VOPY + CONAX =VOPY

Att skapa en starkare helhet– där värdet av 1+1 blir 3

Förvärv av Vopy AB

• Vopy har byggt en neobank som klarar mycket stora användarvolymer och som lämpar sig utmärkt som ”white-label” lösning till andra större varumärken.

• Vopys neobank bygger på egenutvecklad kod men använder även samtliga komponenter som Conax erbjuder. Sambandet mellan bolagen är starkt och det är idag svårt att presentera Vopy utan att samtidigt nämna Conax.

• Vopy har konkretiserat och förpackat Conax komponenter på ett förträffligt sätt. Det är först när vi nämner Vopy som våra tilltänkta kunder börjar förstå vad Conax gör.

• Vopy har flera mycket intressanta kundprocesser igång och har tecknat avtal med två kunder redan. Dock behöver bolaget färdigställa nuvarande komponenter samt snabbt komplettera med fler komponenter för att kunna leverera till de riktigt intressanta kunderna.

• Tillsammans utgör bolagen ett mycket mer intressant investmentcase – det blir helt enkelt lättare att hitta finansiering till högre värdering.

Styrelsen i Conax önskar förvärva Vopy AB där bolagen värderas 1:1 och där betalning sker med aktier i Conax.

Resultat av ett förvärv• Tid är vår största bristvara, ett gemensamt bolag gör att vi når marknad

snabbare med bättre erbjudanden.

• Var för sig blir bolagens värderingar ifrågasatta. Frågor och osäkerhetsfaktorer uppstår som medför lägre värdering.

• Som ett gemensamt bolag blir vi en helhet utan frågetecken, utan osäkerhetsfaktorer. Det blir även lättare att hitta relevanta peers för värdering i olika situationer då vi lättare kan jämföras med t ex olika neobanker.

• Högre värdering blir en automatisk konsekvens av förvärvet.

• Utveckling av verksamheten och programvara underlättas samt kan göras till lägre totalkostnad då vi slipper dubblering av ett antal funktioner och tjänster.

• Vi kan kommunicera Conax teknik i kombination med Vopys färdiga applikationer och därmed skapa ett mycket starkare erbjudande till marknaden.

• Båda bolagen tillsammans blir en helhet, där kunder, produkter och underliggande teknik hänger ihop, där större intäkter genereras till lägre kostnader och med mer effektiv framtida produktutveckling.

• Vopy.com är en bättre domän och tydligare varumärke. En .com domän med 4 bokstäver som kan uttalas internationellt är mycket värdefullt.

• Lägre kostnader• Effektivare utveckling av verksamheten• Bättre ”time-to-market”• Tydligare och snabbare intäkter

• Högre värdering• Enklare kapitalanskaffning

Bolagen i korthet• Utvecklar neobankslösningar till 3 olika marknadssegment (se

bolagspresentation nedan)

• Har flera (20+) kunddialoger igång med 2 avtal klara

• Bygger värde genom stor kundbas, potentiellt med 10-tals miljoner kunder.

• Skapar vinster genom add-on tjänster till kundbasen medan bastjänsterna endast ger mindre intäkter

• Köper avgörande teknik från Conax, betalar genom intäktsfördelning till Conax.

• Har färdig app och kort för leverans Q1 2021

• Behöver investera i fortsatt utveckling, samt erhålla en egen e-moneylicens för att kunna förverkliga lagda planer

• Har patent och teknik (API) som ger partners möjlighet att utveckla neobanklösningar, Vopy är enda partnern idag

• Äger Market place, ett koncept och en plattform där olika aktörer kan erbjuda sina tjänster till alla slutanvändare som passerar genom Conaxblockkedja.

• Har en mjukvara för Peer-to-peer (eller instant) lending som ingår i Market Place. Där kan olika långivare och låntagare matchas efter önskade villkor samt låneavtal upprättas och lagras i blockkedjan. Conax tar betalt genom att behålla en del av räntenettot.

• Behöver investera fortsatt i IBAN kopplingar, direktbetalningar, utcheckningslösningar mm.

