vítame v ás na semin ári - fio.sk · kĺzavý priemer – moving average ... macd (ma...

Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy

ZZááklady technickej a klady technickej a fundfund aamentment áálnej lnej analýzyanalýzy

jún 2010

VVíítame Vtame V áás na semins na semin ááriri


Finančná skupina Fio1993 – založenie finančnej skupiny Fio1997 – začiatok on-line obchodovania s akciami na českom trhu

prostredníctvom aplikácie e-Broker2002 – vstup na Slovensko otvorením zastúpenia v Bratislave2003 – vstup do Poľska otvorením zastúpenia vo Varšave2005 – založenie Fio o.c.p., a.s.2006� vstup do Maďarska otvorením zastúpenia v Budapešti� otvorenie pobočky v Košiciach2008� Fio o.c.p., a.s. sa stáva členom GPW� Fio, sporiteľné družstvo, ozzo začína poskytovať služby na Slovensku2009 – otvorenie pobočky v Žiline5.5.2010 - Fio, burzovní spole čnost, a.s. získala od ČNB bankovú

licenciu nový názov spolo čnosti je Fio banka, a.s.


� Fio o.c.p., a.s.� jediný broker na Slovensku poskytujúci prostredníctvom internetovej aplikácie on-line

prístup na 9 trhov v 5 krajinách� Nemecko (XETRA) – široká ponuka akcií a ETF za našu menu� Česká republika (BCPP, ČBCP-RMS)� Poľsko (GPW)� Maďarsko (BÉT)� USA (NYSE, AMEX, NASDAQ, ECN, OTC)

� ponuka obchodovania s derivátmi v ČR (BCPP) a USA (CME/CBOT)� člen GPW (Waršavská burza cenných papierov)� člen AOCP� dozor vykonáva NBS� prispievateľ do Garančného fondu investícií� pobočky v Bratislave, Košiciach a Žiline� zahraničné zastúpenia v Budapešti a Varšave

� Spolo čnosti pôsobiace v Českej republike� Fio banka, a.s.� Fio, družstevní záložna� Česká burza cenných papierov RM-Systém


� Fio, sporite ľné družstvo , organizačná zložka zahraničnej osoby� vedenie bežných účtov v EUR, CZK a USD� FIO KONTO v EUR a CZK

� atraktívny výnos� žiadna viazanosť� mesačné pripisovanie úrokov

� Prémiový vkladový list v EUR a CZK – trojročný vklad� internetbanking� prevody SR – ČR ako domáce prevody – časová a finančná úspora� prevody SR – EMÚ zadarmo� žiadne poplatky� dozor vykonáva ČNB� prispievateľ do Fondu poistenia vkladov ČR� možnosť prepojenia obchodného účtu s FIO KONTO a získať tak vysoké

úročenie dočasne neinvestovaných peňažných prostriedkov


ObsahObsah

1. Čo vplýva na cenu akcie

2. Základné parametre fundamentálnej analýzy

3. Základné parametre technickej analýzy

4. Zhrnutie


1. 1. ČČo vplýva na cenu akcieo vplýva na cenu akcie

� Ceny akcií, tak ako čohokoľvek iného, formuje vzťah medzi dopytom a ponukou tvorený investormi.

� Samotný dopyt a ponuka sú ovplyvnené:• politickými a ekonomickými rozhodnutiami

celotrhového významu• hospodárením firmy, vývojom u konkurencie• časovaním trhu, úrovniami realizácie ziskov a

zatvárania pozícií• sentimentom celého trhu• ...


2. Fundament2. Fundament áálna analýzalna analýza

� Fundamentálna analýza je vedecká disciplína, ktoráskúma hodnotu a charakter predmetného aktíva (v našom prípade akcií).

