlıkların makul değerlerindeki değişiklikleri sebebiyle oluşan gerçekleşmemiş kazançlar ve zararlar özsermaye içinde ayrı bir kalem olan “finansal varlıklar değer artış fonu”nda muhasebeleştirilmektedir. Satılmaya hazır finansal varlık olarak sınıflandırılmış olan borçlanmayı temsil eden finansal varlıkların makul değer değişikliği bu finansal

14



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) varlıkların bilanço tarihindeki makul değerleri ile iskonto edilmiş bedelleri arasındaki fark olarak hesaplanmaktadır. Satılmaya hazır finansal varlıklar konsolide finansal tablolardan çıkarıldıklarında, özsermayede finansal varlıklar değer artış fonunda takip edilen ilgili kazanç veya zararlar konsolide gelir tablosuna transfer edilir. Satılmaya hazır finansal varlıkların elde etme maliyeti ile makul değeri arasında oluşan olumsuz farklar ise kalıcı olması halinde konsolide gelir tablosu ile ilişkilendirilir.

Borçlanma maliyetleri İnşa edilebilmesi veya satışa hazırlanabilmesi önemli bir zaman dilimi gerektiren varlık alımları veya yatırımları ile dolaysız olarak ilişkilendirilebilen ve inşaat veya üretim sırasında tahakkuk eden borçlanma maliyetleri ilgili varlığın maliyetine eklenmektedir. Varlığın amaçlandığı şekilde kullanıma veya satışa hazır hale getirilmesi için gerekli faaliyetlerin tamamen bitirilmesi durumunda, borçlanma maliyetlerinin aktifleştirilmesine son verilir. Diğer borçlanma maliyetleri tahakkuk ettikleri dönemlerde giderleştirilmektedir. Kur değişiminin etkileri Yabancı para cinsinden yapılan işlemleri ve bakiyeleri YTL’ ye çevirirken işlem tarihinde geçerli olan ilgili kurları esas almaktadır. Bilançoda yer alan yabancı para birimi bazındaki parasal varlıklar ve borçlar bilanço tarihindeki döviz kurları kullanılarak YTL’ ye çevrilmiştir. Yabancı para cinsinden olan işlemlerin YTL’ ye çevrilmesinden veya parasal kalemlerin ifade edilmesinden doğan kur farkı gider veya gelirleri ilgili dönemde konsolide gelir tablosuna yansıtılmaktadır. Türev finansal araçlar Grup’un türev finansal araçlarını vadeli döviz alım-satım sözleşmeleri oluşturmaktadır. Yapılandırılmış vadeli döviz alım-satım sözleşmeleri ekonomik olarak Şirket için risklere karşı etkin bir koruma sağlamakla birlikte, risk muhasebesi yönünden UMS 39 - “Finansal Araçlar : Muhasebeleştirme ve Ölçme” standardına ait gerekli koşulları taşımaması nedeniyle, finansal tablolarda riskten korunma amaçlı türev finansal araçlar olarak muhasebeleştirilmemektedir.

Alım satım amaçlı türev finansal araçlar, mali tablolara ilk olarak maliyet değerleri ile yansıtılır ve kayda alınmalarını izleyen dönemlerde makul değerleri üzerinden değerlenir. Bu enstrümanların makul değerlerinde meydana gelen değişikliklerden kaynaklanan kazanç ve kayıplar gelir veya gider olarak gelir tablosu ile ilişkilendirilir. Makul değeri pozitif olan türev ürünleri bilançolarda varlıklarda, negatif olanlar ise yükümlülüklerde muhasebeleştirilmektedir . Hisse başına kazanç İlişikteki gelir tablosunda belirtilen hisse başına kar, net karın ilgili yıl içinde mevcut hisselerin ağırlıklı ortalama adedine bölünmesi ile tespit edilir.

Karşılıklar, şarta bağlı varlık ve yükümlülükler Karşılıklar, Grup’un bilanço tarihi itibariyle mevcut bulunan ve geçmişten kaynaklanan yasal veya yapısal bir yükümlülüğün bulunması, yükümlülüğü yerine getirmek için ekonomik fayda sağlayan kaynakların çıkışının gerçekleşme olasılığının olması ve yükümlülük tutarı konusunda güvenilir bir tahminin yapılabildiği durumlarda muhasebeleştirilmektedir. Geçmiş olaylardan kaynaklanan ve mevcudiyeti işletmenin tam olarak kontrolünde bulunmayan gelecekteki bir veya daha fazla kesin olmayan olayın gerçekleşip gerçekleşmemesi ile teyit edilebilmesi mümkün yükümlülükler finansal tablolara dahil edilmemekte ve şarta bağlı yükümlülükler olarak değerlendirilmektedir. Şarta bağlı varlıklar, genellikle, ekonomik yararların işletmeye girişi olasılığını doğuran, planlanmamış veya diğer beklenmeyen olaylardan oluşmaktadır. Şarta bağlı varlıkların finansal tablolarda gösterilmeleri, hiçbir zaman elde edilemeyecek bir gelirin muhasebeleştirilmesi sonucunu doğurabileceğinden, sözü edilen varlıklar finansal tablolarda yer almamaktadır. Şarta bağlı varlıklar, ekonomik faydaların işletmeye girişleri olası ise finansal tablo dipnotlarında açıklanmaktadır. Şarta bağlı varlıklar ilgili gelişmelerin finansal tablolarda doğru olarak yansıtılmalarını teminen sürekli olarak değerlendirmeye tabi tutulur. Ekonomik faydanın Grup’a girmesinin neredeyse kesin hale gelmesi durumunda ilgili varlık ve buna ilişkin gelir, değişikliğin oluştuğu dönemin finansal tablolarına yansıtılır.

15



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Garanti giderleri Garanti giderleri, şirketlerin üretim ve satışını gerçekleştirdikleri mallar için yaptıkları tamir-bakım masrafları, yetkili servislerin garanti kapsamında müşteriden bedel almaksızın yaptıkları işçilik ve malzeme giderleri, şirketlerce üstlenilen ilk bakım giderleri ile hasılatı cari yıla gelir olarak kaydedilen ürünlere ilişkin müteakip yıllarda söz konusu olabilecek geri dönüş ve tamir seviyelerinin geçmiş verilerden kaynaklanan tahminleri sonucu kaydedilir.

Kiralama işlemleri – Kiracı olarak Grup

Finansal kiralama Grup, finansal kiralama yoluyla edinmiş olduğu ve mülkiyetin bütün önemli risklerinin ve getirilerinin fiili olarak kiralama süresi sonunda Grup’a geçtiği sabit kıymetleri, konsolide bilançoda kira başlangıç tarihindeki makul değeri ya da, daha düşükse minimum kira ödemelerinin bilanço tarihindeki bugünkü değeri üzerinden yansıtmaktadır. Finansal kiralama işleminden kaynaklanan yükümlülük, kalan bakiye üzerinde sabit bir faiz oranı sağlamak için, ödenecek faiz ve anapara borcu olarak ayrıştırılmıştır. Finansal kiralama işlemine konu olan sabit kıymetin ilk edinilme aşamasında katlanılan masraflar maliyete dahil edilir. Finansal kiralama yolu ile elde edilen sabit kıymetler tahmin edilen ekonomik ömürleri üzerinden amortismana tabi tutulur.

Operasyonel kiralama Kiralayanın malın tüm risk ve faydalarını elinde bulundurduğu kira sözleşmeleri operasyonel kiralama olarak adlandırılır. Bir operasyonel kiralama için yapılan ödemeler, kiralama süresi boyunca doğrusal yönteme göre gider olarak kayıtlara alınmaktadır.

İlişkili taraflar Ortaklar, önemli yönetim personeli ve yönetim kurulu üyeleri, aileleri ve onlar tarafından kontrol edilen veya onlara bağlı şirketler, iştirak ve ortaklıklar ile Zorlu Holding Grubu’na dahil Şirketler ve onlara bağlı şirketler, iştirak ve ortaklıklar ilişkili taraflar olarak kabul edilmiştir.

Bilanço tarihinden sonraki olaylar Grup; bilanço tarihinden sonraki düzeltme gerektiren olayların ortaya çıkması durumunda, konsolide mali tablolara alınan tutarları bu yeni duruma uygun şekilde düzeltir. Bilanço tarihinden sonra ortaya çıkan düzeltme gerektirmeyen hususlar, mali tablo kullanıcılarının ekonomik kararlarını etkileyen hususlar olmaları halinde konsolide mali tablo dipnotlarında açıklanır. Finansal bilgilerin bölümlere göre raporlaması Grup, ağırlıklı olarak kahverengi ve beyaz eşya imalatı ve satışı faaliyetlerini yürütmektedir. Grup’un endüstriyel ve coğrafi bölümleri ile ilgili finansal bilgi dipnot 4’te sunulmuştur. Devlet teşvik ve yardımları Makul değerleri ile izlenen parasal olmayan devlet teşvikleri de dahil olmak üzere tüm devlet teşvikleri, elde edilmesi için gerekli şartların işletme tarafından yerine getirileceğine ve teşvikin işletme tarafından elde edilebileceğine dair makul bir güvence oluştuğunda mali tablolara yansıtılır.

Araştırma ve geliştirme teşvikleri, Grup’un teşvik talepleri yetkili makamlar tarafından onaylandığı zaman mali tablolara yansıtılır. Kurum kazancı üzerinden hesaplanan vergiler Bilanço tarihi itibariyle dönem sonuçlarına dayanılarak tahmin edilen Kurumlar Vergisi yükümlülüğü için karşılık ayrılmaktadır. Kurumlar Vergisi yükümlülüğü, dönem sonucunun kanunen kabul edilmeyen giderler ve indirimler dikkate alınarak düzeltilmesinden sonra bulunan matrah üzerinden hesaplanmaktadır.