• Kommer kunna nå snabb lönsamhet tack vare låga kostnader och hög skalbarhet.

• Äger inga egna användare, en värderingsmodell på antal användare är svår att tillämpa.

Vopy Conax

Vopy• Har ca 50 miljoner aktier och ca 40 aktieägare• Högsta köp har gjorts på 2,50 kr vilket även var kursen

vid apportemissionen till Vopy AB i september 2020• Värdering ca 125 MSEK• Aktiekurs 2,50 SEK

Dagens värderingar

Conax• Har ca 90 miljoner aktier och ca 450 aktieägare• Nyligen slutförd emission på ca 20 MSEK gjordes till

pre-money 116 MSEK• Värdering ca 135 MSEK• Aktiekurs 1,50 SEK

Ny gemensam värdering• Den gemensamma nuvarande värderingen är 260 MSEK• Sammanslagningen synliggör den gemensamma potentialen och frigör en mer rimlig värdering där 1+1=3, dvs ca 400 MSEK

(ett antal ”peers” indikerar ännu högre värderingsnivåer)• Båda bolagen är i slutfas med flera pågående affärsförhandlingar som i hög grad motiverar den högre värderingen

BolagVärdering

($Busd) Kunder (M) Kundvärde(Usd) Har banklicensRiktig bank

NU Bank 10 22 455 Yes No

Chime 5.8 8 725 No No

Revolut 5.5 12.5 440 Yes No

SoFi 4.8 1 4,800 No No

N26 3.5 5 700 Yes Yes

OakNorth Bank 2.8 0.14 20,000 Yes Yes

Monzo 1.6 4.75 337 Yes Yes

Upgrade 1 10 100 No No

Dave 1 4 250 No No

Ualá 0.99 1,3 762 No No

Peer värderingar Neobanker 2020

Medianvärdering per användare

5 780 SEK

Vopys användarvärderingOlika affärsområden ger olika värderingsunderlag per användare. Detta beror dels på hur stor del av intäkten per användare som hamnar hos Vopy, dels på den underliggande köpkraft en användare i olika affärsområden förväntas ha.

Vopy har tillämpat en försiktig värderingsnivå där en framtida höjning av värdet per användare sannolikt går att göra. Volympotentialen i tabellen nedan ger en indikation på vilket antal användare respektive segment kan bidra med.

Affärsområde Värde/anv Volympotential, aktiva användare

Kommentar

Trusted Consumer Brands 3 000 kr >1 000 000 Intäkter från 2023

Tech/Fintech 600 kr >1 000 000 Första avtalen klara

Unbanked 300 kr >10 000 000 Mycket stor volympotential, startar våren 2021

Arbetsmodell

• Conax köper Vopy och betalar med aktier i Conax.

• Conax har 90 669 251 aktier (kan ändras något pga pågående emission), Vopy har 50 236 276 aktier.

• Conax emitterar ytterligare 90 669 251 aktier till Vopys aktieägare och får därmed totalt 181 338 501 aktier. Det medför att varje Vopy aktie översätts till 1,805 aktier i Conax.

• Bolagens gemensamma värde är 260 MSEK, vår tro är dock en betydligt högre värdering baserat på att 1+1=3 vid en sammanslagning.

• Efter genomförd sammanslagning byter Vopy AB namn till Vopy Services AB och Conax Group AB byter namn till Vopy AB.

• Verksamheten bedrivs sedan vidare i namnet Vopy medan Conax blir ett varumärke i företaget. Därmed har Vopy AB ca 450 aktieägare, är anslutet till Euroclear och har en kassa som försörjer verksamheten i 6-9 månader beroende på kostnadsnivå och expansionstakt.

Tid är en bristvara och vi har bråttom. För att slippa tidskrävande värderingsprocesser föreslås därför att bolagen värderas lika, 1 till 1. Varje bolag värderas därmed till 130 MSEK i denna transaktion.