� Ktoré akcie sú podhodnotené, a ktoré nadhodnotené?� Hľadáme vnútornú cenu daného titulu a porovnávame ju s

aktuálnou trhovou cenou.� Skúmanie fundamentov na 3 úrovniach:

• Analýza na makroekonomickej úrovni• Odvetvová analýza• Analýza jednotlivých spolo čností


MakroekonomickMakroekonomickéé prostredieprostredie

� Vývoj HDP� Expanzia, recesia, spotreba domácností, investície...

� Inflácia� Niektoré podniky profitujú z vyšších cien� So vzrastajúcou infláciou stúpa rizikovosť akcií

� Úrokové sadzby a pe ňažná ponuka� Rast úrokových sadzieb => pokles kurzov akcií� Nadbytok finančných prostriedkov zvyšuje ceny akcií

� Fiškálna politika vlády� Dane, riadenie štátneho dlhu...


OdvetvovOdvetvováá analýzaanalýza

� Odvetvia cyklické� Stavebníctvo, strojárenstvo, spotrebný priemysel...

� Odvetvia neutrálne� Potravinársky priemysel, farmaceutický priemysel...

� Odvetvia anticyklické� Káblová televízia...

Skúma sa tempo rastu odvetvia, ziskovosť, konkurencia, príp. regulačné opatrenia, závislosť od vládnych dotácií...


Analýza spoloAnalýza spoloččnostinosti

� Vnútorná hodnota akcie• Stanovenie férovej hodnoty akcie...

� Finančná analýza podniku• Zisk, tržby, zadlženosť, rentabilita, likvidita...

� Pomerové ukazovatele ceny akcie• P/E, P/BV, DY, P/S,...


VnVnúútorntornáá hodnota akciehodnota akcie

Základný vzorec:

� CF výška príchodzých platieb(vyplácané dividendy + výnos z predaja)

� r požadovaný výnos (diskontná miera)� N počet rokov, pre ktorý očakávame príchodzie platby

Problémy:� ako určiť očakávané CF?� akú sadzbu považovať za diskontnú?� s čím dlhšou dobou uvažujeme, tým je analýza menej presná

∑= +

=N

ii

i

r

CFP

1 )1(


FinanFinanččnnáá analýza podnikuanalýza podniku

Ide predovšetkým o skúmanie úrovne a tempa zmeny:� Zisk (Earnings) na rôznych úrovniach (EBITDA, EAT)� Zisk na akciu (Earnings per share)� Účtovná hodnota na 1 akciu (Book value per share)� Tržby (Sales)� Zadlženosť - celková (Debt to equity),

- dlhodobá (Long Term Debt to equity)� Zisková marža (Profit margin)� Likvidita, Rentabilita ...


Ukazovatele rentabilityUkazovatele rentability

� ROA - rentabilita aktív (Return on assets) - vyjadruje produkčnú silu podniku

� ROE - rentabilita vlastného kapitálu (Return on equity)- výnosnosť kapitálu vloženého akcionármi - zohľadňuje efekt finančnej páky v podniku

aktíva

zisk čistýROA =

kapitál vlastný

zisk čistýROE=


UkazovateUkazovateľľ P/EP/E

� Koľko USD zaplatíme za jeden USD zisku. � Za koľko rokov sa nám pri súčasnej ziskovosti vráti investícia.� Rôzne výšky P/E sú v rôznych odvetviach „primerané“.� Často sa používa na identifikáciu „cenových bublín“.

� Problém klasickej konštrukcie - P/E počíta s minulými ziskami.

� Vylepšenie ukazovateľa - Forward P/E počíta aj s očakávanými ziskami, na ktoré súčasná cena už reaguje.

akciu) nazisk (čistý Earnings

akcie) cena (trhová PriceP/E=


UkazovateUkazovateľľ P/E P/E –– prprííkladklad

� Počet akcií INTC – 5.748 mld. Ks (diluted)� Čistý zisk za rok 2008 – 5.292 mld. USD� Trhový kurz akcie – 15,95 USD

34,710,92

15,95

E

P

USD/akcia0,920005.748.000.