16



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Vergi karşılığı, dönem karı dikkate alınarak hesaplanmış ve hesaplamada ertelenmiş vergi göz önünde bulundurulmuştur. Ertelenmiş vergi, bilanço yükümlülüğü metodu dikkate alınarak hesaplanmıştır. Ertelenmiş vergi aktif ve pasiflerin mali tablolarda yansıtılan değerleri ile yasal vergi bazı arasındaki geçici farkların vergi etkisi dikkate alınarak yansıtılmaktadır. Ertelenmiş vergi yükümlülükleri, aşağıdaki durumlar haricinde bütün vergiye tabi geçici farklılıklar için kayıtlara alınmaktadır. Ertelenmiş vergi alacakları, vergiden indirilebilir geçici farklar, kullanılmamış vergi varlıkları ve kayıplarının taşınmasından faydalanılabilecek kadar vergilendirilebilir kar oluşması ölçüsünde, kullanılmamış vergi alacakları ve kullanılmamış vergi kayıpları için kayıtlara alınmaktadırlar. Ertelenmiş vergi alacağının taşıdığı değer, her bilanço tarihinde gözden geçirilir ve ertelenmiş vergi alacağının tamamen ya da kısmen kullanımına olanak sağlayacak yeterli vergilendirilebilir karın olası olmadığı durumlarda azaltılır. Ertelenmiş vergi alacakları ve yükümlülükleri varlığın gerçekleştiği ya da yükümlülüğün ifa edildiği dönemde geçerli olan ve bilanço tarihinde yürürlükte olan vergi oranına göre hesaplanır. Çalışanlara sağlanan faydalar / Kıdem tazminatları Yürürlükteki kanunlara göre, Grup, emeklilik dolayısıyla veya istifa ve iş kanununda belirtilen davranışlar dışındaki sebeplerle istihdamı sona eren çalışanlara belirli bir toplu ödeme yapmakla yükümlüdür. Söz konusu ödeme tutarları bilanço tarihi itibariyle geçerli olan kıdem tazminat tavanı esas alınarak hesaplanır. Kıdem tazminatı karşılığı, tüm çalışanların emeklilikleri dolayısıyla ileride doğacak yükümlülük tutarları bugünkü net değerine göre hesaplanarak ilişikteki mali tablolarda yansıtılmıştır. Nakit akım tablosu Nakit akım tablolarında yer alan nakit ve nakit benzerleri, nakit, vadesiz mevduat ve satın alım tarihinden itibaren vadeleri 3 ay veya 3 aydan daha az olan, hemen nakde çevrilebilecek olan ve önemli tutarda değer değişikliği riski taşımayan yüksek likiditeye sahip diğer kısa vadeli yatırımlardır.

17



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) 2.7. Yeni ve revize edilmiş Uluslararası Finansal Raporlama Standartları

Grup cari dönemde Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu (UMSK) ve UMSK’nın Uluslararası Finansal Raporlama Yorumları Komitesi (IFRIC) tarafından yayınlanan ve 01.01.2008 tarihinden itibaren geçerli olan yeni ve revize edilmiş standartlar ve yorumlardan kendi faaliyet konusu ile ilgili olanları uygulamıştır.

2008 tarihinde yürürlüğe giren ancak Grup’un operasyonları ile ilgili olmadığından uygulanmayan standartlar, değişiklikler ve yorumlar

Aşağıda yer alan standartlar ile önceki standartlara getirilen değişiklikler ve yorumlar 01.01.2008 tarihinde veya söz konusu tarihten sonra başlayan mali dönemler için zorunlu olduğu halde Grup’un faaliyetleri ile ilgili değildir veya uygulanması tercih edilmemiştir: • UFRYK 11, “UFRS 2 – Grup ve İşletmenin Geri Satın Alınan Kendi Hisselerine İlişkin İşlemler” • UFRYK 12, “Hizmet İmtiyaz Anlaşmaları”, • UFRYK 13, “Müşteri Bağlılık Programları”(01.01.2008 tarihinde veya bu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için

geçerlidir.) • UFRYK 14, “UMS 19- Tanımlanmış Fayda Varlığı Üzerindeki Sınırlama, Asgari Fonlama Gereklilikleri ve Birbirleriyle

Olan Karşılıklı Etkileşimleri”, • UMS 39, UFRS 7 “Bazı Finansal Varlıkların Sınıflandırılmasına İlişkin Değişiklikler”

Henüz yürürlüğe girmemiş ve Grup tarafından erken uygulanması benimsenmemiş standartlar ile mevcut önceki standartlara getirilen değişiklikler ve yorumlar :

Aşağıdaki Standartlar ve Yorumlar bu mali tabloların onaylanma tarihinde yayımlanmış ancak yürürlüğe girmemiştir:

• UFRS 8, “Faaliyet Bölümleri”

01.01.2009 tarihinde veya bu tarihten sonra başlayan mali dönemler için geçerlidir.

• UFRYK 15, “Gayrimenkul İnşaat Anlaşmaları” 01.01.2009 tarihinde veya bu tarihten sonra başlayan mali dönemler için geçerlidir.

• UFRYK 16, “Yurtdışındaki İşletme ile İlgili Net Yatırımın Finansal Riskten Korunması”


• UFRS 2, “Hisse Bazlı Ödemeler” Hakediş Koşulları ve İptallerine İlişkin Değişiklik.


• UFRS 1, “Uluslararası Finansal Raporlama Standartlarının İlk Kez Uygulanması” UFRS’lerin İlk Kez Uygulanmasında Yatırım Maliyetlerine İlişkin Değişiklik


• UMS 23, “(Revize) Borçlanma Maliyetleri” Doğrudan Giderleştirmeyi Engelleyen Kapsamlı Değişiklikler


• UFRS 3, “İşletme Birleşmeleri ve UMS 27 “Konsolide ve Solo Finansal Tablolar’a İlişkin Yapılan Düzenlemeler” (Revize)


• UMS 32, “Finansal Araçlar: Sunum” Geri Satın Alma Opsiyonlu Finansal Araçlar ve Nakde Çevrilmelerinde Doğacak Yükümlülüklerin Açıklanması Hakkında Değişiklik; Tasfiyeden Kaynaklanan Satılabilir Finansal Araçlar


• UMS 1, “Mali Tabloların Sunumu” Doğrudan Öz kaynağa Kaydedilen Net Gelir Tablosu Gerekliliğine İlişkin Kapsamlı Değişiklikler


• UMS 39, “Finansal Araçlar: Muhasebeleştirme ve Ölçme” Riskten Korunmaya Konu Olabilecek Kalemlere İlgili Değişiklikler


18



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) DİPNOT 3 – İŞLETME BİRLEŞMELERİ Şirket’in bağlı ortaklığı Vestel Cıs Ltd., 26 Aralık 2007 tarihinde Rusya’da 2005 yılında kurulmuş olan Intertechnika’nın %99,9 oranındaki hissesini 1.925.000 ABD Doları (50.222.000 Ruble) bedelle satın almıştır. Intertechnika Vestel CIS Ltd’ye operasyonel kiralama hizmeti vermektedir. DİPNOT 4 – BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA Birincil raporlama biçimi – Endüstriyel bölümler

Televizyon ve elektronik

cihazlar Beyaz Eşya Diğer Toplam 01.01.-30.09.2008 Satış gelirleri 1.789.853 1.154.693 90.894 3.035.440Satışların maliyetleri (1.460.596) (921.974) (88.206) (2.470.776) Brüt kar 329.257 232.718 2.688 564.663

Bölümler arası satış gelirleri 18.272 9.820 4.936 33.028

Gelir tablosuna dahil edilen diğer bölüm hesapları: Amortisman giderleri 69.101 37.584 12.326 119.011İtfa payları 7.358 2.155 1.192 10.705Stok değer düşüklüğü karşılığı 2.843 1.691 586 5.120

79.302 41.430 14.104 134.836 01.01.- 30.09.2007 Satış gelirleri 2.154.441 1.043.506 63.590 3.261.537Satışların maliyetleri (1.917.683) (925.346) (60.895) (2.903.924) Brüt kar 236.758 118.160 2.695 357.613

Bölümler arası satış gelirleri 5.643 1.630 7.654 14.927

19



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Gelir tablosuna dahil edilen diğer bölüm hesapları:

Televizyon ve elektronik

cihazlar Beyaz Eşya Diğer Toplam Amortisman giderleri 69.071 30.838 11.786 111.695İtfa payları 1.692 675 842 3.209Stok değer düşüklüğü karşılığı 906 1.128 342 2.376

71.669 32.641 12.970 117.280

30.09.2008 Varlıklar 2.003.872 1.262.124 115.601 3.381.597Dağıtılmayan varlıklar 644.761

Toplam varlıklar 4.026.358

Yükümlülükler 1.545.242 385.697 6.831 1.937.770Dağıtılmayan yükümlülükler 933.346

Toplam yükümlülükler 2.871.116

Bölüm yatırım harcamaları 66.485 45.936 16.564 128.985

31.12.2007 Varlıklar 2.258.153 1.110.868 105.226 3.474.247Dağıtılmayan varlıklar 799.525

Toplam varlıklar 4.273.772 Yükümlülükler 1.734.861 291.455 35.403 2.061.719Dağıtılmayan yükümlülükler 923.790

Toplam yükümlülükleri 2.985.509

Bölüm yatırım harcamaları 55.003 70.165 17.939 143.107

20



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Dağıtılmayan varlık ve yükümlülükler: 30.09.2008 31.12.2007

Varlıklar Yükümlülükler Varlıklar Yükümlülükler Nakit ve nakit benzerleri 336.856 -- 466.104 --Ertelenmiş vergi varlıkları 46.518 -- 38.962 --Diğer alacaklar 261.387 -- 294.459 --Dönem karı vergi yükümlülüğü -- 3.886 -- 11.642Kısa vadeli finansal borçlar -- 298.898 -- 236.947Uzun vadeli finansal borçlar -- 369.223 -- 425.417Ertelenmiş vergi yükümlülüğü -- 55.108 -- 53.039Diğer yükümlülükler -- 206.231 -- 196.745

644.761 933.346 799.525 923.790 İkincil raporlama biçimi – Coğrafi bölümleme

30.09.2008 31.12.2007

Bölüm varlıkları Türkiye 2.894.348 2.833.979Avrupa 797.698 1.176.231Diğer 334.311 263.562

4.026.357 4.273.772

01.01.-

30.09.200801.01.-

30.09.200701.07.-

30.09.2008 01.07.-

30.09.2007

Brüt satış gelirleri Türkiye 975.721 997.845 345.787 351.238Avrupa 1.935.320 2.208.618 506.697 789.029Diğer 231.992 183.894 92.573 54.571

3.143.033 3.390.357 945.057 1.194.838

Bölüm satışları ”Türkiye” bölümünde YTL para birimi, “Avrupa” bölümünde EUR para birimi ve “Diğer” bölümünde USD para birimi üzerinden gerçekleşmektedir. Bölümün %.61’ini (01.01.-30.09.2007 : %65) oluşturan Avrupa bölümü satışları EUR para birimi üzerinden gerçekleştiğinden ve farklı risk ve getirilere sahip olmadığından ülke bazında ayrılmamıştır.