Fortsatt väg fram• Vopy och Conax börjar leverera för skarp drift under våren 2021

• Båda bolagen har initierat flera stora samarbetsprojekt, för att kunna förverkligas kräver de ökade investeringar i produktutveckling och organisation (sälj, support, mm)

• Innan sommaren 2021 ska det nya bolaget ta in ca 120-150 MSEK till en värdering på drygt 800 MSEK. Vi har då levererat proof of concept, har fått igång initala affärer samt knutit avtal med 1-3 betydligt större aktörer. Vår tro är att 800 MSEK ska framstå som en försiktig värderingsnivå.

• Efter detta har bolaget drygt 200 miljoner aktier och en post-money värdering på drygt 920 MSEK.

• Anskaffat kapital ska används för att accelerera produktutvecklingen samt marknadsetableringen. Syftet är att snabbt få igång ett stort antal användare vilket i sin tur banar väg för attraktiv värdering vid kommande IPO.

TidsplanTidpunkt Aktivitet

2021-01-26 Uppköpserbjudande till Vopys styrelse

2021-02-10 Signerat förvärvsavtal från samtliga 50 ägare i Vopy

2021-02-26 Extrastämma i Conax – affären godkänns formellt. Bolagsordning, namnändring och ny styrelse ska godkännas.

2021-03-05 Omregistrering klar hos Bolagsverket

Feb-maj 2021 Slutförhandlingar med flera större kunder avseende Vopys produkter

Maj-juni 2021 Ny finansiering, 120-150 MSEK till en värdering på 820 MSEK (pre money), motsvarar ca 4,5 kr/aktie. Kapitalet ska användas till att snabbt slutföra viktig utveckling och snabbt etablera bolaget på flera viktiga nyckelmarknader.

Dec-feb 2022 Planerad tid för notering, troligen Nasdaq First North. Tidpunkten beror främst på hur snabbt bolaget lyckas förvalta ovan nämnda kapital och därmed skapa önskad värdeökning.

About Vopy

Vopy is enabling Embedded Finance solutions for consumer brands, tech providers and Financial Institutions through open APIs.

The business is to embed innovative Financial Services into existing user experiences like social media and apps for mobile subscribers.

”Instant, secure and free transactions”

(SEK) 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Active users (million) 0 0.8 3.3 10.7 19.8 38.4 48 56.7

ARPU 11 97 145 142 168 163 159

Gross margin/user 3.9 37.6 44.7 44.5 47.8 47.2 46.7

Revenues (MSEK) 9 315 1 543 2 827 6 450 7 839 9 025

EBITDA (MSEK) -15.2 -23 32 275 502 1 119 1 397 1 637

EBITDA % - - 10% 18% 18% 17% 18% 18%

Estimated company valuation (MSEK) 125 480 1 575 12 615 22 478 57 555 68 610 77 415

Considerations: • Valuation per user is 3.000 SEK (Trusted Consumer Brands), 600 SEK (Tech) and 300 SEK (Unbanked)• Considerably higher number of active users compared to peers (Trusted brands goes live 2023)• Lower value per user than peers due to revenue share and moderate calculations on ARPU• Profitable operations despite very high growth numbers• Revenues/profit expectations from add-ons like Instant loans, advertisement sales are held very low• EBITDA will improve and double after company merge with Conax

Valuation per user

WHAT IS EMBEDDED FINANCE?Integrating Financial Services into the product offering of a non-financial Services company.

WHY DOES IT MAKES SENSE?By abstracting banking and insurance functionality into technology -Embedded Finance enables any brand to rapidly and at low cost to integrate innovative Financial Services into new propositions and customer experiences.

WHAT IS THE EDGE OF EMBEDDED FINANCE?Distribution – cheaper, larger and more efficient.

HOW BIG WILL IT BECOME?Embedded Finance offers a new, addressable market opportunity worth $7 trillion in ten years time, twice the combined value of the world’s top 30 banks today.

WHY VOPY MATTERS?We weaponize major brands brands with fintech tools that rapidly and cost effective create new embedded customer offerings, empowering a disruption of the conventional banking industry.