0005.292.000.EPS

==

==


UkazovateUkazovateľľ P/BVP/BV

� Koľko USD zaplatíme za jeden USD majetku.� Rôzne výšky P/BV sú v rôznych odvetviach „primerané“.� Teoreticky, práve hodnotu BV by mal akcionár dostať pri

likvidácii podniku. Preto by cena akcie nemala klesnúť pod jej účtovnú hodnotu (teda stav, keď P/BV = 1).

akciu) na hodnota (účtovná Book value

akcie) cena (trhová PriceP/BV =

2,277,02

15,95P/BV ==


Dividendový výnos Dividendový výnos –– DY (Dividend DY (Dividend yieldyield))

� Dividenda – podiel na zisku spoločnosti. Pre akcionára je v podstate „jedno“, či firma dividendu vypláca alebo nie (ak nevypláca, tak je zahrnutá v cene akcie).

� Dividendy sú dôležité pri celotrhových korekciách – tituly s veľkým dividendovým výnosom klesajú spravidla menej!!!

3,51%100*15,95

0,56

P

DDY

akciu na USD0,56D

pomer ý x výplatnEPSD

===

==


3. Technick3. Technick áá analýzaanalýza

� Technická analýza sleduje historický cenový vývoj za účelom predikcie vývoja v blízkej budúcnosti (história má tendenciu sa opakovať).

� Predpoklady, aby mohla byť technická analýza použitá:� cena odráža všetky známe informácie (titul má zreteľné

fundamenty)� cenový vývoj nie je úplne náhodný (titul je likvidný a

nepodlieha náhodným cenovým skokom)

� Nástrojmi technickej analýzy sú trendové línie, grafické formácie a matematicko-štatistické výpočty – indikátory.

Žiadny indikátor ani formácia nefunguje vždy a všade spoľahlivo!!!


ČČiarový graf iarový graf vsvs. . CandlesticksCandlesticks

Minimum

Open

Close

Maximum

Close

CloseOpen

Close


TrendovTrendováá analýzaanalýza

� 3 základné pohyby v grafe - RAST- POKLES- POHYB DO STRANY

� „Trend is your Friend“ - zásada hlavne pri dlhodobých investíciách je nevstupovať do trhu proti nastolenému trendu.

� Trendy vytvárajú línie (podpory a odporu) a formácie . Rovnobežné línie tvoria trendový kanál . Zásada úspešného pohybu v trende je nákup na dne kanálu a predaj na vrchole.


UptrendUptrend vsvs. . DowntrendDowntrend

� UPTREND - každé ďalšie lokálne dno je vyššie ako predchádzajúce. Spojením týchto extrémov získame líniu podpory (support).

� DOWNTREND - každý ďalší lokálny vrchol je nižší ako predchádzajúci. Spojením týchto extrémov získame líniu odporu (resistance).

Dná pri Uptrend

Vrcholy pri Downtrend


GrafickGrafickéé formformááciecie

� Reakcie obchodníkov sa v podobných situáciách opakujú.

� Grafické formácie umožňujú predikovať ďalší smer –pokračovanie alebo zmenu trendu.

Rôzne formácie:• trojuholníky – vzostupné, zostupné, symetrické• obdĺžniky, vlajky, hlava a ramená ...


GrafickGrafickéé formformáácie cie –– trojuholntrojuholnííkyky

� objemy obchodov spravidla rastú pri prerazení línie zlomu� možný návrat do formácie

Rastúci Klesajúci Symetrický


GrafickGrafickéé formformáácie cie –– obdobdĺžĺžnikyniky

� objemy obchodov spravidla rastú pri prerazení línie zlomu� možný návrat do formácie


ÚÚrovne podpory a odporurovne podpory a odporu

� dané trendovými líniami a kanálmi

� dané extrémnymi cenami/hodnotami indexov

� dané dlhodobými kĺzavými priemermi

� dané návratmi o 1/4, 1/3, 1/2, 2/3, 3/4 predchádzajúceho pohybu

� dané Fibonacci retracement (61.8%, 50%, 38.2%...)