21




01.01.-

30.09.200801.01.-

30.09.200701.07.-

30.09.2008 01.07.-

30.09.2007

Bölüm yatırım harcamaları Türkiye 125.999 114.592 43.792 39.280Avrupa 701 780 38 18Diğer 2.285 27.735 742 1.869

128.985 143.107 44.572 41.167

Maddi duran varlık amortisman giderleri Türkiye 114.056 108.921 75.909 30.429Avrupa 506 693 244 55Diğer 4.449 2.081 2.812 862

119.011 111.695 78.965 31.346

Maddi olmayan duran varlık itfa payları Türkiye 10.383 2.857 7.305 1.912Avrupa 322 352 178 237

10.705 3.209 7.483 2.149

22




DİPNOT 5 - NAKİT VE NAKİT BENZERLERİ

30.09.2008 31.12.2007 Kasa 443 289Bankalar - Vadesiz mevduat 160.831 161.720 - Vadeli mevduat 156.188 275.649Çek ve senetler 9.250 12.674Diğer hazır değerler 10.144 15.772 Nakit ve nakit benzerleri 336.856 466.104 Eksi: Bankalar nezdinde kredi şeklindeki cari hesaplar (11.557) (3.446) Nakit akım tablolarında gösterilen nakit ve nakit benzerleri 325.299 462.658

30.09.2008 tarihi itibariyle vadeli mevduat hesaplarının vadesi Ekim 2008 (31.12.2007: 02.01.2008) olup yıllık etkin faiz oranları aşağıdaki gibidir: - YTL 17,0% 16,8%- USD 3,6% 3,8%- EUR 3,7% 2,8%

23



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) DİPNOT 6 – FİNANSAL YATIRIMLAR

30.09.2008 31.12.2007 Kısa vadeli finansal yatırımlar Vadeye kadar tutulacak finansal varlıklar 64.693 59.465

30.09.2008 tarihi itibariyle kısa ve uzun vadeli finansal yatırımlar içinde bulunan “Vadeye Kadar Tutulacak Finansal Varlıklar” Credit Suisse First Boston Bank Amerikan Doları vadeli mevduat hesabını içermekte olup vadesi 16.01.2009’dur. Kısa vadeli mevduat hesaplarının yıllık etkin faiz oranı %4’tür (31.12.2007: vade tarihi 16.01.2008 ve yıllık etkin faiz oranı %4).

Uzun vadeli finansal yatırımlar Satılmaya hazır finansal yatırımlar 1.510 1.678Konsolidasyon kapsamı dışında tutulan bağlı ortaklıklar 35 35 1.545 1.713

Oran Tutar

Satılmaya hazır finansal yatırımlar Ülke 30.09.2008 31.12.2007 30.09.2008 31.12.2007 Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. Türkiye %1'den küçük %1'den küçük 1.437 1.605Tursoft A.Ş. Türkiye %7 %7 11 11Zorlu Endüstriyel Enerji A.Ş. Türkiye %1 %1 51 51İzmir Teknoloji Geliştirme A.Ş. Türkiye %5 %5 11 11

1.510 1.678

Konsolidasyon kapsamı dışında tutulan bağlı ortaklıklar Vestpro Electronics SA Romanya %52 %52 174 174Vestel USA Inc. ABD %100 %100 230 230Vestel Elektronika SRL Romanya %100 %100 19 19Vestel India Hindistan %100 %100 10 10Uts-United Technical Services, S.R.O Slovakya %60 %60 6 6 439 439Bağlı ortaklık değer düşüklüğü karşılığı (-) Vestpro Electronics SA (174) (174)Vestel USA Inc. (230) (230) 35 35

24



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Satılmaya hazır finansal varlıkların hareket tablosu aşağıdaki gibidir:

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

Dönem başı 1.678 1.442Makul değer artışı (azalışı) (168) 265 Dönem sonu 1.510 1.707

Konsolidasyon kapsamı dışında tutulan bağlı ortaklıkların hareket tablosu aşağıdaki gibidir: Dönem başı 35 52Konsolidasyon kapsamına alınan bağlı ortaklıklar (-) -- (17) Dönem sonu 35 35

Grup’un doğrudan ve dolaylı toplam oy hakkı %50 ’nin üzerinde olmakla birlikte konsolide mali tablolar açısından önemlilik teşkil etmeyen veya önemli bir etkiye sahip olmaması nedeniyle finansal varlıklarda bulunan bağlı ortaklıklar maliyet bedelleri üzerinden varsa değer kaybı ile ilgili karşılık düşüldükten sonra konsolide mali tablolara yansıtılmıştır.

25




DİPNOT 7 – FİNANSAL BORÇLAR

30.09.2008 31.12.2007 Kısa vadeli finansal borçlar Banka kredileri - USD 178.691 131.482 - EUR 108.283 101.036 - YTL 11.687 3.437Finansal kiralama işlemlerinden borçlar - USD 1 710 - EUR 19 282 - YTL 217 -- 298.898 236.947 Uzun vadeli finansal borçlar Banka kredileri - USD 298.988 335.093 - EUR 69.702 90.223Finansal kiralama işlemlerinden borçlar - EUR 106 101 - YTL 427 --

369.223 425.417

30.09.2008 itibariyle kısa vadeli krediler içerisinde yer alan Eximbank’tan alınan 41.898 YTL (23.305 bin EUR) tutarında kredinin ortalama faiz oranı %5,34 ile %6,26 arasında değişmektedir (31.12.2007: 45.021 YTL (26.325 bin EUR)). YTL cinsinden kısa vadeli finansal borçlar günlük ödemelerin finansmanı için temin edilmiştir.

Grup’un yurtdışından temin ettiği kısa vadeli 110.362 YTL (54.447 bin USD ve 12.752 bin EUR) (31.12.2007: 111.665 YTL ( 70.231 bin USD ve 17.464 bin EUR) ) ve uzun vadeli 20.380 YTL (15.927 bin USD ve 425 bin EUR ) (31.12.2007: 519 YTL (183 bin USD ve 179 bin EUR ) ) kredilere ilişkin faiz oranı EUR için yıllık %4 ile %6,3 ve USD için yıllık Libor + %1,3 ile %3,5 oranında değişmektedir. Grup şirketleri Vestel Elektronik ve Vestel Dış Ticaret bu kredileri için kefil olmuştur. Grup, 2003–2007 yıllarında üretimde kullanılmak üzere beyaz eşya fabrikası makine ve teçhizat yatırımlarının finansmanı için yurt dışı kaynaklı 5 yıldan uzun vadeli EUR döviz cinsi bazında çeşitli krediler temin etmiştir. 30.09.2008 itibariyle bu kredilerin kısa vadeli toplamı 22.049 YTL (31.12.2007: 20.904 YTL) ve uzun vadeli toplamı 55.455 YTL (31.12.2007: 62.288 YTL)’dır. Kredilerin anapara ve faiz ödemeleri 6 aylık taksitler halinde olup son geri ödeme taksiti Aralık 2015 tarihindedir. Yıllık faiz oranları Euribor + (%0,3 - %1)’dır. Grup, beyaz eşya fabrikası üretim kapasitesini arttırmak için Haziran 2003 tarihinde 9.000 bin EUR kredi temin etmiştir. Bilanço tarihi itibariyle 2.327 bin EUR (4.183 YTL) anapara borcu bulunmaktadır. Kredinin son ödeme taksiti Mayıs 2009 tarihinde olup yıllık faiz oranı Euribor + %3,25’dir.

26



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Grup, 14.05.2002 tarihinde ve 14.05.2007 anapara geri ödemeli 246.320 YTL (200.000 bin USD) değerinde tahvil ihraç etmiş ve söz konusu tahvili 06.05.2005 tarihinde 277.110 YTL (225.000 bin USD) değerinde ve yıllık %8,75 faiz oranlı Mayıs 2012 vadeli tahvil ile değiştirmiştir. Grup’un kısa ve uzun vadeli toplam finansal borçlarının ödeme planı aşağıdaki gibidir:

30.09.2008 EUR(‘000)

USD(‘000) YTL YTL toplamı

Bir yılı geçmeyen 60.241 145.090 11.904 298.898Bir yılı geçen ve iki yılı geçmeyen 18.320 6.720 280 41.492İki yılı geçen ve üç yılı geçmeyen 7.042 5.458 147 19.529Üç yılı geçen ve dört yılı geçmeyen 5.705 230.512 -- 294.155Dört yılı geçen ve beş yılı geçmeyen 2.585 74 -- 4.738Beş yılı geçen 5.178 -- -- 9.309 99.071 387.854 12.331 668.121

31.12.2007 Bir yılı geçmeyen 59.243 113.499 3.437 236.947Bir yılı geçen ve iki yılı geçmeyen 12.717 50.141 -- 80.149İki yılı geçen ve üç yılı geçmeyen 9.040 579 -- 16.135Üç yılı geçen ve dört yılı geçmeyen 21.764 96 -- 37.333Dört yılı geçen ve beş yılı geçmeyen 3.629 236.891 -- 282.113Beş yılı geçen 5.664 -- -- 9.687 112.057 401.206 3.437 662.364

Grup çeşitli finansal kuruluşlardan temin etmiş olduğu krediler için çeşitli teminatlar vermiştir (dipnot 16). Finansal kiralama borçlarının ödenmemesi durumunda, konu varlıkların mülkiyeti kiralayana intikal etme hakkı dolayısıyla teminat altındadır.

27




DİPNOT 8 - TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR 30.09.2008 31.12.2007 Kısa vadeli ticari alacaklar Cari hesap alacakları - İlişkili taraflara (dipnot 28) 8.739 15.860 - Diğer taraflara 712.516 858.054Çek ve senetler 369.886 283.831Diğer 70 1.143

1.091.211 1.158.888Ertelenmiş finansman gideri (-) - İlişkili taraflara (dipnot 28) (189) (61) - Diğer taraflara (28.623) (19.058)Şüpheli ticari alacaklar karşılığı (-) (24.414) (20.668)

Kısa vadeli ticari alacaklar toplamı 1.037.985 1.119.101 Uzun vadeli ticari alacaklar Cari hesap alacakları 245 334Çek ve senetler 5.083 --Ertelenmiş finansman gideri (-) (949) (101)

Uzun vadeli ticari alacaklar toplamı 4.379 233 Ticari alacaklar için kullanılan yıllık etkin faiz oranları aşağıdaki gibidir: - YTL 17,5% 14,7% - USD 5,5% 4,7% - EUR 4,7% 3,9%

Şüpheli ticari alacaklar karşılığının dönem içerisindeki hareketleri aşağıdaki gibidir:

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

Açılış bakiyesi, 01 Ocak 20.668 13.739Dönem içerisinde ayrılan karşılıklar 4.425 3.378Konusu kalmayan karşılıklar (773) (1.072)Yabancı para çevrim farkları 94 (27) Kapanış bakiyesi, 30 Eylül 24.414 16.018

28



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Karşılık ayrılan şüpheli ticari alacakların yaşlandırması aşağıdaki gibidir: 30.09.2008 31.12.2007 0-3 ay arası 112 3223-6 ay arası 59 646 aydan daha uzun 24.243 20.282 24.414 20.668

Kısa vadeli ticari borçlar Cari hesap borçları - İlişkili taraflara (dipnot 28) 1.403 2.590 - Diğer taraflara 1.893.028 1.988.272Borç senetleri - Diğer taraflara 46.553 73.627Diğer 100 1.024 1.941.084 2.065.513

Ertelenmiş finansman geliri (-) - İlişkili taraflara (dipnot 28) (10) (35) - Diğer taraflara (4.192) (3.759)

Kısa vadeli ticari borçlar toplamı 1.936.882 2.061.719 Ticari borçlar için kullanılan yıllık etkin faiz oranları aşağıdaki gibidir:

- YTL 17,9% 14,6% - USD 5,4% 4,7% - EUR 4,7% 4,0%

30.09.2008 tarihi itibariyle ticari borçlar hesabında HSBC Bank PLC. ve ABN Ambro Bank N.V aracılığıyla alınan 204.928 YTL (166.392 bin ABD Doları) tutarında vadeli mal alımı bulunmaktadır (31.12.2007: 190.341 YTL (163.425 bin ABD Doları)).