Grab is a pan Asian ride-hailing company. Its core business is transportation. The company offers digital payments and lending services both to the driver and passengers via a mobile super app. Grab together with the mobile operator Singtel was recently granted a license to operate a digital bank in Singapore.

Bloomberg – Technology:“Singtel seen committing $440 Million to Grab Digibank Venture”

Embedded Finance

Vision

14

Become the worlds leading blockchain based alternative payment infrastructure for instant, secure and free transactions - bypassing the legacy networks of SWIFT, IBAN, VISA and Mastercard

Part of the solution to financially include the 1.5 billion people excluded today

Empowering the world leading consumer Brands to disrupt the conventional banking industry – creating network effects by linking all virtual accounts into one interoperable infrastructure

Enable Financial Institutions with “mobile first” technology, empowering them to serve the unbanked and underserved with affordable, safe and convenient Financial Services

Mission

15

Value proposition

16

Aggregating a critical mass of consumers on the same interoperable platform will give Vopy the leverage to develop a blockchain based Financial Services infrastructure for safe and instant services.

With their trusted brands and huge customer base, our partners use Vopy’s Embedded Finance toolbox to disrupt the traditional banking industry. Millions of users will enjoy fintech and banking services from their favourite brand. Simple, affordable and accessible with a click.

With tens of millions of users on the same interoperable platform, we offer attractive high-margin services to a very large community driving long-term profits for us and our partners.

Aggregating large volumes of customers with instant and free transactions – then supply high-margin services with real value for customers

ADS AND COUPONSAds, offerings and coupons relevant only for you -

socio-demographics and geo-positioned.

HASSLE FREE REGISTRATIONWe already have your name, address and mobile number – just accept and your wallet is registered and downloaded in 60 seconds

CARDS, CREDIT AND DEBITVirtual cards issued within seconds in the look and feel of your favorite brand. Subscription bundled with services that matters for you.

INSTANT LENDINGYou are already credit scored, just push the button

for instant access to small loans when you need it

SAVING BINSWhen paying at the Merchant, round up to the nearest ten to fill your goal saving account for a skiing trip to Austria

INSTANT PAYMENTSVopy free, blockchain secured and instant payments

SHARED FAMILY ACCOUNTShare your account with your kid for free, and instant transfer of pocket money

SPENDING INSIGHTSGet control of your Personal Finance – birds eye overview

of categorized spending, goal seek savings and credits

SHARED ACCOUNT INTERNATIONALLink your brother phone number to your shared account for instant and free money transfer to friends and relatives

Partner branded wallet

Delivering value to our partners

18

Embedded Finance of leading Brands

INCREASED CUSTOMER LOYALTYReduced churn and prolonging Customer Lifetime Value

REVENUE GROWTHRevenue growth on adjacent services

FOCUS ON CORE BUSINESSNo need to set up a separate new industry vertical alongside the core business

MARKET PLACEFavorable consumer terms and offerings for loans, insurance and personal finance

ENHANCED CUSTOMER EXPERIENCEEmbedding a new customer experience into the brand user experience

Financial Inclusion

NO CAPEX NEEDEDMaking digital banking affordable with no needed upfront investments

RAPID IMPLEMENTATIONNew digital bank up and running in eight weeks

PART OF VOPY GLOBAL WALLET NETWORKFree on-net transactions and connected with Vopy enabled wallets worldwide for inbound remittance

REVENUE AND MARGIN GROWTHOperational efficiency by transforming manual services to digital and enlarging the product scope

REACHING MASS MARKET Cost effective and “Mobile First” customer experiences empowering the unbanked and underserved

Core ServicesWhite labelled mobile wallet and

payment card services . Physical & virtual cards, payments, loan, Market Place, personal finance, sub accounts

and savings. Linked and managed through the Customer Support Portal

Partner API accessProviding secured API to partners who wants to embed certain Vopyservices within with their existing services offerings. E.g. Tech and

Fintech companies enabling Vopyservices as part of their app offering.

Marketplace APIsAuthorize third party developers and

service providers to enable new services on the Vopy platform. E.g.

KYC, credit scoring and complementary Financial Services.