� ...


KKĺĺzavý priemer zavý priemer –– MovingMoving AverageAverage

� Ide o priebežné vyhladzovanie ceny na základe priemerovaniarady predošlých cien s cieľom zistiť trend.

Nevhodné pri pohybe kurzu do strany!!!

� Výsledná hodnota MA je závislá od počtu dní (časová základňa), za ktorý je MA počítaný.

� Dlhšia základňa → nižší počet priesečníkov, ale spoľahlivejšie.� Pre indikáciu- dlhodobého trendu je využívaný 200 MA

- strednodobého trendu je využívaný 100/50 MA- krátkodobého trendu je využívaný 20/10 MA


MovingMoving Average Average –– InterpretInterpretááciacia

� Kríženie aktuálneho kurzu a čiary kĺzavého priemeru:� Kurz pretne MA zdola nahor – nákupný signál� Kurz pretne MA zhora nadol – predajný signál

� Kríženie dvoch kĺzavých priemerov:� Krátkodobý MA pretne dlhodobý zdola nahor – nákupný signál� Krátkodobý MA pretne dlhodobý zhora nadol – predajný signál

� Rôzne varianty MA – SMA, EMA...


100D EMA100D EMA vs. vs. 50D SMA50D SMA

Kratší MA pretína dlhší MA zhora nadol

Kratší MA pretína dlhší MA zdola nahor


MACD (MA MACD (MA ConvergenceConvergence/Divergence)/Divergence)

� Rozdiel dvoch krátkodobých kĺzavých priemerov (zvyčajne 12 dňový a 26 dňový) vytvára tzv. MACD line , ktorého hodnota osciluje okolo 0 (hodnota MACD je nulová, keď12D EMA = 26D EMA).

� MACD line sa vyhladzuje svojím 9 dňovým EMA – Trigger.

� Môže vydávať veľké množstvo signálov, často chybných –nie je vhodný pre postranný trh. Riešením je kombinácia s inými nástrojmi.


MACD MACD –– InterpretInterpretááciacia

� Nákupný signál:� Býčie prechody kĺzavými priemermi – MACD pretne

Trigger zdola nahor.� Pozitívna divergencia – MACD stúpa a kurz akcie klesá.� Býčie prechody MACD nulovou líniou.

� Predajný signál:� Medvedie prechody kĺzavými priemermi – MACD pretne

Trigger zhora nadol.� Negatívna divergencia – MACD klesá a kurz akcie stúpa.� Medvedie prechody MACD nulovou líniou.


Kombinácia signálov - po pozitívnej divergencii pretína MACD line svoj

Trigger zdola nahor - Nákupný signál

Nákupný signál

Predajný signál


BollingeroveBollingerove ppáásma sma –– Bollinger BandsBollinger Bands

� Bollingerove pásmo vymedzuje priestor, v ktorom kurz sledovaného titulu obvykle osciluje.

� Pásmo sa zakresľuje ako rozšírenie strednej hodnoty pásma (napr. 20 dňový MA) o 2x smerodajnej odchýlky.

� Spoľahlivé signály predovšetkým v postrannej fáze pohybu kurzu.

� Odporúča sa na analýzu použiť graf typu Candlesticks, kvôli možnému generovaniu signálov v rámci intradaypohybu.


BollingeroveBollingerove ppáásma sma –– InterpretInterpretááciacia

� Samotné prerazenie pásma ešte negeneruje žiaden signál (možné pokračovanie trendu).

� Pri odrazení od jednej hranice spravidla nasleduje pohyb k protiľahlej hranici.

� Prerazenie hornej hranice BB a návrat – predajný signál.� Prerazenie dolnej hranice BB a návrat – nákupný signál.

� Okrem klasických signálov BB je dobré sledovať aj zúženie pásiem – spravidla nasleduje výrazný pohyb v kurze.


Počas silného trendu mnoho falošných signálov

Predajný signál

Nákupný signál

Zúženie Bollingerových pásiem

?