29




DİPNOT 9 – DİĞER ALACAK VE BORÇLAR 30.09.2008 31.12.2007 Kısa vadeli diğer alacaklar KDV alacakları 23.749 67.123İlişkili taraflardan alacaklar (dipnot 28) 2.987 2.079Verilen depozito ve teminatlar 7.170 3.221Diğer çeşitli alacaklar 6.228 7.915 40.134 80.338 Uzun vadeli diğer alacaklar Verilen depozito ve teminatlar 4.863 6.208Diğer çeşitli alacaklar 4.736 -- 9.599 6.208

Kısa vadeli diğer borçlar Diğer borçlar - İlişkili taraflara (dipnot 28) 1.217 1.116 - Diğer taraflara 2.041 834Alınan depozito ve teminatlar 185 -- 3.443 1.950 Uzun vadeli diğer borçlar Alınan depozito ve teminatlar 28 15Diğer çeşitli borçlar 38 97

66 112

30




DİPNOT 10 – STOKLAR 30.09.2008 31.12.2007 İlk madde ve malzeme 577.372 584.853Yarı mamul 37.919 45.597Mamul ve ticari mal 474.931 471.326Diğer stoklar 11.735 11.635 1.101.957 1.113.411Stok değer düşüklüğü karşılığı (-) (25.467) (20.294) 1.076.490 1.093.117

Stok değer düşüklüğü karşılığının stok kalemi bazında dağılımı aşağıdaki gibidir: İlk madde ve malzeme 14.577 10.439Mamul ve ticari mal 10.890 9.855 25.467 20.294

Grup’un stok değer düşüklüğü karşılığı hareket tablosu aşağıdaki gibidir:

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

Dönem başı 20.294 8.555Dönem içinde ayrılan karşılıklar 6.354 3.466Envanterin satışından dolayı gerçekleşen tutar (1.234) (1.090)Yabancı para çevrim farkları 53 (68) Dönem sonu 25.467 10.863

31




DİPNOT 11 – YILLARA YAYGIN PROJE MALİYETLERİ VE HAKEDİŞLERİ

30.09.2008 31.12.2007 Yıllara yaygın proje maliyetleri 40.578 44.554

Yıllara yaygın proje hakedişleri 38.236 45.654 Vestel Grup şirketlerinden Aydın Yazılım ve Vestel Savunma Sanayi Türkiye ve Avrupa ülkeleri silahlı kuvvetlerinin yanı sıra yerli ve yabancı savunma şirketlerine yazılım geliştirme, mühendislik ve tasarım desteği sunmaktadır. 01.01-30.09.2008 hesap döneminde hazırlanan ve/veya geliştirilen çeşitli projeler için 34.482 YTL (2007: 20.522 YTL) satış gelirleri hesabına 30.778 YTL (2007: 15.819 YTL) satışların maliyeti hesabına tamamlanma oranına göre yansıtılmıştır. DİPNOT 12 – MADDİ DURAN VARLIKLAR

01.01.2008 İlaveler Çıkışlar


farkları Transferler 30.09.2008 Maliyet Arazi ve arsalar 25.251 1.517 -- 35 45 26.848Yeraltı ve yerüstü düzenleri 8.181 196 (8) -- 537 8.906Binalar 238.554 4.132 (15) 1.465 10.245 254.381Özel maliyetler 100.475 633 -- 3 575 101.686Makine, tesis ve cihazlar 1.277.462 28.024 (14.768) 1.349 19.418 1.311.485Taşıt araçları 6.039 96 (705) 83 301 5.814Döşeme ve demirbaşlar 133.005 15.918 (955) 305 2.579 150.852Diğer maddi varlıklar 849 -- -- -- -- 849Yapılmakta olan yatırımlar 32.489 27.131 -- 397 (33.700) 26.317 1.822.305 77.647 (16.451) 3.637 -- 1.887.138Birikmiş amortisman Yeraltı ve yerüstü düzenleri 3.319 303 (3) -- -- 3.619Binalar 34.828 5.344 (2) 67 -- 40.237Özel maliyetler 52.583 6.867 -- 1 -- 59.451Makine, tesis ve cihazlar 654.901 93.890 (13.387) 262 -- 735.666Taşıt araçları 3.067 668 (590) 14 -- 3.159Döşeme ve demirbaşlar 77.839 11.938 (613) 84 -- 89.248Diğer maddi varlıklar 834 1 -- -- -- 835 827.371 119.011 (14.595) 428 -- 932.215 Net kayıtlı değer 994.934 954.923

32





Yabancı para

çevrim farkları

Konsolide edilen

şirketler Transferler 30.09.2007 Maliyet Arazi ve arsalar 21.752 1.757 -- (57) -- -- 23.452Yeraltı ve yerüstü düzenleri 7.968 6 -- (4) -- -- 7.970Binalar 213.093 1.006 -- (3.751) -- 16.624 226.972Özel maliyetler 96.859 3.271 (12) -- -- 4 100.122Makine, tesis ve cihazlar 1.170.167 39.127 (5.819) (4.063) 48 51.393 1.250.853Taşıt araçları 5.631 353 (251) (139) -- 395 5.989Döşeme ve demirbaşlar 108.395 18.730 (2.829) (310) -- 550 124.536Diğer maddi duran varlıklar 849 -- -- -- -- -- 849Yapılmakta olan yatırımlar 54.187 77.264 -- (2.070) -- (68.966) 60.415 1.678.901 141.514 (8.911) (10.394) 48 -- 1.801.158Birikmiş amortisman Yeraltı ve yerüstü düzenleri 2.950 307 -- (3) -- -- 3.254Binalar 28.660 4.642 -- (89) -- -- 33.213Özel maliyetler 42.695 7.288 (2) -- -- -- 49.981Makine, tesis ve cihazlar 541.443 88.590 (3.934) (632) 12 -- 625.479Taşıt araçları 2.248 828 (106) (52) -- -- 2.918Döşeme ve demirbaşlar 67.065 10.037 (2.162) (136) -- -- 74.804Diğer maddi duran varlıklar 830 3 -- -- -- -- 833 685.891 111.695 (6.204) (912) 12 -- 790.482

Net kayıtlı değer 993.010 1.010.676 Grup duran varlıklara yapılan önemli ilaveleri yapılmakta olan yatırımlar hesabında toplamakta ve yatırımın tamamlanması ile ilgili duran varlık hesabına transfer etmektedir. Devam eden yatırımlar ağırlıklı olarak beyaz eşya bölümüne ait ikinci buzdolabı fabrikası, pişirici cihazlar, bulaşık makinesi ve çamaşır makinesi fabrikalarını kapsamaktadır. Finansal kiralama yoluyla elde edilen makine ve teçhizatın birikmiş amortisman düşüldükten sonraki toplamı 19.927 YTL’dir (31.12.2007: 23.730 YTL). 01.01.-30.09.2008 dönemince yapılmakta olan yatırımlar hesabında aktifleştirilen finansman gideri 296 YTL olup finansman gideri aktifleştirme faiz oranı yıllık %5,4’dir.

33



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) DİPNOT 13 – MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR



farkları Transferler 30.09.2008 Maliyet Haklar 15.671 11.187 -- 70 -- 26.928Geliştirme maliyetleri 58.833 37.179 -- 73 -- 96.085Diğer 34.776 2.972 (11) 100 -- 37.837 109.280 51.338 (11) 243 -- 160.850Birikmiş itfa payı Haklar 13.093 538 -- 24 -- 13.655Geliştirme maliyetleri 14.518 8.589 -- -- -- 23.107Diğer 25.198 1.578 -- 38 -- 26.814 52.809 10.705 -- 62 -- 63.576 Net kayıtlı değeri 56.471 97.274



farkları Transferler 30.09.2007 Maliyet Haklar 14.879 210 -- (113) 241 15.217Geliştirme maliyetleri 15.288 -- (981) -- -- 14.307Diğer 33.411 1.383 -- (552) (241) 34.001

63.578 1.593 (981) (665) -- 63.525Birikmiş itfa payı Haklar 12.304 598 -- (19) -- 12.883Geliştirme maliyetleri 12.542 1.070 -- (2) -- 13.610Diğer 23.075 1.541 -- (29) -- 24.587

47.921 3.209 -- (50) -- 51.080

Net kayıtlı değer 15.657 12.445

Geliştirme maliyetleri, geliştirme konularında Grup dahilinde yapılan giderlerin aktifleştirilmesi sonucu oluşmuş olup, makul olarak ileri dönemlerdeki kazançlardan itfa edilmesi beklenen bilgisayar, televizyon, buzdolabı ve split klima projelerine ilişkindir.

34



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) DİPNOT 14 –ŞEREFİYE


Çevrim farkları 30.09.2008

Şerefiye 230.877 -- -- 170 231.047Birikmiş itfa payları (20.486) -- -- (15) (20.501) 210.391 -- -- 155 210.546


Çevrim farkları 30.09.2007

Şerefiye 233.903 -- (3.001) (679) 230.223Birikmiş itfa payı (20.588) -- -- 82 (20.506)

213.315 -- (3.001) (597) 209.717

DİPNOT 15 – DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI Araştırma geliştirme yatırımları ile ilgili olarak TÜBİTAK Teknoloji ve Yenilik Destek Programları Başkanlığı “TEYDEB” tarafından 01.01-30.09.2008 hesap döneminde 2.877 YTL teşvik elde edilmiştir (01.01.-30.09.2007: 5.150 YTL).