Partner Full tenantProviding full hosting services to partners who wants to use the full

service and infrastructure. E.g. Financial Institutions in Emerging

Markets and Mobile Network operators installing a full fledge

Neobank solution.

Highspeed Blockchain

Efficient back-office platform (CCC)

Advanced data engine

Technology layersOpen Banking / PSD2 Integration

Embedded Finance technology

Segments and revenue drivers

20

Trusted Consumer Brands Unbanked MarketsGlobal Tech and Fintech

Scalability

21

Fully automated MultitenantAcquisition costs Network effects

Aggregating large volume of customers with instant and free transactions – then supply high-margin services with real value for customers

About Conax

Conax supplies a full tech portfolio of blockchain-based tools for building and running open banking financial services. Our clients use our tools to build first class fintech solutions, like full

capacity neobanks with secured transactions, that provide real value to their customers.

Conax’s advanced blockchain technology combined with machine learning (based on severalpatents), enables infrastructure for banking and financial services with trust, security, and blazing

performance.

The opportunityUnbanked will become banked and able to prosper financially. Salaries will show up and bills will be paid with a smartphone. These changes create unique opportunities for new players. Conax supply them with blockchain-based tools to make it happen, fast, secure, and cost effective.

Conax's next-generation tools can give millions of peopleaccess to advanced banking services way faster thanconventional banks can provide. Our technology is more thana small step for the financial market – it's a leap into the future.

Simply put, we provide trust – faster.

23

The offerConax’s technology portfolio reduces cost, risk and pain in developingblockchain based banking- and financial services. We enable our clientsto reach new markets, giving their customer the ability to enjoy new groundbreaking solutions.

Our clients gain:

• Shorter time to market with access to new customers• Increased customer loyalty & revenue• Drive customers prosperity & economic growth• Benefit from competetive advantages by being a part in a larger

community

24

Instant loan

Our white label lending market placegives quick access to funds and finance

solutions. Conditions like rates, repayments, life cycle, credit score can be

configured individually for each loan offer produced. Smart repayments simplify life

for the borrower.

AI driven ads

We use machine learning to display the right ad in the right context. Ads are

beneficial and use geo-positioning. Maybeyou’ll get 15% off at Starbucks the nexttime you pass by a Starbucks café? Just because you use the service you have.

Open Banking

Services including Open Bankinginterface (EU PSD2) and

settlement/clearing on our blockchain. Brings new possibilites to our users

making their life easier. Suitable for yourneobank project?

Loyalty

Use this blockchain based white labelloyalty programme stand-alone or

together with our other tools. It drives and incentivise mobile transactions and

provides a tool set to reward customers.

Highspeed Blockchain

Efficient back-office platform (CCC)

Advanced data engine

Technology layers

A new set of financial products

Device location methodThe Patent can be applied in all kinds of mobile, RF or IoT devices in different environments, where devices and their status can be monitored over air to a diagnostic system.

A Car can have a heat Sensor or any other kind of Sensor, even connected to OBD2. The Sensor sends its location and status to a diagnostic system or to a call center. Today, the Patent is used by numerous car manufacturers.

Stemmed blockchain operationsThis Patent allows us to combine several private and/or public blockchains into one public master blockchain (multi-tenancy), everything based on the Conax protocol that uses a pure proof of stake blockchain.

This enables us to create blocks at very high speed in several private blockchains, where thereafter all are combined in one public master blockchain.

Electronic transaction based on Secured ZoneThe mobile user can define her Mobile as a Secured Zone, decide

update frequency and the Zone’s perimeter. At a contactless payment, we check if the payment happens within or outside the Secured Zone.

If outside, the cards PIN code is required to the approve the transaction.

The Patent effectively stops the escalating problem with contactless payment fraud, the position and condition of the transaction is stored

on the Conax blockchain.

Conax holds three different patents covering important solutions for IoT location, Secured Zone based transactions and branched stemmed blockchains allowing high-speed, high-capacity transactions. Detailed

information about our Patents can be provided upon request.

Intellectual property