RSI (RSI (RelativeRelative StrengthStrength Index)Index)

� Zobrazuje podiel priemeru kladných zmien v cene (rastových dní) a priemeru záporných zmien v cene (stratových dní) za daný interval (spravidla 14 dní).

� RSI dobre predikuje zmenu trendu.

� Hodnota RSI osciluje od 0 do 100. Stanovené hranice signalizujú prekúpenos ť trhu (štandardne 70 %) alebo prepredanos ť trhu (štandardne 30 %).

� RSI často vytvára línie odporu a podpory, prípadne grafické formácie.


RSI RSI –– InterpretInterpretááciacia

� Sledovanie hraničných hodnôt 30 % a 70 %. Dosiahnutie hraničnej hodnoty predikuje zmenu smeru, potvrdením zmeny je návrat medzi hraničné hodnoty.

� Sledovanie strednej hodnoty – 50 %. Pretnutie zdola nahor dáva nákupný signál, zhora nadol dáva predajný signál.

� Sleduje sa divergencia medzi grafom akcie a grafom RSI.

� RSI vyšle signál obvykle o 1 deň skôr ako samotný CP.


Kombinácia signálov - po pozitívnej divergencii pretína RSI pásmo

prepredanosti nahor - Nákupný signál

Nákupný signál

Predajný signál


MFI (Money MFI (Money FFlolow Index)w Index)

� Oscilátor podobný RSI, ktorý ale používa pri svojom výpočte nie len kurz ale aj objem .

� Meria pomer medzi kladným a záporným tokom peňazí z a do cenného papiera za určité obdobie.

� Napríklad ak akcia klesá, ale objemovo vážený kladný tok je väčší ako záporný tok (celkovo MFI rastie), tak je väčšíobjem spojený s rastovými dňami ako s poklesovými => naznačuje to len slabý downtrend samotnej akcie.

� Pohybuje sa v intervale od 0 do 100. Za indikáciu sa považujú hraničné hodnoty 20 a 80. Sleduje sa tieždivergencia medzi trendom oscilátora a trendom kurzu.


MFI generuje signál na predajRSI zlyháva

RSI generuje signál na nákupMFI zlyháva


Ako začať s obchodovaním?

� Podpis komisionárskej zmluvy s Fio o.c.p., a.s.� Komisionársku zmluvu možno podpísa ť aj priamo na seminári� Výhody:

- založenie obchodného účtu - zadarmo- vedenie obchodného účtu - zadarmo- zrušenie obchodného účtu – zadarmo

� Vklad peňažných prostriedkov na obchodný účet.� Možnosť nákupu akcií a ETF už v deň podpisu komisionárskej zmluvy, pričom

nie je stanovená minimálna investícia.� Pri FUTURES možnosť investovania do 4 dní po podpise zmluvy. Minimálna

čiastka na otvorenie účtu je 2.000 USD.� Možnosť zabezpečiť investície menovým úverom je od nasledujúceho dňa po

podpise zmluvy. Aktuálne úročenie menového úveru pre USD je iba 2,00 % p.a.


UUžžitoitoččnnéé strstráánkynky

• http://finviz.com/ => financial highlights (reuters.com)

• http://stockcharts.com/

• http://bigcharts.marketwatch.com/

• http://www.investopedia.com

• http://www.prorealtime.com

• http://goldprice.org/live-gold-price.html

• http://www.thegreedytrader.com/StockScreener.aspx


Ďakujeme za pozornos ť

Bratislava� Kollárovo nám. 15, tel.: 02/5293 2439 , [email protected]

Košice� Hlavná 8, tel.: 055/6854 067 , [email protected]

Žilina� Nám. Ľ.Štúra 2, tel.: 041/5624 905 , [email protected]

www.fio.sk

Investujeme na burze

vítame v ás na semin ári - fio.sk · kĺzavý priemer – moving average ... macd (ma...

Documents