DİPNOT 16 – KARŞILIKLAR, KOŞULLU VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER 16.1 Karşılıklar

30.09.2008 31.12.2007 Kısa vadeli borç karşılıkları Garanti gider karşılığı 37.075 35.102Maliyet gider karşılığı 26.642 19.922Dava karşılıkları 4.989 2.613 68.706 57.637 Uzun vadeli borç karşılıkları Garanti gider karşılığı 13.559 11.700

35



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Borç karşılıklarının hareket tablosu aşağıdaki gibidir:

Garanti karşılıkları

Dava karşılıkları

Maliyet gider karşılığı

Dönem başı 46.802 2.613 19.922 İlaveler 72.219 2.376 26.642Çıkışlar (68.387) -- (19.922) Dönem sonu itibariyle karşılık 50.634 4.989 26.642

16.2 Şarta Bağlı Varlıklar Bilanço tarihleri itibariyle satıcılar ve müşterilerden alınan teminatlar aşağıdaki gibidir: 30.09.2008 31.12.2007 Satıcı ve müşterilerden alınan Teminat mektupları 96.089 111.027Çek ve senetler 33.104 33.109İpotekler 348.068 332.220Diğer 295.739 247.672

16.3 Taahhüt ve Yükümlülükler a) 30.09.2008 tarihi itibariyle Grup’un resmi kuruluşlarla, Eximbank’a ve diğer bankalara vermek üzere çeşitli finansal kuruluşlardan temin etmiş olduğu teminat mektuplarının ve diğer teminatların tutarı 190.169 YTL’dir (31.12.2007: 189.439 YTL). b) Alınmış olan ihracat ve yatırım indirim teşvikleri dolayısıyla Grup’un 30.09.2008 tarihi itibariyle 238.413 bin ABD doları tutarında ihracat gerçekleştirme yükümlülüğü vardır (31.12.2007: 233.025 bin ABD doları). c) İhraç kaydıyla yapılan satışlara ilişkin KDV önce tecil edilmekte ve bilahare ilgili formalitelerin tamamlanması ile Vergi İdaresi’ne terkin edilmektedir. Terkin edilme tarihine kadar Grup’un KDV yükümlülüğü devam etmektedir. Ancak bu konuda geçmiş dönemlerde Grup herhangi bir ödeme yükümlülüğüne uğramamış olup ileri dönemlerde bir yükümlülük ile karşılaşması beklenmemektedir. 30.09.2008 itibariyle ilgili tutar 165.479 YTL’dir (31.12.2007: 214.034 YTL). d) Grup, Vakıflar Bankası ile ortak kredi kullanımı için 100 milyon ABD doları tutarında sözleşme imzalamıştır. Söz konusu kredi kullanımı için grup şirketleri bu tutarlara kefil olmuştur. e) Grup’un yurtdışından temin etmiş olduğu 13.177 bin EUR ve 70.374 bin ABD doları tutarında kredi için Vestel Elektronik ile Vestel Dış Ticaret krediler için kefil olmuştur. f) Şirket, Vestel Beyaz Eşya tarafından Haziran 2003 tarihinde alınan 9.000 bin EURO tutarındaki kredi için kefil olmuştur.

36



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) g) Vestel Beyaz Eşya, Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. lehine banka kredileri için 30.000 YTL ve 50.000 bin USD tutarında kefalet vermiştir. h) Vestel Beyaz Eşya, Vestel Holland BV lehine çeşitli tedarikçilere ödeme garantisi vermiştir. i) Grup, Vestel Dayanıklı Tüketim Malları Pazarlama A.Ş. (“ Vestel Pazarlama”) lehine merkezi Londra’da bulunan HSBC Bank Plc (Dubai’de yerleşik HSBC Amanah Finance ve İstanbul’da yerleşik HSBC Bank A.Ş. de dahil olmak üzere) tarafından düzenlenecek ve azami tutarı 80.000.000 USD’ye kadar olacak ve murabaha sözleşmesine “Garanti Veren” sıfatı ile taraf olmuştur. 30.09.2008 tarihi itibariyle Vestel Pazarlama söz konusu murabahanın 60.000 bin USD’lik kısmını vadeli mal alımı için kullanmıştır. j) Vestel Beyaz Eşya, 22 Haziran 2007 tarihinde Vestel Elektronik’in Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’den kullanılan / kullanılacak olan 13.000 YTL ve 60.000 bin USD tutarındaki kredilerine kefil olacağına ilişkin yönetim kurulu kararı almıştır. k) Vestel Beyaz Eşya, Vestel Dış Ticaret A.Ş.’nin Finansbank A.Ş.’den kullanmış/kullanacak olduğu krediye 4.700.000 EUR tutarında kefalet vermiştir. l) 30.09.2008 itibariyle Grup tarafından açılmış bulunan alacak davalar için toplam 24.414 YTL karşılık ayrılmıştır. Ayrıca, Grup aleyhine açılan davalar için 794 YTL’si vergi davaları olmak üzere toplam 4.385 YTL karşılık ayrılmıştır. m) Grup aleyhine, elektrikli ev aletleri üreten bir şirket tarafından patent belgesinin hükümsüzlüğü konusunda dava açılmıştır. Grup patent belgesinin hükümsüzlüğü ve sicilden terkini talebiyle karşı dava açmıştır. Davalar bilirkişi incelemesinde olup devam etmektedir. n) Şirket’in Rusya’da kurulu %100 oranında iştiraki Vestel CIS Limited’in, televizyon üretimini gerçekleştirdiği fabrika binası, makine, tesis ve cihazları ile mamul stoklarının bir kısmı, hammadde ve komponent stoklarının tamamı 14 Kasım 2005 tarihinde meydana gelen yangın sonucu imha olmuştur. Yangın ayrıca yönetim binasında hasara sebebiyet vermiş ve muhasebe kayıtları ve evraklarda yangında imha olmuştur. Bu hasara karşılık sigorta şirketleri tarafından anlaşma imzalanmış ve ödemeler yapılmaya başlanmıştır. (dipnot 12). Ayrıca Rusya’daki yerel vergi idaresi vergi indirimi kapsamında yatırımı yapılmış ancak yangında imha olan duran varlıklara ilişkin KDV’nin iadesini talep etmiş olup bu konuda görüşmeler devam etmektedir. Bu KDV iadesine ilişkin olarak karşılık ayrılmamıştır.

o) Grup’un operasyonel kiralama işlemlerinden dolayı gelecek dönemlerde ödeyeceği kira giderlerinin toplamı 2.697 YTL’dir.

p) Vestel Beyaz Eşya Sanayi ve Ticaret A.Ş., Şirket tarafından, Finansbank'tan temin edilen genel kredi kullanımına ilişkin 83.000.000 USD tutarındaki limite kefil olmuştur.

16.4 Türev finansal araçlar 30.09.2008 tarihi itibariyle türev finansal araçlar 01.07.2009 vadeli 17.000.000 EUR tutarında ABD Doları karşılığı vadeli EUR satış taahhütlerinden oluşmaktadır.

Kontrat miktarı

Rayiç değer

Vadeli döviz işlemlerinden

doğan kar

Vadeli döviz işlemleri - satım 30.562.600 32.822.695 2.260.095 Grup’un 31.12.2007 tarihi itibariyle vadeli döviz işlem kontratı bulunmamaktadır.

37




DİPNOT 17 – ÇALIŞANLARA SAĞLANAN FAYDALAR

30.09.2008 31.12.2007

Kıdem tazminatı karşılığı 21.918 19.208 Yürürlükteki İş Kanunu hükümleri uyarınca, çalışanlardan kıdem tazminatına hak kazanacak şekilde iş sözleşmesi sona erenlere, hak kazandıkları yasal kıdem tazminatlarının ödenmesi yükümlülüğü vardır. Ayrıca, halen yürürlükte bulunan 506 sayılı Sosyal Sigortalar Kanununun 06.03.1981 tarih, 2422 sayılı ve 25.08.1999 tarih, 4447 sayılı yasalar ile değişik 60’ıncı maddesi hükmü gereğince kıdem tazminatını alarak işten ayrılma hakkı kazananlara da yasal kıdem tazminatlarını ödeme yükümlülüğü bulunmaktadır.

Kıdem tazminatı ödemeleri, her hizmet yılı için 30 günlük brüt maaş üzerinden hesaplanmaktadır. İlgili bilanço tarihi itibariyle ödenecek kıdem tazminatı, 30.09.2008 tarihi itibariyle 2.173,19 YTL/yıl tavanına tabidir (31.12.2007: 2.030,19 YTL/yıl). Kıdem tazminatı yükümlülüğü yasal olarak herhangi bir fonlamaya tabi değildir.

Kıdem tazminatı yükümlülüğü, Grup’un çalışanların emekli olmasından doğan gelecekteki olası yükümlülüğün bugünkü değerinin tahminine göre hesaplanır. TMS 19 (“Çalışanlara Sağlanan Faydalar”), şirketin yükümlülüklerini tanımlanmış fayda planları kapsamında aktüeryal değerleme yöntemleri kullanılarak geliştirilmesini öngörür. Buna uygun olarak, toplam yükümlülüklerin hesaplanmasında kullanılan aktüeryal varsayımlar aşağıda belirtilmiştir: Esas varsayım, her hizmet yılı için olan azami yükümlülüğün enflasyona paralel olarak artmasıdır. Dolayısıyla, uygulanan iskonto oranı, gelecek enflasyon etkilerinin düzeltilmesinden sonraki beklenen reel oranı ifade eder. 30.09.2008 tarihi itibariyle, ekli mali tablolarda karşılıklar, çalışanların emekliliğinden kaynaklanan geleceğe ait olası yükümlülüğünün bugünkü değeri tahmin edilerek hesaplanır. 30.09.2008 tarihi itibariyle karşılıklar yıllık %5 enflasyon oranı ve %11 iskonto oranı varsayımına göre, %5,7 (31.12.2007: %5,7) reel iskonto oranı ile hesaplanmıştır. Kıdem tazminatı yükümlülüğünün hareket tablosu aşağıdaki gibidir:

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

Dönem başı 19.208 21.447 İlaveler 7.851 3.662Dönem içerisindeki ödemeler (5.141) (6.289) Dönem sonu itibariyle karşılık 21.918 18.820

38




DİPNOT 18 – DİĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER

30.09.2008 31.12.2007 Diğer dönen varlıklar Peşin ödenen giderler 25.240 23.518Verilen iş avansları 4.856 2.636Peşin ödenen vergi ve fonlar 5.399 2.444Gelir tahakkukları 2.163 240Devreden KDV 40.216 48.166Sigorta şirketinden alacaklar -- 2.912Türev finansal araçlar gelir tahakkuku (dipnot 16.4) 2.260 --Diğer 7.442 1.078 87.576 80.994 Diğer duran varlıklar Peşin ödenen giderler 15.107 19.446Satılmaya hazır duran varlıklar 2.155 1.741 17.262 21.187

Diğer yükümlülükler Ödenecek vergi ve fonlar 11.909 16.100Ödenecek sosyal güvenlik kesintileri 13.178 7.368Ödenecek KDV 2.653 552Gelecek aylara ait giderler 45 150Alınan avanslar 26.603 27.724Personele borçlar 5.894 8.576Diğer 21 14 60.303 60.484

Grup dipnot 7’de açıklanan Mayıs 2002 tarihinde uzun vadeli ABD doları cinsinden ihraç etmiş olduğu tahvilin vadesini Mayıs 2007 yılından Mayıs 2012 tarihine uzatılması sonucu çeşitli maliyetlere katlanmıştır. Söz konusu maliyetlere ait ödenen prim ve komisyonların tutarları, kısa vadeli peşin ödenen giderler içerisinde 5.926 YTL ve uzun vadeli peşin ödenen giderler içerisinde 15.097 YTL’ dır. (31.12.2007: Kısa vadeli 5.859 YTL ve uzun vadeli 19.430YTL).

39




DİPNOT 19 – ÖZKAYNAKLAR a) Ödenmiş sermaye

Şirket’in 30.09.2008 ve 31.12.2007 tarihleri itibariyle sermaye yapısı aşağıdaki gibidir: 30.09.2008 31.12.2007 (Tarihi değer esasına dayalı) Her bir hisse için 1 Ykr nominal değer Kayıtlı sermaye tavanı 440.000 220.000Çıkarılmış sermaye 159.100 159.100 Oran Tutar Collar Holding B.V. 51,59% 82.082Diğer Ortaklar (Halka açık) 48,41% 77.018 100,00% 159.100

Şirket’in sermayesini temsil eden imtiyazlı hisse senedi bulunmamaktadır. b) Sermaye enflasyon düzeltmesi farkları Sermaye düzeltme farkları, Şirket sermayesinin enflasyona (31.12.2004 tarihindeki satın alma gücünde) göre düzeltilmiş toplam tutarı ile Şirket’in enflasyon düzeltmesi öncesindeki sermaye tutarı arasındaki farkı ifade eder.

688.315 688.315 c) Hisse senetleri ihraç primleri Hisse senetleri ihraç primleri, hisse senetlerinin piyasa fiyatlarıyla satılması sonucu elde edilen nakit girişlerini ifade eder. Bu primler özkaynaklar altında gösterilir ve dağıtılamaz. Ancak ileride yapılacak sermaye artışlarında kullanılabilir.

Hisse senetleri ihraç primleri 79.191 79.191 d) Finansal varlık değer artış fonu

Satılmaya hazır finansal varlıkların makul değerlerindeki değişiklikleri sebebiyle oluşan gerçekleşmemiş kazançlar ve zararlar özsermaye içinde ayrı bir kalem olan “finansal varlıklar değer artış fonu”nda muhasebeleştirilmektedir.

1.293 1.461

40



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) e) Yabancı para çevrim farkları Yabancı ülkelerde yerleşik bağlı ortaklıkların aktif ve pasifleri bilanço tarihindeki döviz kuru, gelir ve giderleri ortalama döviz kuru kullanılarak Yeni Türk Lirası’na çevrilmiştir. Kapanış ve ortalama kur kullanımı sonucu ortaya çıkan kur farkları özkaynak içerisindeki yabancı para çevirim farkları kalemi altında takip edilmektedir. 30.09.2008 31.12.2007 Yabancı para çevrim farkları 22.435 20.938

f) Kardan ayrılan kısıtlanmış yedekler Türk Ticaret Kanunu’na göre yasal yedekler birinci ve ikinci tertip yasal yedekler olmak üzere ikiye ayrılır. Türk Ticaret Kanunu’na göre birinci tertip yasal yedekler, şirketin ödenmiş sermayesinin %20’sine ulaşılıncaya kadar, kanuni net karın %5’i olarak ayrılır. İkinci tertip yasal yedekler ise ödenmiş sermayenin %5’ini aşan dağıtılan karın %10’udur. Türk Ticaret Kanunu’na göre, yasal yedekler ödenmiş sermayenin %50’sini geçmediği sürece sadece zararları netleştirmek için kullanılabilir, bunun dışında herhangi bir şekilde kullanılması mümkün değildir.

Yasal yedekler 33.851 26.451Diğer sermaye yedekleri (iştirak hisse satış karı) 16.378 16.378 50.229 42.829

g) Geçmiş yıllar karları Olağanüstü yedekler 302.910 297.817Geçmiş yıllar zararları (273.905) (279.425)Diğer özsermaye enflasyon düzeltmesi farkları 119.718 119.718 148.723 138.110

Diğer özsermaye enflasyon düzeltmesi farkları sadece bedelsiz sermaye artırımı veya zarar mahsubunda; olağanüstü edeklerin kayıtlı değerleri ise, bedelsiz sermaye artırımı, nakit kar dağıtımı ya da zarar mahsubunda kullanılabilecektir. y

41




DİPNOT 20 – SATIŞ GELİRLERİ

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

01.07.-30.09.2008

01.07.-30.09.2007

Yurtiçi satışlar 975.721 997.845 345.787 351.238Yurtdışı satışlar 2.167.312 2.392.512 599.270 843.600

Brüt satışlar 3.143.033 3.390.357 945.057 1.194.838 Satışlardan indirimler (107.594) (128.820) (31.050) (38.454)

Net satışlar 3.035.439 3.261.537 914.007 1.156.384

DİPNOT 21 – ARAŞTIRMA VE GELİŞTİRME GİDERLERİ, PAZARLAMA, SATIŞ VE DAĞITIM GİDERLERİ, GENEL YÖNETİM GİDERLERİ

Araştırma ve geliştirme giderleri 17.685 50.419 5.988 23.378Satış ve dağıtım giderleri 352.082 345.153 114.043 139.712Genel yönetim giderleri 101.040 106.100 34.758 37.902

Faaliyet giderleri toplamı 470.807 501.672 154.789 200.992

DİPNOT 22 – NİTELİKLERİNE GÖRE GİDERLER

Niteliklerine göre giderler satışların maliyeti, araştırma ve geliştirme giderleri, pazarlama, satış ve dağıtım giderleri ve genel yönetim giderleri toplamıdır.

İlk madde, malzeme ve ticari mal giderleri 2.120.964 2.582.748 711.117 922.656Yarı mamul, mamul ve ticari mal stoklarındaki değişim 4.073 (18.648) (40.972) (5.878)

İşçi ve personel giderleri 249.907 263.593 68.828 79.367Amortisman ve itfa payları 128.126 114.087 41.758 40.665Satış komisyon giderleri 60.185 53.224 18.402 13.510Garanti ve montaj giderleri 72.466 52.176 10.546 7.786Nakliye giderleri 69.557 77.986 22.639 30.941Reklam giderleri 25.967 34.682 10.947 11.824Kira giderleri 14.601 12.337 4.782 2.595Ofis giderleri 23.614 24.873 8.948 12.200Şüpheli alacak karşılığı 4.425 3.378 907 2.455Enerji giderleri 15.083 15.288 5.458 6.240Dışarıdan sağlanan fayda ve hizmetler 35.445 34.699 29.511 27.897Danışmanlık giderleri 13.515 10.775 7.696 2.613Bakım onarım giderleri 5.418 5.067 1.557 1.998Diğer 98.237 139.331 18.443 75.051

2.941.583 3.405.596 920.567 1.231.920

42




DİPNOT 23 – DİĞER FAALİYETLERDEN GELİR/GİDERLER a) Diğer faaliyetlerden gelirler

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

01.07.-30.09.2008

01.07.-30.09.2007

Hurda satış gelirleri 1.587 5.976 239 2.207Devlet teşvik ve yardımları 2.877 5.150 870 1.518Karşılıkların iptali 2.005 5.939 1.026 (1.741)Kalıp gelirleri 1.278 -- 84 --Sabit kıymet satış karı 910 1.100 233 545Diğer gelirler 29.335 27.755 10.184 7.539 37.992 45.920 12.636 10.068

b) Diğer faaliyetlerden giderler

Sabit kıymet satış zararı 696 3.179 254 2.301Atıl kapasite giderleri 2.368 5.226 805 2.101Karşılık giderleri 5.493 7.869 2.516 2.749Sigorta hasar giderleri 342 6.303 3 --Diğer giderler 9.951 9.709 1.808 797 18.850 32.286 5.386 7.948

43



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) DİPNOT 24 – FİNANSAL GELİRLER

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

01.07.-30.09.2008

01.07.-30.09.2007

Kambiyo karları 703.458 682.373 254.285 407.649Türev finansal araçlar geliri (dipnot 16.4) 2.260 -- 2.260 --Faiz gelirleri 25.229 22.124 6.444 7.232Ertelenmiş faiz geliri 20.942 45.133 554 1.851Diğer 5 151 5 1 751.894 749.781 263.548 416.733

DİPNOT 25 – FİNANSAL GİDERLER Kambiyo zararları 829.629 450.858 265.671 284.636Ertelenmiş faiz gideri 33.318 31.480 7.033 (1.112)Faiz giderleri 52.838 67.943 16.929 27.150Akreditif giderleri 45.477 38.535 17.505 14.707Banka komisyon giderleri 5.247 4.932 1.607 1.232Faktoring komisyon giderleri 4.221 4.710 335 1.457Diğer finansman giderleri 4.935 13.436 1.219 4.129 975.665 611.894 310.299 332.199

DİPNOT 26 – VERGİ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ Türkiye’de, kurumlar vergisi oranı 1 Ocak 2006 tarihinden itibaren % 20’dir.

Kurumlar vergisi oranı kurumların ticari kazancına vergi yasaları gereğince indirim kabul edilmeyen giderlerin ilave edilmesi, vergi yasalarında yer alan istisna ve indirimlerin indirilmesi sonucu bulunacak vergi matrahına uygulanır. Kar dağıtılmadığı takdirde başka bir vergi ödenmemekte olup karın tamamının veya bir kısmının temettü olarak;

Gerçek kişilere Gelir ve Kurumlar Vergisi’nden istisna veya muaf gerçek ve tüzel kişilere, Dar mükellef gerçek ve tüzel kişilere,

Dağıtılması halinde %15 Gelir Vergisi Stopajı hesaplanır. Dönem karının sermayeye ilavesi halinde, kar dağıtımı sayılmaz ve stopaj uygulanmaz. Kurumlar, üçer aylık mali karları üzerinden % 20 oranında geçici vergi hesaplar ve o dönemi izleyen ikinci ayın 10’uncu gününe kadar beyan edip 17’nci günü akşamına kadar öderler. Yıl içinde ödenen geçici vergi o yıla ait olup izleyen yıl verilecek kurumlar vergisi beyannamesi üzerinden hesaplanacak kurumlar vergisinden mahsup edilir.

44



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) En az iki yıl süre ile elde tutulan iştirak hisseleri ile gayrimenkullerin satışından doğan karların % 75’i, Kurumlar Vergisi Kanunu'nda öngörüldüğü şekilde sermayeye eklenmesi şartı ile vergiden istisnadır.

Türk vergi mevzuatına göre beyanname üzerinde gösterilen mali zararlar 5 yılı aşmamak kaydıyla dönem kurum kazancından indirilebilirler. Ancak, mali zararlar, geçmiş yıl karlarından mahsup edilemez.

Türkiye’de ödenecek vergiler konusunda vergi otoritesi ile mutabakat sağlamak gibi bir uygulama bulunmamaktadır. Kurumlar vergisi beyannameleri hesap döneminin kapandığı ayı takip eden dördüncü ayın 25’inci günü akşamına kadar bağlı bulunulan vergi dairesine verilir. Bununla beraber, vergi incelemesine yetkili makamlar beş yıl zarfında muhasebe kayıtlarını inceleyebilir ve hatalı işlem tespit edilirse ödenecek vergi miktarları değişebilir.

Bilanço tarihleri itibariyle Grup’un vergi yükümlülüğü aşağıdaki gibidir:

30.09.2008 31.12.2007 Kurumlar vergisi karşılığı 14.229 39.008Peşin ödenen vergiler (-) (10.343) (27.366) Kurumlar vergisi karşılığı net 3.886 11.642 Ertelenmiş vergi yükümlülükleri 55.108 53.039Peşin ödenen vergiler (dipnot 18) (5.399) (2.444)Ertelenmiş vergi varlıkları (46.518) (38.962) 7.077 23.275

Grup’un gelir tablosuna yansıtılan vergiler aşağıda belirtilmiştir.

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

01.07.-30.09.2008

01.07.-30.09.2007

Kurumlar vergisi karşılığı 14.229 28.076 694 10.029Ertelenen vergi karşılığı (5.267) (3.118) 68 (5.240) Toplam vergi gideri, net 8.962 24.958 762 4.789

Ertelenen vergi Ertelenen vergi yükümlülüğü veya varlığı, varlıkların ve yükümlülüklerin mali tablolarda gösterilen değerleri ile yasal vergi matrahı hesabında dikkate alınan tutarları arasındaki “zamanlama farklılıkları”nın bilanço yöntemine göre, vergi etkilerinin yasalaşmış vergi oranları suretiyle hesaplanmasıyla belirlenmektedir. Söz konusu geçici farklar genellikle gelir ve giderlerin, Tebliğ ve vergi kanunlarına göre değişik raporlama dönemlerinde muhasebeleşmesinden kaynaklanmaktadır.

Geçici farklar üzerinden yükümlülük metoduna göre hesaplanan ve ertelenen vergi varlıkları ile vergi yükümlülüğü için, yurt içi şirketlerde %20 ve yurt dışındaki şirketlerde ise bağlı bulunduğu ülkenin vergi oranları esas alınmaktadır.

45



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Bilanço tarihleri itibariyle birikmiş geçici farklar ve ertelenen vergi varlık ve yükümlülüklerinin yürürlükteki vergi oranları kullanılarak hazırlanan dökümü aşağıdaki gibidir: Kümülatif geçici farklar Ertelenmiş vergi

30.09.2008 31.12.2007 30.09.2008 31.12.2007 Ertelenen vergi varlıkları Kıdem tazminatı karşılığı 21.595 18.854 4.329 3.780Ertelenmiş finansman gideri 29.776 19.237 5.955 3.847Garanti karşılığı 35.653 29.899 7.131 5.980Peşin ödenen giderler 17.945 12.377 3.589 2.475Şüpheli alacak karşılığı 20.569 17.382 4.114 3.476Maddi ve maddi olmayan duran varlıkların kayıtlı değerleri ile vergi matrahları arasındaki net fark 12.873 12.125 2.604 2.453Stokların kayıtlı değerleri ile vergi matrahları arasındaki net fark 21.251 9.699 4.251 1.940Gider karşılıkları 22.717 9.068 4.543 1.814Devreden mali zararlar 34.043 36.155 7.234 7.760Diğer 13.132 26.290 2.768 5.437 46.518 38.962 Ertelenen vergi yükümlülükleri Maddi ve maddi olmayan duran varlıkların kayıtlı değerleri ile vergi matrahları arasındaki net fark 239.323 246.035 47.957 49.295Ertelenmiş finansman karşılığı 12.787 8.584 2.557 1.717Diğer 21.377 9.557 4.594 2.027 55.108 53.039 Ertelenen vergi yükümlülüğü, net (8.590) (14.077)

Ertelenen vergi yükümlülüklerinin hareket tablosu aşağıdaki gibidir:

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

Dönem başı (14.077) (18.773)Dönem ertelenmiş vergi geliri / (gideri) 5.267 3.118Yabancı para çevrim farkları 220 (618) Dönem sonu (8.590) (16.273)

46



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) DİPNOT 27 – HİSSE BAŞINA KAZANÇ/ KAYIP

Çıkarılmış adi hisselerin adedi 01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

01.07.-30.09.2008

01.07.-30.09.2007

Hissedarlara ait net kar (zarar) (119.735) (17.496) (46.823) 6.329Çıkarılmış hisselerinin ağırlıklı ortalama adedi (milyon adet) 15.910 15.910 15.910 15.910

Hisse başına kazanç /(kayıp) YTL (0,01) (0,00) (0,00) 0,00

DİPNOT 28 - İLİŞKİLİ TARAF AÇIKLAMALARI a) İlişkili taraflardan kısa vadeli ticari alacaklar

Kısa vadeli ticari alacaklar 30.09.2008 31.12.2007 Vestel Elektronica S.R.L. 5.273 13.951UTS- United Technical Services, Spol S.R.O. 1.684 356L-3 Communications Investments 370 --Diğer ilişkili kuruluşlar 1.412 1.553 8.739 15.860 Ertelenmiş finansman gideri (189) (61)

8.550 15.799 b) İlişkili taraflara kısa vadeli diğer alacaklar

Kısa vadeli diğer alacaklar 30.09.2008 31.12.2007 Teds International 421 375Vestel Elektronica S.R.L. 321 516Vkom-Birim-Datasel Adi Ortaklığı 465 779Diğer ilişkili kuruluşlar 1.780 409

2.987 2.079

47



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) c) İlişkili taraflarla ticari borçlar 30.09.2008 31.12.2007 Zorpet Petrogaz, Petrol, Gaz ve Petrokimya A.Ş. 401 343Diğer 1.002 2.247 1.403 2.590Ertelenmiş finansman geliri (10) (35) 1.393 2.555

d) İlişkili taraflarla diğer borçlar L-3 Communications Investments 1.217 1.116

e) İlişkili taraflarla yapılan işlemler

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

01.07.-30.09.2008

01.07.-30.09.2007

Satışlar Zorpet Petrogaz, Petrol, Gaz ve Petrokimya A.Ş. 219 61 21 22Vestel Elektronica S.R.L. 7.798 -- 3.933 --UTS- United Technical Services, Spol S.R.O. 4.704 -- 79 --L-3 Communications Investments 5.240 -- 228 --Diğer 633 554 243 127 18.594 615 4.504 149 Faaliyet giderleri Deniz Destek Oto Alım Satım Kiralama Temizlik Hizmetleri ve İnşaat A.Ş. 76 1.477 55 25Diğer 864 1.222 63 792 940 2.699 118 817

Zorpet Petrogaz, Petrol, Gaz ve Petrokimya A.Ş., Zorlu Holding A.Ş.’nin bağlı ortaklığıdır.

48



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) L-3 Communications Investments, konsolide edilen iştiraklerden olan Aydın Yazılım Elektronik ve Sanayi A.Ş.’nin sermayedarlarındandır. Deniz Destek Oto Alım Satım Kiralama Temizlik Hizmetleri ve İnşaat A.Ş., Zorlu Holding A.Ş.’nin bağlı ortaklığıdır. f) Yönetim Kurulu başkan ve üyeleriyle, genel müdür, genel koordinatör, genel müdür yardımcılarına sağlanan faydalar

01.01.-30.09.2008 tarihinde sona eren dönemde ödenen maaş ve ücretler toplamı 10.444 YTL (01.01.-30.09.2007: 8.959 YTL)’dır. g) Alınan / verilen teminatlar

Şirket, çeşitli finansal kuruluşlar için grup firmalarına çeşitli teminatlar vermiştir (dipnot 16).

49




DİPNOT 29 – FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ

Finansal araçlar

Finansal risk yönetimi amaç ve politikaları Grup faaliyetlerinden dolayı, borç ve sermaye piyasası fiyatlarındaki, döviz kurları ile faiz oranlarındaki değişimlerin etkileri dahil çeşitli finansal riskleri yönetmeye odaklanmıştır. Grup risk yönetim programı ile piyasalardaki dalgalanmaların getireceği potansiyel olumsuz etkilerin en aza indirgenmesini amaçlamıştır.

Faiz oranı riski Grup, faiz oranlarındaki değişmelerin faiz getiren yükümlülükler üzerindeki etkisinden dolayı faiz oranı riskine maruz kalmaktadır. Söz konusu faiz oranı riski faiz oranı duyarlılığı olan varlık ve yükümlülüklerini dengelemek suretiyle oluşan doğal tedbirlerle yönetilmektedir. Kredi riski Finansal varlıkların sahipliği karşı tarafın sözleşmeyi yerine getirmeme riskini beraberinde getirir. Yurtiçi satışlar Vestel Dayanıklı Tüketim Pazarlama A.Ş. vasıtası ile yapılmakta olup şirketin alacakları bayilerden yeterli teminat alınması ile sağlanmaktadır. Yurtdışı satışlar ise Vestel Dış Ticaret A.Ş. aracılığı ile yapılmakta olup, şirketin alacakları Türk Eximbank tarafından teminat altına alınmıştır.

Likidite riski Mevcut ve ilerideki muhtemel borç gereksinimlerinin fonlanabilme riski, yeterli sayıda ve yüksek kalitedeki kredi sağlayıcılarının erişilebilirliğinin sürekli kılınması suretiyle yönetilmekte ve Grup likidite ihtiyacını kısa vadeli finansal araçlarını nakde çevirerek örneğin ticari alacakların tahsilatı ile fonlamada esnekliği sağlamaya çalışmaktadır.

Grup’un bilanço tarihleri itibariyle yükümlülüklerinin vade bazında dağılımı aşağıdaki gibidir:

Yükümlülükler 6 aya kadar6 ay ile 1 yıla

kadar1 yıl ile 5 yıla

kadar 5 yıldan fazla Toplam 30.09.2008 Finansal borçlar 203.906 94.992 359.912 9.311 668.121Ticari borçlar 1.215.418 721.464 888 -- 1.937.770Diğer 63.563 183 66 -- 63.812 Toplam 1.482.887 816.639 360.866 9.311 2.669.703 31.12.2007 Finansal borçlar 74.747 162.200 415.730 9.687 662.364Ticari borçlar 1.509.795 551.924 -- -- 2.061.719Diğer 58.411 4.023 112 -- 62.546 Toplam 1.642.953 718.147 415.842 9.687 2.786.629

50



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Döviz kuru riski Grup, ağırlıklı olarak ABD Doları ve EUR cinsinden borçlu veya alacaklı bulunan meblağların Yeni Türk Lirası’na çevrilmesinden dolayı kur değişikliklerinden doğan döviz kur riskine maruz kalmaktadır. Grup, kur riskine karşı pozisyon riski taşımamak amacıyla çeşitli finansal kuruluşlar ile vadeli döviz alım veya satım sözleşmeleri yapmaktadır.

30.09.2008 tarihi itibariyle tüm yabancı paralar, YTL karşısında %10 oranında değer kazansaydı/kaybetseydi ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, varlık ve yükümlülüklerden oluşan kur farkı zararı/karı sonucu vergi öncesi kar 133.218 YTL (31.12. 2007: 114.945 YTL) daha düşük / yüksek olacaktı.

Bilanço tarihleri itibariyle Grup’un yabancı para varlıklar ve borçların döviz tutarı ve YTL karşılıkları aşağıdaki gibidir:

30.09.2008 USD EURDiğer para

birimlerinin YTL karşılığı

Toplam YTL değeri

Nakit ve nakit benzerleri 36.080 104.733 7.224 239.949Finansal yatırımlar 52.528 -- -- 64.693Ticari alacaklar 71.834 226.282 46.789 542.070Diğer alacaklar 803 9.614 47 18.320Stoklar 116.607 62.793 76.865 333.367Yıllara yaygın proje maliyetleri 2.386 5.332 -- 12.524Diğer cari/dönen varlıklar 5 301 344 891 Yabancı para varlıkları 280.243 409.055 131.269 1.211.814 Kısa vadeli finansal borçlar 145.090 60.241 -- 286.994Ticari borçlar 1.138.497 204.258 48.719 1.818.107Diğer borçlar 932 943 409 3.252Yıllara yaygın proje hakedişleri 18.008 6.005 -- 32.974Karşılıklar 332 6.723 50 12.546Uzun vadeli finansal borçlar 242.764 38.830 -- 368.796Diğer yükümlülükler 7.393 6.704 167 21.325 Yabancı para yükümlülükleri 1.553.016 323.704 49.345 2.543.994 Yabancı para pozisyonu, net (1.272.773) 85.351 81.924 (1.332.180)

51




31.12.2007 USD EURDiğer para

birimlerinin YTL karşılığı

Toplam YTL değeri

Nakit ve nakit benzerleri 133.374 139.343 8.025 401.670Finansal yatırımlar 51.056 -- -- 59.465Ticari alacaklar 87.588 322.174 35.031 688.027Yıllara yaygın proje maliyetleri 4.106 13 -- 4.804Stoklar 117.695 102.693 41.520 354.225Diğer cari/dönen varlıklar -- 12.334 13.942 35.036 Yabancı para varlıkları 393.819 576.557 98.518 1.543.227 Kısa vadeli finansal borçlar 113.500 59.243 -- 233.510Ticari borçlar 1.167.375 342.765 22.314 1.968.152Yıllara yaygın proje hakedişleri 31.755 5.069 -- 45.654Uzun vadeli finansal borçlar 287.708 52.815 -- 425.417Diğer yükümlülükler 7.799 4.254 3.587 19.946 Yabancı para yükümlülükleri 1.608.137 464.146 25.901 2.692.679 Yabancı para pozisyonu, net (1.214.318) 112.411 72.617 (1.149.452)

Sermaye risk yönetimi Şirket sermaye yönetiminde, bir yandan faaliyetlerinin sürekliliğini sağlamaya çalışırken, diğer yandan da borç ve özkaynak dengesini en verimli şekilde kullanarak karlılığını artırmayı hedeflemektedir. Şirket’in sermaye maliyeti ile birlikte her bir sermaye sınıfıyla ilişkilendirilen riskler üst yönetim tarafından değerlendirilir. Üst yönetim değerlendirmelerine dayanarak, sermaye yapısını yeni borç edinilmesi veya mevcut olan borcun geri ödenmesiyle olduğu kadar, temettü ödemeleri, yeni hisse ihracı yoluyla dengede tutulması amaçlanmaktadır. Bilanço tarihleri itibariyle net borç/toplam sermaye oranı aşağıdaki gibidir:

30.09.2008 31.12.2007 Toplam yükümlülükler 668.121 662.364Hazır değerler (336.856) (466.104)

Net borç 331.265 196.260Toplam özkaynak 1.155.242 1.288.263

Toplam sermaye 1.486.507 1.484.523 Net borç/toplam sermaye oranı %23 %13

52



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) Finansal enstrümanların makul değeri Makul bedel, bir finansal enstrümanın zorunlu bir satış veya tasfiye işlemi dışında istekli taraflar arasındaki bir cari işlemde, el değiştirebileceği tutar olup, eğer varsa oluşan bir piyasa fiyatı ile en iyi şekilde belirlenir. Finansal enstrümanların tahmini makul bedelleri, Grup tarafından mevcut piyasa bilgileri ve uygun değerleme metotları kullanılarak tespit edilmiştir. Ancak, makul bedeli belirlemek için piyasa verilerinin yorumlanmasında tahminler gereklidir. Buna göre, burada sunulan tahminler, Grup’un bir güncel piyasa işleminde elde edebileceği tutarları göstermeyebilir. Aşağıdaki yöntem ve varsayımlar, makul değeri belirlenebilen finansal enstrümanların makul değerinin tahmininde kullanılmıştır: Parasal varlıklar Dönem sonu kurlarıyla çevrilen döviz cinsinden olan bakiyelerin makul değerlerinin, kayıtlı değerlerine yakın olduğu öngörülmektedir. Nakit ve nakit benzeri değerler dahil maliyet değerinden gösterilen finansal varlıkların kayıtlı değerlerinin, kısa vadeli olmaları nedeniyle makul değerlerine eşit olduğu öngörülmektedir. Ticari alacakların kayıtlı değerlerinin, ilgili değer düşüklük karşılıklarıyla beraber makul değeri yansıttığı öngörülmektedir. Finansal varlıkların makul değerinin, ilgili varlıkların kayıtlı değerlerine yaklaştığı kabul edilir. Parasal borçlar Banka kredileri ve diğer parasal borçların makul bedellerinin, kısa vadeli olmaları nedeniyle kayıtlı değerlerine yakın olduğu öngörülmektedir. Ticari borçlar makul değerleri üzerinden gösterilmiştir. Döviz cinsinden olan uzun vadeli krediler dönem sonu kurundan çevrilir ve bundan dolayı makul bedelleri kayıtlı değerlerine yaklaşır. Banka kredilerinin kayıtlı değerleri ile tahakkuk etmiş faizlerinin makul değerlere yaklaştığı tahmin edilmektedir.

53




DİPNOT 30 – EK NAKİT AKIM BİLGİLERİ

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

İşletme faaliyetlerinden sağlanan veya faaliyetlerde kullanılan net nakit tutarının net kar ile mutabakatını sağlayan düzeltmeler: Amortisman ve itfa payları 129.716 114.904Kıdem tazminatı 7.851 3.662Stok değer düşüklüğü karşılığı 6.354 3.466Maddi duran varlık satış (karı) / zararı, net (214) 2.079Şüpheli alacak karşılığı 4.425 3.378Diğer karşılıklardaki değişim 12.928 16.512Faiz geliri (25.229) (22.124)Faiz gideri 52.838 67.943 188.669 189.820

İşletme varlık ve yükümlülüklerindeki net değişim Ticari alacaklardaki değişim 72.545 295.770Diğer alacaklardaki değişim 36.813 (27.754)Stoklardaki değişim 10.273 (8.073)Yıllara yaygın proje maliyetleri 3.976 (6.672)Diğer dönen varlıklardaki değişim (6.582) 60.645Diğer duran varlıklardaki değişim 3.925 4.928Ticari borçlardaki değişim (123.949) (480.480)Diğer borçlardaki değişim 1.448 (920)Yıllara yaygın proje hakedişleri (7.418) (2.094)Diğer kısa vadeli yükümlülüklerdeki değişim (702) 28.561Ödenen kıdem tazminatları (5.141) (6.289) (14.812) (142.378)

Dönem amortisman gideri ve itfa paylarının gelir tablosu hesaplarına dağılımları aşağıdaki gibidir:

01.01.- 30.09.2008

01.01.-30.09.2007

Satışların maliyeti 97.627 92.369Araştırma ve geliştirme giderleri 13.410 5.785Pazarlama, satış ve dağıtım giderleri 9.588 8.978Genel yönetim giderleri 7.501 6.955Diğer faaliyetlerden giderler (atıl kapasite amortisman gideri) (dipnot 23) 1.590 817 129.716 114.904

54



(Tutarlar aksi belirtilmedikçe bin Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.) DİPNOT 31 – BİLANÇO TARİHİNDEN SONRAKİ OLAYLAR

Vestel Elketronik Yönetim Kurulu Kararı’na göre ödenmiş sermayesinin 159.100 YTL’den 335.456 YTL’ye arttırılmasına karar verilmiştir. Sözkonusu artışın 16.356 YTL’sinin iştirak hisseleri satış kazançlarından karşılanmasına ve mevcut ortaklara payları oranında bedelsiz yeni pay alma haklarının kullandırılmasına ayrıca 160.000 YTL sermayenin nakit olarak karşılanmasına, ihraç edilecek 160.000 YTL’lik yeni payların Zorlu Holding A.Ş.‘ye tahsis edilmesine karar verilmiştir. Alınan karara göre Şirket’in yeni sermaye yapısı aşağıdaki gibi olacaktır: Arttırım öncesi Arttırım sonrası

Oran Tutar

İştirak hissesi

satış kazançları

Nakitsermaye

artışıOran Tutar

Collar Holding B.V. 51,59% 82.082 8.438 -- 26,98% 90.520Zorlu Holding A.Ş. -- -- -- 160.000 47,70% 160.000Diğer Ortaklar (Halka açık) 48,41% 77.018 7.918 -- 25,32% 84.936 100,00% 159.100 16.356 160.000 100,00% 335.456

vestel elektron k sanay ve t caret a. n...6.208 finansal yatırımlar 1.545 1.713 6 maddi duran...

Documents